Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
📊 Валютные облигации VS рублевые
Недавно получил интересный вопрос, зачем инвестировать под 5-6% в замещающие облигации в долларах, когда в рублевых можно получать 8-9%. Сегодня порассуждаем на данную тему.
Говоря про 5-6% или 8-9%, мы оперируем простой доходностью к погашению. Важным аспектом любого вложения в разных валютах является инфляция. И мы должны ориентироваться не на ту доходность, которую нам показывает терминал или сайт-агрегатор, а на реальную доходность за вычетом инфляции.
📌 Давайте разберем на примере. Инфляция в РФ на конец 2022 года составила 11,9%, для облигации с доходностью к погашению 9% реальная доходность будет равна минус 2,9%. Мы не знаем, какая инфляция будет на конец 2023 года, поэтому оперируем уже известными данными. Инфляция в США на конец года составила 6,5%, реальная доходность замещающей облигации с доходностью к погашению в 6% будет минус 0,5%. Таким образом, купив замещающую облигацию, наша покупательная способность вложенных средств снизится меньше, чем при покупке рублевой.
📈 Дополнительным преимуществом замещающих облигаций является то, что за год рубль может ослабнуть к доллару и другим валютам развитых стран. Обычно разница курсов зависит как раз от разницы инфляций рассматриваемых валют. Но сейчас существенное влияние оказывает еще геополитика и нарушение баланса между экспортом и импортом.
🧰 Таким образом, покупая любые активы с фиксированной доходностью нужно смотреть, насколько эта доходность выше или ниже инфляции в валюте номинала и сравнивать между собой именно реальную доходность.
💰Я не говорю, что в рублевых облигациях вообще ничего держать не стоит. Сам держу сейчас небольшую часть портфеля в коротких выпусках. Это скорее немного мыслей к размышлению для тех, кто гонится только за высокой доходностью, не обращая внимания на валюту номинала.
📈 Говоря про доходность в 9% годовых в облигациях РФ, мы рассматриваем только надежные выпуски с рейтингом А и выше от "АКРА" или "Эксперт РА". В ВДО можно найти и двузначные доходности, но их вообще не имеет смысла сравнивать с замещающими инструментами, риски несопоставимые.
⏳ Аналогичным образом можно сравнить рублевые и юаневые облигации, только вместо инфляции США стоит рассматривать инфляцию в Китае. И еще один важный момент, если говорить про выпуски с погашением в 2025 году и позже, надо еще будет учитывать геополитические риски Китая. Конфликт с США может перерасти в новую стадию и тогда компартия Поднебесной может девальвировать свою валюту для сохранения конкурентоспособности.
✅ Мы недавно разбирали интересные короткие выпуски облигаций, а также варианты замещающих облигаций.
#облигации #инфляция #USDRUB #CNYRUB
❤️ - Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Недавно получил интересный вопрос, зачем инвестировать под 5-6% в замещающие облигации в долларах, когда в рублевых можно получать 8-9%. Сегодня порассуждаем на данную тему.
Говоря про 5-6% или 8-9%, мы оперируем простой доходностью к погашению. Важным аспектом любого вложения в разных валютах является инфляция. И мы должны ориентироваться не на ту доходность, которую нам показывает терминал или сайт-агрегатор, а на реальную доходность за вычетом инфляции.
📌 Давайте разберем на примере. Инфляция в РФ на конец 2022 года составила 11,9%, для облигации с доходностью к погашению 9% реальная доходность будет равна минус 2,9%. Мы не знаем, какая инфляция будет на конец 2023 года, поэтому оперируем уже известными данными. Инфляция в США на конец года составила 6,5%, реальная доходность замещающей облигации с доходностью к погашению в 6% будет минус 0,5%. Таким образом, купив замещающую облигацию, наша покупательная способность вложенных средств снизится меньше, чем при покупке рублевой.
📈 Дополнительным преимуществом замещающих облигаций является то, что за год рубль может ослабнуть к доллару и другим валютам развитых стран. Обычно разница курсов зависит как раз от разницы инфляций рассматриваемых валют. Но сейчас существенное влияние оказывает еще геополитика и нарушение баланса между экспортом и импортом.
🧰 Таким образом, покупая любые активы с фиксированной доходностью нужно смотреть, насколько эта доходность выше или ниже инфляции в валюте номинала и сравнивать между собой именно реальную доходность.
💰Я не говорю, что в рублевых облигациях вообще ничего держать не стоит. Сам держу сейчас небольшую часть портфеля в коротких выпусках. Это скорее немного мыслей к размышлению для тех, кто гонится только за высокой доходностью, не обращая внимания на валюту номинала.
📈 Говоря про доходность в 9% годовых в облигациях РФ, мы рассматриваем только надежные выпуски с рейтингом А и выше от "АКРА" или "Эксперт РА". В ВДО можно найти и двузначные доходности, но их вообще не имеет смысла сравнивать с замещающими инструментами, риски несопоставимые.
⏳ Аналогичным образом можно сравнить рублевые и юаневые облигации, только вместо инфляции США стоит рассматривать инфляцию в Китае. И еще один важный момент, если говорить про выпуски с погашением в 2025 году и позже, надо еще будет учитывать геополитические риски Китая. Конфликт с США может перерасти в новую стадию и тогда компартия Поднебесной может девальвировать свою валюту для сохранения конкурентоспособности.
✅ Мы недавно разбирали интересные короткие выпуски облигаций, а также варианты замещающих облигаций.
#облигации #инфляция #USDRUB #CNYRUB
❤️ - Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat