#Новости: ожидание решений центробанков, снижение рейтинга Франции и выход Аргентины из рецессии

🏦 На этой неделе все внимание будет приковано к решениям центральных банков разных стран, включая США и Японию. Настроения в США относительно позитивные, а ожидаемое снижение ставки ФРС на четверть пункта в среду может оказать новую поддержку и продлить рост акций, отмечает Bloomberg.

Рынки также уверены на 80%, что Банк Японии сохранит статус-кво, хотя стремительное падение иены за последнюю неделю к отметке 155 против доллара заставило стратегов задуматься о том, что дальнейшее ослабление может вызвать словесную интервенцию властей и усилить давление на Банк Японии в вопросе повышения ставок.

🇫🇷 Агентство Moody's снизило рейтинг Франции до Aa3 с Aa2, что на три уровня ниже максимального рейтинга, сославшись на обеспокоенность состоянием государственных финансов страны. Доходность 10-летних французских облигаций снизилась выросла только на 3 б.п., но в долгосрочной перспективе некоторые инвесторы ожидают, что давление со стороны рейтинговых агентств будет усиливаться, отмечает Bloomberg. Вчера парламент Франции единогласно одобрил временный бюджет, который позволит стране функционировать до принятия полноценного бюджетного закона.

🇦🇷 Экономика Аргентины вышла из рецессии, вызванной сокращением расходов, что стало важной вехой для президента Хавьера Милея. ВВП вырос на 3,9% с июля по сентябрь с поправкой на сезонность по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как экономисты ожидали 3,4%.

То, как Милей балансирует между сохранением роста аргентинской экономики и снижением инфляции при одновременной отмене валютного контроля, может повлиять на его популярность перед промежуточными выборами в конце 2025 года. Вышедшие на позапрошлой неделе данные показали, что одобрение правительства в ноябре выросло до 47% с 43% месяцем ранее.

#Новости: ожидание заседания ФРС, оптимизм управляющих и отчет Pfizer

🏛 Сегодня ФРС, как ожидается, снизит ставки еще на 25 базисных пунктов, однако основное внимание будет уделено ее прогнозам на следующий год, когда Дональд Трамп может предпринять меры, которая оживят инфляцию.

Заседание центрального банка проходит на фоне неоднозначных данных по экономике США: вчерашние данные показали, что розничные продажи выросли уверенными темпами, а промышленное производство неожиданно снизилось. Аналитики считают, что ФРС придется быть более осторожными в прогнозах, некоторые из них

💵 За последний месяц денежных средств в общем объеме активов под управлением снизилась до 3,9%, следует из последнего опроса портфельных управляющих, проведенного Bank of America. Доля управляющих, вложения которых в американские акции находятся выше индикативного уровня, выросла до рекордных 36% (net) из-за позитивных ожиданий относительно президентства Дональда Трампа.

Глобальная рецессия, вызванная торговой войной, по мнению управляющих, — самый большой хвостовой риск для мировой экономики и рынков, за которым следует инфляция, вызванная повышением ставок Федеральной резервной системы.

📈 Акции Pfizer выросли на 4,7%: выручка в следующем году составит от $61 до $64 млрд долларов, говорится в заявлении Pfizer во вторник. Аналитики Уолл-стрит ожидали $63,2 млрд. Прогноз прибыли компании в размере от $2,8 до $3 за акцию также примерно соответствует ожиданиям.

Прогнозы могут снизить давление инвесторов-активистов, которые заявляют о неэффективности управления компании. Финансовый директор компании заявил, что Pfizer уделяет первоочередное внимание погашению долга. Он отметил, что у компании есть возможность совершать сделки, которые могут помочь в долгосрочном росте, но крупных сделок не будет как минимум до 2026 года.

#Новости: итоги заседания ФРС и выступление Пауэлла

🏛 ФРС ожидаемо снизила ставку на 25 б.п., до 4,25–4,5%. Центробанк дал понять, что дальнейших сокращений в следующем году будет меньше, чем ожидали рынки. Ставки все еще «существенно» сдерживают экономическую активность, но в дальнейшем ФРС будет «более осторожносй» при принятии решений, а для снижения ставки потребуются признаки прогресса в возвращении инфляции к целевым 2%, заявил председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции.

В результате рынок отреагировал падением: Nasdaq потерял 3,6%, для S&P 500, который потерял 3%, это стало худшим днем после объявления о решении по ставке ФРС с начала пандемии в марте 2020 года.

🎤 Во время пресс-конференции Пауэлл признал, что некоторые представители ФРС «начали включать весьма условные оценки» экономических последствий будущей политики Дональда Трампа в свои прогнозы. «Некоторые назвали неопределенность политики одной из причин увеличения неопределенности вокруг инфляции», — сказал он.

Пауэлл также исключил возможность участия ФРС в создании стратегического резерва биткоина, заявив, что организации запрещено владеть биткоином, а любые изменения в законе зависят от Конгресса. После заявления биткоин просел на 4%, но остался дороже $100 тысяч.

🎯 ФРС также обновила прогноз на 2025 год: ведомство планирует два раунда снижения ставки вместо трех, а инфляция ожидается  на уровне 2,5% (по сравнению с 2,1% в прошлом прогнозе). Ставка на конец 2025 года предполагается на уровне 4,4%. ФРС фактически признает, что недооценила укорененность инфляции, пишет WSJ, а снижение сразу на 50 б.п. в сентябре, которое было продиктовано уверенностью в переломе тренда, теперь выглядит как ошибка.

Пауэлл и его коллеги рассчитывают на плавное снижение инфляции до целевого уровня в 2%, но реальная инфляция заставляет задуматься, действительно ли ФРС понимает, насколько жесткой является ее политика, заключает издание.

#Новости: данные по экономике США, падение Micron и спин-офф FedEx

🇺🇸 Рост экономики США в третьем квартале пересмотрен до 3,1% против предыдущей оценки 2,8% благодаря увеличению потребительских расходов и экспорта. Темпы роста потребительских расходов составили 3,7% — это самые высокие показатели с начала 2023 года. Экспорт также рос быстрее, чем предполагалось ранее, в том числе благодаря сектору услуг. Данные подтверждают, что экономика продолжает развиваться, несмотря на ожидания прогнозистов о возможном замедлении темпов роста. Отчет появился всего через день после того, как Федеральная резервная система спровоцировала падение фондового рынка, заявив о более медленном темпе снижения процентных ставок в 2025 году, что отчасти было обусловлено недавними более сильными, чем ожидалось, экономическими данными.

📉 Акции Micron рухнули на 16,2%: производитель микросхем памяти опубликовал неутешительный прогноз на текущий квартал. Скорректированная прибыль на акцию составит от $1,33 до $1,53 (против ожидавшихся $1,91) при выручке от $7,7 млрд до $8,1 млрд ($8,94 млрд).

Этот прогноз показал, что сильный рост спроса на ИИ недостаточен, чтобы компенсировать слабость других ключевых сегментов, таких как ПК и смартфоны. Выручка бизнеса центров обработки данных, который теперь составляет более половины от общего объема продаж, вырос на 46%. По оценкам компании, поставки серверных устройств в этом году вырастут больше, чем ожидалось, благодаря ИИ и модернизации обычных серверов.

📈 Акции FedEx выросли на 8,8%: гигант доставки сообщил о решении выделить свое подразделение по грузовым перевозкам в отдельную компанию и вывести ее на биржу в ближайшие 1,5 года.

Выручка компании FedEx Freight в прошлом году составила $9,4 млрд, она станет крупнейшим игроком по объему выручки в отрасли, которая специализируется на перевозке грузов от нескольких клиентов на одном грузовике. Скорректированная прибыль FedEx в 2025 финансовом году составит от $19 до $20 за акцию, что ниже предыдущего прогноза в $20-21 за акцию, говорится в отдельном заявлении компании по итогам отчетности за второй финансовый кварта. Показатель превзошел оценки Уолл-стрит.

#Новости: позитивные данные по инфляции, падение Novo Nordisk и возможности для роста китайских акций

📊 Базовый дефлятор потребительских расходов — предпочтительный для ФРС показатель инфляции — в ноябре оказался меньше прогнозов. Он вырос на минимальные с мая 0,11% по сравнению с октябрем и на 2,8% по сравнению с годом ранее. Представители ФРС после выхода данных отметили прогресс в снижении инфляции. Рынки фьючерсов все еще закладывают паузу в снижении ставок ФРС в январе, но увеличили ставки на снижение в марте и на еще одно снижение к октябрю.

📉 Акции создателя «Оземпика» Novo Nordisk в пятницу рухнули на 27%: отчет об испытаниях нового препарата CagriSema, уже прямо «заточенного» на борьбу с ожирением, а не с диабетом показал, что за 68 недель участники тестовой группы потеряли в среднем 22,7% массы тела или 20,4% с учетом прекративших прием. Компания предсказывала 25%.

Исследование было одним из самых ожидаемых на фармацевтическом рынке, так как компания утрачивает лидерство на рынке лекарств для похудения. Препарат Zepbound от Eli Lilly оказался доказуемо эффективнее Wegovy от Novo Nordisk.

🇨🇳 Потенциал падения китайских акций в следующем году ограничен: рынок уже учел риски введения торговых пошлин, отмечает Goldman Sachs. После объявленных стимулов для экономики в этом году, участники рынка ожидают более конкретных мер по стимулированию потребления, особенно с учетом того, что рост розничных продаж в Китае неожиданно замедлился в ноябре.

По словам аналитика Goldman Sachs, оценки акций снизились с октябрьского пика, а текущие уровни могут быть поддержаны потенциально улучшающимися фундаментальными показателями компаний.

#Новости: рост доходности трежерис, ожидание возрождения арбитража на сделках и растущая роль крупнейших банков

🇺🇸 Доходность казначейских облигаций выросла в понедельник: трейдеры продолжают ожидать замедления темпов снижения ставок ФРС в следующем году и потенциального ухудшения ситуации с бюджетом при администрации Трампа. Выщедшие в понедельник данные показали, что индекс потребительской уверенности снизился на 8,1 пункта в декабре до 104,7.

Экономисты ожидали рост. При этом рост доходности долгосрочных трежерис опередил рост доходности более коротких облигаций. В итоге, спред между доходностью 10-летних и двухлетних облигаций сейчас составляет около 25 базисных пунктов по сравнению с почти нулевым значением в начале месяца. В конце июня этого года доходность двухлетних облигаций была на 51 базисный пункт выше доходности 10-летних облигаций.

🤝 Стратегия арбитража на слияниях и поглощениях может возродиться в 2025 году: ожидается, что при администрации президента Трампа противодействие крупным сделкам может снизиться. После того, как глава Федеральной торговой комиссии – антимонопольного регулятора – Лина Хан начала активно противодействовать сделкам, в этом году инвесторы потерпели ряд крупных неудач, в том числе на несостоявшихся сделках производителя сумок Tapestry с Capri и поглощение Albertsons компанией Kroger.

С января по ноябрь 2024-го стратегия M&A-арбитража принесла 3,3% доходности, что является худшим показателем среди более чем 30 стратегий хедж-фондов, отслеживаемых Bloomberg.

💵 На долю JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo приходится 44% прибыли банковского сектора в США за первые девять месяцев 2024-го, подсчитал FT. Это максимальный показатель с 2015 года. Эти данные демонстрируют растущее значение масштаба в банковской отрасли, которая борется с ростом регуляторных, технологических, маркетинговых и операционных расходов.

Доминирующее положение крупнейших банков США способствовало призывам к консолидации более мелких банков для повышения конкурентоспособности, пишет издание. В последние годы процесс заключения сделок замедлился, однако и здесь есть надежда, что при администрации Трампа это изменится.

#Новости: рекомендации Citigroup на I квартал, ожидания от Apple и итоги года для японского рынка

🇺🇸 Инвесторы должны более осторожно подходить к акциям США в первом квартале, отмечают стратеги Citigroup. Они видят больше возможностей в защитных секторах и повысили прогноз по сектору здравоохранения до overweight, отметив низкие оценки и привлекательные фундаментальные показатели в секторе.

В то же время они советуют избирательно относиться к акциям роста и советую выбирать более качественные компании с сильными фундаментальными показатели, а не просто относительно дешевые. Также стоит выбирать компании с потенциальном увеличения рентабельности.

 Внедрение искусственного интеллекта может поднять рыночную стоимость Apple до рекордных $4 трлн к началу 2025 года против текущих $3,90 трлн благодаря высокому спросу на iPhone 16 с поддержкой ИИ в праздничный сезон., говорится в недавнем отчете команды аналитиков Wedbush, в том числе Дэна Айвза. Айвз считается одним из главных аналитиков, покрывающих Apple, на Уолл-стрит.

Apple прогнозирует, что в 2025 финансовом году компания продаст более 240 миллионов iPhone, что станет самым высоким показателем за всю историю. Таргет Wedbush по акциям Apple к концу 2025 года составляет $300 против текущих $258.

🇯🇵 Японский индекс Topix с начала года вырос примерно на 15%, достигнув рекордного максимума, однако прирост в долларовом выражении составил всего 3%, так как иена упала на 10% по отношению к доллару. Прирост индекса намного меньше, чем у S&P 500 и Hang Seng China Enterprises Index в американской валюте, которые выросли более чем на 25%.

Хотя падение иены способствовало росту прибыли экспортеров, а повышение ставок Банком Японии поддержало акции банков, приток средств иностранных инвесторов в этом году был ограничен слабостью и волатильностью валюты. Тенденция ослабления иены, вероятно, сохранится и в 2025 году: по крайней мере, сейчас трейдеры снижают ставки на ралли иены после того, как итоги заседаний центральных банков США и Японии поставили под сомнение то, насколько быстро между ними может сократиться разница в ставках.

#Новости: рост китайских облигаций, детали сделки Nissan и Honda и падение Delivery Hero

🇨🇳 Китайские cуверенные облигации показывают лучший результат за последнее десятилетие: без учета изменения курсов валют в 2024 году их общая доходность составит 9%, что является самым высоким показателем с 2014 года. Доходность 10-летних облигаций за год упала на 84 базисных пункта с января до 1,71%.

Росту цен способствовали меры стимулирования экономики и смягчение кредитно-денежной политики. Tianfeng Securities, Zheshang Securities и Standard Chartered Bank прогнозируют снижение доходности 10-летних облигаций до 1,5-1,6% к концу 2025 года.

📉 Акции Nissan в пятницу падают на 15%: внимание инвесторов переключается на условия слияния с Honda Motor, а именно на коэффициент обмена акций. Ожидаемое соотношение 5:1 может разочаровать инвесторов Nissan, поскольку многие надеялись на большую выгоду от сделки с Honda.

Тем не менее, сделка спасительна прежде всего для Nissan, которые испытывает трудности в последние годы. Даже с учетом сегодняшнего падения с 17 декабря, когда появились новости о сделке, акций Nissan выросли на 51%.

🥡 Акции Delivery Hero падают на 9% во Франкфурте: тайваньский регулятор постановил, что предлагаемая продажа Foodpanda компании Uber может снизить конкуренцию. Базирующаяся в Берлине компания Delivery Hero, которая пережила резкий рост во время пандемии и расширила бизнес по всему миру, сокращает расходы и реструктурирует свою деятельность из-за действий инвесторов-активистов.

В этом месяце компания разместила акции своего ближневосточного подразделения, Talabat Holding, в Дубае в рамках IPO на $2 млрд. Теперь Uber может подать апелляцию или отказаться от сделки, которая позволила бы Delivery Hero уйти с азиатского рынка.

#Новости: замедление роста деловой активности в Китае, рекомендации от протеже Джереми Грэнтема и «исторический запуск» биткоин-ETF

🇨🇳 В декабре индекс PMI в Китае упал с 51,5 в ноябре до 50,5 — при медианном прогнозе экономистов в 51,7 — из-за растущей неопределенности, связанной с экономической ситуацией за рубежом и мировой торговлей, говорится в заявлении Caixin Insight Group, сопровождающем публикацию данных 1 января. Индекс китайских акций CSI 300 упал на 1,6%, доходность 10-летних государственных облигаций Китая снизилась на три базисных пункта до 1,64%, что является новым рекордным минимумом. Также Народный банк Китая заявил об усилении поддержки экономики ликвидностью. Председатель КНР Си Цзиньпин на новогоднем мероприятии во вторник заявил, что рост экономики Китая составит около 5% за полный 2024 год.

🔍 В условиях дорого рынка инвесторам стоит обратить внимание на самые дешевые акции в США (нижние 20% по оценкам) и компании малой капитализации из Японии, сказал Bloomberg Бен Инкер, портфельный менеджер в GMO и протеже Джереми Грэнтем. Грэнтем известен тем, что правильно предсказал сдувание пузыря и кризис 2007-2008 гг. По словам Инкера, рынки вспомнят про оценки, когда и если крупнейшие компании, которые толкали рынок вверх в последние два года, будут показывать результаты хуже ожиданий. Инкер также советует инвесторам, которые все еще хотят держать в портфеле бигтехи, вкладываться в фонд, который следует за равновзвешенными S&P 500, а не за обычным. В 2023-2024 гг. S&P 500 показал сильнейший с конца 1990-х гг. двухлетний рост, который превысил 50%.

💛 Запущенный в январе 2024 года спотовый биткоин-ETF iShares Bitcoin Trust (тикер IBIT) от Blackrock за 11 месяцев привлек под управление $50 млрд. Для сравнения, прошлому лидеру, iShares Core MSCI EAFE ETF, потребовалось почти четыре года, чтобы достичь этого рубежа, отмечает Bloomberg. Нейт Джерачи, президент консультационной фирмы The ETF Store, назвал запуск IBIT «величайшим событием в истории ETF». Всего же 12 спотовых биткоин-фондов, запущенных в 2024-м, привлеки $107 млрд к концу года, сыграв ключевую роль в росте курса биткоина выше $100 тыс.