#SIBN #inside
На российском рынке продолжается сезон корпоративной отчетности и очередной компаний, которая опубликовала свои результаты на прошлой неделе, стал «Газпром». Но не весь, а его подразделение с приставкой «нефть».
Финансы: выручка за квартал и EBITDA (550 млрд руб. и 119,5 млрд руб) соответствовали консенсусу. Чистая прибыль по МСФО за этот период выросла более чем в 3 раза по сравнению с предыдущим кварталом, до 81,5 млрд рублей и превысила консенсус на 9%. Во многом это было связано с курсовой разницей (~18 млрд руб.).
FCF: денежный поток оказался на удивление высоким — 107 млрд рублей, Но достичь этого удалось, в основном, благодаря значительному выпуску чистого капитала — порядка 80 млрд рублей. При этом капитальные затраты выросли на 16% кв/кв.
Дивиденды: для расчета, вероятно, будут использовать корректировки, сделанные за 9 месяцев 2020 года. Консенсус-прогноз «Интерфакса» предполагает, что общая выплата на одну акцию может составить 12-15 рублей (доходность 3,5 - 4,4%).
Прочее: во время конференц-колл руководство SIBN отметило, что капитальные затраты на 2021 финансовый год будут примерно соответствовать прошлому году — 400 млрд руб. Ключевые проекты по добыче и разведке, на которых «Газпром нефть» сосредоточится в среднесрочной перспективе, — это Новопортовское месторождение, «Енисей» и ачимовские залежи в Арктике.
На российском рынке продолжается сезон корпоративной отчетности и очередной компаний, которая опубликовала свои результаты на прошлой неделе, стал «Газпром». Но не весь, а его подразделение с приставкой «нефть».
Финансы: выручка за квартал и EBITDA (550 млрд руб. и 119,5 млрд руб) соответствовали консенсусу. Чистая прибыль по МСФО за этот период выросла более чем в 3 раза по сравнению с предыдущим кварталом, до 81,5 млрд рублей и превысила консенсус на 9%. Во многом это было связано с курсовой разницей (~18 млрд руб.).
FCF: денежный поток оказался на удивление высоким — 107 млрд рублей, Но достичь этого удалось, в основном, благодаря значительному выпуску чистого капитала — порядка 80 млрд рублей. При этом капитальные затраты выросли на 16% кв/кв.
Дивиденды: для расчета, вероятно, будут использовать корректировки, сделанные за 9 месяцев 2020 года. Консенсус-прогноз «Интерфакса» предполагает, что общая выплата на одну акцию может составить 12-15 рублей (доходность 3,5 - 4,4%).
Прочее: во время конференц-колл руководство SIBN отметило, что капитальные затраты на 2021 финансовый год будут примерно соответствовать прошлому году — 400 млрд руб. Ключевые проекты по добыче и разведке, на которых «Газпром нефть» сосредоточится в среднесрочной перспективе, — это Новопортовское месторождение, «Енисей» и ачимовские залежи в Арктике.
#SIBN #GAZP #аналитика
«Газпром нефть» в первом квартале показал EBITDA на уровне 152 млрд рублей, что на 4% выше консенсуса Интерфакса. Как пишут Goldman Sachs в своем рисерче, это было обусловлено более низкой, чем ожидалось, стоимостью закупок нефти и нефтепродуктов. Чистая прибыль за отчетный период составила порядка 85 млрд рублей, а FCF — около 40 млрд рублей. Оба показателя также выше ожиданий.
Аналитики Goldman сохраняют нейтральный рейтинг в отношении бумаг «Газпром нефти», но отмечают долгосрочный рост на основе приличной базы активов и расширения добычи конденсата, что не ограничивается сделкой ОПЕК+.
По мнению инвестбанкиров, акции компании справедливо оценены, если сравнивать с конкурентами. Доходность FCF в настоящее время ниже, чем у конкурентов, а дивдоходность соответствует среднему показателю по отрасли, около 10%.
Также Goldman Sachs оценивает «Газпром» выше, чем его «дочку». Материнская компания в настоящее время торгуется с дивдоходностью 12% на 2021 год. В сочетании с краткосрочной и среднесрочной динамикой роста экспорта газа более высокая доходность делает GAZP более привлекательным активом. Более подробно результаты SIBN и прогнозы инвестбанкиров мы разберем уже в следующей публикации.
«Газпром нефть» в первом квартале показал EBITDA на уровне 152 млрд рублей, что на 4% выше консенсуса Интерфакса. Как пишут Goldman Sachs в своем рисерче, это было обусловлено более низкой, чем ожидалось, стоимостью закупок нефти и нефтепродуктов. Чистая прибыль за отчетный период составила порядка 85 млрд рублей, а FCF — около 40 млрд рублей. Оба показателя также выше ожиданий.
Аналитики Goldman сохраняют нейтральный рейтинг в отношении бумаг «Газпром нефти», но отмечают долгосрочный рост на основе приличной базы активов и расширения добычи конденсата, что не ограничивается сделкой ОПЕК+.
По мнению инвестбанкиров, акции компании справедливо оценены, если сравнивать с конкурентами. Доходность FCF в настоящее время ниже, чем у конкурентов, а дивдоходность соответствует среднему показателю по отрасли, около 10%.
Также Goldman Sachs оценивает «Газпром» выше, чем его «дочку». Материнская компания в настоящее время торгуется с дивдоходностью 12% на 2021 год. В сочетании с краткосрочной и среднесрочной динамикой роста экспорта газа более высокая доходность делает GAZP более привлекательным активом. Более подробно результаты SIBN и прогнозы инвестбанкиров мы разберем уже в следующей публикации.
#SIBN #inside
Как и обещал, сегодня посмотрим на результаты «Газпром нефти» в последнем квартале.
EBITDA: 152 млрд рублей, что на 4% выше консенсуса «Интерфакса» на фоне более низких, чем ожидалось, затрат на закупку нефти и нефтепродуктов. В Goldman считают, что EBITDA выросла примерно на 10% кв/кв на фоне роста цен на нефть и частично компенсировалась снижением добычи в рамках сделки ОПЕК+.
Чистая прибыль: 85 млрд рублей, что на 2% выше консенсус-прогноза «Интерфакса».
Дивиденды: СД предложил выплатить за 2020 год 10 рублей на акцию, что вместе с промежуточными дивами за 9 месяцев в 5 рублей предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на несколько разовых статей. Итоговая доходность может составить около 2,5% от текущей цены акций. Дата закрытия реестров — 25 июня.
Капвложения: 95 млрд рублей (около 25% годового прогноза GS). Затраты снизились примерно на 20% г/г из-за снижения инвестиций в сегмент разведки и добычи на фоне ограничений ОПЕК+. Руководство подтвердило прогноз капвложений на 2021 год в размере 420 млрд рублей, что немного выше годового прогноза инвестбанкиров в 400 млрд рублей.
FCF: около 40 млрд рублей (30% от годового прогноза GS). Изменения в оборотном капитале не оказали существенного влияния на свободный денежный поток.
Оценка: после выхода квартальных результатов Goldman Sachs сохраняет нейтральный рейтинг по акциям SIBN, а также оставляет без изменений price-target на 12 месяцев на уровне $30 за бумагу.
Как и обещал, сегодня посмотрим на результаты «Газпром нефти» в последнем квартале.
EBITDA: 152 млрд рублей, что на 4% выше консенсуса «Интерфакса» на фоне более низких, чем ожидалось, затрат на закупку нефти и нефтепродуктов. В Goldman считают, что EBITDA выросла примерно на 10% кв/кв на фоне роста цен на нефть и частично компенсировалась снижением добычи в рамках сделки ОПЕК+.
Чистая прибыль: 85 млрд рублей, что на 2% выше консенсус-прогноза «Интерфакса».
Дивиденды: СД предложил выплатить за 2020 год 10 рублей на акцию, что вместе с промежуточными дивами за 9 месяцев в 5 рублей предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на несколько разовых статей. Итоговая доходность может составить около 2,5% от текущей цены акций. Дата закрытия реестров — 25 июня.
Капвложения: 95 млрд рублей (около 25% годового прогноза GS). Затраты снизились примерно на 20% г/г из-за снижения инвестиций в сегмент разведки и добычи на фоне ограничений ОПЕК+. Руководство подтвердило прогноз капвложений на 2021 год в размере 420 млрд рублей, что немного выше годового прогноза инвестбанкиров в 400 млрд рублей.
FCF: около 40 млрд рублей (30% от годового прогноза GS). Изменения в оборотном капитале не оказали существенного влияния на свободный денежный поток.
Оценка: после выхода квартальных результатов Goldman Sachs сохраняет нейтральный рейтинг по акциям SIBN, а также оставляет без изменений price-target на 12 месяцев на уровне $30 за бумагу.
