#market_update #аналитика
У этих акций США самые низкие мультипликаторы
На рынке акций США произошла коррекция. 20 мая индекс S&P 500 в моменте упал на 21% от максимума, после чего начал уверенное восстановление. Падение на 20% считается признаком медвежьего рынка — достижение этой отметки послужило сильной психологической поддержкой для инвесторов и стало отправной точкой для покупки значительно подешевевших активов.
Рассмотрим акции с наиболее низкими стоимостными мультипликаторами, чтобы определить какие бумаги сейчас выглядят дешевыми.
Для этого из компаний, с капитализацией от $100 млрд и выше, были отобраны 20 с наиболее низким показателем соотношения капитализации к прибыли — P/E.
Для объективного понимания ситуации показатель P/E нужно сочетать с другими мультипликаторами. В таблице (в самом низу) также приведены: форвардный P/E — капитализация / прогноз по чистой прибыли на следующий год, PEG — это P/E по отношению к темпу роста прибыли, P/S — капитализация / выручка, P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал), а также консенсус-таргет по акциям на 1 год.
Банки
Как видно из таблицы 5 эмитентов из 20 с самыми низкими мультипликаторами P/E являются банками, что составляет 25% выборки, а это довольно большой объем.
Тут стоит обратить внимание на другие стоимостные мультипликаторы и, в частности, на P/B, который рассчитывается путем деления капитализации компании на разницу между ее активами и обязательствами. Для банков эта мера расчета оценки более релевантная, так как позволяет отделить собственный капитал от привлеченного.
Среди банковской группы меньшими P/B обладают Goldman Sachs #GS в 1,1 — компания оценена немного выше своей справедливой стоимости, а также Citigroup #C в 0,6 — компания недооценена и инвестор может приобрести акции с дисконтом.
Показатель P/B не так сильно зависит от изменений экономической конъюнктуры, чем чистая прибыль, что делает его более стабильным. Он корректен только при сравнении компаний из одной отрасли и у которых числятся на балансе материальные активы: земля, здания, оборудование, финансовые активы. Он не подходит для анализа бизнесов, у которых большое количество нематериальных активов, как у высокотехнологичных компаний.
Нефтегаз
Другой крупной группой в выборке, обладающей долью в 25%, являются нефтегазовые компании. Для них оценка по P/B также является релевантной. Наиболее дешевой выглядит PetroChina Company #PTR с показателем P/B в 0,6, что обусловлено тем, что китайские эмитенты испытывают регуляторное давление на рынке ценных бумаг и торгуются с существенным дисконтом. А также французский TotalEnergies SE #TTE с P/B в 1,3, что на одном уровне с английским Shell #SHEL.
Вывод
Учитывая текущий дисбаланс спроса на рынке нефти и газа, ввиду конфликта в Восточной Европе, выглядят привлекательными акции всех вышеперечисленных представители этой индустрии: PetroChina Company, TotalEnergies SE и Shell.
Также, как и финансовый сектор, выигрывающий от роста ставки ФРС, в данный момент имеет приличный потенциал для роста в таких глобальных гигантах как Goldman Sachs и Citigroup.
У этих акций США самые низкие мультипликаторы
На рынке акций США произошла коррекция. 20 мая индекс S&P 500 в моменте упал на 21% от максимума, после чего начал уверенное восстановление. Падение на 20% считается признаком медвежьего рынка — достижение этой отметки послужило сильной психологической поддержкой для инвесторов и стало отправной точкой для покупки значительно подешевевших активов.
Рассмотрим акции с наиболее низкими стоимостными мультипликаторами, чтобы определить какие бумаги сейчас выглядят дешевыми.
Для этого из компаний, с капитализацией от $100 млрд и выше, были отобраны 20 с наиболее низким показателем соотношения капитализации к прибыли — P/E.
Для объективного понимания ситуации показатель P/E нужно сочетать с другими мультипликаторами. В таблице (в самом низу) также приведены: форвардный P/E — капитализация / прогноз по чистой прибыли на следующий год, PEG — это P/E по отношению к темпу роста прибыли, P/S — капитализация / выручка, P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал), а также консенсус-таргет по акциям на 1 год.
Банки
Как видно из таблицы 5 эмитентов из 20 с самыми низкими мультипликаторами P/E являются банками, что составляет 25% выборки, а это довольно большой объем.
Тут стоит обратить внимание на другие стоимостные мультипликаторы и, в частности, на P/B, который рассчитывается путем деления капитализации компании на разницу между ее активами и обязательствами. Для банков эта мера расчета оценки более релевантная, так как позволяет отделить собственный капитал от привлеченного.
Среди банковской группы меньшими P/B обладают Goldman Sachs #GS в 1,1 — компания оценена немного выше своей справедливой стоимости, а также Citigroup #C в 0,6 — компания недооценена и инвестор может приобрести акции с дисконтом.
Показатель P/B не так сильно зависит от изменений экономической конъюнктуры, чем чистая прибыль, что делает его более стабильным. Он корректен только при сравнении компаний из одной отрасли и у которых числятся на балансе материальные активы: земля, здания, оборудование, финансовые активы. Он не подходит для анализа бизнесов, у которых большое количество нематериальных активов, как у высокотехнологичных компаний.
Нефтегаз
Другой крупной группой в выборке, обладающей долью в 25%, являются нефтегазовые компании. Для них оценка по P/B также является релевантной. Наиболее дешевой выглядит PetroChina Company #PTR с показателем P/B в 0,6, что обусловлено тем, что китайские эмитенты испытывают регуляторное давление на рынке ценных бумаг и торгуются с существенным дисконтом. А также французский TotalEnergies SE #TTE с P/B в 1,3, что на одном уровне с английским Shell #SHEL.
Вывод
Учитывая текущий дисбаланс спроса на рынке нефти и газа, ввиду конфликта в Восточной Европе, выглядят привлекательными акции всех вышеперечисленных представители этой индустрии: PetroChina Company, TotalEnergies SE и Shell.
Также, как и финансовый сектор, выигрывающий от роста ставки ФРС, в данный момент имеет приличный потенциал для роста в таких глобальных гигантах как Goldman Sachs и Citigroup.
#JPM #WFC #C #market_update
3 бумаги на следующую неделю
За пять дней S&P 500 вырос на 1,5%. Котировка на пятницу — 3640 п. Потенциал снижения — до 3600 / 3400 п.
Сезон отчетности официально стартует на следующей неделе. В пятницу с квартальными релизами выступят крупнейшие американские банки. Стоит обратить внимание на прибыль на акцию (EPS), ROE, чистый процентный доход, выручку инвестиционного банковского подразделения, оценку рисков.
В случае отклонения факта от консенсус-оценки аналитиков возможны сильные движения в бумагах.
JP Morgan
Крупнейший в Америке банк по величине активов представит отчетность в пятницу, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию в III квартале может составить $2,91 по сравнению с $3,74 за аналогичный период годом ранее. За последние 90 дней оценка EPS сократилась с $2,98 до $2,91. За четыре последних квартала было два позитивных сюрприза по прибыли на акцию, максимальный — 24,7%.
В пятницу бумаги сократились на 2%. Котировка — $106. При прохождении уровня поддержки $104 акции JPM могут опуститься к $96.
Wells Fargo
Крупнейший в Америке ипотечный банк представит отчетность в пятницу, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, убыток на акцию в III квартале может составить $1,09 по сравнению с $1,17 за аналогичный период годом ранее. За последние 90 дней оценка EPS не изменилась. За последние четыре квартала было три позитивных сюрприза по прибыли на акцию, максимальный — 18,2%.
В пятницу бумаги упали на 1,1%. Котировка — $41,8. Акции опустились ниже поддержки $42. Есть риски спуска бумаг в район $40. При приближении к этой отметке возрастет вероятность отскока WFC обратно в район $42-43.
Citigroup
Банк представит отчетность в пятницу, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, EPS в III квартале может составить $2,15 по сравнению с $1,48 за аналогичный период годом ранее. За последние 90 дней оценка EPS сократилась с $1,59 до $1,48. За четыре квартала было четыре позитивных сюрприза по прибыли на акцию, максимальный — 30,4%.
В пятницу бумаги упали на 2%. Котировка — $42,2. Бумаги могут нащупать поддержку в районе $40,5. При отскоке от этого уровня акции могут двинуться к $46.
3 бумаги на следующую неделю
За пять дней S&P 500 вырос на 1,5%. Котировка на пятницу — 3640 п. Потенциал снижения — до 3600 / 3400 п.
Сезон отчетности официально стартует на следующей неделе. В пятницу с квартальными релизами выступят крупнейшие американские банки. Стоит обратить внимание на прибыль на акцию (EPS), ROE, чистый процентный доход, выручку инвестиционного банковского подразделения, оценку рисков.
В случае отклонения факта от консенсус-оценки аналитиков возможны сильные движения в бумагах.
JP Morgan
Крупнейший в Америке банк по величине активов представит отчетность в пятницу, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию в III квартале может составить $2,91 по сравнению с $3,74 за аналогичный период годом ранее. За последние 90 дней оценка EPS сократилась с $2,98 до $2,91. За четыре последних квартала было два позитивных сюрприза по прибыли на акцию, максимальный — 24,7%.
В пятницу бумаги сократились на 2%. Котировка — $106. При прохождении уровня поддержки $104 акции JPM могут опуститься к $96.
Wells Fargo
Крупнейший в Америке ипотечный банк представит отчетность в пятницу, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, убыток на акцию в III квартале может составить $1,09 по сравнению с $1,17 за аналогичный период годом ранее. За последние 90 дней оценка EPS не изменилась. За последние четыре квартала было три позитивных сюрприза по прибыли на акцию, максимальный — 18,2%.
В пятницу бумаги упали на 1,1%. Котировка — $41,8. Акции опустились ниже поддержки $42. Есть риски спуска бумаг в район $40. При приближении к этой отметке возрастет вероятность отскока WFC обратно в район $42-43.
Citigroup
Банк представит отчетность в пятницу, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, EPS в III квартале может составить $2,15 по сравнению с $1,48 за аналогичный период годом ранее. За последние 90 дней оценка EPS сократилась с $1,59 до $1,48. За четыре квартала было четыре позитивных сюрприза по прибыли на акцию, максимальный — 30,4%.
В пятницу бумаги упали на 2%. Котировка — $42,2. Бумаги могут нащупать поддержку в районе $40,5. При отскоке от этого уровня акции могут двинуться к $46.
#DUK #F #PXD #C #market_update
Сезон отчетностей в США подошел к концу. Релизы за II квартал представили 99% компаний. В целом сезон оказался лучше ожиданий рынка.
Наблюдались сильные движения в акциях отдельных эмитентов. Помимо получения высокорисковой краткосрочной прибыли, по итогам сезона возможны среднесрочные инвестиции. Для этого нужно проанализировать цифры, подумать о будущем и воспользоваться одной из стратегий.
Итоги сезона
79% компаний представили позитивный сюрприз по EPS, 64% — по выручке. Речь идет о превышении факта над консенсус-прогнозом аналитиков. По данным исследовательской организации FactSet падение сводной EPS составило 7%, на 30 июня снижение оценивалось в 4,1%.
В лидерах — производители товаров вторичной необходимости (+53,6%), коммуникационные услуги (+19,3%). В аутсайдерах — нефть и газ (-51,5%), материалы (-29%). Лучшую динамику прибыли может показать потребительский цикличный (дискреционный) сектор. Производители автомобилей, отели, рестораны и операторы круизов показали постпандемийный сезонный рост. Причина падения доходов аутсайдеров сезона кроется в нормализации цен на сырьевые товары после резкого скачка в 2022 г., связанного с политической премией.
Подборка из 4 бумаг
Duke Energy
Одна из крупнейших электроэнергетических компаний в США. Обслуживает 8,2 млн потребителей электроэнергии и 1,6 млн потребителей газа в пяти штатах. Географическое присутствие Duke Energy диверсифицировано. Присутствует сегмент ветровых и солнечных электростанций. Государственное регулирование цен на энергию позволяет Duke Energy генерировать стабильные денежные потоки. Благодаря инвестиционной программе компания сможет наращивать EPS на 5–7% в год по 2027 г. Компания увеличивает дивиденды 19 лет подряд. Текущая дивидендная доходность составляет 4,7%.
Ford
По итогам II квартала автопроизводитель увеличил чистую прибыль почти в три раза относительно аналогичного периода годом ранее. Компания ухудшила прогноз по производству электромобилей. Производитель автомобилей объявил о планах по оптимизации бизнеса, включая сокращение сотрудников и снижение цен на грузовики модели F-150. Акции Ford недорогие по мультипликатору P/E, который равен 5,6 при средних 50 по индустрии.
Pioneer Natural Resources
Нефтегазовая компания, ведущая разработку в бассейне Пермиан. Американские шельфовые компании смогли справиться с последствиями острой фазы пандемии коронавируса — сократить издержки и изменить структуру капитала. Компания обладает самыми низкими издержками на добычу в Пермианском бассейне. С 2022 г. Pioneer Natural Resources начала выплачивать дивиденды в режиме «фиксированные плюс переменные». Переменные — 75% FCF. Долговая нагрузка — умеренная, компания ее сокращает. Показатель долг/собственный капитал равен 0,61. С учетом ожиданий по динамике доходов акции Pioneer Natural Resources торгуются достаточно «дешево». Мультипликатор PEG равен 0,66. Прогноз CNBC предполагает увеличение EPS на 42% в ближайшие 3–5 лет, среднем в год.
Citigroup
Третий по величине активов американский банк. Самый «дешевый» по мультипликаторам. Показатель P/E равен 6,6 при 9,4 в среднем по индустрии. По итогам II квартала банк по EPS оказался лучше 2019 г., но все еще хуже 2020–2022 гг. Часть чистой прибыли сократили трейдинговые операции. Citigroup заявил, что правление одобрило увеличение квартальных дивидендов за III квартал с $0,51 до $0,53 на акцию. Это соответствует самой высокой среди шести крупнейших банков дивидендной доходности 4,5%. Менеджмент банка заявил, что во II квартале было выкуплено акций на $1 млрд, что соответствует 1,1% капитализации.
Сезон отчетностей в США подошел к концу. Релизы за II квартал представили 99% компаний. В целом сезон оказался лучше ожиданий рынка.
Наблюдались сильные движения в акциях отдельных эмитентов. Помимо получения высокорисковой краткосрочной прибыли, по итогам сезона возможны среднесрочные инвестиции. Для этого нужно проанализировать цифры, подумать о будущем и воспользоваться одной из стратегий.
Итоги сезона
79% компаний представили позитивный сюрприз по EPS, 64% — по выручке. Речь идет о превышении факта над консенсус-прогнозом аналитиков. По данным исследовательской организации FactSet падение сводной EPS составило 7%, на 30 июня снижение оценивалось в 4,1%.
В лидерах — производители товаров вторичной необходимости (+53,6%), коммуникационные услуги (+19,3%). В аутсайдерах — нефть и газ (-51,5%), материалы (-29%). Лучшую динамику прибыли может показать потребительский цикличный (дискреционный) сектор. Производители автомобилей, отели, рестораны и операторы круизов показали постпандемийный сезонный рост. Причина падения доходов аутсайдеров сезона кроется в нормализации цен на сырьевые товары после резкого скачка в 2022 г., связанного с политической премией.
Подборка из 4 бумаг
Duke Energy
Одна из крупнейших электроэнергетических компаний в США. Обслуживает 8,2 млн потребителей электроэнергии и 1,6 млн потребителей газа в пяти штатах. Географическое присутствие Duke Energy диверсифицировано. Присутствует сегмент ветровых и солнечных электростанций. Государственное регулирование цен на энергию позволяет Duke Energy генерировать стабильные денежные потоки. Благодаря инвестиционной программе компания сможет наращивать EPS на 5–7% в год по 2027 г. Компания увеличивает дивиденды 19 лет подряд. Текущая дивидендная доходность составляет 4,7%.
Ford
По итогам II квартала автопроизводитель увеличил чистую прибыль почти в три раза относительно аналогичного периода годом ранее. Компания ухудшила прогноз по производству электромобилей. Производитель автомобилей объявил о планах по оптимизации бизнеса, включая сокращение сотрудников и снижение цен на грузовики модели F-150. Акции Ford недорогие по мультипликатору P/E, который равен 5,6 при средних 50 по индустрии.
Pioneer Natural Resources
Нефтегазовая компания, ведущая разработку в бассейне Пермиан. Американские шельфовые компании смогли справиться с последствиями острой фазы пандемии коронавируса — сократить издержки и изменить структуру капитала. Компания обладает самыми низкими издержками на добычу в Пермианском бассейне. С 2022 г. Pioneer Natural Resources начала выплачивать дивиденды в режиме «фиксированные плюс переменные». Переменные — 75% FCF. Долговая нагрузка — умеренная, компания ее сокращает. Показатель долг/собственный капитал равен 0,61. С учетом ожиданий по динамике доходов акции Pioneer Natural Resources торгуются достаточно «дешево». Мультипликатор PEG равен 0,66. Прогноз CNBC предполагает увеличение EPS на 42% в ближайшие 3–5 лет, среднем в год.
Citigroup
Третий по величине активов американский банк. Самый «дешевый» по мультипликаторам. Показатель P/E равен 6,6 при 9,4 в среднем по индустрии. По итогам II квартала банк по EPS оказался лучше 2019 г., но все еще хуже 2020–2022 гг. Часть чистой прибыли сократили трейдинговые операции. Citigroup заявил, что правление одобрило увеличение квартальных дивидендов за III квартал с $0,51 до $0,53 на акцию. Это соответствует самой высокой среди шести крупнейших банков дивидендной доходности 4,5%. Менеджмент банка заявил, что во II квартале было выкуплено акций на $1 млрд, что соответствует 1,1% капитализации.