#аналитика #QIWI
QIWI: закрытый звонок с менеджментом
Наши аналитики 14 и 15 июля делали звонок с Компанией, по результатам которого обновили свои оценки по перспективам бизнеса. Давай поделимся нашими наработками + ключевые финансы внизу на слайде:
▫️Стремительное восстановление объемов платежей: объемы платежей (особенно в сегменте ставок на спорт - 22% всех платежей) стремительно восстанавливаются после COVID-шока. В апреле упали на 25-30%, а уже в июле превысили объемы прошлого года. Также очень быстро растет сегмент платежей в онлайн-играх
▫️Rocketbank и СОВЕСТЬ - лучше чем ожидалось: на этой неделе закрыли сделку по СОВЕСТИ - удалось продать актив с убытком порядка 0,8 млрд руб., что значительно ниже первоначальных "страшилок" на уровне 1,5-2,0 млрд руб. Свертывание Rocketbank также будет завершено до конца года с "приемлемым" убытком. Все это в будущем значительно улучшает маржинальность компании - см график ниже.
▫️Новые направления бизнеса: параллельно Компания развивает факторинг, который по словам менеджмента сейчас оч быстро растет и уже в этом году даст порядка 650-850млн руб. выручки. Плюс будут развивать платежные решения для самозанятых (таксисты, блоггеры, и т.п.)
▫️Дивиденды: после того, как Компания избавилась от СОВЕСТИ планируют увеличивать долю прибыли направляемую на дивиденды. В этом году выплата - 50% от чистой прибыли, в следующем году и далее планируют дальнейший рост.
В целом по Компании sentiment сейчас крайне положительный. Достаточно посмотреть на прогнозы аналитиков, среди которых нет ни одного с рекомендацией "продавать". Консенсус-прогноз по цене - 28,86 USD/акц.
QIWI: закрытый звонок с менеджментом
Наши аналитики 14 и 15 июля делали звонок с Компанией, по результатам которого обновили свои оценки по перспективам бизнеса. Давай поделимся нашими наработками + ключевые финансы внизу на слайде:
▫️Стремительное восстановление объемов платежей: объемы платежей (особенно в сегменте ставок на спорт - 22% всех платежей) стремительно восстанавливаются после COVID-шока. В апреле упали на 25-30%, а уже в июле превысили объемы прошлого года. Также очень быстро растет сегмент платежей в онлайн-играх
▫️Rocketbank и СОВЕСТЬ - лучше чем ожидалось: на этой неделе закрыли сделку по СОВЕСТИ - удалось продать актив с убытком порядка 0,8 млрд руб., что значительно ниже первоначальных "страшилок" на уровне 1,5-2,0 млрд руб. Свертывание Rocketbank также будет завершено до конца года с "приемлемым" убытком. Все это в будущем значительно улучшает маржинальность компании - см график ниже.
▫️Новые направления бизнеса: параллельно Компания развивает факторинг, который по словам менеджмента сейчас оч быстро растет и уже в этом году даст порядка 650-850млн руб. выручки. Плюс будут развивать платежные решения для самозанятых (таксисты, блоггеры, и т.п.)
▫️Дивиденды: после того, как Компания избавилась от СОВЕСТИ планируют увеличивать долю прибыли направляемую на дивиденды. В этом году выплата - 50% от чистой прибыли, в следующем году и далее планируют дальнейший рост.
В целом по Компании sentiment сейчас крайне положительный. Достаточно посмотреть на прогнозы аналитиков, среди которых нет ни одного с рекомендацией "продавать". Консенсус-прогноз по цене - 28,86 USD/акц.
#market_update #QIWI
QIWI: Солонин и Открытие продают свои пакеты
Мы недавно писали о том, что у QIWI начали выправляться перспективы на будущее. И действующие акционеры, понимая текущий рыночный сентимент, решили воспользоваться ситуацией и продать часть своей доли (классический cash-out). Речь идет про Сережу Солонина, Борю Кима и Банк Открытие.
Итак, ранят сделку пацаны из JPM, UBS и ВТБ Капитала. На продажу выставлен совокупный пакет порядка 13% в Компании. Детальная разбивка кто и что продает - см. ниже в таблице.
Сделку планируют делать сегодня вечером после закрытия торгов.
QIWI: Солонин и Открытие продают свои пакеты
Мы недавно писали о том, что у QIWI начали выправляться перспективы на будущее. И действующие акционеры, понимая текущий рыночный сентимент, решили воспользоваться ситуацией и продать часть своей доли (классический cash-out). Речь идет про Сережу Солонина, Борю Кима и Банк Открытие.
Итак, ранят сделку пацаны из JPM, UBS и ВТБ Капитала. На продажу выставлен совокупный пакет порядка 13% в Компании. Детальная разбивка кто и что продает - см. ниже в таблице.
Сделку планируют делать сегодня вечером после закрытия торгов.
#на_рынке_говорят #QIWI
QIWI: провал SPO и дивидендные выплаты
Итак, сделка у Открытия и Солонина не склеилась - грусть-печаль, но в принципе многие на рынке ожидали подобный исход.
У Открытия туго с бабками, им надо обкешивать имеющиеся активы, а спроса на эти активы на рынке, как мы все видели, особо нет. Поэтому для Открытия единственным внятным способом сделать cash-out из Компании - это повышать дивидендные выплаты.
Сейчас у QIWI нет строгой дивидендной политики, но платит Компания достаточно щедро +65% чистой прибыли - а видимо придется платить еще больше...
QIWI: провал SPO и дивидендные выплаты
Итак, сделка у Открытия и Солонина не склеилась - грусть-печаль, но в принципе многие на рынке ожидали подобный исход.
У Открытия туго с бабками, им надо обкешивать имеющиеся активы, а спроса на эти активы на рынке, как мы все видели, особо нет. Поэтому для Открытия единственным внятным способом сделать cash-out из Компании - это повышать дивидендные выплаты.
Сейчас у QIWI нет строгой дивидендной политики, но платит Компания достаточно щедро +65% чистой прибыли - а видимо придется платить еще больше...
#на_рынке_говорят #QIWI
QIWI: что изменилось после продажи СОВЕСТИ и Рокетбанка
После того как QIWI избавилась от г@вна на балансе (СОВЕСТЬ и Рокетбанк) ситуация с bottom-line компании резко улучшилась - компания отрепортовала во втором квартале чистую прибыль 3,6 ярда рублей.
Парни с IB-десков ждут, что в этом 3 квартале результаты будут нехуже - 3+ ярда по чистой прибыли. Помимо ушедших с баланса СОВЕСТИ и Рокетбанка, дополнительный позитив дает ослабление режима карантина в России + расширение новой для Компании линии факторингового бизнеса.
Да, кстати, компания отчитывается по 3кв на следующей неделе - ждем с нетерпением))
QIWI: что изменилось после продажи СОВЕСТИ и Рокетбанка
После того как QIWI избавилась от г@вна на балансе (СОВЕСТЬ и Рокетбанк) ситуация с bottom-line компании резко улучшилась - компания отрепортовала во втором квартале чистую прибыль 3,6 ярда рублей.
Парни с IB-десков ждут, что в этом 3 квартале результаты будут нехуже - 3+ ярда по чистой прибыли. Помимо ушедших с баланса СОВЕСТИ и Рокетбанка, дополнительный позитив дает ослабление режима карантина в России + расширение новой для Компании линии факторингового бизнеса.
Да, кстати, компания отчитывается по 3кв на следующей неделе - ждем с нетерпением))
#market_update #QIWI
Думаю, что еще никто не забыл про ограничения, введенные ЦБ, в отношении QIWI. И вот коллеги из американского банка Goldman Sachs пишут, что снизили рейтинг акций с "Покупать" до "Нейтрального".
Последствия ограничений: в Голдман сократили прогноз по выручке на 2021/22 г. более чем на 20%, но отмечают, что Qiwi сможет частично смягчить влияние ограничений за счет партнеров и перенаправления потоков внутри страны. Также ожидается, что прибыль на акцию снизится примерно на 30% в 2021/22 году.
Если Qiwi сложит лапки и даже не попытается спасти ситуацию, выручка может упасть на 30%. Кроме того, это может привести к падению доходов по платежам примерно на 45% и EPS - на 40%.
Снижение рейтинга: Голдман понижает свой целевой мультипликатор P/E до 6x, что отражает слабые перспективы роста на фоне регуляторной неопределенности. А вот price-target коллеги порезали безжалостно - с $25.00 до $12,50 с нейтральным рейтингом.
После того, как QIWI получила рейтинг "Покупать" (25 ноября 2019 года) акции группы упали на 45,2%, в то время как S&P 500 вырос на 17,1%. И все это связано с опасениями регулирующих органов.
Ниже оставляю новые прогнозы от Goldman, чтобы вы смогли наглядно увидеть, насколько серьезные меры были приняты в отношении группы (p.s. внимание на последний столбик).
Думаю, что еще никто не забыл про ограничения, введенные ЦБ, в отношении QIWI. И вот коллеги из американского банка Goldman Sachs пишут, что снизили рейтинг акций с "Покупать" до "Нейтрального".
Последствия ограничений: в Голдман сократили прогноз по выручке на 2021/22 г. более чем на 20%, но отмечают, что Qiwi сможет частично смягчить влияние ограничений за счет партнеров и перенаправления потоков внутри страны. Также ожидается, что прибыль на акцию снизится примерно на 30% в 2021/22 году.
Если Qiwi сложит лапки и даже не попытается спасти ситуацию, выручка может упасть на 30%. Кроме того, это может привести к падению доходов по платежам примерно на 45% и EPS - на 40%.
Снижение рейтинга: Голдман понижает свой целевой мультипликатор P/E до 6x, что отражает слабые перспективы роста на фоне регуляторной неопределенности. А вот price-target коллеги порезали безжалостно - с $25.00 до $12,50 с нейтральным рейтингом.
После того, как QIWI получила рейтинг "Покупать" (25 ноября 2019 года) акции группы упали на 45,2%, в то время как S&P 500 вырос на 17,1%. И все это связано с опасениями регулирующих органов.
Ниже оставляю новые прогнозы от Goldman, чтобы вы смогли наглядно увидеть, насколько серьезные меры были приняты в отношении группы (p.s. внимание на последний столбик).
#QIWI #на_рынке_говорят
Председатель СД банка «Открытие» Михаил Задорнов все еще хочет избавиться от принадлежащих ему 13,1% акций QIWI, называя их непрофильными. Несколько дней назад Задорнов подтвердил эти планы.
Как рассказал сам Задорнов, «Открытие» рассматривает различные стратегические альтернативы для своих финансовых вложений и стремится частично монетизировать свою долю, поскольку его долгосрочная цель, поставленная ЦБ РФ, — сосредоточиться на основной банковской деятельности, включая корпоративное и потребительское кредитование.
Однако все еще неизвестно, по какой цене может состояться продажа. Например, еще в июле 2020 года, когда банк был близок к сделке, акции торговались на уровне $19 за штуку.
Напомним, что в ноябре 2019 года QIWI подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США форму F-3, в которой «Открытие» зарегистрировало определенное количество акций, позволяющее ему продавать ADSs (American Depositary Shares) без каких-либо ограничений.
Председатель СД банка «Открытие» Михаил Задорнов все еще хочет избавиться от принадлежащих ему 13,1% акций QIWI, называя их непрофильными. Несколько дней назад Задорнов подтвердил эти планы.
Как рассказал сам Задорнов, «Открытие» рассматривает различные стратегические альтернативы для своих финансовых вложений и стремится частично монетизировать свою долю, поскольку его долгосрочная цель, поставленная ЦБ РФ, — сосредоточиться на основной банковской деятельности, включая корпоративное и потребительское кредитование.
Однако все еще неизвестно, по какой цене может состояться продажа. Например, еще в июле 2020 года, когда банк был близок к сделке, акции торговались на уровне $19 за штуку.
Напомним, что в ноябре 2019 года QIWI подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США форму F-3, в которой «Открытие» зарегистрировало определенное количество акций, позволяющее ему продавать ADSs (American Depositary Shares) без каких-либо ограничений.
#QIWI #аналитика
QIWI опубликовала финансовые результаты за IV квартал по МСФО, которые с большой натяжкой соответствовали прогнозам «Интерфакса». Еще одна новость, которую стоит обсудить, — уход сооснователя компании Бориса Кима, обязанности которого теперь будет исполнять Андрей Протопопов.
Смена руководства: Борис Ким, сменивший другого сооснователя Сергея Солонина в декабре 2019 года, объявил о намерении покинуть пост СЕО. Руководить компанией будет Андрей Протопопов, который работает в компании с 2013 года и возглавлял платежный сегмент. Но прежде чем утвердить его на посту, необходимо будет назначить в совет директоров QIWI.
Прогнозы: руководство прогнозирует, что общая выручка в 2021 году снизится на 15-25%, а чистая прибыль - на 15-30% по сравнению с уровнями 2020 года. Прогноз подтверждает рыночные опасения о том, что компании вряд ли удастся восстановить потери от ограничения, введенного ЦБ РФ на переводы средств.
При этом аналитики JPMorgan допускают, что ограничение может быть снято в июне 2021 года, но QIWI потребуется время, чтобы постепенно настроить каналы прямых платежей для 5 тысяч клиентов, с которыми они раньше работали.
Дивиденды: руководство не уточнило размер выплат за IV квартал, но пообещала направить на дивиденды 50% чистой прибыли за 2020 год после полной проверки финансовых показателей. То есть DPS может составить $0,3 (около 3%). На 2021 год компания планирует аналогичную выплату, а это означает, что общий денежный дивиденд, подлежащий выплате за 2021 календарный год, может быть эквивалентен 8% доходности.
Оценка: после выхода финансового отчета JPM сохраняет по акциям QIWI рейтинг Underweight, целевая цена на конец 2021 года снижена с $14 до $12.
QIWI опубликовала финансовые результаты за IV квартал по МСФО, которые с большой натяжкой соответствовали прогнозам «Интерфакса». Еще одна новость, которую стоит обсудить, — уход сооснователя компании Бориса Кима, обязанности которого теперь будет исполнять Андрей Протопопов.
Смена руководства: Борис Ким, сменивший другого сооснователя Сергея Солонина в декабре 2019 года, объявил о намерении покинуть пост СЕО. Руководить компанией будет Андрей Протопопов, который работает в компании с 2013 года и возглавлял платежный сегмент. Но прежде чем утвердить его на посту, необходимо будет назначить в совет директоров QIWI.
Прогнозы: руководство прогнозирует, что общая выручка в 2021 году снизится на 15-25%, а чистая прибыль - на 15-30% по сравнению с уровнями 2020 года. Прогноз подтверждает рыночные опасения о том, что компании вряд ли удастся восстановить потери от ограничения, введенного ЦБ РФ на переводы средств.
При этом аналитики JPMorgan допускают, что ограничение может быть снято в июне 2021 года, но QIWI потребуется время, чтобы постепенно настроить каналы прямых платежей для 5 тысяч клиентов, с которыми они раньше работали.
Дивиденды: руководство не уточнило размер выплат за IV квартал, но пообещала направить на дивиденды 50% чистой прибыли за 2020 год после полной проверки финансовых показателей. То есть DPS может составить $0,3 (около 3%). На 2021 год компания планирует аналогичную выплату, а это означает, что общий денежный дивиденд, подлежащий выплате за 2021 календарный год, может быть эквивалентен 8% доходности.
Оценка: после выхода финансового отчета JPM сохраняет по акциям QIWI рейтинг Underweight, целевая цена на конец 2021 года снижена с $14 до $12.
#QIWI #inside
Еще в декабре 2020 года QIWI объявил, что ЦБ ввел ограничения по некоторым операциям QIWI, что привело к приостановке большинства видов платежей и денежных переводов. Эти ограничения отрицательно сказались доходах QIWI. Ограничение было введено 7 декабря сроком на 6 месяцев и технически оно завершилось в начале этого месяца. Никакой информации относительно продления или снятия запрета не было.
Снятие запрета вряд ли приведет к заметной денежной прибыли. Учитывая, что QIWI выполнила все требования, которые ЦБ РФ, не исключено, что ограничения уже были сняты. Часть выручки в размере 6 млрд рублей, которую QIWI потеряла из-за запрета, была восстановлена в первом квартале (1 млрд рублей). Однако маловероятно, что QIWI сможет вернуть всю выручку, особенно с учетом того, что Минфинан предложил законопроект, навсегда ограничивающий такие трансграничные операции.
Новая система ставок - ключевой катализатор. Здесь стоит напомнить, что регулятор игорного бизнеса в настоящее время работает над созданием единого центра учета интерактивных ставок (ЕЦУП). До этого периода (скорее всего, в начале июля) власти объявят победителя тендера, что обеспечит активное продвижение в новом направлении. Это может создать высокую вероятность того, что QIWI столкнется со снижением объемов платежей и доходов, связанных с букмекерской деятельностью, начиная с четвертого квартала.
Еще в декабре 2020 года QIWI объявил, что ЦБ ввел ограничения по некоторым операциям QIWI, что привело к приостановке большинства видов платежей и денежных переводов. Эти ограничения отрицательно сказались доходах QIWI. Ограничение было введено 7 декабря сроком на 6 месяцев и технически оно завершилось в начале этого месяца. Никакой информации относительно продления или снятия запрета не было.
Снятие запрета вряд ли приведет к заметной денежной прибыли. Учитывая, что QIWI выполнила все требования, которые ЦБ РФ, не исключено, что ограничения уже были сняты. Часть выручки в размере 6 млрд рублей, которую QIWI потеряла из-за запрета, была восстановлена в первом квартале (1 млрд рублей). Однако маловероятно, что QIWI сможет вернуть всю выручку, особенно с учетом того, что Минфинан предложил законопроект, навсегда ограничивающий такие трансграничные операции.
Новая система ставок - ключевой катализатор. Здесь стоит напомнить, что регулятор игорного бизнеса в настоящее время работает над созданием единого центра учета интерактивных ставок (ЕЦУП). До этого периода (скорее всего, в начале июля) власти объявят победителя тендера, что обеспечит активное продвижение в новом направлении. Это может создать высокую вероятность того, что QIWI столкнется со снижением объемов платежей и доходов, связанных с букмекерской деятельностью, начиная с четвертого квартала.
#QIWI #на_рынке_говорят
QIWI согласилась продать свою доли в «Точке» банку «Открытие». За 40% в уставном капитале будет выплачено 4,95 млрд рублей. Это выше ожиданий JPM и может быть позитивно воспринята рынком.
Продажа «Точки». Закрытие сделки (при условии одобрения ФАС) запланировано на третий квартал, однако окончательная корректировка цены сделки будет основана на результатах «Точки» за 2021 финансовый год и, следовательно, произойдет во втором квартале 2022-го.
Причина. «Точка» — последнее из трех подразделений, связанных с банковскими продуктами, которые QIWI продала или закрыла в течение нескольких лет. Покупатель имеет оставшуюся долю в активе и теперь полностью консолидирует экономические интересы в проекте. QIWI предполагает, что существующие B2B2C проекты, которые были инициированы через «Точку», будут по-прежнему предлагаться клиентам.
Продажа активов материнской компании. Банк «Открытие» является мажоритарным акционером Qiwi (41% акций класса B и 13,7% пров голоса). QIWI сообщает, что оценка в 4,95 млрд рублей была предложена одним из аудиторов BIG4.
Последствия. Влияние сделки на показатели этого года ожидаются минимальны. Сама QIWI также не обновляла прогноз, учитывая, что сделка еще не завершена. Однако компания может рассмотреть возможность обновления прогноза по дивидендам, возможно, используя доходы от продажи для выплаты вознаграждения акционерам.
QIWI согласилась продать свою доли в «Точке» банку «Открытие». За 40% в уставном капитале будет выплачено 4,95 млрд рублей. Это выше ожиданий JPM и может быть позитивно воспринята рынком.
Продажа «Точки». Закрытие сделки (при условии одобрения ФАС) запланировано на третий квартал, однако окончательная корректировка цены сделки будет основана на результатах «Точки» за 2021 финансовый год и, следовательно, произойдет во втором квартале 2022-го.
Причина. «Точка» — последнее из трех подразделений, связанных с банковскими продуктами, которые QIWI продала или закрыла в течение нескольких лет. Покупатель имеет оставшуюся долю в активе и теперь полностью консолидирует экономические интересы в проекте. QIWI предполагает, что существующие B2B2C проекты, которые были инициированы через «Точку», будут по-прежнему предлагаться клиентам.
Продажа активов материнской компании. Банк «Открытие» является мажоритарным акционером Qiwi (41% акций класса B и 13,7% пров голоса). QIWI сообщает, что оценка в 4,95 млрд рублей была предложена одним из аудиторов BIG4.
Последствия. Влияние сделки на показатели этого года ожидаются минимальны. Сама QIWI также не обновляла прогноз, учитывая, что сделка еще не завершена. Однако компания может рассмотреть возможность обновления прогноза по дивидендам, возможно, используя доходы от продажи для выплаты вознаграждения акционерам.