Обсуждаются варианты приостановки работы рынка и переход полностью на целевое финансирование от ФРС.

Как это будет работать пока не понятно - решают на ходу

​​#market_trends
Ситуация на межбанке США

Мы вам сейчас очень рекомендуем отвлечься от акций и посмотреть на то, что происходит на межбанке США.

Если кратко, то что вы видите на рынке акций (падение индексов) - это симптомы. Ад творится именно тут, на межбанке.

Про то, что денежный рынок просто умер и все возможные лимиты закрыты мы еще вчера говорили во время звонка с коллегами. Вот еще интересное:

▫️3-месячные ставки LIBOR растут рекордными темпами с 2008 года - это отражение растущего контрагентского риска

▫️Базисный спред по кросс-валютному свопу в евро разъехался до исторических максимумов - в Европе назревает новый Lehman Brothers (судя по слухам - Deutsche Bank)

▫️ Дефицит долларовой ликвидности в мире - 12 трлн долл. - цифра ах@еть. Пока все валится народ пытается выйти в кэш. Кажется что, чтобы закрыть этот дефицит ФРС должен будет очень постараться

Подъехали вопросы в личку по вчерашнему посту про buy back Татнефти с просьбой объяснить что такое "покупка через витрину".

Кратко:

▫️Инвест.банк с Эмитентом делают сейфовое соглашение. После чего Банк идет в рынок и через 2-3 подставные SPV начинает выкупать бумаги по заранее согласованным уровням

▫️После того как нужный объем выкуплен с рынка, через механизм put/call опционов прописанный в соглашении Эмитента и Банка, акции свешиваются в Периметр Эмитента. Банк получает свой комис и проценты за предоставленный лимит.

Формально вы Bloomberg ничего не заметите, т.к. скупка идет на несколько неаффилированных SPV. Такую схему сейчас делают в стакане Газпрома - если обратили внимание, бумага падала существенно меньше рынка последние дни. По понятным причинам, имя Банка в этой сделке мы разглашать вам не можем.

​​#inside #LKOH
Лукойл: закрытая встреча Алекперова с аналитиками

Два дня назад Вагит Алекперов делал закрытую встречу с инвест.аналитиками - успокаивал их, чтобы они успокоили потом своих VIP клиентов

1. Фокус на оптимизацию бизнеса: цели растить объемы операционки больше нет. Теперь весь фокус на снижении костов и CAPEX - оптимизация всего и вся

2. Самый худший сценарий - 25 долл. за бочку: даже в этом сценарии Лукойл продолжает генерировать положительный денежный поток

3. Дивиденды и buy back: Алекперов еще раз подтвердил, что дивиденды будут! И будут они на основе фактического денежного потока - никто дивидендную политику менять не будет (а то распускают тут слухи всякие...). Более того, buy back тоже будет - будут привлекать долг под это

4. ОПЕК+: Вагит считает, что ОПЕК+ нужен, и складывающаяся ситуация реально вредит всем - надо садиться за стол переговоров (Федуну - привет!)

5. Китай возобновляет покупки газа у Лукойла: че тут комментировать, итак все понятно - хороший сигнал в текущем рынке

Ключевая ставка ЦБ РФ без изменений - 6,0%

#market_update #VTBR
ВТБ: дивидендная доходность за 2019 год составит 12%

Юрий Соловьев (Первый заместитель президента-председателя правления) публично заявил, что дивиденды за 2019 год Банк сможет выплатить в полном объеме, несмотря на рост неопределенности на рынке из-за К-кризиса и обвала цен на нефть.

Потенциально это значит, что дивидендная доходность, при текущих ценах составит порядка 12% годовых.

​​#inside #AFKS
АФК Система: у Владимира Евтушенкова положительный тест на коронавирус

Наши ECM'щики говорят, что АФК Система вся ушла на карантин. Наши им готовили размещение Ozon, но некоторое время назад процесс поставили на hold, т.к. почти весь топ-менеджмент ушел на вынужденный карантин из-за выявленных случаев заражения коронавирусом.

Более того, основной бенифициар - Владимир Евтушенков - тоже болен. Он кстати себе уже приобрел аппарат ИВЛ - оно и понятно, человеку за 70 лет и он в группе повышенного риска.

АФК Система - это бумага, которая сильно завязана на персональный бренд, т.е. на Евтушенкова (вспоминаем историю, когда Володю закрывали из-за конфликта с Роснефтью).

Если сейчас информация о заболевании Евтушенкова уйдет в рынок - это может сильно обвалить цену акций. Те у кого АФК в портфеле - держите руку на пульсе...

​​#аналитика #OFZ
ОФЗ: вложения нерезидентов

Сейчас поговорим немного про рынок ОФЗ и нерезов. У нас в руках платная статистика от НРД (Национального расчетного депозитария) - в открытом доступе ее нет. И вот что из нее видно:

1. За прошлую неделю нерезы продали ОФЗ на 120 млрд руб.: в таблице ниже свели статистику по отдельным выпускам, которые больше других подверглись распродажам - почти половина всего проданного объема. Ожидаемо, что это самые длинные бумаги

2. С начала К-кризиса нерезы вывели из ОФЗ 270 млрд руб.: это дох@я большая цифра. Причем, как мы и говорили раньше, сначала продажи шли в основном от локальных игроков - иностранные участники к распродаже подключились недавно. И это очень плохой знак.

3. ОФЗ достаточно устойчивы: по сравнению с остальными emerging markets (ЮАР, Турция, Бразилия, Индонезия), наши бумаги наиболее чувствуют себя наиболее стабильно. Сказывается низкий внешний и внутренний долг + огромные запасы в ФНБ.

Резюмируя, иностранные фонды начали выходить из российского риска - пересидеть не удалось. Локальные игроки тоже снижают экспозицию. Кажется, что текущий отскок - это лишь техническая коррекция на рынке госдолга.