#trade_ideas #GS
Goldman Sachs: инвестиционная идея
Делимся с вами идей от коллег из Goldman Sachs, которые устанавливают PT для акций Магнита на 12 месяцев на уровне US$18.3 (MGNT.L) и 5,900 рублей (MGNT.MM). В целом, аналитики положительно оценивают перспективы компании и ожидают результатов за IV квартал 4 февраля. Более детальный прогноз оставлю внизу.
Финансы: с 17 по 31 декабря 2020 года выручка Магнита увеличилась на 11,9% г/г, рост сопоставимых продаж достиг + 8,9%, в то время как средний чек вырос на 18,2%. Важно, что и продажи в праздничный сезон также показали рост в сравнении с прошлым годом.
Факторы роста: в GS считают, что показатели сети получили поддержку за счет ускорения продовольственной инфляции, увеличения доли рынка за счет ослабления конкуренции, а также ограничениями COVID-19. За последние две недели 2020 года Магнит выполнил более 70 000 онлайн-заказов, используя как собственные, так и партнерские службы доставки, со средним чеком 1600 рублей.
Риски: здесь стандартный набор в виде усиления конкуренции, изменений в команде менеджеров, макро-рисков и плохого контроля за расходами.
Goldman Sachs: инвестиционная идея
Делимся с вами идей от коллег из Goldman Sachs, которые устанавливают PT для акций Магнита на 12 месяцев на уровне US$18.3 (MGNT.L) и 5,900 рублей (MGNT.MM). В целом, аналитики положительно оценивают перспективы компании и ожидают результатов за IV квартал 4 февраля. Более детальный прогноз оставлю внизу.
Финансы: с 17 по 31 декабря 2020 года выручка Магнита увеличилась на 11,9% г/г, рост сопоставимых продаж достиг + 8,9%, в то время как средний чек вырос на 18,2%. Важно, что и продажи в праздничный сезон также показали рост в сравнении с прошлым годом.
Факторы роста: в GS считают, что показатели сети получили поддержку за счет ускорения продовольственной инфляции, увеличения доли рынка за счет ослабления конкуренции, а также ограничениями COVID-19. За последние две недели 2020 года Магнит выполнил более 70 000 онлайн-заказов, используя как собственные, так и партнерские службы доставки, со средним чеком 1600 рублей.
Риски: здесь стандартный набор в виде усиления конкуренции, изменений в команде менеджеров, макро-рисков и плохого контроля за расходами.
#Brent #GS
В 2021 году цены на нефть уже успели хорошенько подрасти, а Brent еще и обновила максимум в $55 после падения из-за ковида. Наши друзья из Goldman Sachs уже давно говорили о возможностях для роста нефтянки в этом году, а их прогнозы превышают консенсус. Более детальный прогноз будет в конце поста. Начало года лишь снизило риски того, что ребалансировка рынка будет сорвана.
Контекст: в рамках сделки ОПЕК+ Саудовская Аравия сократит свою добычу, что компенсирует слабый спрос. И учитывая новые реалии, Goldman обновляет свой прогноз по Brent, прогнозируя уровень в $65 уже летом, а не в декабре. При этом позиция нефти по-прежнему находится на низком уровне по сравнению с другими классами активов.
Прогноз: кроме того, инвестбанкиры продолжают рекомендовать длинную позицию по Brent на 21 декабря и ожидают более низкую волатильность на рынке. Фундаментальные данные также стоит учитывать и здесь GS видит снижения маржи в нефтеперерабатывающем секторе, учитывая ожидаемое снижение спроса в краткосрочной перспективе.
Если рассматривать прогноз Goldman более детально, то они ожидают, что Brent подрастет до $60 за баррель во втором квартале и до $65 — в июле.
В 2021 году цены на нефть уже успели хорошенько подрасти, а Brent еще и обновила максимум в $55 после падения из-за ковида. Наши друзья из Goldman Sachs уже давно говорили о возможностях для роста нефтянки в этом году, а их прогнозы превышают консенсус. Более детальный прогноз будет в конце поста. Начало года лишь снизило риски того, что ребалансировка рынка будет сорвана.
Контекст: в рамках сделки ОПЕК+ Саудовская Аравия сократит свою добычу, что компенсирует слабый спрос. И учитывая новые реалии, Goldman обновляет свой прогноз по Brent, прогнозируя уровень в $65 уже летом, а не в декабре. При этом позиция нефти по-прежнему находится на низком уровне по сравнению с другими классами активов.
Прогноз: кроме того, инвестбанкиры продолжают рекомендовать длинную позицию по Brent на 21 декабря и ожидают более низкую волатильность на рынке. Фундаментальные данные также стоит учитывать и здесь GS видит снижения маржи в нефтеперерабатывающем секторе, учитывая ожидаемое снижение спроса в краткосрочной перспективе.
Если рассматривать прогноз Goldman более детально, то они ожидают, что Brent подрастет до $60 за баррель во втором квартале и до $65 — в июле.
#DSKY #market_update #GS
Инвестбанк Goldman Sachs восстанавливает свой рейтинг по «Детскому миру» на уровне «Покупать». Основные аргументы аналитиков сводятся к росту онлайн-сегмента и общего адресного рынка (ТАМ). В конце поста будет прогноз от GS по ключевым показателям DSKY и там же можно посмотреть на factor profile компании.
Адресный рынок: GS оценивает ТАМ для «Детского мира» в 1,5 трлн рублей, а доля самого ритейлера за 4 года должна вырасти с текущих 10% до 16%. Сюда входят товары для детей, средства ухода за домашними животными, а также определенные категории женской одежды и товаров для дома.
Онлайн-сегмент: по мнению Голдман, DSKY сможет показать выручку до 100 млрд рублей в 2021-24 годах, при этом почти 80% дополнительных продаж будет осуществляться через Интернет. Ожидается, что CAGR онлайн-продаж составит на 34% в 2021-24 гг за счет развития логистики, запуска собственной торговой площадки и захвата доли рынка у гипермаркетов и оффлайн-конкурентов.
Дивиденды: несмотря на необходимость инвестиций в логистику в среднесроке, ожидается, что DSKY продолжит выполнять свои обязательства и выплачивать «вкусные» дивиденды в размере 9% / 10% / 11% в 2021/22/23 годах.
Прогноз: учитывая вышеперечисленные тезисы, GS присваивает акциям DSKY рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев 175 рублей (потенциал роста +23%).
Инвестбанк Goldman Sachs восстанавливает свой рейтинг по «Детскому миру» на уровне «Покупать». Основные аргументы аналитиков сводятся к росту онлайн-сегмента и общего адресного рынка (ТАМ). В конце поста будет прогноз от GS по ключевым показателям DSKY и там же можно посмотреть на factor profile компании.
Адресный рынок: GS оценивает ТАМ для «Детского мира» в 1,5 трлн рублей, а доля самого ритейлера за 4 года должна вырасти с текущих 10% до 16%. Сюда входят товары для детей, средства ухода за домашними животными, а также определенные категории женской одежды и товаров для дома.
Онлайн-сегмент: по мнению Голдман, DSKY сможет показать выручку до 100 млрд рублей в 2021-24 годах, при этом почти 80% дополнительных продаж будет осуществляться через Интернет. Ожидается, что CAGR онлайн-продаж составит на 34% в 2021-24 гг за счет развития логистики, запуска собственной торговой площадки и захвата доли рынка у гипермаркетов и оффлайн-конкурентов.
Дивиденды: несмотря на необходимость инвестиций в логистику в среднесроке, ожидается, что DSKY продолжит выполнять свои обязательства и выплачивать «вкусные» дивиденды в размере 9% / 10% / 11% в 2021/22/23 годах.
Прогноз: учитывая вышеперечисленные тезисы, GS присваивает акциям DSKY рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев 175 рублей (потенциал роста +23%).
#LNTA #GS
Сеть гипермаркетов «Лента» опубликовала операционные результаты за 4-й квартал, в которых показала ускорение LFL с 3% до 4%. «Лента» также объявила о планах представить 18 марта новую долгосрочную стратегию, а пока основные показатели отчета рассмотрим ниже:
Выручка: здесь небольшой рост с 4% в 3 квартале до 5,3% в четвертом, но это все равно ниже ожиданий Goldman Sachs, которые прогнозировали + 7%. Розница выросла на 5,6%, а оптовые продажи снизились на 9% г/г.
LFL: в рознице + 4,0%. Для сравнения, у X5 это +5,1%. Октябрь стал самым лучшим месяцем (+ 8% г/г), ноябрь / декабрь — +2% / + 6% соответственно. В целом по году ожидается рост около 5%.
Онлайн: в 2020 году сегмент достиг 6,3 млрд рублей (1,4% продаж) за счет партнеров («Сбермаркет» и iGooods, по данным руководства), экспресс-доставки «Ленточка» и Click & collect.
Оценка: аналитики Goldman сохраняют свой рейтинг «Продавать» в отношении LNTA, а вот price-target для акций на Лондонской бирже повышен до $2.9 против $2.8 ранее. Полный прогноз будет ниже.
Ситуация для «Ленты» улучшится в случае ослабления конкуренции, роста LFL-продаж, улучшение контроля над расходами и макроэкономических условий, а также распределения денежных средств среди акционеров.
Сеть гипермаркетов «Лента» опубликовала операционные результаты за 4-й квартал, в которых показала ускорение LFL с 3% до 4%. «Лента» также объявила о планах представить 18 марта новую долгосрочную стратегию, а пока основные показатели отчета рассмотрим ниже:
Выручка: здесь небольшой рост с 4% в 3 квартале до 5,3% в четвертом, но это все равно ниже ожиданий Goldman Sachs, которые прогнозировали + 7%. Розница выросла на 5,6%, а оптовые продажи снизились на 9% г/г.
LFL: в рознице + 4,0%. Для сравнения, у X5 это +5,1%. Октябрь стал самым лучшим месяцем (+ 8% г/г), ноябрь / декабрь — +2% / + 6% соответственно. В целом по году ожидается рост около 5%.
Онлайн: в 2020 году сегмент достиг 6,3 млрд рублей (1,4% продаж) за счет партнеров («Сбермаркет» и iGooods, по данным руководства), экспресс-доставки «Ленточка» и Click & collect.
Оценка: аналитики Goldman сохраняют свой рейтинг «Продавать» в отношении LNTA, а вот price-target для акций на Лондонской бирже повышен до $2.9 против $2.8 ранее. Полный прогноз будет ниже.
Ситуация для «Ленты» улучшится в случае ослабления конкуренции, роста LFL-продаж, улучшение контроля над расходами и макроэкономических условий, а также распределения денежных средств среди акционеров.
#GMKN #GS
«Норникель» опубликовал производственные результаты за 4 квартал, которые в целом, соответствовали прогнозам, поэтому рынком они были восприняты нейтрально. Также компания подтвердила планы на этот год. Если пропустили, ознакомиться можно по ссылке. В двух словах: Goldman предполагает снижение производства ключевых металлов примерно на 5% г/г. А мы посмотрим на основные цифры в отчете:
Медь: +8% кв/кв связи с увеличением объемов добычи руды на Заполярном филиале, а также увеличением содержания меди на Быстринском проекте. В целом за год производство снизилось на 2% г/г, до 487 тыс.т (прогноз 475-505 тыс.т).
Никель: +13% кв/кв за счет постепенного наращивания мощности никелевого завода на Кольской ГМК, увеличения производства никелевого концентрата и эффекта низкой базы предыдущего квартала. Производство за весь 2020 год выросло на 3% г/г до 236 тыс.т, в то время как в самой компании ожидали 225-235 тыс.т.
Металлы платиновой группы: производство палладия и платины снизилось на 1%/4% кв/кв соответственно после ввода в эксплуатацию новой линии по производству концентрата драгоценных металлов в металлургическом цехе Кольской ГМК и прекращения временной переработки остатков хлорного выщелачивания на объектах Заполярного филиала. За год производство Pd/Pt снизилось на 3% и 1% г/г (на 2% и 7% выше верхнего предела прогноза, в основном благодаря повышению производительности и успешному наращиванию объема аффинажного цеха на Кольской ГМК).
Прогноз: целевая цена для акций «Норникеля» на 12 месяцев от Goldman Sachs установлена на уровне $46.0 с рейтингом «Покупать».
Риски: основными рисками для компании являются более сильный, чем ожидалось, курс рубля, снижение цены на сырьевые товары, более высокие затраты/капвложения, штрафы за разлив нефти и корректировки в структуре акционеров, ведущие к изменениям в распределении денежных средств и стратегии развития.
С прогнозом от GS по основным показателям GMKN можно ознакомиться в таблице:
«Норникель» опубликовал производственные результаты за 4 квартал, которые в целом, соответствовали прогнозам, поэтому рынком они были восприняты нейтрально. Также компания подтвердила планы на этот год. Если пропустили, ознакомиться можно по ссылке. В двух словах: Goldman предполагает снижение производства ключевых металлов примерно на 5% г/г. А мы посмотрим на основные цифры в отчете:
Медь: +8% кв/кв связи с увеличением объемов добычи руды на Заполярном филиале, а также увеличением содержания меди на Быстринском проекте. В целом за год производство снизилось на 2% г/г, до 487 тыс.т (прогноз 475-505 тыс.т).
Никель: +13% кв/кв за счет постепенного наращивания мощности никелевого завода на Кольской ГМК, увеличения производства никелевого концентрата и эффекта низкой базы предыдущего квартала. Производство за весь 2020 год выросло на 3% г/г до 236 тыс.т, в то время как в самой компании ожидали 225-235 тыс.т.
Металлы платиновой группы: производство палладия и платины снизилось на 1%/4% кв/кв соответственно после ввода в эксплуатацию новой линии по производству концентрата драгоценных металлов в металлургическом цехе Кольской ГМК и прекращения временной переработки остатков хлорного выщелачивания на объектах Заполярного филиала. За год производство Pd/Pt снизилось на 3% и 1% г/г (на 2% и 7% выше верхнего предела прогноза, в основном благодаря повышению производительности и успешному наращиванию объема аффинажного цеха на Кольской ГМК).
Прогноз: целевая цена для акций «Норникеля» на 12 месяцев от Goldman Sachs установлена на уровне $46.0 с рейтингом «Покупать».
Риски: основными рисками для компании являются более сильный, чем ожидалось, курс рубля, снижение цены на сырьевые товары, более высокие затраты/капвложения, штрафы за разлив нефти и корректировки в структуре акционеров, ведущие к изменениям в распределении денежных средств и стратегии развития.
С прогнозом от GS по основным показателям GMKN можно ознакомиться в таблице:
#TWTR #GS #market_update
Сегодня аналитик Goldman Sachs Эрик Шеридан установил рекомендацию "продавать" по Twitter и целевую цену в $60.
Ранее 26 февраля - когда Twitter достиг своего исторического максимума в $78, те же Goldman Sachs ставили рекомендацию "покупать" с целевой ценой в $112.
Учитывая информационный характер платформы, Twitter не очень подходит рекламная модель монетизации контента. Но пока основной доход формируется как раз именно от рекламных доходов - во втором квартале 2021 года доля доходов от рекламы составляла 89%.
Команда Twitter во главе с Джеком Дорси в последнее время добилась больших успехов на пути к изменению модели монетизации платформы. С учетом этих перспектив Twitter выглядит существенно недооцененным активом.
Сегодня аналитик Goldman Sachs Эрик Шеридан установил рекомендацию "продавать" по Twitter и целевую цену в $60.
Ранее 26 февраля - когда Twitter достиг своего исторического максимума в $78, те же Goldman Sachs ставили рекомендацию "покупать" с целевой ценой в $112.
Учитывая информационный характер платформы, Twitter не очень подходит рекламная модель монетизации контента. Но пока основной доход формируется как раз именно от рекламных доходов - во втором квартале 2021 года доля доходов от рекламы составляла 89%.
Команда Twitter во главе с Джеком Дорси в последнее время добилась больших успехов на пути к изменению модели монетизации платформы. С учетом этих перспектив Twitter выглядит существенно недооцененным активом.
#GS #GOOGL #GOOG #FB #SNAP #AMZN #EXPE #LYFT #UBER #market_update
7 лучших акций Big Tech с большой капитализацией для покупки
По мнению аналитиков Goldman Sachs, у этих 7 акций Big Tech есть возможности для поддержания стабильного роста доходов, повышения рентабельности и эффективности после продолжительных периодов значительных инвестиций в наращивание масштабов и рост пользовательской базы:
Alphabet Inc.
Facebook Inc.
Snap Inc.
Amazon.com Inc.
Expedia Group Inc.
Lyft Inc.
Uber Technologies Inc.
7 лучших акций Big Tech с большой капитализацией для покупки
По мнению аналитиков Goldman Sachs, у этих 7 акций Big Tech есть возможности для поддержания стабильного роста доходов, повышения рентабельности и эффективности после продолжительных периодов значительных инвестиций в наращивание масштабов и рост пользовательской базы:
Alphabet Inc.
Facebook Inc.
Snap Inc.
Amazon.com Inc.
Expedia Group Inc.
Lyft Inc.
Uber Technologies Inc.
#JPM #BAC #C #GS #MS #WFC #BK
7 банковских акций, которые стоит купить перед сезоном отчетности
Акции этих крупных банков могут занять прибыльную долю рынка в период восстановления экономики и имеют дополнительный потенциал роста до сезона отчетности за третий квартал, который начнется 13 октября:
JPMorgan Chase & Co.
Bank of America Corp.
Citigroup Inc.
Goldman Sachs Group Inc.
Morgan Stanley
Wells Fargo & Co.
Bank of New York Mellon Corp.
7 банковских акций, которые стоит купить перед сезоном отчетности
Акции этих крупных банков могут занять прибыльную долю рынка в период восстановления экономики и имеют дополнительный потенциал роста до сезона отчетности за третий квартал, который начнется 13 октября:
JPMorgan Chase & Co.
Bank of America Corp.
Citigroup Inc.
Goldman Sachs Group Inc.
Morgan Stanley
Wells Fargo & Co.
Bank of New York Mellon Corp.
#GS #BAC #MS #market_update
3 банковские бумаги на следующую неделю
В случае сюрпризов, когда факт по финансовым показателям отличается от консенсус-прогноза аналитиков, возможны сильные движения в бумагах. В фокусе — финансовый сектор. В пятницу отчитались JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo. На вторник-среду запланированы релизы трех банковских бумаг.
Goldman Sachs
Инвестиционный банк представит отчетность во вторник, до открытия торгов на американских биржах. Консенсус-прогноз предполагает прибыль на акцию (EPS) в размере $11,76. Это предполагает снижение на 2,6% (г/г). За последние четыре квартала было четыре позитивных сюрприза — EPS превысила среднюю оценку аналитиков. Максимальный — 82%.
Котировка на пятницу — $382,4. Уровень поддержки — $373. Акции вполне могут его протестировать. При позитивном сюрпризе бумаги могут вырасти в район $390–400.
Bank of America
Второй по величине активов банк США представит отчетность в среду, до открытия торгов на американских биржах. Консенсус-прогноз предполагает прибыль на акцию (EPS) в размере $0,76. Это предполагает увеличение на 29,2% (г/г). За последние четыре квартала было четыре позитивных сюрприза — EPS превысила среднюю оценку аналитиков. Максимальный — 31%.
Котировка на пятницу — $47,7. При позитивном сюрпризе акции могут пробить уровень сопротивления $48,5 и вырасти в район $51–51,5. При негативном раскладе возможно тестирование зоны $45-44.
Morgan Stanley
Еще один инвестбанк представит отчетность в среду, до открытия торгов на американских биржах. Консенсус-прогноз предполагает прибыль на акцию (EPS) в размере $1,91. Это предполагает снижение на 0,6% (г/г). За последние четыре квартала было четыре позитивных сюрприза — EPS превысила среднюю оценку аналитиков. Максимальный — 51%.
Котировка на пятницу — $99,8. Акции провалились ниже диагональной поддержки. При позитивном сюрпризе они могут вырасти в район $102. При негативном — снизиться в район $97-95.
3 банковские бумаги на следующую неделю
В случае сюрпризов, когда факт по финансовым показателям отличается от консенсус-прогноза аналитиков, возможны сильные движения в бумагах. В фокусе — финансовый сектор. В пятницу отчитались JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo. На вторник-среду запланированы релизы трех банковских бумаг.
Goldman Sachs
Инвестиционный банк представит отчетность во вторник, до открытия торгов на американских биржах. Консенсус-прогноз предполагает прибыль на акцию (EPS) в размере $11,76. Это предполагает снижение на 2,6% (г/г). За последние четыре квартала было четыре позитивных сюрприза — EPS превысила среднюю оценку аналитиков. Максимальный — 82%.
Котировка на пятницу — $382,4. Уровень поддержки — $373. Акции вполне могут его протестировать. При позитивном сюрпризе бумаги могут вырасти в район $390–400.
Bank of America
Второй по величине активов банк США представит отчетность в среду, до открытия торгов на американских биржах. Консенсус-прогноз предполагает прибыль на акцию (EPS) в размере $0,76. Это предполагает увеличение на 29,2% (г/г). За последние четыре квартала было четыре позитивных сюрприза — EPS превысила среднюю оценку аналитиков. Максимальный — 31%.
Котировка на пятницу — $47,7. При позитивном сюрпризе акции могут пробить уровень сопротивления $48,5 и вырасти в район $51–51,5. При негативном раскладе возможно тестирование зоны $45-44.
Morgan Stanley
Еще один инвестбанк представит отчетность в среду, до открытия торгов на американских биржах. Консенсус-прогноз предполагает прибыль на акцию (EPS) в размере $1,91. Это предполагает снижение на 0,6% (г/г). За последние четыре квартала было четыре позитивных сюрприза — EPS превысила среднюю оценку аналитиков. Максимальный — 51%.
Котировка на пятницу — $99,8. Акции провалились ниже диагональной поддержки. При позитивном сюрпризе они могут вырасти в район $102. При негативном — снизиться в район $97-95.
#market_update #аналитика
У этих акций США самые низкие мультипликаторы
На рынке акций США произошла коррекция. 20 мая индекс S&P 500 в моменте упал на 21% от максимума, после чего начал уверенное восстановление. Падение на 20% считается признаком медвежьего рынка — достижение этой отметки послужило сильной психологической поддержкой для инвесторов и стало отправной точкой для покупки значительно подешевевших активов.
Рассмотрим акции с наиболее низкими стоимостными мультипликаторами, чтобы определить какие бумаги сейчас выглядят дешевыми.
Для этого из компаний, с капитализацией от $100 млрд и выше, были отобраны 20 с наиболее низким показателем соотношения капитализации к прибыли — P/E.
Для объективного понимания ситуации показатель P/E нужно сочетать с другими мультипликаторами. В таблице (в самом низу) также приведены: форвардный P/E — капитализация / прогноз по чистой прибыли на следующий год, PEG — это P/E по отношению к темпу роста прибыли, P/S — капитализация / выручка, P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал), а также консенсус-таргет по акциям на 1 год.
Банки
Как видно из таблицы 5 эмитентов из 20 с самыми низкими мультипликаторами P/E являются банками, что составляет 25% выборки, а это довольно большой объем.
Тут стоит обратить внимание на другие стоимостные мультипликаторы и, в частности, на P/B, который рассчитывается путем деления капитализации компании на разницу между ее активами и обязательствами. Для банков эта мера расчета оценки более релевантная, так как позволяет отделить собственный капитал от привлеченного.
Среди банковской группы меньшими P/B обладают Goldman Sachs #GS в 1,1 — компания оценена немного выше своей справедливой стоимости, а также Citigroup #C в 0,6 — компания недооценена и инвестор может приобрести акции с дисконтом.
Показатель P/B не так сильно зависит от изменений экономической конъюнктуры, чем чистая прибыль, что делает его более стабильным. Он корректен только при сравнении компаний из одной отрасли и у которых числятся на балансе материальные активы: земля, здания, оборудование, финансовые активы. Он не подходит для анализа бизнесов, у которых большое количество нематериальных активов, как у высокотехнологичных компаний.
Нефтегаз
Другой крупной группой в выборке, обладающей долью в 25%, являются нефтегазовые компании. Для них оценка по P/B также является релевантной. Наиболее дешевой выглядит PetroChina Company #PTR с показателем P/B в 0,6, что обусловлено тем, что китайские эмитенты испытывают регуляторное давление на рынке ценных бумаг и торгуются с существенным дисконтом. А также французский TotalEnergies SE #TTE с P/B в 1,3, что на одном уровне с английским Shell #SHEL.
Вывод
Учитывая текущий дисбаланс спроса на рынке нефти и газа, ввиду конфликта в Восточной Европе, выглядят привлекательными акции всех вышеперечисленных представители этой индустрии: PetroChina Company, TotalEnergies SE и Shell.
Также, как и финансовый сектор, выигрывающий от роста ставки ФРС, в данный момент имеет приличный потенциал для роста в таких глобальных гигантах как Goldman Sachs и Citigroup.
У этих акций США самые низкие мультипликаторы
На рынке акций США произошла коррекция. 20 мая индекс S&P 500 в моменте упал на 21% от максимума, после чего начал уверенное восстановление. Падение на 20% считается признаком медвежьего рынка — достижение этой отметки послужило сильной психологической поддержкой для инвесторов и стало отправной точкой для покупки значительно подешевевших активов.
Рассмотрим акции с наиболее низкими стоимостными мультипликаторами, чтобы определить какие бумаги сейчас выглядят дешевыми.
Для этого из компаний, с капитализацией от $100 млрд и выше, были отобраны 20 с наиболее низким показателем соотношения капитализации к прибыли — P/E.
Для объективного понимания ситуации показатель P/E нужно сочетать с другими мультипликаторами. В таблице (в самом низу) также приведены: форвардный P/E — капитализация / прогноз по чистой прибыли на следующий год, PEG — это P/E по отношению к темпу роста прибыли, P/S — капитализация / выручка, P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал), а также консенсус-таргет по акциям на 1 год.
Банки
Как видно из таблицы 5 эмитентов из 20 с самыми низкими мультипликаторами P/E являются банками, что составляет 25% выборки, а это довольно большой объем.
Тут стоит обратить внимание на другие стоимостные мультипликаторы и, в частности, на P/B, который рассчитывается путем деления капитализации компании на разницу между ее активами и обязательствами. Для банков эта мера расчета оценки более релевантная, так как позволяет отделить собственный капитал от привлеченного.
Среди банковской группы меньшими P/B обладают Goldman Sachs #GS в 1,1 — компания оценена немного выше своей справедливой стоимости, а также Citigroup #C в 0,6 — компания недооценена и инвестор может приобрести акции с дисконтом.
Показатель P/B не так сильно зависит от изменений экономической конъюнктуры, чем чистая прибыль, что делает его более стабильным. Он корректен только при сравнении компаний из одной отрасли и у которых числятся на балансе материальные активы: земля, здания, оборудование, финансовые активы. Он не подходит для анализа бизнесов, у которых большое количество нематериальных активов, как у высокотехнологичных компаний.
Нефтегаз
Другой крупной группой в выборке, обладающей долью в 25%, являются нефтегазовые компании. Для них оценка по P/B также является релевантной. Наиболее дешевой выглядит PetroChina Company #PTR с показателем P/B в 0,6, что обусловлено тем, что китайские эмитенты испытывают регуляторное давление на рынке ценных бумаг и торгуются с существенным дисконтом. А также французский TotalEnergies SE #TTE с P/B в 1,3, что на одном уровне с английским Shell #SHEL.
Вывод
Учитывая текущий дисбаланс спроса на рынке нефти и газа, ввиду конфликта в Восточной Европе, выглядят привлекательными акции всех вышеперечисленных представители этой индустрии: PetroChina Company, TotalEnergies SE и Shell.
Также, как и финансовый сектор, выигрывающий от роста ставки ФРС, в данный момент имеет приличный потенциал для роста в таких глобальных гигантах как Goldman Sachs и Citigroup.
#GS #MS #NFLX #market_update
3 американские бумаги на неделю
На прошлой неделе американский рынок акций рос. Индекс S&P 500 увеличился на 2,6%.
В пятницу квартальную отчетность представили ведущие банки. Все четверо нарастили резервы под «плохие» долги. Инвестиционный бизнес в среднем уменьшился практически вдвое: JPMorgan сократил выручку за квартал на 57% (г/г), Bank of America на 54%, Wells Fargo на 32%, Citigroup на 59%.
Согласно оценке исследовательской организации FactSet, в IV квартале прибыль на акцию сократилась на 3,9% (г/г). 30 сентября падение показателя оценивалось в 3,5%. 23 компании S&P 500 представили позитивные сюрпризы по EPS, 20 — по выручке.
Давайте посмотрим на три корпорации, которые представят отчет на следующей неделе.
Goldman Sachs
Финучреждение представит квартальную отчетность во вторник, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $5,48 по сравнению с $10,81 за аналогичный период прошлого года, выручка — сократиться на 14,3%. На доходы компании негативно повлияла высокая инфляция, растущая конкуренция, ослабление спроса на услуги стриминга со стороны телевизионных клиентов, 222 млн платных клиентов поделились паролями со 100 млн неплатящих домохозяйств. При этом за последние четыре квартала было три позитивных «сюрприза» по EPS, максимальный — 21%.
Morgan Stanley
Банк представит квартальную отчетность во вторник, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $1,19 по сравнению с $2,01 за аналогичный период прошлого года, выручка — сократиться на 12,9%. За последние четыре квартала было два позитивных «сюрприза» по EPS, максимальный — 20,2%.
Netflix
Оператор стримингового сервиса представит квартальную отчетность в четверг, после закрытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $1,19 по сравнению с $2,01 за аналогичный период прошлого года, выручка — сократиться на 12,9%. За последние четыре квартала было два позитивных «сюрприза» по EPS, максимальный — 20,2%.
3 американские бумаги на неделю
На прошлой неделе американский рынок акций рос. Индекс S&P 500 увеличился на 2,6%.
В пятницу квартальную отчетность представили ведущие банки. Все четверо нарастили резервы под «плохие» долги. Инвестиционный бизнес в среднем уменьшился практически вдвое: JPMorgan сократил выручку за квартал на 57% (г/г), Bank of America на 54%, Wells Fargo на 32%, Citigroup на 59%.
Согласно оценке исследовательской организации FactSet, в IV квартале прибыль на акцию сократилась на 3,9% (г/г). 30 сентября падение показателя оценивалось в 3,5%. 23 компании S&P 500 представили позитивные сюрпризы по EPS, 20 — по выручке.
Давайте посмотрим на три корпорации, которые представят отчет на следующей неделе.
Goldman Sachs
Финучреждение представит квартальную отчетность во вторник, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $5,48 по сравнению с $10,81 за аналогичный период прошлого года, выручка — сократиться на 14,3%. На доходы компании негативно повлияла высокая инфляция, растущая конкуренция, ослабление спроса на услуги стриминга со стороны телевизионных клиентов, 222 млн платных клиентов поделились паролями со 100 млн неплатящих домохозяйств. При этом за последние четыре квартала было три позитивных «сюрприза» по EPS, максимальный — 21%.
Morgan Stanley
Банк представит квартальную отчетность во вторник, до открытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $1,19 по сравнению с $2,01 за аналогичный период прошлого года, выручка — сократиться на 12,9%. За последние четыре квартала было два позитивных «сюрприза» по EPS, максимальный — 20,2%.
Netflix
Оператор стримингового сервиса представит квартальную отчетность в четверг, после закрытия торгов в США. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, прибыль на акцию (EPS) может составить $1,19 по сравнению с $2,01 за аналогичный период прошлого года, выручка — сократиться на 12,9%. За последние четыре квартала было два позитивных «сюрприза» по EPS, максимальный — 20,2%.
#JPM #BAC #GS #market_update
3 банковские бумаги после обвала
Рынок США на этой неделе заметно просел. S&P 500 потерял 4,5%. В фокусе — негатив, связанный с финансовой системой. Провалились акции американских банков.
JP Morgan
Крупнейший по объему активов и «кэша» банк США — $3,67 млрд и $567,2 млрд. Доля «кэша и эквивалентов» в активах — 15,5%. Строгое управление ликвидностью благоприятно в период увеличения процентных ставок. Проблема — отток депозитов и рост резервов на возможные потери по ссудам. За 2022 г. объем «кэша» сократился на $172 млрд. Вложения в высокодоходные (рисковые) бонды могут стать проблемой в случае ослабления экономики и кризиса ликвидности в финансовой системе.
За неделю акции потеряли 7%. В пятницу JPM отскочили от уровня поддержки и выросли на 2,5%, котировка — $133,7. Ближайший ориентир при дальнейшем росте — $138-139.
Bank of America
Второй по величине активов банк США — $3 трлн. Ключевые сегменты бизнеса: кредиты (обслуживание индивидуальных клиентов и малого бизнеса), глобальный банкинг (кредитование крупного бизнеса и предоставление инвестиционно-банковских услуг), глобальные рынки (управление торговыми операциями) и управление частным капиталом (ранее — бизнес Merrill Lynch). Факторы риска на 2023 г. — замедление экономики, летний стресс-тест ФРС (влияет на buyback и выплату дивидендов), чистый процентный доход занимает около 55% в структуре доходов, что делает банк уязвимым к падению ставок.
За неделю акции потеряли 11,4%. В пятницу BAC потеряли 0,9%, котировка — $30,3. Ближайший ориентир при отскоке — $32,5.
Goldman Sachs
Увеличение процентных ставок ФРС и падение рынка акций негативно сказалось на бизнесе банка. В IV квартале выросла только выручка сегмента сделок слияния и поглощения (M&A) — +45% (кв/кв). Остальные подразделения оказались в убытке: доход сегмента управления активами снизился на 12% из-за падения фондового рынка, выручка от торговых операций сократилась на 23%. Резервы на покрытие убытков по ссудам за 2022 г. выросли с 357 млн до $2,7 млрд.
За неделю акции потеряли 8,2%. В пятницу GS упали 4,2%, котировка — $327,7. Бумаги могут опуститься в район $320. Ближайшая цель при отскоке — $335 (200-дневная скользящая средняя).
3 банковские бумаги после обвала
Рынок США на этой неделе заметно просел. S&P 500 потерял 4,5%. В фокусе — негатив, связанный с финансовой системой. Провалились акции американских банков.
JP Morgan
Крупнейший по объему активов и «кэша» банк США — $3,67 млрд и $567,2 млрд. Доля «кэша и эквивалентов» в активах — 15,5%. Строгое управление ликвидностью благоприятно в период увеличения процентных ставок. Проблема — отток депозитов и рост резервов на возможные потери по ссудам. За 2022 г. объем «кэша» сократился на $172 млрд. Вложения в высокодоходные (рисковые) бонды могут стать проблемой в случае ослабления экономики и кризиса ликвидности в финансовой системе.
За неделю акции потеряли 7%. В пятницу JPM отскочили от уровня поддержки и выросли на 2,5%, котировка — $133,7. Ближайший ориентир при дальнейшем росте — $138-139.
Bank of America
Второй по величине активов банк США — $3 трлн. Ключевые сегменты бизнеса: кредиты (обслуживание индивидуальных клиентов и малого бизнеса), глобальный банкинг (кредитование крупного бизнеса и предоставление инвестиционно-банковских услуг), глобальные рынки (управление торговыми операциями) и управление частным капиталом (ранее — бизнес Merrill Lynch). Факторы риска на 2023 г. — замедление экономики, летний стресс-тест ФРС (влияет на buyback и выплату дивидендов), чистый процентный доход занимает около 55% в структуре доходов, что делает банк уязвимым к падению ставок.
За неделю акции потеряли 11,4%. В пятницу BAC потеряли 0,9%, котировка — $30,3. Ближайший ориентир при отскоке — $32,5.
Goldman Sachs
Увеличение процентных ставок ФРС и падение рынка акций негативно сказалось на бизнесе банка. В IV квартале выросла только выручка сегмента сделок слияния и поглощения (M&A) — +45% (кв/кв). Остальные подразделения оказались в убытке: доход сегмента управления активами снизился на 12% из-за падения фондового рынка, выручка от торговых операций сократилась на 23%. Резервы на покрытие убытков по ссудам за 2022 г. выросли с 357 млн до $2,7 млрд.
За неделю акции потеряли 8,2%. В пятницу GS упали 4,2%, котировка — $327,7. Бумаги могут опуститься в район $320. Ближайшая цель при отскоке — $335 (200-дневная скользящая средняя).
#GS #аналитика
Акции Goldman Sachs распродают после отчета. Что с банком
Второй по размеру инвестбанк США закрыл квартал падением выручки сильнее прогнозов. Пока это худший квартальный отчет среди финансовых гигантов. Акции прервали серию растущих сессий, теряя до 4% на премаркете.
Главное
•Второй квартал подряд выручка ниже прогнозов, но прибыль в этот раз выше консенсуса.
•Самое слабое звено — розничный финтех Marcus (онлайн-банк), который был продан с убытком.
•Акции падают после предыдущих семи подряд растущих сессий, откатываясь к уровням недельной давности.
Финансовые показатели
•Выручка $12,22 млрд против $12,97 млрд год назад (-5,8%) и $12.83 млрд, заложенных в консенсус.
•Прибыль на акцию $8,79 против $10,76 (-18,3%) годом ранее, притом что рынок ожидал $8,24.
•Убыток от частичной продажи портфеля розничных кредитов сервиса Marcus составил $470 млн, что также оказалось выше ожиданий рынка.
Главные факторы
Ключевые направления бизнеса показали себя ниже консенсуса. Лучше динамика в инвестбанкинге и трейдинге (Global Banking and Markets): +30% к предыдущему кварталу, но -16% год к году. Еще больше снижение в сегменте FICC (облигации, валюты и товарные рынки): $3,23 млрд, что на 17% ниже, чем годом ранее.
В целом результаты умеренно негативные. Ядро бизнеса ожидаемо снизило доходы из-за эффекта высокой базы предыдущего года. История с продажей Marcus привела к крупным списаниям, но это разовая история и непрофильный для Goldman Sachs актив.
Динамика акций
Инвесторы негативно восприняли отчет. На пике распродаж сразу после публикации котировки GS доходили до $326, теряя 4% в моменте. На открытии основной сессии динамика начала выправляться (-2,5% в первые минуты).
Среднесрочно бумага находится в восходящем тренде: за год GS остаются в плюсе, несмотря на мартовское отвесное падения банков, а также держатся выше 200-дневной скользящей средней. Фишка все еще на 8% выше мартовских минимумов.
Итог
Средний прогноз на ближайший год давал потенциал роста около 19% (до $395). Но после отчета цель, вероятнее всего, окажется чуть ниже. В любом случае в ближайшие месяцы акции GS сохраняют двузначный потенциал восстановления.
Акции Goldman Sachs распродают после отчета. Что с банком
Второй по размеру инвестбанк США закрыл квартал падением выручки сильнее прогнозов. Пока это худший квартальный отчет среди финансовых гигантов. Акции прервали серию растущих сессий, теряя до 4% на премаркете.
Главное
•Второй квартал подряд выручка ниже прогнозов, но прибыль в этот раз выше консенсуса.
•Самое слабое звено — розничный финтех Marcus (онлайн-банк), который был продан с убытком.
•Акции падают после предыдущих семи подряд растущих сессий, откатываясь к уровням недельной давности.
Финансовые показатели
•Выручка $12,22 млрд против $12,97 млрд год назад (-5,8%) и $12.83 млрд, заложенных в консенсус.
•Прибыль на акцию $8,79 против $10,76 (-18,3%) годом ранее, притом что рынок ожидал $8,24.
•Убыток от частичной продажи портфеля розничных кредитов сервиса Marcus составил $470 млн, что также оказалось выше ожиданий рынка.
Главные факторы
Ключевые направления бизнеса показали себя ниже консенсуса. Лучше динамика в инвестбанкинге и трейдинге (Global Banking and Markets): +30% к предыдущему кварталу, но -16% год к году. Еще больше снижение в сегменте FICC (облигации, валюты и товарные рынки): $3,23 млрд, что на 17% ниже, чем годом ранее.
В целом результаты умеренно негативные. Ядро бизнеса ожидаемо снизило доходы из-за эффекта высокой базы предыдущего года. История с продажей Marcus привела к крупным списаниям, но это разовая история и непрофильный для Goldman Sachs актив.
Динамика акций
Инвесторы негативно восприняли отчет. На пике распродаж сразу после публикации котировки GS доходили до $326, теряя 4% в моменте. На открытии основной сессии динамика начала выправляться (-2,5% в первые минуты).
Среднесрочно бумага находится в восходящем тренде: за год GS остаются в плюсе, несмотря на мартовское отвесное падения банков, а также держатся выше 200-дневной скользящей средней. Фишка все еще на 8% выше мартовских минимумов.
Итог
Средний прогноз на ближайший год давал потенциал роста около 19% (до $395). Но после отчета цель, вероятнее всего, окажется чуть ниже. В любом случае в ближайшие месяцы акции GS сохраняют двузначный потенциал восстановления.
