#market_update #TATN
В Татарстане, ключевом регионе присутствия «Татнефти», прошел ежегодный Нефтяной форум.
Основные выводы мероприятия:
Разведка и добыча: Президент Татарстана Рустам Минниханов считает, что республика имеет значительный потенциал роста добычи нефти и теоретически может увеличить ее с 32 млн тонн в год до 40-45 млн тонн в год (+25-40%);
Нефтепереработка: Минниханов также сказал, что Татарстан обладает значительными перерабатывающими мощностями: «Танеко» способна перерабатывать 15-16 млн тонн нефти в год, а ТАИФ — 7-8 млн тонн в год. Следовательно, в будущем, в зависимости от степени реализации планов по увеличению добычи, «Татнефть» может начать переработку 100% своей нефти и фактически прекратить продажу нефти.
Напомним, что ранее стало известно, что «Татнефть» стремится к 2050 году сократить свои чистые выбросы по категориям 1, 2 и 3 до нуля.
В Татарстане, ключевом регионе присутствия «Татнефти», прошел ежегодный Нефтяной форум.
Основные выводы мероприятия:
Разведка и добыча: Президент Татарстана Рустам Минниханов считает, что республика имеет значительный потенциал роста добычи нефти и теоретически может увеличить ее с 32 млн тонн в год до 40-45 млн тонн в год (+25-40%);
Нефтепереработка: Минниханов также сказал, что Татарстан обладает значительными перерабатывающими мощностями: «Танеко» способна перерабатывать 15-16 млн тонн нефти в год, а ТАИФ — 7-8 млн тонн в год. Следовательно, в будущем, в зависимости от степени реализации планов по увеличению добычи, «Татнефть» может начать переработку 100% своей нефти и фактически прекратить продажу нефти.
Напомним, что ранее стало известно, что «Татнефть» стремится к 2050 году сократить свои чистые выбросы по категориям 1, 2 и 3 до нуля.
#YNDX #на_рынке_говорят
«Яндекс», похоже отказался от идеи покупки KupiVIP.
Накануне «Яндекс» объявил, что его eCommerce площадка - Яндекс.Маркет - решила не покупать компанию Private Trade, которая владеет двумя модными онлайн-платформами (KupiVIP и Mamsy), пятью офлайн-магазинами и крупным сортировочным центром. в Подмосковье.
Сообщается, что «Яндекс» будет искать альтернативные пути выхода на рынок онлайн-моды. Финансовые условия сделки (о которой газета «Ведомости» впервые упомянула в конце мая 2021 года) и другие параметры сделки официально не разглашаются, однако в то время газета утверждала, что Яндекс.Маркет намеревался выплатить порядка одного миллиарда рублей за актив.
И еще одна новость про маркетплейс. Wildberries запускает доставку еды из московских ресторанов.
WB объявил о запуске службы доставки готовых блюд в партнерстве с небольшой сетью из 10 ресторанов в Москве. Сообщается, что новая услуга появится в разделе «Экспресс-доставка» на сайте.
Уже этим летом Wildberries добавит на платформу больше ресторанов, напрямую конкурируя с Delivery Club и Яндекс.Еда. Однако доставка готовых блюд будет осуществляться собственными курьерами ресторанов-партнеров, что объясняет относительно низкую комиссию в 5%, взимаемую платформой.
Напомним, что на данный момент к платформе Delivery Club подключено 43 тысячи ресторанов, а у Яндекс.Еда - 34 тысячи заведений общепита.
«Яндекс», похоже отказался от идеи покупки KupiVIP.
Накануне «Яндекс» объявил, что его eCommerce площадка - Яндекс.Маркет - решила не покупать компанию Private Trade, которая владеет двумя модными онлайн-платформами (KupiVIP и Mamsy), пятью офлайн-магазинами и крупным сортировочным центром. в Подмосковье.
Сообщается, что «Яндекс» будет искать альтернативные пути выхода на рынок онлайн-моды. Финансовые условия сделки (о которой газета «Ведомости» впервые упомянула в конце мая 2021 года) и другие параметры сделки официально не разглашаются, однако в то время газета утверждала, что Яндекс.Маркет намеревался выплатить порядка одного миллиарда рублей за актив.
И еще одна новость про маркетплейс. Wildberries запускает доставку еды из московских ресторанов.
WB объявил о запуске службы доставки готовых блюд в партнерстве с небольшой сетью из 10 ресторанов в Москве. Сообщается, что новая услуга появится в разделе «Экспресс-доставка» на сайте.
Уже этим летом Wildberries добавит на платформу больше ресторанов, напрямую конкурируя с Delivery Club и Яндекс.Еда. Однако доставка готовых блюд будет осуществляться собственными курьерами ресторанов-партнеров, что объясняет относительно низкую комиссию в 5%, взимаемую платформой.
Напомним, что на данный момент к платформе Delivery Club подключено 43 тысячи ресторанов, а у Яндекс.Еда - 34 тысячи заведений общепита.
#NVTK #аналитика
Предварительные операционные результаты «Новатэка» за второй квартал:
Добыча природного газа: 19,95 млрд кубометров (-1% кв / кв, + 8% г / г), добыча жидких углеводородов — 3,1 млн тонн (-0,6% кв / кв, + 6,5% г / г).
Продажи природного газа на внутреннем рынке в сезон — -22%, до 15,3 млрд кубометров, но в годовом выражении они превысили прошлогодний уровень на 5%.
Международные продажи сырья составили 2,4 млрд кубометров — это на 3% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом.
Банкиры из JPMorgan считают, что скачок спотовых продаж по сравнению с предыдущим кварталом в какой-то мере можно объяснить запуском 4-й нитки «Ямал СПГ» в конце мая.
Напомним, что эта нитка мощностью 900 тысяч тонн в год не имеет контрактов, поэтому весь ее СПГ должен продаваться на споте.
Результаты по МСФО за II квартал «Новатэк» должен опубликовать 28 июля.
Предварительные операционные результаты «Новатэка» за второй квартал:
Добыча природного газа: 19,95 млрд кубометров (-1% кв / кв, + 8% г / г), добыча жидких углеводородов — 3,1 млн тонн (-0,6% кв / кв, + 6,5% г / г).
Продажи природного газа на внутреннем рынке в сезон — -22%, до 15,3 млрд кубометров, но в годовом выражении они превысили прошлогодний уровень на 5%.
Международные продажи сырья составили 2,4 млрд кубометров — это на 3% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом.
Банкиры из JPMorgan считают, что скачок спотовых продаж по сравнению с предыдущим кварталом в какой-то мере можно объяснить запуском 4-й нитки «Ямал СПГ» в конце мая.
Напомним, что эта нитка мощностью 900 тысяч тонн в год не имеет контрактов, поэтому весь ее СПГ должен продаваться на споте.
Результаты по МСФО за II квартал «Новатэк» должен опубликовать 28 июля.
#NLMK аналитика
Производство нерафинированной стали группой НЛМК во втором квартале в целом соответствовало ожиданиям аналитиков JPMorgan, хотя продажи стали (4,3 млн тонн, +11% кв/кв и -1% г/г) немного разочаровали
На фоне укрепления ценовой конъюнктуры на мировом рынке НЛМК увеличил объемы экспорта. Зарубежные металлургические активы НЛМК показали в целом хорошие результаты. Учитывая более высокие цены на сталь и железную руду во II квартале, банкиры ожидают умеренных рисков повышения прогнозируемых финансовых результатов НЛМК за второй квартал (которые должны быть опубликованы 22 июля).
На что обратить внимание:
▫️Russia Flat — продажи дивизиона снизились на 3 п.п. кв/кв, до 35% от общего объема, а более высокий экспорт частично стал причиной ухудшения структуры продукции;
▫️Russia Long — продажи на внутреннем рынке сезонно выросли на 10% кв/кв, до 0,6 млн. тонн (69% от общего объема продаж);
▫️NLMK USA — более высокие продажи отразили увеличение предложения слябов НЛМК и более благоприятную рыночную ситуацию;
▫️Dansteel — более низкие продажи стали отразили высокую базу I квартала и оптимизацию портфеля заказов;
▫️Mining — продажи железной руды во втором квартале отразили последовательный рост производства (+5% кв/кв). Ценообразование на стальную продукцию было ожидаемо более высоким в ключевых регионах.
Конкуренция: JPM ожидает увидеть аналогичную динамику в результатах ММК (отчетность 14 июля) и «Северстали» (16 июля), включая последовательно растущие объемы продаж стали во втором квартале и, вероятно, более высокую долю экспортных продаж.
НЛМК опубликует финансовые результаты за квартал на следующей неделе, 22 июля.
Производство нерафинированной стали группой НЛМК во втором квартале в целом соответствовало ожиданиям аналитиков JPMorgan, хотя продажи стали (4,3 млн тонн, +11% кв/кв и -1% г/г) немного разочаровали
На фоне укрепления ценовой конъюнктуры на мировом рынке НЛМК увеличил объемы экспорта. Зарубежные металлургические активы НЛМК показали в целом хорошие результаты. Учитывая более высокие цены на сталь и железную руду во II квартале, банкиры ожидают умеренных рисков повышения прогнозируемых финансовых результатов НЛМК за второй квартал (которые должны быть опубликованы 22 июля).
На что обратить внимание:
▫️Russia Flat — продажи дивизиона снизились на 3 п.п. кв/кв, до 35% от общего объема, а более высокий экспорт частично стал причиной ухудшения структуры продукции;
▫️Russia Long — продажи на внутреннем рынке сезонно выросли на 10% кв/кв, до 0,6 млн. тонн (69% от общего объема продаж);
▫️NLMK USA — более высокие продажи отразили увеличение предложения слябов НЛМК и более благоприятную рыночную ситуацию;
▫️Dansteel — более низкие продажи стали отразили высокую базу I квартала и оптимизацию портфеля заказов;
▫️Mining — продажи железной руды во втором квартале отразили последовательный рост производства (+5% кв/кв). Ценообразование на стальную продукцию было ожидаемо более высоким в ключевых регионах.
Конкуренция: JPM ожидает увидеть аналогичную динамику в результатах ММК (отчетность 14 июля) и «Северстали» (16 июля), включая последовательно растущие объемы продаж стали во втором квартале и, вероятно, более высокую долю экспортных продаж.
НЛМК опубликует финансовые результаты за квартал на следующей неделе, 22 июля.
#ROSN #на_рынке_говорят
«Роснефти» сообщила, что ее подразделение, «Таас-Юрях» открыло новое газоконденсатное месторождение в Якутии - Кедергинское - с запасами 40 млрд кубометров газа и 2 млн тонн газового конденсата, подтвержденными Госкомиссией.
Здесь стоит отметить, что это уже второе открытие «Таас-Юрях» в Якутии в этом году. В январе компания открыла газоконденсатное месторождение на Нижнеджербинском лицензионном участке с запасами газа 75 млрд кубометров и газового конденсата 1,4 млн тонн.
Хотя «Восток Ойл» сейчас является основным направлением деятельности «Роснефти», для ROSN важно продолжать разведку на других своих активах - вышеупомянутые открытия газовых месторождений не только способствуют пополнению запасов, но и должны помочь компании увеличить долю газа в своем портфеле в среднесрочной перспективе.
Напомним, что «Роснефть» намерена увеличить долю газа в добыче углеводородов до более чем 25% к концу 2022 года.
«Роснефти» сообщила, что ее подразделение, «Таас-Юрях» открыло новое газоконденсатное месторождение в Якутии - Кедергинское - с запасами 40 млрд кубометров газа и 2 млн тонн газового конденсата, подтвержденными Госкомиссией.
Здесь стоит отметить, что это уже второе открытие «Таас-Юрях» в Якутии в этом году. В январе компания открыла газоконденсатное месторождение на Нижнеджербинском лицензионном участке с запасами газа 75 млрд кубометров и газового конденсата 1,4 млн тонн.
Хотя «Восток Ойл» сейчас является основным направлением деятельности «Роснефти», для ROSN важно продолжать разведку на других своих активах - вышеупомянутые открытия газовых месторождений не только способствуют пополнению запасов, но и должны помочь компании увеличить долю газа в своем портфеле в среднесрочной перспективе.
Напомним, что «Роснефть» намерена увеличить долю газа в добыче углеводородов до более чем 25% к концу 2022 года.
#YNDX #на_рынке_говорят
«Яндекс» поделится доходами от рекламы с информационными агентствами. По словам Андрея Стыскина - руководителя бизнес-группы «Яндекс Поиск, реклама и облако» - компания намерена ввести соглашения о разделении рекламных доходов с партнерами, предоставляющими новостной контент для агрегатора «Яндекс.Новости».
Сообщается, что размер потенциально делимого с партнерами дохода будет зависеть от количества показов новостного дайджеста из сообщений СМИ (генерируется автоматически с помощью алгоритма).
Сегодня агрегатор сотрудничает с тремя тысячами информационных агентств. Напомним, что в 2020 году «Яндекс» сгенерил 126 ярдов рублей рекламной выручки, из которых около треть пришлось на рекламную платформу Яндекс Директ, в которую входят «Яндекс.Новости», сайты Яндекса, Дзен, Путешествия, Погода, а также Партнерская сеть.
«Яндекс» поделится доходами от рекламы с информационными агентствами. По словам Андрея Стыскина - руководителя бизнес-группы «Яндекс Поиск, реклама и облако» - компания намерена ввести соглашения о разделении рекламных доходов с партнерами, предоставляющими новостной контент для агрегатора «Яндекс.Новости».
Сообщается, что размер потенциально делимого с партнерами дохода будет зависеть от количества показов новостного дайджеста из сообщений СМИ (генерируется автоматически с помощью алгоритма).
Сегодня агрегатор сотрудничает с тремя тысячами информационных агентств. Напомним, что в 2020 году «Яндекс» сгенерил 126 ярдов рублей рекламной выручки, из которых около треть пришлось на рекламную платформу Яндекс Директ, в которую входят «Яндекс.Новости», сайты Яндекса, Дзен, Путешествия, Погода, а также Партнерская сеть.
#MMK #аналитика
Результаты ММК за II квартал в целом совпали с тенденциями, наблюдавшимися ранее в показателях НЛМК, включая последовательное увеличение объемов производства и продаж стали как в России, так и за рубежом. Хотя есть нюансы, продажи стали ММК (3,3 млн тонн, +14% кв/кв + 49% г / г) и динамика ассортимента стали несколько лучше, а цены оказались на + 5% выше ожиданий.
Основные показатели:
ММК Россия - после модернизации стана 2500, продажи HRC ММК достигли рекордно высокого уровня — 1. 7 млн тонн во IIквартале; рост продаж был поддержан восстановлением объемов толстого листа (до 250 тыс. тонн, благодаря улучшению заказов от трубного сектора) и оцинкованной стали (до 350 тыс. тонн);
Средние цены реализации стали c высокой добавленной стоимостью выросли на +30%, HRC — на +38% и сортовой прокат — на +20% по сравнению с предыдущим кварталом;
Уголь - добыча угля «Белоном» снизилась на -14% кв/кв во II квартале из-за работ по перекладке забоя на шахте «Костромовская», а производство концентрата (+7% кв/кв) было поддержано ростом закупок;
Спрос на металлопрокат в России - по данным ММК, он составил +6. 5% г/г за 5 месяцев 2021-го года, что обусловлено продолжающимся восстановлением экономики после кризиса и сезонным ростом спроса в строительном секторе;
ESG - LTIFR ММК в первом полугодии составил 1,18 (+71% г/г); удельные выбросы в атмосферу — 14,0 кг на тонну (-7% г/г).
Прогноз: ММК прогнозирует сохранение благоприятных рыночных условий в III квартале, что положительно скажется на объемах продаж, ассортименте продукции и ценах. Ожидается, что недавний перезапуск комплекса EAF в Турции также поддержит показатели группы. Капзатраты группы снизятся по сравнению с предыдущим кварталом.
Результаты ММК за II квартал в целом совпали с тенденциями, наблюдавшимися ранее в показателях НЛМК, включая последовательное увеличение объемов производства и продаж стали как в России, так и за рубежом. Хотя есть нюансы, продажи стали ММК (3,3 млн тонн, +14% кв/кв + 49% г / г) и динамика ассортимента стали несколько лучше, а цены оказались на + 5% выше ожиданий.
Основные показатели:
ММК Россия - после модернизации стана 2500, продажи HRC ММК достигли рекордно высокого уровня — 1. 7 млн тонн во IIквартале; рост продаж был поддержан восстановлением объемов толстого листа (до 250 тыс. тонн, благодаря улучшению заказов от трубного сектора) и оцинкованной стали (до 350 тыс. тонн);
Средние цены реализации стали c высокой добавленной стоимостью выросли на +30%, HRC — на +38% и сортовой прокат — на +20% по сравнению с предыдущим кварталом;
Уголь - добыча угля «Белоном» снизилась на -14% кв/кв во II квартале из-за работ по перекладке забоя на шахте «Костромовская», а производство концентрата (+7% кв/кв) было поддержано ростом закупок;
Спрос на металлопрокат в России - по данным ММК, он составил +6. 5% г/г за 5 месяцев 2021-го года, что обусловлено продолжающимся восстановлением экономики после кризиса и сезонным ростом спроса в строительном секторе;
ESG - LTIFR ММК в первом полугодии составил 1,18 (+71% г/г); удельные выбросы в атмосферу — 14,0 кг на тонну (-7% г/г).
Прогноз: ММК прогнозирует сохранение благоприятных рыночных условий в III квартале, что положительно скажется на объемах продаж, ассортименте продукции и ценах. Ожидается, что недавний перезапуск комплекса EAF в Турции также поддержит показатели группы. Капзатраты группы снизятся по сравнению с предыдущим кварталом.
#CHMF #аналитика
«Северсталь» опубликовала сильные результаты за II квартал на уровне с прогнозами прогнозами аналитиков JPMorgan. Более сильные рынки железной руды и стали помогли сгенерировать ярд баксов FCF, а левередж остался на низком уровне — чистый долг / EBITDA 0,4х.
Основные показатели:
Russian Steel — рост продаж на 2% кв / кв, до 2,7 млн тонн во II квартале и рост средней цены реализации на 30% кв / кв, до $906 за тонну. Также увеличилась рентабельность EBITDA на 5 п.п. кв / кв во до рекордных 37%;
Денежные затраты на слябы — интегрированные — -5% кв / кв и г / г, до $175 за тонну. На неинтегрированной основе себестоимость выросла на 23% кв / кв (+81% г / г), до $457 за тонну на фоне роста затрат на основное сырье и другие производственные ресурсы;
Ресурсное подразделение — рентабельность EBITDA составила 73% (+3 п.п. за квартал) на фоне высоких цен на железную руду и роста продаж на 12% за квартал, до 4,7 млн тонн, включая рост продаж окатышей;
FCF — превышение ожиданий JPM на 11% объясняется более низкими выплатами налога на прибыль при перемещении оборотного капитала (+$150 млн) и капиталовложениях ($270 млн во II кв);
Дивиденды — 84,45 рублей на акцию предполагают стабильную 20%-ную годовую доходность;
Сокращение выбросов — выбросы CO2 на тонну должны сократиться на 3% к 2023 году и на 10% к 2030 году по сравнению с базовым 2020 годом.
«Северсталь» опубликовала сильные результаты за II квартал на уровне с прогнозами прогнозами аналитиков JPMorgan. Более сильные рынки железной руды и стали помогли сгенерировать ярд баксов FCF, а левередж остался на низком уровне — чистый долг / EBITDA 0,4х.
Основные показатели:
Russian Steel — рост продаж на 2% кв / кв, до 2,7 млн тонн во II квартале и рост средней цены реализации на 30% кв / кв, до $906 за тонну. Также увеличилась рентабельность EBITDA на 5 п.п. кв / кв во до рекордных 37%;
Денежные затраты на слябы — интегрированные — -5% кв / кв и г / г, до $175 за тонну. На неинтегрированной основе себестоимость выросла на 23% кв / кв (+81% г / г), до $457 за тонну на фоне роста затрат на основное сырье и другие производственные ресурсы;
Ресурсное подразделение — рентабельность EBITDA составила 73% (+3 п.п. за квартал) на фоне высоких цен на железную руду и роста продаж на 12% за квартал, до 4,7 млн тонн, включая рост продаж окатышей;
FCF — превышение ожиданий JPM на 11% объясняется более низкими выплатами налога на прибыль при перемещении оборотного капитала (+$150 млн) и капиталовложениях ($270 млн во II кв);
Дивиденды — 84,45 рублей на акцию предполагают стабильную 20%-ную годовую доходность;
Сокращение выбросов — выбросы CO2 на тонну должны сократиться на 3% к 2023 году и на 10% к 2030 году по сравнению с базовым 2020 годом.
#ALRS #аналитика
По итогам первого полугодия производство алмазов АЛРОСА составило 46% от целевого показателя на 2021-й финансовый год (31,5 млн каратов). Также АЛРОСА подтвердила свой конструктивный прогноз по алмазному рынку: высокий конечный спрос против сохраняющегося дефицита предложения.
Ключевые показатели отчета:
▫️производство алмазов во II квартале — 7,0 млн каратов, что на -9% ниже ожиданий JPM на фоне сокращенного производства из-за эффекта приостановленных рудников (например, в Мирном и Айхале);
▫️общие продажи алмазов — 11.4 млн каратов (+20% выше ожиданий JPM) были частично обусловлены высокими продажами низкомаржинальных алмазов не ювелирного качества;
▫️средняя цена реализации алмазов ювелирного качества — +28% кв/кв, до $145 за карат благодаря более высокому индексу цен (+7% кв/кв/+3% г/г) и улучшению структуры продукции (доля алмазов ювелирного качества восстановилась до 65%, хотя все еще ниже среднего исторического уровня 70%);
▫️запасы алмазов группы на конец июня 21 года составили 8.4 млн каратов (-34% кв/кв);
▫️выручка от продаж за квартале составила $1,2 млрд и соответствовала предварительно заявленным показателям;
▫️индекс цен на алмазы — +16% с начала года и превысил допандемический уровень цен начала 2020 года на +4%.
▫️прогноз: по мнению АЛРОСА, мировой ювелирный спрос остается высоким на всех ключевых рынках, в то время как в среднем сегменте наблюдается снижение запасов алмазного сырья и бриллиантов. Запасы алмазного сырья в шахтах достигли «дна», и АЛРОСА видит ограниченный риск какой-либо значимой реакции предложения в глобальном масштабе.
По итогам первого полугодия производство алмазов АЛРОСА составило 46% от целевого показателя на 2021-й финансовый год (31,5 млн каратов). Также АЛРОСА подтвердила свой конструктивный прогноз по алмазному рынку: высокий конечный спрос против сохраняющегося дефицита предложения.
Ключевые показатели отчета:
▫️производство алмазов во II квартале — 7,0 млн каратов, что на -9% ниже ожиданий JPM на фоне сокращенного производства из-за эффекта приостановленных рудников (например, в Мирном и Айхале);
▫️общие продажи алмазов — 11.4 млн каратов (+20% выше ожиданий JPM) были частично обусловлены высокими продажами низкомаржинальных алмазов не ювелирного качества;
▫️средняя цена реализации алмазов ювелирного качества — +28% кв/кв, до $145 за карат благодаря более высокому индексу цен (+7% кв/кв/+3% г/г) и улучшению структуры продукции (доля алмазов ювелирного качества восстановилась до 65%, хотя все еще ниже среднего исторического уровня 70%);
▫️запасы алмазов группы на конец июня 21 года составили 8.4 млн каратов (-34% кв/кв);
▫️выручка от продаж за квартале составила $1,2 млрд и соответствовала предварительно заявленным показателям;
▫️индекс цен на алмазы — +16% с начала года и превысил допандемический уровень цен начала 2020 года на +4%.
▫️прогноз: по мнению АЛРОСА, мировой ювелирный спрос остается высоким на всех ключевых рынках, в то время как в среднем сегменте наблюдается снижение запасов алмазного сырья и бриллиантов. Запасы алмазного сырья в шахтах достигли «дна», и АЛРОСА видит ограниченный риск какой-либо значимой реакции предложения в глобальном масштабе.
#MAGN #на_рынке_говорят
Гендиректор ММК Павел Шиляева дал интервью агентству «Интерфакс».
Основные тезисы:
▫️После размещения весной 3% акций любые потенциальные SPO рассматриваются при условии рыночной конъюнктуры;
▫️ММК не планирует никаких изменений в среднесрочных планах капвложений и дивидендной политике, несмотря на более высокие налоговые риски (например. введение временных экспортных пошлин на сталь в этом году стало неожиданным событием для ММК);
▫️Потенциальная продажа завода ММК Metalurji в Турции изучается, но сделка все еще зависит от итогового размера предложения (в настоящее время нет постоянных предложений от потенциальных покупателей);
▫️ММК считает свою текущую степень вертикальной интеграции в железорудном и угольном секторах достаточной, при отсутствии каких-либо привлекательных проектов / слияний и поглощений;
▫️ММК подтвердил свою цель по снижению углеродного следа до 1,8 тонн CO2 на тонну стали к 2025 году; детальный путь к углеродной нейтральности требует решения как технологических, так и финансовых проблем, и ММК активно работает со своими партнерами над дорожной картой на среднесрок;
▫️ММК не планирует обращаться к рынкам заемного капитала в этом году.
Гендиректор ММК Павел Шиляева дал интервью агентству «Интерфакс».
Основные тезисы:
▫️После размещения весной 3% акций любые потенциальные SPO рассматриваются при условии рыночной конъюнктуры;
▫️ММК не планирует никаких изменений в среднесрочных планах капвложений и дивидендной политике, несмотря на более высокие налоговые риски (например. введение временных экспортных пошлин на сталь в этом году стало неожиданным событием для ММК);
▫️Потенциальная продажа завода ММК Metalurji в Турции изучается, но сделка все еще зависит от итогового размера предложения (в настоящее время нет постоянных предложений от потенциальных покупателей);
▫️ММК считает свою текущую степень вертикальной интеграции в железорудном и угольном секторах достаточной, при отсутствии каких-либо привлекательных проектов / слияний и поглощений;
▫️ММК подтвердил свою цель по снижению углеродного следа до 1,8 тонн CO2 на тонну стали к 2025 году; детальный путь к углеродной нейтральности требует решения как технологических, так и финансовых проблем, и ММК активно работает со своими партнерами над дорожной картой на среднесрок;
▫️ММК не планирует обращаться к рынкам заемного капитала в этом году.
#GAZP #market_update
«Газпром» обсуждал перспективы развития водородной отрасли с экспертами из Wood Mackenzie, Energy Aspects, IHS Markit.
Сошлись на мнении, что мировой спрос на водород вряд ли вырастет до 2030 года, а голубой водород должен стать отправной точкой для расширения индустрии, учитывая его более выгодную стоимость по сравнению с зеленым в среднесроке.
Таким образом, синий/бирюзовый водород может стать возможностью для России/GAZP, считают эксперты. Однако команда JPM в регионе CEEMEA, считает, что снижение стоимости возобновляемых источников энергии и политическая благосклонность к зеленому Н2 могут в конечном итоге означать, что окно для голубого/бирюзового будет более узким, чем ожидалось.
По мнению банкиров, если GAZP не активизирует свои усилия и не направит значительно больше ресурсов на быстрое развитие H2 (текущий бюджет на НИОКР 3-5 млн евро/год), он рискует упустить возможности водородного производства. Создание специализированного дочернего предприятия по производству водорода - это значительный шаг в правильном направлении, но необходимо приложить гораздо больше ресурсов и усилий, чтобы запустить технологию пиролиза метана в промышленных масштабах.
Пока нет четких сигналов такого изменения в распределении ресурсов и аналитики по-прежнему скептически относятся к Н2-потенциалу GAZP. Тем не менее, несмотря долгосрочные опасения, рейтинг OW сохранен: ситуация на газовых рынках должна поддержать дивдоходность и позволит ей вернуть почти 60% MCap акционерам через дивиденды в течение следующих пяти лет.
«Газпром» обсуждал перспективы развития водородной отрасли с экспертами из Wood Mackenzie, Energy Aspects, IHS Markit.
Сошлись на мнении, что мировой спрос на водород вряд ли вырастет до 2030 года, а голубой водород должен стать отправной точкой для расширения индустрии, учитывая его более выгодную стоимость по сравнению с зеленым в среднесроке.
Таким образом, синий/бирюзовый водород может стать возможностью для России/GAZP, считают эксперты. Однако команда JPM в регионе CEEMEA, считает, что снижение стоимости возобновляемых источников энергии и политическая благосклонность к зеленому Н2 могут в конечном итоге означать, что окно для голубого/бирюзового будет более узким, чем ожидалось.
По мнению банкиров, если GAZP не активизирует свои усилия и не направит значительно больше ресурсов на быстрое развитие H2 (текущий бюджет на НИОКР 3-5 млн евро/год), он рискует упустить возможности водородного производства. Создание специализированного дочернего предприятия по производству водорода - это значительный шаг в правильном направлении, но необходимо приложить гораздо больше ресурсов и усилий, чтобы запустить технологию пиролиза метана в промышленных масштабах.
Пока нет четких сигналов такого изменения в распределении ресурсов и аналитики по-прежнему скептически относятся к Н2-потенциалу GAZP. Тем не менее, несмотря долгосрочные опасения, рейтинг OW сохранен: ситуация на газовых рынках должна поддержать дивдоходность и позволит ей вернуть почти 60% MCap акционерам через дивиденды в течение следующих пяти лет.
#DSKY #аналитика
Выручка «Детского мира» во втором квартале оказалась на 1,5% выше ожиданий JPM, и прогноз руководства по росту EBITDA не менее чем на 25% по итогам первого полугодия соответствует ожиданиям. Это позволяет предположить, что компании удалось увеличить долю рынка без отрицательного влияния на рентабельность.
Руководство стремится превратить «Детский мир» в ведущего мультивертикального цифрового ритейлера в ближайшие годы и дальнейший рост акций будет зависеть о возможных изменениях в стратегии для достижения амбициозной цели.
Ключевые показатели:
▫️выручка — +30% г / г, до 37,4 млрд рублей на фоне роста сопоставимых продаж на +13,5%;
▫️онлайн-продажи в России — +20% г / г и составили 29% от общей выручки, доля самовывоза в магазине нормализовалась до 87% от общего количества онлайн-заказов, что должно стать хорошим сигналом для дальнейшего развития данного направления;
▫️онлайн-ассортимент — увеличился в 1,5 раза с начала года и составляет 422 тысячи наименований;
▫️категории с более высокой маржой увеличили свою долю в продажах (игрушки — +280 б.п., одежда и обувь — +50 б.п. благодаря успешным весенним и летним коллекциям под частными торговыми марками);
▫️доля частных торговых марок в структуре продаж увеличилась на 120 базисных пунктов г / г, до 48%, и компания переходит на прямые контракты с производителями, чтобы иметь возможность предлагать лучшие цены на рынке и поддерживать валовую прибыль.
Выручка «Детского мира» во втором квартале оказалась на 1,5% выше ожиданий JPM, и прогноз руководства по росту EBITDA не менее чем на 25% по итогам первого полугодия соответствует ожиданиям. Это позволяет предположить, что компании удалось увеличить долю рынка без отрицательного влияния на рентабельность.
Руководство стремится превратить «Детский мир» в ведущего мультивертикального цифрового ритейлера в ближайшие годы и дальнейший рост акций будет зависеть о возможных изменениях в стратегии для достижения амбициозной цели.
Ключевые показатели:
▫️выручка — +30% г / г, до 37,4 млрд рублей на фоне роста сопоставимых продаж на +13,5%;
▫️онлайн-продажи в России — +20% г / г и составили 29% от общей выручки, доля самовывоза в магазине нормализовалась до 87% от общего количества онлайн-заказов, что должно стать хорошим сигналом для дальнейшего развития данного направления;
▫️онлайн-ассортимент — увеличился в 1,5 раза с начала года и составляет 422 тысячи наименований;
▫️категории с более высокой маржой увеличили свою долю в продажах (игрушки — +280 б.п., одежда и обувь — +50 б.п. благодаря успешным весенним и летним коллекциям под частными торговыми марками);
▫️доля частных торговых марок в структуре продаж увеличилась на 120 базисных пунктов г / г, до 48%, и компания переходит на прямые контракты с производителями, чтобы иметь возможность предлагать лучшие цены на рынке и поддерживать валовую прибыль.
#YNDX #на_рынке_говорят
Аналитики JPMorgan с оптимизмом смотрят на перспективы «Яндекса», отмечая улучшение в направлении такси и eCommerce. Инвестиции в эти направления также должны ускорится по мере наращивания инфраструктуры.
Текущий PT на декабрь 2022 года установлен на уровне $92 за акцию, что предполагает рост почти на 10% по сравнению с предыдущим прогнозом в $84 на декабрь 2021 года.
Такси. Это направление у YNDX растет и развивается. Подразделение логистики быстро расширяет клиентскую базу, и даже «Яндекс.Еда» демонстрирует сильную динамику, несмотря на высокую базу. Аналитики JPM позитивно оценивают перспективы вертикали такси, но видят необходимость инвестировать в снижение дефицита водителей, чтобы минимизировать сценарии завышения цен. Также ожидается, что «Яндекс» ускорит расширение своего курьерского парка и сети dark-store.
eCommerce. С июля 2021 минимальная плата за доступ к платформе «Яндекс.Маркет» будет варьироваться от 2% до 9% в зависимости от типа продаваемого товара (в начале года было 2% на все товары). Увеличение комиссии — признак сильной динамики и подтверждение окупаемости инвестиций компании. Такая динамика должна поддержать готовность «Яндекса» ускорить инвестиции в логистическую инфраструктуру, поддерживая рост объемов в ближайшие годы.
Прогноз: банкиры ожидают, что во втором квартале 2021-го года основная выручка компании вырастет на 84% г/г и превысит 76 млрд рублей, чему будет способствовать 40-процентный рост верхней границы сегмента S&P и более чем двукратное увеличение доходов от вертикали такси.
Однако EBITDA может снизиться до 5,3 млрд рублей (маржа EBITDA 7%), что является самым низким квартальным показателем за последние шесть лет. Снижение в основном объясняется убытком eCommerce (EBITDA -9 млрд рублей против 6,5 млрд рублей в первом квартале).
Убыток связан с:
▫️недавно добавленными крупными логистическими мощностями (поскольку они арендуются - в отличие от многих маркетплейсов «Яндекс» учитывает их в OPEX);
▫️новая модель дропшиппинга увеличила количество продавцов, что повлияло на смешанный показатель take-rate за II квартал;
▫️переход продавцов на модель CPC с CPA изначально приводит к потере высокомаржинального дохода.
Аналитики JPMorgan с оптимизмом смотрят на перспективы «Яндекса», отмечая улучшение в направлении такси и eCommerce. Инвестиции в эти направления также должны ускорится по мере наращивания инфраструктуры.
Текущий PT на декабрь 2022 года установлен на уровне $92 за акцию, что предполагает рост почти на 10% по сравнению с предыдущим прогнозом в $84 на декабрь 2021 года.
Такси. Это направление у YNDX растет и развивается. Подразделение логистики быстро расширяет клиентскую базу, и даже «Яндекс.Еда» демонстрирует сильную динамику, несмотря на высокую базу. Аналитики JPM позитивно оценивают перспективы вертикали такси, но видят необходимость инвестировать в снижение дефицита водителей, чтобы минимизировать сценарии завышения цен. Также ожидается, что «Яндекс» ускорит расширение своего курьерского парка и сети dark-store.
eCommerce. С июля 2021 минимальная плата за доступ к платформе «Яндекс.Маркет» будет варьироваться от 2% до 9% в зависимости от типа продаваемого товара (в начале года было 2% на все товары). Увеличение комиссии — признак сильной динамики и подтверждение окупаемости инвестиций компании. Такая динамика должна поддержать готовность «Яндекса» ускорить инвестиции в логистическую инфраструктуру, поддерживая рост объемов в ближайшие годы.
Прогноз: банкиры ожидают, что во втором квартале 2021-го года основная выручка компании вырастет на 84% г/г и превысит 76 млрд рублей, чему будет способствовать 40-процентный рост верхней границы сегмента S&P и более чем двукратное увеличение доходов от вертикали такси.
Однако EBITDA может снизиться до 5,3 млрд рублей (маржа EBITDA 7%), что является самым низким квартальным показателем за последние шесть лет. Снижение в основном объясняется убытком eCommerce (EBITDA -9 млрд рублей против 6,5 млрд рублей в первом квартале).
Убыток связан с:
▫️недавно добавленными крупными логистическими мощностями (поскольку они арендуются - в отличие от многих маркетплейсов «Яндекс» учитывает их в OPEX);
▫️новая модель дропшиппинга увеличила количество продавцов, что повлияло на смешанный показатель take-rate за II квартал;
▫️переход продавцов на модель CPC с CPA изначально приводит к потере высокомаржинального дохода.
#Brent #market_update
Участники ОПЕК+ наконец-то разрешили противостояние с ОАЭ и приняли решение увеличить добычу нефти на 400 тысяч баррелей в сутки в августе-декабре 2021 года.
В следующем году группа планирует в целом придерживаться тех же темпов, но все может быть скорректировано в зависимости от рыночной конъюнктуры, поскольку встречи каждый месяц продолжатся. Следующая встреча запланирована на сентябрь 2021 года.
Сделка будет продлена после апреля 2022 года, а с мая ряд членов ОПЕК+ получит право на более высокие базовые уровни добычи:
▫️Россия и Саудовская Аравия — +0,5 млн баррелей, до 11,5 млн баррелей в сутки;
▫️ОАЭ — +300 тысяч, до 3,5 млн баррелей;
▫️Ирак — +0,15 млн, до 4,8 млн;
▫️Кувейт — +0,16 млн, до 2,96 млн.
Что касается России, новые параметры предполагают, что страна получит право на увеличение добычи на 100 тысяч баррелей в сутки в месяц в этом году и еще на 500 тысяч с мая 2022 года.
Заместитель премьер-министра Александр Новак считает, что это позволит России добывать дополнительно 21 млн тонн нефти и в следующем году при цене в $60 за баррель приведет к 400 млрд рублей дополнительных доходов в федеральный бюджет. На данном этапе, по оценкам JPMorgan, в России имеется 670 - 690 тысяч баррелей в сутки резервных мощностей, которые могут быть введены в эксплуатацию в течение следующих 6 месяцев.
Участники ОПЕК+ наконец-то разрешили противостояние с ОАЭ и приняли решение увеличить добычу нефти на 400 тысяч баррелей в сутки в августе-декабре 2021 года.
В следующем году группа планирует в целом придерживаться тех же темпов, но все может быть скорректировано в зависимости от рыночной конъюнктуры, поскольку встречи каждый месяц продолжатся. Следующая встреча запланирована на сентябрь 2021 года.
Сделка будет продлена после апреля 2022 года, а с мая ряд членов ОПЕК+ получит право на более высокие базовые уровни добычи:
▫️Россия и Саудовская Аравия — +0,5 млн баррелей, до 11,5 млн баррелей в сутки;
▫️ОАЭ — +300 тысяч, до 3,5 млн баррелей;
▫️Ирак — +0,15 млн, до 4,8 млн;
▫️Кувейт — +0,16 млн, до 2,96 млн.
Что касается России, новые параметры предполагают, что страна получит право на увеличение добычи на 100 тысяч баррелей в сутки в месяц в этом году и еще на 500 тысяч с мая 2022 года.
Заместитель премьер-министра Александр Новак считает, что это позволит России добывать дополнительно 21 млн тонн нефти и в следующем году при цене в $60 за баррель приведет к 400 млрд рублей дополнительных доходов в федеральный бюджет. На данном этапе, по оценкам JPMorgan, в России имеется 670 - 690 тысяч баррелей в сутки резервных мощностей, которые могут быть введены в эксплуатацию в течение следующих 6 месяцев.
#ALRS #inside
Несмотря на то, что отчет АЛРОСА о торговых операциях за II квартал оказался неоднозначным — более высокие объемы продаж по сравнению с более низкими ценами реализации — аналитики JPMorgan прогнозируют, что компания сумеет показать стабильную выручку за квартал.
Банкиры прогнозируют, что в отчете 13 августа ALRS сообщит о росте EBITDA на +30% кв / кв, до 44 млрд рублей. Рост EBITDA margin прогнозируется на +10 п.п., до 47%.
Помимо этого, чистая денежная позиция АЛРОСА по состоянию на июнь сохранится (-0,3x чистый долг / EBITDA), что должно поддержать высокие дивиденды. DPS в первом полугодии ожидается на уровне 9,7 рубля на акцию (15% в годовом исчислении), что близко к показателям «Северстали».
СД рассмотрит рекомендации по выплате дивидендов где-то в августе (точная дата уточняется). Акции торгуются по базовому сценарию JPM EV / EBITDA на 2021 / 22 годы на уровне 6,4x / 6,6x. Price-target на декабрь 2021 года остается неизменной, на уровне 120 рублей за акцию с нейтральным рейтингом.
Несмотря на то, что отчет АЛРОСА о торговых операциях за II квартал оказался неоднозначным — более высокие объемы продаж по сравнению с более низкими ценами реализации — аналитики JPMorgan прогнозируют, что компания сумеет показать стабильную выручку за квартал.
Банкиры прогнозируют, что в отчете 13 августа ALRS сообщит о росте EBITDA на +30% кв / кв, до 44 млрд рублей. Рост EBITDA margin прогнозируется на +10 п.п., до 47%.
Помимо этого, чистая денежная позиция АЛРОСА по состоянию на июнь сохранится (-0,3x чистый долг / EBITDA), что должно поддержать высокие дивиденды. DPS в первом полугодии ожидается на уровне 9,7 рубля на акцию (15% в годовом исчислении), что близко к показателям «Северстали».
СД рассмотрит рекомендации по выплате дивидендов где-то в августе (точная дата уточняется). Акции торгуются по базовому сценарию JPM EV / EBITDA на 2021 / 22 годы на уровне 6,4x / 6,6x. Price-target на декабрь 2021 года остается неизменной, на уровне 120 рублей за акцию с нейтральным рейтингом.
#OZON #на_рынке_говорят
Ozon может подписать соглашение с Министерством сельского хозяйства о продаже фермерских продуктов. Первый этап может включать продажу сухих продукты питания, произведенных мелкими фермерами, которые сейчас преимущественно продаются через федеральных ритейлеров.
В июне ведомство подписало аналогичное соглашение с «Яндексом». Хотя в ближайшей перспективе новые партнерства не окажут сильного влияния, но в целом они могут помочь онлайн-маркетплейсам укрепить свои предложения в сфере электронных продуктов питания.
Еще одна новость, касающаяся Ozon. Компания будет разрабатывать собственные роботизированные решения для автоматизации операций в фулфилмент-центрах и доставки «последней мили».
Компания запустила роботизированную лабораторию на территории специальной экономической зоны, выделив 40 разработчиков, которые будут автоматизировать процессы. В OZON считают, что разумнее разрабатывать такие решения своими силами, поскольку существующие альтернативы сторонних производителей не подходят для специфики маркетплейса.
Для сравнения, Amazon начал внедрять роботов в своих фулфилмент-центрах еще в 2012 году, что улучшило управление запасами, а также повысило эффективность складских помещений.
Ozon может подписать соглашение с Министерством сельского хозяйства о продаже фермерских продуктов. Первый этап может включать продажу сухих продукты питания, произведенных мелкими фермерами, которые сейчас преимущественно продаются через федеральных ритейлеров.
В июне ведомство подписало аналогичное соглашение с «Яндексом». Хотя в ближайшей перспективе новые партнерства не окажут сильного влияния, но в целом они могут помочь онлайн-маркетплейсам укрепить свои предложения в сфере электронных продуктов питания.
Еще одна новость, касающаяся Ozon. Компания будет разрабатывать собственные роботизированные решения для автоматизации операций в фулфилмент-центрах и доставки «последней мили».
Компания запустила роботизированную лабораторию на территории специальной экономической зоны, выделив 40 разработчиков, которые будут автоматизировать процессы. В OZON считают, что разумнее разрабатывать такие решения своими силами, поскольку существующие альтернативы сторонних производителей не подходят для специфики маркетплейса.
Для сравнения, Amazon начал внедрять роботов в своих фулфилмент-центрах еще в 2012 году, что улучшило управление запасами, а также повысило эффективность складских помещений.
#NVTK #аналитика
«Новатэк» откроет сезон отчетности в российской нефтянке 28 июля. Аналитики JPMorgan ожидают сильные показатели, обусловленные ростом цен на нефть и газ во втором квартале (Brent +12% кв/кв). Прогнозируется рост EBITDA на +13% кв/кв, до 162,5 млрд рублей, а скорректированной чистой прибыли — на 24% кв/кв, до 94 млрд рублей. FCF может вырасти в 2,5 раза по сравнению с предыдущим кварталом, до 81 млрд рублей благодаря высокому показателю EBITDA и дивидендному доходу от «Арктикгаза» в размере 52 млрд рублей.
Прогноз: банкиры ожидают, что выручка достигнет 265 млрд рублей (+8% кв/кв), а EBITDA от основного бизнеса по производству жидких углеводородов и бытового газа составит 83 млрд рублей (+8% кв/кв). Основываясь на предварительных операционных данных за второй квартал, предполагается, что продажи СПГ Ямала составят до 30% от общего объема против 21% в прошлом квартале,
В результате, общая EBITDA NVTK (дочерние компании + СП) может составить 162,5 млрд рублей (+13% кв/кв). С учетом чистой курсовой разницы в 6,7 млрд рублей, чистая прибыль по МСФО составит 100,5 млрд рублей (+54% кв/кв), а скорректированная чистая прибыль — 94 млрд рублей (+24% кв/кв).
Также ожидается высокий показатель OCF — 131 млрд рублей, подкрепленный устойчивым ростом EBITDA и дивидендами от «Арктикгаза» в размере 52 млрд рублей, которые будут получены в апреле 2021 года. Таким образом, несмотря на рост капвложений на 20% кв/кв, до 50 млрд рублей, FCF NVTK может увеличиться более чем в два раза кв/кв, до 81 млрд рублей.
«Новатэк» откроет сезон отчетности в российской нефтянке 28 июля. Аналитики JPMorgan ожидают сильные показатели, обусловленные ростом цен на нефть и газ во втором квартале (Brent +12% кв/кв). Прогнозируется рост EBITDA на +13% кв/кв, до 162,5 млрд рублей, а скорректированной чистой прибыли — на 24% кв/кв, до 94 млрд рублей. FCF может вырасти в 2,5 раза по сравнению с предыдущим кварталом, до 81 млрд рублей благодаря высокому показателю EBITDA и дивидендному доходу от «Арктикгаза» в размере 52 млрд рублей.
Прогноз: банкиры ожидают, что выручка достигнет 265 млрд рублей (+8% кв/кв), а EBITDA от основного бизнеса по производству жидких углеводородов и бытового газа составит 83 млрд рублей (+8% кв/кв). Основываясь на предварительных операционных данных за второй квартал, предполагается, что продажи СПГ Ямала составят до 30% от общего объема против 21% в прошлом квартале,
В результате, общая EBITDA NVTK (дочерние компании + СП) может составить 162,5 млрд рублей (+13% кв/кв). С учетом чистой курсовой разницы в 6,7 млрд рублей, чистая прибыль по МСФО составит 100,5 млрд рублей (+54% кв/кв), а скорректированная чистая прибыль — 94 млрд рублей (+24% кв/кв).
Также ожидается высокий показатель OCF — 131 млрд рублей, подкрепленный устойчивым ростом EBITDA и дивидендами от «Арктикгаза» в размере 52 млрд рублей, которые будут получены в апреле 2021 года. Таким образом, несмотря на рост капвложений на 20% кв/кв, до 50 млрд рублей, FCF NVTK может увеличиться более чем в два раза кв/кв, до 81 млрд рублей.
#GMKN #аналитика
5 августа «Норникель» опубликует результаты за первое полугодие. Аналитики JPMorgan ожидают, что череда производственных инцидентов найдут отражение в сдержанной прибыли.
Сокращение запасов и перепродажа купленного металла (для выполнения контрактных обязательств) должны поддержать объемы продаж, несмотря на снижение производства, а положительный эффект от роста цен на сырьевые товары и ослабления рубля с начала года — рентабельность.
Банкиры прогнозируют, что GMKN сохранит маржу EBITDA на уровне 66%. Хотя базовый левередж FCF за первое полугодие в размере $2,5 млрд становится глубоко отрицательным, если учесть отток денежных средств на дивиденды за 2020 год ($2,1 млрд), выплату экологического штрафа ($2,0 млрд) и выкуп акций ($2,0 млрд) — ожидается, что показатель чистый долг / EBITDA вырастет до 0,7x.
По дивам что-то более-менее станет ясно ближе уже осенью. Промежуточный DPS ожидается в размере $1.6/GDR (60% от EBITDA).
Что касается прогнозов, то PT на конец года установлена на уровне $38.0/GDR (-3%) с нейтральным рейтингом.
5 августа «Норникель» опубликует результаты за первое полугодие. Аналитики JPMorgan ожидают, что череда производственных инцидентов найдут отражение в сдержанной прибыли.
Сокращение запасов и перепродажа купленного металла (для выполнения контрактных обязательств) должны поддержать объемы продаж, несмотря на снижение производства, а положительный эффект от роста цен на сырьевые товары и ослабления рубля с начала года — рентабельность.
Банкиры прогнозируют, что GMKN сохранит маржу EBITDA на уровне 66%. Хотя базовый левередж FCF за первое полугодие в размере $2,5 млрд становится глубоко отрицательным, если учесть отток денежных средств на дивиденды за 2020 год ($2,1 млрд), выплату экологического штрафа ($2,0 млрд) и выкуп акций ($2,0 млрд) — ожидается, что показатель чистый долг / EBITDA вырастет до 0,7x.
По дивам что-то более-менее станет ясно ближе уже осенью. Промежуточный DPS ожидается в размере $1.6/GDR (60% от EBITDA).
Что касается прогнозов, то PT на конец года установлена на уровне $38.0/GDR (-3%) с нейтральным рейтингом.
#GMKN #аналитика
Объем добычи «Норникеля» за II квартал оказался ниже ожиданий JPMorgan, но прогноз на финансовый год сохранен, что говорит о потенциальном росте во втором полугодии.
Добыча GMKN показывает, что во втором квартале пришлось столкнуться с основными операционными последствиями затопления шахт на рудниках Заполярного подразделения.
Производство базовых металлов оказалось значительно ниже ожиданий, тогда как показатель МПГ в целом соответствовал прогнозам. Важно отметить, что «Норникель» подтвердил свой последний производственный прогноз на 2021 год. Это означает, что объем производства цветных металлов и МПГ за первое полугодие составляет в среднем 20% и 23% от планового показателя на год.
▫️Никель — 33 тысячи тонн за квартал — это на -35% по сравнению с ожиданиями JPM, -30% кв / кв;
▫️Медь — 81 тысяча — -24% JPM и -11% кв / кв;
▫️Палладий — 548 тысяч унций — +1% JPM и -28% кв / кв;
▫️Платина — 134 тысяч унций — -6% JPM, -27% кв / кв.
Прогнозы: руководство ожидает, что за год группа сможет достичь показателей:
▫️190 - 200 тысяч тонн никеля;
▫️335 - 355 тысяч тонн меди;
▫️2,35 - 2,41 млн. унций палладия;
▫️580 - 640 тысяч унций платины.
Руководство подтвердило, что Норильская обогатительная фабрика вышла на 85% своей проектной мощности и заработает в полную силу 21 октября, как и ранее предполагалось.
Объем добычи «Норникеля» за II квартал оказался ниже ожиданий JPMorgan, но прогноз на финансовый год сохранен, что говорит о потенциальном росте во втором полугодии.
Добыча GMKN показывает, что во втором квартале пришлось столкнуться с основными операционными последствиями затопления шахт на рудниках Заполярного подразделения.
Производство базовых металлов оказалось значительно ниже ожиданий, тогда как показатель МПГ в целом соответствовал прогнозам. Важно отметить, что «Норникель» подтвердил свой последний производственный прогноз на 2021 год. Это означает, что объем производства цветных металлов и МПГ за первое полугодие составляет в среднем 20% и 23% от планового показателя на год.
▫️Никель — 33 тысячи тонн за квартал — это на -35% по сравнению с ожиданиями JPM, -30% кв / кв;
▫️Медь — 81 тысяча — -24% JPM и -11% кв / кв;
▫️Палладий — 548 тысяч унций — +1% JPM и -28% кв / кв;
▫️Платина — 134 тысяч унций — -6% JPM, -27% кв / кв.
Прогнозы: руководство ожидает, что за год группа сможет достичь показателей:
▫️190 - 200 тысяч тонн никеля;
▫️335 - 355 тысяч тонн меди;
▫️2,35 - 2,41 млн. унций палладия;
▫️580 - 640 тысяч унций платины.
Руководство подтвердило, что Норильская обогатительная фабрика вышла на 85% своей проектной мощности и заработает в полную силу 21 октября, как и ранее предполагалось.
#SGZH #на_рынке_говорят
Segezha Group начала строительство линии по производству древесных гранул мощностью 65 тыс. тонн в год на заводе «Сокол». Новое производство получило инвестиции в размере миллиарда рублей, будет запущено осенью этого года и позволит повысить маржинальность продукции компании. Ожидается, что оно дополнит другое предприятие Segezha Group по производству пеллет на Лесосибирском лесопильном заводе №1 (мощность 111 тысяч тонн в год) и доведет мощности по производству пеллет в группе до 176 тыс. тонн в год.
Напомним, что топливные древесные гранулы изготавливаются из побочных продуктов производства пиломатериалов хвойных пород и используются в автоматизированных отопительных котельных; теплотворная способность древесных гранул сопоставима с теплотворной способностью угля, при этом они выделяют значительно меньшее количество сернистых соединений.
Segezha Group начала строительство линии по производству древесных гранул мощностью 65 тыс. тонн в год на заводе «Сокол». Новое производство получило инвестиции в размере миллиарда рублей, будет запущено осенью этого года и позволит повысить маржинальность продукции компании. Ожидается, что оно дополнит другое предприятие Segezha Group по производству пеллет на Лесосибирском лесопильном заводе №1 (мощность 111 тысяч тонн в год) и доведет мощности по производству пеллет в группе до 176 тыс. тонн в год.
Напомним, что топливные древесные гранулы изготавливаются из побочных продуктов производства пиломатериалов хвойных пород и используются в автоматизированных отопительных котельных; теплотворная способность древесных гранул сопоставима с теплотворной способностью угля, при этом они выделяют значительно меньшее количество сернистых соединений.
#GAZP #на_рынке_говорят
Ключевые моменты из проекта соглашения между США и Германией по «Северному потоку-2».
Германия намерена реагировать если, Россия будет использовать «газовый кнут» для давления на Украину. Но при этом какие-то конкретные шаги не называются. Предполагается, что это может быть ограничение импорта энергоносителей из России. Прямо-таки пчелы против меда.
Что касается Украины, то в проекте говорится, что США и Германия будут продвигать инвестиции в размере до миллиарда долларов в Зеленый фонд Украины, чтобы помочь стране перейти на более чистые источники энергии.
Согласно проекту, который имеется в распоряжении Bloomberg, Германия сделает первоначальные инвестиции в размере $175 млн. Важно отметить, что проект сделки предполагает, что Германия будет работать над продлением соглашения о транзите газа между Украиной и Россией еще на 10 лет после 2024 года, а переговоры начнутся в сентябре 2021 года.
Ключевые моменты из проекта соглашения между США и Германией по «Северному потоку-2».
Германия намерена реагировать если, Россия будет использовать «газовый кнут» для давления на Украину. Но при этом какие-то конкретные шаги не называются. Предполагается, что это может быть ограничение импорта энергоносителей из России. Прямо-таки пчелы против меда.
Что касается Украины, то в проекте говорится, что США и Германия будут продвигать инвестиции в размере до миллиарда долларов в Зеленый фонд Украины, чтобы помочь стране перейти на более чистые источники энергии.
Согласно проекту, который имеется в распоряжении Bloomberg, Германия сделает первоначальные инвестиции в размере $175 млн. Важно отметить, что проект сделки предполагает, что Германия будет работать над продлением соглашения о транзите газа между Украиной и Россией еще на 10 лет после 2024 года, а переговоры начнутся в сентябре 2021 года.