😱 Данные по инфляции в США развернут рынок?
Цены на товары в США растут самыми быстрыми темпами за последние 40 лет. Даже ФРС не может препятствовать этому, повышая ставку на каждом заседании. В этой бесконечной гонке регулятора за инфляцией продолжают страдать рисковые активы. Связано это с тем, что повышение процентных ставок снижает ликвидность на рынках, которую так любят рисковые активы (акции и крипта).
Пока инфляция остаётся высокой, борьба ФРС с ней будет все еще жесткой. А это значит, что вряд ли стоит ждать роста рисковых активов.
Сегодняшние данные будут очень хитрыми. Цена на бензин в США упала за июль, а это позитивно скажется на общей инфляции. Базовая же инфляция, которая говорит о долгосрочных тенденциях в росте цен, вероятно, всё ещё останется высокой.
Правительство будет «продавать» своим избирателям снижение инфляции как позитив. Но рано радоваться…
Именно базовая инфляция будет показательной для ФРС. Об этом заявляет часто и сам глава американского ЦБ. Чтобы нам определить величину будущего повышения процентной ставки и глубину падения рынков, мы должны опираться на этот показатель.
Если базовая инфляция будет выше июньской (5,9%), то у ФРС США будет открыта дорога для повышения ставки еще более быстрыми темпами. Это, однозначно, будет вгонять рынок рисковых активов в хаос.
#IF_макро
@IF_Stocks
Цены на товары в США растут самыми быстрыми темпами за последние 40 лет. Даже ФРС не может препятствовать этому, повышая ставку на каждом заседании. В этой бесконечной гонке регулятора за инфляцией продолжают страдать рисковые активы. Связано это с тем, что повышение процентных ставок снижает ликвидность на рынках, которую так любят рисковые активы (акции и крипта).
Пока инфляция остаётся высокой, борьба ФРС с ней будет все еще жесткой. А это значит, что вряд ли стоит ждать роста рисковых активов.
Сегодняшние данные будут очень хитрыми. Цена на бензин в США упала за июль, а это позитивно скажется на общей инфляции. Базовая же инфляция, которая говорит о долгосрочных тенденциях в росте цен, вероятно, всё ещё останется высокой.
Правительство будет «продавать» своим избирателям снижение инфляции как позитив. Но рано радоваться…
Именно базовая инфляция будет показательной для ФРС. Об этом заявляет часто и сам глава американского ЦБ. Чтобы нам определить величину будущего повышения процентной ставки и глубину падения рынков, мы должны опираться на этот показатель.
Если базовая инфляция будет выше июньской (5,9%), то у ФРС США будет открыта дорога для повышения ставки еще более быстрыми темпами. Это, однозначно, будет вгонять рынок рисковых активов в хаос.
#IF_макро
@IF_Stocks
🇺🇸 Приятный сюрприз от рынка труда США
Безработица в США сильно выросла вопреки ожиданиям, хотя предложение рабочей силы увеличилось. Рост заработных плат замедлился. Подробная статистика — в IF News.
И рынки могут воспринять это как позитив, потому что сейчас статистика рынка труда влияет на них по принципу "чем хуже, тем лучше". Сильный рынок труда развязывает руки ФРС и означает, что политику могут ужесточать быстрее и дольше.
Джером Пауэлл на прошлой неделе пояснил, что ФРС стремится вернуть инфляцию к 2% с 8,5%. Значит ставку будут повышать твёрдо и чётко “пока работа не будет выполнена”. Несмотря на риск замедления экономики.
ФРС может аккуратней смотреть на свои решения, если захочет сдерживать спрос для борьбы с инфляцией. Значит ниже вероятность, что ставку повысят до 4% или больше. А надежды, что ставку снизят в 2023 году, будут выше.
Но вот предложение рабочей силы выросло и показывает, что в экономике сейчас больше трудоспособного населения, которое может выбирать из тысяч новых высокооплачиваемых вакансий и разгонять инфляцию.
В США сейчас по две вакансии на каждого безработного. Это может сдерживать рынки от роста и сгущать краски. Так как рост безработицы не значит снижение спроса в экономике и снижение инфляции.
Получается, ФРС могут посчитать, что спрос может наоборот возрасти, а значит, нужно ужесточать политику. Рынки отреагируют на такое решение снижением.
#IF_макро
@IF_Stocks
Безработица в США сильно выросла вопреки ожиданиям, хотя предложение рабочей силы увеличилось. Рост заработных плат замедлился. Подробная статистика — в IF News.
И рынки могут воспринять это как позитив, потому что сейчас статистика рынка труда влияет на них по принципу "чем хуже, тем лучше". Сильный рынок труда развязывает руки ФРС и означает, что политику могут ужесточать быстрее и дольше.
Джером Пауэлл на прошлой неделе пояснил, что ФРС стремится вернуть инфляцию к 2% с 8,5%. Значит ставку будут повышать твёрдо и чётко “пока работа не будет выполнена”. Несмотря на риск замедления экономики.
ФРС может аккуратней смотреть на свои решения, если захочет сдерживать спрос для борьбы с инфляцией. Значит ниже вероятность, что ставку повысят до 4% или больше. А надежды, что ставку снизят в 2023 году, будут выше.
Но вот предложение рабочей силы выросло и показывает, что в экономике сейчас больше трудоспособного населения, которое может выбирать из тысяч новых высокооплачиваемых вакансий и разгонять инфляцию.
В США сейчас по две вакансии на каждого безработного. Это может сдерживать рынки от роста и сгущать краски. Так как рост безработицы не значит снижение спроса в экономике и снижение инфляции.
Получается, ФРС могут посчитать, что спрос может наоборот возрасти, а значит, нужно ужесточать политику. Рынки отреагируют на такое решение снижением.
#IF_макро
@IF_Stocks
🛢 Почему ОПЕК снизил добычу нефти?
По прогнозу ОПЕК в ближайшее время предложение будет выше спроса. Грядёт рецессия, Центробанки ужесточают политику, ограничения в Китае могут замедлить экономику. То есть потребление нефти снизится.
Значит, чтобы цены оставались высокими, нужно уменьшать предложение — сократить добычу.
Что будет с рынками?
Картель решил не обгонять спрос, и Россия согласилась с решением сократить добычу на 100 тысяч баррелей в сутки. Предложение снизится и цены на нефть (как минимум) не упадут.
Это, в свою очередь, ускорит инфляцию и повлияет на борьбу с ней. Центробанки будут более агрессивными, и рынкам это не понравится. Рискованные активы по типу акций или крипты будут снижаться.
Россия ждёт ограничений на поставки нефти, когда заработает потолок цен на черное золото. Тогда рубль может дешеветь, потому что экспортные доходы снизятся.
Но ближайшее время стоимость нефти будет держаться на высоких уровнях и это позитив для российской нефтянки. Компании продолжат загребать рекордные экспортные доходы, а акции будут расти.
#IF_макро
@IF_Stocks
По прогнозу ОПЕК в ближайшее время предложение будет выше спроса. Грядёт рецессия, Центробанки ужесточают политику, ограничения в Китае могут замедлить экономику. То есть потребление нефти снизится.
Значит, чтобы цены оставались высокими, нужно уменьшать предложение — сократить добычу.
Что будет с рынками?
Картель решил не обгонять спрос, и Россия согласилась с решением сократить добычу на 100 тысяч баррелей в сутки. Предложение снизится и цены на нефть (как минимум) не упадут.
Это, в свою очередь, ускорит инфляцию и повлияет на борьбу с ней. Центробанки будут более агрессивными, и рынкам это не понравится. Рискованные активы по типу акций или крипты будут снижаться.
Россия ждёт ограничений на поставки нефти, когда заработает потолок цен на черное золото. Тогда рубль может дешеветь, потому что экспортные доходы снизятся.
Но ближайшее время стоимость нефти будет держаться на высоких уровнях и это позитив для российской нефтянки. Компании продолжат загребать рекордные экспортные доходы, а акции будут расти.
#IF_макро
@IF_Stocks
🍔 Еда дорожает: как это влияет на фондовый рынок?
Европа забирает украинское зерно себе, хотя обещала отправлять в бедные страны. И это в то время, когда нехватка продовольствия в мире усилилась в 2,5 раза с 2019 года, сказал президент РФ Владимир Путин.
Продовольствие — новое «яблоко раздора» с Западом?
Весьма вероятно, что сделка по украинскому зерну и экспорт сельхозпродукции из РФ под угрозой. Путин и президент Турции Эрдоган могут обсудить продуктовую сделку уже 15-16 сентября, пишут РИА Новости. Возможно, Россия станет поставлять больше провизии в Африку, чем убьет двух зайцев: станет «гуманитарным спасителем» африканцев и заодно насолит Европе, снизив экспорт в страны ЕС.
Как это скажется на рынках?
Вероятно, мы можем увидеть новое обострение продуктового кризиса и рост инфляции. Особенно в Европе, поскольку она рассчитывала на поставки в рамках сделки по зерну.
В итоге властям ЕС придётся увеличивать господдержку, ведь дорогой хлеб вызывает недовольство населения и социальную нестабильность. Еда занимает 20% в корзине для расчёта инфляции в ЕС.
С одной стороны, если выдавать субсидии, компании и люди смогут продолжать тратить деньги. Но с другой, это поддержит высокую инфляцию, а она и так на максимумах.
В то же время, ЕЦБ планирует жестче бороться с ростом цен: ключевую ставку будут повышать, так что ликвидность в экономике уменьшится, экономика замедлится, облигации станут привлекательнее, а вот акции начнут падать. Более того: капитал продолжит уходить из Европы, и евро будет дальше слабеть.
Правда, Россия может нарваться на дополнительные санкции ЕС за такие действия. Готовим пакет с пакетами.
#IF_макро
@IF_Stocks
Европа забирает украинское зерно себе, хотя обещала отправлять в бедные страны. И это в то время, когда нехватка продовольствия в мире усилилась в 2,5 раза с 2019 года, сказал президент РФ Владимир Путин.
Продовольствие — новое «яблоко раздора» с Западом?
Весьма вероятно, что сделка по украинскому зерну и экспорт сельхозпродукции из РФ под угрозой. Путин и президент Турции Эрдоган могут обсудить продуктовую сделку уже 15-16 сентября, пишут РИА Новости. Возможно, Россия станет поставлять больше провизии в Африку, чем убьет двух зайцев: станет «гуманитарным спасителем» африканцев и заодно насолит Европе, снизив экспорт в страны ЕС.
Как это скажется на рынках?
Вероятно, мы можем увидеть новое обострение продуктового кризиса и рост инфляции. Особенно в Европе, поскольку она рассчитывала на поставки в рамках сделки по зерну.
В итоге властям ЕС придётся увеличивать господдержку, ведь дорогой хлеб вызывает недовольство населения и социальную нестабильность. Еда занимает 20% в корзине для расчёта инфляции в ЕС.
С одной стороны, если выдавать субсидии, компании и люди смогут продолжать тратить деньги. Но с другой, это поддержит высокую инфляцию, а она и так на максимумах.
В то же время, ЕЦБ планирует жестче бороться с ростом цен: ключевую ставку будут повышать, так что ликвидность в экономике уменьшится, экономика замедлится, облигации станут привлекательнее, а вот акции начнут падать. Более того: капитал продолжит уходить из Европы, и евро будет дальше слабеть.
Правда, Россия может нарваться на дополнительные санкции ЕС за такие действия. Готовим пакет с пакетами.
#IF_макро
@IF_Stocks
😾 Позитив на рынке – отскок дохлой кошки?
Индекс S&P 500 снова выше 4000 пунктов. Но рынки неизбежно будут снижаться: Центробанки ужесточают политику, близится рецессия, в продовольствии и энергетике бушуют кризисы.
Откуда тогда позитив? Рынок США движется циклично, отскоки происходили в январе, марте, мае и августе. Но, несмотря на «всплески», мы сейчас все равно на 15% ниже, чем в начале года.
Макростатистика по США показывает, что экономика пока ещё стойкая. Но это не позитив, а лишь красная тряпка для ФРС – сигнал, что экономика не рассыплется, если дальше повышать ставки. При их росте акции однозначно пойдут вниз.
А вот настоящего позитива добавило то, что повышение ставки ЕЦБ на 0,75% может заставить капитал быстрее уходить из Еврозоны из-за рисков рецессии и долгового кризиса. А направится он, скорее всего, именно в США.
Какие прогнозы? Аналитики не верят в отскоки, поскольку считают, рынок еще не достиг дна. А падение будет фундаментальным из-за слабых отчётов компаний, отмечают в опросе Reuters. Так что многие прогнозы слишком позитивные, но оптимизм ничем не обоснован.
В Goldman Sachs считают, что нужен сдвиг в макроэкономике, однако большинство индикаторов пока медвежьи. Moody's снизили прогноз роста ВВП G20 в этом году с 3,1% до 2,5%.
Более того: ужесточение политики ФРС ещё не до конца отразилось на ценах, отмечают в Bank of America. На фоне этого председатель ФРС Пауэлл продолжает говорить, что будет бороться с инфляцией любой ценой.
Что делать? Не стоит идти против макроэкономики — об этом говорят и аналитики. Даже если на отдельных новостях рынок будет расти, общий нисходящий тренд это не меняет.
Желательно следить за крупнейшими Центробанками и ждать, когда они решат, что экономику можно «спустить с поводка» и дать ей расти дальше. Но пока их политика остается жёсткой.
#IF_макро
@IF_Stocks
Индекс S&P 500 снова выше 4000 пунктов. Но рынки неизбежно будут снижаться: Центробанки ужесточают политику, близится рецессия, в продовольствии и энергетике бушуют кризисы.
Откуда тогда позитив? Рынок США движется циклично, отскоки происходили в январе, марте, мае и августе. Но, несмотря на «всплески», мы сейчас все равно на 15% ниже, чем в начале года.
Макростатистика по США показывает, что экономика пока ещё стойкая. Но это не позитив, а лишь красная тряпка для ФРС – сигнал, что экономика не рассыплется, если дальше повышать ставки. При их росте акции однозначно пойдут вниз.
А вот настоящего позитива добавило то, что повышение ставки ЕЦБ на 0,75% может заставить капитал быстрее уходить из Еврозоны из-за рисков рецессии и долгового кризиса. А направится он, скорее всего, именно в США.
Какие прогнозы? Аналитики не верят в отскоки, поскольку считают, рынок еще не достиг дна. А падение будет фундаментальным из-за слабых отчётов компаний, отмечают в опросе Reuters. Так что многие прогнозы слишком позитивные, но оптимизм ничем не обоснован.
В Goldman Sachs считают, что нужен сдвиг в макроэкономике, однако большинство индикаторов пока медвежьи. Moody's снизили прогноз роста ВВП G20 в этом году с 3,1% до 2,5%.
Более того: ужесточение политики ФРС ещё не до конца отразилось на ценах, отмечают в Bank of America. На фоне этого председатель ФРС Пауэлл продолжает говорить, что будет бороться с инфляцией любой ценой.
Что делать? Не стоит идти против макроэкономики — об этом говорят и аналитики. Даже если на отдельных новостях рынок будет расти, общий нисходящий тренд это не меняет.
Желательно следить за крупнейшими Центробанками и ждать, когда они решат, что экономику можно «спустить с поводка» и дать ей расти дальше. Но пока их политика остается жёсткой.
#IF_макро
@IF_Stocks
🇺🇸 ФРС поднимет ставку еще на 0,75%. Падение инфляции вряд ли спасет
Сегодня выйдут данные по инфляции в США за август, это последний важный отчет перед заседанием ФРС. Прогноз – замедление роста цен второй месяц подряд.
Вот только это вряд ли изменит жёсткую позицию ФРС: регулятор хочет в очередной раз повысить ставку на 0,75%.
Почему замедляется инфляция в США? Топливо дешевеет, запасы сырой нефти в Штатах сильно выросли. А ведь больше всего влияет на ИПЦ сейчас именно нефтегазовая сфера.
Кроме того, доллар дорожает – а значит, импорт в США становится дешевле и меньше давит на инфляцию. Да еще и ставки по ипотеке на максимуме с 2008 года, это может ограничить спрос на жильё и рост цен.
Есть нюанс. Картинка выглядит неплохо, но все очень нестабильно. Например, цены на топливо могут резко меняться. К тому же, впереди сезон ураганов, и нарушения производства из-за них наверняка подбросят цены. Также Штаты увеличивают экспорт газа в Европу, из-за этого растут цены внутри США. А спрос на недвижимость ещё высокий, но строительство замедляется из-за нехватки ресурсов, и цены растут. Причем аренда тоже много «весит» при расчёте инфляции.
У ФРС боевой настрой. Инфляция все ещё слишком высокая для регулятора, и чтобы он «успокоился», должны быть побеждены сразу несколько компонентов инфляции. Но экономика до сих пор остаётся сильной.
Чиновники ФРС уверены, что пик инфляции ещё не пройден, а некоторое замедление не отменяет необходимость повышения ставки. Шанс, что новый отчет поменяет их мнение, небольшой.
Чего ждать сегодня? Рынки могут взлететь на эйфории в случае данных о низкой инфляции, но это не отменяет негатив со стороны ФРС. А потому стоит следить, какие намёки будет давать регулятор по дальнейшему повышению ставки. И внимательно смотреть, как с приближением зимы будет себя вести инфляция, особенно в энергетике и продуктах.
А для тех, кто хочет разобраться в макроэкономических показателях чуть лучше мы провели обучающий марафон "Макроэкономика для начинающих: как она влияет на наш кошелек?" и собрали все уроки в один удобный пост с навигацией.
#IF_макро
@IF_Stocks
Сегодня выйдут данные по инфляции в США за август, это последний важный отчет перед заседанием ФРС. Прогноз – замедление роста цен второй месяц подряд.
Вот только это вряд ли изменит жёсткую позицию ФРС: регулятор хочет в очередной раз повысить ставку на 0,75%.
Почему замедляется инфляция в США? Топливо дешевеет, запасы сырой нефти в Штатах сильно выросли. А ведь больше всего влияет на ИПЦ сейчас именно нефтегазовая сфера.
Кроме того, доллар дорожает – а значит, импорт в США становится дешевле и меньше давит на инфляцию. Да еще и ставки по ипотеке на максимуме с 2008 года, это может ограничить спрос на жильё и рост цен.
Есть нюанс. Картинка выглядит неплохо, но все очень нестабильно. Например, цены на топливо могут резко меняться. К тому же, впереди сезон ураганов, и нарушения производства из-за них наверняка подбросят цены. Также Штаты увеличивают экспорт газа в Европу, из-за этого растут цены внутри США. А спрос на недвижимость ещё высокий, но строительство замедляется из-за нехватки ресурсов, и цены растут. Причем аренда тоже много «весит» при расчёте инфляции.
У ФРС боевой настрой. Инфляция все ещё слишком высокая для регулятора, и чтобы он «успокоился», должны быть побеждены сразу несколько компонентов инфляции. Но экономика до сих пор остаётся сильной.
Чиновники ФРС уверены, что пик инфляции ещё не пройден, а некоторое замедление не отменяет необходимость повышения ставки. Шанс, что новый отчет поменяет их мнение, небольшой.
Чего ждать сегодня? Рынки могут взлететь на эйфории в случае данных о низкой инфляции, но это не отменяет негатив со стороны ФРС. А потому стоит следить, какие намёки будет давать регулятор по дальнейшему повышению ставки. И внимательно смотреть, как с приближением зимы будет себя вести инфляция, особенно в энергетике и продуктах.
А для тех, кто хочет разобраться в макроэкономических показателях чуть лучше мы провели обучающий марафон "Макроэкономика для начинающих: как она влияет на наш кошелек?" и собрали все уроки в один удобный пост с навигацией.
#IF_макро
@IF_Stocks
🇹🇷 Путин и Эрдоган создадут в Турции газовый хаб
Россия предлагает Турции увеличить поставки газа, чтобы создать «крупный газовый хаб для Европы». Речь о том, чтобы направить в Европу через Турцию тот объём, который перестали качать по «Северным потокам». Владимир Путин и Реджеп Эрдоган поручили детально и очень быстро проработать этот вопрос.
Турции выгоден хаб? Возможно. Она уже увеличила втрое закупки нефти у России, что позволило в 2,5 раза нарастить поставки нефтепродуктов в Европу. А теперь можно будет увеличить доходы бюджета и от транспортировки газа.
А нужен ли кому-то этот газ? «Турецкий поток» — это сейчас единственный надежный маршрут для поставок российского газа в Европу. Желающие покупать его пока есть: например, Венгрия и Сербия. Однако ЕС стремится уйти от российского газа, так что поставки будут остро необходимы только в ближайшие 2-3 года. А ведь проектирование и строительство турецкого хаба тоже может занять годы.
Что турецкий хаб даст России? Для начала — огромные капитальные затраты для Газпрома, так что чистая прибыль компании в результате может сильно сократиться. Ведь ещё же нужно строить «Силу Сибири-2» и, возможно, ремонтировать «Северные потоки».
В итоге, чтобы достроить трубопровод и организовать хаб, Газпрому может потребоваться поддержка государства, у которого и так дефицит бюджета 3 трлн рублей.
А потому, как ни посмотри, пока турецкий хаб выглядит неудачным решением с точки зрения экономики. Главная проблема — в европейских покупателях: будут ли они покупать российский газ по трубе из Турции, и если да, то как долго.
#IF_макро
@IF_Stocks
Россия предлагает Турции увеличить поставки газа, чтобы создать «крупный газовый хаб для Европы». Речь о том, чтобы направить в Европу через Турцию тот объём, который перестали качать по «Северным потокам». Владимир Путин и Реджеп Эрдоган поручили детально и очень быстро проработать этот вопрос.
Турции выгоден хаб? Возможно. Она уже увеличила втрое закупки нефти у России, что позволило в 2,5 раза нарастить поставки нефтепродуктов в Европу. А теперь можно будет увеличить доходы бюджета и от транспортировки газа.
А нужен ли кому-то этот газ? «Турецкий поток» — это сейчас единственный надежный маршрут для поставок российского газа в Европу. Желающие покупать его пока есть: например, Венгрия и Сербия. Однако ЕС стремится уйти от российского газа, так что поставки будут остро необходимы только в ближайшие 2-3 года. А ведь проектирование и строительство турецкого хаба тоже может занять годы.
Что турецкий хаб даст России? Для начала — огромные капитальные затраты для Газпрома, так что чистая прибыль компании в результате может сильно сократиться. Ведь ещё же нужно строить «Силу Сибири-2» и, возможно, ремонтировать «Северные потоки».
В итоге, чтобы достроить трубопровод и организовать хаб, Газпрому может потребоваться поддержка государства, у которого и так дефицит бюджета 3 трлн рублей.
А потому, как ни посмотри, пока турецкий хаб выглядит неудачным решением с точки зрения экономики. Главная проблема — в европейских покупателях: будут ли они покупать российский газ по трубе из Турции, и если да, то как долго.
#IF_макро
@IF_Stocks
🇨🇳 Китай решил поддержать экономику. Ковид опять не позволил
Только Си Цзиньпин переизбрался на третий срок, как ситуация в Китае снова накалилась. Люди боятся новых локдаунов — кое-где уже протестуют.
Что с ковидом? Заболевших снова все больше, их число достигло максимума с апреля. В ответ во многих городах расширили локдауны. Рынки их очень боятся, и без того все плохо:
• рост промышленного производства замедлился
• розничные продажи упали
• экспорт сократился впервые с 2020 года
• банковское кредитование на минимуме за 5 лет
• инфляция продолжает расти, а политика ЦБ Китая остаётся стимулирующей
Такими темпами Поднебесная вполне может скатиться в стагфляцию. Китайские власти недавно попробовали «ослабить гайки» в отношении борьбы с ковидом, но новые вспышки могут все перечеркнуть.
Как рынок недвижимости? Правительство разработало 16 шагов по поддержке отрасли. В том числе, срок погашения некоторых кредитов продлили и приказали банкам поддерживать застройщиков. Не исключено, что Китай может даже достичь «мягкой посадки» рынка недвижимости.
Си освободит китайскую экономику? У нее проблем на данный момент хватает:
• мировая экономика приближается к рецессии, крупнейшие Центробанки ужесточают политику
• из Китая уходит капитал, как и западные компании
• юань слабеет
• экономика Поднебесной замедляется
Скорее всего, Си Цзиньпин все же даст экономике «дышать и расти», но свобода будет приходить постепенно — в том числе, чтобы избежать крупных вспышек вируса. А вот в сфере недвижимости все не так плохо — власти однозначно нацелены поддержать эту отрасль. Тем не менее, любые вложения в китайские активы пока очень рискованные.
#IF_макро
@IF_Stocks
Только Си Цзиньпин переизбрался на третий срок, как ситуация в Китае снова накалилась. Люди боятся новых локдаунов — кое-где уже протестуют.
Что с ковидом? Заболевших снова все больше, их число достигло максимума с апреля. В ответ во многих городах расширили локдауны. Рынки их очень боятся, и без того все плохо:
• рост промышленного производства замедлился
• розничные продажи упали
• экспорт сократился впервые с 2020 года
• банковское кредитование на минимуме за 5 лет
• инфляция продолжает расти, а политика ЦБ Китая остаётся стимулирующей
Такими темпами Поднебесная вполне может скатиться в стагфляцию. Китайские власти недавно попробовали «ослабить гайки» в отношении борьбы с ковидом, но новые вспышки могут все перечеркнуть.
Как рынок недвижимости? Правительство разработало 16 шагов по поддержке отрасли. В том числе, срок погашения некоторых кредитов продлили и приказали банкам поддерживать застройщиков. Не исключено, что Китай может даже достичь «мягкой посадки» рынка недвижимости.
Си освободит китайскую экономику? У нее проблем на данный момент хватает:
• мировая экономика приближается к рецессии, крупнейшие Центробанки ужесточают политику
• из Китая уходит капитал, как и западные компании
• юань слабеет
• экономика Поднебесной замедляется
Скорее всего, Си Цзиньпин все же даст экономике «дышать и расти», но свобода будет приходить постепенно — в том числе, чтобы избежать крупных вспышек вируса. А вот в сфере недвижимости все не так плохо — власти однозначно нацелены поддержать эту отрасль. Тем не менее, любые вложения в китайские активы пока очень рискованные.
#IF_макро
@IF_Stocks
👁 Око за око: если у РФ конфискуют иностранные активы — заберем в ответ?
Свежая резолюция ООН предлагает конфисковать замороженные российские активы в пользу Украины. Однако это не только непросто, но еще и опасно: Россия тоже может в ответ «прибрать к рукам» застрявший иностранный капитал.
Изымем имущество «недружественных» компаний? Как написал в своем Телеграм-канале Дмитрий Медведев, если западные страны начнут реализацию решения Генассамблеи ООН о репарациях Украине, у нас не останется выбора, кроме как забрать в ответ активы компаний из недружественных стран. Причем, по его оценке, зарубежных средств в России больше $300 млрд — это примерная стоимость замороженных активов. Так что «зуб за зуб» — разгуляться есть где.
А юридически получится? У западных стран большие проблемы с тем, чтобы оформить в рамках закона конфискацию активов РФ. У нас с этим тоже будут трудности. Ведь в международном праве забирать активы иностранных инвесторов можно только при условии компенсации.
Однако Минэкономразвития разработало — видимо, на всякий случай — законопроект о национализации имущества «недружественных» иностранных компаний. Речь идет о мерах внешнего управления: активы в итоге просто пойдут на торги, а там их смогут выкупить, в том числе, и госкорпорации.
И сколько получится забрать? Весной власти ограничили выход зарубежных инвесторов из российских активов. В итоге, с учётом ограничений на движение капитала и санкций на финансовую систему, в РФ застряло много «иностранцев». И если Россия реально захочет компенсировать замороженные за рубежом активы, наскрести нужную сумму можно. Правда, в таком случае РФ может стать ещё более токсичной юрисдикцией даже для дружественных инвесторов.
#IF_макро
@IF_Stocks
Свежая резолюция ООН предлагает конфисковать замороженные российские активы в пользу Украины. Однако это не только непросто, но еще и опасно: Россия тоже может в ответ «прибрать к рукам» застрявший иностранный капитал.
Изымем имущество «недружественных» компаний? Как написал в своем Телеграм-канале Дмитрий Медведев, если западные страны начнут реализацию решения Генассамблеи ООН о репарациях Украине, у нас не останется выбора, кроме как забрать в ответ активы компаний из недружественных стран. Причем, по его оценке, зарубежных средств в России больше $300 млрд — это примерная стоимость замороженных активов. Так что «зуб за зуб» — разгуляться есть где.
А юридически получится? У западных стран большие проблемы с тем, чтобы оформить в рамках закона конфискацию активов РФ. У нас с этим тоже будут трудности. Ведь в международном праве забирать активы иностранных инвесторов можно только при условии компенсации.
Однако Минэкономразвития разработало — видимо, на всякий случай — законопроект о национализации имущества «недружественных» иностранных компаний. Речь идет о мерах внешнего управления: активы в итоге просто пойдут на торги, а там их смогут выкупить, в том числе, и госкорпорации.
И сколько получится забрать? Весной власти ограничили выход зарубежных инвесторов из российских активов. В итоге, с учётом ограничений на движение капитала и санкций на финансовую систему, в РФ застряло много «иностранцев». И если Россия реально захочет компенсировать замороженные за рубежом активы, наскрести нужную сумму можно. Правда, в таком случае РФ может стать ещё более токсичной юрисдикцией даже для дружественных инвесторов.
#IF_макро
@IF_Stocks
💵 «Доллар прошел свой пик»: роста «зеленого» ждать не стоит?
Главная мировая валюта за предыдущий квартал пережила самое сильное падение с 2017 года, но сейчас снова растёт. Что это — отскок «из последних сил», или дальше – больше?
1. Пессимисты — доллар прошел свой пик. Сейчас могут появиться более прибыльные активы, чем доллар и американские облигации:
• инфляция в США снизилась – значит, ФРС скоро прекратит ужесточение политики
• в Китае начали ослаблять ковидные ограничения – возможно, вторая экономика мира избежит тяжёлой рецессии
2. Оптимисты — доллару есть куда расти. Аналитики Goldman Sachs заявили: доллар дорастет до своего максимума только через «несколько кварталов». Ведь ФРС вряд ли начнет смягчение раньше 2024 года. Кроме того, у доллара все еще много преимуществ:
• экономика и рынок труда США устойчивые
• Центробанки других стран отстают от ставок ФРС со своими повышениями
На что заменить «зеленого»? Пока что полноценных альтернатив ему нет. Юань, правда, подскочил, однако новая вспышка ковида в Китае рушит весь позитив. Иена — тоже не вариант, ведь банк Японии не повысил ставки, в итоге падение японской валюты к доллару было самым большим с 1979 года.
Евро также под вопросом: он может снижаться, несмотря на повышение ставок ЕЦБ. Ведь промышленное производство Еврозоны в сентябре выросло больше ожиданий, и у регулятора «развязаны руки». Фунт стерлингов и вовсе балансирует на грани: экономика Великобритании сократилась меньше ожиданий, и здесь тоже вероятен рост ставок.
А вот швейцарский франк на этом фоне выглядит неплохо. Швейцарский регулятор готов принять все меры, чтобы снизить инфляцию до целевых 0-2%, и агрессивный рост ставок, безусловно, укрепит франк.
#IF_макро
@IF_Stocks
Главная мировая валюта за предыдущий квартал пережила самое сильное падение с 2017 года, но сейчас снова растёт. Что это — отскок «из последних сил», или дальше – больше?
1. Пессимисты — доллар прошел свой пик. Сейчас могут появиться более прибыльные активы, чем доллар и американские облигации:
• инфляция в США снизилась – значит, ФРС скоро прекратит ужесточение политики
• в Китае начали ослаблять ковидные ограничения – возможно, вторая экономика мира избежит тяжёлой рецессии
2. Оптимисты — доллару есть куда расти. Аналитики Goldman Sachs заявили: доллар дорастет до своего максимума только через «несколько кварталов». Ведь ФРС вряд ли начнет смягчение раньше 2024 года. Кроме того, у доллара все еще много преимуществ:
• экономика и рынок труда США устойчивые
• Центробанки других стран отстают от ставок ФРС со своими повышениями
На что заменить «зеленого»? Пока что полноценных альтернатив ему нет. Юань, правда, подскочил, однако новая вспышка ковида в Китае рушит весь позитив. Иена — тоже не вариант, ведь банк Японии не повысил ставки, в итоге падение японской валюты к доллару было самым большим с 1979 года.
Евро также под вопросом: он может снижаться, несмотря на повышение ставок ЕЦБ. Ведь промышленное производство Еврозоны в сентябре выросло больше ожиданий, и у регулятора «развязаны руки». Фунт стерлингов и вовсе балансирует на грани: экономика Великобритании сократилась меньше ожиданий, и здесь тоже вероятен рост ставок.
А вот швейцарский франк на этом фоне выглядит неплохо. Швейцарский регулятор готов принять все меры, чтобы снизить инфляцию до целевых 0-2%, и агрессивный рост ставок, безусловно, укрепит франк.
#IF_макро
@IF_Stocks
🛢 Нефтяное эмбарго на подходе. Между РФ и ЕС теперь только «Дружба»
В декабре начинает действовать сразу несколько видов санкций против российской нефти, настоящее «комбо»:
• эмбарго на морские поставки из России в Европу
• США, ЕС и Великобритания запретят оказывать транспортные, финансовые и страховые услуги российским танкерам. Но не всем — запрет коснется только тех поставок, сделки с которыми превысят «потолок цен». Его «высоту» G7 должна объявить уже завтра. Слухи ходят о $40-60 за баррель Urals.
Кроме того, с февраля 2023 года в ЕС вступает в силу запрет на российские нефтепродукты. Это может стать серьезным ударом: 54% нефтепродуктов, экспортируемых из России, ранее шли именно в Европу.
Китай и Индия поддерживают «потолок»? Несмотря на «стратегическое партнерство», Китай на днях приостановил некоторые закупки российской нефти «до прояснения конкретики с потолком цен». Кроме того, не все индийские потребители готовы покупать нефть из РФ после 5 декабря.
Какие последствия эмбарго? Российских нефтяников и страну в целом не ждет ничего хорошего:
• рост логистических издержек
• «скукоживание» нефтяного сектора
• дефицит бюджета, ослабление рубля, повышенные заимствования Минфина
• дестабилизация долгового рынка
Вся надежда на «Дружбу»? Нефтепровод «Дружба» под санкции не попал. Так что нефть из РФ все равно будет просачиваться на европейский рынок. Правда ждать стабильных поставок вряд ли стоит, этот нефтепровод может стать инструментом для политических игр обеих сторон.
Российская часть нефтепровода принадлежит государственной компании Транснефть. А вот поставки через него осуществляют в основном Лукойл и Роснефть.
#IF_макро
@IF_Stocks
В декабре начинает действовать сразу несколько видов санкций против российской нефти, настоящее «комбо»:
• эмбарго на морские поставки из России в Европу
• США, ЕС и Великобритания запретят оказывать транспортные, финансовые и страховые услуги российским танкерам. Но не всем — запрет коснется только тех поставок, сделки с которыми превысят «потолок цен». Его «высоту» G7 должна объявить уже завтра. Слухи ходят о $40-60 за баррель Urals.
Кроме того, с февраля 2023 года в ЕС вступает в силу запрет на российские нефтепродукты. Это может стать серьезным ударом: 54% нефтепродуктов, экспортируемых из России, ранее шли именно в Европу.
Китай и Индия поддерживают «потолок»? Несмотря на «стратегическое партнерство», Китай на днях приостановил некоторые закупки российской нефти «до прояснения конкретики с потолком цен». Кроме того, не все индийские потребители готовы покупать нефть из РФ после 5 декабря.
Какие последствия эмбарго? Российских нефтяников и страну в целом не ждет ничего хорошего:
• рост логистических издержек
• «скукоживание» нефтяного сектора
• дефицит бюджета, ослабление рубля, повышенные заимствования Минфина
• дестабилизация долгового рынка
Вся надежда на «Дружбу»? Нефтепровод «Дружба» под санкции не попал. Так что нефть из РФ все равно будет просачиваться на европейский рынок. Правда ждать стабильных поставок вряд ли стоит, этот нефтепровод может стать инструментом для политических игр обеих сторон.
Российская часть нефтепровода принадлежит государственной компании Транснефть. А вот поставки через него осуществляют в основном Лукойл и Роснефть.
#IF_макро
@IF_Stocks
🧱 США латают дыры в санкциях. Получится или нет?
После введения санкций импорт в Россию из многих крупнейших экономик мира сильно просел: с февраля до конца второго квартала он сократился более чем на 50%. Однако затем торговля с РФ начала восстанавливаться — причем даже в странах, поддержавших ограничения, сообщает Wall Street Journal.
При этом российский экспорт «благодаря» всем санкциям за 9 месяцев текущего года вырос на 25% по сравнению с аналогичным периодом 2021-го.
В итоге США решили бороться с обходом ограничений «лично».
Что будут делать Штаты? Они и ранее работали над этим: выявляли направления, через которые идут товары и услуги для России и Белоруссии. Но это не все: Америка рассылает по всему миру чиновников, которые станут бороться с нарушителями.
Какие страны под прицелом?
• Китай – он может дать России деньги и товары «для поддержания боеготовности и экономики»
• Турция стала «хабом для параллельного импорта» в Россию.
Скорее всего, Турция и Китай не разорвут отношения с РФ, пока мы можем предложить первой газовый хаб, а второму — энергоносители со скидкой. Однако и США есть чем «надавить»: на Турцию — членством в НАТО и кандидатурой в ЕС, на Китай — рынком сбыта в США и импортом технологий.
Чего опасаться России? Похоже, санкции не удастся «спустить на тормозах»: США будут бороться с нарушителями ограничений. Чем это грозит?
• Россия рискует снова потерять критический импорт, который только начал восстанавливаться
• это вызовет очередное укрепление рубля, которое невыгодно РФ
• уйдут некоторые покупатели нашего экспорта — сокращение доходов бюджета
• наши главные торговые партнёры могут стать аккуратнее, чтобы «усидеть на двух стульях»
#IF_макро
@IF_Stocks
После введения санкций импорт в Россию из многих крупнейших экономик мира сильно просел: с февраля до конца второго квартала он сократился более чем на 50%. Однако затем торговля с РФ начала восстанавливаться — причем даже в странах, поддержавших ограничения, сообщает Wall Street Journal.
При этом российский экспорт «благодаря» всем санкциям за 9 месяцев текущего года вырос на 25% по сравнению с аналогичным периодом 2021-го.
В итоге США решили бороться с обходом ограничений «лично».
Что будут делать Штаты? Они и ранее работали над этим: выявляли направления, через которые идут товары и услуги для России и Белоруссии. Но это не все: Америка рассылает по всему миру чиновников, которые станут бороться с нарушителями.
Какие страны под прицелом?
• Китай – он может дать России деньги и товары «для поддержания боеготовности и экономики»
• Турция стала «хабом для параллельного импорта» в Россию.
Скорее всего, Турция и Китай не разорвут отношения с РФ, пока мы можем предложить первой газовый хаб, а второму — энергоносители со скидкой. Однако и США есть чем «надавить»: на Турцию — членством в НАТО и кандидатурой в ЕС, на Китай — рынком сбыта в США и импортом технологий.
Чего опасаться России? Похоже, санкции не удастся «спустить на тормозах»: США будут бороться с нарушителями ограничений. Чем это грозит?
• Россия рискует снова потерять критический импорт, который только начал восстанавливаться
• это вызовет очередное укрепление рубля, которое невыгодно РФ
• уйдут некоторые покупатели нашего экспорта — сокращение доходов бюджета
• наши главные торговые партнёры могут стать аккуратнее, чтобы «усидеть на двух стульях»
#IF_макро
@IF_Stocks
🛢Снижать или повышать? ОПЕК+ между молотом и наковальней
Организация стран-экспортеров нефти ОПЕК+ в замешательстве. Очень скоро придется снова решать, что делать с добычей нефти. При этом любое решение вызовет проблемы.
Что, если снизить? Это уместно, если:
• рецессия будет достаточно глубокой, потребление нефти упадет
• Россия не перестанет поставлять «черное золото» странам, которые введут «потолок цен»
При этом прошлое сокращение добычи сильно рассердило США — они даже перестали поставлять оружие Саудовской Аравии.
Кстати, предполагаемый «потолок» для РФ на уровне $60-70 опасен для всей ОПЕК+: если Россия всё-таки согласится на такие условия, остальным странам придётся тоже продавать дешевле, чтобы оставаться конкурентоспособными.
А может, увеличить? Это было бы разумно, если:
• деловая активность в мире и спрос на нефть упадут не сильно
• Россия остановит поставки в страны G7 и все остальные, которые присоединятся к «потолку цен»
Если РФ будет продавать нефть лишь «новым партнерам» вроде Китая и Индии, ОПЕК+ и в этом случае придётся конкурировать с российскими ценами.
Что же в итоге? Заседание ОПЕК+ пройдёт 4 декабря — и уже через день Евросоюз введёт эмбарго на российскую нефть, а G7 планирует официально установить «потолок цен». Хотя его могут согласовать раньше – уже сегодня. Так что следим за «потолком».
Кроме того, продолжаем смотреть на макроданные по деловой активности, промышленному производству розничным продажам. Это нужно, чтобы оценить, сохраняются ли деловая активность и спрос.
Наконец, важны и запасы нефти в США: если не восполнить стратегические, поддерживать рынок дополнительным предложением уже не получится.
Так или иначе, нефть может быть очень волатильной в ближайшие недели – держимся крепче, наверняка будет «трясти».
#IF_макро
@IF_Stocks
Организация стран-экспортеров нефти ОПЕК+ в замешательстве. Очень скоро придется снова решать, что делать с добычей нефти. При этом любое решение вызовет проблемы.
Что, если снизить? Это уместно, если:
• рецессия будет достаточно глубокой, потребление нефти упадет
• Россия не перестанет поставлять «черное золото» странам, которые введут «потолок цен»
При этом прошлое сокращение добычи сильно рассердило США — они даже перестали поставлять оружие Саудовской Аравии.
Кстати, предполагаемый «потолок» для РФ на уровне $60-70 опасен для всей ОПЕК+: если Россия всё-таки согласится на такие условия, остальным странам придётся тоже продавать дешевле, чтобы оставаться конкурентоспособными.
А может, увеличить? Это было бы разумно, если:
• деловая активность в мире и спрос на нефть упадут не сильно
• Россия остановит поставки в страны G7 и все остальные, которые присоединятся к «потолку цен»
Если РФ будет продавать нефть лишь «новым партнерам» вроде Китая и Индии, ОПЕК+ и в этом случае придётся конкурировать с российскими ценами.
Что же в итоге? Заседание ОПЕК+ пройдёт 4 декабря — и уже через день Евросоюз введёт эмбарго на российскую нефть, а G7 планирует официально установить «потолок цен». Хотя его могут согласовать раньше – уже сегодня. Так что следим за «потолком».
Кроме того, продолжаем смотреть на макроданные по деловой активности, промышленному производству розничным продажам. Это нужно, чтобы оценить, сохраняются ли деловая активность и спрос.
Наконец, важны и запасы нефти в США: если не восполнить стратегические, поддерживать рынок дополнительным предложением уже не получится.
Так или иначе, нефть может быть очень волатильной в ближайшие недели – держимся крепче, наверняка будет «трясти».
#IF_макро
@IF_Stocks
📈 ФРС замедлит повышение ставок. Что это даст?
О снижении ключевой ставки ФРС пока не приходится и мечтать, но на днях она намекнула, что хочет замедлить темпы повышения. Изголодавшийся по позитиву рынок жадно ухватился этот намек, несмотря на то, что никакой конкретики пока не называлось. Ведь хотя инфляция и показывает первые признаки снижения, нужно время, чтобы этот тренд закрепился.
Растем на намеках. Даже слабой надежды на изменение политики ФРС хватило, чтобы:
• индекс S&P 500 за 2 недели прибавил больше 13%
• доллар продолжил падать – индекс DXY ниже 106 пунктов
• индекс волатильности VIX упал до минимума с августа
Тем не менее, вряд ли это разворот к бычьему циклу — до него еще далеко.
Докуда поднимут ставку? ФРС пока не решила, разговоры шли аж о 5,25%. Но даже 5% будет все равно много – это рекорд с 2006 года. Более того: каким бы ни был максимум, неизвестно, как долго он продержится.
Причем рост ставки — это еще не все. Параллельно ФРС продолжает сокращать вложения в казначейские облигации самыми быстрыми темпами в истории, в итоге ликвидность все больше уходит с рынков. Это особенно критично для криптовалюты, ведь её рост в основном поддерживают свободные деньги, а не развитие реальной экономики.
Так что вопрос «откуда начнется начнётся снижение?» еще долго будет волновать рынки. А тем временем доллар и гособлигации США наверняка пойдут вниз — другие центробанки будут догонять «замедляющуюся» ФРС.
#IF_макро
@IF_Stocks
О снижении ключевой ставки ФРС пока не приходится и мечтать, но на днях она намекнула, что хочет замедлить темпы повышения. Изголодавшийся по позитиву рынок жадно ухватился этот намек, несмотря на то, что никакой конкретики пока не называлось. Ведь хотя инфляция и показывает первые признаки снижения, нужно время, чтобы этот тренд закрепился.
Растем на намеках. Даже слабой надежды на изменение политики ФРС хватило, чтобы:
• индекс S&P 500 за 2 недели прибавил больше 13%
• доллар продолжил падать – индекс DXY ниже 106 пунктов
• индекс волатильности VIX упал до минимума с августа
Тем не менее, вряд ли это разворот к бычьему циклу — до него еще далеко.
Докуда поднимут ставку? ФРС пока не решила, разговоры шли аж о 5,25%. Но даже 5% будет все равно много – это рекорд с 2006 года. Более того: каким бы ни был максимум, неизвестно, как долго он продержится.
Причем рост ставки — это еще не все. Параллельно ФРС продолжает сокращать вложения в казначейские облигации самыми быстрыми темпами в истории, в итоге ликвидность все больше уходит с рынков. Это особенно критично для криптовалюты, ведь её рост в основном поддерживают свободные деньги, а не развитие реальной экономики.
Так что вопрос «откуда начнется начнётся снижение?» еще долго будет волновать рынки. А тем временем доллар и гособлигации США наверняка пойдут вниз — другие центробанки будут догонять «замедляющуюся» ФРС.
#IF_макро
@IF_Stocks
📈 Евро растет к доллару. Перебегаем?
У европейской валюты последние 1,5 года дела не очень: всё это время она падала к доллару. Но в этом месяце случился резкий отскок. Вот только вряд ли это начало нового тренда.
Догонялки ЕЦБ и ФРС. Американский ЦБ планирует замедлить рост ключевой ставки, чтобы не вызвать рецессию в США. А вот ЕЦБ за это время как раз может нагнать ФРС, повысив свои ставки: ведь дорогая энергетика провоцирует рост инфляции в Европе, и с этим надо что-то делать.
В итоге, чем ближе ключевая ставка ЕЦБ будут к ставке ФРС, тем активнее капитал начнет возвращаться в евро. Потому-то он и дорожает.
Китай устраивает всем проблемы. Там опять бушует вирус и проходят протесты из-за антиковидных мер, так что «мировой завод» может снова встать. В этом случае как раз к новогодним праздникам снизится импорт из Поднебесной, что грозит новым ростом цен. А ведь главные покупатели китайских товаров — Европа и США, они почувствуют этот удар сильнее всех.
Нефть под вопросом. Остаётся меньше недели до введения эмбарго ЕС на российскую морскую нефть. Кроме того, западные страны хотят — хотя и не особо пока получается — ввести потолок цен. РФ в ответ уже готовит законы, запрещающие поставлять российские баррели тем, кто этот потолок примет. Это создает риск, что предложение нефти может резко упасть — и инфляция еще подскочит.
Что в итоге? Проблемы в Китае и возможный рост цен на нефть подстегивают инфляцию и одновременно добавляют рисков рецессии. Все это не на пользу евро, потому что во время любых потрясений инвесторы традиционно уходят в «надёжный доллар». Так что менять баксы на евро, на наш взгляд, пока рано.
#IF_макро
@IF_Stocks
У европейской валюты последние 1,5 года дела не очень: всё это время она падала к доллару. Но в этом месяце случился резкий отскок. Вот только вряд ли это начало нового тренда.
Догонялки ЕЦБ и ФРС. Американский ЦБ планирует замедлить рост ключевой ставки, чтобы не вызвать рецессию в США. А вот ЕЦБ за это время как раз может нагнать ФРС, повысив свои ставки: ведь дорогая энергетика провоцирует рост инфляции в Европе, и с этим надо что-то делать.
В итоге, чем ближе ключевая ставка ЕЦБ будут к ставке ФРС, тем активнее капитал начнет возвращаться в евро. Потому-то он и дорожает.
Китай устраивает всем проблемы. Там опять бушует вирус и проходят протесты из-за антиковидных мер, так что «мировой завод» может снова встать. В этом случае как раз к новогодним праздникам снизится импорт из Поднебесной, что грозит новым ростом цен. А ведь главные покупатели китайских товаров — Европа и США, они почувствуют этот удар сильнее всех.
Нефть под вопросом. Остаётся меньше недели до введения эмбарго ЕС на российскую морскую нефть. Кроме того, западные страны хотят — хотя и не особо пока получается — ввести потолок цен. РФ в ответ уже готовит законы, запрещающие поставлять российские баррели тем, кто этот потолок примет. Это создает риск, что предложение нефти может резко упасть — и инфляция еще подскочит.
Что в итоге? Проблемы в Китае и возможный рост цен на нефть подстегивают инфляцию и одновременно добавляют рисков рецессии. Все это не на пользу евро, потому что во время любых потрясений инвесторы традиционно уходят в «надёжный доллар». Так что менять баксы на евро, на наш взгляд, пока рано.
#IF_макро
@IF_Stocks
🛢 Нефть по $85. Куда дальше: вверх или вниз?
Нефть сейчас на минимуме за последние несколько месяцев. Как изменится цена дальше — никто предсказать не берется, это будет зависеть от нескольких факторов.
Китай идет в рецессию? Самый крупный на планете потребитель нефти, снова вводит локдауны из-за вспышки COVID. Если «мировая фабрика» закроется, это грозит обрушить цены на нефть, поскольку спрос сильно упадет.
Мировые ЦБ повышают ставки. Это должно утихомирить инфляцию, а вместе с тем — замедлить экономику. В том числе, и «уронить» спрос на нефть, а значит, и ее цену.
ЕС готовит эмбарго на российскую нефть. Оно должно начать работать уже 5 декабря. Это может стать сильнейшим ударом по предложению нефти на мировом рынке. Так что цены должны расти. Однако предложение могут поддержать заполненные нефтехранилища: европейские НПЗ закупали много «чёрного золота» про запас.
Решающий ход за ОПЕК+: 4 декабря она обсудит предстоящие уровни добычи. Если цены на нефть сильно упадут, добычу могут ещё сократить.
Чего ждут аналитики в следующем году?
• Goldman Sachs — нефть будет по $110-125 за баррель
• Morgan Stanley — развивающиеся рынки восстановятся, это увеличит спрос на нефть
• Energy Aspects — цены достигнут $120 за баррель и останутся высокими в ближайшие 2 года
• Fitch не верит в восстановление спроса и ждет падения цен на нефть до $95 в 2023 году и далее до $85 в 2026 году из-за рецессии
• Deutsche Bank — перебои с поставками временно поднимут цены на нефть до $100, но к концу 2023 года они снизятся до $80
#IF_макро
@IF_Stocks | youtube | аналитика и обучение
Нефть сейчас на минимуме за последние несколько месяцев. Как изменится цена дальше — никто предсказать не берется, это будет зависеть от нескольких факторов.
Китай идет в рецессию? Самый крупный на планете потребитель нефти, снова вводит локдауны из-за вспышки COVID. Если «мировая фабрика» закроется, это грозит обрушить цены на нефть, поскольку спрос сильно упадет.
Мировые ЦБ повышают ставки. Это должно утихомирить инфляцию, а вместе с тем — замедлить экономику. В том числе, и «уронить» спрос на нефть, а значит, и ее цену.
ЕС готовит эмбарго на российскую нефть. Оно должно начать работать уже 5 декабря. Это может стать сильнейшим ударом по предложению нефти на мировом рынке. Так что цены должны расти. Однако предложение могут поддержать заполненные нефтехранилища: европейские НПЗ закупали много «чёрного золота» про запас.
Решающий ход за ОПЕК+: 4 декабря она обсудит предстоящие уровни добычи. Если цены на нефть сильно упадут, добычу могут ещё сократить.
Чего ждут аналитики в следующем году?
• Goldman Sachs — нефть будет по $110-125 за баррель
• Morgan Stanley — развивающиеся рынки восстановятся, это увеличит спрос на нефть
• Energy Aspects — цены достигнут $120 за баррель и останутся высокими в ближайшие 2 года
• Fitch не верит в восстановление спроса и ждет падения цен на нефть до $95 в 2023 году и далее до $85 в 2026 году из-за рецессии
• Deutsche Bank — перебои с поставками временно поднимут цены на нефть до $100, но к концу 2023 года они снизятся до $80
#IF_макро
@IF_Stocks | youtube | аналитика и обучение
😱«Потолок» убивает российский экспорт?
Всего за неделю после того, как страны G7 и ЕС установили этот потолок, поставки за рубеж нефти из РФ упали аж на 54%, сообщает Bloomberg. Сегодняшние объемы — 1,6 млн баррелей в сутки, это лишь половина того, что было до 5 декабря. Очень похоже на то, что именно это и есть основная причина ослабления рубля последние 3 дня.
Виноват не только потолок? Впрочем, сам Bloomberg предупреждает, что есть много других факторов, кроме потолка цен:
• погода
• сроки планирования перевозок
• качество сигналов, поступающих от судов, «официально» перевозящих нефть
Кроме того, может влиять и ремонт в порту Приморск на Балтийском море. Он должен завершиться уже скоро — возможно, объемы перевозок опять повысятся.
Многие владельцы танкеров боятся санкций и потому отказываются перевозить российскую нефть. Итого с 5 по 16 декабря загрузили только 3 танкера, хотя ранее в среднем было 8 в неделю. Однако есть надежда, что в будущем суда, готовые работать с «санкционной нефтью», все же найдутся.
Поставок в Европу нет? Сейчас они почти полностью прекращены. Пока что из всех стран ЕС покупает морскую российскую нефть только Болгария. Страны Средиземноморья тоже сокращают объемы закупок.
А как же Индия и Китай? В эти страны, как и в Турцию, экспорт «черного золота» из РФ за последний месяц тоже сильно просел: до 2,5 млн баррелей в сутки.
В целом все это может привести к сокращению добычи в РФ, в 2023 году она рискует упасть с 525 млн до 475 млн тонн. Это явно негатив для бюджета и экономики России — но при этом и драйвер для роста мировых цен на нефть.
#IF_макро
@IF_Stocks
Всего за неделю после того, как страны G7 и ЕС установили этот потолок, поставки за рубеж нефти из РФ упали аж на 54%, сообщает Bloomberg. Сегодняшние объемы — 1,6 млн баррелей в сутки, это лишь половина того, что было до 5 декабря. Очень похоже на то, что именно это и есть основная причина ослабления рубля последние 3 дня.
Виноват не только потолок? Впрочем, сам Bloomberg предупреждает, что есть много других факторов, кроме потолка цен:
• погода
• сроки планирования перевозок
• качество сигналов, поступающих от судов, «официально» перевозящих нефть
Кроме того, может влиять и ремонт в порту Приморск на Балтийском море. Он должен завершиться уже скоро — возможно, объемы перевозок опять повысятся.
Многие владельцы танкеров боятся санкций и потому отказываются перевозить российскую нефть. Итого с 5 по 16 декабря загрузили только 3 танкера, хотя ранее в среднем было 8 в неделю. Однако есть надежда, что в будущем суда, готовые работать с «санкционной нефтью», все же найдутся.
Поставок в Европу нет? Сейчас они почти полностью прекращены. Пока что из всех стран ЕС покупает морскую российскую нефть только Болгария. Страны Средиземноморья тоже сокращают объемы закупок.
А как же Индия и Китай? В эти страны, как и в Турцию, экспорт «черного золота» из РФ за последний месяц тоже сильно просел: до 2,5 млн баррелей в сутки.
В целом все это может привести к сокращению добычи в РФ, в 2023 году она рискует упасть с 525 млн до 475 млн тонн. Это явно негатив для бюджета и экономики России — но при этом и драйвер для роста мировых цен на нефть.
#IF_макро
@IF_Stocks
💵 Санкции введут, но рубль не упадёт
Десятый пакет санкций ЕС уже почти согласован. А попадут в него, по слухам, три наших банка: Тинькофф, Альфа и Росбанк. Встает вопрос — а как же это отразится на курсе рубля?
Прошёл почти год жесткой санкционной политики. И уже можно отследить некоторые неочевидные закономерности. Прошлые санкции против банков РФ только укрепляли нашу валюту. Третий пакет в учёт не берём: тогда обвал рубля был связан с жуткой паникой на рынке.
Сейчас важным остаётся вот что: коснутся ли ограничения только SWIFTа? Ограничение определённых видов транзакций это одно, полная изоляция от западного рынка — совсем другое. Но оба сценария, вероятно, приведут к укреплению рубля. Всё меньше остаётся каналов взаимодействия с недружественными странами. Нет транзакций с западом — ниже спрос на валюту.
Подытожим. Есть закономерность с укреплением рубля после введения санкций против банков РФ. И нам стоит приготовиться к такому сценарию. Однако сейчас ситуация немного иная: платежи с дружественными странами идут и без SWIFT. А торговли с западом всё меньше. Это сгладит возможный рост национальный валюты.
#IF_макро
@IF_Stocks
Десятый пакет санкций ЕС уже почти согласован. А попадут в него, по слухам, три наших банка: Тинькофф, Альфа и Росбанк. Встает вопрос — а как же это отразится на курсе рубля?
Прошёл почти год жесткой санкционной политики. И уже можно отследить некоторые неочевидные закономерности. Прошлые санкции против банков РФ только укрепляли нашу валюту. Третий пакет в учёт не берём: тогда обвал рубля был связан с жуткой паникой на рынке.
Сейчас важным остаётся вот что: коснутся ли ограничения только SWIFTа? Ограничение определённых видов транзакций это одно, полная изоляция от западного рынка — совсем другое. Но оба сценария, вероятно, приведут к укреплению рубля. Всё меньше остаётся каналов взаимодействия с недружественными странами. Нет транзакций с западом — ниже спрос на валюту.
Подытожим. Есть закономерность с укреплением рубля после введения санкций против банков РФ. И нам стоит приготовиться к такому сценарию. Однако сейчас ситуация немного иная: платежи с дружественными странами идут и без SWIFT. А торговли с западом всё меньше. Это сгладит возможный рост национальный валюты.
#IF_макро
@IF_Stocks
💰 Экономика РФ упала меньше ожиданий. Где зарыта прибыль?
Росстат официально задекларировал падение экономики РФ на 2,1%. Это намного лучше прогнозов ЦБ и Минэкономразвития.
Давайте посмотрим, какие отрасли тащили ВВП в 2022 году — и прикинем, можно ли на них заработать сегодня.
Строительство: +5%. Спрос поддержали льготные ипотеки и программы от застройщиков под 0,1%. Также многие люди вкладывались в бетон из-за неопределённости.
Скорее всего, строители ещё заработают: их тащит на себе государство. Льготную ипотеку продлили, а Путин предложил льготную аренду для сотрудников ВПК.
Сельское и лесное хозяйство, рыболовство: +6,6%. Рост неудивителен, ведь экспорт продуктов и удобрений во время засухи и продовольственного кризиса был очень выгодным.
Тут, скорее всего, все тоже будет ок: продукты актуальны в любой кризис. Внутреннее потребление может вырасти, как считает ЦБ. А значит, неплохо заработают и ритейлеры.
Госуправление, соцобеспечение, военная безопасность: +4,1%. Госрасходы оказались выше планов Минфина, так что дополнительные затраты поддержали экономику.
Нефтяники. Чистый экспорт нефти обеспечил аж 12,8% ВВП в 2022 году. Для сравнения: в 2021 году было 9,3%.
Однако сейчас нефтяники под вопросом. ЦБ и МВФ, правда, считают, что мы справимся с ограничениями и перенаправим поставки. Тем не менее, «потолки цен» и эмбарго могут сыграть свою роль.
Правда, если ОПЕК вдруг решит на их фоне снизить добычу, РФ выиграет от роста цен.
#IF_макро
@IF_Stocks
Росстат официально задекларировал падение экономики РФ на 2,1%. Это намного лучше прогнозов ЦБ и Минэкономразвития.
Давайте посмотрим, какие отрасли тащили ВВП в 2022 году — и прикинем, можно ли на них заработать сегодня.
Строительство: +5%. Спрос поддержали льготные ипотеки и программы от застройщиков под 0,1%. Также многие люди вкладывались в бетон из-за неопределённости.
Скорее всего, строители ещё заработают: их тащит на себе государство. Льготную ипотеку продлили, а Путин предложил льготную аренду для сотрудников ВПК.
Сельское и лесное хозяйство, рыболовство: +6,6%. Рост неудивителен, ведь экспорт продуктов и удобрений во время засухи и продовольственного кризиса был очень выгодным.
Тут, скорее всего, все тоже будет ок: продукты актуальны в любой кризис. Внутреннее потребление может вырасти, как считает ЦБ. А значит, неплохо заработают и ритейлеры.
Госуправление, соцобеспечение, военная безопасность: +4,1%. Госрасходы оказались выше планов Минфина, так что дополнительные затраты поддержали экономику.
Нефтяники. Чистый экспорт нефти обеспечил аж 12,8% ВВП в 2022 году. Для сравнения: в 2021 году было 9,3%.
Однако сейчас нефтяники под вопросом. ЦБ и МВФ, правда, считают, что мы справимся с ограничениями и перенаправим поставки. Тем не менее, «потолки цен» и эмбарго могут сыграть свою роль.
Правда, если ОПЕК вдруг решит на их фоне снизить добычу, РФ выиграет от роста цен.
#IF_макро
@IF_Stocks
🛢 А что, если ОАЭ покинет ОПЕК?
Недавно WSJ напугал всех любителей дорогой нефти: один из мировых лидеров по добыче может выйти из соглашения ОПЕК. А ведь и правда, в ОАЭ не особо поддерживают снижение темпов добычи и опасаются дефицита к 2024 году. Да и с саудитами они не особо ладят. Но благо новость фейком.
Интересно, а как бы сменилась расстановка сил на нефтяном рынке, если бы ОАЭ и правда вышли из ОПЕК? Эмираты занимают седьмую строчку по темпам добычи нефти и восьмое место по объёмам запасов. Это примерно 3,3 млн баррелей в сутки и более 3% в общемировой добыче. «Фигура» очень весомая.
Страх инвесторов в том, что ОАЭ вне картеля может начать наращивать добычу быстрее, чем ей «дозволено» в рамках соглашения. Нефть в момент публикации новости отреагировала падением на 2%. Из-за разногласий с Саудовской Аравией, ОАЭ могла бы начать вставлять палки в колёса ОПЕК: встать на сторону США и «пичкать» мировой рынок более дешёвой нефтью.
Но даже учитывая факт, что к 2030 году ОАЭ планирует добывать уже 5 млн баррелей в сутки, в их интересы точно не входит скорое снижение цен на нефть – ресурс, кормящий страну. Вставать на сторону США точно не вариант.
Тогда зачем выходить из ОПЕК? Подобное стало бы лишь политическим шагом в борьбе за острова Йемена. Но политика добычи бы от этого вряд ли поменялась.
#IF_макро
@IF_Stocks
Недавно WSJ напугал всех любителей дорогой нефти: один из мировых лидеров по добыче может выйти из соглашения ОПЕК. А ведь и правда, в ОАЭ не особо поддерживают снижение темпов добычи и опасаются дефицита к 2024 году. Да и с саудитами они не особо ладят. Но благо новость фейком.
Интересно, а как бы сменилась расстановка сил на нефтяном рынке, если бы ОАЭ и правда вышли из ОПЕК? Эмираты занимают седьмую строчку по темпам добычи нефти и восьмое место по объёмам запасов. Это примерно 3,3 млн баррелей в сутки и более 3% в общемировой добыче. «Фигура» очень весомая.
Страх инвесторов в том, что ОАЭ вне картеля может начать наращивать добычу быстрее, чем ей «дозволено» в рамках соглашения. Нефть в момент публикации новости отреагировала падением на 2%. Из-за разногласий с Саудовской Аравией, ОАЭ могла бы начать вставлять палки в колёса ОПЕК: встать на сторону США и «пичкать» мировой рынок более дешёвой нефтью.
Но даже учитывая факт, что к 2030 году ОАЭ планирует добывать уже 5 млн баррелей в сутки, в их интересы точно не входит скорое снижение цен на нефть – ресурс, кормящий страну. Вставать на сторону США точно не вариант.
Тогда зачем выходить из ОПЕК? Подобное стало бы лишь политическим шагом в борьбе за острова Йемена. Но политика добычи бы от этого вряд ли поменялась.
#IF_макро
@IF_Stocks