IF Stocks
133K subscribers
1.78K photos
52 videos
4 files
3.74K links
Рассказываем про инвестиции в акции
https://t.iss.one/addlist/JL-QfEuHFaU1ZWRi

Реклама: https://t.iss.one/IF_adv

Комьюнити и разбан: @community_if

https://knd.gov.ru/license?id=6759aaf4e9320a200a88d752&registryType=bloggersPermission
Download Telegram
​​🔶 Petropavlovsk (#POGR) - участие в золотом ралли

🚀 Нарастающая инфляция и низкие процентные ставки могут привести к дальнейшему росту цен на золото, что позитивно скажется на бизнесе золотодобытчиков. Petropavlovsk - интересная компания, обладающая внешними и внутренними драйверами роста.

⚙️ Главный актив компании - Покровский АГК (POX Hub). Крупнейший по мощности, и второй в России автоклавный гидрометаллургический комбинат.

POX извлекает золото из упорных руд — в этом кроется большой потенциал для компании 👇🏻

40% месторождений золота в России представлены упорными рудами, извлечение золота из которых ранее было невозможным из-за отсутствия перерабатывающих мощностей в стране.

Ввод POX Hub, в сочетании с ростом цен на золото обеспечат рост доходов Петропавловска за счет обработки этих “трудных” руд, добытых как на собственных, так и на сторонних рудниках (обработка как услуга).

Больше половины запасов Петропавловска — упорные руды, поэтому Total Cash Costs за 1П19 у Петропавловска $983 / тр.унц. - в разы больше, чем у Полюса $369 / тр.унц.

Общие затраты (All-in Costs) Петропавловска на производство золота в 1П2020 г. составили $1.325 на тр. унцию.

⭕️ Главный риск для бизнеса Петропавловска - снижение цены золота ниже $1.220 / тр.унц.

#IF_акции_РФ #IF_обзор
November 16, 2020
​​🔶 Petropavlovsk (#POGR): Отчет за 1П 2020

Увеличение мощности переработки упорной руды на POX Hub, за счет покупки стороннего концентрата из Казахстана и России, позволило значительно увеличить показатели:

• Производство золота 320,6 тыс. тр. унций (+42% г/г)
• Продажа 312,4 тыс. тр. унций (+39% г/г)
• Средняя цена реализации золота $1.640 / тр. унция (+28% г/г)

Чистый убыток $22 млн обусловлен неденежными потерями в размере $122,2 млн, связанными с конвертируемыми бондами.

📉 Котировки акций снизились после переноса запуска второй флотационной фабрики на ГГМК “Пионер” и понижения менеджментом прогноза на 2020 г:

• Понижен производственный план до 560-600 тр. унций золота (прежний: 620- 720 тр. унций)
• Увеличены прямые денежные затраты (TCC) с $700-$800 до $800-850 на унцию.

Причины снижения прогноза — снижение содержания золота в руде, перенос запуска флотационной фабрики на Пионере на 2021 г. и проблемы с логистикой покупного концентрата из-за COVID-19.

В производстве большая часть издержек (60-70%) являются фиксированными - рост производства снизит ТСС.

❗️ Эксперты прогнозируют снижение ТСС на Покровском ГМК (POX Hub) на 43% г/г за счет выхода автоклавов на полную проектную мощность.

#IF_обзор #IF_акции_РФ
November 16, 2020
​​🔶 Petropavlovsk (#POGR): причины падения

С 30 июля котировки компании планомерно снижаются на череде негативных корпоративных событий:

1️⃣ Постоянная конвертация принадлежащих кредиторам облигаций Петропавловска на его акции, что размывает доли существующих акционеров.

❗️ Видимо, крупные кредиторы видят гораздо больший потенциал от участия в капитале компании, а не в качестве держателя ей долга.

2️⃣ Внутренний корпоративный конфликт между разными группировками акционеров, ни одна из которых не имеет контрольного пакета 50% + 1 акция:

В феврале 2020 г. в Петропавловске сменился основной акционер - пришла компания Струкова «Южуралзолото» (24,34%)
Струков заподозрил вывод денег из компании предыдущим мажоритарным акционером в сговоре с основателем и гендиректором Павлом Масловским (руководил компанией с 1994 г.).
На ГОСА Струков проголосовал против действующего СД и об увольнении Масловского.
Другие крупные холдеры - Prosperity (11,59%), Everest Aliiance (6,44%) и Slevin (3,85%) и Fortiana Holdings (4,62%) поддержали Струкова.

❗️ В итоге, скандальный приход новой команды Струкова совпал с понижением производственных планов и прогнозом о росте себестоимости добычи.

⚔️ Итог: динамика акций с 30 июля 2020 г. определяется не фундаментальными параметрами, а неопределенностью вокруг конфликта акционеров.

#IF_обзор #IF_акции_РФ
November 16, 2020
​​🔶 Petropavlovsk (#POGR): Итоги

Факторы дальнейшего роста акционерной стоимости:
• Выход POX Hub (4 автоклава) на полную мощность в 2020 г.
• Ввод в эксплуатацию второй флотационной фабрики на ГГМК Пионер.
• Строительство 5-го и 6-го автоклава на POX Hub (+30% к перерабатывающим мощностям, пока в планах).
• Продажа непрофильного актива IRC.
• Снижение долга (делеверидж).
• Рост цен на золото.
• Принятие дивидендной политики, вопрос которой обсуждался на ГОСА, но решения пока нет 👇🏻

❗️ Petropavlovsk с 2013 г. не платит дивиденды 👉🏻 Струков заподозрил вывод денег из компании.

💰 При средней цене золота в 1875 $
(текущая цена):
• Выручка за 1П2021 г. может составить ~ $720 млн.
• Операционный денежный поток ~ $230 млн.
EBITDA ~ $265 млн

Это дает форвардный EV / EBITDA 7,5x, против 9,45 у Полюс и 10,5 у Полиметалл.

‼️ Если сравнивать по наиболее достоверному коэфф. Р / операционный денежный поток (CF) - Петропавловск торгуется с 40%-50% дисконтом к аналогам.

#IF_обзор
November 18, 2020
​​🥇 Petropavlovsk (#POGR): что нужно знать инвестору.

• Перспективы золота часть 1
• Перспективы золота часть 2
• Перспективы золота часть 3
• Глава «Полюса» о ценах на золото
—————
⚙️ POX Hub - краеугольный камень стратегии Петропавловска и главный фактор роста ее стоимости. (отчет за 1П 2020)

💼 Приход в компанию кадров акционера Струкова - позитив, поскольку исчерпана причина корпоративного конфликта (контроль над компаний).

🔍 Петропавловск торгуется с дисконтом 40-50% по коэфф. Цена / Операционный Денежный Поток к аналогам.

Мы позитивно смотрим на акции Petropavlovsk и ожидаем их опережающую динамику при росте цен на золото.

#IF_библиотека #IF_идея
November 20, 2020
November 26, 2020
​​📍Petropavlovsk поставил точку в корпоративном конфликте

Совет директоров Petropavlovsk с 1 декабря назначил нового гендиректора — Дениса Александрова, до этого 5 лет занимавшего пост гендиректора другого крупного золотодобытчика, — Highland Gold Mining.

👤 Александров — высококлассный СЕО с большим опытом работы в золотодобывающей отрасли. До HGM работал СЕО в шведской Auriant Mining AB, ведущей добычу золота в России.

Среди его профессиональных достижений — повышение операционной эффективности компаний и обеспечение высокого уровня доходности для акционеров.

В СД теперь 5 человек: гендиректор, три независимых директора (включая председателя) и один представитель акционера Струкова.

В итоге, с 1 декабря акции #POGR в лидерах роста (+13,9%) среди всей когорты золотодобытчиков.

📍 Поводом для роста всех золотодобытчиков послужил отскок в ценах на золото, которое с понедельника прибавило 3,0%.

📎 РАНЕЕ:
Петропавловск назначил КПМГ независимым судебным следователем по изучению исторических операции группы со связанными сторонами 👉🏻 Струков заподозрил вывод денег из компании предыдущим мажором.

#IF_обзор #IF_акции_РФ
December 3, 2020
December 15, 2020
December 21, 2020
January 11, 2021
January 27, 2021
March 16, 2021
March 28, 2022
June 8, 2022
June 27, 2022
Forwarded from IF News
July 12, 2022
Forwarded from IF News
July 13, 2022
July 20, 2022