❗️С 20 декабря индекс Мосбиржи начнут рассчитывать по-новому

В последние дни мы пристально следим за тем, как индекс MOEX пытается не пробить очередное дно. И тут на горизонте у нас важное событие – с 20 декабря вступают в силу новые базы расчета этого индекса.

Что изменится?

1️⃣ В базу расчета индекса МосБиржи и индекса РТС войдут бумаги Хедхантера #HEAD Совкомбанка #SVCB и ЮГК #UGLD. А вот расписки OZON из этой компании исключат.

2️⃣ В лист ожидания на включение в базу расчета индекса МосБиржи и индекса РТС войдут ЭсЭфАй #SFIN, «Мать и дитя» #MDMG, Ренессанс, #RENI, Русснефть #RNFT.

В лист ожидания на исключение из этой базы войдут Магнит #MGNT, Европлан #LEAS, Самолет #SMLT и привилегированные акции Мечела #MTLRp.

@IF_Stocks

🏦 ПС. Хочешь банк купить? – Поможем подобрать

И даже если весь банк мы не купим, все равно нужно разбираться в отличиях: ROE, P/B и не только. Ведь оценивать по классическим мультипликаторам вроде P/E не всегда корректно. Почему?

У банков своя специфика: у них огромный левередж (работают в основном за счёт заёмных средств), деятельность регулируется ЦБ, и они не производят «продукт» в привычном смысле. Поэтому основные метрики, на которые смотрит инвестор, — это:

➖P/B — соотношение рыночной капитализации к балансовой стоимости. Если банк стоит дешевле собственного капитала — повод присмотреться.
➖ROE — рентабельность капитала. Показывает, сколько банк зарабатывает на каждый рубль собственного капитала.
➖NIM — чистая процентная маржа. Даёт понимание, насколько эффективно банк зарабатывает на разнице между ставками по кредитам и депозитам.

Ну и, конечно, важно смотреть на структуру прибыли: кто зарабатывает на классическом банкинге, а кто уже превратился в финтех-экосистему, кто зависит от ставок, а кто держится на комиссиях.

А теперь поехали по игрокам:
*ROE и NIM рассчитаны по результатам 2024 года.

1️⃣ #SBER
P/B ~0,9x | ROE ~24% | NIM ~6%

Стабильность, рентабельность, масштаб. Сбер остаётся главным бенчмарком для сектора. Его огромная доля на рынке кредитования (47% в рознице и 32% в корпоративке) позволяет сдерживать просадку по доходам даже при высоких ставках.

Прибыль по итогам 2024 — рекордная: 1,58 трлн руб. При этом Сбер не только банк — у него большая доля небанковской выручки: экосистемные проекты, подписки, сервисы и т.д. Но в отличие от VK или даже МТС, эта экосистема умеет зарабатывать. Еще и дивы платит неплохие, прогнозная доходность на 2025 год — около 12%.

2️⃣ #T
P/B ~1,6x | ROE ~32,5% | NIM ~11,8%

Фаворит инвесторов и лидер по рентабельности. Это не просто банк, а финтех-машина. Высокая маржа, активная клиентская база (50 млн), ставка на технологии и масштабирование экосистемы.

2024 год: +51% к прибыли, в 2025 ждут ещё +40%. По мультипликаторам недешёв, но учитывая качество и темпы роста — вполне справедливо.

Из минусов: низкая дивдоходность (пока) и высокая оценка. Но компания уже платит ежеквартальные дивиденды и анонсирует регулярные допэмиссии (до 1,5% капитала в год — умеренно, но за этим нужно следить).

3️⃣ #VTBR
P/B ~0,4x | ROE ~23% | NIM ~1,7%

Теоретически — дешёвый. Практически — дёшево не просто так. Портфель слабее, активы заблокированы (900 млрд), высокая доля валютных и геополитических рисков.

Прибыль пока держится, но маржа падает, а в 2025 ждут -22% к чистой прибыли. У банка огромные амбиции по дивидендам (доходность может быть выше 25%), но рынок скептически настроен: слишком много «если».

4️⃣ #BSPB
P/B ~0,9x | ROE ~27% | NIM~7%

Главный бенефициар высоких ставок. У БСПБ почти 35% пассивов — это бесплатные средства (счета до востребования), поэтому в 2024 году банк заработал сверхприбыль на фоне роста ставок. Чистая прибыль — рекордные 50,8 млрд руб.

Но теперь угроза обратная: при снижении ставки маржа и доходность просядут. Уже сейчас акции у исторических максимумов, потенциал роста ограничен.

5️⃣ #SVCB
P/B ~1,0x | ROE ~26% | NIM ~5,4%

Кредитный портфель растёт (+42% в 2024), но качество вызывает вопросы. Банк интегрировал Хоум Кредит — это расширило базу, но добавило нагрузки.

Прибыль в 2024 упала на 19%, сильно выросла стоимость риска. Но! При снижении ставки — один из бенефициаров. Бумаги уже дали +40% с декабря, но могут пойти ещё, если ЦБ начнёт смягчаться.

6️⃣ #MTSB
P/B ~0,4x | ROE ~19% | NIM ~8%
Уклон в POS-кредитование делает портфель менее качественным и чувствительным к ставке. Прибыль в 2024 снизилась, показатели эффективности слабее, чем у конкурентов. Так что не самая очевидная ставка даже среди «дешёвых».

Итог: хочешь стабильности - клади в корзину SBER и T, хочешь риска и заработать на снижении ставки – присмотрись к SVCB, хочешь невероятных впечатлений – MTCB поможет 😁

#Разбираем
@IF_Stocks

Наши фавориты в акциях из 4 самых популярных секторов в РФ

Рассказываем, к кому присмотреться, если вы не Баффет с 5 часами времени в день на отчеты?

1️⃣ Нефтянка: ЛУКОЙЛ #LKOH

Если вы хотите сбалансированного, надежного нефтяника — то вот он. У компании:

➖ низкая себестоимость
➖ нет долгов
➖ при этом — одна из самых щедрых дивдоходностей (больше 13%)

А теперь внимание: за счёт переработки ЛУКОЙЛ не так зависим от экспорта нефти. То есть, он устойчив не только к ценам, но и к санкциям.

Именно такая структура позволяет ему оставаться выгодным даже в момент, когда Brent шатается, а ОПЕК+ снова мутит воду.

2️⃣ Финсектор: Сбер #SBER

Все метрики читаются как по учебнику:

➖ P/B ~0,9x — дешевле баланса
➖ ROE ~24% — хорошая рентабельность
➖NIM ~6% — эффективен при высоких ставках
➖ прибыль за 2024 — рекордная, 1,58 трлн ₽
➖ платит дивиденды, прогнозная доходность в 2025 году ~11,5%

Если не хотите выбирать между ТБанком #T, Совкомом #SVCB и ВТБ #VTBR — просто держите базу. Сбер и в росте стабилен, и дивиденды заносит. Подробно сектор разбирали здесь.

3️⃣ Ритейл: X5 Group #FIVE

Вот где все параметры из чек-листа в норме, по результатам за 1 квартал 2025:

➖ LFL-продажи +14,6% (трафик растёт, средний чек растёт)
➖ «Чижик» — буря: +75% клиентов за год

Финансы тоже мощные:

➖ выручка > 1 трлн ₽ за квартал
➖ чистый долг всего 0,3х EBITDA
➖ спецдивиденды на 18% доходности (!)

X5 — как эталон: всё прозрачно, эффективно и с акцентом на масштабируемость.

4️⃣ Айти: Яндекс #YDEX

В этом секторе мультипликаторы не говорят ничего — надо смотреть вглубь.

➖ отгрузки растут
➖ NIC — тоже (а именно он и двигает дивиденды)
➖ R&D на месте не стоят

Да, экосистема перегружена, но:

➖поиск и реклама — дают рентабельность выше 50%
➖ убытки из других сегментов в основном покрываются прибыльными направлениями
➖ долги почти ноль

Поэтому даже если санкции снимут и вернется Google — Яндекс уже не просто выживет, а будет расти и дальше.

А что в вашем портфеле из этих секторов и почему?

#ТОП
@IF_Stocks