Затишье перед бурей? Рынки вечером

США. В США сегодня выходной. Ключевым вопросом сегодняшнего дня стала эскалация вокруг Тайваня. Вчера американские сенаторы посетили Тайвань — Китай выразил протест и объявил учения в акватории острова.

А что Илон Маск? Twitter не хочет покупаться — инвесторы компании не выразили желания продавать свои акции Маску. Кроме того, Илон уступил статус крупнейшего акционера Twitter фондам Vanguard Group, которые увеличили свою долю до 10,3% или 82,4 млн акций.

Россия. Отечественные индексы сегодня прибавляют порядка 1%. В лидерах роста нефтегазовые компании. А вот акции золотодобытчика Petropavlovsk провалились на 14%: у компании большие проблемы с долгом, для выплаты которого придётся продавать активы.

📄 Главные новости этого дня
📊 Тепловые карты рынков

#IF_рынок

@IF_Stocks

⛽️ Газпром теперь без дивидендов?

Как заявил Владимир Путин, нефтегазовым компаниям нужно переориентировать поставки на новые рынки: на юг и восток. А для этого — ускорить инфраструктурные проекты, в том числе, построить трубопроводы из Сибири в Азию.

Газпром. В первую очередь это коснется газопроводов «Сила Сибири-2» и «Сила Сибири-3». На это уйдет очень много средств. Но выхода нет: европейские потребители хотят частично отказываться от российского газа, и для сохранения объемов продаж Газпрому потребуются дополнительные мощности по прокачке газа в Китай.

Так что, на выплаты акционерам денег не будет? Не все так плохо. По оценкам InvestFuture, чистая прибыль Газпрома за 2021 год может составить около 3 трлн руб. Прибыль первого квартала этого года примерно 1,3 трлн руб. При этом инвестиционная программа Газпрома на 2022 год предусматривала капитальные затраты в размере 1,7 трлн руб.

Но благодаря высоким ценам на газ компания легко сможет покрыть эти инвестиции прибылью текущего года. А вот дополнительные затраты по проекту «Сила Сибири» могут составить до 3,5 трлн рублей. Это серьезный удар по бюджету компании.

Значит, дивидендов все-таки не будет? Опять же, не все так плохо. Реализация инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов:

• проектно-изыскательные работы
• строительно-монтажные работы
• пуско-наладочные работы

То есть, компания тратит деньги на инвестиционную программу поэтапно. Освоить весь бюджет проекта за один год невозможно. Поэтому даже ускоренные сроки инвестиций в проект могут составить от 6 до 8 лет. Самые крупные затраты понадобятся в середине инвестиционной стадии, на этапе строительно-монтажных работ. А значит, запас денежных средств для выплаты дивидендов у компании в 2022-2023 гг., скорее всего, будет.

Но важно учесть, что если дивиденды и будут платиться, то вряд ли они будут большими и двузначными. Только-только Газпром встал на «рельсы» стабильных ежегодных «жирных» дивидендов, как снова старая болезнь проявилась — ежегодный CAPEX будет забирать у акционеров их любимые дивы. Обидно.

Подробный разбор на сайте InvestFuture

#IF_акции_РФ

@IF_Stocks

💸 Ваучеры 90-х: сколько дохода они могли бы вам принести?

Доходность ваучеров 90-х могла достигать 20% в валюте ежегодно, посчитали в РАНГХиГС (данные на 25 февраля 2022).

К чему привела приватизация?

В 1992-94. проходили ваучерные аукционы по приватизации бывших советских предприятий. В итоге 24 000 крупных и средних организаций стали акционерными обществами. Однако дожили до наших дней немногие, а акции до сих пор торгуются всего у 8 эмитентов. Остальные банкротились, закрывались, реорганизовывались.

В результате приватизации 144 млн граждан получили чеки (ваучеры), но мало кто знал, что с ними делать. Около 40 млн человек вложились в фирмы-однодневки, нерентабельные и банкротившиеся предприятия. Ещё 22 млн попали в мошеннические «чековые инвестиционные фонды».

При этом номинальная стоимость ваучера (10 000 рублей) значила мало: за него можно было получить в разных регионах страны от 50 до 2000 акций Газпрома. Точно определить стоимость бизнеса было невозможно.

Какие компании до сих пор на рынке?

Есть и те, кто дожили до 2022 года в неизменном виде:

• Газпром
• Лукойл
• ДВМП
• Норникель
• Ростелеком
• Свердловскэнерго
• Красный Октябрь
• ЗИЛ

Например, ваучер Норникеля сейчас «равняется» 5 акциям ГМК и 5 бумагам Полюса, хотя тогда это было одно предприятие. Интересно, что Сургутнефтегаз и НЛМК в РАНГХиГС посчитали «аномальными» компаниями и не включили в общее исследование.

Какую доходность могли принести ваучеры?

Предположим, у вас был бы портфель из 8 бумаг перечисленных компаний. Его доходность с 1994 года составила бы 19% в долларах, если иметь по одному ваучеру каждой компании. Стоимость и доходность вложений оценочные – не учитывалось размывание долей в капитале.

Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture

#IF_макро

@InvestFuture

📌 Что изменилось за неделю?

• Какие компании сильно пострадают из-за замещения российских энергоресурсов?
• Европа запрещает СПГ
• Ависма может уйти из «авиации»
• Ситимобил уходит, Яндекс.Такси — монополист
• Кэти Вуд проснулась после «спячки»
• JP Morgan Chase: во всем виновата Россия
• ТМК спасет наш капитал от удара санкций?
• Русскому лесу не рады на Западе
• Газпром теперь без дивидендов?

@IF_Stocks

☄️ Didi назначила собрание акционеров на 23 мая для голосования по планам делистинга в США — Reuters

#США #китай #геополитика
@IF_Market_News

☀️ Новые санкции. Рынки с утра

Китай отчитался о росте ВВП почти на 5%. Несмотря на это, темпы роста замедляются, безработица на максимумах с начала пандемии. Также розничные продажи значительно снизились в связи с локдаунами. Инвесторы ожидают смягчения ДКП, экономику нужно спасать.

Российский рынок слабнет на фоне скорого введения 6-го пакета санкций со стороны ЕС. По слухам, он будет включать ограничения на экспорт нефти, а также введутся дополнительные ограничения против Сбера.

Американский рынок ждёт решения по процентной ставке. Даже на выходных обсуждения будущего ужесточения ДКП не утихают. Сегодня выйдет отчёт Bank of America, данные которого помогут оценить реальное состояние экономики США.

🤜 Главные новости
👉 Что повлияет на рынки сегодня

🎙 Напоминаем, что каждый будний день в нашем канале IF News в прямом эфире выходит дайджест самых важных новостей дня — BRIF. Узнайте первыми, почему этот день войдёт в историю в 19:00

#IF_рынок

🧐 Селигдар: золотодобытчик, устойчивый к санкциям?

Эксперты InvestFuture отмечают, что Селигдар #SELG – качественная и относительно недорогая компания в сравнении с аналогами. К 2024 году она планирует увеличить производство и продажу золота до 10 тонн. Это на 50% больше прошлогодних значений.

А еще у Селигдара низкий износ основных средств. Это сейчас очень важно, потому что поставки импортного оборудования приостановлены.

Мало того, Селигдар полностью локализован в РФ, имеет проект с Ростехом. Инвестиции в совместное предприятие могут вывести Селигдар в топ-5 золотодобытчиков РФ.

А какие риски?

1. Компания может попасть под санкции за работу с госкорпорацией.

2. Этот проект способен повлиять на выплату дивидендов. Решение пока не принято, но направить деньги вместо дивидендов на финансирование совместного проекта с Ростехом – возможный вариант.

Золото — не единственное направление

Селигдар занимается и оловом. К 2024 году планируется нарастить производство и продажу в 2 раза: до 6000 тонн. Кстати, Русолово – это «дочка» Селигдара.

Олово востребовано в электронике и электромобилях, а на рынке уже давно недофинансирование. Проблемы производителей в Мьянме и Индонезии вызывают дефицит. Сейчас рыночные цены в 2-3 раза выше себестоимости. Более того, ставка на производственные металлы также помогает следовать «смене курса» России на восточные экономики.

Детальный разбор сектора золотодобытчиков аналитики InvestFuture проводили на инвестиционном комитете IF+

#IF_акции_РФ

@IF_Stocks

Впереди большие перемены. Рынки вечером

США. Уолл-стрит начал неделю незначительным ростом на фоне сильного отчета Bank Of America. Одному из крупнейших банков США удалось отчитаться выше ожиданий аналитиков.

Тем не менее разговоров о рецессии становится все больше. Так, Goldman оценил вероятность наступления рецессии в США в 35%. FT сегодня разразился статьей о грядущей стагфляции экономики Великобритании из-за сокращения перспектив роста ВВП и рекордного роста инфляции в США.

Отдельно отметим рост фьючерсов на кукурузы четвертую неделю подряд и очередное восхождение к пикам нефтяных котировок. Черное золото сегодня растет на фоне прекращения добычи нефти Ливии на крупнейшем месторождении.

Россия. Ключевая новость дня — выступление главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной. По мнению главы регулятора, экономику России во втором и третьем квартале ждут структурные изменения. Означает ли это начала глубокой рецессии? Однозначного ответа нет, однако Набиуллина считает, что банковский сектор крепко стоит на ногах и пройдет через все испытания. Также она заявила, что ставка ЦБ может быть понижена на ближайшем заседании — давить на бизнес Банк России не будет.

Президент России сегодня пообещал поддержать граждан в условиях роста годовой инфляции выше 17%. Также Путин в очередной раз заявил о необходимости перевода расчетов бизнеса в национальные валюты.

📄 Главные новости этого дня
📊 Тепловые карты рынков

#IF_рынок

@IF_Stocks

🤓 Илон Маск «отжимает» Twitter?

Маск хочет стать полноправным владельцем Twitter #TWTR. Однако план сомнительный. Даже если Маск сможет найти $41 млрд для сделки, не факт, что другие акционеры готовы продать свои доли.

Что говорит Twitter? Пока что нарастить контроль не дают. Недавно стало известно, что совет директоров Twitter готов применить poison pill (ядовитая пилюля) и это не позволит никому получить долю больше 15% без одобрения самого СД.

Суть «ядовитой пилюли» в том, что СД может провести допэмиссию со скидкой от рыночной цены для действующих акционеров. Но особенность в том, что самому «агрессору» это предложение недоступно и тем самым его доля размывается.

При этом гендиректор Параг Агравал заявил, что компания открыта для предложений Илона как одного из акционеров. Возможно, она просто выигрывает себе время для размышлений и теоретически может даже согласиться в итоге «продаться» Маску.

«Братва» Маска готовит захват? Тем временем Илон заявил, что не собирается быть единственным владельцем компании. Маск и партнёры могут каждый купить доли в Twitter не выше 15%, чтобы владеть компанией совместно. План партнёрства могут объявить в течение нескольких дней.

Однако не исключено, что в ответ бизнесмены и компании объединят усилия и поставят очень высокий ценник за акции. На пике бумаги Twitter стоили $77 – на 40% выше предложения Маска. В этом случае денег может и не хватить.

Кто может принять участие в «захвате» Twitter? Например, это холдинг Thoma Bravo #TBA, который уже владеет McAfee и Landesk. Маск может объединиться и с Oracle #ORCL. Ее сооснователь Ларри Эллисон входит в совет директоров Tesla #TSLA и ранее пробовал купить TikTok в США. Ещё может подключиться инвестиционная компания Silver Lake Partners, которая в 2018 году предлагала Маску совместные инвестиции для приватизации Tesla.

#IF_акции_США

@IF_Stocks

☀️ Влияние вируса растёт. Рынки с утра

Азиатские рынки страдают от COVID. Недавно вышедшие сильные макроданные из Китая не смогли привнести позитив. Вирус оказывает сильное влияние на экономическую активность второй экономики мира, потребление нефти уже сокращается. Некоторые аналитики сомневаются в подлинности макростатистики. Они считают, что при сильнейшем падении сектора недвижимости, рост ВВП на 5% невозможен.

Российский рынок, в частности индекс Мосбиржи, почти растерял весь мартовский рост. Шестой пакет санкций со стороны ЕС уже на подходе, а перспективы успешных переговоров кажутся все более туманными. Несмотря на заявления ЦБ о дальнейшем смягчении валютного контроля, рубль крепнет.

Американский рынок в ближайшие дни будет смотреть за отчётностями компаний. Именно данные компаний США смогут помочь проанализировать нынешнее состояние экономики и спрогнозировать дальнейшие действия регуляторов.

🤜 Главные новости
👉 Что повлияет на рынки сегодня

#IF_рынок

@IF_Stocks

📣 "Лента" сегодня начинает размещение допэмиссии акций на сумму 25,6 млрд рублей

• Ранее компания сообщала, что акционеры приняли решение о проведении допэмиссии на 25,6 млрд руб. в целях увеличения уставного капитала компании.

• Всего планировалось дополнительно разместить 23,59 млн акций номиналом 1,087 тыс. рублей штука.

#LENT #РФ
@IF_Market_News

💲 Индекс доллара снова на максимумах. Почему это плохо для акций?

За последние 12 месяцев индекс доллара DXY укрепился уже на целых 10% Это повышает риски рецессии экономики в США и создает угрозу для роста фондового рынка.

К чему это приведет? При укреплении «грязной зеленой бумажки» замедляется товарооборот по всему миру: имея, например, канадские доллары, вы сможете приобрести меньше товаров, чем раньше. Это замедлит экспорт Соединенных Штатов и тех стран, которые продают свои товары на международных рынках за доллары. Соответственно, в других странах снизится импорт.

Акции больше не интересны. Бычий тренд индекса означает серьезное укрепление доллара по отношению к другим мировым валютам. Оно происходит, когда рыночные игроки не ожидают роста фондового рынка в ближайшие 1-2 года и снижают аппетит к риску.

В такие периоды все больше людей выбирают надежные инструменты фиксированной доходности, либо оставляют позиции в кэше, чтобы не потерять на просадке фондового рынка.

Фактически укрепление индекса доллара — это перетекание капитала из акций в долгосрочные облигации и инвестиционную недвижимость, стоимость которых растет.

#IF_макро

@IF_Stocks

📉 Банки отчитались хорошо, а сектор продолжает падать. В чем дело?

Несмотря на то, что крупные американские банки превысили ожидания аналитиков, это не остановило падение банковского сектора.

Отчеты хорошие, почему все падает?

Во-первых, прогнозы аналитиков были сильно занижены из-за ситуации на Украине, поэтому превысить их было несложно. Рынок ожидал худшего. Помимо этого, у всех банков упала прибыль по сравнению с прошлым годом. У JP Morgan и Citigroup – более чем на 40%, у Wells Fargo – на 20%.

Почему прибыль так резко снизилась?

1. С конца 2020 года JPMorgan все время высвобождал свои резервы, что способствовало сильным показателям. А вот в начале 2022 года компании пришлось пополнить эти резервы почти на $1 млрд.

2. Влияние российско-украинского конфликта. Из-за повышенной волатильности и коррекции на рынках некоторые банки испытывают снижение прибыли в отделах трейдинга и инвестиционного банкинга.

При этом спрос на ипотеку сильно снизился, что также оказывает давление на банки.

А что у инвестиционных банков? Они преимущественно превзошли ожидания аналитиков как по прибыли, так и по выручке. Этому способствовала все та же волатильность рынков. К тому же, этим компаниям не нужно отчислять большую долю на резервы из-за специфики их бизнеса.

Мнение аналитиков InvestFuture

С начала года банковский сектор США просел более чем на 15%. Инвесторы опасаются коррекции на фондовых рынках в связи с повышением ключевой ставки, а также из-за геополитических проблем. Банки тоже нервничают и повышают резервы.

Инвестиционные банки сейчас смотрятся привлекательнее своих конкурентов по сектору. Однако на серьезное повышение ставок рынок может отреагировать снижением стоимости акций. Ведь, в отличие от сырьевых компаний, банки не могут отыграть все инфляционные риски и сильно зависят от состояния мировой экономики.

Подробный разбор на сайте InvestFuture

#IF_акции_США

@IF_Stocks

🚗 Автокредитование теряет популярность. Пострадают банки — а кто еще?

По оценкам аналитиков Frank RG, в 2022 году сегмент автокредитования потеряет в объемах 20-50%.

Кто пострадает сильнее всего? Чтобы это понять, мы проанализировали кредитные портфели четырех публичных банков России за 2021 год.

• Сбер #SBER и ВТБ #VTBR — 40% физлиц
• Банк СПБ #BSPB — 26,5%
• Тинькофф #TCS — преимущественно физлица

Как видим, Сбер, ВТБ и Банк СПБ в основном работают с юридическими лицами. Процент кредитов на транспорт у юрлиц около 3-6%, в зависимости от банка. Это не очень много.

А вот у Тинькофф автокредиты занимают 12% в структуре кредитного портфеля, ведь он в основном ориентирован на работу с физлицами. Поэтому именно Тинькофф пострадает сильнее всех, если рынок автокредитования и дальше будет падать.

Чем это грозит? По уже оформленным кредитам проблемы у банков вряд ли возникнут. Хотя это тоже вопрос дискуссионный, учитывая инфляцию и падение платежеспособности населения.

Что касаемо выдачи новых займов на ближайший год, то они должны упасть в объемах по следующим причинам:

• рост ставок по кредитам
• сокращение поставок новых авто в РФ из-за ухода производителей с российского рынка
• падение платежеспособности населения в связи с растущей инфляцией и дефицитом некоторых товаров

Состояние рынка автокредитования в более длительном горизонте — более года — будет зависеть от состояния экономики РФ после санкций, а также темпов поставки новых автомобилей. Возможно, спустя время часть брендов вернется на российский рынок, или объемы будут заменены китайскими производителями.

Кто косвенно пострадает? При падении объема выданных автокредитов в России также уменьшится количество покупок автомобилей. По статистике, около 50% автомобилей в нашей стране приобретаются в кредит.

Это означает, что будет оформляться меньше страховок, что непосредственно влияет на страховые компании. На Мосбирже из этого сектора представлена Ренессанс Страхование #RENI, автостраховки у которой занимают примерно 26% от общей выручки. Это существенная доля бизнеса, и он может серьезно пострадать.

Подробный разбор на сайте InvestFuture

#IF_акции_РФ

@IF_Stocks

Нефтяные котировки ослабили хватку. Рынки вечером

США. Сегодня один из самых позитивных дней на американском рынке за последние месяцы. Риски никуда не ушли — доходности казначейских облигаций продолжают подбираться к 3%. Однако падение нефтяных котировок и цен на натуральный газ в США придали инвесторам оптимизма — ФРС может быть на таким жестким.

Нефтяные котировки сегодня остыли, однако продолжают находиться на экстремальных уровнях. Урсула фон дер Ляйен сегодня заявила, что в следующий пакет санкций может быть добавлено частичное эмбарго на российскую нефть. Период высокой волатильности нефтяных котировок, очевидно, продолжится.

Россия. На отечественном рынке оптимизма нет. Российские компании отказываются от предоставления отчётности и от дивидендов. Так, группа Позитив объявила, что финальный дивиденд за 2021 год выплачен не будет.

Российская экономика выдержала — такой заголовок сегодня появился в Bloomberg. Издание заявило, что падение ВВП России в первом квартале оказалось меньше, чем предполагали аналитики. Тем не менее трудности впереди — Bloomberg прогнозирует падение ВВП России по итогам года на 10%.

📄 Главные новости этого дня
📊 Тепловые карты рынков

#IF_рынок

@IF_Stocks

👣 Российские бумаги уходят с зарубежных бирж

РФ проводит делистинг акций своих компаний с иностранных площадок. Соответствующий закон был в России подготовлен после обвала цен депозитарных расписок (ADR) российских компаний на торгах Лондонской Фондовой Биржи (LSE).

После роста санкционных рисков бумаги некоторых компаний за рубежом необоснованно подешевели, относительно цен на Мосбирже. Например, расписки Газпрома #GAZP на лондонской бирже снизились к 3 марта в цене на 89%, Лукойла #LKOH — на 97%.

К чему это могло бы привести? Поскольку все ADR на торгах обеспечены реальными акциями, можно было бы представить следующую ситуацию:

• вы скупаете за бесценок расписки РФ компаний на LSE бирже;
• далее вы обмениваете их через выпускающий банк на российские обыкновенные акции.

Скорее всего, делистинг расписок российских компаний связан именно с мерами безопасности. Благодаря такому разрыву в цене акций, владельцами огромных пакетов акций наших компаний могли стать «нежелательные» инвесторы.

Последствия для инвесторов. Если вы останетесь держателем депозитарной расписки, то вы утеряете право голоса и возможность получать дивиденды. Лишение права голоса — это защита закона от потенциального вмешательства в корпоративное управления со стороны «недружественных» стран.

Также стоит учесть что в настоящий момент LSE приостановила торги 27 расписками российских компаний и не заявляла о начале возобновления торгов. В случае если вы захотите продать расписку через зарубежную биржу у вас это не получится, так как не будет ликвидности.

Долгосрочные последствия

1. Делистинг может обернуться более низкой стоимостью российских компаний, чем та, которую они могли бы получить, имея расписки на лондонской бирже. Если расписки вашей компании торгуются на нескольких биржах, то больше инвесторов имеют доступ к покупке и вероятность роста бумаг больше.

2. Расписки на иностранных площадках увеличивают возможность привлечь долговой капитал в иностранной валюте. Но сейчас российским компаниям будет тяжело занимать в валюте, поэтому смысл расписок теряется.

3. Если бумаги компании торгуются на зарубежной площадке, растет вероятность того, что их могут включить в состав зарубежного индекса или ETF-фонда. Это также фундаментально повышает стоимость компании.

#IF_акции_РФ

@IF_Stocks

📣 СПБ Биржа проинформировала инвесторов о возможных случаях приостановок торгов ценными бумагами иностранных эмитентов

• "Предстоящие приостановки торгов будут осуществляться по решению Банка России на основании расчетных биржевых показателей, получаемых Банком России от Биржи", — говорится в сообщении биржи.

#РФ
@IF_Market_News