☝️ Рост инфляции также создает риск досрочного завершения ФРС США программы скупки активов (QE) и роста процентной ставки, что будет самым плохим сценарием для фондовых рынков.
Не исключено, что ФРС искусственно приподняло правый край кривой доходности, чтобы помочь Минфину США исполнить план по рекордному выпуску трежерис на $1,127 трлн в 1КВ20.
Желающих покупать трежерис с отрицательной реальной доходностью, да еще и в девальвирующемся долларе — не много.
🕹 ФРС, как и все Центральные Банки, имеет возможность управлять наклоном кривой, чем она и могла воспользоваться для повышения спроса на облигации Казначейства США со стороны крупных институциональных инвесторов из тех стран, где реальная доходность еще ниже.
#IF_макро
Не исключено, что ФРС искусственно приподняло правый край кривой доходности, чтобы помочь Минфину США исполнить план по рекордному выпуску трежерис на $1,127 трлн в 1КВ20.
Желающих покупать трежерис с отрицательной реальной доходностью, да еще и в девальвирующемся долларе — не много.
🕹 ФРС, как и все Центральные Банки, имеет возможность управлять наклоном кривой, чем она и могла воспользоваться для повышения спроса на облигации Казначейства США со стороны крупных институциональных инвесторов из тех стран, где реальная доходность еще ниже.
#IF_макро
Какую динамику рынка США вы ожидаете в 2021?
Anonymous Poll
16%
Ракетой вврех. Покупаю техи.
25%
Инфляция и рост commodities.
30%
Застрянем в боковике.
26%
Жду черного лебедя и крах.
3%
Свой вариант в комментах.
🔍 Взгляд на Gilead Sciences
Сразу после появления коронавируса #GILD заявила о клинической эффективности своего противовирусного препарата Remdesivir.
💉 Препарат был разработан в 2015 г. для борьбы с эпидемией Эболы и все затраты на его R&D давно окупились, а операционная себестоимость 5-дневного курса лечения одного пациента ~$4,5 (исследование)
💸 Несмотря на споры об эффективности Remdesivir, компания успешно продает его начиная с 2КВ20 по астрономической цене в размере $2 340 за 5-дневный курс лечения.
Кроме Remdesivir, в товарной корзине еще 29 препаратов для лечения сердечно-сосудистых, онкологических, гематологических и респираторных заболеваний, болезней печени, а также различные вакцины и обширная франшиза против ВИЧ / СПИД.
Чистая LTM-прибыль равна $1,268 млрд при выручке $23,15 млрд. С чем связана такая низкая маржинальность? 👇
Снижение ЧП обусловлено неденежными списаниями и затратами на приобретения биотехнологических компаний в размере $5,8 млрд с апреля по сентябрь 2020 года. Это исказило Р/Е до 63,5х.
🏆 Фактически, компания стабильно генерирует ~$9 млрд операционного денежного потока в год, при том что средний размер капитальных затрат составляет всего лишь $672 млн / г.
📎 79-ти процентная валовая маржинальность позволяет направлять $11,15 млрд в год на R&D, что сопоставимо и даже превышает R&D-расходы фармацевтических гигантов мира, выручка которых в 2-4 раза больше.
#IF_обзор #IF_акции_США
Сразу после появления коронавируса #GILD заявила о клинической эффективности своего противовирусного препарата Remdesivir.
💉 Препарат был разработан в 2015 г. для борьбы с эпидемией Эболы и все затраты на его R&D давно окупились, а операционная себестоимость 5-дневного курса лечения одного пациента ~$4,5 (исследование)
💸 Несмотря на споры об эффективности Remdesivir, компания успешно продает его начиная с 2КВ20 по астрономической цене в размере $2 340 за 5-дневный курс лечения.
Кроме Remdesivir, в товарной корзине еще 29 препаратов для лечения сердечно-сосудистых, онкологических, гематологических и респираторных заболеваний, болезней печени, а также различные вакцины и обширная франшиза против ВИЧ / СПИД.
Чистая LTM-прибыль равна $1,268 млрд при выручке $23,15 млрд. С чем связана такая низкая маржинальность? 👇
Снижение ЧП обусловлено неденежными списаниями и затратами на приобретения биотехнологических компаний в размере $5,8 млрд с апреля по сентябрь 2020 года. Это исказило Р/Е до 63,5х.
🏆 Фактически, компания стабильно генерирует ~$9 млрд операционного денежного потока в год, при том что средний размер капитальных затрат составляет всего лишь $672 млн / г.
📎 79-ти процентная валовая маржинальность позволяет направлять $11,15 млрд в год на R&D, что сопоставимо и даже превышает R&D-расходы фармацевтических гигантов мира, выручка которых в 2-4 раза больше.
#IF_обзор #IF_акции_США
🔬 Оценка Gilead Sciences
В результате углубленного погружения в науку, у #GILD один из самых внушительных pipeline в отрасли:
• Всего 43 препарата клинической стадии,
• Из которых 9 находятся на завершающей, 3-ей фазе испытаний,
• 2 препарата ожидают решения FDA в 2021 г.
За прошедшее десятилетия #GILD потратила на поглощения $49,538 млрд и прошла путь от вакцинной, до современной биотехнологической компании с обширным pipeline.
При текущей цене $61,5 за акцию и ежеквартальной выплатой $0,68 на акцию, дивдоходность Gilead составляет 4,42%.
Кроме того компания регулярно проводит buyback, за 10 лет увеличив доли акционеров почти на 24%.
📍 Gilead имеет невероятно высокий доход и огромный потенциал роста. В настоящее время компания торгуется с оценкой форвардный P/FCF 9,2х, что является невероятно дешевым предложением для биотехнологической компании.
🤔 Возможно, обвал акций компании и столь низкая оценка объяснимы специфической инвестиционной культурой американских ритейл-инвесторов, которые дальше показателя динамики EPS г/г не смотрят в отчетность.
#IF_обзор #IF_акции_США
В результате углубленного погружения в науку, у #GILD один из самых внушительных pipeline в отрасли:
• Всего 43 препарата клинической стадии,
• Из которых 9 находятся на завершающей, 3-ей фазе испытаний,
• 2 препарата ожидают решения FDA в 2021 г.
За прошедшее десятилетия #GILD потратила на поглощения $49,538 млрд и прошла путь от вакцинной, до современной биотехнологической компании с обширным pipeline.
При текущей цене $61,5 за акцию и ежеквартальной выплатой $0,68 на акцию, дивдоходность Gilead составляет 4,42%.
Кроме того компания регулярно проводит buyback, за 10 лет увеличив доли акционеров почти на 24%.
📍 Gilead имеет невероятно высокий доход и огромный потенциал роста. В настоящее время компания торгуется с оценкой форвардный P/FCF 9,2х, что является невероятно дешевым предложением для биотехнологической компании.
🤔 Возможно, обвал акций компании и столь низкая оценка объяснимы специфической инвестиционной культурой американских ритейл-инвесторов, которые дальше показателя динамики EPS г/г не смотрят в отчетность.
#IF_обзор #IF_акции_США
📄 Taiwan Semiconductor и BlackRock: отчетность за 4кв2020
#TSM (+ 0.02% на премаркете):
• Выручка: $12,68 млрд (+22,0% г/г)
• EPS (GAAP): $0.97 - лучше прогноза на $0,02
Рентабельность:
Валовая 54%; операционная 43,5%, чистая 39,5%
Продажи 5-нанометровых устройств составили 20% от общего дохода; на 7-нм и 16-нм пришлось 29% и 13% соответственно.
🗣 Менеджмент отметил высокий спрос на 5-ти нанометровую технологию в связи с запуском 5G смартфонов и приложениями для высокопроизводительных вычислений.
🔍 Прогноз на 1 кв 2021 г.:
• Выручка: $12,7 – $13,0 млрд.
• Капитальные затраты: $25 – $28 млрд
#BLK (+0.3% на премаркете):
• Выручка: $4,478 млрд (+12,6% г/г) - лучше прогноза на $200 млн
Чистая прибыль: $1,548 млрд (+19%)
• EPS (GAAP): $10.02 (+21%) - лучше прогноза на $0,90
• EPS (Non-GAAP): $10.18 (+22%) - лучше прогноза на $1,15
Рентабельность (GAAP):
Операционная 41,3%, чистая 34,56%
AUM: $8 676,68 млрд (+17% г/г)
Среднее AUM: $8 154,225 млрд (+13%)
🗣 СЕО отметил высокий спрос на услуги инвестиционной компании. За год клиенты сгенерировали $185 млрд чистого притока в iShares ETF.
Высокие показатели доходности позволили увеличить плату за управление на 13% в годовом исчислении.
#IF_отчеты #IF_акции_США
#TSM (+ 0.02% на премаркете):
• Выручка: $12,68 млрд (+22,0% г/г)
• EPS (GAAP): $0.97 - лучше прогноза на $0,02
Рентабельность:
Валовая 54%; операционная 43,5%, чистая 39,5%
Продажи 5-нанометровых устройств составили 20% от общего дохода; на 7-нм и 16-нм пришлось 29% и 13% соответственно.
🗣 Менеджмент отметил высокий спрос на 5-ти нанометровую технологию в связи с запуском 5G смартфонов и приложениями для высокопроизводительных вычислений.
🔍 Прогноз на 1 кв 2021 г.:
• Выручка: $12,7 – $13,0 млрд.
• Капитальные затраты: $25 – $28 млрд
#BLK (+0.3% на премаркете):
• Выручка: $4,478 млрд (+12,6% г/г) - лучше прогноза на $200 млн
Чистая прибыль: $1,548 млрд (+19%)
• EPS (GAAP): $10.02 (+21%) - лучше прогноза на $0,90
• EPS (Non-GAAP): $10.18 (+22%) - лучше прогноза на $1,15
Рентабельность (GAAP):
Операционная 41,3%, чистая 34,56%
AUM: $8 676,68 млрд (+17% г/г)
Среднее AUM: $8 154,225 млрд (+13%)
🗣 СЕО отметил высокий спрос на услуги инвестиционной компании. За год клиенты сгенерировали $185 млрд чистого притока в iShares ETF.
Высокие показатели доходности позволили увеличить плату за управление на 13% в годовом исчислении.
#IF_отчеты #IF_акции_США
📄 Delta Air Lines: отчетность за 4кв2020
#DAL (+2,52% на премаркете)
• Операционная выручка (GAAP): $3,973 млрд (-65,3% г/г)
• Чистый убыток (GAAP): $0,755 млрд ($12,385 млрд за 2020 г.)
• Убыток на акцию (GAAP): $1,19 - лучше прогноза на $1,06 ($19,49 млрд за 2020 г.)
Коэффициент загрузки составил 42% против консенсуса в 49,2% за квартал.
Баланс и ликвидность:
• Общий долг $29,157 млрд (+161% г/г)
• Доступная ликвидность: $16,7 млрд.
• Чистые финансовые потери: $12 млн / день по сравнению с $24 млн / день в 3 кв 2020 г.
В первом квартале Delta прогнозирует снижение выручки на 60–65%, производственных мощностей на 35% г/г, операционных расходов на 35–40%.
Компания ожидает получить ~$3 млрд от Казначейства США в рамках продления PSP в 1 кв 2021 г.
С учетом этих средств и среднедневным расходом наличности от $10 до $15 млн, компания рассчитывает завершить 1 кв 2021 г. с ликвидностью от $18 до $19 млрд.
🗣 Менеджмент ожидает резкого восстановления спроса в начале 2021 г. по мере вакцинации
📍За 2020 год акционерный капитал сократился на 91,2%, до $1,353 млрд
#IF_отчеты #IF_акции_США
#DAL (+2,52% на премаркете)
• Операционная выручка (GAAP): $3,973 млрд (-65,3% г/г)
• Чистый убыток (GAAP): $0,755 млрд ($12,385 млрд за 2020 г.)
• Убыток на акцию (GAAP): $1,19 - лучше прогноза на $1,06 ($19,49 млрд за 2020 г.)
Коэффициент загрузки составил 42% против консенсуса в 49,2% за квартал.
Баланс и ликвидность:
• Общий долг $29,157 млрд (+161% г/г)
• Доступная ликвидность: $16,7 млрд.
• Чистые финансовые потери: $12 млн / день по сравнению с $24 млн / день в 3 кв 2020 г.
В первом квартале Delta прогнозирует снижение выручки на 60–65%, производственных мощностей на 35% г/г, операционных расходов на 35–40%.
Компания ожидает получить ~$3 млрд от Казначейства США в рамках продления PSP в 1 кв 2021 г.
С учетом этих средств и среднедневным расходом наличности от $10 до $15 млн, компания рассчитывает завершить 1 кв 2021 г. с ликвидностью от $18 до $19 млрд.
🗣 Менеджмент ожидает резкого восстановления спроса в начале 2021 г. по мере вакцинации
📍За 2020 год акционерный капитал сократился на 91,2%, до $1,353 млрд
#IF_отчеты #IF_акции_США
💡 Обновление прогноза Intel
Команда IF Stocks подготовила множество обзоров на Intel, итогом которых стала инвестидея покупки компании (#INTC).
✔️ Формальным поводом для роста котировок INTC послужил набор позитивных корпоративных новостей:
• Intel намерена привлечь Taiwan Semiconductor для производства дискретного графического чипа 2-го поколения для ПК.
• Чип DG2 будет производиться по усовершенствованному 7-нм техпроцессу.
• DG2 выйдет на рынок в конце 2021 г. или в начале 2022 г. и будет конкурировать с игровыми чипами Nvidia и AMD стоимостью от $400 до $600.
• Неэффективный СЕО Боб Суон уходит из компании, его заменит глава VMWare Пэт Гелсингер, который, по мнению BMO Capital, способен решать «сложные проблемы».
• Пэт Гелсингер пообещал вернуть лидерство компании в полупроводниковой отрасли.
• Официально Гелсингер вступает в должность с 15 февраля.
Intel подчеркнула, что ожидает увеличения роста выручки в четвертом квартале 2020-го по сравнению с предыдущим прогнозом.
👉🏻 О неформальных причинах роста
🗣 Внес свой вклад и внешний сантимент:
Morgan Stanley и BMO Capital повысил целевую цену до $70, Credit Suisse - до $80.
🔮 Кроме того Intel анонсировала следующий выпуск гибридных чипсетов 12-го поколения “Alder Lake”, предназначенные для использования в ПК / лэптопов и в мобильных устройствах.
Чипсеты будут работать по технологии, аналогичной Arm и Apple M1 и призваны сократить отставание от конкурентов.
Рыночная капитализация Intel 233,38 млрд долларов, форвардный P/E 11,16х.
👆 IF Stocks повышает свой целевой прогноз по акциям Intel до $70
#IF_идея
Команда IF Stocks подготовила множество обзоров на Intel, итогом которых стала инвестидея покупки компании (#INTC).
✔️ Формальным поводом для роста котировок INTC послужил набор позитивных корпоративных новостей:
• Intel намерена привлечь Taiwan Semiconductor для производства дискретного графического чипа 2-го поколения для ПК.
• Чип DG2 будет производиться по усовершенствованному 7-нм техпроцессу.
• DG2 выйдет на рынок в конце 2021 г. или в начале 2022 г. и будет конкурировать с игровыми чипами Nvidia и AMD стоимостью от $400 до $600.
• Неэффективный СЕО Боб Суон уходит из компании, его заменит глава VMWare Пэт Гелсингер, который, по мнению BMO Capital, способен решать «сложные проблемы».
• Пэт Гелсингер пообещал вернуть лидерство компании в полупроводниковой отрасли.
• Официально Гелсингер вступает в должность с 15 февраля.
Intel подчеркнула, что ожидает увеличения роста выручки в четвертом квартале 2020-го по сравнению с предыдущим прогнозом.
👉🏻 О неформальных причинах роста
🗣 Внес свой вклад и внешний сантимент:
Morgan Stanley и BMO Capital повысил целевую цену до $70, Credit Suisse - до $80.
🔮 Кроме того Intel анонсировала следующий выпуск гибридных чипсетов 12-го поколения “Alder Lake”, предназначенные для использования в ПК / лэптопов и в мобильных устройствах.
Чипсеты будут работать по технологии, аналогичной Arm и Apple M1 и призваны сократить отставание от конкурентов.
Рыночная капитализация Intel 233,38 млрд долларов, форвардный P/E 11,16х.
👆 IF Stocks повышает свой целевой прогноз по акциям Intel до $70
#IF_идея
🌚 14 января. Итоги дня РФ.
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3490,85 (+0,6%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1500,58 (+0,9%)
🛢 Нефть Brent: $55,48 (-0,9%)
💵 USD/RUB: 73,38 (-0,5%)
💶 EUR/RUB: 88,99 (-0,7%)
🇷🇺 Главные события РФ:
• Магнит" планирует запустить на базе своего приложения кредитные продукты, а также виртуального оператора связи.
• Сооружение газопровода "Северный поток 2" в водах Дании возобновится на этой неделе.
• Объем торгов Петербургской биржи в 2020 году перешагнул 1 трлн рублей.
• Росздравнадзор заявил о запрете вакцины Pfizer для всех частных клиник.
• ЕЭК получила и рассматривает заявления о злоупотреблении доминирующим положением компаниями Яндекс и Mail ru.
#итогидня
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3490,85 (+0,6%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1500,58 (+0,9%)
🛢 Нефть Brent: $55,48 (-0,9%)
💵 USD/RUB: 73,38 (-0,5%)
💶 EUR/RUB: 88,99 (-0,7%)
🇷🇺 Главные события РФ:
• Магнит" планирует запустить на базе своего приложения кредитные продукты, а также виртуального оператора связи.
• Сооружение газопровода "Северный поток 2" в водах Дании возобновится на этой неделе.
• Объем торгов Петербургской биржи в 2020 году перешагнул 1 трлн рублей.
• Росздравнадзор заявил о запрете вакцины Pfizer для всех частных клиник.
• ЕЭК получила и рассматривает заявления о злоупотреблении доминирующим положением компаниями Яндекс и Mail ru.
#итогидня
🌝 14 января. Ход торгов США.
🇺🇸 Индекс S&P 500: 3 819,15 (+0,24%)
🇺🇸 NASDAQ Composite: 13 208,36 (+0,60%)
💵 DXY: 90.36 (+0,01%)
🥇 Золото ($): 1847.30 (+0,15%)
🇺🇸 Главные события США:
• Отчетности: Taiwan Semiconductor, BlackRock и Delta Air Lines
• Почему трежеря устремились вверх? Рост инфляции создает риск завершения ФРС программы скупки активов.
• Обзор и оценка Gilead Sciences.
• Обновление прогноза Intel.
• Первоначальные заявки на пособие по безработице в США - 965к.
#итогидня
🇺🇸 Индекс S&P 500: 3 819,15 (+0,24%)
🇺🇸 NASDAQ Composite: 13 208,36 (+0,60%)
💵 DXY: 90.36 (+0,01%)
🥇 Золото ($): 1847.30 (+0,15%)
🇺🇸 Главные события США:
• Отчетности: Taiwan Semiconductor, BlackRock и Delta Air Lines
• Почему трежеря устремились вверх? Рост инфляции создает риск завершения ФРС программы скупки активов.
• Обзор и оценка Gilead Sciences.
• Обновление прогноза Intel.
• Первоначальные заявки на пособие по безработице в США - 965к.
#итогидня
💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 15 января (пятница)
Новости российских компаний
💸 Сбербанк опубликует отчетность по РСБУ за 2020 год
Новости американских компаний
💸 Jpmorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup и PNC Financial Services опубликуют финансовые результаты за 4 квартал 2020 года
🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Lowe's Companies, Caterpillar и Zoetis
Экономические события
📊 В 16:30 США опубликуют индекс цен производителей (прогноз 0,4% м/м) и объем розничных продаж (прогноз -0,2% м/м) за декабрь
🛢 В 21:00 станет известно число активных буровых установок в США от Baker Hughes
—————
🤜 Узнать больше о макропоказателя
Новости российских компаний
💸 Сбербанк опубликует отчетность по РСБУ за 2020 год
Новости американских компаний
💸 Jpmorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup и PNC Financial Services опубликуют финансовые результаты за 4 квартал 2020 года
🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Lowe's Companies, Caterpillar и Zoetis
Экономические события
📊 В 16:30 США опубликуют индекс цен производителей (прогноз 0,4% м/м) и объем розничных продаж (прогноз -0,2% м/м) за декабрь
🛢 В 21:00 станет известно число активных буровых установок в США от Baker Hughes
—————
🤜 Узнать больше о макропоказателя
☀️ 15 января: открытие
План Байдена по стимулированию экономики опубликован, рынки начали коррекцию. Главный вопрос - примет ли Конгресс предложение нового президента и в каком объеме. Аналитики высказывают опасения, что пакет помощи в размере $1,9 трлн. может быть не одобрен даже демократами.
Пауэлл снова просигнализировал, что ФРС не планирует поднимать ставки и сворачивать скупку активов.
🤜 Главные новости экономики
👉 Главные корпоративные новости
• Новые случаи заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 749,4K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 93 554,4K
Мировые индексы
🇺🇸 Индекс S&P 500: 3795,5 (-0,38%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3773,8 (-0,46%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3566,4 (+0,01%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 28519,1 (-0,62%)
Россия: главные индикаторы
🛢 Нефть Brent: $55,6 (-1,49%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3486,0 (-0,12%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1492,9 (-0,52%)
💵 USD/RUB: 73,57 (+0,37%)
💶 EUR/RUB: 89,33 (+0,28%)
#открытие
План Байдена по стимулированию экономики опубликован, рынки начали коррекцию. Главный вопрос - примет ли Конгресс предложение нового президента и в каком объеме. Аналитики высказывают опасения, что пакет помощи в размере $1,9 трлн. может быть не одобрен даже демократами.
Пауэлл снова просигнализировал, что ФРС не планирует поднимать ставки и сворачивать скупку активов.
🤜 Главные новости экономики
👉 Главные корпоративные новости
• Новые случаи заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 749,4K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 93 554,4K
Мировые индексы
🇺🇸 Индекс S&P 500: 3795,5 (-0,38%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3773,8 (-0,46%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3566,4 (+0,01%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 28519,1 (-0,62%)
Россия: главные индикаторы
🛢 Нефть Brent: $55,6 (-1,49%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3486,0 (-0,12%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1492,9 (-0,52%)
💵 USD/RUB: 73,57 (+0,37%)
💶 EUR/RUB: 89,33 (+0,28%)
#открытие
🤔 Ралли цен на сталь. Разбираемся в причинах
Цены на сталь (на горячекатаный рулон HRC) выросли на 105% с 1 июня 2020 года.
В первую очередь, это связано с:
• Ростом активности в обрабатывающей промышленности
• Растущей ожидаемая инфляция в США
• Девальвацией доллара, в котором номинированы все commodities
📎Более высокие цены означают большую прибыль для производителей, чья база затрат остается относительно постоянной.
Однако, растут не только цены на сталь: за сопоставимый период цены на железную руду (62% Fe CFR) и премиальный коксующийся уголь (Premium Coking Coal), необходимые для производства стали, выросли на 72% и 33% соответственно.
При производстве стали по маршруту "доменно-конвертерная печь" используется 1,65 тонны железной руды и ~750 кг коксующегося угля на тонну стали.
Таким образом, цены на железную руду и коксующийся уголь имеют большое влияние на стоимость производства стали.
📍Более высокие цены безусловно отразится ростом чистой прибыль и FCF металлургических компаний, таких как Северсталь, НЛМК, ММК, US Steel и др, однако на всех по разному
#IF_сектор #IF_акции_РФ
Цены на сталь (на горячекатаный рулон HRC) выросли на 105% с 1 июня 2020 года.
В первую очередь, это связано с:
• Ростом активности в обрабатывающей промышленности
• Растущей ожидаемая инфляция в США
• Девальвацией доллара, в котором номинированы все commodities
📎Более высокие цены означают большую прибыль для производителей, чья база затрат остается относительно постоянной.
Однако, растут не только цены на сталь: за сопоставимый период цены на железную руду (62% Fe CFR) и премиальный коксующийся уголь (Premium Coking Coal), необходимые для производства стали, выросли на 72% и 33% соответственно.
При производстве стали по маршруту "доменно-конвертерная печь" используется 1,65 тонны железной руды и ~750 кг коксующегося угля на тонну стали.
Таким образом, цены на железную руду и коксующийся уголь имеют большое влияние на стоимость производства стали.
📍Более высокие цены безусловно отразится ростом чистой прибыль и FCF металлургических компаний, таких как Северсталь, НЛМК, ММК, US Steel и др, однако на всех по разному
#IF_сектор #IF_акции_РФ
☝️ Среди российских металлургов в выигрышном положении окажутся вертикально-интегрированные производители со 100% самообеспеченностью железной рудой и коксующимся углем.
🇷🇺 В России это:
• Северсталь (#CHMF) - обеспеченность собственной железной рудой на 130% и коксующимся углем на 80%;
• НЛМК (#NLMK) - обеспеченность собственной железной рудой на 100%. Отсутствие мощности по добыче коксующегося угля.
ММК (#MAGN), в отличие от Северстали и НЛМК, не имеет и не стремиться к вертикальной интеграции, у компании есть небольшие мощности по добыче коксующегося угля, но нет железной руды.
👉🏻 Владелец Виктор Рашников объясняет почему
В итоге, взлет цен на сталь вкупе с ростом цен на ЖРС и уголь не в полной мере пойдет в копилку ММК.
С чего вдруг российские ритейл-инвесторы в большей мере скупают именно ММК - не очень понятно.
В краткосрочном периоде, в наиболее выигрышном положении от текущего ралли на сталь окажутся производители стали с электродуговыми печами (ДСП).
ДСП переплавляют лом и стоят в эксплуатации значительно дешевле, чем производители с капиталоемкими доменными печами.
🇺🇸 В США это Nucor #NUE, Steel Dynamics #STLD и Cleveland-Cliffs #CLF.
#IF_сектор #IF_акции_США #IF_акции_РФ
🇷🇺 В России это:
• Северсталь (#CHMF) - обеспеченность собственной железной рудой на 130% и коксующимся углем на 80%;
• НЛМК (#NLMK) - обеспеченность собственной железной рудой на 100%. Отсутствие мощности по добыче коксующегося угля.
ММК (#MAGN), в отличие от Северстали и НЛМК, не имеет и не стремиться к вертикальной интеграции, у компании есть небольшие мощности по добыче коксующегося угля, но нет железной руды.
👉🏻 Владелец Виктор Рашников объясняет почему
В итоге, взлет цен на сталь вкупе с ростом цен на ЖРС и уголь не в полной мере пойдет в копилку ММК.
С чего вдруг российские ритейл-инвесторы в большей мере скупают именно ММК - не очень понятно.
В краткосрочном периоде, в наиболее выигрышном положении от текущего ралли на сталь окажутся производители стали с электродуговыми печами (ДСП).
ДСП переплавляют лом и стоят в эксплуатации значительно дешевле, чем производители с капиталоемкими доменными печами.
🇺🇸 В США это Nucor #NUE, Steel Dynamics #STLD и Cleveland-Cliffs #CLF.
#IF_сектор #IF_акции_США #IF_акции_РФ
📄 JPMorgan Chase: Отчетность за 4 кв 2020 г.
🏛 #JPM (+0,1% на премаркете), по GAAP:
• Выручка: $30,161 млрд (+3,4% г/г) - лучше прогноза на 1,42 млрд
(выручка за полный 2020г. - 119,5 млрд +4% г/г)
• Чистая прибыль: $12,136 млрд
($29,131 млрд за 2020 г., -20% г/г)
• EPS: $3,79 (+47,5% г/г) - лучше прогноза на $1,17
($8,88 млрд за 2020 г., -17% г/г)
• ROE: 19% (+4 п.п. г/г), в целом по году 12% (-3 п.п. г/г)
Резервы на покрытие убытков по кредитам:
$1,89 млрд против согласованного прогноза в $1,31 млрд, в сравнении с $611 млн в 3К20
Динамика портфеля:
• Кредиты $996 (+1% г/г)
• Депозиты $2,1 трлн (+35% г/г)
Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 13,1% на конец периода, усредненное 13,8%
🔍 Прогноз:
• Чистой прибыль в 1Кв21 ~$13,6 млрд
• Чистой прибыль за 2021 г. ~$55,5 млрд
JPMorgan Chase сообщил о высоких результатах за 4Q20. Однако получив рекордную выручку за полный 2020 год (+4% к 2019) банк потерял 20% чистой прибыли по сравнению с 2019 г.
Активы под управлением (AUM) выросли на 17% благодаря росту стоимости самих активов и чистому притоку в размере более чем $190 млрд за последний год.
🧮 Балансовая стоимость на акцию: $81.75 (8% г/г)
#IF_отчеты #IF_акции_США #банки
🏛 #JPM (+0,1% на премаркете), по GAAP:
• Выручка: $30,161 млрд (+3,4% г/г) - лучше прогноза на 1,42 млрд
(выручка за полный 2020г. - 119,5 млрд +4% г/г)
• Чистая прибыль: $12,136 млрд
($29,131 млрд за 2020 г., -20% г/г)
• EPS: $3,79 (+47,5% г/г) - лучше прогноза на $1,17
($8,88 млрд за 2020 г., -17% г/г)
• ROE: 19% (+4 п.п. г/г), в целом по году 12% (-3 п.п. г/г)
Резервы на покрытие убытков по кредитам:
$1,89 млрд против согласованного прогноза в $1,31 млрд, в сравнении с $611 млн в 3К20
Динамика портфеля:
• Кредиты $996 (+1% г/г)
• Депозиты $2,1 трлн (+35% г/г)
Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 13,1% на конец периода, усредненное 13,8%
🔍 Прогноз:
• Чистой прибыль в 1Кв21 ~$13,6 млрд
• Чистой прибыль за 2021 г. ~$55,5 млрд
JPMorgan Chase сообщил о высоких результатах за 4Q20. Однако получив рекордную выручку за полный 2020 год (+4% к 2019) банк потерял 20% чистой прибыли по сравнению с 2019 г.
Активы под управлением (AUM) выросли на 17% благодаря росту стоимости самих активов и чистому притоку в размере более чем $190 млрд за последний год.
🧮 Балансовая стоимость на акцию: $81.75 (8% г/г)
#IF_отчеты #IF_акции_США #банки
📄 Wells Fargo: отчетность за 4 кв 2020 г.
🏛#WFC (-5,06% на премаркете), GAAP:
• Выручка, GAAP: $17,925 млрд (-9,7% г/г) - хуже прогноза на $100 млн
• Чистая прибыль: $2,992 млрд (+4,1% г/г)
• EPS: $0,64 (% г/г) - лучше прогноза на $0,23
• ROE: 6.4% (+5 п.п. г/г)
Резерв на покрытие убытков по кредитам:
$179 млн против прогноза в $905,2 млн, в сравнении с $769 млн в 3Q20.
Динамика портфеля:
• Кредиты $899.7 (-6% г/г)
• Депозиты $1,4 трлн (+4,4% г/г)
Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 11,6% на конец периода, усредненное 11,6%
🔍 Прогноз:
• Чистая прибыль за 2021 г. - снижение на 4% от уровня FY-2020
Резервы высвобождены в результате объявленной продажи портфеля студенческих ссуд на $10,0 млрд. Ожидается, что сделка будет закрыта в первой половине 2021 года.
WFC продает свою канадский дочку “Equipment Finance”, покупатель Toronto-Dominion Bank
Банк ведет переговоры о продаже своего подразделения по управлению активами. Хотя обсуждаемая цена не разглашается, Reuters ранее сообщало, что Wells Fargo требует >$3 млрд.
#IF_отчеты #IF_акции_США #банки
🏛#WFC (-5,06% на премаркете), GAAP:
• Выручка, GAAP: $17,925 млрд (-9,7% г/г) - хуже прогноза на $100 млн
• Чистая прибыль: $2,992 млрд (+4,1% г/г)
• EPS: $0,64 (% г/г) - лучше прогноза на $0,23
• ROE: 6.4% (+5 п.п. г/г)
Резерв на покрытие убытков по кредитам:
$179 млн против прогноза в $905,2 млн, в сравнении с $769 млн в 3Q20.
Динамика портфеля:
• Кредиты $899.7 (-6% г/г)
• Депозиты $1,4 трлн (+4,4% г/г)
Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 11,6% на конец периода, усредненное 11,6%
🔍 Прогноз:
• Чистая прибыль за 2021 г. - снижение на 4% от уровня FY-2020
Резервы высвобождены в результате объявленной продажи портфеля студенческих ссуд на $10,0 млрд. Ожидается, что сделка будет закрыта в первой половине 2021 года.
WFC продает свою канадский дочку “Equipment Finance”, покупатель Toronto-Dominion Bank
Банк ведет переговоры о продаже своего подразделения по управлению активами. Хотя обсуждаемая цена не разглашается, Reuters ранее сообщало, что Wells Fargo требует >$3 млрд.
#IF_отчеты #IF_акции_США #банки
📄 Citigroup: отчетность за 4 кв 2020 г.
🏛#C (-5,17%) GAAP:
• Выручка, GAAP: $16,499 млрд (-10% г/г)
• Чистая прибыль: $4,632 млрд (-7% г/г)
• EPS: $2,08 (-7% г/г) - лучше прогноза в $1,3
• ROE: 5,7% (+ п.п. г/г)
Резерв на покрытие убытков по кредитам:
-$46 млн против 2,384 млрд в 3Q20.
Динамика портфеля:
• Кредиты $0.65 трлн. (-5% г/г)
• Депозиты $1.28 трлн (+20% г/г)
Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 13,4% на конец периода, усредненное 11,8%
Выручка сократилась из-за снижения доходов следующих сегментов: Global Consumer Banking (GCB), Institutional Clients Group (ICG), and Corporate / Other. Снижение выручки утянуло за собой прибыль.
🗣 Michael Corbat, Citi CEO: "Мы закончили бурный год успешным четвертым кварталом. Мы по-прежнему очень хорошо капитализированы и сохраняем высокую ликвидность для обслуживания наших клиентов."
#IF_отчеты #IF_акции_США #банки
🏛#C (-5,17%) GAAP:
• Выручка, GAAP: $16,499 млрд (-10% г/г)
• Чистая прибыль: $4,632 млрд (-7% г/г)
• EPS: $2,08 (-7% г/г) - лучше прогноза в $1,3
• ROE: 5,7% (+ п.п. г/г)
Резерв на покрытие убытков по кредитам:
-$46 млн против 2,384 млрд в 3Q20.
Динамика портфеля:
• Кредиты $0.65 трлн. (-5% г/г)
• Депозиты $1.28 трлн (+20% г/г)
Достаточность капитала по Базель-3 CET1:
• 13,4% на конец периода, усредненное 11,8%
Выручка сократилась из-за снижения доходов следующих сегментов: Global Consumer Banking (GCB), Institutional Clients Group (ICG), and Corporate / Other. Снижение выручки утянуло за собой прибыль.
🗣 Michael Corbat, Citi CEO: "Мы закончили бурный год успешным четвертым кварталом. Мы по-прежнему очень хорошо капитализированы и сохраняем высокую ликвидность для обслуживания наших клиентов."
#IF_отчеты #IF_акции_США #банки
🌚 15 января. Итоги дня РФ.
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3450,95 (-1,1%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1474,28 (-1,8%)
🛢 Нефть Brent: $54,90 (-2,7%)
💵 USD/RUB: 73,75 (+0,7%)
💶 EUR/RUB: 89,18 (+0,1%)
🇷🇺 Главные события РФ:
• Ралли цен на сталь. Какие российские металлурги выиграют?
• Русолово в 2020 году увеличило выпуск олова в концентрате на 12%.
• Акционеры "Русснефти" переизбрали всех действующих членов совета директоров.
• Власти Германии 15 января выдали "Северному потоку 2" новое разрешение на строительство в водах ФРГ до конца мая.
#итогидня
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3450,95 (-1,1%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1474,28 (-1,8%)
🛢 Нефть Brent: $54,90 (-2,7%)
💵 USD/RUB: 73,75 (+0,7%)
💶 EUR/RUB: 89,18 (+0,1%)
🇷🇺 Главные события РФ:
• Ралли цен на сталь. Какие российские металлурги выиграют?
• Русолово в 2020 году увеличило выпуск олова в концентрате на 12%.
• Акционеры "Русснефти" переизбрали всех действующих членов совета директоров.
• Власти Германии 15 января выдали "Северному потоку 2" новое разрешение на строительство в водах ФРГ до конца мая.
#итогидня
🌝 15 января. Ход торгов США.
🇺🇸 Индекс S&P 500: 3 768,78 (-0,71%)
🇺🇸 NASDAQ Composite: 13 024,62 (-0,67%)
💵 DXY: 90.73 (+0,55%)
🥇 Золото ($): 1827.73 (-0,96%)
🇺🇸 Главные события США:
• JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup отчитались за полный 2020 год.
• Pfizer временно сократит поставки вакцины по всей Европе из-за модернизации производственных мощностей.
• Blue Origin Джеффа Безоса запланировала первый полёт с экипажем на борту на апрель.
#итогидня
🇺🇸 Индекс S&P 500: 3 768,78 (-0,71%)
🇺🇸 NASDAQ Composite: 13 024,62 (-0,67%)
💵 DXY: 90.73 (+0,55%)
🥇 Золото ($): 1827.73 (-0,96%)
🇺🇸 Главные события США:
• JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup отчитались за полный 2020 год.
• Pfizer временно сократит поставки вакцины по всей Европе из-за модернизации производственных мощностей.
• Blue Origin Джеффа Безоса запланировала первый полёт с экипажем на борту на апрель.
#итогидня
🔍 Черкизово #GCHE - допэмиссия и перспективы
✅ Вчера Совет Директоров одобрил допэмиссию 10,261 млн акций (21,22 млрд по текущим курсу), что размоет доли существующих акционеров на 23,4%.
Компания неоднократно заявляла о желании повысить ликвидность своих акций. Текущий free float составляет всего 2,8%.
Цели привлечения ликвидности пока не раскрыты. С учетом допэмиссии, оценка P/FCF 12.88х
🔍 #GCHE - крупный аграрный холдинг с полным циклом производства: от растениеводства до создания продуктов из мяса. Группа входит в тройку лидеров на рынках куриного мяса, свинины и продуктов мясопереработки.
За 9 мес 2020 г. компания увеличила выручку на 7,8% г/г, EBITDA на 32,8% г/г, скорректированную чистую прибыль на 40,3% г/г.
🌾 Рост прибыли произошел, в основном, за счет растениеводства, где сложились идеальный условия:
• Увеличение урожайности и рост объемов производства
• Рост экспорта и благоприятная конъюнктурой цен на основные зерновые культуры.
🤔 Фундаментально компания выглядит привлекательно, с учетом активного роста экспорта (+61% в 3КВ20), на долю которого приходится 8% от всего объема продаж компании.
Однако, высокий чистый долг в размере 62,246 млрд (2,41х "Чистый долг / EBITDA"), 46% которого необходимо выплатить или реструктуризировать в течении 2021 года, висит на компании якорем.
Скорее всего, вырученные от продажи акций деньги пойдут на погашение части долга и на проекты развития.
⬇️⬇️ Есть ли у вас в портфеле? Что думаете о компании?
#IF_акции_РФ #IF_обзор
✅ Вчера Совет Директоров одобрил допэмиссию 10,261 млн акций (21,22 млрд по текущим курсу), что размоет доли существующих акционеров на 23,4%.
Компания неоднократно заявляла о желании повысить ликвидность своих акций. Текущий free float составляет всего 2,8%.
Цели привлечения ликвидности пока не раскрыты. С учетом допэмиссии, оценка P/FCF 12.88х
🔍 #GCHE - крупный аграрный холдинг с полным циклом производства: от растениеводства до создания продуктов из мяса. Группа входит в тройку лидеров на рынках куриного мяса, свинины и продуктов мясопереработки.
За 9 мес 2020 г. компания увеличила выручку на 7,8% г/г, EBITDA на 32,8% г/г, скорректированную чистую прибыль на 40,3% г/г.
🌾 Рост прибыли произошел, в основном, за счет растениеводства, где сложились идеальный условия:
• Увеличение урожайности и рост объемов производства
• Рост экспорта и благоприятная конъюнктурой цен на основные зерновые культуры.
🤔 Фундаментально компания выглядит привлекательно, с учетом активного роста экспорта (+61% в 3КВ20), на долю которого приходится 8% от всего объема продаж компании.
Однако, высокий чистый долг в размере 62,246 млрд (2,41х "Чистый долг / EBITDA"), 46% которого необходимо выплатить или реструктуризировать в течении 2021 года, висит на компании якорем.
Скорее всего, вырученные от продажи акций деньги пойдут на погашение части долга и на проекты развития.
⬇️⬇️ Есть ли у вас в портфеле? Что думаете о компании?
#IF_акции_РФ #IF_обзор
📌 Главное за неделю. #IF_главное
📜 В США стартует сезон отчетности: Carnival, Taiwan Semiconductor, BlackRock, Delta Air Lines, JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup.
📜 "Странности" от Коммерсанта и рост трежерис.
📜 Цены на газ достигли рекордных значений. Больше по теме в "Газовой подборке".
📜 Как "стальное ралли" отразится на представителях сектора.
Тем временем мы:
🥇 Рассказали, почему акции голдмайнеров растут быстрее золота, взглянули на российских представителей сектора и на зарубежного майнера Newmont.
🌱 В очередной раз затронули "зеленую тему": "Green bonds", продвинутый "зеленый" REIT и невероятные возможности солнечных REITs.
💡 Обновили идею по Intel.
🔎 Взглянули на #KO, #VEON, #GILD и #GCHE
📜 В США стартует сезон отчетности: Carnival, Taiwan Semiconductor, BlackRock, Delta Air Lines, JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup.
📜 "Странности" от Коммерсанта и рост трежерис.
📜 Цены на газ достигли рекордных значений. Больше по теме в "Газовой подборке".
📜 Как "стальное ралли" отразится на представителях сектора.
Тем временем мы:
🥇 Рассказали, почему акции голдмайнеров растут быстрее золота, взглянули на российских представителей сектора и на зарубежного майнера Newmont.
🌱 В очередной раз затронули "зеленую тему": "Green bonds", продвинутый "зеленый" REIT и невероятные возможности солнечных REITs.
💡 Обновили идею по Intel.
🔎 Взглянули на #KO, #VEON, #GILD и #GCHE
🎄🎁 Итоги конкурса - когда подбирать #BABA?
Главным событием января для компании стало решение регулятора не ограничивать американские инвестиции в Alibaba Group и Tencent Holdings.
📈 После позитивной новости котирoвки #BABA прибавили более 3%, а по итогам торговой сессии на NYSE 15.01.2021 добрались до заветной цифры $243.46.
🎉 Ближе всех оказался Сергей, указав значение $243.47. Команда IF Stocks искренне поздравляет победителя!
Главным событием января для компании стало решение регулятора не ограничивать американские инвестиции в Alibaba Group и Tencent Holdings.
📈 После позитивной новости котирoвки #BABA прибавили более 3%, а по итогам торговой сессии на NYSE 15.01.2021 добрались до заветной цифры $243.46.
🎉 Ближе всех оказался Сергей, указав значение $243.47. Команда IF Stocks искренне поздравляет победителя!
