Назад в будущее
Почему предсказывать рынки нельзя? Хочется же! Одна из причин — толстые хвосты. Помните колокол гауссианы? По краям у него хвосты. Движения рынка имеют свойство быть излишне экстремальными, явно не попадающими под нормальное распределение. Хотя его дисперсия тоже меняется со временем. В 20-30-х годах 20-го века фондовый рынок был очень нервный, намного более волатильный, чем когда-либо до этого. Может показаться, что он был таким из-за аккумуляции крупных случайных потрясений. Мы-то знаем, что рынок не пьян, пусть и его поведение похоже на походку пьяного. Идея теории в том, что движения лишь похожи на случайные, потому что это новости, а новости непредсказуемы.
Если так оно и есть, выходит, что каждый раз, когда рынок движется, это потому что произошло что-то неожиданное. Например, научный прорыв, теракт, какое-то другое внешнее влияние, которое поменяло конъюнктуру рынка. Забавно представить, что все эти случайные движения реально отображают какие-то новости. Это было бы эффективным рынком. Каждый раз, когда рынок двигается, это потому что вышли новости. О чём? О приведённой текущей стоимости акций.
#акции #прогнозы
Почему предсказывать рынки нельзя? Хочется же! Одна из причин — толстые хвосты. Помните колокол гауссианы? По краям у него хвосты. Движения рынка имеют свойство быть излишне экстремальными, явно не попадающими под нормальное распределение. Хотя его дисперсия тоже меняется со временем. В 20-30-х годах 20-го века фондовый рынок был очень нервный, намного более волатильный, чем когда-либо до этого. Может показаться, что он был таким из-за аккумуляции крупных случайных потрясений. Мы-то знаем, что рынок не пьян, пусть и его поведение похоже на походку пьяного. Идея теории в том, что движения лишь похожи на случайные, потому что это новости, а новости непредсказуемы.
Если так оно и есть, выходит, что каждый раз, когда рынок движется, это потому что произошло что-то неожиданное. Например, научный прорыв, теракт, какое-то другое внешнее влияние, которое поменяло конъюнктуру рынка. Забавно представить, что все эти случайные движения реально отображают какие-то новости. Это было бы эффективным рынком. Каждый раз, когда рынок двигается, это потому что вышли новости. О чём? О приведённой текущей стоимости акций.
#акции #прогнозы
Назад в будущее, ч.2
Напомню, что в самом простом варианте теория эффективного рынка говорит, что цена акций — это приведённая стоимость ожидаемого потока дивидендов. Обычно исследователи берут последние данные — самые надёжные, самые доступные, а вот возврат в 1871 год посчитают сумасшествием — это ведь было давно и неправда. Сейчас у нас есть посекундные данные (и даже более подробные — потиковые), а вот за позапрошлый век они не такие точные.
А что, если на старом графике показать будущее? Можно же сосчитать реально выплаченные дивиденды, дисконтировать их по безрисковой ставке в прошлое и показать, чему была равна настоящая стоимость акций — будто бы зная будущее. Роберт Шиллер — напомню, что нобелевский лауреат — так и сделал: несколько лет назад посчитал реальную дисконтированную стоимость дивидендов и спроецировал её в прошлое. Формула чистой приведённой стоимости смотрит в будущее (как бы бесконечно), но основной вес всё равно приходится на ближайшие к точке отсчёта 10-15 лет, поэтому график вполне можно построить.
#акции #прогнозы
Напомню, что в самом простом варианте теория эффективного рынка говорит, что цена акций — это приведённая стоимость ожидаемого потока дивидендов. Обычно исследователи берут последние данные — самые надёжные, самые доступные, а вот возврат в 1871 год посчитают сумасшествием — это ведь было давно и неправда. Сейчас у нас есть посекундные данные (и даже более подробные — потиковые), а вот за позапрошлый век они не такие точные.
А что, если на старом графике показать будущее? Можно же сосчитать реально выплаченные дивиденды, дисконтировать их по безрисковой ставке в прошлое и показать, чему была равна настоящая стоимость акций — будто бы зная будущее. Роберт Шиллер — напомню, что нобелевский лауреат — так и сделал: несколько лет назад посчитал реальную дисконтированную стоимость дивидендов и спроецировал её в прошлое. Формула чистой приведённой стоимости смотрит в будущее (как бы бесконечно), но основной вес всё равно приходится на ближайшие к точке отсчёта 10-15 лет, поэтому график вполне можно построить.
#акции #прогнозы
Назад в будущее, ч.3
Если посмотреть на график реальной стоимости предстоящих дивидендов и сравнить её со стоимостью акций (которая как бы прогноз этой стоимости), становится ясно, что с эффективностью прогноза что-то всю дорогу шло не так. Ожидаемые дивиденды просто плавно растут, а рынок оголтело мечется вверх и вниз. Если бы у нас был такой прогноз погоды, то диктор бы рассказывал: «Ну, завтра, похоже, будет жарковато — плюс сорок пять». А через два дня он такой: «Завтра, ребята, похолодание. Будет минус тридцать». Рано или поздно все решат, что, пожалуй, не стоит доверять такому прогнозисту. Он угадывает если только случайно. А ведь это именно то, что рисует нам фондовый рынок.
Тут много проблем — люди не знают, где была эта линия дивидендов в последний период, — мы ж её задним числом проставляли. Кто-то скажет: «Вы рассматриваете лишь одну реальность — а что могло бы произойти в том далёком тридцать седьмом?». Например, в другой реальности во время депрессии в США произошла бы великая коммунистическая революция, все компании были бы национализированы, и линия дивидендов уткнулась бы в пол навсегда. Или в 2000 году какой-нибудь интернет-стартап привёл бы человечество к сингулярности, и все стали бы богаты и счастливы. Получается, что весь этот шум — это новая информация о непроизошедшем. Это интересный философский вопрос. Но факт в том, что мы никогда не видели изменений в дивидендах настолько больших, чтобы оправдать такие дикие движения рынка. А если бы мы могли видеть будущее, фондовый рынок вёл бы себя куда плавнее.
#акции #прогнозы #дивиденды
Если посмотреть на график реальной стоимости предстоящих дивидендов и сравнить её со стоимостью акций (которая как бы прогноз этой стоимости), становится ясно, что с эффективностью прогноза что-то всю дорогу шло не так. Ожидаемые дивиденды просто плавно растут, а рынок оголтело мечется вверх и вниз. Если бы у нас был такой прогноз погоды, то диктор бы рассказывал: «Ну, завтра, похоже, будет жарковато — плюс сорок пять». А через два дня он такой: «Завтра, ребята, похолодание. Будет минус тридцать». Рано или поздно все решат, что, пожалуй, не стоит доверять такому прогнозисту. Он угадывает если только случайно. А ведь это именно то, что рисует нам фондовый рынок.
Тут много проблем — люди не знают, где была эта линия дивидендов в последний период, — мы ж её задним числом проставляли. Кто-то скажет: «Вы рассматриваете лишь одну реальность — а что могло бы произойти в том далёком тридцать седьмом?». Например, в другой реальности во время депрессии в США произошла бы великая коммунистическая революция, все компании были бы национализированы, и линия дивидендов уткнулась бы в пол навсегда. Или в 2000 году какой-нибудь интернет-стартап привёл бы человечество к сингулярности, и все стали бы богаты и счастливы. Получается, что весь этот шум — это новая информация о непроизошедшем. Это интересный философский вопрос. Но факт в том, что мы никогда не видели изменений в дивидендах настолько больших, чтобы оправдать такие дикие движения рынка. А если бы мы могли видеть будущее, фондовый рынок вёл бы себя куда плавнее.
#акции #прогнозы #дивиденды
Назад в будущее, ч.4
Давайте посмотрим на кризис 1930-х. Великая депрессия была ужасна, так? Четверть населения США — безработные. Яблоки на улицах продавали, обувь чистили за еду. Но посмотрите на график дивидендов — с ним ничего не случилось! То есть компании продолжали выплачивать дивиденды, ну, понятно, какие-то обанкротились, какие-то снизили выплаты на несколько лет, но в целом — ничего не произошло (кроме того, что дивидендная доходность на дне была под 10 процентов). Сука! Стоимость акции зависит от того, сколько дивидендов она принесёт в будущем. Не на следующий год, а в предстоящие десятилетия. И что же получается?
Люди дисконтировали будущие платежи настолько сильно, что занижали ценность акций не на проценты, а в разы. То есть, даже точно зная, что впереди долгая депрессия, было глупо валить оценки так глобально.
#акции #прогнозы #дивиденды
Давайте посмотрим на кризис 1930-х. Великая депрессия была ужасна, так? Четверть населения США — безработные. Яблоки на улицах продавали, обувь чистили за еду. Но посмотрите на график дивидендов — с ним ничего не случилось! То есть компании продолжали выплачивать дивиденды, ну, понятно, какие-то обанкротились, какие-то снизили выплаты на несколько лет, но в целом — ничего не произошло (кроме того, что дивидендная доходность на дне была под 10 процентов). Сука! Стоимость акции зависит от того, сколько дивидендов она принесёт в будущем. Не на следующий год, а в предстоящие десятилетия. И что же получается?
Люди дисконтировали будущие платежи настолько сильно, что занижали ценность акций не на проценты, а в разы. То есть, даже точно зная, что впереди долгая депрессия, было глупо валить оценки так глобально.
#акции #прогнозы #дивиденды
Назад в будущее, ч.5
По крайней мере, такой график показывает, что простые объяснения неверны. Если фондовый рынок реагирует только на новую информацию и она вся есть в ценах, то за прошлый век он реагировал на информацию о событиях, которые не произошли. Ну, типа, пролетал мимо Земли астероид, и все думали, что он упадёт, а он пролетел мимо. А потом он вернулся, как у фон Триера. Потом, видать, была угроза коммунистической революции в Калифорнии или войны с Мексикой. Но тоже обошлось.
Поведенческая экономика приходит к противоположному выводу: бешеная волатильность рынка — признак чего-то другого. Возможно, каких-то общественных сил, спекулятивных истерик, каких-то действий, необъяснимых рациональным поведением. Разработано множество красивых математических моделей — что цена определяет всё, да вот беда — выходит, что не всё. Кто-то всю жизнь смотрит на график и думает, что понимает, откуда он взялся. Думает, что у него есть объяснение всему. Вот только объяснить он может всё исключительно задним числом, когда уже увидел результат.
#акции #прогнозы #дивиденды
По крайней мере, такой график показывает, что простые объяснения неверны. Если фондовый рынок реагирует только на новую информацию и она вся есть в ценах, то за прошлый век он реагировал на информацию о событиях, которые не произошли. Ну, типа, пролетал мимо Земли астероид, и все думали, что он упадёт, а он пролетел мимо. А потом он вернулся, как у фон Триера. Потом, видать, была угроза коммунистической революции в Калифорнии или войны с Мексикой. Но тоже обошлось.
Поведенческая экономика приходит к противоположному выводу: бешеная волатильность рынка — признак чего-то другого. Возможно, каких-то общественных сил, спекулятивных истерик, каких-то действий, необъяснимых рациональным поведением. Разработано множество красивых математических моделей — что цена определяет всё, да вот беда — выходит, что не всё. Кто-то всю жизнь смотрит на график и думает, что понимает, откуда он взялся. Думает, что у него есть объяснение всему. Вот только объяснить он может всё исключительно задним числом, когда уже увидел результат.
#акции #прогнозы #дивиденды
Металлургов продавать?
Я не знаю. Мне не нравятся все сырьевые наши компании, но я много раз ошибался. Самому мне в голову никогда не придет купить это говно себе.
Стали бы вы сейчас брать облиги Рольфа?
Я буквально несколько дней назад задумывался над этим вопросом, потому что Рольф это засада какая-то. Очередная. Я бы не стал, но может быть кому-то и стоит.
Что выдумаете о криптовалюте Libra от Facebook? Может ли она как-то повлиять на мировую экономику?
Я всегда говорил, что Facebook это очень хуёвая тема, очень плохой продукт, который завоевал весь мировой рынок, потому что другого в тот момент не было. Паша Дуров немного опоздал с Вконтактом или ему не дали, ну или, наоборот – дали. Короче говоря, я с опаской смотрю на криптовалюту Libra и надеюсь, что у них ничего не получится, но возможно что-то и получится. Мне не нравится эта тема и я не хотел бы, чтобы у Цукерберга проклятого что-то вышло хорошее со своей криптовалютой. Надеюсь, что ничего не выйдет. Я уж точно не поддержу.
Будет ли кризис в США в этом году и обвал на рынке?
Мне кажется, что не будет, но я стараюсь не делать предсказаний. Надеюсь, что не будет.
#прогнозы
Я не знаю. Мне не нравятся все сырьевые наши компании, но я много раз ошибался. Самому мне в голову никогда не придет купить это говно себе.
Стали бы вы сейчас брать облиги Рольфа?
Я буквально несколько дней назад задумывался над этим вопросом, потому что Рольф это засада какая-то. Очередная. Я бы не стал, но может быть кому-то и стоит.
Что выдумаете о криптовалюте Libra от Facebook? Может ли она как-то повлиять на мировую экономику?
Я всегда говорил, что Facebook это очень хуёвая тема, очень плохой продукт, который завоевал весь мировой рынок, потому что другого в тот момент не было. Паша Дуров немного опоздал с Вконтактом или ему не дали, ну или, наоборот – дали. Короче говоря, я с опаской смотрю на криптовалюту Libra и надеюсь, что у них ничего не получится, но возможно что-то и получится. Мне не нравится эта тема и я не хотел бы, чтобы у Цукерберга проклятого что-то вышло хорошее со своей криптовалютой. Надеюсь, что ничего не выйдет. Я уж точно не поддержу.
Будет ли кризис в США в этом году и обвал на рынке?
Мне кажется, что не будет, но я стараюсь не делать предсказаний. Надеюсь, что не будет.
#прогнозы
Как вы определяете, что конкретная компания будет существовать через 15 лет? Кока-кола, скажем, будет. А Эппл, или Амазон? У меня нет уверенности.
У меня, к сожалению, тоже нет уверенности. Если говорить честно, то вряд ли я определю это лучше вас, особенно если вы видный специалист по IT и заодно обладатель CFA, который фундаментально анализирует этот сектор. Но это не помешает мне сделать ставку, потому что куда рискованней её не делать.
#акции #корпорации #прогнозы #it
У меня, к сожалению, тоже нет уверенности. Если говорить честно, то вряд ли я определю это лучше вас, особенно если вы видный специалист по IT и заодно обладатель CFA, который фундаментально анализирует этот сектор. Но это не помешает мне сделать ставку, потому что куда рискованней её не делать.
#акции #корпорации #прогнозы #it
Уже по традиции пишу для рассылки "Записки инвестора" от канала TradeTalk свои примерные экономические прогнозы на год грядущий. Что мне в этих прогнозах нравится - так это то, что можно проверить, что я напророчил в прошлый раз.
Посмотрим, где я оказался прав:
1) “Telegram будет расти, а ФБ и Вацап - умирать”. Точный прогноз, и мы рады за успехи премиум-подписки на детище Дурова. ФБ у меня лично умер вообще, захожу туда не чаще раза в месяц - и только рад этому. Думаю, помрёт совсем. Инста под вопросом, но тоже явно сдувается. ТикТок рулит, Ютуб крадёт у него идеи (Shorts) - и весьма успешно.
2) “Apple не пробьёт 3 трлн”. Эппл доросла до 2,91 первого января 2022, дальше только вниз. На 2023 я по бигтеху скорее оптимист, но опять не верю в 3 трлн.
3) “AR/VR никуда не взлетит”. Вышло даже наоборот: метавёрс не то что не смогла, а целое направление в ФБ теперь сливают. Вместе с тем, я купил себе первый VR-шлем. Для виртуальных американских горок прикольно, а вот для чего-то ещё - не понимаю на черта оно нужно.
4) “Большую часть капитала стоит держать в РФ”. Августовские (2021-го!) звонки от комплаенса IB стали пророческими и идея делить капитал по юрисдикциям в этом году сыграла важную роль. Но мы пока не знаем, в какую сторону. Может быть, всё отберут там, а может быть, тут. А может быть, и там, и тут. Но потеряли деньги именно те, кто запаниковал первыми: например, в конце февраля помчался покупать доллары, а на них - турецкие лиры. И билеты по 300 тысяч в один конец. Причём это сделали именно те, у кого эти деньги и были первыми и последними сбережениями. Новый средний класс опять обобрали. И взяться ему теперь неоткуда. Если только из ВПК. Но им наружу нельзя.
5) “Придётся становиться максимально белым и пушистым”. Всё шло к максимальному обелению экономики вплоть до взимания налогов в момент поступления денег на счёт, и рост активности самозанятых, и объединение ПФР с ФСС это только подтверждают. Налоговая становится супер-важным ведомством, большим братом с дубиной и без предварительного следствия. Прогноз очевиден: будем белеть дальше. Неминуемо.
6) “На американских рынках все не так хорошо”. Так и вышло, нет QE - нет ралли. Но те компании, которые показывают прибыль, чувствуют себя гораздо лучше тех, которые жгут деньги. В ноябре 2021-го это могло показаться странным, сейчас уже нет - вернулись к норме. Для кого-то - с болью. Думаю, в 2023-м мы можем немного качнуться в другую сторону. Венчур бежит в ад первым - деньги в стартапы стало привлекать куда сложнее. Хотя как фреймворк, думаю, венчур в РФ будет отстраиваться - и это выглядит интересным.
#прогнозы
Посмотрим, где я оказался прав:
1) “Telegram будет расти, а ФБ и Вацап - умирать”. Точный прогноз, и мы рады за успехи премиум-подписки на детище Дурова. ФБ у меня лично умер вообще, захожу туда не чаще раза в месяц - и только рад этому. Думаю, помрёт совсем. Инста под вопросом, но тоже явно сдувается. ТикТок рулит, Ютуб крадёт у него идеи (Shorts) - и весьма успешно.
2) “Apple не пробьёт 3 трлн”. Эппл доросла до 2,91 первого января 2022, дальше только вниз. На 2023 я по бигтеху скорее оптимист, но опять не верю в 3 трлн.
3) “AR/VR никуда не взлетит”. Вышло даже наоборот: метавёрс не то что не смогла, а целое направление в ФБ теперь сливают. Вместе с тем, я купил себе первый VR-шлем. Для виртуальных американских горок прикольно, а вот для чего-то ещё - не понимаю на черта оно нужно.
4) “Большую часть капитала стоит держать в РФ”. Августовские (2021-го!) звонки от комплаенса IB стали пророческими и идея делить капитал по юрисдикциям в этом году сыграла важную роль. Но мы пока не знаем, в какую сторону. Может быть, всё отберут там, а может быть, тут. А может быть, и там, и тут. Но потеряли деньги именно те, кто запаниковал первыми: например, в конце февраля помчался покупать доллары, а на них - турецкие лиры. И билеты по 300 тысяч в один конец. Причём это сделали именно те, у кого эти деньги и были первыми и последними сбережениями. Новый средний класс опять обобрали. И взяться ему теперь неоткуда. Если только из ВПК. Но им наружу нельзя.
5) “Придётся становиться максимально белым и пушистым”. Всё шло к максимальному обелению экономики вплоть до взимания налогов в момент поступления денег на счёт, и рост активности самозанятых, и объединение ПФР с ФСС это только подтверждают. Налоговая становится супер-важным ведомством, большим братом с дубиной и без предварительного следствия. Прогноз очевиден: будем белеть дальше. Неминуемо.
6) “На американских рынках все не так хорошо”. Так и вышло, нет QE - нет ралли. Но те компании, которые показывают прибыль, чувствуют себя гораздо лучше тех, которые жгут деньги. В ноябре 2021-го это могло показаться странным, сейчас уже нет - вернулись к норме. Для кого-то - с болью. Думаю, в 2023-м мы можем немного качнуться в другую сторону. Венчур бежит в ад первым - деньги в стартапы стало привлекать куда сложнее. Хотя как фреймворк, думаю, венчур в РФ будет отстраиваться - и это выглядит интересным.
#прогнозы
Где твоя шкура, чувак?
Я в 3 квартале 2022 года начал подкупать крипту - но немного раньше, чем следовало. Похоже, что её продолжат душить. Но какую-то долю от капитала (думаю, теперь уже процентов 5, раньше думал 1-2%) стоит её держать в больших монетах, в том числе и для того, чтобы хоть какие-то деньги можно было куда-то быстро перевезти в случае чего.
Ещё мне опять начинает нравиться недвижимость, особенно загородная земля - в отличие от новостроек и вторички она не падает, а это знак сильного спроса (или, скорее, небольшого предложения). В первом полугодии 2023 есть шанс увидеть дно и взять шикарную и долгую ипотеку, проценты за которую съест инфляция - а её я теперь вижу процентов в 10 - лет этак на 5-7.
Из обычных вещей мне все больше нравятся ОФЗ (прогноз написан 2 недели назад, и доходность ОФЗ уже припала) и акции сильного ритейла в широком смысле (МТС, Х5 и даже Яндекс со своим такси). А вот акции экспортёров мне как-то не очень. Возможно Лукойлу будет норм - он заранее озаботился скупкой автозаправок у убегающих из РФ брендов.
Ещё мне нравится биржевое золото и серебро. Западу наши депозитарии не по зубам, а металлы у нас вроде как настоящие; хотя, сами понимаете, сейчас верить нельзя никому. Драгметаллы интересны и в качестве хеджа от инфляции - в том числе и от общемировой - и в качестве ликвидного балансирующего актива, который ходит хорошо, но не очень широко: то есть если золото дорого, его можно продавать, а если дёшево - можно покупать.
Совсем как пара рубль/доллар, на которой при достаточно крепких яйцах в 2022 году можно было прокатиться с огромным профитом, да ещё и по два раза. В каждую сторону. Особенно если не слушать вечно пророчащего крах Россиюшки Гуриева, которому, конечно, “оттуда” наша экономика виднее, но хорошо объяснял (постфактум) он лишь те места, в которых ошибался, - а ошибался он почему-то постоянно. Может быть, от желания продать желаемое за действительное - за что я его нисколько не осуждаю, всё же человек умный и уважаемый. Просто он за какое-то своё “добро”, а я скорее за признание действительной реальности.
А вот Евгений Чичваркин порол правду-матку и довольно чётко: и про доллары, и про стресс-тесты, и про Набиуллину, в которой мы (каемся) сомневались, а она оказалась топ-специалистом, даже пыталась уволиться в трудный момент. Может быть, из Лондона Евгению виднее, чем Гуриеву из Парижа, я уж не говорю про деревенщин типа Миронова - этому леваку из аргентинских фавел кроме футбола и профсоюзов не видно про Россию вообще ничего.
#прогнозы #макро #инвестиции
Я в 3 квартале 2022 года начал подкупать крипту - но немного раньше, чем следовало. Похоже, что её продолжат душить. Но какую-то долю от капитала (думаю, теперь уже процентов 5, раньше думал 1-2%) стоит её держать в больших монетах, в том числе и для того, чтобы хоть какие-то деньги можно было куда-то быстро перевезти в случае чего.
Ещё мне опять начинает нравиться недвижимость, особенно загородная земля - в отличие от новостроек и вторички она не падает, а это знак сильного спроса (или, скорее, небольшого предложения). В первом полугодии 2023 есть шанс увидеть дно и взять шикарную и долгую ипотеку, проценты за которую съест инфляция - а её я теперь вижу процентов в 10 - лет этак на 5-7.
Из обычных вещей мне все больше нравятся ОФЗ (прогноз написан 2 недели назад, и доходность ОФЗ уже припала) и акции сильного ритейла в широком смысле (МТС, Х5 и даже Яндекс со своим такси). А вот акции экспортёров мне как-то не очень. Возможно Лукойлу будет норм - он заранее озаботился скупкой автозаправок у убегающих из РФ брендов.
Ещё мне нравится биржевое золото и серебро. Западу наши депозитарии не по зубам, а металлы у нас вроде как настоящие; хотя, сами понимаете, сейчас верить нельзя никому. Драгметаллы интересны и в качестве хеджа от инфляции - в том числе и от общемировой - и в качестве ликвидного балансирующего актива, который ходит хорошо, но не очень широко: то есть если золото дорого, его можно продавать, а если дёшево - можно покупать.
Совсем как пара рубль/доллар, на которой при достаточно крепких яйцах в 2022 году можно было прокатиться с огромным профитом, да ещё и по два раза. В каждую сторону. Особенно если не слушать вечно пророчащего крах Россиюшки Гуриева, которому, конечно, “оттуда” наша экономика виднее, но хорошо объяснял (постфактум) он лишь те места, в которых ошибался, - а ошибался он почему-то постоянно. Может быть, от желания продать желаемое за действительное - за что я его нисколько не осуждаю, всё же человек умный и уважаемый. Просто он за какое-то своё “добро”, а я скорее за признание действительной реальности.
А вот Евгений Чичваркин порол правду-матку и довольно чётко: и про доллары, и про стресс-тесты, и про Набиуллину, в которой мы (каемся) сомневались, а она оказалась топ-специалистом, даже пыталась уволиться в трудный момент. Может быть, из Лондона Евгению виднее, чем Гуриеву из Парижа, я уж не говорю про деревенщин типа Миронова - этому леваку из аргентинских фавел кроме футбола и профсоюзов не видно про Россию вообще ничего.
#прогнозы #макро #инвестиции
Мой комментарий RTVI по текущей ситуации
Сейчас особенно остро идёт борьба инвесторов с государством: обе стороны пытаются друг другу что-то доказать и вернуть друг другу доверие, но этого не получается - и не получится до окончания специальной войны и хотя бы намёка на частичную отмену санкций.
Инвесторы-нерезиденты (да и многие резиденты тоже - увы!) ждут, когда представится возможность выйти из российских активов и фондов. Регуляторы - а ЦБ пока проявил себя вполне профессионально - пытаются обустроить всё наилучшим образом для российской экономики, что непросто, если вообще возможно. Но вот интересы рядового инвестора при этом не особенно учитываются, - потому что несмотря на обилие открытых брокерских счётов, суммы там ничтожные, а доверие к финансовым рынкам подорвано. Зачем обращать внимание на мнение нищебродов?
Почему это происходит, объяснять не нужно: у каждого объяснение своё, и не у всех оно соответствует законам РФ. Мощную распродажу мы увидели 24-25 февраля 2022 года, и ещё одну - в день объявления частичной мобилизации, причём распродажу мобилизационную на следующий день выкупили, и с тех пор рынок неплохо подрос. Инвесторы несколько месяцев привыкали к новой реальности и сейчас новый селл-офф может вызвать только резкая эскалация конфликта - санкции, по-видимому, на наш рынок уже не повлияют. Самое плохое уже произошло (не будем о ядерных грибах).
Я бы в первую очередь смотрел на компании, которые работают с широким розничным рынком (это не только ритейл, но вообще все фирмы, которые в конечном счёте работают с потребителем - Х5, МТС, Яндекс, Белуга). А вот на тяжёлую промышленность и добывающую отрасль я смотрю с опаской; хотя есть и исключения: например, у Лукойла после ухода западных брендов оказалась чуть ли не самая большая сеть автозаправок в России - это и есть розничные продажи.
В кризис самые оправданные инвестиции - это инвестиции в себя. Обучение, новые навыки, здоровье и физическая форма, общение с друзьями и родственниками, воспитание детей. Вместо того, чтобы совершать панические сделки на бирже, лучше их не совершать. В любой кризис важно не наделать глупостей, продолжать работать над своими решениями, думать о будущем и усилять диверсификацию. Если бы я знал, во что лучше инвестировать, я бы туда инвестировал. Но я не знаю, поэтому стараюсь держать голову в холоде и избегать краха.
#прогнозы
Сейчас особенно остро идёт борьба инвесторов с государством: обе стороны пытаются друг другу что-то доказать и вернуть друг другу доверие, но этого не получается - и не получится до окончания специальной войны и хотя бы намёка на частичную отмену санкций.
Инвесторы-нерезиденты (да и многие резиденты тоже - увы!) ждут, когда представится возможность выйти из российских активов и фондов. Регуляторы - а ЦБ пока проявил себя вполне профессионально - пытаются обустроить всё наилучшим образом для российской экономики, что непросто, если вообще возможно. Но вот интересы рядового инвестора при этом не особенно учитываются, - потому что несмотря на обилие открытых брокерских счётов, суммы там ничтожные, а доверие к финансовым рынкам подорвано. Зачем обращать внимание на мнение нищебродов?
Почему это происходит, объяснять не нужно: у каждого объяснение своё, и не у всех оно соответствует законам РФ. Мощную распродажу мы увидели 24-25 февраля 2022 года, и ещё одну - в день объявления частичной мобилизации, причём распродажу мобилизационную на следующий день выкупили, и с тех пор рынок неплохо подрос. Инвесторы несколько месяцев привыкали к новой реальности и сейчас новый селл-офф может вызвать только резкая эскалация конфликта - санкции, по-видимому, на наш рынок уже не повлияют. Самое плохое уже произошло (не будем о ядерных грибах).
Я бы в первую очередь смотрел на компании, которые работают с широким розничным рынком (это не только ритейл, но вообще все фирмы, которые в конечном счёте работают с потребителем - Х5, МТС, Яндекс, Белуга). А вот на тяжёлую промышленность и добывающую отрасль я смотрю с опаской; хотя есть и исключения: например, у Лукойла после ухода западных брендов оказалась чуть ли не самая большая сеть автозаправок в России - это и есть розничные продажи.
В кризис самые оправданные инвестиции - это инвестиции в себя. Обучение, новые навыки, здоровье и физическая форма, общение с друзьями и родственниками, воспитание детей. Вместо того, чтобы совершать панические сделки на бирже, лучше их не совершать. В любой кризис важно не наделать глупостей, продолжать работать над своими решениями, думать о будущем и усилять диверсификацию. Если бы я знал, во что лучше инвестировать, я бы туда инвестировал. Но я не знаю, поэтому стараюсь держать голову в холоде и избегать краха.
#прогнозы