На Financial Times повстречалось любопытное чтиво с заголовком «Inside Sberbank’s push to become Russia’s Amazon», где описывается отечественный рынок электронной коммерции в целом, а не только проекты Сбера. И рынок наш очень фрагментирован: согласно данным Goldman Sachs, крупнейшим трём игрокам в онлайн-ритейле в России принадлежит около 35% рынка, в Китае и Индии лидеры занимают почти 80% рынка, в США и Германии — более 40%.

https://www.ft.com/content/b7bc4579-e232-41e2-b14b-e45361b6a814

Intuit покупает MailСhimp за $12 миллиардов. Колоссальная сумма для частной компании, которая развивалась без всякого венчура и продаёт сервис для рассылки электронных писем. Несколько лет назад я делился интервью с основателем MailChimp и тогда у них было 16 млн пользователей, более 700 сотрудников и $525 млн выручки. Сейчас в пресс-релизе сообщается о 13 млн пользователей (что странно) и 1200 сотрудниках. Информация о продажах отсутствует. Полагаю, что MailChimp оценили минимум в 10 выручек. Cам Intiut сегодня торгуется по P/S 15 с капитализацией $150 ярдов. В России про продукты Intuit слышали мало, но в США TurboTax и QuickBooks знает большинство представителей малого бизнеса. Польза от приобретения очевидна, но удивительно, что сервис для email-маркетинга стоит почти пол Яндекса.

https://techcrunch.com/2021/09/13/intuit-confirms-12b-deal-to-buy-mailchimp/

Wall Street Journal разразился статьёй про тайную систему XCheck от Facebook, которая освобождает VIP-пользователей соцсети от её ключевых правил. Известные личности могут публиковать посты, которые содержат риторику ненависти или откровенный сексуальный контент, и не подвергаются за это блокировке, как простые пользователи. И в таком белом списке около 5.8 миллионов записей. Facebook, конечно же, всё отрицает, мол это не белый лист, а просто указание, что контент от звёзд, политиков и журналистов требует особой проверки. Ну а когда Facebook в чём-то признавался? Недавно, например, WhatsApp уличили в чтении переписки пользователей и об этом ещё 3 года назад говорил сооснователь WhatsApp Брайан Эктон, но Цукерберг утверждает обратное. Неужели после всех скандалов кто-то ещё верит в прозрачность Facebook? #мысливслух

Число ежедневных пользователей DiDi упало на 30% с момента IPO, согласно данным Aurora Mobile. Напомню, что после дебюта на фондовом рынке китайские регуляторы запретили DiDi регистрировать новых клиентов, пока они проводят расследование безопасности данных. Также власти приказали магазинам приложений (коих в Поднебесной множество) удалить часть приложений DiDi. А далее последовали ограничения для агрегаторов в найме водителей на автомобилях, не лицензированных как такси.

https://www.ft.com/content/13a768b0-1000-4cad-8a03-36a1e66f460b

Об экономической целесообразности возобновляемых источников энергии. «Мы лучше будем платить дивиденды своим акционерам, на которые они смогут посадить деревья, чем вкладывать деньги в ветряную и солнечную энергию с низкой доходностью» — сказал CEO Chevron, одной из крупнейших в мире энергетических компаний.

https://www.cnbc.com/2021/09/15/chevron-ceo-mike-wirth-on-the-oil-giants-lower-carbon-investments.html

[За пару месяцев до пандемии Фонд Билла и Мелинды Гейтс инвестировал в BioNTech $55 миллионов. С тех пор акции компании выросли более чем в 10 раз, а квартальная выручка увеличилась почти в 100 раз. Фонд Гейтсов обеспечивает ~10% взносов в ВОЗ (полмиллиарда долларов в год), больше платит только правительство США. Также их фонд финансирует коалицию в поддержку инноваций в области готовности к эпидемиям CEPI и является крупнейшим донором GAVI (Global Alliance for Vaccines and Immunisation) после Великобритании, а доля GAVI в бюджете ВОЗ составляет 6.6%. Вакцина Pfizer и BioNTech первой получила разрешение ВОЗ на экстренное применение. Я не склоняю вас к какому-то мнению, просто перечислил несколько фактов, которых доселе сам не знал] — запись была опубликована 18.05.2021 и случайно удалена. Пришлось оставь её здесь.

Билл Гейтс начал рекламировать новый прибор LumiraDx для тестирования на Covid-19. Устройство производит одноимённая компания LumiraDx, которую основал Рон Цванцигер, являющийся давним знакомым Билла. Gates Foundation в 2013 году выделила $42 миллиона компании Alere, основанной Цванцигером, на программу борьбы с туберкулезом и расширение производства тестеров. В 2017 году SEC обвинила Alere в манипуляциях с отчётностью и завышении выручки, а также выписала штраф в размере $9.2 млн. Важно, что сомнения вызывала не только финансовая деятельность компании, но и сам продукт. Журналисты называли Alere новым Theranos ещё в 2016 году. Но вот строка из судебного заключения 8 июля 2021 года: «В период с 2008 по 2016 годы, Alere осознано продавала дефектные мониторы свертывания крови INRatio, используемые Medicare». По этому обвинению компания согласилась выплатить штраф в размере $38.75 млн. И вот Гейтс рекламирует новое устройство, произведённое новой компаний Цванцигера. Странненько всё, не так ли?

Великая рокировка Майкла Делла. В 2013 году господин Делл, обладая 16% в Dell Inc и $750 млн наличными, решил выкупить свою компанию и сделать её частной. После акционерной войны с Карлом Айканом, который настаивал на оценке в $42 млрд, Делл убеждает мажоритариев продать компанию за $24.9 млрд, хотя Dell Inc стоила примерно столько же в 2006. Майкл находит private equity партнёра в лице Silver Lake, который вкладывает ярд баксов из своего кармана, а вместе они занимают два ярда у Microsoft и около шестнадцати у BofA, Barclays, Credit Suisse и других банков. Так Майкл Делл становится 75% владельцем частной компании Dell в октябре 2013.

Всего через два года предприятие, которое было оценено меньше, чем в $25 миллиардов анонсирует план поглощения EMC Corporation за $67 миллиардов для усиления позиций на рынке управления и хранения данных для предприятий. А 7 сентября 2016 года после месяцев переговоров с партнёрами и консорциумом банков крупнейшая технологическая M&A сделка в истории объявляется завершенной. Акционеры EMC получили $24.05 за каждую акцию, а также отслеживающие акции VMware, которая на 81% принадлежала EMC. Так новообразованная Dell Technologies становится крупнейшей частной технологической компанией в мире.

После этого Майкл Делл понимает, что необходимо сокращать долговую нагрузку и решает вернуться на фондовый рынок. Однако проводить повторное IPO невыгодно, ибо хорошую оценку его компании с обязательствами на $52 миллиарда никто бы не дал. Поэтому Делл реализует план обратного выкупа всех 53% отслеживающих акций VMware (DVMT) за $23.9 млрд. Это позволит Dell Technologies выйти на биржу, минуя андеррайтеров. При сделке с EMC DVMT были выпущены по цене $9.05 за штуку, а спустя два года каждая акция была оценена в $120 или 1.8 акции Dell Technologies. 28 декабря 2018 года $DELL вновь появляется на бирже.

За последние 5 лет выручка Dell Technologies выросла в 2 раза до $100 миллиардов и в апреле этого года компания объявляет о спин-оффе VMware, который должен завершиться в четвёртом квартале. Акционеры Dell Technologies получат примерно по 0.44 акции VMware, а VMware должна будет выплатить специальный дивиденд в размере $12 млрд, 81% от которых упадут на счета материнской компании и будут направлены на сокращение долга. Важно упомянуть, что за последние 12 месяцев чистая прибыль Dell Technologies составила $3.7 млрд, при процентных расходах в $2 млрд. То есть компания не так уж и плохо себя чувствует до спин-оффа.

Ну а теперь самое интересное про состояние господина Делла. Летом он продал крупный блок акций на несколько сотен миллионов долларов, но его доля в новой, разросшейся Dell Technologies за 8 лет выросла с 16% до 46%, согласно SEC. А после спин-оффа он будет обладателем 37% доли в VMware. Итого у него сегодня $57.3 млрд, не считая налички и денег в семейном фонде MSD Capital, хотя в 2012 году Forbes оценивал его состояние в $15.9 млрд. В общем, это хорошая история о том, как пользоваться кредитами, особенно если учитывать, что большинство людей рассматривает кредит как возможность купить телевизор, машину или квартиру. #грок

Google покупает здание на Манхэттене за $2.1 млрд и это самая крупная сделка по покупке офисной недвижимости с начала пандемии. Более того компания намеревается в 2022 году реализовать опцион на покупку офиса в Нью-Йорке площадью 120 000 квадратных метров, который на данный момент она арендует. Помните сколько было статей о повышении продуктивности сотрудников на удалёнке? С самого начала я называл всё это фикцией, а мне указывали на Google и остальных. Теперь все убедились? #удалёнка

Появился серьёзный контраргумент против псевдо-экологической пропаганды электроавтомобилей. Генеральный директор Toyota Акио Тойода, который также является председателем Ассоциации автопроизводителей Японии, на днях заявил, что масштабный план перехода на EV к 2030 году в Европе и других регионах угрожает Японии потерей 5.5 миллионов рабочих мест, а также снижением производства автомобилей на 8 миллионов единиц, поскольку японский автопром не успеет так быстро перестроиться под новые нужды. Причём он говорит за всю отрасль, а не только за компанию, основанную его дедушкой. И в его опыте сомневаться сложно, но политики с зелёным лобби уже всё решили. Будет забавно, если люди не смогут купить себе автомобиль при избытке моделей с ДВС.

https://sg.news.yahoo.com/toyota-boss-says-carbon-enemy-170300067.html #esg

Многие люди заблуждаются, полагая, что переход на электромобили однозначно сокращает выбросы углерода. При производстве литий-ионной батареи выброс CO2 значительно больше, чем при производстве авто с ДВС. И это разница настолько велика, что даже за весь свой жизненный цикл авто на природном топливе может не успеть выбросить столько же грязи в атмосферу, сколько требуется для появления условной Теслы.

Если кто-то думает, что на длинной временной дистанции Тесла всё-таки экологичнее, то хочу сообщить, что литий-ионные батарии могут столько не прожить. А ещё машины попадают в аварии. И если Тесле условно нужно проехать N километров, после которых углеродный след от дизельного двигателя с таким же пробегом станет больше, то не забывайте, что она может разбиться или просто поломаться на отметке 0.2N. Плюс ко всему выбросов CO2 при утилизации электромобилей тоже значительно больше.

А ещё не все фанаты электромобилей задумываются о том, что при добыче энергии тоже происходит выброс CO2. И если вы заряжаете свою Теслу электричеством добытым на угольной электростанции, то вы не менее вредны для матушки природы, чем водитель с маленьким бензиновым моторчиком. Да, если ваша Тесла заряжается от вашей же солнечной батареи на крыше, то спору нет — ледники из-за вас не таят. Но тогда считайте, что выбросы от производства фотогальванических элементов, которые вы заказали себе на крышу, карму вам тоже не хило подпортят.

Так вот, учитывая всё выше перечисленное, я хочу сказать, что всеобщая тантра про «zero emission» — это всё от лукавого. У меня накопилось уже очень много интересных цифр по теме и я хочу собрать их в одну статью. Если вам также встречались занятные арифметические вычисления по поводу углеродного следа, то пишите на @ipestov. #esg

Financial Times пишет: «Uber on course to post first profitable quarter». Причина тому весточка в SEC по форме 8-К, в которой компания улучшила прогноз и теперь ожидает в третьем квартале adjusted EBITDA в диапазоне от минус $25 млн до плюс $25 млн. Я уже много раз писал, что их скорректированная EBITDA имеет мало чего общего с EBITDA, не то что c чистой прибылью. Однако журналистам это не важно. Они начали друг за другом повторять, что после 12 лет убытков с кумулятивным минусом в $22.1 млрд компания вот вот станет прибыльной. И $UBER вырос на 15%.

Вообще это лайфхак для CFO хронически убыточных компаний: тупо спишите 30% костов, назовите это adjusted EBITDA и показывайте в презентациях цель к adjusted EBITDA profit. Чем дольше вы к ней движетесь, тем метрика важнее в глазах окружающих. Её положительное значение они даже будут называть прибыльностью компании. Ну а как достигните цели, там и акции вырастут, и рейтинги поднимутся. Можно будет допэмиссию провести или конвертируемые бонды выпустить — короче привлечь денег на ещё одну попытку стать по-настоящему прибыльными.

https://www.ft.com/content/ee8c9dfa-b59e-4415-b380-1cdf2f15976c

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время:

• Вследствие борьбы Apple с трекингом пользователей среднее количество конверсий в рекламной системе Facebook снизилось на 15%. С выходом iOS 15 рынок цифровой рекламы ждёт ещё больших потрясений.

• Выручка от продажи смартфонов Huawei упадёт на $30-40 миллиардов в 2021 году, заявил председатель компании. А причина тому — санкции США, ибо нечего частному предприятию ни на цент не пренадлежавшему американскому капиталу столько зарабатывать.

• 200 игровых компаний в Китае обязались бороться с зависимостью от игр, запрещая детям играть больше 3 часов в неделю. А TikTok ограничил время просмотра видео для детей младше 14 лет до 40 минут в день.

После продажи MailChimp за $12 миллиардов разгорелся скандал. Бывшие и нынешние сотрудники возмущаются, что они ничего с этого не приобрели, а все деньги достались двум основателям компании. У компании не было никаких финансовых обязательств перед сотрудниками, они работали за хорошую зарплату, регулярно получали премии и почему-то убеждены, что с ними должны ещё поделиться. Один персонаж так и говорит: «Почему я должен работать без опциона, если я знаю, что они собираются продать компанию за кучу денег?». Просто неслыханная пролетарская наглость!

https://www.businessinsider.com/mailchimp-insiders-react-to-employees-getting-no-equity-2021-9

В России нет ни одного стартапа-единорога, свидетельствуют результаты исследования экспертов Российской кластерной обсерватории (РКО) Института статистических исследований и экономики знаний (ИСИЭЗ) НИУ ВШЭ. После одного названия учреждения уже мало кому хочется сомневаться в качестве исследования и все перепечатывают удручающую новость от светил из недр ВШЭ. Тоска, печаль, пора валить...

В действительности же, какие-то профнепригодные эксперты, коих в принципе большинство среди людей с титулом «эксперт» не проводили никакого исследования, а просто не увидели в базах Crunchbase и CB Insights отечественных единорогов и опубликовали заметку в иховом блоге, мол дела плохи и надо вкладываться в науку.

Важно, что единорогом они сами называют компанию, которая в течение не более чем десяти лет с момента основания достигла оценки в один миллиард долларов, не прошла первичное размещение на бирже (IPO) и остаётся в собственности своих создателей не менее чем на три четверти. «Эксперты» ВШЭ переосмыслили термин и почему-то решили, что перед тем как что-то назвать единорогом с оценкой в миллиард, надо пробить ещё доли владельцев и возраст компании.

А теперь цитирую этих малахольных: «лидерство Швеции по средней оценочной стоимости единорогов обеспечил финтех-стартап Klarna». Эврика! Кажется, я набрёл на методологическую ошибку в «научном исследовании», ведь Klarna основана в 2006 году. И оказалось, это не единственная ошибка. В публикации упоминаются индонезийские Gojek и Tokopedia, которые тоже старше 10 лет. А по всей базе Crunchbase и CB Insights вы найдёте ещё больше единорогов, не соответствующих определению термина «единорог» по версии ВШЭ.

Но почему тогда Playrix, InDriver, JetBrains или какой-нибудь OCSiAl не посчитали? — Потому, что у них, видите ли, головные офисы не в России зарегистрированы. Удивительно, но по такой же причине многие и Яндекс считают нидерландским. Хотя когда Apple, Google и Facebook были прописаны в Дублине никто никогда не писал про ирландскую технологическую гегемонию и все всегда их ассоциировали только со штатами. Так почему мы сами отторгаем своих же, причём по такому несправедливому принципу?

Возвращаюсь, к работе светил из ВШЭ. Чёрт с ней, с локацией, почему Wildberries или ВкусВилл не посчитали? Первая компания вообще декакорн, обе — в российской юрисдикции. И это реально миллиардные предприятия, а не стартапы с раздутой оценкой под эгидой громких венчурных имён. WeWork, например, по последнему раунду почти в $50 ярдов оценивался и что с того? Перед сорвавшимся выходом на биржу оценка упала в 5 раз.

Так о чём тогда исследование ВШЭ? — Да ни о чём! Это просто субъективная интерпретация данных из Crunchbase и CB Insights. И, пожалуй, самое отвратительное в этой истории — современные принципы журналистики. Какая бы чепуха не была опубликована под лейблом ВШЭ она априори стоит внимания прессы, потому что это бренд ВШЭ. Так появляются заголовки типа «Единороги обходят Россию стороной» и всё это способствует ухудшению предпринимательских настроений и инвестиционного климата.

А в России единороги есть. Да, их не так много как хотелось бы, но неизвестно сколько молодых крупных компаний отсутствует на радаре лишь по той причине, что они не привлекали венчурный капитал. Зато про какую-нибудь Nikola с нулевой выручкой и многомиллиардной оценкой слышали все. Именно поэтому не нужно сильно переживать за количество единорогов в принципе. В мире сегодня существует множество сугубо номинальных единорогов, рождённых в период эйфории на фондовом рынке.

Нужно просто делать бизнес с прицелом на глобальный рынок. И если вы делаете это хорошо, то Долина сама к вам приедет. Да, именно так, ибо партнёры Accel приезжали в Пермь, чтобы вложить $50 мультов в Miro. Потому что в Miro делают деньги и представители одного из лучших венчурных фондов мира решили, что инвестировать в Miro выгодно. В общем, желаю всем успехов, да таких, чтобы Accel начал разбираться в географии русских деревень!

Очередной производитель электромобилей под названием Polestar собрался выйти на биржу через SPAC с оценкой в $20 млрд. Компания принадлежит Volvo и китайскому Geely, а среди её инвесторов есть Леонардо Ди Каприо. В прошлом году Polestar продала 10 000 автомобилей, но её оценка всего в 2.5 раза меньше чем у BMW, которая за тот же период продала в 19 раз больше электро и гибридных моделей, не считая машин с ДВС.

https://www.reuters.com/business/autos-transportation/ev-maker-polestar-go-public-20-billion-valuation-via-spac-sources-2021-09-26/

YouTube удалил два немецких канала Russia Today без возможности восстановления (sic!). Чтобы вы понимали масштаб, RT DE — четвёртое по влиятельности СМИ в Германии после Bild, ZDF и Spiegel. На это уже отреагировал МИД РФ. Надеюсь ответят просто встречными санкциями, а не «удалением» YouTube в России.

Nimax School запускает поток онлайн-курса «Веб-аналитика для принятия решений». Программа направлена на систематизацию знаний и анализ данных при работе с диджитал-инструментами для b2b специалистов: предпринимателей, руководителей маркетинговых отделов и компаний, маркетологов, продакт и проджект-менеджеров.

Курс проведёт от технических настроек, целей и отчётов в Яндекс.Метрике и Google Analytics до прикладного анализа рекламной активности и продаж. Вы научитесь формулировать и тестировать гипотезы, составлять стратегию работы с каналами продвижения, эффективно распределять бюджет, правильно извлекать информацию из данных. Обучение можно пройти самостоятельно в комфортном темпе, или же получать инсайты от кураторов на потоке и полном формате.

Для курса предусмотрена рассрочка, а по промокоду GROKS действует скидка 15%. Старт 6 октября. Узнать подробности и присоединиться к потоку можно по ссылке:
https://clck.ru/XqrKd #реклама

Джейми Даймон сказал, что JP Morgan готовится к дефолту США по своему долгу, назвав этот сценарий «потенциально катастрофическим». Лимит госдолга ещё могут поднять, дефолт если вдруг и будет, то технический, но не часто CEO крупнейшего банка Америки говорит о таком. Прокол пузыря может случиться уже совсем скоро.

Пару месяцев назад в Financial Times писали, что Amazon является одним из значимых факторов высокой безработицы в США, мол его почасовая ставка в $15 стала «национальным стандартом» и вдвое превышает федеральную минимальную заработную плату. Масштаб детища Безоса поражает ещё больше, не так ли?

Но на самом деле ключевой причиной безработицы помимо самих ограничений являются пособия и стимулы. Ещё в прошлом году я делился цифрами о том, что 68% уволенных начали получать больше денег будучи безработными. То есть госвыплаты вступили в конкуренцию с зарплатами и с тех пор ситуация только усугубилась.

В США сейчас открыто рекордное количество вакансий за всю историю и оно уже на 25% превысило количество безработных, согласно официальным данным FRED. Все американские компании вынуждены поднимать зарплату, сокращая при этом маржинальность или увеличивая цены, что, кстати, усиливает инфляционное давление.

А вспомнил я это всё из-за свежей новости о том, что Amazon перестал тестировать сотрудников на употребление марихуаны, хотя раньше регулярно за это увольнял. Более того, компания лоббирует закон о декриминализации марихуаны, который, в том числе, должен снять судимость с уже наказанных людей.

Несмотря на свою часовую ставку Amazon тоже испытывает трудности с наймом и это ещё раз подтверждает, что статья из FT является либо никчёмными потугами инфантильного журналиста, либо первоклассной проплаченной рекламой Amazon, у которого в прошлом году было очень много проблем с рабочими из-за низкой оплаты труда.

Ну и напоследок я хочу припомнить все восторги в интернетах о величественности идеи социальных выплат благородными правительствами в период кризиса. Прошлым летом я охарактеризовал это следующими словами: «мечта для Шарикова, беда для экономики», вызвав некоторое недовольство. Однако по итогу всё именно так и есть. #мысливслух

Вся суть возобновляемой энергетики в одной новости: цены на кремний, используемый в производстве солнечных панелей, выросли на 300% с начала августа после поручения Китайских властей сократить производство из-за дефицита угля. Просто вдумайтесь в это: мало того, что для производства фотогальванических элементов используется энергия от угольных генераторов, так ещё и при нехватке угольной энергии её решили приберечь для более важных целей, чем для производства солнечных панелей.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-29/china-slashes-silicon-output-signaling-higher-solar-panel-costs #esg