Кумулятивное число банкротств компаний США с задолженностью более $1 млрд. в годы рецессий. В категориях от $50 млн. до $1 млрд. 2020 год уже побил все рекорды прошлых лет. Напомню, что количество безработных по прежнему растёт, размер пособий сократился, а во многих штатах новые выплаты ещё не начались.

https://www.ft.com/content/277dc354-a870-4160-9117-b5b0dece5360 #аналитика

Вероятно, Apple скоро запустит свой поисковик. Об этом сигнализируют последние изменения в Spotlight Search на iOS, активизация краулера Applebot и множество соответствующих открытых вакансий. Я не люблю делиться слухами и чьими-то догадками, но сие предположение крайне велико по значимости и очень хорошо аргументированно.

https://www.coywolf.news/seo/apple-search-engine/

Массовое распространение фейков — чуть ли не главная претензия к социальным сетям и платформам. В России Яндекс — один из немногих, кто поступательно популяризирует идеи цифровой и медиа грамотности в интернет-пространстве. Совсем недавно они запустили проект, в котором давно нуждается рынок.

Яндекс.Дзен начинает проверять фейки. Компания разрабатывает системное решение и подключает внешних партнёров-фактчекеров — медиа или организации, у которых есть профессиональная экспертиза в области проверки информации. С Яндекс.Дзен уже сотрудничают ТАСС, Интерфакс, The Bell, Высшая школа экономики.

Медиа будут помогать с проверкой фактов, а вместе с ВШЭ Яндекс.Дзен будет изучать проблему фейков и исследовать методы борьбы с ложной информацией. Это хорошая схема для развития фактчекинга в России как движения. И сейчас это особенно актуально, учитывая изобилие фейков во всех типах медиа.

https://yandex.ru/promo/zen/factchecking

Совсем недавно я писал о том, что капитализация Tesla превысила $350 млрд, но на этой неделе после сплита акций был установлен новый рекорд — $464 млрд. PE Ratio приблизился к 1300! В 2020 году рост акций доходил до 500% и почти на самом пике Tesla продала ценных бумаг на $5 млрд. Восхищаюсь её финансистами и Маском. Иметь выручку в 10 раз меньшу, чем у Toyota, но быть дороже японского конгломерата в 2.5 раза — это великое достижение! Я теперь по-другому смотрю на все IPO: плевать на Burn Rate, расти капитализацию, обналичивайся и твори дальше. С выходом на биржу венчурный период не заканчивается. #мысливслух

Вчера композитный индекс Nasdaq упал почти на 5% и многие профильные издания вроде MarketWatch или Barron's начали обсуждать происходящее. Забавляет, когда «эксперты» скромно именуют бычим трендом ситуацию, при которой у множества компаний отношение прибыли к капитализации измеряется в сотнях и тысячах. В последнее время ещё часто повторяется тезис о том, что инвесторы просто смотрят в будущее. Ага, в какое?

Ну вот давайте возьмём Теслу. Некоторые любят говорить про то, что её выручка растёт быстрее, чем у автоконцернов из прошлого века. Но это же рост в удельных величинах! В абсолютных значениях продажи какого-нибудь Volkswagen растут быстрее. Неужели не очевидно, что удвоиться при выручке в миллион и миллиард рублей — это две разные задачи? Сложность сохранения темпов роста увеличивается практически в арифметической прогрессии.

Может оптимисты ждут небывалого профицита? Однако операционная маржа в автопроме составляет около 10%, а Теслу пока ещё нельзя назвать стабильной! Понимаю, для кого-то сравнивать японский или немецкий автопром с предприятием Маска — это как сравнивать производителей повозок с Фордом. Пускай все проспали переход с ДВС на электродвигатели и Теслу уже никому не догнать, а темпы её роста будут только увеличиваться. Даже если всё именно так, то проницательные инвесторы смотрят сразу где-то в 2030 год?

Бычий тренд начался давно, а то, что происходий сейчас — это просто безумие. И ладно, когда за 4-часовую сессию 40 000 аккаунтов Robinhood покупают акции Теслы, однако за Теслу ратуют и профессиональные инвесторы, аргументируя своё мнение не конъюнктурой рынка, а финансовыми показателями и аллегориями с лошадьми. Важно упомянуть, что я никого ни к чему не призываю, ибо «the market can remain irrational longer than you can remain solvent». #мысливслух

В опросе про конъюнктуру фондового рынка приняло участие уже более 1000 человек. 23% считают, что происходящее — это «новая норма оценок». Коллеги, происходящее априори не может быть нормой и сейчас я вам это покажу наглядно.

$TSLA сегодня упала на ~20%, а $NKLA выросла на ~40%. Забавно. Напомню, что Никола — это производитель экологичных грузовиков, который в начале лета вышел на IPO. В проспекте за первый квартал 2020 года выручка у них равна была 58 тысячам долларов. Я не опечатался, именно тысячам. Сейчас капитализация почти $20 ярдов. Люди, видимо, просто любят яркие истории вроде той, что была с DeLorean.

Когда я начал сеять сомнения по поводу целесообразности всеобщей одержимости переходом на удалёнку, некоторые сочли мою позицию за примитивную роль антагониста. Ну, мол, где я, а где Google, Facebook, Twitter и все прочие? А как вам Рид Хастингс? Основатель и глава Netflix заявил, что не видит в удалённой работе ничего положительного, только негатив.

Да, пандемия заставила заскорузлый корпоративный мир перейти на новый для него формат работы. В связи с этим многие «традиционные компании» разглядели преимущества данного формата и вспомнили про книгу Remote. Но удалёнка подходит далеко не всем. Поэтому не нужно бездумно гнаться за Калифорнийскими трендами.

Удержание сотрудников по домам со стороны некоторых гигантов долины вовсе не означает наличие у них опыта с повышением продуктивности. Мотивы могут лежать в других плоскостях: например, в индексации зарплат по месту локации или банальное следование настроениям персонала, когда большинство считает, что карантин необходим.

Есть множество исследований свидетельствующих о том, что среди либералов гораздо больше сторонников всевозможных ограничительных мер, нежели среди людей консервативных взглядов. И вот как Google в таком случае со своей корпоративной демократией и либеральной культурой может не ратовать за удалёнку? #удалёнка

Активисты коротких продаж Hindenburg Research и Сitron Research обвинили Nikola в многочисленной лжи касательно технологических достижений и финансовых показателей компании. Произошло это через пару дней после объявления о вхождении General Motors в капитал Nikola и взлёта её акций на бирже, хотя, поверьте, за два дня такой отчёт не состряпаешь. Многие критично отнеслись к этим обвинениям, считая их сфабрикованными ради собственной выгоды, что возможно. Но логика людей всё равно любопытна — поверившие в историю Nikola принимают её за факт, считая глупцами тех, кто поверил в отчёт Гинденбурга и наоборот.

И вот появилась щепотка правды. Вчера Nikola опубликовала пресс-релиз с опровержением некоторых обвинений. Смотрите как реагирует компания на заявление о том, что в ролике 2016 года, где якобы ехал полнофункциональный грузовик компании, на самом деле не было никакого двигателя и он просто катился с горки: «Nikola never stated its truck was driving under its own propulsion in the video. Nikola described this third-party video on the Company’s social media as “In Motion.” It was never described as “under its own propulsion” or “powertrain driven”». Смешно. Как минимум одно обвинение подтвердилось.

Вчера на биржу вышла Snowflake — облачная платформа для обработки и хранения данных. Это та самая компания в которую на Pre-IPO инвестировали Баффет и Salesforce. Неделю назад обсуждался диапазон в $75-85 (что почти в 2 раза выше оценки последнего раунда), цена размещения в итоге составила $120, стартовали торги на $245, а на пике доходили до $319!

После первой тороговой сессии капитализация компании составила 70 миллиардов долларов — 175 выручек по TTM! Чистой прибыли, конечно же, нет. Я был уверен, что Баффет, впервые за 54 года вложившийся в дебютанта на бирже, сделает это IPO успешным, но не до такой же степени! Кстати, 90-летний дедулька меньше, чем за месяц заработал на $SNOW около $800 мультов.

В штатах узурпируется data-driven подход, а математика становится аморальной. Думаю, многие из вас уже слышали про обвинения алгоритмов в дискриминации. Например, ещё в 2007 году систему распознавание речи критиковали за сексизм, ибо мужской голос определялся лучше, чем женский. Подобные случаи множатся и уже нисколько не удивляют моё отечественное сознание. Однако это что-то новенькое: суд запретил университету Калифорнии использовать SAT и ACT тесты (местный ЕГЭ) для приёма, потому что дети из бедных семей их хуже сдают.

Знаю, что критиков ЕГЭ много, но обратите внимание на причину. Вы понимаете степень абсурда? Баллы же оцениваются не по уровню доходов в семье, а по количеству знаний. Ученики с плохим результатом сдают тест хуже не из-за того, что они из бедных семей, а потому что они менее образованы. Вообще ирония заключается в том, что стандартизированные тесты появились в том числе, чтобы избавиться от дискриминации, дабы при зачислении в университет не обращали внимание на элитарность школы, рекомендационные письма и прочее.

В США в статистике не должно быть неравенства. У негров больше ипотечная ставка? Значит это банковский расизм, а не отражение исторически сложившегося социального неравенства. У жены меньше лимит по карте? Значит это сексистский кредитный скоринг Goldman Sachs. Кстати, благосостояние коррелирует ещё со здоровьем, почему бы не отменить тогда нормативы для спортсменов и космонавтов, спасателей? Завершу мысль чужими словами: «Freedom is the freedom to say that two plus two make four. If that is granted, all else follows» — Джордж Оруэлл, 1984. #мысливслух

На фоне роста пользовательской базы из-за пандемии Patreon поднял $90 млн. и достиг оценки в $1.2 млрд, что почти в 2 раза больше, чем в прошлом году. ФРС раздаёт деньги, люди занимаются любимым делом, всё как говорили теоретики безусловного базового дохода. Осталось только увидеть сокращение уровня бедности и прочих социальных невзгод.

https://www.wsj.com/articles/patreon-tops-1-billion-valuation-as-pandemic-brings-a-surge-in-creators-to-platform-11599003623

$AAPL просела почти на четверть с сентябрьского пика и выпускающий редактор vc.ru попросил меня прокомментировать корректировка это или нет. Прокомментировал, опубликовали заметку.

https://vc.ru/finance/160199

Тревор Милтон, основатель и CEO компании Nikola покинул свой пост и вышел из состава совета директоров. Зачем, если обвинения Hindenburg Research являются грязными инсинуациями? Незачем! И теперь всё это ещё больше похоже на прецедент с Элизабет Холмс. Некоторые считали меня скептиком, но я вообще не понимаю как случаются и чем мотивированы многомиллиардные венчурные R&D истории без наличия продаж. Это же противоречит всем канонам!

Я не знаю ни одной такой успешной истории. Наоборот, слышал только про Theranos, Magic Leap и Quibi, который можно назвать лучшим их худших в этой троице. Ветеран Голливуда Джеффри Катценберг собрал хоть какую-то базу клиентов и сейчас ищет кому продаться, но о том, что это провал я писал ещё в июле. А Nikola при выручке в пару десятков тысяч долларов умудрилась пройти на биржу через SEC и дойти до капитализации в $24 ярда! Новая норма оценок, говорите? Не, это больше похоже на эффект лемминга. #мысливслух

Яндекс покупает Тинькофф банк за $5.5 млрд. Интереснейшее поглощение, M&A сделка года в России. Поздравляю всех причастных!

UPD: Олег Тиньков Передумал.

https://www.kommersant.ru/doc/4501811