В сентябре мир снизил стоимость денег, Россия — увеличила, хотя и так впереди планеты всей

Реальная процентная ставка в России — почти 10% и увеличилась в сентябре на 1 п.п..

У ближайшей за нами Бразилии реальная ставка вдвое ниже и увеличилась всего на 0,25 п.п. 📷

Все остальные страны снижали свои ставки — 6 развитых стран и 8 развивающихся. Что говорит о сокращении инфляционных рисков и оптимистическом взгляде в будущее.

И только Россия мрачно взирает на мир не в силах справится со своей инфляцией никакой ставкой...

Конечно, на самом деле все не так. Реальная инфляция в России вдвое выше официальной. И в реальности страна оказывается в ситуации не супержесткой денежной политики, а нейтральной, даже скорее мягкой. Поэтому ее ставка и не в состоянии сдержать инфляцию... Чтобы она выполняла эту роль ее надо повысить еще на 5%+... Но тогда стоило бы признать и высокую инфляцию, иначе оправданий для такой ставки нет никаких. И так российская денежная политика выглядит слишком одиозно.

Но если признать более высокую инфляцию — придется пересчитывать темпа роста ВВП вниз, а также реальные доходы населения, это потребует более высоких бюджетных расходов на социальную политику, #бюджет2025 не сойдется... Нет, честности в определении инфляции от российских властей мы не дождемся.
#ЛукаваяЦифра
—-
Подписывайся на Призрак экономики!

«А король-то голый!»
Увидеть очевидное. И, главное, поверить

Стокгольмский институт экономики переходного периода при Стокгольмской школе экономики (NIER) по заказу шведского правительства подготовил доклад, в котором обвинил Россию в масштабном экономическом фейке. (Изложение основных идей доклада можно почитать здесь)

Инфляция систематически занижается, что автоматически завышает рост ВВП.

И далее на 4 моделях проанализировал рост ВВП России в 2023 году.

По Росстату, после падения в 2022 на 1,2%, ВВП вырос в 2023 на 3,6%. А фактически роста никакого не было. Спад оценивается от -1,7% до -10,8%. 4 оценки NIER показаны на картинке.

Очень осторожно точку зрения шведских экономистов поддержал Сергей Гуриев, ныне — декан Лондонской школы бизнеса.

---

Нам остается только порадоваться, что то, о чем мы в этом канале талдычим уже второй год под #ЛукаваяЦифра, объявлено громко. Осталось дождаться, чтобы МВФ и Мировой Банк приняли соответствующие корректировки к российской экономический статистике и перестали воспринимать присылаемые российским правительством цифры за истину.

Труднее всего не признать факт сильного и систематического занижения цен российской статистикой. Для этого вполне достаточно данных. И даже не проложить довольно короткую логическую цепочку от этого факта к признанию систематического завышения ВВП РФ и его якобы роста. Труднее всего поверить в то, что правительство такой огромной страны может так откровенно и нагло врать... И сказать это открыто.

Что ж, теперь это сказано.

—-
Подписывайся на Призрак экономики 👻

ЦБР, ссылаясь на инфляцию, поднял ставку сразу на 2 п.п., до 21%.

И это не предел. Он обещает сделать это минимум еще раз под новый год — на заседании 20 декабря.

Наконец, он стал регулярно упоминать в качестве причин инфляции «дополнительные бюджетные расходы». Правда, не уточняя, откуда они такие дополнительные взялись... И, конечно, никак не упоминая СВО.

Ключевая ставка ЦБР сейчас такая же, какой она была сразу после начала СВО (21%). Но тогда она была быстро поднята с 10,5% и уже через 2 месяца, в апреле начала быстро снижаться. Это был кратковременный выброс ставки.

Сейчас все иначе. Ставка очень высока уже больше года - в августе 2023 она была поднята с 8,5% до 12%, в новый 2024 год ЦБ вошел со ставкой в 16%.

Ставка велика, но официальная инфляция не снижается. Повышение ставки в июле до 18% и сентябре до 19% не дало никакого эффекта.

Политика ЦБР ясно показывает, что ситуация в российской экономике сейчас даже хуже, чем в феврале-марте 2022, после начала СВО. И трудности только нарастают: согласно официальной статистике инфляция увеличивается, а рост замедляется. По альтернативным оценкам инфляция давно уже вдвое выше официальной, соответственно, в экономике — спад, а не рост.

При этом официальная позиция ЦБР оптимистична, судя по его обновленному среднесрочному прогнозу — цены вырастут в 2025 только на 4,5-5%, а в 2026 — на 4%. Рост в 2025 замедлится, но сохранится (0,5-1,5%), а в дальнейшем несколько ускорится.

Официальный оптимизм прямо противоположен текущим и ближайшим действиям ЦБР (дальнейшее повышение ставки). И нет сомнений, что будет главным. А прогнозы потом и пересмотреть можно. ЦБ ухудшает их на 2024 год при каждом подходящем случае. В 2025 продолжит традицию.
#ЛукаваяЦифра

—-
Подписывайся на Призрак экономики 👻

Почему ЦБР не может сдержать инфляцию

Судя по риторике главы ЦБР Набиуллиной, в декабре нас ожидает повышение ключевой ставки еще на 2 п.п до 23%. Раньше это не дало эффекта, не даст и сейчас.

ЦБР повышает ставки, а коммерческое кредитование не падает. Почему? Набиуллина в Госдуме недавно признала — из-за высоких прибылей реального сектора. Но откуда взялись эти прибыли? Она не продолжила мысль... А они взялись из высокой инфляции. Круг замкнулся. Высокая инфляция сама по себе нивелирует все эффекты повышения ключевой ставки. И это повышение просто не имеет смысла.

За исключением одного сценария. Если ЦБР резко повысил бы ставку (скажем, до 30-35%) - с сильным запасом против инфляции, то это могло бы ее сдержать и уронить коммерческое кредитование. Правда, спустя какое-то время все возобновилось бы... А так как сейчас — ЦБР бежит со своей ставкой вслед за инфляцией, все время запаздывая...

И тут мы возвращаемся к вопросу о лжестатистике цен. Ключевая ставка в 21% смотрится запредельно, абсурдно высокой при росстатовской инфляции в 8-8,5% годовых. Это самая высокая реальная ставка ЦБ в мире. Ее дальнейшее повышение выглядит абсурдно, а повышение скачком — тем более.

Росстат врет только о размере повышения цен, но старается отражать правильно вектор — повышение или снижение инфляции.

Не из какой-то излишней «честности», а из-за того, что все-таки надо иметь представление о том, что происходит в экономике. Если врать еще и о том, что инфляция падает, когда она разгоняется, можно очень сильно «промахнуться», потеряв всякие «берега», проводить политику, основываясь на фантазиях. И такая политика обречена рано или поздно на провал... Поэтому Росстат фиксирует нарастание или сохранение высокой инфляции, что дает ЦБ хоть какие-то основания говорить об ужесточении денежной политики...

Но занижая реальный размер инфляции, Росстат все же ставит ЦБ в ложное положение «сверхястреба», самого жесткого центробанка в мире...

При этом буквально все косвенные индикаторы кричат о том, что инфляция в 2-2,5 раза выше той, что рисует официальная статистика — альтернативные оценки, динамика грузоперевозок, ставка ЦБ, ставка по ОФЗ, процентные ставки по депозитам и кредитам и спрос на кредиты, динамика бюджетных поступлений по НДС и прочая, и прочая.

В реальности все просто, нет никаких абсурдов: денежная политика ЦБР не сверхжесткая, а близкая к нейтральной, ключевая ставка примерно вровень с инфляцией и именно поэтому совершенно неэффективна для ее сдерживания. Набиуллина — не «ястреб», а «ворона», которая не контролирует ситуацию и вечно теряет сыр, как в басне Крылова.

Мы призываем не к резкому росту ключевой ставки ЦБР. Это вторично, и само по себе не решит ключевых вопросов экономики. А, прежде всего, к признанию настоящей инфляции и, соответственно, спада производства и реальных доходов населения. И только когда мы будем понимать реальную картину происходящего в экономике — только тогда принимать решения по экономической политике. И, конечно, первым решением должна стать ликвидация главной причины высокой инфляции в стране — скорейшее завершение СВО, демобилизация и демилитаризация промышленности. А там уж посмотрим, что будет получаться со ставкой и денежной политикой.
#ЛукаваяЦифра

—-
Подписывайся на Призрак экономики 👻