Почему я инвестирую в Русал?
Привет! 💋
Ладно, давай по порядку. Русал – один из крупнейших производителей алюминия в мире 🔥 Владеет богатейшей ресурсной базой и дешевой электроэнергией, основным компонентом в себестоимости производства алюминия.
Откуда может быть рост? Два главных фактора - цены на алюминий и дивиденды от НорНикеля (примерно 28%).
Цены на алюминий в последнее время существенно выросли благодаря восстановлению спроса на металл в Китае. Так, с начала второго полугодия 2020 г. увеличение цен составило порядка 23%. Естественно, вслед за алюминием начал расти и Русал: за тот же период котировки выросли на 40%. Впереди продолжение восстановления Китая, значит можем ожидать уровень $2000 за тонну и дальше вверх.
Несмотря на кризисный в целом 2020 г., есть шанс, что НорНикель раскошелится и заплатит хорошие #дивиденды. Основания – рост цен на базовые металлы (прежде всего, медь). В совокупности с дивидендами за 9 месяцев, это даст текущую доходность на уровне 9% в рублях. #Русал в этом случае, как акционер, получает доход от деятельности «дочерней компании», который отражает в своей отчетности. Кстати, именно поэтому чистая прибыль компании превышает EBITDA.
⚠️ Бумаги «Русала» выглядят очень дешево по мультипликатору P/E. Так, среднеотраслевой показатель на сегодняшний день составляет около 27х, а у «Русала» он порядка 7,5х (по чистой прибыли за 2020 г.).
#MCX #RUAL #инвестор #прибыль
Привет! 💋
Ладно, давай по порядку. Русал – один из крупнейших производителей алюминия в мире 🔥 Владеет богатейшей ресурсной базой и дешевой электроэнергией, основным компонентом в себестоимости производства алюминия.
Откуда может быть рост? Два главных фактора - цены на алюминий и дивиденды от НорНикеля (примерно 28%).
Цены на алюминий в последнее время существенно выросли благодаря восстановлению спроса на металл в Китае. Так, с начала второго полугодия 2020 г. увеличение цен составило порядка 23%. Естественно, вслед за алюминием начал расти и Русал: за тот же период котировки выросли на 40%. Впереди продолжение восстановления Китая, значит можем ожидать уровень $2000 за тонну и дальше вверх.
Несмотря на кризисный в целом 2020 г., есть шанс, что НорНикель раскошелится и заплатит хорошие #дивиденды. Основания – рост цен на базовые металлы (прежде всего, медь). В совокупности с дивидендами за 9 месяцев, это даст текущую доходность на уровне 9% в рублях. #Русал в этом случае, как акционер, получает доход от деятельности «дочерней компании», который отражает в своей отчетности. Кстати, именно поэтому чистая прибыль компании превышает EBITDA.
⚠️ Бумаги «Русала» выглядят очень дешево по мультипликатору P/E. Так, среднеотраслевой показатель на сегодняшний день составляет около 27х, а у «Русала» он порядка 7,5х (по чистой прибыли за 2020 г.).
#MCX #RUAL #инвестор #прибыль
"Русал" ожидает потерь в сотни миллионов долларов из-за экспортной пошлины на алюминий
Следует продавать актив?
Привет! 💋
*Новость:
*Планируется введение экспортной пошлины на металлургическую продукцию, которая будет действовать в качестве временной меры с 1 августа по 31 декабря 2021 г. Базовая ставка пошлины составит 15%, плюс к ним будет специфическая составляющая, которая для алюминия составляет $254.
🔻 Потери Русала #RUAL из-за введения экспортной пошлины на алюминий могут составить "сотни миллионов долларов" - заявил Р. Андрюшин. По словам заместителя гендиректора компании по продажам - производство некоторых видов продукции (около сотни тысяч тонн) станет просто убыточным. В результате некоторые заводы не будут работать на полную мощность. И это притом, что "Русал" производит четыре миллиона тонн продукции в год, из которых 2,8 миллиона идет на экспорт.
«По большей части длинных контрактов у нас нет возможности включить налог в цену. А там, где возможно пересмотреть цену, этого могут не позволить сделать рыночные условия», - добавил Р. Андрюшин.
🤔 Что все это значит?
После самых первых новостей о возможном вводе экспортной пошлины - акции компании снизились на 15%, а на текущий момент уже скорректировались и в целом падение составляет ~12,5%. На самом же деле Русал вряд ли потеряет "сотни миллионов долларов", ведь пошлина будет введена только лишь на 5 месяцев. Однако компания может недосчитаться нескольких десятков миллионов чистой прибыли по итогам 2021 года. Ведь по заверениям топ-менеджера компании Русал не имеет сейчас никакой сверхприбыли, особенно на внутреннем рынке.
✔️ Также по мнению руководства никакой пошлины быть и не должно, поскольку цена на металл не является максимальной, а находится на средних значениях. И действительно, если мы с вами взглянем на график цен на алюминий, то увидим, что в долларах цена лишь приблизилась к максимумам 2011 года, но до пика стоимости в 2008 еще расти и расти.
📊 Мультипликаторы компании:
Оценка стоимости
P/E - 13,66
P/B - 1,58
P/S - 1,21
Рентабельность
ROA - 4,55 %
ROE - 12,54 %
ROS - 8,86 %
Debt/Equity (Долг / Капитал) - 119,09% Рентабельность по EBITDA - 10,17%
❇️ На текущий момент все показатели Русала находятся на приемлемых уровнях, однако даже сейчас компания немного переоценена рынком относительно своей отрасли и дальнейшее снижение акций компаний особенно по итогам отчета за 3 квартала 2021 года - вполне возможно.
❗️Данная компания доступна для покупки неквалифицированным инвесторам
⚠️ Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!
Чуть не забыла: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Русал #Rual #Отрасльцветнойметаллургии
Следует продавать актив?
Привет! 💋
*Новость:
*Планируется введение экспортной пошлины на металлургическую продукцию, которая будет действовать в качестве временной меры с 1 августа по 31 декабря 2021 г. Базовая ставка пошлины составит 15%, плюс к ним будет специфическая составляющая, которая для алюминия составляет $254.
🔻 Потери Русала #RUAL из-за введения экспортной пошлины на алюминий могут составить "сотни миллионов долларов" - заявил Р. Андрюшин. По словам заместителя гендиректора компании по продажам - производство некоторых видов продукции (около сотни тысяч тонн) станет просто убыточным. В результате некоторые заводы не будут работать на полную мощность. И это притом, что "Русал" производит четыре миллиона тонн продукции в год, из которых 2,8 миллиона идет на экспорт.
«По большей части длинных контрактов у нас нет возможности включить налог в цену. А там, где возможно пересмотреть цену, этого могут не позволить сделать рыночные условия», - добавил Р. Андрюшин.
🤔 Что все это значит?
После самых первых новостей о возможном вводе экспортной пошлины - акции компании снизились на 15%, а на текущий момент уже скорректировались и в целом падение составляет ~12,5%. На самом же деле Русал вряд ли потеряет "сотни миллионов долларов", ведь пошлина будет введена только лишь на 5 месяцев. Однако компания может недосчитаться нескольких десятков миллионов чистой прибыли по итогам 2021 года. Ведь по заверениям топ-менеджера компании Русал не имеет сейчас никакой сверхприбыли, особенно на внутреннем рынке.
✔️ Также по мнению руководства никакой пошлины быть и не должно, поскольку цена на металл не является максимальной, а находится на средних значениях. И действительно, если мы с вами взглянем на график цен на алюминий, то увидим, что в долларах цена лишь приблизилась к максимумам 2011 года, но до пика стоимости в 2008 еще расти и расти.
📊 Мультипликаторы компании:
Оценка стоимости
P/E - 13,66
P/B - 1,58
P/S - 1,21
Рентабельность
ROA - 4,55 %
ROE - 12,54 %
ROS - 8,86 %
Debt/Equity (Долг / Капитал) - 119,09% Рентабельность по EBITDA - 10,17%
❇️ На текущий момент все показатели Русала находятся на приемлемых уровнях, однако даже сейчас компания немного переоценена рынком относительно своей отрасли и дальнейшее снижение акций компаний особенно по итогам отчета за 3 квартала 2021 года - вполне возможно.
❗️Данная компания доступна для покупки неквалифицированным инвесторам
⚠️ Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!
Чуть не забыла: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Русал #Rual #Отрасльцветнойметаллургии
⚠️Почему с закредитованностью компаний РФ не всё так просто!?
Ранее, в рамках уже традиционной серии материалов «повторяем матчасть» на канале были опубликованы посты:
№1. Начинаем с основных принципов инвестирования в ETF
№2. Главные риски инвестора про покупке бондов
Сегодня же поговорим про долги в отчётностях эмитентов на примере 3-х реальных кейсов.
✔️В плане долговой нагрузки интересен кейс РУСАЛа. До недавнего времени компания считалась одной из наиболее закредитованных на российском публичном рынке — на конец 2020 г. отношение чистый долг/EBITDA достигало 6,4х, коэффициент покрытия процентов составлял 3,1х, а коэффициент финансового рычага был на уровне 1,2х.
Рассматривая коэффициенты, можно сделать вывод, что долговая нагрузка компании сравнительно высокая. Чистый долг/EBITDA выше средних значений по отрасли. ICR вблизи нижних значений комфортных уровней.
При этом стоит учитывать, что #РУСАЛ контролирует 26,25% акций Норникеля, рыночная стоимость которого сейчас составляет около 927 млрд руб. и в 1,6 раза превышает общий долг компании на конец I полугодия 2021 г. То есть в случае финансовых проблем РУСАЛ мог бы продать пакет акций Норникеля, а вырученных средств с лихвой бы хватило погасить долги.
✔️Другой случай — у МТС коэффициент финансового рычага на конец I полугодия 2021 г. составляет 52,9х при нормальных уровнях до 2х. Дело в том, что у компании сравнительно маленький капитал, так как почти вся нераспределенная прибыль направляется на дивиденды. При этом очевидных причин для беспокойства нет — бизнес #МТС зрелый, стабильный и слабо зависит от экономических циклов. Отношение чистый долг/EBITDA составляет 1,6х, а ICR — 8,2х.
✔️Теперь ситуация с влиянием аренды на долговую нагрузку у ритейла. Например, отношение чистый долг/EBITDA Магнита по стандартам МСБУ 17 (где аренда магазинов не входит в расчет чистого долга) составляет 1,9х на конец III квартала 2021 г., а по новым стандартам МСФО 16 (с учетом аренды) аналогичный показатель увеличивается до 3,5х. При этом такие уровни можно назвать комфортными для отрасли, так как бизнес зрелый и устойчивый и относительно слабо зависит от состояния экономики.
#обучение #основы #инвестор
Ранее, в рамках уже традиционной серии материалов «повторяем матчасть» на канале были опубликованы посты:
№1. Начинаем с основных принципов инвестирования в ETF
№2. Главные риски инвестора про покупке бондов
Сегодня же поговорим про долги в отчётностях эмитентов на примере 3-х реальных кейсов.
✔️В плане долговой нагрузки интересен кейс РУСАЛа. До недавнего времени компания считалась одной из наиболее закредитованных на российском публичном рынке — на конец 2020 г. отношение чистый долг/EBITDA достигало 6,4х, коэффициент покрытия процентов составлял 3,1х, а коэффициент финансового рычага был на уровне 1,2х.
Рассматривая коэффициенты, можно сделать вывод, что долговая нагрузка компании сравнительно высокая. Чистый долг/EBITDA выше средних значений по отрасли. ICR вблизи нижних значений комфортных уровней.
При этом стоит учитывать, что #РУСАЛ контролирует 26,25% акций Норникеля, рыночная стоимость которого сейчас составляет около 927 млрд руб. и в 1,6 раза превышает общий долг компании на конец I полугодия 2021 г. То есть в случае финансовых проблем РУСАЛ мог бы продать пакет акций Норникеля, а вырученных средств с лихвой бы хватило погасить долги.
✔️Другой случай — у МТС коэффициент финансового рычага на конец I полугодия 2021 г. составляет 52,9х при нормальных уровнях до 2х. Дело в том, что у компании сравнительно маленький капитал, так как почти вся нераспределенная прибыль направляется на дивиденды. При этом очевидных причин для беспокойства нет — бизнес #МТС зрелый, стабильный и слабо зависит от экономических циклов. Отношение чистый долг/EBITDA составляет 1,6х, а ICR — 8,2х.
✔️Теперь ситуация с влиянием аренды на долговую нагрузку у ритейла. Например, отношение чистый долг/EBITDA Магнита по стандартам МСБУ 17 (где аренда магазинов не входит в расчет чистого долга) составляет 1,9х на конец III квартала 2021 г., а по новым стандартам МСФО 16 (с учетом аренды) аналогичный показатель увеличивается до 3,5х. При этом такие уровни можно назвать комфортными для отрасли, так как бизнес зрелый и устойчивый и относительно слабо зависит от состояния экономики.
#обучение #основы #инвестор
⚠️ВЕСТИ С ПОЛЕЙ НА 11 МСК!
Или как дела с твоим российским портфелем? Ранее подобные масштабные просадки из-за геополитики довольно быстро выкупались, как только сентимент улучшался. Однако на основе лишь исторических закономерностей нельзя быть полностью уверенным.
Тем не менее можно отметить, что текущее положение дел располагает к смещению фокуса на акции российских экспортеров, для которых слабость национальной валюты не столь критична. Акции нефтегазовой отрасли, угольщики и металлурги могут выглядеть сильнее электроэнергетики, потребительского и финансового секторов.
Давайте пробежимся по некоторым отдельным компаниям.
▫️Так, учитывая рост стоимости нефти в рублях, на просадке можно присмотреться к наиболее интересным бумагам нефтяного сектора: Лукойлу и Роснефти. Компании являются бенефициарами сильной конъюнктуры на рынке. В случае Лукойла ключевой фактор привлекательности — ожидаемые высокие дивиденды по итогам года благодаря особенностям дивидендной политики. В базовом сценарии дивидендная доходность может оказаться около 10–12%.
#Роснефть выглядит сильной ставкой на восстановление объемов добычи нефти в рамках ОПЕК+, а также сквозь призму реализации крупного и перспективного проекта Восток Ойл. На текущий момент Восток Ойл, на наш взгляд, не до конца учтен в капитализации Роснефти.
#Газпром привлекателен в свете высокого спроса на газ в Европе. На текущий момент заполненность хранилищ в регионе составляет около 50%. По сравнению со средним 5-летним уровнем этот показатель ниже почти на 16 п.п. и является сезонным минимумом за многолетнюю историю наблюдений. Это предполагает, что высокий спрос сохранится по крайней мере в ближайшие месяцы. Для компании также благоприятен слабеющий рубль. Ожидается высокая дивидендная доходность как по итогам этого года, так и по результатам 2022.
✅ #РУСАЛ, учитывая долю в Норникеле, а также высокую стоимость алюминия в рублях, остается относительно дешевым. Бумаги #АЛРОСА привлекательны, так как на рынке алмазной продукции ожидается затяжной дефицит. Действующие активы по добыче драгоценных камней постепенно истощаются, а заменять их нечем. Таким образом, рынку грозит снижение предложения при растущем спросе — это будет толкать цены на драгоценные камни вверх
📌Отдельно стоит упомянуть привилегированные акции Сургутнефтегаза. Компания в текущих условиях выигрывает сразу с двух сторон. Во-первых, рост цены на нефть в рублях должен позитивно отразиться на финансовых показателях компании. Во-вторых, ослабление рубля приводит к позитивной переоценке валютных депозитов компании, учитывая огромный размер «кубышки».
🔥Сильная ли просадка в вашем портфеле? По какому эмитенту вы готовы докупать уже сейчас? Пишите в комментариях
#MOEX #MCX #инвестор #рубль #кризис
Или как дела с твоим российским портфелем? Ранее подобные масштабные просадки из-за геополитики довольно быстро выкупались, как только сентимент улучшался. Однако на основе лишь исторических закономерностей нельзя быть полностью уверенным.
Тем не менее можно отметить, что текущее положение дел располагает к смещению фокуса на акции российских экспортеров, для которых слабость национальной валюты не столь критична. Акции нефтегазовой отрасли, угольщики и металлурги могут выглядеть сильнее электроэнергетики, потребительского и финансового секторов.
Давайте пробежимся по некоторым отдельным компаниям.
▫️Так, учитывая рост стоимости нефти в рублях, на просадке можно присмотреться к наиболее интересным бумагам нефтяного сектора: Лукойлу и Роснефти. Компании являются бенефициарами сильной конъюнктуры на рынке. В случае Лукойла ключевой фактор привлекательности — ожидаемые высокие дивиденды по итогам года благодаря особенностям дивидендной политики. В базовом сценарии дивидендная доходность может оказаться около 10–12%.
#Роснефть выглядит сильной ставкой на восстановление объемов добычи нефти в рамках ОПЕК+, а также сквозь призму реализации крупного и перспективного проекта Восток Ойл. На текущий момент Восток Ойл, на наш взгляд, не до конца учтен в капитализации Роснефти.
#Газпром привлекателен в свете высокого спроса на газ в Европе. На текущий момент заполненность хранилищ в регионе составляет около 50%. По сравнению со средним 5-летним уровнем этот показатель ниже почти на 16 п.п. и является сезонным минимумом за многолетнюю историю наблюдений. Это предполагает, что высокий спрос сохранится по крайней мере в ближайшие месяцы. Для компании также благоприятен слабеющий рубль. Ожидается высокая дивидендная доходность как по итогам этого года, так и по результатам 2022.
✅ #РУСАЛ, учитывая долю в Норникеле, а также высокую стоимость алюминия в рублях, остается относительно дешевым. Бумаги #АЛРОСА привлекательны, так как на рынке алмазной продукции ожидается затяжной дефицит. Действующие активы по добыче драгоценных камней постепенно истощаются, а заменять их нечем. Таким образом, рынку грозит снижение предложения при растущем спросе — это будет толкать цены на драгоценные камни вверх
📌Отдельно стоит упомянуть привилегированные акции Сургутнефтегаза. Компания в текущих условиях выигрывает сразу с двух сторон. Во-первых, рост цены на нефть в рублях должен позитивно отразиться на финансовых показателях компании. Во-вторых, ослабление рубля приводит к позитивной переоценке валютных депозитов компании, учитывая огромный размер «кубышки».
🔥Сильная ли просадка в вашем портфеле? По какому эмитенту вы готовы докупать уже сейчас? Пишите в комментариях
#MOEX #MCX #инвестор #рубль #кризис
Дорогие подписчики, продолжаем традиционную рубрику обзоров компаний и сегодня у нас под прицелом один из крупнейших в мире производителей алюминия Русал. Недавно компания попала в заголовки новостей на фоне того, что ЕС планирует ввести ограничения на поставки алюминия из РФ, что в моменте спровоцировало падение акций. Давайте разберемся, чем грозят возможные санкции Русалу, а также взглянем на его финансовое положение.
Ключевые показатели за 1П2024:
- Выручка: $5,7 млрд (-4,2% г/г)
- скор. EBITDA: $786 млн (+171% г/г)
- скор. чистая прибыль: $446 млн (+41,6% г/г)
- за последние 12 месяцев цена на алюминий увеличилась на 17,5%. Средняя цена алюминия в 2024 году составила $2454 за тонну, что на 6,7% выше прошлогодних значений.
Также в отчетном периоде Русал купил 30% доли в китайском предприятии Hebei Wenfeng New Materials и благодаря этому увеличил производство глинозема на 18,9%. Напомню, что в прошлом году Русал объявил о режиме глиноземной экономии и на первом этапе сократил производство алюминия на 250 тыс. тонн, что обусловлено покупкой глинозема на мировых рынках по биржевым ценам, что оказывает серьезное давление на маржинальность производства.
–––––––––––––––––––––––––––
В 16-й пакет санкций ЕС могут быть включены ограничения на импорт первичного алюминия из РФ. В 1П2024 около 22% выручки Русала пришлось на европейский рынок и если новые санкции будут введены одномоментно, то компании придется перенастраивать цепочки поставок на китайский рынок. В таком случае сильно выиграет Китай, который, вероятно, будет покупать алюминий у РФ с дисконтом, а затем продавать его на европейский рынок с премией.
Ждём подробностей о возможных санкциях в ближайшем будущем. Пока рано делать какие-то выводы.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
Рост цен на алюминий в 2024 году и сокращение себестоимости производства помогли Русалу показать +- неплохие результаты в 1П2024. Благодаря девальвации рубля + продолжающемуся росту цен на алюминий отчетность за 2П2024 имеет все шансы быть ещё лучше.
Вместе с тем внезапного негатива добавили новости по возможным санкциям от ЕС, но я бы не стал делать преждевременные выводы. Дождемся официальных новостей, но даже если ограничения будут введены, то я не вижу в этом катастрофы. Премии на LME у Русала уже нет + опция с поставками продукции в Китай никуда не делась. Сейчас перед Русалом стоит не менее серьезный вызов в виде амбициозного проекта по строительству глиноземного завода в Ленинградской области, на реализацию которого давят высокие процентные ставки и рекордный рост цен на глинозем. Вот уж из-за чего действительно стоит переживать..
Что касается потенциальной идеи в Русале, то сейчас я её не вижу. Всё уже в цене и я бы не стал рассчитывать на существенный апсайд в среднесрочной перспективе. На мой взгляд, сейчас акции Русала сопряжены с высокими рисками и в большей степени зависят от внешних факторов (санкции, цены на глинозем, процентные ставки).
Ваши действия по Русал?
Держу —
Покупаю —
Продал —
Не интересно —
Думаю —
#Русал #RUAL
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
