Башкирская содовая компания (БСК) «просит» о помощи. Появляются вбросы со стороны «источников из БСК» и подтверждения некоторых ученых, отмечающих потенциальные проблемы компании относительно дефицита сырья на производственных площадках, что приведет к полной или частичной приостановки бизнеса уже после 2022 года. На сегодняшний день нового месторождения не предоставлено, а единственно возможный источник сырья имеет особый статус, не позволяющий начать его разработку. При этом для запуска нового месторождения потребуется около пяти лет. Вместе с тем существуют другие площадки для добычи известняка (компонент производства соды), однако они не соответствуют пригодным химическим свойствам. Напомню, что компания является лидером в своей отрасли в России и Европе, а сода – это один из важнейших видов сырья в химической промышленности. Новость негативна, по всей видимости наличие этого риска объясняет высокую долю краткосрочного долга в общей структуре обязательств. Хотя рейтинговое агентство Эксперт РА, ссылаясь на менеджмент БСК, отмечало в своем обзоре, что высокая доля краткосрочных обязательств в кредитном портфеле связано с желанием рефинансировать все заёмные средства по более низким процентным ставкам вслед за снижением ключевой ставки ЦБ. Если обратиться к более старым финансовым отчетам, то эта «аномалия» обусловлена кредитными договорами (ковенант). Так что делайте выводы. Моя рекомендация - избавляться от облигаций.
#рекомендации #идеи #бск
@bondovik

Сильная экономика США – большие возможности для них и опасность для всех нас. PartI. Местный регулятор сохранил диапазон главной учетной ставки (1.75-2%) и подтвердил цель повышения до конца года на фоне экономического роста, повышения потребительского спроса и много другого. Риторика денежных властей была в рамках прогноза, однако укрепились ожидания большинства инвесторов, что 2 ужесточения кредитной политики мы получим, а это означает верхнюю границу ставки на начало 2019 года в размере 2.5%. Вы только представьте, совсем скоро годовая ставка LIBORбудет находиться вблизи 3.5% (сейчас 2.8%), соответственно вкладываться сейчас в краткосрочные депозиты РФ банков или еврооблигации не имеет смысла. Некоторые наши институциональные инвесторы очень хотят короткие долларовые еврооблигации и даже наши аргументы не помогают, что главные мировые USDставки ввиду их повышения обеспечат более выгодные операции в следующем году. Однако все относительно, зависит именно от ваших целей и возможностей. Лично для меня в настоящий момент лучше сделать несколько тактических сделок в паре доллар/рубль.
#рубль #прогноз #рекомендации @bondovik

Сильная экономика США – большие возможности для них и опасность для всех нас. Part III. Раньше я не очень любил говорить о факторе сокращения дифференциала между рублевыми и долларовыми ставками – это разница между ключевой ставкой (лучше анализировать ставки межбанковского кредитования – они выше) нашего ЦБ (7.25%) и американского регулятора (2% и прогноз 2.5% на начало 2019). Аналитики любят оперировать этим фактором относительно привлекательности нашего долгового рынка, чтобы понять, помимо прочего, перспективы рубля. Они абсолютно правы, однако раньше это влияние было ограниченным, поэтому в качестве некоторого обоснования я не использовал этот аргумент. Теперь я вижу в этом смысл после завершения активной фазы смягчения процентной политики в России и начала фазы ускорения нормализации ДКП в США. Кроме того, когда инвесторы финансируют сделки в долларах и вкладываются в нашу валюту, они учитывают дополнительную риск-премию, соответственно дифференциал на самом деле значительно ниже. Таким образом, общее укрепление доллара и слабые перспективы роста рубля просто перечеркивают эффективность заработка, поэтому лимиты на такие операции сейчас порезаны. Вместе с тем сохранение ключевой ставки Банком России является позитивным моментом с точки зрения частичной защиты нашей валюты. Не хочу говорить о торговых отношениях США и Китая, вы уже прекрасно знаете. Мне больше интересно другое, сможет ли пройти четвертый квартал наша банковская система без существенного оттока валютной ликвидности, поскольку предстоят крупные погашения и сможет ли наше казначейство оперативно предоставлять USD ликвидность. Будем следить. После двух постов вы понимаете, что ралли для рубля не видно, только промежуточные всплески оптимизма.
#рубль #прогноз #рекомендации
@bondovik