Отчётность Внешэкономбанка за 1П18 отразила большие убытки от операции с ценными бумагами (-34.2 млрд руб.), что главным образом могло быть связано в общим падением котировок рублёвых и валютных облигаций на фоне санкций, жесткой политики Банка России, сложных торговых отношений США с другими странами итд. Также пришлось списать около 46 млрд руб. по старым неработающим портфелям. Совокупные процентные доходы относительно 1П17 показали стагнацию, стоимость фондирования (ресурсы бизнеса) подорожали. Результат динамики двух основных статей привёл к сжатию чистой маржи на 40%. Итоговый убыток за 6 месяцев составил 75.6 млрд руб. (47.6 млрд руб за 1П17). Главный акционер в лице Правительства РФ нивелирует кредитные риски банка, поэтому ВЭБ имеет высшие кредитные рейтинги от российских агентств и инвестиционные рейтинги от международных. Рублевые облигации банка можно приобрести с доходностью 8.8-9.2% годовых сроком на 2-4 года, что выглядит привлекательно относительно депозитов и стратегии ИИС.
#банки #вэб #облигации #отчетность
@bondovik

Евраз увеличивает капитальные затраты - нейтрально для кредитного профиля. Компания провела день инвесторов в прошлую пятницу, на котором были отмечены новые цели по инвестиционным расходам на ближайшие три года. Относительно прошлого года инвестиции вырастут примерно на 50% или до $990 млн с прохождением пика в 2020 году. Сумма не является критичной для денежного потока и выполнения обязательств перед кредиторами. Гибкость инвестиционного цикла обеспечена достижением низкой долговой нагрузки и широким пространством для увеличения кредитных метрик без ухудшения финансового профиля и международных рейтингов. По итогам 2017 года компания аккумулировала денежные средств на $1.4 млрд ($1.15 млрд) в виде ликвидности, покрывающие долги по 2020 год. Уровень рентабельность бизнеса по EBITDA в секторе находится втором месте - 30%. До завершения всех крупных расходов в 2021 году основные обязательства к возврату состоят из еврооблигаций в 2020 и 2021 по ставке купона, превышающей текущие доходности, что может стать драйвером к рефинансированию или выкупу долга. Рекомендация к покупке или нахождению бумаг в портфеле сохраняется.
#евраз #отчетность #облигации

Вчера Альфа-Банк представил ожидаемо сильные консолидированные результаты по МСФО за 2018 год. Банк заработал $1.3 млрд чистой прибыли при рентабельности среднего капитала в размере 19.5%. Основными драйверами доходов стали прекрасные результаты по темпам ускорения чистого процентного дохода и от положительного эффекта от валютной переоценки. В результате чистая процентная маржа улучшилась до 4.6% против 4.4% годом ранее. Впрочем, нельзя не отметить хорошую работу в части фондирования, поскольку удалось нарасти розничные депозиты на 25% без учета валютной переоценки, что и стало одним из факторов снижения чистых процентных расходов. Качество кредитного портфель существенно не изменилось, однако неработающие кредиты от 90 дней оцениваются банком на уровне 1.4% против 2.3% в прошлом году. Главной силой эмитента является уровень достаточности капитала в свете перехода на Базель III, который оценивается на консолидированной основе в размере 17.3% (15.7% в 2017).
#альфа #отчетность #мсфо

​​Норникель: это был хороший год

Крупнейший в мире производитель никеля и палладия, «Норникель», показал отличные результаты по итогам 2018г. Ослабление рубля и рост цен на цветные металлы увеличили выручку компании на 36% до 728,9 млрд руб., операционную прибыль на 82% до 337,9 млрд руб. Чистая прибыль выросла всего на 47% до 187,8 млрд руб. из-за убытка по курсовым разницам.

Инвестиционная программа
Объем капитальных вложений Норникеля в долларах сократился на 22% до $1,6 млрд, прежде всего, из-за завершения строительства Быстринского ГОКа. В 2019-2022 гг. компания вступает в новый инвестиционный цикл: ежегодные капзатраты прогнозируются на среднем уровне $2,3-2,6 млрд в год. В 2019г менеджмент ожидает роста инвестиций до $2,2-2,3 млрд.
Операционного денежного потока (почти $4,9 млрд, 400 млрд. рублей по итогам 2018г) компании достаточно, чтобы полностью профинансировать инвестиционную программу. При сохранении текущих цен на рынке металлов Норникелю даже не понадобится сокращать дивиденды для ее выполнения.

Дивиденды
Норникель направляет на дивиденды не менее 60% EBITDA, если соотношение чистого долга к EBITDA менее 1,8х, и 30% EBITDA - если более 2,2х. По расчетам компании текущее значение показателя составляет 1,1. Мы ожидаем, что итоговые дивиденды за 2018 год составят 820 рублей на акцию, доходность 5,6%, доходность в ближайшие 12 месяцев – около 10%. Учитывая высокий коэффициент стабильности выплат, компания входит в портфель по дивидендной стратегии.

Мультипликаторы
Норникель стоит относительно дорого по мультипликаторам (P/E =12,3; EV/EBIT=8). Однако высокая рентабельность инвестированного капитала (>40%) позволяет акциям компании проходить в портфель по стратегии Smart Estimate.

#Норникель #отчетность

🇷🇺#авиа #россия #отчетность
ПАССАЖИРОПОТОК РОССИЙСКИХ АЭРОПОРТОВ В 2020 ГОДУ СНИЗИЛСЯ НА 41,4%, ДО 129,6 МЛН ЧЕЛОВЕК - РОСАВИАЦИЯ - ПРАЙМ

🇷🇺#россия #торговля #отчетность
Импорт товаров из стран дальнего зарубежья в Россию в январе 2021 г. вырос на 2,8% по сравнению с показателем за аналогичный период 2020 г., до $14,745 млрд. - ФТС - ТАСС

🇷🇺#недвижимость #россия #отчетность
Объем ввода жилья в России в январе вырос на 15%. Объем работ по строительству в январе составил 448,3 млрд рублей - Росстат - ТАСС

🇷🇺#авиа #россия #отчетность
ПАССАЖИРОПОТОК АЭРОПОРТОВ РФ В ФЕВРАЛЕ СНИЗИЛСЯ К ЯНВАРЮ НА 9,4%, К ФЕВРАЛЮ-2020 НА 30,9% - РОСАВИАЦИЯ - ПРАЙМ

🇷🇺#долг #россия #суверены #макро #отчетность
ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ НА 1 АПРЕЛЯ СОСТАВИЛ $459,3 МЛРД, СОКРАТИВШИСЬ ЗА I КВАРТАЛ НА $8,6 МЛРД - ЦБ - ПРАЙМ

🇷🇺#ввп #россия #отчетность
ВВП РФ В МАЕ 2021 ГОДА ВЫРОС НА 10,9% ПОСЛЕ РОСТА НА 10,8% В АПРЕЛЕ – ОЦЕНКА МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ - ПРАЙМ