💡Компания: M&T Bank
(MTB US)
Потенциал: +19% (BUY)
Цена: $155
Цель: $185
Отрасль: финансы, банки
Вес в портфеле: 3%
💎Идея:
🔬Качественный кредитный портфель позволит M&T быстро справиться с последствиями кризиса. Доля просроченных кредитов в портфеле не превышает 2% (ниже, чем в кризис 2008г.). Просрочка покрыта резервами на 90% (50% в 2008г.). Еще 60% составляет покрытие залоговой недвижимостью. Самоизоляция провоцировала спрос на недвижимость, что повысило стоимость залогов.
⚙️Рост доходности US Treasuries повышает вероятность роста ставок, что будет позитивным фактором для NIM (процентной маржи) M&T.
Cost/income 56%, на уровне конкурентов.
ROE восстановится до 10% через 2 года (в кризис ниже 8%).
🏦Компания: M&T - региональный банк, ведущий деятельность в США. Активы компании - $142 млрд, кредитный портфель - $97 млрд. Банк ориентирован на залоговое кредитование: ипотека и корпоративные кредиты, обеспеченные недвижимостью, занимают 60% портфеля.
🌌Оценка: банк торгуется по
P/B 1,1х. С учетом восстановления ROE до 10% целевой мультипликатор P/B составит 1,3x.
🎁Бонус: в феврале M&T сообщил о планах поглощения People's United Financial.
Бизнесы 2х банков похожи: ориентация на залоговое кредитование. Качество активов PUF выше, чем у M&T.
В случае успешной сделки активы объединенного банка превысят $200 млрд и позволят M&T войти в ТОП-15 банков США. Эффект масштаба позволит сократить издержки (закрыть некоторые отделения, уволить часть персонала), что может стать драйвером роста рентабельности капитала выше прогнозируемого нами уровня.
#идея #M&T #MTB #PUF #банки
(MTB US)
Потенциал: +19% (BUY)
Цена: $155
Цель: $185
Отрасль: финансы, банки
Вес в портфеле: 3%
💎Идея:
🔬Качественный кредитный портфель позволит M&T быстро справиться с последствиями кризиса. Доля просроченных кредитов в портфеле не превышает 2% (ниже, чем в кризис 2008г.). Просрочка покрыта резервами на 90% (50% в 2008г.). Еще 60% составляет покрытие залоговой недвижимостью. Самоизоляция провоцировала спрос на недвижимость, что повысило стоимость залогов.
⚙️Рост доходности US Treasuries повышает вероятность роста ставок, что будет позитивным фактором для NIM (процентной маржи) M&T.
Cost/income 56%, на уровне конкурентов.
ROE восстановится до 10% через 2 года (в кризис ниже 8%).
🏦Компания: M&T - региональный банк, ведущий деятельность в США. Активы компании - $142 млрд, кредитный портфель - $97 млрд. Банк ориентирован на залоговое кредитование: ипотека и корпоративные кредиты, обеспеченные недвижимостью, занимают 60% портфеля.
🌌Оценка: банк торгуется по
P/B 1,1х. С учетом восстановления ROE до 10% целевой мультипликатор P/B составит 1,3x.
🎁Бонус: в феврале M&T сообщил о планах поглощения People's United Financial.
Бизнесы 2х банков похожи: ориентация на залоговое кредитование. Качество активов PUF выше, чем у M&T.
В случае успешной сделки активы объединенного банка превысят $200 млрд и позволят M&T войти в ТОП-15 банков США. Эффект масштаба позволит сократить издержки (закрыть некоторые отделения, уволить часть персонала), что может стать драйвером роста рентабельности капитала выше прогнозируемого нами уровня.
#идея #M&T #MTB #PUF #банки
#mortgage
#bubble
#M&T
Наблюдая рост цен на жилую недвижимость в США, некоторые участники рынка ипотечного кредитования стали высказывать предположения о формировании нового "пузыря".
На наш взгляд, "нездоровые" тенденции преувеличены по следующим причинам:
- долговая нагрузка домохозяйств намного ниже, чем перед кризисом 2008г (housing debt/ВВП <80% против 100% в 2008);
- рост цен на жилую недвижимость на пике составлял 10% г/г против 12-15% перед кризисом 2008г.;
- за последние 12 лет банки существенно ужесточить требования к заемщикам, что снижает вероятность сильного ухудшения качества ипотечных портфелей банков.
Бумаги M&T Bank в нашем портфеле устойчивы к возможной коррекции цен на рынке недвижимости, так как качество портфеля банка выше сектора.
#bubble
#M&T
Наблюдая рост цен на жилую недвижимость в США, некоторые участники рынка ипотечного кредитования стали высказывать предположения о формировании нового "пузыря".
На наш взгляд, "нездоровые" тенденции преувеличены по следующим причинам:
- долговая нагрузка домохозяйств намного ниже, чем перед кризисом 2008г (housing debt/ВВП <80% против 100% в 2008);
- рост цен на жилую недвижимость на пике составлял 10% г/г против 12-15% перед кризисом 2008г.;
- за последние 12 лет банки существенно ужесточить требования к заемщикам, что снижает вероятность сильного ухудшения качества ипотечных портфелей банков.
Бумаги M&T Bank в нашем портфеле устойчивы к возможной коррекции цен на рынке недвижимости, так как качество портфеля банка выше сектора.