#Аналитика #Wells_Fargo #Tech
💠 Wells Fargo возобновил покрытие операторов беспроводной связи США как раз вовремя, чтобы по-новому взглянуть на гонку за доминирование 5G - и это выделило каждому из большой тройки свою собственную полосу, поскольку отрасль вступает в новую эру.
По словам Эрика Любчоу из компании, ключевой отличительной чертой, вероятно, является тот, у кого лучший доступ к среднему диапазону частот: «Эти радиоволны обеспечивают« идеальный баланс »между пропускной способностью и покрытием.
▪️T-Mobile (#TMUS) занимает там «место кошки», - говорит он. Компания, ставшая теперь более крупным конкурентом «дуополии» после поглощения Sprint, имеет примерно в четыре раза больше пропускной способности средней полосы на одного абонента, чем Verizon, и примерно в два раза больше, чем у AT&T.
«Мы уверены, что они могут монетизировать это преимущество, поскольку
(а) имеющийся сегодня спектр дает им ~ 1-2 года форы для агрессивного добавления возможностей 5G в средней полосе частот, и
(б) у них все еще будет преимущество спектра даже с нашей оценки расходов на диапазон C », - заявляет компания.
На относительно зрелом и насыщенном рынке беспроводной связи T-Mobile - «единственная реальная история роста», - говорится в заявлении компании, добавляя, что компания ожидает увеличения доли и увеличения доходов от услуг, EBITDA и свободного денежного потока «значительно быстрее», чем у аналогов.
Тезис T-Mobile основан на четырех моментах, говорит Любчоу: средний диапазон частот; более быстрое, чем ожидалось, реализация синергии (достижение рентабельности EBITDA на уровне 50% к 2024 финансовому году); прирост прибыли на акцию(за счет сочетания "выгодных" ценовых предложений и улучшения оттока); и ускорение свободного денежного потока, что дает возможность вернуть капитал акционерам в будущем.
🎯 Дисконтированные денежные потоки предполагают цену акции в размере 150 долларов, что предполагает 17% дальнейшего роста.
Далее Wells Fargo переходит к ▪️Verizon (#VZ) с равным весом Equal Weight, заявляя, что всё ещё лидер сети в 4G - что по-прежнему должно быть конкурентным отличием при раннем развертывании 5G .
«Имея только ~ 40% абонентов с постоплатной телефонной связью с безлимитом, VZ может продолжать стабильно увеличивать выручку от услуг беспроводной связи на ~ 2-3% за счет роста количества подписчиков и увеличения ARPU / ARPA», - говорит Любчоу.
«Но, в конечном итоге, отсутствие у VZ среднего диапазона частот, вероятно, будет оставаться бельмом на его глазу, пока компания не сможет закупить спектр на аукционе C-диапазона», - добавляет он.
Компании нужно «разрастись» на аукционе C-диапазона, и Любчоу считает, что Verizon потратит около 22 миллиардов долларов валовой выручки, чтобы заполучить 120 МГц критически важной средней полосы. Даже в этом случае у T-Mobile будет 1-2 года перед началом работы в сети среднего диапазона 2,5 ГГц.
🎯По словам Wells Fargo, Verizon справедливо оценивается в 60 долларов, что соответствует сегодняшней цене.
Что касается ▪️AT&T (#T) то компания оставляет за ней Underweight пониженный вес,
🎯назначая целевую цену в 25 долларов (что подразумевает снижение ещё на 14%).
Компания находится в "трудном" положении, поскольку она пытается сбалансировать инвестиции в свое ядро с сокращением доли заемных средств после приобретения Time Warner и выплатой критически важных для инвесторов дивидендов.
Этот баланс становится более жестким в связи с продолжающимся спадом в некоторых устаревших сегментах, таких как линейное телевидение и корпоративная проводная связь, добавляет Любчоу.
«Краткосрочная приверженность AT&T к выплате дивидендов и снижению доли заемных средств, вероятно, ограничит ее способность надлежащим образом инвестировать в ключевые сегменты роста», - говорит он, и компания рискует отстать от T-Mobile и Verizon в гонке 5G.
Wells Fargo также восстановила покрытие ▪️US Cellular (#USM) с избыточным весом Overweight ,
🎯с целевой ценой в 36 долларов, предполагает потенциал роста на 13%.
@dovolnii
@dcp_private_bot 🧊premium
💠 Wells Fargo возобновил покрытие операторов беспроводной связи США как раз вовремя, чтобы по-новому взглянуть на гонку за доминирование 5G - и это выделило каждому из большой тройки свою собственную полосу, поскольку отрасль вступает в новую эру.
По словам Эрика Любчоу из компании, ключевой отличительной чертой, вероятно, является тот, у кого лучший доступ к среднему диапазону частот: «Эти радиоволны обеспечивают« идеальный баланс »между пропускной способностью и покрытием.
▪️T-Mobile (#TMUS) занимает там «место кошки», - говорит он. Компания, ставшая теперь более крупным конкурентом «дуополии» после поглощения Sprint, имеет примерно в четыре раза больше пропускной способности средней полосы на одного абонента, чем Verizon, и примерно в два раза больше, чем у AT&T.
«Мы уверены, что они могут монетизировать это преимущество, поскольку
(а) имеющийся сегодня спектр дает им ~ 1-2 года форы для агрессивного добавления возможностей 5G в средней полосе частот, и
(б) у них все еще будет преимущество спектра даже с нашей оценки расходов на диапазон C », - заявляет компания.
На относительно зрелом и насыщенном рынке беспроводной связи T-Mobile - «единственная реальная история роста», - говорится в заявлении компании, добавляя, что компания ожидает увеличения доли и увеличения доходов от услуг, EBITDA и свободного денежного потока «значительно быстрее», чем у аналогов.
Тезис T-Mobile основан на четырех моментах, говорит Любчоу: средний диапазон частот; более быстрое, чем ожидалось, реализация синергии (достижение рентабельности EBITDA на уровне 50% к 2024 финансовому году); прирост прибыли на акцию(за счет сочетания "выгодных" ценовых предложений и улучшения оттока); и ускорение свободного денежного потока, что дает возможность вернуть капитал акционерам в будущем.
🎯 Дисконтированные денежные потоки предполагают цену акции в размере 150 долларов, что предполагает 17% дальнейшего роста.
Далее Wells Fargo переходит к ▪️Verizon (#VZ) с равным весом Equal Weight, заявляя, что всё ещё лидер сети в 4G - что по-прежнему должно быть конкурентным отличием при раннем развертывании 5G .
«Имея только ~ 40% абонентов с постоплатной телефонной связью с безлимитом, VZ может продолжать стабильно увеличивать выручку от услуг беспроводной связи на ~ 2-3% за счет роста количества подписчиков и увеличения ARPU / ARPA», - говорит Любчоу.
«Но, в конечном итоге, отсутствие у VZ среднего диапазона частот, вероятно, будет оставаться бельмом на его глазу, пока компания не сможет закупить спектр на аукционе C-диапазона», - добавляет он.
Компании нужно «разрастись» на аукционе C-диапазона, и Любчоу считает, что Verizon потратит около 22 миллиардов долларов валовой выручки, чтобы заполучить 120 МГц критически важной средней полосы. Даже в этом случае у T-Mobile будет 1-2 года перед началом работы в сети среднего диапазона 2,5 ГГц.
🎯По словам Wells Fargo, Verizon справедливо оценивается в 60 долларов, что соответствует сегодняшней цене.
Что касается ▪️AT&T (#T) то компания оставляет за ней Underweight пониженный вес,
🎯назначая целевую цену в 25 долларов (что подразумевает снижение ещё на 14%).
Компания находится в "трудном" положении, поскольку она пытается сбалансировать инвестиции в свое ядро с сокращением доли заемных средств после приобретения Time Warner и выплатой критически важных для инвесторов дивидендов.
Этот баланс становится более жестким в связи с продолжающимся спадом в некоторых устаревших сегментах, таких как линейное телевидение и корпоративная проводная связь, добавляет Любчоу.
«Краткосрочная приверженность AT&T к выплате дивидендов и снижению доли заемных средств, вероятно, ограничит ее способность надлежащим образом инвестировать в ключевые сегменты роста», - говорит он, и компания рискует отстать от T-Mobile и Verizon в гонке 5G.
Wells Fargo также восстановила покрытие ▪️US Cellular (#USM) с избыточным весом Overweight ,
🎯с целевой ценой в 36 долларов, предполагает потенциал роста на 13%.
@dovolnii
@dcp_private_bot 🧊premium
