Инфляция в России по компонентам с прогнозом.
Ослабление рубля и рост денежной массы (за счет расширения дефицита бюджета) в ближайшее время приведет к росту инфляции выше цели Банка России в 4%. Однако в долгосрочном периоде относительно медленное восстановление экономики (вследствие недостаточного расширения дефицита бюджета) вновь создаст дезинфляционное воздействие на цены. Поэтому Банк России, вероятно, еще, по крайней мере один раз снизит ключевую ставку, но не на ближайшем заседании.
Подробности: https://t.iss.one/dohod/10352
Ослабление рубля и рост денежной массы (за счет расширения дефицита бюджета) в ближайшее время приведет к росту инфляции выше цели Банка России в 4%. Однако в долгосрочном периоде относительно медленное восстановление экономики (вследствие недостаточного расширения дефицита бюджета) вновь создаст дезинфляционное воздействие на цены. Поэтому Банк России, вероятно, еще, по крайней мере один раз снизит ключевую ставку, но не на ближайшем заседании.
Подробности: https://t.iss.one/dohod/10352
Нам интересно ваше отношение к биржевым фондам в России. Понятно, что все мы хотим, чтобы на МосБирже появились ETF Vanguard и iShares, но если говорить о российских инструментах, как бы вам хотелось видеть этот рынок в ближайшем будущем?
Пожалуйста, ответьте на несколько вопросов этой небольшой анкеты:
https://form.jotform.com/202884127421048
Пожалуйста, ответьте на несколько вопросов этой небольшой анкеты:
https://form.jotform.com/202884127421048
Forwarded from bitkogan
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ НЕ ЖДУТ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ 23 ОКТЯБРЯ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: ЧТО СДЕЛАЕТ БАНК РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ СД 23 ОКТЯБРЯ? В опросе приняли участие более 28 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат следующий:
• 27% ожидают снижения ставки на 25 бп до 4.0%
• 73% ожидают сохранение ставки на текущем уровне 4.25%
Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из того, что рубль в последнее время несколько девальвировался относительно доллара, мы и так получили небольшое повышение цен по ряду товаров, в т.ч. первой необходимости. Естественно, девальвация повлияла и может в будущем немного повлиять на уровень инфляции и самое главное, на инфляционные ожидания.
Это будет первым фактором, который скорее всего ограничит возможности ЦБ в снижении ставки.
Второй фактор – это печальный опыт Турции, которая перестаралась со снижением ставки и получила колоссальные проблемы. В этом случае, как говорится, лучше перебдеть, чем недобдеть. Полагаю, что ЦБ России будет действовать именно по этому принципу.
Даже если ЦБ и правительство РФ хотели бы снизить ставку до 4%, сейчас это, скорее всего, физически невозможно и, наверное, даже не рационально. Принципиально это ничего не изменит, но может дополнительно повлиять на отток капитала из-за возможного ухудшения условий для керри-трейдеров.
Поэтому думаю, что ставка останется без изменений.
MMI @russianmacro
Мы считаем, что вторая волна пандемии и вводящиеся ограничения приведут к снижению экономики в 4-м квартале. Чтобы сгладить этот эффект и нивелировать дезинфляционные риски Банку России, возможно, стоит рассмотреть снижение ставки уже в октябре. Однако мы сомневаемся, что монетарные власти решатся сейчас на такой шаг.
Всеволод Лобов @Dohod
Внешние риски не позволят Банку России снизить ключевую ставку на ближайшем заседании. Однако относительно мягкий настрой на будущее денежно-кредитной политики сохранится. Правительство (бюджет) по политическим причинам не может взять на себя полномасштабное финансирование восстановления экономики. Поэтому для поддержания инфляции близкой к таргету в долгосрочном периоде еще одно снижение ставки, видимо, все же понадобится.
Андрей Хохрин @Probonds
С одной стороны, снижение ключевой ставки – способ активизации экономических процессов и экономического восстановления. Оборотная сторона в лишении валютной стабильности и росте инфляционных рисков. Рубль за год подешевел к доллару на 20%, не без помощи смягчения ДКП. Инфляция может до конца уйти выше таргета в 4%. Слабая нацвалюта вкупе с низкими ставками снизит для государства возможности для привлечения заимствований. Так что, по-моему, совокупность факторов не позволяет Банку России понижать ставку ни в эту пятницу, ни в декабре.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: ЧТО СДЕЛАЕТ БАНК РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ СД 23 ОКТЯБРЯ? В опросе приняли участие более 28 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат следующий:
• 27% ожидают снижения ставки на 25 бп до 4.0%
• 73% ожидают сохранение ставки на текущем уровне 4.25%
Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из того, что рубль в последнее время несколько девальвировался относительно доллара, мы и так получили небольшое повышение цен по ряду товаров, в т.ч. первой необходимости. Естественно, девальвация повлияла и может в будущем немного повлиять на уровень инфляции и самое главное, на инфляционные ожидания.
Это будет первым фактором, который скорее всего ограничит возможности ЦБ в снижении ставки.
Второй фактор – это печальный опыт Турции, которая перестаралась со снижением ставки и получила колоссальные проблемы. В этом случае, как говорится, лучше перебдеть, чем недобдеть. Полагаю, что ЦБ России будет действовать именно по этому принципу.
Даже если ЦБ и правительство РФ хотели бы снизить ставку до 4%, сейчас это, скорее всего, физически невозможно и, наверное, даже не рационально. Принципиально это ничего не изменит, но может дополнительно повлиять на отток капитала из-за возможного ухудшения условий для керри-трейдеров.
Поэтому думаю, что ставка останется без изменений.
MMI @russianmacro
Мы считаем, что вторая волна пандемии и вводящиеся ограничения приведут к снижению экономики в 4-м квартале. Чтобы сгладить этот эффект и нивелировать дезинфляционные риски Банку России, возможно, стоит рассмотреть снижение ставки уже в октябре. Однако мы сомневаемся, что монетарные власти решатся сейчас на такой шаг.
Всеволод Лобов @Dohod
Внешние риски не позволят Банку России снизить ключевую ставку на ближайшем заседании. Однако относительно мягкий настрой на будущее денежно-кредитной политики сохранится. Правительство (бюджет) по политическим причинам не может взять на себя полномасштабное финансирование восстановления экономики. Поэтому для поддержания инфляции близкой к таргету в долгосрочном периоде еще одно снижение ставки, видимо, все же понадобится.
Андрей Хохрин @Probonds
С одной стороны, снижение ключевой ставки – способ активизации экономических процессов и экономического восстановления. Оборотная сторона в лишении валютной стабильности и росте инфляционных рисков. Рубль за год подешевел к доллару на 20%, не без помощи смягчения ДКП. Инфляция может до конца уйти выше таргета в 4%. Слабая нацвалюта вкупе с низкими ставками снизит для государства возможности для привлечения заимствований. Так что, по-моему, совокупность факторов не позволяет Банку России понижать ставку ни в эту пятницу, ни в декабре.
ЛУЧШИЙ ПРЕДСКАЗАТЕЛЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИНВЕСТИЦИЙ
Юджин Фама - один из самых уважаемых экономистов в сфере финансов, лауреат Нобелевской премии по экономике 2013 года за эмпирический анализ цен на финансовые активы год назад дал редкое и очень познавательное интервью.
Вот, что он сказал о "звездных" трейдерах и управляющих активами. Впрочем самый важный посыл (отлично вставленный в контекст) относится к инвестициям в целом и содержится в самом конце приведенного фрагмента - обратите внимание!
"Вы берете 100 000 человек, выбирающих акции в течение определенного периода времени. Затем вы выбираете того, кто получил лучший результат и приписываете ему обладание особыми знаниями.
Проблема в том, что если у вас есть выбор из 100 000 человек, то вероятность того, что один из них будет экстраординарным чисто случайно довольно велика.
Но так уж заведено: газеты, журналы, сайты и рейтинги следят за фактом и выбирают победителей. Каждый год они выбирают лучших, например, за последние пять-десять лет. Тогда вы смотрите на следующий период и обычно нет никакой корреляции между прошлым успехом и будущим. Сколько постоянства в таких результатах? Ответ в основном равен нулю. Лучший предсказатель будущих результатов - это размер комиссий, затрат и налогов."
=================
Интервью полностью можно посмотреть здесь, а почитать расшифровку с графиками и пояснениями тут.
Юджин Фама - один из самых уважаемых экономистов в сфере финансов, лауреат Нобелевской премии по экономике 2013 года за эмпирический анализ цен на финансовые активы год назад дал редкое и очень познавательное интервью.
Вот, что он сказал о "звездных" трейдерах и управляющих активами. Впрочем самый важный посыл (отлично вставленный в контекст) относится к инвестициям в целом и содержится в самом конце приведенного фрагмента - обратите внимание!
"Вы берете 100 000 человек, выбирающих акции в течение определенного периода времени. Затем вы выбираете того, кто получил лучший результат и приписываете ему обладание особыми знаниями.
Проблема в том, что если у вас есть выбор из 100 000 человек, то вероятность того, что один из них будет экстраординарным чисто случайно довольно велика.
Но так уж заведено: газеты, журналы, сайты и рейтинги следят за фактом и выбирают победителей. Каждый год они выбирают лучших, например, за последние пять-десять лет. Тогда вы смотрите на следующий период и обычно нет никакой корреляции между прошлым успехом и будущим. Сколько постоянства в таких результатах? Ответ в основном равен нулю. Лучший предсказатель будущих результатов - это размер комиссий, затрат и налогов."
=================
Интервью полностью можно посмотреть здесь, а почитать расшифровку с графиками и пояснениями тут.
Facebook
Log in or sign up to view
See posts, photos and more on Facebook.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Популярная торговая идея.
💰Северсталь увеличивает дивиденды
СД Северстали рекомендовал дивиденды за 3 квартал 2020 года в размере 37,34 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам 3,7%. Дата закрытия реестра: 8 декабря.
Свободный денежный поток компании, выступающий базой для расчета дивидендов, вырос на 10,4% г/г благодаря сокращению запасов и росту операционного денежного потока как следствие. Северсталь сохраняет устойчивое финансовое положение при коэффициенте долговой нагрузки чистый долг/EBITDA на уровне 0.77x на конец 3 квартала.
На дивиденды менеджмент направит около 111% свободного денежного потока, что приведет к незначительному увеличению долга.
✔️Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 11,5%. Акции Северстали остаются в портфеле по дивидендной стратегии.
Северсталь в сервисе Дивиденды
#Северсталь #CHMF #дивиденды
СД Северстали рекомендовал дивиденды за 3 квартал 2020 года в размере 37,34 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам 3,7%. Дата закрытия реестра: 8 декабря.
Свободный денежный поток компании, выступающий базой для расчета дивидендов, вырос на 10,4% г/г благодаря сокращению запасов и росту операционного денежного потока как следствие. Северсталь сохраняет устойчивое финансовое положение при коэффициенте долговой нагрузки чистый долг/EBITDA на уровне 0.77x на конец 3 квартала.
На дивиденды менеджмент направит около 111% свободного денежного потока, что приведет к незначительному увеличению долга.
✔️Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 11,5%. Акции Северстали остаются в портфеле по дивидендной стратегии.
Северсталь в сервисе Дивиденды
#Северсталь #CHMF #дивиденды
💰 ММК - дивиденды выше ожиданий
Совет директоров ММК рекомендовал дивиденды по итогам 3 квартала 2020 года в размере 2,39 рублей на акцию. Дивидендная доходность выплаты 6,6% к текущим ценам. Дата закрытия реестра: 14 января.
🔹Позитив для акционеров - сокращение капитальных затрат ММК. С начала года инвестиции Группы снизились на 23% г/г, что соответствует срокам реализации проектов в рамках стратегии.
UPD: В 2021 году прогноз капзатрат повышен до $1 млрд с $900-930 млн ранее (+20% к 2019г).
🔹Как следствие, свободный денежный поток увеличился на 16% г/г, в том числе и за счет роста операционного денежного потока из-за сокращения оборотного капитала.
Менеджмент направит на выплаты 100% свободного денежного потока. Дивиденд окажется практически в 1,5 раза выше уровня аналогичного периода прошлого года и рекордным в истории.
🔹Долговая нагрузка отрицательная: денежные средства на балансе полностью покрывают долг компании.
🔹В 4 квартале компания ждет сохранения цен на сталь на внутреннем рынке на уровне прошлого квартала, ожидает рост продаж группы.
✔️ Акции ММК будут включены в нашу дивидендную стратегию при ближайшей ребалансировке. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12мес 16,2%.
📈Акции сегодня +2,7%.
ММК в сервисе дивиденды
#ММК #MAGN #дивиденды
Совет директоров ММК рекомендовал дивиденды по итогам 3 квартала 2020 года в размере 2,39 рублей на акцию. Дивидендная доходность выплаты 6,6% к текущим ценам. Дата закрытия реестра: 14 января.
🔹Позитив для акционеров - сокращение капитальных затрат ММК. С начала года инвестиции Группы снизились на 23% г/г, что соответствует срокам реализации проектов в рамках стратегии.
UPD: В 2021 году прогноз капзатрат повышен до $1 млрд с $900-930 млн ранее (+20% к 2019г).
🔹Как следствие, свободный денежный поток увеличился на 16% г/г, в том числе и за счет роста операционного денежного потока из-за сокращения оборотного капитала.
Менеджмент направит на выплаты 100% свободного денежного потока. Дивиденд окажется практически в 1,5 раза выше уровня аналогичного периода прошлого года и рекордным в истории.
🔹Долговая нагрузка отрицательная: денежные средства на балансе полностью покрывают долг компании.
🔹В 4 квартале компания ждет сохранения цен на сталь на внутреннем рынке на уровне прошлого квартала, ожидает рост продаж группы.
✔️ Акции ММК будут включены в нашу дивидендную стратегию при ближайшей ребалансировке. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12мес 16,2%.
📈Акции сегодня +2,7%.
ММК в сервисе дивиденды
#ММК #MAGN #дивиденды
Турецкая лира на новых минимумах к доллару после решения центрального банка страны не изменять ключевую ставку с уровня 10.25%. На прошлом заседании регулятор повысил ставку с 8.25 до 10.25% на фоне растущей инфляции и давления на национальную валюту.
История вопроса: https://t.iss.one/dohod/10271 и далее по ссылкам
История вопроса: https://t.iss.one/dohod/10271 и далее по ссылкам
В 1996 году Marvel объявил о банкротстве.
В это же время Sony хотела купить права на Человека-паука для начала съемок фильма о Питере Паркере.
Но Marvel хотела продать почти всех персонажей сразу (Железного человека, Капитана Америка, Чёрную пантеру и некоторых других) за $25 млн.
В конце концов Sony заплатила $20 млн. только за Человека-паука, отказавшись от остальных, так как они казались совершенно не интересными.
Вывод: будущее очень сложно прогнозировать.
======
Хорошая статья про это (eng): https://awealthofcommonsense.com/2020/10/every-time-out-its-a-guess/
В это же время Sony хотела купить права на Человека-паука для начала съемок фильма о Питере Паркере.
Но Marvel хотела продать почти всех персонажей сразу (Железного человека, Капитана Америка, Чёрную пантеру и некоторых других) за $25 млн.
В конце концов Sony заплатила $20 млн. только за Человека-паука, отказавшись от остальных, так как они казались совершенно не интересными.
Вывод: будущее очень сложно прогнозировать.
======
Хорошая статья про это (eng): https://awealthofcommonsense.com/2020/10/every-time-out-its-a-guess/
💰 ТМК - дивиденды
Совет директоров ТМК рекомендовал дивиденды по итогам 6 месяцев 2020 года в размере 3 рублей на акцию. Дивидендная доходность выплаты 4,9% к текущим ценам. Дата закрытия реестра: 7 декабря.
Совокупно на выплату дивидендов рекомендовано направить 3,1 млрд рублей, что соответствует 15% от прибыли по МСФО за 1 полугодие 2020г. Ранее менеджмент отказался от выплаты дивидендов по итогам 2019 года в связи с проведением программы обратного выкупа акций.
ТМК в сервисе дивиденды
#ТМК #TRMK #дивиденды
Совет директоров ТМК рекомендовал дивиденды по итогам 6 месяцев 2020 года в размере 3 рублей на акцию. Дивидендная доходность выплаты 4,9% к текущим ценам. Дата закрытия реестра: 7 декабря.
Совокупно на выплату дивидендов рекомендовано направить 3,1 млрд рублей, что соответствует 15% от прибыли по МСФО за 1 полугодие 2020г. Ранее менеджмент отказался от выплаты дивидендов по итогам 2019 года в связи с проведением программы обратного выкупа акций.
ТМК в сервисе дивиденды
#ТМК #TRMK #дивиденды
⚡️Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне 4,25%
Пресс-релиз
Наше обоснование: https://t.iss.one/dohod/10352
Пресс-релиз
Наше обоснование: https://t.iss.one/dohod/10352
ВСЕ ПРОБЛЕМЫ ЧЕЛОВЕЧЕСТВА ПРОИСТЕКАЮТ ИЗ НЕСПОСОБНОСТИ ЧЕЛОВЕКА СПОКОЙНО СИДЕТЬ В КОМНАТЕ ОДНОМУ
С приведенной выше цитатой французского математика и философа XVII века Блеза Паскаля трудно спорить. Хотя этот принцип применим ко многим аспектам жизни, он особенно важен для инвестирования. Многие инвесторы имеют склонность становиться злейшими врагами самих себя, слишком сильно реагируя на новости или недостаточно четко придерживаясь своей стратегии.
Как следует из цитаты Паскаля, эти реакции и импульсивные мысли часто обостряются, когда мы остаемся наедине со своими мыслями. Исследование, проведенное в Университете Вирджинии, даже показало, что некоторые люди даже бьют себя током, лишь бы разнообразить 15 минут одиночества.
12 из 18 мужчин, участвовавших в исследовании по крайней мере один раз били себя током (имея такую возможность) за 15 минут одинокого нахождения в комнате. Для сравнения, так поступили только 6 из 24 женщин. При этом все эти участники знали, что им заплатят, если они не будут этого делать.
Что ж, в 2020 году подобная ситуация хорошо знакома инвесторам во всем мире из-за карантинным мер, вызванных пандемией COVID-19. Хотя сейчас это уже стало шуткой, переход Дэйва Портного из амплуа спортивного игрока в дейтрейдера является прекрасным отражением потребности человека «что-то делать». Портной часто заявлял, что причина, по которой он начал заниматься дейтрейдингом, заключалась в том, что мы все были взаперти, и не было спорта, на который можно было бы смотреть и делать ставки.
Вероятно, по этой же причине мы стали свидетелями некоторых странных событий на рынках в этом году, когда инвесторы скупали акции, которые в нормальной ситуации не давали бы никаких причин для «бычьего поведения» (Hertz, Nikola и пр.).
Как недавно написал Джейсон Цвейг, эти поведенческие недостатки относятся не только к розничным инвесторам: «Когда вы показываете на кого-то пальцем, обязательно отойдите от зеркала». Согласно статистике апологеты стоимостного подхода к отбору акций, обвиняющие отдельных инвесторов и индексные фонды в необоснованном росте цен на самом деле и являются основными покупателями большинства популярных акций этого года.
Очевидно, что погоня за результатами не является чем-то новым. Мы уже приводили в пример того, что ничего в этом мире не изменяется книгу «Путаница заблуждений» (Confusion de Confusiones), написанную о рынке акций в 1688 году. Вот еще одна отличная цитата оттуда.
… Вот во что вряд ли можно поверить (потому что это кажется полной фантазией, а не просто преувеличением), так это в то, что спекулянт на рынке акций борется со своим собственным здравым смыслом, борется против своей собственной воли, противодействует своей собственной надежде, действует против своего собственного комфорта и не согласен со своими собственными решениями….
Во многих случаях кажется, что каждый спекулянт имеет два тела, так что изумленные наблюдатели видят, как человек борется с самим собой. Если, например, приходит новость, которая побуждает спекулянта покупать, в то время как атмосфера, преобладающая на фондовой бирже, заставляет его продавать, его рассуждения противоречат его собственным принципам.
Звучит знакомо, правда? Признавая тот факт, что человеческая природа так мало изменилась с тех пор, инвесторы должны формировать свои портфели таким образом, чтобы иметь возможность воспользоваться поведенческими предубеждениями на рынке, а также гарантировать, что их собственный инвестиционный процесс не оставляет места для человеческой ошибки (через систематизацию правил управления инвестициями).
========
Статья вдохновлена этим постом замечательного исторического блога про инвестиции Investoramnesia. Всем советуем его читать.
С приведенной выше цитатой французского математика и философа XVII века Блеза Паскаля трудно спорить. Хотя этот принцип применим ко многим аспектам жизни, он особенно важен для инвестирования. Многие инвесторы имеют склонность становиться злейшими врагами самих себя, слишком сильно реагируя на новости или недостаточно четко придерживаясь своей стратегии.
Как следует из цитаты Паскаля, эти реакции и импульсивные мысли часто обостряются, когда мы остаемся наедине со своими мыслями. Исследование, проведенное в Университете Вирджинии, даже показало, что некоторые люди даже бьют себя током, лишь бы разнообразить 15 минут одиночества.
12 из 18 мужчин, участвовавших в исследовании по крайней мере один раз били себя током (имея такую возможность) за 15 минут одинокого нахождения в комнате. Для сравнения, так поступили только 6 из 24 женщин. При этом все эти участники знали, что им заплатят, если они не будут этого делать.
Что ж, в 2020 году подобная ситуация хорошо знакома инвесторам во всем мире из-за карантинным мер, вызванных пандемией COVID-19. Хотя сейчас это уже стало шуткой, переход Дэйва Портного из амплуа спортивного игрока в дейтрейдера является прекрасным отражением потребности человека «что-то делать». Портной часто заявлял, что причина, по которой он начал заниматься дейтрейдингом, заключалась в том, что мы все были взаперти, и не было спорта, на который можно было бы смотреть и делать ставки.
Вероятно, по этой же причине мы стали свидетелями некоторых странных событий на рынках в этом году, когда инвесторы скупали акции, которые в нормальной ситуации не давали бы никаких причин для «бычьего поведения» (Hertz, Nikola и пр.).
Как недавно написал Джейсон Цвейг, эти поведенческие недостатки относятся не только к розничным инвесторам: «Когда вы показываете на кого-то пальцем, обязательно отойдите от зеркала». Согласно статистике апологеты стоимостного подхода к отбору акций, обвиняющие отдельных инвесторов и индексные фонды в необоснованном росте цен на самом деле и являются основными покупателями большинства популярных акций этого года.
Очевидно, что погоня за результатами не является чем-то новым. Мы уже приводили в пример того, что ничего в этом мире не изменяется книгу «Путаница заблуждений» (Confusion de Confusiones), написанную о рынке акций в 1688 году. Вот еще одна отличная цитата оттуда.
… Вот во что вряд ли можно поверить (потому что это кажется полной фантазией, а не просто преувеличением), так это в то, что спекулянт на рынке акций борется со своим собственным здравым смыслом, борется против своей собственной воли, противодействует своей собственной надежде, действует против своего собственного комфорта и не согласен со своими собственными решениями….
Во многих случаях кажется, что каждый спекулянт имеет два тела, так что изумленные наблюдатели видят, как человек борется с самим собой. Если, например, приходит новость, которая побуждает спекулянта покупать, в то время как атмосфера, преобладающая на фондовой бирже, заставляет его продавать, его рассуждения противоречат его собственным принципам.
Звучит знакомо, правда? Признавая тот факт, что человеческая природа так мало изменилась с тех пор, инвесторы должны формировать свои портфели таким образом, чтобы иметь возможность воспользоваться поведенческими предубеждениями на рынке, а также гарантировать, что их собственный инвестиционный процесс не оставляет места для человеческой ошибки (через систематизацию правил управления инвестициями).
========
Статья вдохновлена этим постом замечательного исторического блога про инвестиции Investoramnesia. Всем советуем его читать.
Telegram
ДОХОДЪ
GAMBLING. НОВАЯ СТАРАЯ ВЕХА В ИНВЕСТИЦИЯХ
Конечно, немного завидно, когда вы видите, что какие-то акции выросли на 50% или 100% за год или даже за последние пару месяцев и кто-то наверняка смог на этом заработать.
Прямо сейчас в США вы можете наблюдать…
Конечно, немного завидно, когда вы видите, что какие-то акции выросли на 50% или 100% за год или даже за последние пару месяцев и кто-то наверняка смог на этом заработать.
Прямо сейчас в США вы можете наблюдать…
События недели
26.10.2020, понедельник
🌐Mail .ru - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🛒X5 Retail - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🔌Интер РАО - операционные и финансовые результаты по РСБУ за 3 кв 2020
27.10.2020, вторник
🛒День инвестора X5 Retail
🛒М.Видео - операционные результаты за 3 кв 2020
🏭Русал - операционные результаты за 3 кв 2020
🇺🇸Заказы на товары длительного пользования, сентябрь
🇺🇸Индекс потребительского доверия от Conference Board, октябрь
28.10.2020, среда
🔌ТГК-1 - операционные и финансовые результаты по РСБУ за 3 кв 2020
🌐Яндекс - финансовые результаты по US GAAP за 3 кв 2020
🇺🇸Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
29.10.2020, четверг
🏭Евраз - операционные результаты за 3 кв 2020
🛒Магнит - операционные и неауд. финансовые результаты за 3 кв 2020
🏦Сбербанк - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🏦Инвестиционный форум ВТБ Капитал "Россия зовет", 1 день
🇯🇵Заседание банка Японии
🇪🇺Заседание ЕЦБ
🇩🇪Уровень безработицы, изменение числа безработных, ИПЦ, октябрь
🇪🇺Индекс потребительского доверия, оконч., октябрь
🇺🇸Первая оценка ВВП и дефлятора ВВП, первая оценка ценового индекса потребительских расходов, 3 квартал
🇺🇸Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
30.10.2020, пятница
🔌Мосэнерго - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🔌Энел Россия - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🏦Инвестиционный форум ВТБ Капитал "Россия зовет", 2 день
🇩🇪Первая оценка ВВП (3 кв), розничные продажи, сентябрь
🇪🇺ИПЦ, базовый ИПЦ (октябрь), ВВП предв. (3 кв), уровень безработицы, сентябрь
🇺🇸Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, личные доходы и расходы, сентябрь
🇺🇸Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, октябрь
26.10.2020, понедельник
🌐Mail .ru - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🛒X5 Retail - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🔌Интер РАО - операционные и финансовые результаты по РСБУ за 3 кв 2020
27.10.2020, вторник
🛒День инвестора X5 Retail
🛒М.Видео - операционные результаты за 3 кв 2020
🏭Русал - операционные результаты за 3 кв 2020
🇺🇸Заказы на товары длительного пользования, сентябрь
🇺🇸Индекс потребительского доверия от Conference Board, октябрь
28.10.2020, среда
🔌ТГК-1 - операционные и финансовые результаты по РСБУ за 3 кв 2020
🌐Яндекс - финансовые результаты по US GAAP за 3 кв 2020
🇺🇸Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
29.10.2020, четверг
🏭Евраз - операционные результаты за 3 кв 2020
🛒Магнит - операционные и неауд. финансовые результаты за 3 кв 2020
🏦Сбербанк - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🏦Инвестиционный форум ВТБ Капитал "Россия зовет", 1 день
🇯🇵Заседание банка Японии
🇪🇺Заседание ЕЦБ
🇩🇪Уровень безработицы, изменение числа безработных, ИПЦ, октябрь
🇪🇺Индекс потребительского доверия, оконч., октябрь
🇺🇸Первая оценка ВВП и дефлятора ВВП, первая оценка ценового индекса потребительских расходов, 3 квартал
🇺🇸Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
30.10.2020, пятница
🔌Мосэнерго - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🔌Энел Россия - финансовые результаты по МСФО за 3 кв 2020
🏦Инвестиционный форум ВТБ Капитал "Россия зовет", 2 день
🇩🇪Первая оценка ВВП (3 кв), розничные продажи, сентябрь
🇪🇺ИПЦ, базовый ИПЦ (октябрь), ВВП предв. (3 кв), уровень безработицы, сентябрь
🇺🇸Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, личные доходы и расходы, сентябрь
🇺🇸Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, октябрь
🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе упал на 0,5%
📈В лидерах акции Alphabet. На прошлой неделе Минюст США подал антимонопольный иск против компании Google. IT-гиганта обвиняют в том, что он монополизировал рынок поиска и мешает появляться конкурентам. Рост акций после объявления иска свидетельствует об уверенности инвесторов в том, что Google не сильно пострадает под атакой федеральных регуляторов.
📈 Акции Thermo Fisher также в лидерах роста после отчетности за 3 квартал, которая превзошла ожидания аналитиков. Выручка за квартал выросла на 36% г/г до $8,5 млрд, скорр. EPS за период выросла на 91% до $5,63. Около $2 млрд выручки за период, или 23%, пришлось на продукты и услуги, связанные с COVID-19.
📉Intel отчиталась о снижении выручки на 4,5% г/г и падении EPS на 22% г/г в 3 квартале 2020 года. Компания задерживает выход на рынок новых продуктов и переносит сроки запуска процессоров нового поколения. После объявления о продаже дочерней компании по производству микросхем Nand, менеджмент объявил о продаже еще одного актива - подразделения Flash-накопителей. Полученный капитал будет вложен в быстрорастущие области, такие как 5G и искусственный интеллект.
📈В лидерах акции Alphabet. На прошлой неделе Минюст США подал антимонопольный иск против компании Google. IT-гиганта обвиняют в том, что он монополизировал рынок поиска и мешает появляться конкурентам. Рост акций после объявления иска свидетельствует об уверенности инвесторов в том, что Google не сильно пострадает под атакой федеральных регуляторов.
📈 Акции Thermo Fisher также в лидерах роста после отчетности за 3 квартал, которая превзошла ожидания аналитиков. Выручка за квартал выросла на 36% г/г до $8,5 млрд, скорр. EPS за период выросла на 91% до $5,63. Около $2 млрд выручки за период, или 23%, пришлось на продукты и услуги, связанные с COVID-19.
📉Intel отчиталась о снижении выручки на 4,5% г/г и падении EPS на 22% г/г в 3 квартале 2020 года. Компания задерживает выход на рынок новых продуктов и переносит сроки запуска процессоров нового поколения. После объявления о продаже дочерней компании по производству микросхем Nand, менеджмент объявил о продаже еще одного актива - подразделения Flash-накопителей. Полученный капитал будет вложен в быстрорастущие области, такие как 5G и искусственный интеллект.
Индекс MSCI Russia: инструкция по применению
В этой статье мы стараемся понять механику формирования индекса MSCI Russia, а также подробно разобрать претендентов на включение в него или наоборот - выход.
Выводы
🔹 Общее понимание эволюции индекса может позволить улучшить ваш подход к отбору акций (например, вы можете увеличивать долю перспективных с точки зрения индексов бумаг в ваших портфелях).
🔹 Развитие российского рынка акций, появление новых акций и рост ликвидности в среднесрочной перспективе приведут к расширению индекса MSCI Russia, что в свою очередь, приведет к росту иностранных инвестиций и будет способствовать лучшей оценки рынка (в частности, росту P/E).
🔹 По нашему мнению ближайшая ребалансировка может привести к включению в индекс TCS Group и с меньшей вероятностью Mail .ru. Акции ММК, несмотря на большие риски исключения, - останутся.
🔹 Возможный учет роста показателя FIF (foreign inclusion factor, применительно к России - это фактически оценка free float) для Polymetal может привести к увеличению его доли в индексе в ближайший год.
🔹 Мы считаем перспективными с точки зрения включения в индекс: РУСАЛ, ПИК, Ростелеком, АФК Система, Петропавловск, Русгидро и Россети (+ФСК ЕЭС и МРСК).
Полную версию читайте на Дзен.
В этой статье мы стараемся понять механику формирования индекса MSCI Russia, а также подробно разобрать претендентов на включение в него или наоборот - выход.
Выводы
🔹 Общее понимание эволюции индекса может позволить улучшить ваш подход к отбору акций (например, вы можете увеличивать долю перспективных с точки зрения индексов бумаг в ваших портфелях).
🔹 Развитие российского рынка акций, появление новых акций и рост ликвидности в среднесрочной перспективе приведут к расширению индекса MSCI Russia, что в свою очередь, приведет к росту иностранных инвестиций и будет способствовать лучшей оценки рынка (в частности, росту P/E).
🔹 По нашему мнению ближайшая ребалансировка может привести к включению в индекс TCS Group и с меньшей вероятностью Mail .ru. Акции ММК, несмотря на большие риски исключения, - останутся.
🔹 Возможный учет роста показателя FIF (foreign inclusion factor, применительно к России - это фактически оценка free float) для Polymetal может привести к увеличению его доли в индексе в ближайший год.
🔹 Мы считаем перспективными с точки зрения включения в индекс: РУСАЛ, ПИК, Ростелеком, АФК Система, Петропавловск, Русгидро и Россети (+ФСК ЕЭС и МРСК).
Полную версию читайте на Дзен.
Яндекс Дзен
Индекс MSCI Russia: инструкция по применению
Yandex, TCS Group, Mail.ru… кто следующий попадет или покинет индекс MSCI Russia?
КОНЦЕПЦИЯ НЕВОЗВРАТНЫХ ЗАТРАТ
В экономике есть концепция невозвратных затрат (sunk cost) – это затраты (убытки), которые уже были понесены и которые нельзя вернуть. Эти затраты часто приводят к логическим ошибкам в принятии решений – им уделяют слишком много внимания, хотя, теория говорит о том, что их следует просто игнорировать.
Канонический пример выглядит примерно так: вы заранее купили билет в кино на вечерний сеанс. Этот билет нельзя вернуть и вам некому его передать, и вы также не планируете с кем-то встречаться. Наступает вечер, и вы обнаруживаете, что получили бы больше удовольствия, если бы просто остались дома и посмотрели телевизор. Вы все равно пойдете в кино?
Многие люди скажут «да», чтобы не потерять деньги, отданные за билет. Но при дальнейшем рассуждении окажется, что эти люди просто ошибаются. Билет – это невозвратные затраты: он уже оплачен, и вы ничего не можете с ним поделать, кроме как пойти в кино. Но мы уже поняли, что вы не хотите идти в кино. Владельцам кинотеатра все равно, придете вы к ним или нет - у них уже есть ваши деньги. Люди, которые придут посмотреть кино на большом экране предпочтут, чтобы вы остались дома – зал будет менее переполненным и им будет более комфортно.
Если вы все же идете в кино, чтобы удовлетворить свою жалость к потраченным на билет деньгам, вы на самом деле никому не помогаете. Конечно, вы имеете право на свои убеждения, как и на свою веру. Если вы действительно чувствуете ценность в том, что вы обязаны использовать чего-либо, за что вы заплатили, ну, хорошо, тут нет проблем. Но мы все должны подмечать, что мы в точности делаем, в случаях, когда все оборачивается не так, как бы нам хотелось. Это относится и к инвестициям. Пожалуйста, подумайте об этом.
Если вы сейчас собираетесь отказаться от своих принципов не тратить деньги впустую - не надо! Мораль истории о билете в кино – не в том, что потери – это хорошо. Она в том, что вы должны предпринимать меры по сокращению таких потерь. Если вы допускаете, что ваш энтузиазм похода в кино может ослабевать к вечеру, в первую очередь, не покупайте невозвращаемый билет! Это можно применить при принятии инвестиционных рисков, не так ли?
Дело в том, что прошлые затраты (потери) не имеют значения, они уже понесены и их нельзя вернуть. Ваши решения не должны основываться на размере этих затрат. Имеет значение, только будущее – будущие перспективы и денежные потоки. Поэтому, только аргументы относительно будущего могут быть истинными причинами принятия решений. Не следует оправдывать решение пойти в кино, уже понесенными затратами – они ничего не значат. Но если вы решите, что есть вероятность встретить в кино любовь всей вашей жизни, то это уже что-то рациональное.
В экономике есть концепция невозвратных затрат (sunk cost) – это затраты (убытки), которые уже были понесены и которые нельзя вернуть. Эти затраты часто приводят к логическим ошибкам в принятии решений – им уделяют слишком много внимания, хотя, теория говорит о том, что их следует просто игнорировать.
Канонический пример выглядит примерно так: вы заранее купили билет в кино на вечерний сеанс. Этот билет нельзя вернуть и вам некому его передать, и вы также не планируете с кем-то встречаться. Наступает вечер, и вы обнаруживаете, что получили бы больше удовольствия, если бы просто остались дома и посмотрели телевизор. Вы все равно пойдете в кино?
Многие люди скажут «да», чтобы не потерять деньги, отданные за билет. Но при дальнейшем рассуждении окажется, что эти люди просто ошибаются. Билет – это невозвратные затраты: он уже оплачен, и вы ничего не можете с ним поделать, кроме как пойти в кино. Но мы уже поняли, что вы не хотите идти в кино. Владельцам кинотеатра все равно, придете вы к ним или нет - у них уже есть ваши деньги. Люди, которые придут посмотреть кино на большом экране предпочтут, чтобы вы остались дома – зал будет менее переполненным и им будет более комфортно.
Если вы все же идете в кино, чтобы удовлетворить свою жалость к потраченным на билет деньгам, вы на самом деле никому не помогаете. Конечно, вы имеете право на свои убеждения, как и на свою веру. Если вы действительно чувствуете ценность в том, что вы обязаны использовать чего-либо, за что вы заплатили, ну, хорошо, тут нет проблем. Но мы все должны подмечать, что мы в точности делаем, в случаях, когда все оборачивается не так, как бы нам хотелось. Это относится и к инвестициям. Пожалуйста, подумайте об этом.
Если вы сейчас собираетесь отказаться от своих принципов не тратить деньги впустую - не надо! Мораль истории о билете в кино – не в том, что потери – это хорошо. Она в том, что вы должны предпринимать меры по сокращению таких потерь. Если вы допускаете, что ваш энтузиазм похода в кино может ослабевать к вечеру, в первую очередь, не покупайте невозвращаемый билет! Это можно применить при принятии инвестиционных рисков, не так ли?
Дело в том, что прошлые затраты (потери) не имеют значения, они уже понесены и их нельзя вернуть. Ваши решения не должны основываться на размере этих затрат. Имеет значение, только будущее – будущие перспективы и денежные потоки. Поэтому, только аргументы относительно будущего могут быть истинными причинами принятия решений. Не следует оправдывать решение пойти в кино, уже понесенными затратами – они ничего не значат. Но если вы решите, что есть вероятность встретить в кино любовь всей вашей жизни, то это уже что-то рациональное.
Top 10 крупнейших IPO в истории.
Китайская Ant Group вчера объявила о параметрах IPO и собирается привлечь $34.5 млрд. с оценкой в $315 млрд. Она станет самой дорогой финансовой компанией в мире, обогнав JP Morgan Chase ($308 млрд.) и будет оценена почти в два раза дороже Goldman Sachs и Wells Fargo вместе взятых.
Ant Group начинала как AliPay, предлагая услуги платежных кошельков и переводов по аналогии с PayPal ($231 млрд.). Сейчас это мега маркетплейс финансовых услуг (включая выдачу онлайн займов, управление капиталом и финансовое консультирование) с функций платежей и более чем 700 млн. пользователей.
Статья на FT о становлении компании: https://www.ft.com/content/c636a22e-dd3f-403e-a72d-c3ffb375459c
Китайская Ant Group вчера объявила о параметрах IPO и собирается привлечь $34.5 млрд. с оценкой в $315 млрд. Она станет самой дорогой финансовой компанией в мире, обогнав JP Morgan Chase ($308 млрд.) и будет оценена почти в два раза дороже Goldman Sachs и Wells Fargo вместе взятых.
Ant Group начинала как AliPay, предлагая услуги платежных кошельков и переводов по аналогии с PayPal ($231 млрд.). Сейчас это мега маркетплейс финансовых услуг (включая выдачу онлайн займов, управление капиталом и финансовое консультирование) с функций платежей и более чем 700 млн. пользователей.
Статья на FT о становлении компании: https://www.ft.com/content/c636a22e-dd3f-403e-a72d-c3ffb375459c
🏗ГК Самолет: обзор компании перед IPO
Девелоперская группа «Самолет» официально объявила о параметрах IPO, запланированного на Московской бирже в 4 квартале 2020 года.
🔹 Ценовой диапазон акций установлен между 950 руб. и 1 100 руб. за одну акцию, что соответствует предполагаемой оценке капитала от 57 млрд руб. до 66 млрд руб.
🔹 По предварительной оценке, компания может привлечь от 2,9 до 3,4 млрд рублей в результате первого публичного размещения.
🔹 Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы даем низкий рейтинг акциям Самолета – оценка 3 из 20.
Полную версию читайте на Дзен.
Девелоперская группа «Самолет» официально объявила о параметрах IPO, запланированного на Московской бирже в 4 квартале 2020 года.
🔹 Ценовой диапазон акций установлен между 950 руб. и 1 100 руб. за одну акцию, что соответствует предполагаемой оценке капитала от 57 млрд руб. до 66 млрд руб.
🔹 По предварительной оценке, компания может привлечь от 2,9 до 3,4 млрд рублей в результате первого публичного размещения.
🔹 Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы даем низкий рейтинг акциям Самолета – оценка 3 из 20.
Полную версию читайте на Дзен.
Яндекс Дзен
ГК Самолет: обзор компании перед IPO
В октябре девелоперская компания "Самолёт" объявила о намерении выйти на IPO...