Покупка золота центральными банками становится важным трендом на мировом рынке, который оказывает дополнительную поддержку ценам на драгоценный металл. На мировые ЦБ сейчас приходится уже 10% потребления золота. На графике показано, ЦБ каких стран проявили наибольшую активность в покупках за последние 3 года.
🏛Московская биржа останется в дивидендном портфеле
🔹Московская биржа показывает рекордную за 3 года квартальную прибыль благодаря росту комиссионных доходов и переоценке инвестиционного портфеля. По итогам всего 2019 года прибыль сократится из-за резерва под украденное зерно в 1 квартале.
🔹Несмотря на возможное сокращение прибыли по итогам всего года, мы ожидаем, что биржа заплатит дивиденды не ниже уровня прошлого года. Текущая дивидендная доходность на уровне не менее 8,2% и индекс стабильности выплат позволяют компании остаться в портфеле по дивидендной стратегии.
🔹DCF-модель учитывает наш взгляд на долгосрочный рост доходов и прибыли, который окажется лучше среднерыночных значений. Рекомендация Strong Buy» – значительно увеличивать долю акций в портфеле по сравнению с долей в бенчмарке.
#Мосбиржа #отчетность
Полный пост с графиками
🔹Московская биржа показывает рекордную за 3 года квартальную прибыль благодаря росту комиссионных доходов и переоценке инвестиционного портфеля. По итогам всего 2019 года прибыль сократится из-за резерва под украденное зерно в 1 квартале.
🔹Несмотря на возможное сокращение прибыли по итогам всего года, мы ожидаем, что биржа заплатит дивиденды не ниже уровня прошлого года. Текущая дивидендная доходность на уровне не менее 8,2% и индекс стабильности выплат позволяют компании остаться в портфеле по дивидендной стратегии.
🔹DCF-модель учитывает наш взгляд на долгосрочный рост доходов и прибыли, который окажется лучше среднерыночных значений. Рекомендация Strong Buy» – значительно увеличивать долю акций в портфеле по сравнению с долей в бенчмарке.
#Мосбиржа #отчетность
Полный пост с графиками
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Когда управляющие рекламируют свою доходность
🛍 М.Видео-Эльдорадо: сокращение долга и возвращение к дивидендам будут способствовать реализации потенциала
🔹Совокупная выручка сети М.Видео-Эльдорадо по итогам 1 полугодия 2019 года показала умеренно-позитивный рост на 7,9% в годовом выражении до 161,5 млрд рублей. На показатели прибыльности значительный эффект оказал переход на новые стандарты МСФО.
🔹По итогам 2019 года могут вернуться к дивидендам в 60% от прибыли. По нашей оценке дивидендная доходность может составить около 5,8% к текущим ценам. Компания не проходит в портфель по дивидендной стратегии.
🔹Ожидания роста сети в совокупности c увеличением дивидендов дают хороший рейтинг компании по нашей DCF-модели.
#МВидео #отчетность
Полный обзор с графиками
🔹Совокупная выручка сети М.Видео-Эльдорадо по итогам 1 полугодия 2019 года показала умеренно-позитивный рост на 7,9% в годовом выражении до 161,5 млрд рублей. На показатели прибыльности значительный эффект оказал переход на новые стандарты МСФО.
🔹По итогам 2019 года могут вернуться к дивидендам в 60% от прибыли. По нашей оценке дивидендная доходность может составить около 5,8% к текущим ценам. Компания не проходит в портфель по дивидендной стратегии.
🔹Ожидания роста сети в совокупности c увеличением дивидендов дают хороший рейтинг компании по нашей DCF-модели.
#МВидео #отчетность
Полный обзор с графиками
Если ваша раковина на кухне сломается, вы возьмете гаечный ключ и почините ее. Если вы сломаете руку, вы пойдете к врачу и наложите на нее гипс. Что вы сделаете, когда "сломается" (будет нарушен) ваш финансовый план?
Первый вопрос - и это касается личных финансов, бизнеса и инвестиционных планов - как вы узнаете, когда он "сломался"?
Сломанная раковина самоочевидна. Но то, в какой момент нарушается ваш инвестиционный план определить не так просто и это в большей степени вопрос интерпретации. Может быть, это просто временное явление? Может быть, это нормальный уровень волатильности (изменений цен)? Возможно, у вас было много разовых расходов в этом квартале, но ваш уровень сбережений по-прежнему достаточен? В общем, это трудно понять.
Когда трудно отличить настоящую поломку от временного отхода от графика, люди, как правило, имеют тенденцию что-то изучать и придумывать. Вы начинаете "возиться с кнопками", чтобы найти проблему и исправить ее. Это похоже на то, что действительно нужно делать в этой ситуации, потому что, когда практически что угодно другое в вашей жизни ломается, правильным решением является поиск решения и исправление ситуации.
Бывают случаи, когда финансовые планы нужно корректировать. Но с другой стороны, не бывает долгосрочных финансовых планов, которые не были бы подвержены волатильности. Периодические проблемы всегда являются частью стандартного финансового плана.
Когда волатильность гарантирована и нормальна, но часто рассматривается как что-то, что необходимо "починить", люди предпринимают действия, которые в конечном счете просто прерывают выполнение хорошего финансового плана. «Ничего не делай!» - самые мощные слова в финансах. Но эти слова очень сложно принять как частным инвесторам, так и брокерам/управляющим (за корректировки можно взимать комиссии). Так мы обманываем сами себя. Слишком часто.
Морган Хазел (партнер Collaborative Fund, в прошлом колумнист в The Motley Fool и The Wall Street Journal), Психология денег, 2018.
Первый вопрос - и это касается личных финансов, бизнеса и инвестиционных планов - как вы узнаете, когда он "сломался"?
Сломанная раковина самоочевидна. Но то, в какой момент нарушается ваш инвестиционный план определить не так просто и это в большей степени вопрос интерпретации. Может быть, это просто временное явление? Может быть, это нормальный уровень волатильности (изменений цен)? Возможно, у вас было много разовых расходов в этом квартале, но ваш уровень сбережений по-прежнему достаточен? В общем, это трудно понять.
Когда трудно отличить настоящую поломку от временного отхода от графика, люди, как правило, имеют тенденцию что-то изучать и придумывать. Вы начинаете "возиться с кнопками", чтобы найти проблему и исправить ее. Это похоже на то, что действительно нужно делать в этой ситуации, потому что, когда практически что угодно другое в вашей жизни ломается, правильным решением является поиск решения и исправление ситуации.
Бывают случаи, когда финансовые планы нужно корректировать. Но с другой стороны, не бывает долгосрочных финансовых планов, которые не были бы подвержены волатильности. Периодические проблемы всегда являются частью стандартного финансового плана.
Когда волатильность гарантирована и нормальна, но часто рассматривается как что-то, что необходимо "починить", люди предпринимают действия, которые в конечном счете просто прерывают выполнение хорошего финансового плана. «Ничего не делай!» - самые мощные слова в финансах. Но эти слова очень сложно принять как частным инвесторам, так и брокерам/управляющим (за корректировки можно взимать комиссии). Так мы обманываем сами себя. Слишком часто.
Морган Хазел (партнер Collaborative Fund, в прошлом колумнист в The Motley Fool и The Wall Street Journal), Психология денег, 2018.
🇦🇷Аргентина - выборочный дефолт
Аргентина была вынуждена продлить сроки погашения краткосрочных облигаций, за что получила понижение кредитного рейтинга от S&P до "выборочного дефолта".
Цена 100-летних облигаций упала до 40% от номинала, бондов с погашением в 2021 г., – ниже 50% от номинала (доходность - >60%).
Аргентина была вынуждена продлить сроки погашения краткосрочных облигаций, за что получила понижение кредитного рейтинга от S&P до "выборочного дефолта".
Цена 100-летних облигаций упала до 40% от номинала, бондов с погашением в 2021 г., – ниже 50% от номинала (доходность - >60%).
🛢Газпром: падение цен на газ в Европе ухудшает результаты
🔹Падение экспортных цен на газ в Европе привело к снижению выручки и операционной прибыли Газпрома по итогам второго квартала. Чистая прибыль выросла за счет влияния "неденежных статей".
🔹Свободный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале по итогам 2 квартала оказался близким к нулевому уровню. Если цены на газ в Европе не восстановятся, Газпрому будет непросто исполнять новую дивполитику, не сокращая инвестиции и не увеличивая долг.
🔹Мы даем низкий рейтинг компании по DCF-модели с рекомендацией Sell - держать долю акций в портфеле ниже, чем предполагает бенчмарк.
#Газпром #отчетность
👉🏻Полный обзор с графиками
🔹Падение экспортных цен на газ в Европе привело к снижению выручки и операционной прибыли Газпрома по итогам второго квартала. Чистая прибыль выросла за счет влияния "неденежных статей".
🔹Свободный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале по итогам 2 квартала оказался близким к нулевому уровню. Если цены на газ в Европе не восстановятся, Газпрому будет непросто исполнять новую дивполитику, не сокращая инвестиции и не увеличивая долг.
🔹Мы даем низкий рейтинг компании по DCF-модели с рекомендацией Sell - держать долю акций в портфеле ниже, чем предполагает бенчмарк.
#Газпром #отчетность
👉🏻Полный обзор с графиками
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Когда нарушил систему риск-менеджмента портфеля
Итоги августа - США
Рост упоминаний слов "рецессия" и "тороговая война" в СМИ не смутил участников фондового рынка США. Индекс S&P500 за август потерял всего 1,8%, торгуясь в паре процентов от исторического максимума. Рост с начала года +16,7%.
Лидером роста стала биофармацевтическая компания Amgen, выигравшая суд по патентам на ключевые лекарства.
Рост упоминаний слов "рецессия" и "тороговая война" в СМИ не смутил участников фондового рынка США. Индекс S&P500 за август потерял всего 1,8%, торгуясь в паре процентов от исторического максимума. Рост с начала года +16,7%.
Лидером роста стала биофармацевтическая компания Amgen, выигравшая суд по патентам на ключевые лекарства.
Ключевые события недели
02.09.2019, понедельник
🌍 Индекс деловой активности PMI в промышленности, август
03.09.2019, вторник
🇺🇸 США, индекс деловой активности PMI в промышленности, август
04.09.2019, среда
💰Последний день для покупки акций Полиметалл под дивиденды за I полугодие 2019г (ДД 1,4%)
🇪🇺 Еврозона, розничные продажи, июль
🌍Индекс деловой активности PMI в сфере услуг, август
05.08.2019, четверг
🇷🇺 РФ, Индекс потребительских цен, август
06.08.2019, пятница
🏦 Заседание Совета директоров Банка России, решение по ключевой ставке
🇩🇪 Германия, промышленное производство, июль
🇪🇺 Еврозона, ВВП, 2кв
Photo Yoqneam St, Tel Aviv-Yafo, Israel by Shai Pal on Unsplash
02.09.2019, понедельник
🌍 Индекс деловой активности PMI в промышленности, август
03.09.2019, вторник
🇺🇸 США, индекс деловой активности PMI в промышленности, август
04.09.2019, среда
💰Последний день для покупки акций Полиметалл под дивиденды за I полугодие 2019г (ДД 1,4%)
🇪🇺 Еврозона, розничные продажи, июль
🌍Индекс деловой активности PMI в сфере услуг, август
05.08.2019, четверг
🇷🇺 РФ, Индекс потребительских цен, август
06.08.2019, пятница
🏦 Заседание Совета директоров Банка России, решение по ключевой ставке
🇩🇪 Германия, промышленное производство, июль
🇪🇺 Еврозона, ВВП, 2кв
Photo Yoqneam St, Tel Aviv-Yafo, Israel by Shai Pal on Unsplash
🛢Лукойл: новая программа выкупа может стать драйвером роста акций
🔹Финансовые результаты. Выручка Лукойл во 2 квартале 2019 года выросла на 3,4% в годовом выражении до 2,13 трлн рублей. Расходы росли меньшими темпами, в результате операционная прибыль выросла на 14,6%, чистая прибыль увеличилась на 8,3%.
🔹Выкуп акций. Свободный денежный поток за последние 12 месяцев составил 680 млрд рублей, его доходность (FCF/Market Cap) составляет 17%, что является вторым показателем в российском нефтегазовом секторе после Сургутнефтегаза. Показатель позволит Лукойлу продолжать увеличивать дивиденды и запустить новую программу выкупа акций.
🔹Недооценка. На наш взгляд рынок недооценивает показатели Лукойла, так как в первую очередь обращает внимание на низкую дивидендную доходность (5,3% по итогам 2019 года), не учитывая, что на дивиденды компания направляет лишь треть от свободного денежного потока. Это формирует потенциал роста компании на уровне «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле выше, чем предполагает бенчмарк.
#Лукойл #отчетность
👉🏻Полный обзор с графиками
🔹Финансовые результаты. Выручка Лукойл во 2 квартале 2019 года выросла на 3,4% в годовом выражении до 2,13 трлн рублей. Расходы росли меньшими темпами, в результате операционная прибыль выросла на 14,6%, чистая прибыль увеличилась на 8,3%.
🔹Выкуп акций. Свободный денежный поток за последние 12 месяцев составил 680 млрд рублей, его доходность (FCF/Market Cap) составляет 17%, что является вторым показателем в российском нефтегазовом секторе после Сургутнефтегаза. Показатель позволит Лукойлу продолжать увеличивать дивиденды и запустить новую программу выкупа акций.
🔹Недооценка. На наш взгляд рынок недооценивает показатели Лукойла, так как в первую очередь обращает внимание на низкую дивидендную доходность (5,3% по итогам 2019 года), не учитывая, что на дивиденды компания направляет лишь треть от свободного денежного потока. Это формирует потенциал роста компании на уровне «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле выше, чем предполагает бенчмарк.
#Лукойл #отчетность
👉🏻Полный обзор с графиками
Двенадцатый месяц подряд международные инвесторы сокращают инвестиции на российском фондовом рынке. За это время они вывели из страновых фондов $2,9 млрд, такой статистикой пугает Emerging Portfolio Fund Research.
При этом за последние 12 месяцев:
- индекс MSCI Россия $ +17%
- MSCI World -2%
По сути, бесполезный индикатор для анализа рынка, который любят освещать СМИ.
При этом за последние 12 месяцев:
- индекс MSCI Россия $ +17%
- MSCI World -2%
По сути, бесполезный индикатор для анализа рынка, который любят освещать СМИ.
Валюты EM в августе
Практически все валюты развивающихся рынков показали снижение в августе. Главная причина - опасения рецессии в мировой экономике после обострения торговой войны между Китаем и США. Традиционно стабильный китайский юань за месяц потерял 3,8% - максимум с момента окончания привязки к доллару.
Практически все валюты развивающихся рынков показали снижение в августе. Главная причина - опасения рецессии в мировой экономике после обострения торговой войны между Китаем и США. Традиционно стабильный китайский юань за месяц потерял 3,8% - максимум с момента окончания привязки к доллару.