Башнефть: будущие дивиденды в фокусе внимания
По итогам 2018 года «Башнефть» увеличила выручку на 28% до 860 млрд. руб, операционная прибыль выросла на 21,5% до 119 млрд. руб. Чистая прибыль сократилась почти в 4 раза из-за высокой базы 2017 года, когда показатель был завышен на величину компенсации от «АФК Система» по мировому соглашению. Без учета фактора чистая прибыль выросла более чем на 50%.
Благодаря выплатам от «Системы», у «Башнефти» остается «кэш» на балансе в размере 54 млрд. рублей. От того, каким образом контролирующий акционер «Роснефть» распорядится ими, зависит дальнейший рост стоимости акций «Башнефти».
Дивиденды
Башнефть традиционно платила инвесторам 50% от прибыли по МСФО, однако по итогам 2017г, скорректировала базу на 100 млрд рублей, полученных от Системы. Если коэффициент выплат по итогам 2018г составит 50%, то инвесторы смогут рассчитывать на доходность в 14,5% по обыкновенным акциям и 15,5% по привилегированным. Акции Башнефти проходят в портфель по дивидендной стратегии.
Оценка
По мультипликаторам (P/E=3,5 EV/EBIT=3,5) Башнефть является одной из самых недооцененных в нефтегазовом секторе компаний, уступая по показателям лишь Сургутнефтегазу. Это отражает опасения инвесторов, что менеджмент компании будет непрозрачным и будет вестись без учета интересов миноритарных акционеров. Негативная оценка рынков подразумевает наличие премии в доходности, которую может попробовать получить активный инвестор. Акции компании проходят в портфель по стратегии, рассчитанной на поиск недооцененных компаний.
#Башнефть #отчетность
По итогам 2018 года «Башнефть» увеличила выручку на 28% до 860 млрд. руб, операционная прибыль выросла на 21,5% до 119 млрд. руб. Чистая прибыль сократилась почти в 4 раза из-за высокой базы 2017 года, когда показатель был завышен на величину компенсации от «АФК Система» по мировому соглашению. Без учета фактора чистая прибыль выросла более чем на 50%.
Благодаря выплатам от «Системы», у «Башнефти» остается «кэш» на балансе в размере 54 млрд. рублей. От того, каким образом контролирующий акционер «Роснефть» распорядится ими, зависит дальнейший рост стоимости акций «Башнефти».
Дивиденды
Башнефть традиционно платила инвесторам 50% от прибыли по МСФО, однако по итогам 2017г, скорректировала базу на 100 млрд рублей, полученных от Системы. Если коэффициент выплат по итогам 2018г составит 50%, то инвесторы смогут рассчитывать на доходность в 14,5% по обыкновенным акциям и 15,5% по привилегированным. Акции Башнефти проходят в портфель по дивидендной стратегии.
Оценка
По мультипликаторам (P/E=3,5 EV/EBIT=3,5) Башнефть является одной из самых недооцененных в нефтегазовом секторе компаний, уступая по показателям лишь Сургутнефтегазу. Это отражает опасения инвесторов, что менеджмент компании будет непрозрачным и будет вестись без учета интересов миноритарных акционеров. Негативная оценка рынков подразумевает наличие премии в доходности, которую может попробовать получить активный инвестор. Акции компании проходят в портфель по стратегии, рассчитанной на поиск недооцененных компаний.
#Башнефть #отчетность
🛢Башнефть: слабые финансовые результаты, непрозрачные решения менеджмента
🔹Выручка компании в 3 квартале снизилась на 15% ввиду более низких цен на нефть, укрепления рубля и негативного влияния приостановки поставки нефти по трубопроводу «Дружба». Чистая прибыль упала на 29,5% до 23,4 млрд рублей.
🔹Негативной стороной отчетности является рост дебиторской задолженности по операциям с Роснефтью, дополнительно занижающий операционный денежный поток. На фоне роста инвестиций свободный денежный поток (ltm) упал ниже нуля.
🔹Башнефть остается одной из самых недооцененных компаний в секторе из-за непрозрачной дивидендной политики. В совокупности с высокой рентабельностью это позволяет ей проходить в стратегию Smart Estimate.
🔹Непрозрачная дивидендная политика и низкий коэффициент выплат ограничивают потенциал роста акций Башнефти. Рейтинг по DCF-модели - Sell, держать долю акций ниже бенчмарка.
👉Подробный разбор на сайте:
https://www.dohod.ru/analytic/bashneft-slabyie-finansovyie-rezultatyi,-neprozrachnyie-resheniya-menedzhmenta/
#башнефть #акции
🔹Выручка компании в 3 квартале снизилась на 15% ввиду более низких цен на нефть, укрепления рубля и негативного влияния приостановки поставки нефти по трубопроводу «Дружба». Чистая прибыль упала на 29,5% до 23,4 млрд рублей.
🔹Негативной стороной отчетности является рост дебиторской задолженности по операциям с Роснефтью, дополнительно занижающий операционный денежный поток. На фоне роста инвестиций свободный денежный поток (ltm) упал ниже нуля.
🔹Башнефть остается одной из самых недооцененных компаний в секторе из-за непрозрачной дивидендной политики. В совокупности с высокой рентабельностью это позволяет ей проходить в стратегию Smart Estimate.
🔹Непрозрачная дивидендная политика и низкий коэффициент выплат ограничивают потенциал роста акций Башнефти. Рейтинг по DCF-модели - Sell, держать долю акций ниже бенчмарка.
👉Подробный разбор на сайте:
https://www.dohod.ru/analytic/bashneft-slabyie-finansovyie-rezultatyi,-neprozrachnyie-resheniya-menedzhmenta/
#башнефть #акции
