📈 Инфляция не оставляет ЦБ выбора?
📌 Итак, инфляция в августе - 0.2% м/м и 9.05% г/г по всей корзине и 0.6%/8.4% по базовой - оказалась выше ожиданий, хотя структурно (волатильные компоненты vs устойчивые) оценки из недельных данных сработали неплохо.
📌 Цифры августа выше целевых -0.1-0.0%, соответствующих прогнозу ЦБ 6.5-7% на 2024, который (чрезмерно-оптимистично) требовал возврата на целевую траекторию/+0.1% уже с июля, но чудес не случилось
📌 Моя оценка сез-скорр. роста цен ~0.75% с.к. (1.25% в июле), вкл. 1.1% по продам (1.14%), 0.46% по непродам (0.66%) и 0.60% по услугам (2.11%). В годовом выражении замедление до 9.4% с 16.1% в июле и 10.7-9.3% в мае-июне, по базовой инфляции 7.7% vs 6.9-6.0% в июне-июле.
📌 Недельная инфляция к 9 сентября ускорилась с -0.2% до 0.9% со снижением до 8.96% г/г. Рост цен в устойчивой части остался высоким, хотя медианный рост цен (не с.к.) снизился.
🔮 Какие мысли?
Моя уверенность (и рынка в целом) в неизменности 18% ставки в пятницу серьёзно пошатнулась после этих цифр, хотя после мониторинга компаний этот исход выглядел базовым. Вариант повышения до 19% или сразу 20% кажется неизбежным в текущей логике прогнозов и комментариев от ЦБ: инфляция в 2024 с высокой вероятностью превысит 7%, ЦБ обещал в этом сценарии ставку 20% или выше, проинфляционных рисков достаточно, не повышать ставку в таких условиях нельзя.
Но со вчерашнего вечера задаю себе вопрос: можно ли ставку не менять и это объяснить рынку? Ответ – да.
📌 Первое - признать, что прогноз - это "живой организм" и может эволюционировать.
📌 Второе - берём формулу Тейлора, ЦБ по ней определяет расчетную ставку и уже потом корректирует в рамках обсуждения.
В ней важен прогноз инфляции и оценка «перегрева» в экономике (разрыв выпуска). В первом случае прогноз вырос на 0.3-0.5% до ~5% (эти же 5% ожидаемой инфляции на 3-мес. видим во вчерашнем опросе компаний), во втором – «перегрев» не вырос или даже чуть сократился, если судить по комментариям самого ЦБ и последним опросам. Расчетная ставка при этих вводных – не выше 18%.
В итоге, прежняя коммуникация и актуальный (изначально чрезмерно-оптимистичный) прогноз/ОНДКП 2025-27 требуют 19-20% уже в пятницу. Формальный же взгляд на то, как работает ДКП (3-6 кварталов) и от чего зависит ставка (от прогноза, не факта), допускает сохранение 18% длительный период времени. ДКУ с июля продолжили ужесточаться, нужно лишь время, чтобы экономика начала должным образом реагировать. И она уже реагирует, на очереди - реакция цен. Тут полностью согласен с Егором.
Поэтому, #веримвЦБ! 😁
📌 Итак, инфляция в августе - 0.2% м/м и 9.05% г/г по всей корзине и 0.6%/8.4% по базовой - оказалась выше ожиданий, хотя структурно (волатильные компоненты vs устойчивые) оценки из недельных данных сработали неплохо.
📌 Цифры августа выше целевых -0.1-0.0%, соответствующих прогнозу ЦБ 6.5-7% на 2024, который (чрезмерно-оптимистично) требовал возврата на целевую траекторию/+0.1% уже с июля, но чудес не случилось
📌 Моя оценка сез-скорр. роста цен ~0.75% с.к. (1.25% в июле), вкл. 1.1% по продам (1.14%), 0.46% по непродам (0.66%) и 0.60% по услугам (2.11%). В годовом выражении замедление до 9.4% с 16.1% в июле и 10.7-9.3% в мае-июне, по базовой инфляции 7.7% vs 6.9-6.0% в июне-июле.
📌 Недельная инфляция к 9 сентября ускорилась с -0.2% до 0.9% со снижением до 8.96% г/г. Рост цен в устойчивой части остался высоким, хотя медианный рост цен (не с.к.) снизился.
🔮 Какие мысли?
Моя уверенность (и рынка в целом) в неизменности 18% ставки в пятницу серьёзно пошатнулась после этих цифр, хотя после мониторинга компаний этот исход выглядел базовым. Вариант повышения до 19% или сразу 20% кажется неизбежным в текущей логике прогнозов и комментариев от ЦБ: инфляция в 2024 с высокой вероятностью превысит 7%, ЦБ обещал в этом сценарии ставку 20% или выше, проинфляционных рисков достаточно, не повышать ставку в таких условиях нельзя.
Но со вчерашнего вечера задаю себе вопрос: можно ли ставку не менять и это объяснить рынку? Ответ – да.
📌 Первое - признать, что прогноз - это "живой организм" и может эволюционировать.
📌 Второе - берём формулу Тейлора, ЦБ по ней определяет расчетную ставку и уже потом корректирует в рамках обсуждения.
В ней важен прогноз инфляции и оценка «перегрева» в экономике (разрыв выпуска). В первом случае прогноз вырос на 0.3-0.5% до ~5% (эти же 5% ожидаемой инфляции на 3-мес. видим во вчерашнем опросе компаний), во втором – «перегрев» не вырос или даже чуть сократился, если судить по комментариям самого ЦБ и последним опросам. Расчетная ставка при этих вводных – не выше 18%.
В итоге, прежняя коммуникация и актуальный (изначально чрезмерно-оптимистичный) прогноз/ОНДКП 2025-27 требуют 19-20% уже в пятницу. Формальный же взгляд на то, как работает ДКП (3-6 кварталов) и от чего зависит ставка (от прогноза, не факта), допускает сохранение 18% длительный период времени. ДКУ с июля продолжили ужесточаться, нужно лишь время, чтобы экономика начала должным образом реагировать. И она уже реагирует, на очереди - реакция цен. Тут полностью согласен с Егором.
Поэтому, #веримвЦБ! 😁
Forwarded from G G
Прогнозы на ставку 25.10.2024
08.10.2024 ( Аксаков А.Г. )
И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - жизнь = рынок
Так же в ролях - все участники рынка
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк- 20% ( в уме 22% )
2. The Usual Suspect - 22% ( участник чата )
3. Райф - 20%
4. УК Первая - 20%
5. ПСБ - 20%
6. ВТБ - 20% ( в уме 21% )
7. Астра УА - 20%
8. Реник - 20% ( в уме 21% )
9. БКС - 19%
10. Альфа - 20%
11. Блумберг Исаков - 20%
12. ГПБ - 20%
13. Велес - 20%
14. Синара - 20%
15. АКРА - 20%
16. Кит Фин - 20%
17. Юник - 20%
18. Абсолют Банк - 20%
19. Фридом - 20%
20. ИК Айгенис - 20%
21. Сбер Киб - 20% ( проверка )
22. Кононов Кирилл - 21% ( участник чата )
23. А.Г. Аксаков - 20%
Примечание. Наиболее «сильные» и «ценные» прогнозы идут в начале. Думаю, объяснять почему, не надо.
https://emcr.io/news/threads/66e84130d42c9
#веримвЦБ
08.10.2024 ( Аксаков А.Г. )
И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - жизнь = рынок
Так же в ролях - все участники рынка
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк- 20% ( в уме 22% )
2. The Usual Suspect - 22% ( участник чата )
3. Райф - 20%
4. УК Первая - 20%
5. ПСБ - 20%
6. ВТБ - 20% ( в уме 21% )
7. Астра УА - 20%
8. Реник - 20% ( в уме 21% )
9. БКС - 19%
10. Альфа - 20%
11. Блумберг Исаков - 20%
12. ГПБ - 20%
13. Велес - 20%
14. Синара - 20%
15. АКРА - 20%
16. Кит Фин - 20%
17. Юник - 20%
18. Абсолют Банк - 20%
19. Фридом - 20%
20. ИК Айгенис - 20%
21. Сбер Киб - 20% ( проверка )
22. Кононов Кирилл - 21% ( участник чата )
23. А.Г. Аксаков - 20%
Примечание. Наиболее «сильные» и «ценные» прогнозы идут в начале. Думаю, объяснять почему, не надо.
https://emcr.io/news/threads/66e84130d42c9
#веримвЦБ
Forwarded from G G
Прогнозы на ставку 25.10.2024
17.10.2024 - Набиуллина Э.С. ( перед неделей тишины)
+ держим в голове западные банки
И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - жизнь = рынок
Так же в ролях - все участники рынка
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк- 20% ( в уме 22% )
2. The Usual Suspect - 22% ( участник чата )
3. Райф - 20%
4. УК Первая ( 22% ) - переобувание
5. ПСБ - 20%
6. ВТБ - 20% ( в уме 21% )
7. Астра УА - 20%
8. Реник - 20% ( в уме 21% )
9. БКС - 19%
10. Альфа - 20%
11. Блумберг Исаков - 20% ( Аlex )
12. ГПБ - 20%
13. Велес - 20%
14. Синара - 20%
15. АКРА - 20%
16. Кит Фин - 20%
17. Юник - 20%
18. Абсолют Банк - 20%
19. Фридом - 20%
20. ИК Айгенис - 20%
21. Сбербанк Киб - 21%
22. Кононов Кирилл - 21% ( участник чата )
23. А.Г. Аксаков - 20%
24. Росбанк - 20% ( 21% в уме )
25. Григорий Баженов - 21% ( участник чата )
26. Дмитрий Новичков - 21% ( участник чата )
27. БРС - 20%
28. Финам - 20%
29. Ланта Банк - 20-21%
30. РСХБ УА - 20%
31. Анатолий Козлачков - 19%
32. Регион - 21%
33. А.Л. Костин - 21%
34. Набиуллина Э.С. - «будущее не предопределено»
Примечание. Наиболее «сильные» и «ценные» прогнозы идут в начале. Думаю, объяснять почему, не надо.
https://emcr.io/news/threads/66e84130d42c9
#веримвЦБ
17.10.2024 - Набиуллина Э.С. ( перед неделей тишины)
+ держим в голове западные банки
И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - жизнь = рынок
Так же в ролях - все участники рынка
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк- 20% ( в уме 22% )
2. The Usual Suspect - 22% ( участник чата )
3. Райф - 20%
4. УК Первая ( 22% ) - переобувание
5. ПСБ - 20%
6. ВТБ - 20% ( в уме 21% )
7. Астра УА - 20%
8. Реник - 20% ( в уме 21% )
9. БКС - 19%
10. Альфа - 20%
11. Блумберг Исаков - 20% ( Аlex )
12. ГПБ - 20%
13. Велес - 20%
14. Синара - 20%
15. АКРА - 20%
16. Кит Фин - 20%
17. Юник - 20%
18. Абсолют Банк - 20%
19. Фридом - 20%
20. ИК Айгенис - 20%
21. Сбербанк Киб - 21%
22. Кононов Кирилл - 21% ( участник чата )
23. А.Г. Аксаков - 20%
24. Росбанк - 20% ( 21% в уме )
25. Григорий Баженов - 21% ( участник чата )
26. Дмитрий Новичков - 21% ( участник чата )
27. БРС - 20%
28. Финам - 20%
29. Ланта Банк - 20-21%
30. РСХБ УА - 20%
31. Анатолий Козлачков - 19%
32. Регион - 21%
33. А.Л. Костин - 21%
34. Набиуллина Э.С. - «будущее не предопределено»
Примечание. Наиболее «сильные» и «ценные» прогнозы идут в начале. Думаю, объяснять почему, не надо.
https://emcr.io/news/threads/66e84130d42c9
#веримвЦБ
emcr.io
EMCR News: EMCR experts
Прогнозы на ставку 25.10.2024
Совкомбанк ( 13.09. Михаил написал в пятницу)
+
И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится…
Совкомбанк ( 13.09. Михаил написал в пятницу)
+
И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится…
Forwarded from ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Прогнозы на ставку 20.12.2024
12.12.2024 ( ночь переобувания )
И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - жизнь
Так же в ролях - остальные участники рынка.
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк- 23%
2. Дарья-«физик» - 23% ( участник чата )
3. ПСБ - 25%
4. Матовников М.Ю. - 23% ( Сбербанк )
5. Дмитрий NDV - 23% ( участник чата )
6. The Usual Suspect - 25%-26% ( участник чата )
7. Т- Инвестиции - 23%
8. Фридом Фин - 23%
9. ВТБ - 23%
10. Синара - 23%
11. Блумберг Исаков - 23% - 24%
12. Сергей Климашин - 23% (участник чата )
13. Рен Кап - 22% ( базовый )
14. УК Первая - 24%
15. Альфа Банк - 23% - 25%
16. Trading economics - 23%
17. SEB - 21%
18. Уралсиб - 23%
19. Ива Партнерс - 22%
20. РСХБ УА - 23%
21. МКБ - 22%
22. Велес Кап - 22%
23. ИК Риком-Траст - 23%
24. Финам - 23%
25. Институт ВЭБ - 23%
26. Цифра Брокер - 23%
27. Институт Гайдара - 25%
28. Твердые Цифры - 23%
29. ING Bank - 25%
30. БСП - 23%
31. Регион - 22%
32. Росбанк - 22%
33. Астра УА - 22% - 23%
34. Райф - 23%
35. УК Альфа Капитал - 25%
36. Царев К.А. - 22% - 23%
37. Костин А.Л. - 23%
За визуал спасибо.
https://t.iss.one/CBRSunnyMorning
#веримвЦБ
P.S. черным выделено «переобувание»
12.12.2024 ( ночь переобувания )
И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - жизнь
Так же в ролях - остальные участники рынка.
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк- 23%
2. Дарья-«физик» - 23% ( участник чата )
3. ПСБ - 25%
4. Матовников М.Ю. - 23% ( Сбербанк )
5. Дмитрий NDV - 23% ( участник чата )
6. The Usual Suspect - 25%-26% ( участник чата )
7. Т- Инвестиции - 23%
8. Фридом Фин - 23%
9. ВТБ - 23%
10. Синара - 23%
11. Блумберг Исаков - 23% - 24%
12. Сергей Климашин - 23% (участник чата )
13. Рен Кап - 22% ( базовый )
14. УК Первая - 24%
15. Альфа Банк - 23% - 25%
16. Trading economics - 23%
17. SEB - 21%
18. Уралсиб - 23%
19. Ива Партнерс - 22%
20. РСХБ УА - 23%
21. МКБ - 22%
22. Велес Кап - 22%
23. ИК Риком-Траст - 23%
24. Финам - 23%
25. Институт ВЭБ - 23%
26. Цифра Брокер - 23%
27. Институт Гайдара - 25%
28. Твердые Цифры - 23%
29. ING Bank - 25%
30. БСП - 23%
31. Регион - 22%
32. Росбанк - 22%
33. Астра УА - 22% - 23%
34. Райф - 23%
35. УК Альфа Капитал - 25%
36. Царев К.А. - 22% - 23%
37. Костин А.Л. - 23%
За визуал спасибо.
https://t.iss.one/CBRSunnyMorning
#веримвЦБ
P.S. черным выделено «переобувание»