подкаст 👈
В последние пару дней шквал звонков от журналистов с вопросом о том, что я думаю об отказе крупных российских банков инкассировать валюту через банкоматы — доллары и евро. Последний раз такая медийная активность наблюдалась когда курс доллар-рубль проходил верх 90. Народ проснулся и стал спрашивать что вообще будет дальше, будет ли обвал рубля? Что делать людям со сбережениями? Я тогда отвечал. что судя по резкому росту интереса к теме уже ничего не будет. Потому что всё уже случилось. Обвал рубля уже произошёл. Если вы не обратили внимания, то курс 60 был прошлой осенью, и поднялся до 90 с лишним. Если вы теперь заговорили об обвале рубля — значит он закончился, потому что толпа всегда просыпается последней.
Если вы видите очередь в обменник — это значит, что сейчас у нас экстремум. Либо значимый минимум курса, либо значимый максимум. Судя по обеспокоенности темой обращения наличной валюты многие решили, что у нас грядёт запрет бумажек долларов-евро и т.д. Никакого запрета на бумажки никто вводить не будет, причина поведения банков — они не могут формировать активы в этих валютах. Потому что они должны брать на себя транзакционные и санкционные риски. Если они формируют активы в других валютах — они берут на себя валютные риски.
Можно сформировать активы в золоте под текущие счета в долларах и евро, но брать на себя определённый риск в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе золото растёт в долларах и евро. Это для банков обременение и головняк. Поэтому банки решили от этого головняка отказаться. Других причин фундаментальных, экономических для подобного рода решений нет.
Валюту на счета вносили те, кому надо было её переводить из страны. Для иных целей проще хранить бумажки, которые всегда можно продать в обменнике. По курсу, который зачастую выше биржевого. У нас такая тенденция установилась с момента введения санкционных ограничений.
Трансграничные платежи в валюте становятся все более и более проблемным делом. Тем, у кого такие операции происходят часто — осваивайте криптовалюты. Переводить доллары и евро чем дальше, тем будет сложнее. Безналичное обращение долларов и евро в России будет тормозиться. А почему сейчас принято такое решение? Может быть, причина политическая. Выход России из зерновой сделки, условием которой было подключение к свифту Россельхозбанка, дало всему банковскому сообществу сигнал, что дальше ситуация с хождением безналичных долларов и евро будет только ужесточаться. Если до этого момента они ждали, что может быть ситуация облегчится, сейчас они этого уже не ждут. Поэтому стали отказываться от приёма наличной валюты на счета.
Думаю, что приём через банкомат — это только начало. Кассы банков тоже прекратят эти операции. Райффайзенбанк, говорят, уже прекратил. Но бумажки на бумажки менять всегда будет можно. Я думаю, что у нас в ЦБ достаточно здравомыслящие люди, которые не станут препятствовать подобным операциям. Если препятствовать — сразу же возникнет чёрный рынок. А кому он нужен? Лишний криминал и лишние ресурсы на устранение этого криминала. Никто обращения наличной валюты в стране запрещать не будет, так что не парьтесь по этому поводу.
Другое дело, я не очень хорошо понимаю, зачем ей владеть, если её некуда вложить? В качестве средства сбережения? Если вы хотите владеть чем-то, что не нужно вкладывать — владейте драгметаллами. Если уж вы совсем не верите в систему, владейте в наличной форме — в форме инвестиционных монет. Если вы спокойно относитесь к системе, верите в устойчивость: что биржа московская будет работать, банки будут работать, тогда можете инвестировать в золото и серебро прямо на московской бирже через брокера. На сегодняшний день в обезличенной форме вы там можете их покупать.
@dmigolub #валюта
В последние пару дней шквал звонков от журналистов с вопросом о том, что я думаю об отказе крупных российских банков инкассировать валюту через банкоматы — доллары и евро. Последний раз такая медийная активность наблюдалась когда курс доллар-рубль проходил верх 90. Народ проснулся и стал спрашивать что вообще будет дальше, будет ли обвал рубля? Что делать людям со сбережениями? Я тогда отвечал. что судя по резкому росту интереса к теме уже ничего не будет. Потому что всё уже случилось. Обвал рубля уже произошёл. Если вы не обратили внимания, то курс 60 был прошлой осенью, и поднялся до 90 с лишним. Если вы теперь заговорили об обвале рубля — значит он закончился, потому что толпа всегда просыпается последней.
Если вы видите очередь в обменник — это значит, что сейчас у нас экстремум. Либо значимый минимум курса, либо значимый максимум. Судя по обеспокоенности темой обращения наличной валюты многие решили, что у нас грядёт запрет бумажек долларов-евро и т.д. Никакого запрета на бумажки никто вводить не будет, причина поведения банков — они не могут формировать активы в этих валютах. Потому что они должны брать на себя транзакционные и санкционные риски. Если они формируют активы в других валютах — они берут на себя валютные риски.
Можно сформировать активы в золоте под текущие счета в долларах и евро, но брать на себя определённый риск в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе золото растёт в долларах и евро. Это для банков обременение и головняк. Поэтому банки решили от этого головняка отказаться. Других причин фундаментальных, экономических для подобного рода решений нет.
Валюту на счета вносили те, кому надо было её переводить из страны. Для иных целей проще хранить бумажки, которые всегда можно продать в обменнике. По курсу, который зачастую выше биржевого. У нас такая тенденция установилась с момента введения санкционных ограничений.
Трансграничные платежи в валюте становятся все более и более проблемным делом. Тем, у кого такие операции происходят часто — осваивайте криптовалюты. Переводить доллары и евро чем дальше, тем будет сложнее. Безналичное обращение долларов и евро в России будет тормозиться. А почему сейчас принято такое решение? Может быть, причина политическая. Выход России из зерновой сделки, условием которой было подключение к свифту Россельхозбанка, дало всему банковскому сообществу сигнал, что дальше ситуация с хождением безналичных долларов и евро будет только ужесточаться. Если до этого момента они ждали, что может быть ситуация облегчится, сейчас они этого уже не ждут. Поэтому стали отказываться от приёма наличной валюты на счета.
Думаю, что приём через банкомат — это только начало. Кассы банков тоже прекратят эти операции. Райффайзенбанк, говорят, уже прекратил. Но бумажки на бумажки менять всегда будет можно. Я думаю, что у нас в ЦБ достаточно здравомыслящие люди, которые не станут препятствовать подобным операциям. Если препятствовать — сразу же возникнет чёрный рынок. А кому он нужен? Лишний криминал и лишние ресурсы на устранение этого криминала. Никто обращения наличной валюты в стране запрещать не будет, так что не парьтесь по этому поводу.
Другое дело, я не очень хорошо понимаю, зачем ей владеть, если её некуда вложить? В качестве средства сбережения? Если вы хотите владеть чем-то, что не нужно вкладывать — владейте драгметаллами. Если уж вы совсем не верите в систему, владейте в наличной форме — в форме инвестиционных монет. Если вы спокойно относитесь к системе, верите в устойчивость: что биржа московская будет работать, банки будут работать, тогда можете инвестировать в золото и серебро прямо на московской бирже через брокера. На сегодняшний день в обезличенной форме вы там можете их покупать.
@dmigolub #валюта
К подкасту выше: не припомню случая, чтобы банк продавал клиентам наличную валюту дешевле безналичной. Похоже, народ действительно испугался за будущее зеленых бумажек в России, и пошел их сдавать. Ну-ну...
UPD: в воскресенье курс наличного доллара в Сбере 86.5/92.2, при курсе закрытия на московской бирже в пятницу 91.72. Цена выкупа банком смещена сильно вниз от биржи. Это говорит о том, что предложение наличной валюты ощутимо превосходит спрос на нее.
@dmigolub #рубль #валюта
UPD: в воскресенье курс наличного доллара в Сбере 86.5/92.2, при курсе закрытия на московской бирже в пятницу 91.72. Цена выкупа банком смещена сильно вниз от биржи. Это говорит о том, что предложение наличной валюты ощутимо превосходит спрос на нее.
@dmigolub #рубль #валюта
подкаст 👈
Давал интервью РБК программе РЫНКИ про нефть (оригинал тут👈, где-то с середины видео). Нефть вообще, нефть российскую, перспективы роста рынка и в контексте этого — что у нас будет с макроэкономикой и бюджетом?
То, что нефть будет расти — уже говорил. Что возможно даже сформировано долгосрочное "дно", от которого цена может оттолкнуться, и пойти в волну роста, которая может стать началом нового суперцикла. Тем более, что время пришло, - если посмотреть большую цикличность. Сейчас Brent в районе $85 пасётся. Если вверх пройдёт — можно будет говорить, что первая волна роста сформирована.
Интересовал, в числе прочего, вопрос сокращения дисконта, с которой российская нефть торгуется к глобальной. Который упал до минимальных значений — ранее доходил до 30%. Интересовались, как же так, в чем причина? Почему до этого был-был-был, а сейчас уменьшился? Ответ короткий — рынок все расставил по своим местам. У рынка есть свойство — приходить в равновесие. Для того, чтобы на рынке существовала какая-то аномалия — нужны события, которые провоцируют движения игроков. Равновесие устанавливается в том числе через схлопывание спредов и арбитраж. Когда стоимость транзакции велика, за неё начинают конкурировать и снижают её стоимость. Никаких причин кроме человеческой жадности и желания заработать для этого не нужно.
Перестраивание финансовой логистики требует перестраивания товарной. Таким образом, чтобы товарные потоки стали проходить так, дабы проще для решения задачи арбитража. Перестраивание товарной логистики — дело инерционное, поэтому нет ничего удивительного, что на это потребовался год. Дисконт Urals к Brent начал сокращается раньше, и будет сокращаться дальше.
Вся история с санкциями против России (ввели какой-то потолок цен — никто его не соблюдает, ввели санкции на расчёты с банками — расчёты все равно идут) — эта история демонстрирует единственный принцип. Что институт глобального рынка живее всех живых. Американцы в каком-то смысле воюют сами с собой, дорогие друзья😂 Именно они отладили глобальную торговлю так, что ей очень трудно помешать. В каком-то смысле американцы пытаются быть Советским Союзом, который борется с рынком. Пытаются директивно установить цены на российский экспорт. Это невозможно.
Когда говорят, что Россия научилась обходить, победила санкции — это не очень и корректно. Рынок всё победил. Бабло побеждает! Если за то, чтобы перевалить нефть с русского танкера на танкер BP платят 25%, то рано или поздно найдутся те, кто сделает это дешевле.
Возвращаясь уже к другим вопросам. Что думаю по поводу российского бюджета, рубля, и что дальше будет с российской экономикой?
Никаких эксцессов не жду. У нас в июне был профицит бюджета, причём даже за вычетом дивидендов Сбера. А это значит — девальвация рубля фундаментально закончена. О том, что правительству нужен доллар по 80-85 говорили больше года назад. Когда в мае-июне прошлого года курс падал до 55 ₽ за доллар, и попытался туда залететь в сентябре, все те, кто отвечает в правительстве за промышленность и внешнюю торговлю выли, и говорили, что при таком курсе рубля невозможно никакое импортозамещение, и экспорт стал неконкурентоспособным. Тогда Белоусов говорил, что курс должен быть 80-85. Недавно на питерском форуме он дал диапазон 80-90. По факту у нас получилось чуть выше 90. Правительству более слабый рубль не нужен. Далее у нас сохраняется профицит торгового баланса, да ещё дисконт Urals к Brent падает. С точки зрения торгового баланса рубль слабеть не должен. При этом ещё и цены на нефть имеют тенденцию к росту. Вот эти три фактора отвечают за то, что у нас курс рубля сейчас стабилизируется примерно там же, где он уже стоит.
@dmigolub #нефть #экономика #валюта
Давал интервью РБК программе РЫНКИ про нефть (оригинал тут👈, где-то с середины видео). Нефть вообще, нефть российскую, перспективы роста рынка и в контексте этого — что у нас будет с макроэкономикой и бюджетом?
То, что нефть будет расти — уже говорил. Что возможно даже сформировано долгосрочное "дно", от которого цена может оттолкнуться, и пойти в волну роста, которая может стать началом нового суперцикла. Тем более, что время пришло, - если посмотреть большую цикличность. Сейчас Brent в районе $85 пасётся. Если вверх пройдёт — можно будет говорить, что первая волна роста сформирована.
Интересовал, в числе прочего, вопрос сокращения дисконта, с которой российская нефть торгуется к глобальной. Который упал до минимальных значений — ранее доходил до 30%. Интересовались, как же так, в чем причина? Почему до этого был-был-был, а сейчас уменьшился? Ответ короткий — рынок все расставил по своим местам. У рынка есть свойство — приходить в равновесие. Для того, чтобы на рынке существовала какая-то аномалия — нужны события, которые провоцируют движения игроков. Равновесие устанавливается в том числе через схлопывание спредов и арбитраж. Когда стоимость транзакции велика, за неё начинают конкурировать и снижают её стоимость. Никаких причин кроме человеческой жадности и желания заработать для этого не нужно.
Перестраивание финансовой логистики требует перестраивания товарной. Таким образом, чтобы товарные потоки стали проходить так, дабы проще для решения задачи арбитража. Перестраивание товарной логистики — дело инерционное, поэтому нет ничего удивительного, что на это потребовался год. Дисконт Urals к Brent начал сокращается раньше, и будет сокращаться дальше.
Вся история с санкциями против России (ввели какой-то потолок цен — никто его не соблюдает, ввели санкции на расчёты с банками — расчёты все равно идут) — эта история демонстрирует единственный принцип. Что институт глобального рынка живее всех живых. Американцы в каком-то смысле воюют сами с собой, дорогие друзья😂 Именно они отладили глобальную торговлю так, что ей очень трудно помешать. В каком-то смысле американцы пытаются быть Советским Союзом, который борется с рынком. Пытаются директивно установить цены на российский экспорт. Это невозможно.
Когда говорят, что Россия научилась обходить, победила санкции — это не очень и корректно. Рынок всё победил. Бабло побеждает! Если за то, чтобы перевалить нефть с русского танкера на танкер BP платят 25%, то рано или поздно найдутся те, кто сделает это дешевле.
Возвращаясь уже к другим вопросам. Что думаю по поводу российского бюджета, рубля, и что дальше будет с российской экономикой?
Никаких эксцессов не жду. У нас в июне был профицит бюджета, причём даже за вычетом дивидендов Сбера. А это значит — девальвация рубля фундаментально закончена. О том, что правительству нужен доллар по 80-85 говорили больше года назад. Когда в мае-июне прошлого года курс падал до 55 ₽ за доллар, и попытался туда залететь в сентябре, все те, кто отвечает в правительстве за промышленность и внешнюю торговлю выли, и говорили, что при таком курсе рубля невозможно никакое импортозамещение, и экспорт стал неконкурентоспособным. Тогда Белоусов говорил, что курс должен быть 80-85. Недавно на питерском форуме он дал диапазон 80-90. По факту у нас получилось чуть выше 90. Правительству более слабый рубль не нужен. Далее у нас сохраняется профицит торгового баланса, да ещё дисконт Urals к Brent падает. С точки зрения торгового баланса рубль слабеть не должен. При этом ещё и цены на нефть имеют тенденцию к росту. Вот эти три фактора отвечают за то, что у нас курс рубля сейчас стабилизируется примерно там же, где он уже стоит.
@dmigolub #нефть #экономика #валюта
Изменение курса USD/RUB по месяцам в последние три года
Картинка к подкасту — о факторе теханализа, о котором говорилось в самом конце (в расшифровке концовки нет, чтобы не загромождать текст).
Экстремумы и зоны консолидации рыночного курса часто совпадают с т.н. "уровнями Фибоначчи". Даже не знаю, то ли это какая-то математическая особенность процесса "случайного блуждания" рыночной цены, то ли просто устоявшийся паттерн поведения участников рынка. "Самоисполняющееся пророчество". Самый верхний уровень как раз приходится на район 92.5 - 93.0, где взяла пока что паузу девальвация рубля. Есть хороший шанс на откат рублей на 10 вниз.
@dmigolub #рубль #валюта
Картинка к подкасту — о факторе теханализа, о котором говорилось в самом конце (в расшифровке концовки нет, чтобы не загромождать текст).
Экстремумы и зоны консолидации рыночного курса часто совпадают с т.н. "уровнями Фибоначчи". Даже не знаю, то ли это какая-то математическая особенность процесса "случайного блуждания" рыночной цены, то ли просто устоявшийся паттерн поведения участников рынка. "Самоисполняющееся пророчество". Самый верхний уровень как раз приходится на район 92.5 - 93.0, где взяла пока что паузу девальвация рубля. Есть хороший шанс на откат рублей на 10 вниз.
@dmigolub #рубль #валюта
"Кому - война, кому - мать родна"😈👌 Как реально работают #санкции против России, и кто делает на этом деньги.
ProFinance👈 @dmigolub #валюта
ProFinance👈 @dmigolub #валюта
Курс CNY/RUB за последние 10 лет. Тем, кто знаком с азами теханализа - для понимания возможных среднесрочных исторических перспектив курса рубля (один - три года). Об этом будет в следующем аудио👈
@dmigolub #рубль #валюта
@dmigolub #рубль #валюта
Audio
Хочу коротко прокомментировать что происходит с рублём. Всё очень предсказуемо. График рубль-юань может быть найден выше. Там уровень 13,7₽ был отмечен как уровень, до которого будет идти первая волна ослабления рубля. За которой могут быть другие волны ослабления.
Коррекция началась из правильной точки. Она не связана с новостным фоном, который существует вокруг этой коррекции. Все паттерны цены складываются из массовой психологии инвесторов. Из этой точки разворот произошёл бы в любом случае. Включилась бы жадность тех, кто держал лонги в валюте. Особенно у тех, кто держал их на все плечи, то есть с маржинальным кредитом. Они стали бы фиксировать прибыль, прекрасно понимая, что при положительном сальдо торгового баланса, при профицитном бюджете и при всех условиях макроэкономических, которые есть сейчас, дальнейшее ослабление рубля в текущий момент не оправдано. Мы имеем дело с фундаментально обоснованным откатом курса. Все, что нагородили вокруг этого члены правительства и ЦБ — это следствие того, что они такие же "хомяки", как и другие участники рынка, — в большинстве своём.
Тогда, когда было положено по рыночному паттерну поведения, у них включился страх, паника. Они нагородили решения, которые не нужны. Подъём ставки до 12%. Глупость, которая ни на что не влияет. Если вы посмотрите как себя рубль вёл после решения ЦБ — он снова начал падать.
👉 текст и продолжение
@dmigolub #рубль #валюта
Коррекция началась из правильной точки. Она не связана с новостным фоном, который существует вокруг этой коррекции. Все паттерны цены складываются из массовой психологии инвесторов. Из этой точки разворот произошёл бы в любом случае. Включилась бы жадность тех, кто держал лонги в валюте. Особенно у тех, кто держал их на все плечи, то есть с маржинальным кредитом. Они стали бы фиксировать прибыль, прекрасно понимая, что при положительном сальдо торгового баланса, при профицитном бюджете и при всех условиях макроэкономических, которые есть сейчас, дальнейшее ослабление рубля в текущий момент не оправдано. Мы имеем дело с фундаментально обоснованным откатом курса. Все, что нагородили вокруг этого члены правительства и ЦБ — это следствие того, что они такие же "хомяки", как и другие участники рынка, — в большинстве своём.
Тогда, когда было положено по рыночному паттерну поведения, у них включился страх, паника. Они нагородили решения, которые не нужны. Подъём ставки до 12%. Глупость, которая ни на что не влияет. Если вы посмотрите как себя рубль вёл после решения ЦБ — он снова начал падать.
👉 текст и продолжение
@dmigolub #рубль #валюта
Сценарий на рост нефти против консенсуса, основанного на ожиданиях слабости спроса на фоне стабильного предложения. "Топливо" для роста в виде ставок на снижение рынка снова накопилось. Если реализуется, это поддержит рубль ниже 90 за бакс какое-то время, хотя, учитывая свежие данные по инфляции, я по-прежнему не ждал бы дальнейшего укрепления куда-то ниже 88 рублей за доллар (картинку для рубля можно найти выше).
@dmigolub #нефть #рынки #рубль #валюта
@dmigolub #нефть #рынки #рубль #валюта
И, все-таки, зачем ставкой 16% бороться с инфляцией в 7.5%? Обратите внимание на то, что текущий цикл подъема ставки, если ориентироваться на официальный показатель, отличается от предыдущих особой агрессивностью (см. рис⬆️). Начался с уже существенно положительной реальной ставки. Простое объяснение: официальная инфляция сильно занижена. Но даже если считать, что она реально соответствует доходности ОФЗ в средней дюрации (для 2-х лет доходность сейчас ~12.5%), денежная политика все равно оказывается жестковатой.
Гипотеза на этот счет есть, но это - не про "борьбу с инфляцией". Изложу на днях пару мыслей на эту тему, и о текущих делах в российской экономике.
@dmigolub #рубль #валюта #инфляция #рынки #цб
Гипотеза на этот счет есть, но это - не про "борьбу с инфляцией". Изложу на днях пару мыслей на эту тему, и о текущих делах в российской экономике.
@dmigolub #рубль #валюта #инфляция #рынки #цб