подкаст 👈
Давал интервью РБК программе РЫНКИ про нефть (оригинал тут👈, где-то с середины видео). Нефть вообще, нефть российскую, перспективы роста рынка и в контексте этого — что у нас будет с макроэкономикой и бюджетом?
То, что нефть будет расти — уже говорил. Что возможно даже сформировано долгосрочное "дно", от которого цена может оттолкнуться, и пойти в волну роста, которая может стать началом нового суперцикла. Тем более, что время пришло, - если посмотреть большую цикличность. Сейчас Brent в районе $85 пасётся. Если вверх пройдёт — можно будет говорить, что первая волна роста сформирована.
Интересовал, в числе прочего, вопрос сокращения дисконта, с которой российская нефть торгуется к глобальной. Который упал до минимальных значений — ранее доходил до 30%. Интересовались, как же так, в чем причина? Почему до этого был-был-был, а сейчас уменьшился? Ответ короткий — рынок все расставил по своим местам. У рынка есть свойство — приходить в равновесие. Для того, чтобы на рынке существовала какая-то аномалия — нужны события, которые провоцируют движения игроков. Равновесие устанавливается в том числе через схлопывание спредов и арбитраж. Когда стоимость транзакции велика, за неё начинают конкурировать и снижают её стоимость. Никаких причин кроме человеческой жадности и желания заработать для этого не нужно.
Перестраивание финансовой логистики требует перестраивания товарной. Таким образом, чтобы товарные потоки стали проходить так, дабы проще для решения задачи арбитража. Перестраивание товарной логистики — дело инерционное, поэтому нет ничего удивительного, что на это потребовался год. Дисконт Urals к Brent начал сокращается раньше, и будет сокращаться дальше.
Вся история с санкциями против России (ввели какой-то потолок цен — никто его не соблюдает, ввели санкции на расчёты с банками — расчёты все равно идут) — эта история демонстрирует единственный принцип. Что институт глобального рынка живее всех живых. Американцы в каком-то смысле воюют сами с собой, дорогие друзья😂 Именно они отладили глобальную торговлю так, что ей очень трудно помешать. В каком-то смысле американцы пытаются быть Советским Союзом, который борется с рынком. Пытаются директивно установить цены на российский экспорт. Это невозможно.
Когда говорят, что Россия научилась обходить, победила санкции — это не очень и корректно. Рынок всё победил. Бабло побеждает! Если за то, чтобы перевалить нефть с русского танкера на танкер BP платят 25%, то рано или поздно найдутся те, кто сделает это дешевле.
Возвращаясь уже к другим вопросам. Что думаю по поводу российского бюджета, рубля, и что дальше будет с российской экономикой?
Никаких эксцессов не жду. У нас в июне был профицит бюджета, причём даже за вычетом дивидендов Сбера. А это значит — девальвация рубля фундаментально закончена. О том, что правительству нужен доллар по 80-85 говорили больше года назад. Когда в мае-июне прошлого года курс падал до 55 ₽ за доллар, и попытался туда залететь в сентябре, все те, кто отвечает в правительстве за промышленность и внешнюю торговлю выли, и говорили, что при таком курсе рубля невозможно никакое импортозамещение, и экспорт стал неконкурентоспособным. Тогда Белоусов говорил, что курс должен быть 80-85. Недавно на питерском форуме он дал диапазон 80-90. По факту у нас получилось чуть выше 90. Правительству более слабый рубль не нужен. Далее у нас сохраняется профицит торгового баланса, да ещё дисконт Urals к Brent падает. С точки зрения торгового баланса рубль слабеть не должен. При этом ещё и цены на нефть имеют тенденцию к росту. Вот эти три фактора отвечают за то, что у нас курс рубля сейчас стабилизируется примерно там же, где он уже стоит.
@dmigolub #нефть #экономика #валюта
Давал интервью РБК программе РЫНКИ про нефть (оригинал тут👈, где-то с середины видео). Нефть вообще, нефть российскую, перспективы роста рынка и в контексте этого — что у нас будет с макроэкономикой и бюджетом?
То, что нефть будет расти — уже говорил. Что возможно даже сформировано долгосрочное "дно", от которого цена может оттолкнуться, и пойти в волну роста, которая может стать началом нового суперцикла. Тем более, что время пришло, - если посмотреть большую цикличность. Сейчас Brent в районе $85 пасётся. Если вверх пройдёт — можно будет говорить, что первая волна роста сформирована.
Интересовал, в числе прочего, вопрос сокращения дисконта, с которой российская нефть торгуется к глобальной. Который упал до минимальных значений — ранее доходил до 30%. Интересовались, как же так, в чем причина? Почему до этого был-был-был, а сейчас уменьшился? Ответ короткий — рынок все расставил по своим местам. У рынка есть свойство — приходить в равновесие. Для того, чтобы на рынке существовала какая-то аномалия — нужны события, которые провоцируют движения игроков. Равновесие устанавливается в том числе через схлопывание спредов и арбитраж. Когда стоимость транзакции велика, за неё начинают конкурировать и снижают её стоимость. Никаких причин кроме человеческой жадности и желания заработать для этого не нужно.
Перестраивание финансовой логистики требует перестраивания товарной. Таким образом, чтобы товарные потоки стали проходить так, дабы проще для решения задачи арбитража. Перестраивание товарной логистики — дело инерционное, поэтому нет ничего удивительного, что на это потребовался год. Дисконт Urals к Brent начал сокращается раньше, и будет сокращаться дальше.
Вся история с санкциями против России (ввели какой-то потолок цен — никто его не соблюдает, ввели санкции на расчёты с банками — расчёты все равно идут) — эта история демонстрирует единственный принцип. Что институт глобального рынка живее всех живых. Американцы в каком-то смысле воюют сами с собой, дорогие друзья😂 Именно они отладили глобальную торговлю так, что ей очень трудно помешать. В каком-то смысле американцы пытаются быть Советским Союзом, который борется с рынком. Пытаются директивно установить цены на российский экспорт. Это невозможно.
Когда говорят, что Россия научилась обходить, победила санкции — это не очень и корректно. Рынок всё победил. Бабло побеждает! Если за то, чтобы перевалить нефть с русского танкера на танкер BP платят 25%, то рано или поздно найдутся те, кто сделает это дешевле.
Возвращаясь уже к другим вопросам. Что думаю по поводу российского бюджета, рубля, и что дальше будет с российской экономикой?
Никаких эксцессов не жду. У нас в июне был профицит бюджета, причём даже за вычетом дивидендов Сбера. А это значит — девальвация рубля фундаментально закончена. О том, что правительству нужен доллар по 80-85 говорили больше года назад. Когда в мае-июне прошлого года курс падал до 55 ₽ за доллар, и попытался туда залететь в сентябре, все те, кто отвечает в правительстве за промышленность и внешнюю торговлю выли, и говорили, что при таком курсе рубля невозможно никакое импортозамещение, и экспорт стал неконкурентоспособным. Тогда Белоусов говорил, что курс должен быть 80-85. Недавно на питерском форуме он дал диапазон 80-90. По факту у нас получилось чуть выше 90. Правительству более слабый рубль не нужен. Далее у нас сохраняется профицит торгового баланса, да ещё дисконт Urals к Brent падает. С точки зрения торгового баланса рубль слабеть не должен. При этом ещё и цены на нефть имеют тенденцию к росту. Вот эти три фактора отвечают за то, что у нас курс рубля сейчас стабилизируется примерно там же, где он уже стоит.
@dmigolub #нефть #экономика #валюта
Изменение курса USD/RUB по месяцам в последние три года
Картинка к подкасту — о факторе теханализа, о котором говорилось в самом конце (в расшифровке концовки нет, чтобы не загромождать текст).
Экстремумы и зоны консолидации рыночного курса часто совпадают с т.н. "уровнями Фибоначчи". Даже не знаю, то ли это какая-то математическая особенность процесса "случайного блуждания" рыночной цены, то ли просто устоявшийся паттерн поведения участников рынка. "Самоисполняющееся пророчество". Самый верхний уровень как раз приходится на район 92.5 - 93.0, где взяла пока что паузу девальвация рубля. Есть хороший шанс на откат рублей на 10 вниз.
@dmigolub #рубль #валюта
Картинка к подкасту — о факторе теханализа, о котором говорилось в самом конце (в расшифровке концовки нет, чтобы не загромождать текст).
Экстремумы и зоны консолидации рыночного курса часто совпадают с т.н. "уровнями Фибоначчи". Даже не знаю, то ли это какая-то математическая особенность процесса "случайного блуждания" рыночной цены, то ли просто устоявшийся паттерн поведения участников рынка. "Самоисполняющееся пророчество". Самый верхний уровень как раз приходится на район 92.5 - 93.0, где взяла пока что паузу девальвация рубля. Есть хороший шанс на откат рублей на 10 вниз.
@dmigolub #рубль #валюта
"Кому - война, кому - мать родна"😈👌 Как реально работают #санкции против России, и кто делает на этом деньги.
ProFinance👈 @dmigolub #валюта
ProFinance👈 @dmigolub #валюта
Курс CNY/RUB за последние 10 лет. Тем, кто знаком с азами теханализа - для понимания возможных среднесрочных исторических перспектив курса рубля (один - три года). Об этом будет в следующем аудио👈
@dmigolub #рубль #валюта
@dmigolub #рубль #валюта
Audio
Хочу коротко прокомментировать что происходит с рублём. Всё очень предсказуемо. График рубль-юань может быть найден выше. Там уровень 13,7₽ был отмечен как уровень, до которого будет идти первая волна ослабления рубля. За которой могут быть другие волны ослабления.
Коррекция началась из правильной точки. Она не связана с новостным фоном, который существует вокруг этой коррекции. Все паттерны цены складываются из массовой психологии инвесторов. Из этой точки разворот произошёл бы в любом случае. Включилась бы жадность тех, кто держал лонги в валюте. Особенно у тех, кто держал их на все плечи, то есть с маржинальным кредитом. Они стали бы фиксировать прибыль, прекрасно понимая, что при положительном сальдо торгового баланса, при профицитном бюджете и при всех условиях макроэкономических, которые есть сейчас, дальнейшее ослабление рубля в текущий момент не оправдано. Мы имеем дело с фундаментально обоснованным откатом курса. Все, что нагородили вокруг этого члены правительства и ЦБ — это следствие того, что они такие же "хомяки", как и другие участники рынка, — в большинстве своём.
Тогда, когда было положено по рыночному паттерну поведения, у них включился страх, паника. Они нагородили решения, которые не нужны. Подъём ставки до 12%. Глупость, которая ни на что не влияет. Если вы посмотрите как себя рубль вёл после решения ЦБ — он снова начал падать.
👉 текст и продолжение
@dmigolub #рубль #валюта
Коррекция началась из правильной точки. Она не связана с новостным фоном, который существует вокруг этой коррекции. Все паттерны цены складываются из массовой психологии инвесторов. Из этой точки разворот произошёл бы в любом случае. Включилась бы жадность тех, кто держал лонги в валюте. Особенно у тех, кто держал их на все плечи, то есть с маржинальным кредитом. Они стали бы фиксировать прибыль, прекрасно понимая, что при положительном сальдо торгового баланса, при профицитном бюджете и при всех условиях макроэкономических, которые есть сейчас, дальнейшее ослабление рубля в текущий момент не оправдано. Мы имеем дело с фундаментально обоснованным откатом курса. Все, что нагородили вокруг этого члены правительства и ЦБ — это следствие того, что они такие же "хомяки", как и другие участники рынка, — в большинстве своём.
Тогда, когда было положено по рыночному паттерну поведения, у них включился страх, паника. Они нагородили решения, которые не нужны. Подъём ставки до 12%. Глупость, которая ни на что не влияет. Если вы посмотрите как себя рубль вёл после решения ЦБ — он снова начал падать.
👉 текст и продолжение
@dmigolub #рубль #валюта
Сценарий на рост нефти против консенсуса, основанного на ожиданиях слабости спроса на фоне стабильного предложения. "Топливо" для роста в виде ставок на снижение рынка снова накопилось. Если реализуется, это поддержит рубль ниже 90 за бакс какое-то время, хотя, учитывая свежие данные по инфляции, я по-прежнему не ждал бы дальнейшего укрепления куда-то ниже 88 рублей за доллар (картинку для рубля можно найти выше).
@dmigolub #нефть #рынки #рубль #валюта
@dmigolub #нефть #рынки #рубль #валюта
И, все-таки, зачем ставкой 16% бороться с инфляцией в 7.5%? Обратите внимание на то, что текущий цикл подъема ставки, если ориентироваться на официальный показатель, отличается от предыдущих особой агрессивностью (см. рис⬆️). Начался с уже существенно положительной реальной ставки. Простое объяснение: официальная инфляция сильно занижена. Но даже если считать, что она реально соответствует доходности ОФЗ в средней дюрации (для 2-х лет доходность сейчас ~12.5%), денежная политика все равно оказывается жестковатой.
Гипотеза на этот счет есть, но это - не про "борьбу с инфляцией". Изложу на днях пару мыслей на эту тему, и о текущих делах в российской экономике.
@dmigolub #рубль #валюта #инфляция #рынки #цб
Гипотеза на этот счет есть, но это - не про "борьбу с инфляцией". Изложу на днях пару мыслей на эту тему, и о текущих делах в российской экономике.
@dmigolub #рубль #валюта #инфляция #рынки #цб