18:34: ⚪️ Кэш на балансе Магнита может составить 185 млрд руб., по итогам выкупа ритейлером своих акций и погашения краткосрочного долга. Аналитики не берутся прогнозировать действия в отношении выкупленного пакета, но ни один из возможных сценариев не подразумевает оттока денежных средств. Это открывает возможность для возобновления выплат дивидендов с доходностью 17%.
◽️ 26 июля Магнит объявил результаты офера по выкупу акций: нерезиденты предъявили к выкупу 21,5% акционерного капитала (21 905 944 акций). В соответствии с графиком, с 3 по 9 августа должна быть произведена оплата за акции. Цена выкупа составляет 2 215 руб. за акцию, всего – 48,5 млрд руб.
◽️ На конец 2022 года кэш на балансе Магнита составлял 314,9 млрд руб. При этом краткосрочный долг вырос на 81,9 млрд руб. — вероятно, эта сумма была погашена в первом полугодии 2023. Таким образом, после выкупа акций и погашения избыточного долга на балансе могло остаться 184,5 млрд руб.
◽️ Существует три стандартных сценария дальнейших действий. Первый — это сохранение выкупленного пакета в виде квазиказначейских акций на балансе дочерней компании Магнита. Второй — вторичное размещение акций. Третий — передача выкупленного пакета акций с баланса дочерней компании на баланс Магнита и его погашение. При любом из сценариев оттока денежных средств с баланса не будет. Поэтому выплата дивидендов с высокой вероятностью может быть возобновлена.
◽️ Вариант выплаты 1 000 руб. на акцию не кажется аналитикам чрезмерно оптимистичным (доходность 17% при текущей цене). В этом случае сумма выплат составит 76,2 млрд руб., так как 25,7 млрд руб., приходящиеся на квазиказначейские акции, остаются внутри компании. Объем кэша снизится до 108,3 млрд руб., коэффициент «чистый долг / EBITDA 2023о» составит 1,4 против 0,9 на конец первого квартала 2023.
Автор: #Максим_Краснопёров, #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
Источник: @sberinvestments
◽️ 26 июля Магнит объявил результаты офера по выкупу акций: нерезиденты предъявили к выкупу 21,5% акционерного капитала (21 905 944 акций). В соответствии с графиком, с 3 по 9 августа должна быть произведена оплата за акции. Цена выкупа составляет 2 215 руб. за акцию, всего – 48,5 млрд руб.
◽️ На конец 2022 года кэш на балансе Магнита составлял 314,9 млрд руб. При этом краткосрочный долг вырос на 81,9 млрд руб. — вероятно, эта сумма была погашена в первом полугодии 2023. Таким образом, после выкупа акций и погашения избыточного долга на балансе могло остаться 184,5 млрд руб.
◽️ Существует три стандартных сценария дальнейших действий. Первый — это сохранение выкупленного пакета в виде квазиказначейских акций на балансе дочерней компании Магнита. Второй — вторичное размещение акций. Третий — передача выкупленного пакета акций с баланса дочерней компании на баланс Магнита и его погашение. При любом из сценариев оттока денежных средств с баланса не будет. Поэтому выплата дивидендов с высокой вероятностью может быть возобновлена.
◽️ Вариант выплаты 1 000 руб. на акцию не кажется аналитикам чрезмерно оптимистичным (доходность 17% при текущей цене). В этом случае сумма выплат составит 76,2 млрд руб., так как 25,7 млрд руб., приходящиеся на квазиказначейские акции, остаются внутри компании. Объем кэша снизится до 108,3 млрд руб., коэффициент «чистый долг / EBITDA 2023о» составит 1,4 против 0,9 на конец первого квартала 2023.
Автор: #Максим_Краснопёров, #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
Источник: @sberinvestments
18:23: X5 Group опубликовала сильную отчетность за 3К23 по МСФО 17:
◽️ выручка — плюс 22,9% (здесь и далее — год к году);
◽️ валовая прибыль — плюс 25,4%, валовая рентабельность – плюс 0,4 п. п. до 24,4%;
◽️ EBITDA — плюс 29%, рентабельность по EBITDA — плюс 0,4 п. п. до 7,7%;
◽️ чистая прибыль — плюс 85,7%, чистая рентабельность — плюс 1,2 п. п. до 3,7%.
Мы положительно оцениваем финансовые результаты компании. X5 Group переходит к новой политике ценообразования в «Пятерочке»: от высокой промоактивности к стратегии «низкие цены каждый день». Ассортимент в Пятерочке был оптимизирован, что положительно повлияло на валовую рентабельность. Выручка компании растет двузначными темпами — быстрее, чем у конкурентов. Рентабельность по EBITDA тоже увеличивается.
Возможен «переезд». Компания может попасть в список ЭЗО, публикацию которого мы ожидаем не ранее конца этого года. Это откроет возможность для «переезда», что позволит возобновить выплату дивидендов.
Автор: #Екатерина_Усанова
#идеи #теханализ $FIVE
Источник: @sberinvestments
◽️ выручка — плюс 22,9% (здесь и далее — год к году);
◽️ валовая прибыль — плюс 25,4%, валовая рентабельность – плюс 0,4 п. п. до 24,4%;
◽️ EBITDA — плюс 29%, рентабельность по EBITDA — плюс 0,4 п. п. до 7,7%;
◽️ чистая прибыль — плюс 85,7%, чистая рентабельность — плюс 1,2 п. п. до 3,7%.
Мы положительно оцениваем финансовые результаты компании. X5 Group переходит к новой политике ценообразования в «Пятерочке»: от высокой промоактивности к стратегии «низкие цены каждый день». Ассортимент в Пятерочке был оптимизирован, что положительно повлияло на валовую рентабельность. Выручка компании растет двузначными темпами — быстрее, чем у конкурентов. Рентабельность по EBITDA тоже увеличивается.
Возможен «переезд». Компания может попасть в список ЭЗО, публикацию которого мы ожидаем не ранее конца этого года. Это откроет возможность для «переезда», что позволит возобновить выплату дивидендов.
Автор: #Екатерина_Усанова
#идеи #теханализ $FIVE
Источник: @sberinvestments
12:50: ⚪️ В пятницу Магнит объявил итоги заседания совета директоров, которое прошло 22 ноября. На этом заседании совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 412,13 руб. на акцию из нераспределенной прибыли прошлых лет (предложенная дата закрытия реестра акционеров — 11 января 2024 года). Совокупная сумма дивидендных выплат составляет 42,0 млрд руб. а дивидендная доходность (с учетом цены предыдущего закрытия) равна 6,6%. Годовое общее собрание акционеров, на котором будет утверждаться решение о дивидендах, назначено на 28 декабря.
Мы полагаем, что дивидендный потенциал Магнита больше, чем предложенная сумма, и она, возможно, ограничена текущим объемом денежных средств, накопленных на балансе материнской компании.
Магнит 24 ноября завершил выкуп акций у нерезидентов. После двух раундов было выкуплено в общей сложности 29,2% акционерного капитала, и еще 0,5% было приобретено в результате двусторонней сделки в октябре. После завершения сделки доля квазиказначейских акций компании выросла на 29,7 п. п. до 33,4%. Это значит, что при выплате дивидендов 14,0 млрд руб. из 42,0 млрд руб. придется на квазиказначейские акции и, следовательно, вернется на консолидированный баланс Магнита.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
Источник: @sberinvestments
Мы полагаем, что дивидендный потенциал Магнита больше, чем предложенная сумма, и она, возможно, ограничена текущим объемом денежных средств, накопленных на балансе материнской компании.
Магнит 24 ноября завершил выкуп акций у нерезидентов. После двух раундов было выкуплено в общей сложности 29,2% акционерного капитала, и еще 0,5% было приобретено в результате двусторонней сделки в октябре. После завершения сделки доля квазиказначейских акций компании выросла на 29,7 п. п. до 33,4%. Это значит, что при выплате дивидендов 14,0 млрд руб. из 42,0 млрд руб. придется на квазиказначейские акции и, следовательно, вернется на консолидированный баланс Магнита.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Михаил_Красноперов, #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
Источник: @sberinvestments
11:20: Fix Price: обновили оценку расписок компании
Новая целевая цена расписок — 350 рублей за штуку, оценка — «Держать».
Наше мнение
Мы придерживаемся нейтрального взгляда на расписки Fix Price Group, пока не увидим стабильного восстановления трафика в магазинах. Мы ожидаем, что редомициляция завершится в конце 2024 года. После «переезда» станут возможны дивиденды.
Вызовом для ритейлера остаётся сохранение прежних темпов экспансии при снижении трафика. Сопоставимый трафик в магазинах Fix Price уменьшается с 4К21. По итогам 2023 года он сократился на 7%. При этом сеть магазинов продолжает расширяться: в 2023 году компания открыла 751 новых магазинов, в 2022 году — 759.
Согласно опросу «Потребительский индекс Иванова», поток покупателей в открывающихся магазинах формировался в основном за счёт существующей базы и в меньшей степени за счёт новых клиентов. Мы полагаем, что это стало основной причиной равномерного снижения трафика за два года.
Мы полагаем, что открытие новых магазинов продолжит оказывать давление на трафик. По нашим прогнозам, сеть магазинов Fix Price продолжит расширяться, но темпы открытия новых магазинов немного замедлятся. Мы прогнозируем, что в 2024 году будет открыто 720 магазинов, а сопоставимый трафик по итогам года останется под давлением.
Прогнозируем снижение рентабельности. По нашим оценкам, рентабельность по EBITDA в текущем году снизится на 0,9 процентных пункта, до 12,9%. Этому способствует рост расходов на персонал из-за индексации заработных плат.
Что с дивидендами?
В прошлом сентябре компания подала документы на получение разрешения от властей Кипра на редомициляцию в Казахстан. Окончание «переезда» мы ожидаем в 2П24. Ранее компания получила разрешение правительственной комиссии и выплатила дивиденды в размере 50% от чистой прибыли за 2022 год.
Мы полагаем, что следующие дивиденды будет выплачены уже после редомициляции в Казахстан. По нашему мнению, размер дивидендов может составить 26,7 рубля на ГДР (дивидендная доходность 8%).
Автор: #Екатерина_Усанова
#акции $FIXP
@sberinvestments
Новая целевая цена расписок — 350 рублей за штуку, оценка — «Держать».
Наше мнение
Мы придерживаемся нейтрального взгляда на расписки Fix Price Group, пока не увидим стабильного восстановления трафика в магазинах. Мы ожидаем, что редомициляция завершится в конце 2024 года. После «переезда» станут возможны дивиденды.
Вызовом для ритейлера остаётся сохранение прежних темпов экспансии при снижении трафика. Сопоставимый трафик в магазинах Fix Price уменьшается с 4К21. По итогам 2023 года он сократился на 7%. При этом сеть магазинов продолжает расширяться: в 2023 году компания открыла 751 новых магазинов, в 2022 году — 759.
Согласно опросу «Потребительский индекс Иванова», поток покупателей в открывающихся магазинах формировался в основном за счёт существующей базы и в меньшей степени за счёт новых клиентов. Мы полагаем, что это стало основной причиной равномерного снижения трафика за два года.
Мы полагаем, что открытие новых магазинов продолжит оказывать давление на трафик. По нашим прогнозам, сеть магазинов Fix Price продолжит расширяться, но темпы открытия новых магазинов немного замедлятся. Мы прогнозируем, что в 2024 году будет открыто 720 магазинов, а сопоставимый трафик по итогам года останется под давлением.
Прогнозируем снижение рентабельности. По нашим оценкам, рентабельность по EBITDA в текущем году снизится на 0,9 процентных пункта, до 12,9%. Этому способствует рост расходов на персонал из-за индексации заработных плат.
Что с дивидендами?
В прошлом сентябре компания подала документы на получение разрешения от властей Кипра на редомициляцию в Казахстан. Окончание «переезда» мы ожидаем в 2П24. Ранее компания получила разрешение правительственной комиссии и выплатила дивиденды в размере 50% от чистой прибыли за 2022 год.
Мы полагаем, что следующие дивиденды будет выплачены уже после редомициляции в Казахстан. По нашему мнению, размер дивидендов может составить 26,7 рубля на ГДР (дивидендная доходность 8%).
Автор: #Екатерина_Усанова
#акции $FIXP
@sberinvestments
16:03: Магнит: обновили оценку акций
Новая целевая цена акций — 8 200 рублей за штуку (потенциал роста — 4%), оценка — «Держать».
Наше мнение
Мы нейтрально смотрим на акции Магнита. Учитывая фундаментальные показатели, мы не видим существенного потенциала роста котировок. Будем следить за динамикой покупательского трафика в сети. Начало его восстановления может стать триггером для переоценки акций.
По нашему мнению, отток трафика из сети магазинов «Магнит» продолжается, и пока мы не видим разворота тренда. В 3К23 в магазинах «Магнит» снизилась плотность трафика: сложности с логистикой оказали влияние на ассортимент на полках магазинов. Мы полагаем, что восстановление трафика займёт время, и будем следить за этим показателем.
Индексация заработных плат будет оказывать давление на рентабельность по EBITDA. Мы ожидаем, что расходы Магнита на логистику и индексацию заработных плат линейного персонала снизят рентабельность по EBITDA в 2024 году на 0,4 процентных пункта, до 6,3%.
Рост процентных расходов окажет давление на рентабельность по чистой прибыли. Мы полагаем, что в прошлом году существенную роль в снижении процентных расходов Магнита сыграли доходы от его депозитов.
В 2024 году часть долга компании будет рефинансирована по более высокой ставке, а часть ее «денежной подушки», по нашему предположению, будет распределена в виде дивидендов. В связи с этим мы ожидаем снижения рентабельности по чистой прибыли в 2024 году до 2,0%.
Что с дивидендами
В январе 2024 года компания вернулась к выплате дивидендов впервые с сентября 2021 года. Они составили 412 рублей на акцию, дивидендная доходность — 4%.
По нашему мнению, дополнительные дивиденды в размере 958 рублей на акцию (дивидендная доходность 12%) будут комфортны для компании — долговая нагрузка останется умеренной (коэффициент «чистый долг/EBITDA» составит 1,4).
Автор: #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
@sberinvestments
Новая целевая цена акций — 8 200 рублей за штуку (потенциал роста — 4%), оценка — «Держать».
Наше мнение
Мы нейтрально смотрим на акции Магнита. Учитывая фундаментальные показатели, мы не видим существенного потенциала роста котировок. Будем следить за динамикой покупательского трафика в сети. Начало его восстановления может стать триггером для переоценки акций.
По нашему мнению, отток трафика из сети магазинов «Магнит» продолжается, и пока мы не видим разворота тренда. В 3К23 в магазинах «Магнит» снизилась плотность трафика: сложности с логистикой оказали влияние на ассортимент на полках магазинов. Мы полагаем, что восстановление трафика займёт время, и будем следить за этим показателем.
Индексация заработных плат будет оказывать давление на рентабельность по EBITDA. Мы ожидаем, что расходы Магнита на логистику и индексацию заработных плат линейного персонала снизят рентабельность по EBITDA в 2024 году на 0,4 процентных пункта, до 6,3%.
Рост процентных расходов окажет давление на рентабельность по чистой прибыли. Мы полагаем, что в прошлом году существенную роль в снижении процентных расходов Магнита сыграли доходы от его депозитов.
В 2024 году часть долга компании будет рефинансирована по более высокой ставке, а часть ее «денежной подушки», по нашему предположению, будет распределена в виде дивидендов. В связи с этим мы ожидаем снижения рентабельности по чистой прибыли в 2024 году до 2,0%.
Что с дивидендами
В январе 2024 года компания вернулась к выплате дивидендов впервые с сентября 2021 года. Они составили 412 рублей на акцию, дивидендная доходность — 4%.
По нашему мнению, дополнительные дивиденды в размере 958 рублей на акцию (дивидендная доходность 12%) будут комфортны для компании — долговая нагрузка останется умеренной (коэффициент «чистый долг/EBITDA» составит 1,4).
Автор: #Екатерина_Усанова
#акции $MGNT
@sberinvestments