#идея
Неплохой альтернативой свежему короткому Автодору 006Р-01 может выступать выпуск от ГТЛК
ГТЛК-002Р-01 RU000A102VR0
YTM - 15,27%
Оферта - сентябрь 2024
Неплохой альтернативой свежему короткому Автодору 006Р-01 может выступать выпуск от ГТЛК
ГТЛК-002Р-01 RU000A102VR0
YTM - 15,27%
Оферта - сентябрь 2024
#идея
Автодор ГК-005Р-01-боб покупка по 926-927
RU000A106FR4
YTM 14,9-15,0 скорее соответствует топовым уровням в рейтингах А/А+ Выпуск относительно свежий. На момент размещение в июне этого года давал премию к G-curve ~200 б.п., сейчас ~250-260 б.п.
Хорошая альтернатива подросшим ВИС 04, Дели 02 и РЕСО 22
Программа, позволяющая получать вот такую аналитику и графики доступна для подписчиков закрытого канала.
Идеи также в основном публикуем там, т.к. не всегда по идеям имеем нужный объём.
Автодор ГК-005Р-01-боб покупка по 926-927
RU000A106FR4
YTM 14,9-15,0 скорее соответствует топовым уровням в рейтингах А/А+ Выпуск относительно свежий. На момент размещение в июне этого года давал премию к G-curve ~200 б.п., сейчас ~250-260 б.п.
Хорошая альтернатива подросшим ВИС 04, Дели 02 и РЕСО 22
Программа, позволяющая получать вот такую аналитику и графики доступна для подписчиков закрытого канала.
Идеи также в основном публикуем там, т.к. не всегда по идеям имеем нужный объём.
ТЕХНО Лизинг – обзор отчета за 1 полугодие 2023
Эмитент давно находится в фокусе повышенного внимания инвесторов. Основные больные точки нам также известны давно: высокая долговая нагрузка и низкая обеспеченность собственным капиталом. ТЕХНО Лизинг красиво страхуется от этих рисков, привлекая долгосрочные облигационные займы с размазанным во времени погашением и четко диверсифицируя краткосрочные банковские кредиты на кучу мелких займов в разных банках. В этом плане пока финансовая ситуация стабильна. Но за отчетностью эмитента при такой долговой нагрузке все равно лучше регулярно следить
По рэнкингу Эксперта видно, что лизинговый портфель эмитента увеличился за полгода на 1 219 млн. руб. или на 29,6% и составил в конце полугодия 5 333 млн. В целом темпы роста соответствуют средним по отрасли, т.к. ТЕХНО Лизинг так и остался на 50й строчке рейтинга по размеру портфеля без изменений к 2022 году. По размеру нового бизнеса 44е место (+2 п. за год).
Основные финансовые результаты 1п2023:
🟢 Выручка 403,5 млн. (🔼 +5,6% г/г)
🟢 EBIT 227 млн. (🔼 +43%)
🟢 Чистая прибыль 11 млн. (🚀 х2,1)
Денежный поток от основных операций у лизинга оценить крайне сложно из-за отраслевых особенностей. Остаток кэша на последнюю отчетную дату – 75,8 млн.
🔴 Финансовый долг: 3 809 млн. (🔺 27% к 2022 г.), краткосрочный долг – 34%.
По доступным в промежуточном отчете показателям все вполне неплохо. Напрягает только рост долга и невозможность оценить денежный поток. Я на пальцах прикинул следующим образом:
✔️ Долг за полугодие вырос на 816 млн.
✔️ Одновременно лизинговый портфель вырос на 1 219 млн.
✔️ Чистая прибыль положительна, и в то же время запас кэша вырос с 39 до 76 млн.
По идее, с денежным потоком в такой ситуации все должно быть нормально. Дивиденды компания не платит и генерит собственный капитал в год по чайной ложке (по их масштабам, конечно).
Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🔴 >2): 🔺11 😁
Чистый долг / EBIT(DA) (🔴 >4): 🔺 ~8,4
EBIT / Проценты к уплате (🔴 <1,5): 🔻1,3
Коэффициент текущей ликвидности (🟡 от 1,5 до 2): 1,62
Z-счет Альтмана 2022 (🟡 от 1,1 до 2,6): 2,48
И без того высокая долговая нагрузка выросла еще больше. Темпы роста прибыли и капитала никак не успевают за ростом размера долга. Проценты по займам снова съедают основную часть прибыли от операций, так что темпы генерации собственного капитала даже при отсутствии дивидендов никчемные. Альтман и коэффициент ликвидности видят риски дефолта, но на грани – в желтой зоне, а не в красной. Так что надежда здесь может быть на хитрый финансовый менеджмент компании и грамотное планирование денежных потоков.
В долгосроке история, конечно, стремная. Текущей операционной прибылью долг можно покрыть только за 8 лет, а самый длинный облигационный займ гасится через 4. Очевидно, что в какой-то момент будет рефинанс. Можно только пожелать эмитенту удачи, чтобы он успел поймать на рынке период сравнительно низких ставок для этого. Также немного успокаивает, что облигационный долг составляет всего 30% в общей массе займов. Если банки в такой ситуации кредитуют, это обнадеживает.
Кредитный рейтинги скоринг:
✅ BBB- от АКРА, 22.11.2022, стабильный – уже скоро подтверждение
✅ Скоринг Интерфакса BB- по отчету за 31.03.23 г. – тоже без изменений
АКРА виднее, конечно, т.к. они смотрят прогноз денежного потока и погашений, которого не видим ни мы, ни скоринг. Вроде, они сильно в своих оценках не промахивались пока. По идее и при такой долговой нагрузке жить можно, если бизнес хорошо растет. Локальная развязка будет у нас через месяц при подтверждении рейтинга. Sudden death я здесь не жду
Последний пролив по ТЕХЛиз 1P4 в свете очередного отчета не видится обоснованным. Плюс-минус эмитент уже давно находится в таком положении и к нему пора привыкнуть. Так что данный выпуск можно пометить, как #идея
#ОбзорВДО
@CORPBONDS
Эмитент давно находится в фокусе повышенного внимания инвесторов. Основные больные точки нам также известны давно: высокая долговая нагрузка и низкая обеспеченность собственным капиталом. ТЕХНО Лизинг красиво страхуется от этих рисков, привлекая долгосрочные облигационные займы с размазанным во времени погашением и четко диверсифицируя краткосрочные банковские кредиты на кучу мелких займов в разных банках. В этом плане пока финансовая ситуация стабильна. Но за отчетностью эмитента при такой долговой нагрузке все равно лучше регулярно следить
По рэнкингу Эксперта видно, что лизинговый портфель эмитента увеличился за полгода на 1 219 млн. руб. или на 29,6% и составил в конце полугодия 5 333 млн. В целом темпы роста соответствуют средним по отрасли, т.к. ТЕХНО Лизинг так и остался на 50й строчке рейтинга по размеру портфеля без изменений к 2022 году. По размеру нового бизнеса 44е место (+2 п. за год).
Основные финансовые результаты 1п2023:
🟢 Выручка 403,5 млн. (🔼 +5,6% г/г)
🟢 EBIT 227 млн. (🔼 +43%)
🟢 Чистая прибыль 11 млн. (🚀 х2,1)
Денежный поток от основных операций у лизинга оценить крайне сложно из-за отраслевых особенностей. Остаток кэша на последнюю отчетную дату – 75,8 млн.
🔴 Финансовый долг: 3 809 млн. (🔺 27% к 2022 г.), краткосрочный долг – 34%.
По доступным в промежуточном отчете показателям все вполне неплохо. Напрягает только рост долга и невозможность оценить денежный поток. Я на пальцах прикинул следующим образом:
✔️ Долг за полугодие вырос на 816 млн.
✔️ Одновременно лизинговый портфель вырос на 1 219 млн.
✔️ Чистая прибыль положительна, и в то же время запас кэша вырос с 39 до 76 млн.
По идее, с денежным потоком в такой ситуации все должно быть нормально. Дивиденды компания не платит и генерит собственный капитал в год по чайной ложке (по их масштабам, конечно).
Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🔴 >2): 🔺11 😁
Чистый долг / EBIT(DA) (🔴 >4): 🔺 ~8,4
EBIT / Проценты к уплате (🔴 <1,5): 🔻1,3
Коэффициент текущей ликвидности (🟡 от 1,5 до 2): 1,62
Z-счет Альтмана 2022 (🟡 от 1,1 до 2,6): 2,48
И без того высокая долговая нагрузка выросла еще больше. Темпы роста прибыли и капитала никак не успевают за ростом размера долга. Проценты по займам снова съедают основную часть прибыли от операций, так что темпы генерации собственного капитала даже при отсутствии дивидендов никчемные. Альтман и коэффициент ликвидности видят риски дефолта, но на грани – в желтой зоне, а не в красной. Так что надежда здесь может быть на хитрый финансовый менеджмент компании и грамотное планирование денежных потоков.
В долгосроке история, конечно, стремная. Текущей операционной прибылью долг можно покрыть только за 8 лет, а самый длинный облигационный займ гасится через 4. Очевидно, что в какой-то момент будет рефинанс. Можно только пожелать эмитенту удачи, чтобы он успел поймать на рынке период сравнительно низких ставок для этого. Также немного успокаивает, что облигационный долг составляет всего 30% в общей массе займов. Если банки в такой ситуации кредитуют, это обнадеживает.
Кредитный рейтинги скоринг:
✅ BBB- от АКРА, 22.11.2022, стабильный – уже скоро подтверждение
✅ Скоринг Интерфакса BB- по отчету за 31.03.23 г. – тоже без изменений
АКРА виднее, конечно, т.к. они смотрят прогноз денежного потока и погашений, которого не видим ни мы, ни скоринг. Вроде, они сильно в своих оценках не промахивались пока. По идее и при такой долговой нагрузке жить можно, если бизнес хорошо растет. Локальная развязка будет у нас через месяц при подтверждении рейтинга. Sudden death я здесь не жду
Последний пролив по ТЕХЛиз 1P4 в свете очередного отчета не видится обоснованным. Плюс-минус эмитент уже давно находится в таком положении и к нему пора привыкнуть. Так что данный выпуск можно пометить, как #идея
#ОбзорВДО
@CORPBONDS
#идея
На фоне некоторого оживления на рынке из надёжных вариантов особенно интересными выглядят две бумаги:
▪СФО ВТБ РКС-1 RU000A1032P1 покупал с утра по 875-877, сейчас чуть подросла цена, но бумага всё ещё на дне
▪Балтийский лизинг БО-П08 RU000A106EM8 - единственная начиная с рейтинга А+, которая даёт доходность 16+
Это для тех, кто или ставит глобально на разворот, или хотя бы на отскок. Я сегодня чуть увеличил долю длинных бумаг в первую очередь за счет СФО ВТБ
На фоне некоторого оживления на рынке из надёжных вариантов особенно интересными выглядят две бумаги:
▪СФО ВТБ РКС-1 RU000A1032P1 покупал с утра по 875-877, сейчас чуть подросла цена, но бумага всё ещё на дне
▪Балтийский лизинг БО-П08 RU000A106EM8 - единственная начиная с рейтинга А+, которая даёт доходность 16+
Это для тех, кто или ставит глобально на разворот, или хотя бы на отскок. Я сегодня чуть увеличил долю длинных бумаг в первую очередь за счет СФО ВТБ
#идея_закрыта
Сегодня начал фиксироваться в Борец ЗО-2026
Напомню, покупка была 2 дня назад по 84970 руб. Зашел плотно - 88 шт. Сегодня бумага принесла +3220 руб. Пока фиксирую лишь небольшую часть, но в целом это можно считать лучшей сделкой в этом году. +283 тыс.руб. за 2 дня одной сделкой и одной бумагой.
Все кто был в закрытом канале и не побоялся зайти вместе со мной, также могут уже зафиксировать профит более 3%
Сегодня начал фиксироваться в Борец ЗО-2026
Напомню, покупка была 2 дня назад по 84970 руб. Зашел плотно - 88 шт. Сегодня бумага принесла +3220 руб. Пока фиксирую лишь небольшую часть, но в целом это можно считать лучшей сделкой в этом году. +283 тыс.руб. за 2 дня одной сделкой и одной бумагой.
Все кто был в закрытом канале и не побоялся зайти вместе со мной, также могут уже зафиксировать профит более 3%
#идея_закрыта
СФО ВТБ РКС-1 +2,3% за 4 дня
Пока не фиксируюсь, посмотрим на то, как будет вести себя стакан
СФО ВТБ РКС-1 +2,3% за 4 дня
Пока не фиксируюсь, посмотрим на то, как будет вести себя стакан
Список нерационально перекупленных бумаг
Оказывается, такие списки тоже можно подавать под тэгом #идея 😆 Идея в том, чтобы закрыть эти позиции срочно, если что-то из этого есть в ваших портфелях
Текущий рынок вообще очень неоднозначный. В своей подборке я вижу 50% бумаг (247 штук) с доходностями ниже ключевой ставки в 15%. При этом среди них 50 бумаг со сроком до полугода, что вообще вызывает у меня оторопь. А ведь ставку в декабре еще могут и повысить. Однозначного сигнала о развороте ДКП так и не было
И даже на этом рынке есть бумаги, которые торгуются нерационально ниже средних доходностей для своих параметров. Продав любую из этих бумаг, можно без проблем сегодня переложиться в аналогичное кредитное качество с доходностью на 2-3% выше. Иногда это даже возможно внутри одного эмитента
Оказывается, такие списки тоже можно подавать под тэгом #идея 😆 Идея в том, чтобы закрыть эти позиции срочно, если что-то из этого есть в ваших портфелях
Текущий рынок вообще очень неоднозначный. В своей подборке я вижу 50% бумаг (247 штук) с доходностями ниже ключевой ставки в 15%. При этом среди них 50 бумаг со сроком до полугода, что вообще вызывает у меня оторопь. А ведь ставку в декабре еще могут и повысить. Однозначного сигнала о развороте ДКП так и не было
И даже на этом рынке есть бумаги, которые торгуются нерационально ниже средних доходностей для своих параметров. Продав любую из этих бумаг, можно без проблем сегодня переложиться в аналогичное кредитное качество с доходностью на 2-3% выше. Иногда это даже возможно внутри одного эмитента
#идея
❌ Если кто-то продолжает держать, закрыть сейчас АПРИФП 2Р4 с доходностью 15,7%. До оферты 0,81 года
Переложиться при желании внутри эмитента можно в
✅ АПРИФП 2Р2, 21,3%, 1,15 лет до оферты или
✅ АПРИФП 2Р3, 21,1%, 0,55 года до оферты
✅ АПРИФП БП5, 22,3%, 0,31 года до оферты
Если бы я перекладывался, я бы пошел в 2Р2 - там больше шанс на теле бумаги заработать...
❌ Если кто-то продолжает держать, закрыть сейчас АПРИФП 2Р4 с доходностью 15,7%. До оферты 0,81 года
Переложиться при желании внутри эмитента можно в
✅ АПРИФП 2Р2, 21,3%, 1,15 лет до оферты или
✅ АПРИФП 2Р3, 21,1%, 0,55 года до оферты
✅ АПРИФП БП5, 22,3%, 0,31 года до оферты
Если бы я перекладывался, я бы пошел в 2Р2 - там больше шанс на теле бумаги заработать...
#идея по Лизинг-Трейду
В дополнение к сегодняшнему разбору Лизинг-Трейда - что есть интересного у эмитента сейчас? Самым интересным, на мой взгляд, выглядит выпуск ЛТрейд 1P3, который @TiDi_Bonds уже подсвечивал, как идею в нашем закрытом канале ещё 3 апреля. YTM там сейчас в районе 20,2%, переоценка – 1,7% по моей математике. Зато купон всего 11% при цене 89% от номинала. Таких недооцененных выпусков у эмитента больше сейчас нет. Ликвидность прыгает: бывает и 4,5 млн. за день, а бывает и 300 тыс. не проходит через стакан за сессию.
На вторичном рынке главный вопрос – эта недооценка временная или постоянная. На мой взгляд, временная. Посмотрел историю публикаций по эмитенту. Когда-то в недооцененке висел выпуск 1Р2, но он отпрыгнул в итоге. В последней своей публикации я помечал 1Р5 – он сейчас тоже не в аутсайдерах. Так что 1Р3 должен будет отыграться рано или поздно. У эмитента есть выпуски с доходностями 16-17% всего. На этом фоне 20+ на 2 года выглядит интересно.
Не ИИР!
В дополнение к сегодняшнему разбору Лизинг-Трейда - что есть интересного у эмитента сейчас? Самым интересным, на мой взгляд, выглядит выпуск ЛТрейд 1P3, который @TiDi_Bonds уже подсвечивал, как идею в нашем закрытом канале ещё 3 апреля. YTM там сейчас в районе 20,2%, переоценка – 1,7% по моей математике. Зато купон всего 11% при цене 89% от номинала. Таких недооцененных выпусков у эмитента больше сейчас нет. Ликвидность прыгает: бывает и 4,5 млн. за день, а бывает и 300 тыс. не проходит через стакан за сессию.
На вторичном рынке главный вопрос – эта недооценка временная или постоянная. На мой взгляд, временная. Посмотрел историю публикаций по эмитенту. Когда-то в недооцененке висел выпуск 1Р2, но он отпрыгнул в итоге. В последней своей публикации я помечал 1Р5 – он сейчас тоже не в аутсайдерах. Так что 1Р3 должен будет отыграться рано или поздно. У эмитента есть выпуски с доходностями 16-17% всего. На этом фоне 20+ на 2 года выглядит интересно.
Не ИИР!
МФК МигКредит – обзор последних отчетов
У Мига очень интересные отчеты. Особенно на контрасте 2023 и 2024 годов. Поэтому делаю полный разбор. Отдельно подсвечу важный сейчас, но непривычный для разборов параметр: собираемость начисленных процентных платежей (обратный показатель к доле просрочек) + несколько поменяю структуру данных для наглядности
Основные финансовые результаты:
Размер портфеля (после вычета резервов):
🟢 2023: 3 359 млн. (🔼 +48%)
🔴 9м2024: 2 678 (🔻-20%)
Процентные доходы:
🟢 2023: 7 459 млн. (🔼 +53%)
🟡 9м2024: 5 422 млн. (🔻-0,2%)
Собираемость платежей (собранное/начисленное):
🔴 2023: 🔻66%
🟡 9м2024: 🔼 69,2%
Денежный поток от операций:
🟡 2023: -759 млн. (+831 млн. годом ранее) при росте портфеля на 1 089 млн., так что OCF до изменения портфеля все равно + 330 млн.
🟢 9м2024: +773 млн. (-714 млн. за АППГ), OCF до изменения портфеля +92 млн.
Остаток кэша на балансе – 133 млн.
EBIT(DA):
🟡 2023: 600 млн. (🔻 -0,5%)
🟢 9м2024: 976 млн. (🔼 +113%)
Рентабельность продаж по EBIT(DA):
🔴 2023: 8%
🟢 9м2024: 🔼 18%
ROIC по EBIT(DA):
🟡 2023: 11,8%
🟢 9м2024: 🔼 23,7%
Чистая прибыль:
🟡 2023: 160 млн. (🔻 -42%)
🟢 9м2024: 413 млн. (🚀 х2,5)
Финансовый долг:
🔴 2023: 3 683 млн. (🔺 +95%)
🟢 9м2024: 3 167 млн. (🔽 -14%)
Картина по годам диаметрально противоположная:
2023: рост портфеля и выручки, на этом фоне рост просрочки, низкая собираемость платежей, отрицательный денежный поток от операций, рост резервов, падение прибыли и кратный рост долга. Я бы назвал эту картину «Рост, убивающий бизнес». Негативно оцениваю этот период с точки зрения облигационера, не смотря на рост выручки и портфеля. Параметры долговой нагрузки по итогам года очень напряженные.
9м2024: полная противоположность предыдущему году – снижение портфеля при росте собираемости платежей. В результате положительный денежный поток, рост прибыли и сокращение долговой нагрузки в условиях роста процентных ставок. Я бы сказал, что это чуть запоздавшая, но очень правильная оптимизация. Очевидно, что была пересмотрена политика рисков и выдач, что привело к оздоровлению денежного потока. Не всегда рост – это хорошо. С точки зрения облигационера этот период я оцениваю крайне позитивно!
Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🔴>2 ): х2,05
Чистый долг / EBITDA (🟡 от 2,5 до 4): х2,7
ICR (🟡 от 1,5 до 3): х2,3
Долговые метрики приемлемые и значительно улучшившиеся с конца 2023 года, не смотря на рост процентной нагрузки из-за роста ставок. Не сказать, чтобы Миг был прямо совсем вне зоны риска, но сокращение долговой нагрузки за счет собственного операционного денежного потока и наращивание доли собственного капитала на текущем рынке можно только приветствовать!
Увидеть бы еще долю короткого долга 🤔 Но в стандартной отчетности МФО эта информация не раскрывается. Успокоиться в целом можно тем, что финансовые вложения эмитента (портфель займов + депозиты) покрывает долговую нагрузку с коэффициентом х1,19. Все финансовые вложения краткосрочные, а часть долга точно длинная. Так что дефолта я бы тут не ожидал в ближайший год как минимум.
Кредитный рейтинг:
✅ ruBB от Эксперт РА, подтвержден 26.06.24 г., прогноз снижен с позитивного на стабильный
Для меня это совсем не тот «ВВ», который мы можем встретить в маленьком производственном предприятии где-нибудь в Наро-Фоминске… Бумаги эмитента с текущей амортизацией и доходностями ~40% мне видятся с тэгом #идея Если кто-то раздает в стакане большими объемами, то это, в моем понимании, личные причины инвестора, а не кредитные риски эмитента
#ОбзорВДО
@CorpBonds
У Мига очень интересные отчеты. Особенно на контрасте 2023 и 2024 годов. Поэтому делаю полный разбор. Отдельно подсвечу важный сейчас, но непривычный для разборов параметр: собираемость начисленных процентных платежей (обратный показатель к доле просрочек) + несколько поменяю структуру данных для наглядности
Основные финансовые результаты:
Размер портфеля (после вычета резервов):
🟢 2023: 3 359 млн. (🔼 +48%)
🔴 9м2024: 2 678 (🔻-20%)
Процентные доходы:
🟢 2023: 7 459 млн. (🔼 +53%)
🟡 9м2024: 5 422 млн. (🔻-0,2%)
Собираемость платежей (собранное/начисленное):
🔴 2023: 🔻66%
🟡 9м2024: 🔼 69,2%
Денежный поток от операций:
🟡 2023: -759 млн. (+831 млн. годом ранее) при росте портфеля на 1 089 млн., так что OCF до изменения портфеля все равно + 330 млн.
🟢 9м2024: +773 млн. (-714 млн. за АППГ), OCF до изменения портфеля +92 млн.
Остаток кэша на балансе – 133 млн.
EBIT(DA):
🟡 2023: 600 млн. (🔻 -0,5%)
🟢 9м2024: 976 млн. (🔼 +113%)
Рентабельность продаж по EBIT(DA):
🔴 2023: 8%
🟢 9м2024: 🔼 18%
ROIC по EBIT(DA):
🟡 2023: 11,8%
🟢 9м2024: 🔼 23,7%
Чистая прибыль:
🟡 2023: 160 млн. (🔻 -42%)
🟢 9м2024: 413 млн. (🚀 х2,5)
Финансовый долг:
🔴 2023: 3 683 млн. (🔺 +95%)
🟢 9м2024: 3 167 млн. (🔽 -14%)
Картина по годам диаметрально противоположная:
2023: рост портфеля и выручки, на этом фоне рост просрочки, низкая собираемость платежей, отрицательный денежный поток от операций, рост резервов, падение прибыли и кратный рост долга. Я бы назвал эту картину «Рост, убивающий бизнес». Негативно оцениваю этот период с точки зрения облигационера, не смотря на рост выручки и портфеля. Параметры долговой нагрузки по итогам года очень напряженные.
9м2024: полная противоположность предыдущему году – снижение портфеля при росте собираемости платежей. В результате положительный денежный поток, рост прибыли и сокращение долговой нагрузки в условиях роста процентных ставок. Я бы сказал, что это чуть запоздавшая, но очень правильная оптимизация. Очевидно, что была пересмотрена политика рисков и выдач, что привело к оздоровлению денежного потока. Не всегда рост – это хорошо. С точки зрения облигационера этот период я оцениваю крайне позитивно!
Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🔴>2 ): х2,05
Чистый долг / EBITDA (🟡 от 2,5 до 4): х2,7
ICR (🟡 от 1,5 до 3): х2,3
Долговые метрики приемлемые и значительно улучшившиеся с конца 2023 года, не смотря на рост процентной нагрузки из-за роста ставок. Не сказать, чтобы Миг был прямо совсем вне зоны риска, но сокращение долговой нагрузки за счет собственного операционного денежного потока и наращивание доли собственного капитала на текущем рынке можно только приветствовать!
Увидеть бы еще долю короткого долга 🤔 Но в стандартной отчетности МФО эта информация не раскрывается. Успокоиться в целом можно тем, что финансовые вложения эмитента (портфель займов + депозиты) покрывает долговую нагрузку с коэффициентом х1,19. Все финансовые вложения краткосрочные, а часть долга точно длинная. Так что дефолта я бы тут не ожидал в ближайший год как минимум.
Кредитный рейтинг:
✅ ruBB от Эксперт РА, подтвержден 26.06.24 г., прогноз снижен с позитивного на стабильный
Для меня это совсем не тот «ВВ», который мы можем встретить в маленьком производственном предприятии где-нибудь в Наро-Фоминске… Бумаги эмитента с текущей амортизацией и доходностями ~40% мне видятся с тэгом #идея Если кто-то раздает в стакане большими объемами, то это, в моем понимании, личные причины инвестора, а не кредитные риски эмитента
#ОбзорВДО
@CorpBonds