Недельная инфляция за 17-23 сентября
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,06% после +0,10%, +0,09% и -0,02%, в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ составила 8,75% после 8,94% на прошлой неделе. На конец августа было 9,05%, на конец июля - 9,13%, на конец июня - 8,59%.
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 5,52%
✅ Изменение цен с начала сентября составляет 0,24%
Если пересчитать 0,24% сентября за 23 дня на полный месяц, то прогноз получается 0,31%. Видел прогноз в +0,35%. Конечно, каждый раз делаем оговорку, что нерегулируемые услуги и данные по полной корзине могут существенно изменить итоговую картину, как они это часто делают.
Тем не менее по текущему прогнозу 0,31-0,35% за сентябрь можно сделать предварительную оценку сезонно скорректированной SAAR-инфляции в пересчете на год. У меня получается 4-5%. Твердые цифры дают прогноз в 7,5%, но мне кажется, что они сгущают краски.
Накопленная за год инфляция начала достаточно резко снижаться из-за выбытия высокой базы прошлого года. Напомню, что пик инфляции в 2023 году пришелся на сентябрь-ноябрь. Тогда за 3 месяца цены выросли на 2,9%. В этом году очередной пик роста цен, видимо, пришелся на июль (+1,14% только за один тихий летний месяц).
По сути, накопленная за 365 дней инфляция, на которую смотрят все неэкономические СМИ, сейчас содержит в себе сразу два годовых пика, первый из которых стремительно выбывает, снижая накопленный за год рост цен.
Пока цены растут чуть быстрее средних показателей прошлых лет. Это больше, чем то, что закладывал ЦБ в свой "прогноз", но это привычно и не очень страшно. По году такими темпам выходим где-то на 7,5%.
Думаю, что на данных этой недели рынки немного порастут 😉
#инфляция
@CorpBonds
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,06% после +0,10%, +0,09% и -0,02%, в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ составила 8,75% после 8,94% на прошлой неделе. На конец августа было 9,05%, на конец июля - 9,13%, на конец июня - 8,59%.
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 5,52%
✅ Изменение цен с начала сентября составляет 0,24%
Если пересчитать 0,24% сентября за 23 дня на полный месяц, то прогноз получается 0,31%. Видел прогноз в +0,35%. Конечно, каждый раз делаем оговорку, что нерегулируемые услуги и данные по полной корзине могут существенно изменить итоговую картину, как они это часто делают.
Тем не менее по текущему прогнозу 0,31-0,35% за сентябрь можно сделать предварительную оценку сезонно скорректированной SAAR-инфляции в пересчете на год. У меня получается 4-5%. Твердые цифры дают прогноз в 7,5%, но мне кажется, что они сгущают краски.
Накопленная за год инфляция начала достаточно резко снижаться из-за выбытия высокой базы прошлого года. Напомню, что пик инфляции в 2023 году пришелся на сентябрь-ноябрь. Тогда за 3 месяца цены выросли на 2,9%. В этом году очередной пик роста цен, видимо, пришелся на июль (+1,14% только за один тихий летний месяц).
По сути, накопленная за 365 дней инфляция, на которую смотрят все неэкономические СМИ, сейчас содержит в себе сразу два годовых пика, первый из которых стремительно выбывает, снижая накопленный за год рост цен.
Пока цены растут чуть быстрее средних показателей прошлых лет. Это больше, чем то, что закладывал ЦБ в свой "прогноз", но это привычно и не очень страшно. По году такими темпам выходим где-то на 7,5%.
Думаю, что на данных этой недели рынки немного порастут 😉
#инфляция
@CorpBonds
Недельная инфляция за 24-30 сентября
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,19% после +0,06%, +0,10%, и +0,09% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ составила 8,70% после 8,75% на прошлой неделе. На конец августа было 9,05%, на конец июля - 9,13%, на конец июня - 8,59%.
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 5,72%
✅ Рост цен с начала сентября составляет 0,43%
На последней неделе сентября рост цен значительно ускорился, хотя показатель накопленной за 365 дней инфляции продолжает снижаться. Рост цен во многом связан с подорожанием авиабилетов (волатильный компонент).
Сентябрь прошлого года: +0,87%. В этом сентябре по недельным данных пока в 2 раза меньше. В пересчете на SAAR у меня получается 7-8,5% по разным расчетам. Это сильно выше планов ЦБ и явно говорит в пользу дальнейшего повышения ставки до 20% (в логике ЦБ, которую я уже считаю тупиковой). Заботкин на выступлении вчера намекал на то же самое, насколько я понимаю.
Росстат опубликует полные данные по инфляции 11 октября. Можно ли ожидать дополнительного увеличения от текущих 0,43% по недельной корзине? PMI за сентябрь уже вышел - 49,5 пунктов.
Второй источник подтверждает, что экономика перешла к стагнации. По идее, рост цен в такой ситуации должен был бы замедлиться, если бы трансмиссионный механизм и логика ЦБ работали. Но у нас, как я недавно услышал, инфляция издержек, которая не чувствительна к замедлению экономики и снижению спроса.
PMI в секторе услуг должен выйти в течение дня. Если он больше 50 пунктов, то вероятность получить инфляцию выше 0,43% по полной корзине возрастает.
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,19% после +0,06%, +0,10%, и +0,09% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ составила 8,70% после 8,75% на прошлой неделе. На конец августа было 9,05%, на конец июля - 9,13%, на конец июня - 8,59%.
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 5,72%
✅ Рост цен с начала сентября составляет 0,43%
На последней неделе сентября рост цен значительно ускорился, хотя показатель накопленной за 365 дней инфляции продолжает снижаться. Рост цен во многом связан с подорожанием авиабилетов (волатильный компонент).
Сентябрь прошлого года: +0,87%. В этом сентябре по недельным данных пока в 2 раза меньше. В пересчете на SAAR у меня получается 7-8,5% по разным расчетам. Это сильно выше планов ЦБ и явно говорит в пользу дальнейшего повышения ставки до 20% (в логике ЦБ, которую я уже считаю тупиковой). Заботкин на выступлении вчера намекал на то же самое, насколько я понимаю.
Росстат опубликует полные данные по инфляции 11 октября. Можно ли ожидать дополнительного увеличения от текущих 0,43% по недельной корзине? PMI за сентябрь уже вышел - 49,5 пунктов.
Второй источник подтверждает, что экономика перешла к стагнации. По идее, рост цен в такой ситуации должен был бы замедлиться, если бы трансмиссионный механизм и логика ЦБ работали. Но у нас, как я недавно услышал, инфляция издержек, которая не чувствительна к замедлению экономики и снижению спроса.
PMI в секторе услуг должен выйти в течение дня. Если он больше 50 пунктов, то вероятность получить инфляцию выше 0,43% по полной корзине возрастает.
#инфляция
Недельная инфляция за 1-7 октября
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,14% после 0,19%, 0,06% и 0,10% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась до 8,6% после 8,70% на 30 сентября (без данных по полной корзине). На конец августа было 9,05%, на конец июля - 9,13%
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 5,87%
✅ Рост цен с начала октября составляет те же 0,14%
Октябрь, ноябрь и декабрь - наиболее инфляционные месяцы года, вместе с январем. Средняя инфляция октября за последние не очень инфляционные годы составляла 0,5%. В 2023 году - 0,83%. Таким образом средняя недельная инфляция для октября составляет примерно 0,113%. От тех значений, к которым мы успели привыкнуть за август-сентябрь надо отвыкать.
0,14% - это явно выше цели, но не очень много. Первая оценка SAAR инфляции октября по этим данным дает 8,5-9,5%. Твердые цифры оценивают сезонно сглаженную инфляцию этой недели в 7%. В общем и целом с августа примерно так и держимся в этом диапазоне 7-8% SAAR, что более или менее похоже на данные января-февраля.
Регулятор будет очень недоволен, потому что опять не 4%. А что они могут сделать при продолжающейся раздаче бюджетных денег? На самом деле итак результат вполне неплохой для нашей парадоксальной экономики.
Отмечу, что по новым лекалам ЦБ для борьбы с такой инфляции и 18% было бы достаточно, если бы не 16% SAAR в июле. И если бы небезнадежное таргетирование 4%...
Думаю, что дальнейшее падение рынков на таких данных точно не обосновано. Хватит ли у рынков сил и позитива для отскока - не уверен
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,14% после 0,19%, 0,06% и 0,10% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась до 8,6% после 8,70% на 30 сентября (без данных по полной корзине). На конец августа было 9,05%, на конец июля - 9,13%
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 5,87%
✅ Рост цен с начала октября составляет те же 0,14%
Октябрь, ноябрь и декабрь - наиболее инфляционные месяцы года, вместе с январем. Средняя инфляция октября за последние не очень инфляционные годы составляла 0,5%. В 2023 году - 0,83%. Таким образом средняя недельная инфляция для октября составляет примерно 0,113%. От тех значений, к которым мы успели привыкнуть за август-сентябрь надо отвыкать.
0,14% - это явно выше цели, но не очень много. Первая оценка SAAR инфляции октября по этим данным дает 8,5-9,5%. Твердые цифры оценивают сезонно сглаженную инфляцию этой недели в 7%. В общем и целом с августа примерно так и держимся в этом диапазоне 7-8% SAAR, что более или менее похоже на данные января-февраля.
Регулятор будет очень недоволен, потому что опять не 4%. А что они могут сделать при продолжающейся раздаче бюджетных денег? На самом деле итак результат вполне неплохой для нашей парадоксальной экономики.
Отмечу, что по новым лекалам ЦБ для борьбы с такой инфляции и 18% было бы достаточно, если бы не 16% SAAR в июле. И если бы не
Думаю, что дальнейшее падение рынков на таких данных точно не обосновано. Хватит ли у рынков сил и позитива для отскока - не уверен
#инфляция
Росстат: инфляция за сентябрь +0,48% по полной корзине
Всего на 0,05% выше того, что мы "собрали" за месяц по недельной корзине - хороший знак. Моя оценка SAAR инфляции по этим данным: 8,0-9,7% в пересчете на год. Оценка Твердых цифр - 9,2% (внутри моего прогноза).
Выше августа (7,6% SAAR по оценке ЦБ), но ниже того, что мы видели в мае-июле этого года (9,3,-16,1). Инфляция "остывает", но очень нехотя. Никакими 4% пока не пахнет и близко.
Предварительная средняя SAAR инфляция за последние 2 месяца - 8,4%. Ставки в 19% для "борьбы" с такой инфляцией по текущим стандартам ЦБ как бы достаточно. За последние 3 месяца, включающих в себя июль с пиком инфляции от индексации тарифов ЖКХ, средняя SAAR инфляция составляет ~11%. Это "оправдывает" повышение ставки до 20-21%
#инфляция
@CorpBonds
Всего на 0,05% выше того, что мы "собрали" за месяц по недельной корзине - хороший знак. Моя оценка SAAR инфляции по этим данным: 8,0-9,7% в пересчете на год. Оценка Твердых цифр - 9,2% (внутри моего прогноза).
Выше августа (7,6% SAAR по оценке ЦБ), но ниже того, что мы видели в мае-июле этого года (9,3,-16,1). Инфляция "остывает", но очень нехотя. Никакими 4% пока не пахнет и близко.
Предварительная средняя SAAR инфляция за последние 2 месяца - 8,4%. Ставки в 19% для "борьбы" с такой инфляцией по текущим стандартам ЦБ как бы достаточно. За последние 3 месяца, включающих в себя июль с пиком инфляции от индексации тарифов ЖКХ, средняя SAAR инфляция составляет ~11%. Это "оправдывает" повышение ставки до 20-21%
#инфляция
@CorpBonds
О чем говорят тренды
ЦБ выпустил очередной мощный аналитический бюллетень об всем, что можно. Выделил главное, на мой взгляд, и дал несколько комментариев:
⚠️ SAAR #инфляция за сентябрь - 9,8% по оценке ЦБ. Сильно выше того, что заложено в последний "прогноз", значит опять надо будет "принимать меры". Оценка по верхней границе моего прогноза (8,0-9,7)
✅ Средняя SAAR инфляция за август-сентябрь (откидываем индексацию тарифов ЖКХ) - 8,7%. Накопленная за 365 дней инфляция - 8,7%. Реальная ставка 10,3%. Дальше повышать некуда и незачем, но надо же реагировать на то, что дела идут "не так, как надо"
⚠️ Почему так происходит? Инфляция в услугах без ЖКХ, которые заморожены на год, 17,4% 🤦🏻♂️😱 Это рынок труда, который показывает минимальную за всю историю наблюдений безработицу. Людей нет, зарплаты растут, издержки растут...
🤔 Что же пытается сделать ЦБ путем повышения ставки? На рисунке 14 есть отличная поясняющая схема! Высокие ставки должны увеличить разрыв между ростом зарплат и потреблением, сократив кредиты и увеличив сбержения. Но мы теперь знаем, что 70% домохозяйств не чувствительны к ставке, и потребление растет линейно с ростом реальных доходов
⚠️ А что с кредитованием? На рисунке 21 мы видим, что потребительское кредитование почти обнулилось. Активным остается только корпоративное кредитование. Бизнесу нужны деньги на оборотку из-за возвросших ставок, удорожания и удлинения логистики и усложнения международных расчетов. Сокращение корпоративного кредитования сейчас приведет к тому, что встанет импорт и начнутся массовые дефолты
Кстати, рисунок 20 показывает, что кредитный импульс уже итак изрядно снизился!
✅ Остатки потребительского кредитования тоже держались на повышении утильсбора (рис. 23). Народ набрал автокредитов перед 1 октября. Теперь рухнет и этот сегмент. Останется только корпоративное кредитование, убив которое можно убить всю экономику
Вывод: никаких шансов на снижение инфляции от дальнейшего повышения ставки я не вижу
#аналитика
ЦБ выпустил очередной мощный аналитический бюллетень об всем, что можно. Выделил главное, на мой взгляд, и дал несколько комментариев:
⚠️ SAAR #инфляция за сентябрь - 9,8% по оценке ЦБ. Сильно выше того, что заложено в последний "прогноз", значит опять надо будет "принимать меры". Оценка по верхней границе моего прогноза (8,0-9,7)
✅ Средняя SAAR инфляция за август-сентябрь (откидываем индексацию тарифов ЖКХ) - 8,7%. Накопленная за 365 дней инфляция - 8,7%. Реальная ставка 10,3%. Дальше повышать некуда и незачем, но надо же реагировать на то, что дела идут "не так, как надо"
⚠️ Почему так происходит? Инфляция в услугах без ЖКХ, которые заморожены на год, 17,4% 🤦🏻♂️😱 Это рынок труда, который показывает минимальную за всю историю наблюдений безработицу. Людей нет, зарплаты растут, издержки растут...
🤔 Что же пытается сделать ЦБ путем повышения ставки? На рисунке 14 есть отличная поясняющая схема! Высокие ставки должны увеличить разрыв между ростом зарплат и потреблением, сократив кредиты и увеличив сбержения. Но мы теперь знаем, что 70% домохозяйств не чувствительны к ставке, и потребление растет линейно с ростом реальных доходов
⚠️ А что с кредитованием? На рисунке 21 мы видим, что потребительское кредитование почти обнулилось. Активным остается только корпоративное кредитование. Бизнесу нужны деньги на оборотку из-за возвросших ставок, удорожания и удлинения логистики и усложнения международных расчетов. Сокращение корпоративного кредитования сейчас приведет к тому, что встанет импорт и начнутся массовые дефолты
Кстати, рисунок 20 показывает, что кредитный импульс уже итак изрядно снизился!
✅ Остатки потребительского кредитования тоже держались на повышении утильсбора (рис. 23). Народ набрал автокредитов перед 1 октября. Теперь рухнет и этот сегмент. Останется только корпоративное кредитование, убив которое можно убить всю экономику
Вывод: никаких шансов на снижение инфляции от дальнейшего повышения ставки я не вижу
#аналитика
Недельная инфляция за 8-14 октября
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,12% после 0,14%, 0,19% и 0,06% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась до 8,47% после 8,53% неделей ранее. На конец сентября было 8,63% (уже по полной корзине), на конец августа - 9,05%, на конец июля - 9,13%
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 6,06%
✅ Рост цен с начала октября составляет те же 0,26%
Данные неплохие, не смотря на ожидаемый рост цен на автомобили из-за утильсбора. Средняя недельная инфляция октября за прошлые годы составляет 0,113%, т.е. 0,12% - это практически сезонная норма.
Тем не менее регулятор по-прежнему будет недоволен. Если экстраполировать 0,26% к 14 октября, то можно ожидать 0,58% на конец месяца. С учетом услуг по полной корзине я бы ожидал где-то 0,65% за месяц, что эквивалентно 7,3-9,5% SAAR. Снижения к августу сентябрю нет, но к июню-июлю есть.
Таргетом ЦБ и не пахнет, но нет и роста темпов инфляции. Она более или менее стабильна в коридоре 8-10% (даже не 6-8), что является вполне себе неплохим результатом для текущей экономической и геополитической ситуации. Так что пугать нас турецким сценарием не надо!
Можно бесконечно критиковать росстатовскую методику расчета инфляции, но динамика видна даже по ней: за год небольшое замедление, но в целом с мая скорее плато, не считая понятного всплеска в июле. Воспринимаемая инфляция также колеблется в диапазоне 14-15% практически с начала года.
И да, инфляция никак за 3 месяца не отреагировала на повышение ставки на 3% с июля, равно как и на повышение до 16% к декабрю прошлого года. Делайте из этого вывод сами, что нужно в этой связи экономике - повышение до 52% или уже оставить ставку в покое, и заняться поиском иных путей борьбы с инфляцией (или смириться с 8-10%).
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,12% после 0,14%, 0,19% и 0,06% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась до 8,47% после 8,53% неделей ранее. На конец сентября было 8,63% (уже по полной корзине), на конец августа - 9,05%, на конец июля - 9,13%
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 6,06%
✅ Рост цен с начала октября составляет те же 0,26%
Данные неплохие, не смотря на ожидаемый рост цен на автомобили из-за утильсбора. Средняя недельная инфляция октября за прошлые годы составляет 0,113%, т.е. 0,12% - это практически сезонная норма.
Тем не менее регулятор по-прежнему будет недоволен. Если экстраполировать 0,26% к 14 октября, то можно ожидать 0,58% на конец месяца. С учетом услуг по полной корзине я бы ожидал где-то 0,65% за месяц, что эквивалентно 7,3-9,5% SAAR. Снижения к августу сентябрю нет, но к июню-июлю есть.
Таргетом ЦБ и не пахнет, но нет и роста темпов инфляции. Она более или менее стабильна в коридоре 8-10% (даже не 6-8), что является вполне себе неплохим результатом для текущей экономической и геополитической ситуации. Так что пугать нас турецким сценарием не надо!
Можно бесконечно критиковать росстатовскую методику расчета инфляции, но динамика видна даже по ней: за год небольшое замедление, но в целом с мая скорее плато, не считая понятного всплеска в июле. Воспринимаемая инфляция также колеблется в диапазоне 14-15% практически с начала года.
И да, инфляция никак за 3 месяца не отреагировала на повышение ставки на 3% с июля, равно как и на повышение до 16% к декабрю прошлого года. Делайте из этого вывод сами, что нужно в этой связи экономике - повышение до 52% или уже оставить ставку в покое, и заняться поиском иных путей борьбы с инфляцией (или смириться с 8-10%).
#инфляция
Недельная инфляция за 15-21 октября
Последние оперативные данные по инфляции перед заседанием ЦБ. Смотрим, что они нам принесли
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,2% после 0,12%, 0,14% и 0,19% в предыдущие недели. Тренд на снижение сломлен
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ символически снизилась с 8,47% до 8,46%. На конец сентября было 8,63%, на конец августа - 9,05%, на конец июля - 9,13%. Тренд на снижение
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 6,27%
✅ Рост цен с начала октября составляет те же 0,46%
Значительный рост дало продовольствие, что однозначно согласуется с моими наблюдениями за полками магазинов в последнюю неделю. Это "самая настоящая" инфляция из всех возможных вариантов. Население ощутит этот рост цен на себе в первую очередь. И мы получим очередной рост наблюдаемой инфляции и инфляционных ожиданий при следующем замере
Инфляция ускорилась. Мой прогноз на октябрь тоже растет до 0,7-0,75%. Это примерно 8-11% SAAR. Разброс большой, но, увы, большей точности в оценке я обеспечить не могу без покомпонентного анализа.
В целом инфляция пока на уровне августа-сентября и средний SAAR за 3 месяца вряд ли перевалит за 10%. Таким образом, вполне можно ожидать ставку 20%, пересмотр среднесрочного прогноза в сторону дальнейших повышений ставки, очередной пугающе жесткой риторики и отскока рынков на
том уже привычном ритуальном действии
#инфляция
Последние оперативные данные по инфляции перед заседанием ЦБ. Смотрим, что они нам принесли
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,2% после 0,12%, 0,14% и 0,19% в предыдущие недели. Тренд на снижение сломлен
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ символически снизилась с 8,47% до 8,46%. На конец сентября было 8,63%, на конец августа - 9,05%, на конец июля - 9,13%. Тренд на снижение
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 6,27%
✅ Рост цен с начала октября составляет те же 0,46%
Значительный рост дало продовольствие, что однозначно согласуется с моими наблюдениями за полками магазинов в последнюю неделю. Это "самая настоящая" инфляция из всех возможных вариантов. Население ощутит этот рост цен на себе в первую очередь. И мы получим очередной рост наблюдаемой инфляции и инфляционных ожиданий при следующем замере
Инфляция ускорилась. Мой прогноз на октябрь тоже растет до 0,7-0,75%. Это примерно 8-11% SAAR. Разброс большой, но, увы, большей точности в оценке я обеспечить не могу без покомпонентного анализа.
В целом инфляция пока на уровне августа-сентября и средний SAAR за 3 месяца вряд ли перевалит за 10%. Таким образом, вполне можно ожидать ставку 20%, пересмотр среднесрочного прогноза в сторону дальнейших повышений ставки, очередной пугающе жесткой риторики и отскока рынков на
том уже привычном ритуальном действии
#инфляция
Подробные данные по инфляции от ЦБ
Как-то я упустил из внимания последнюю "Динамику потребительских цен", а там тоже было кое что важное:
📈 Базовый ИПЦ, исключающий наиболее волатильные и административно регулируемые компоненты, значимо растет
📉 С другой стороны, ИПЦ без волатильных компонент снижается
Что это значит?
1️⃣ Во-первых, цены растут за счет волатильных, а не устойчивых составляющих. Но меня это не успокаивает. Волатильные компоненты могут меняться, а цены продолжать расти за счет волатильных составляющих. Т.е. цены растут за счет скачкообразных всплесков в разных категориях
2️⃣ Рост цен вновь сдерживается административно регулируемыми компонентами, а мы знаем, во что это в итоге выливается (индексации тарифов ЖКХ и т.д.)
Также примечательно, что SAAR в продовольствии за последние 3 месяца почти совпадает с ощущаемой населением инфляцией...
В общем, в этих данных позитива тоже мало: #инфляция устойчивая и местами растущая
Как-то я упустил из внимания последнюю "Динамику потребительских цен", а там тоже было кое что важное:
📈 Базовый ИПЦ, исключающий наиболее волатильные и административно регулируемые компоненты, значимо растет
📉 С другой стороны, ИПЦ без волатильных компонент снижается
Что это значит?
1️⃣ Во-первых, цены растут за счет волатильных, а не устойчивых составляющих. Но меня это не успокаивает. Волатильные компоненты могут меняться, а цены продолжать расти за счет волатильных составляющих. Т.е. цены растут за счет скачкообразных всплесков в разных категориях
2️⃣ Рост цен вновь сдерживается административно регулируемыми компонентами, а мы знаем, во что это в итоге выливается (индексации тарифов ЖКХ и т.д.)
Также примечательно, что SAAR в продовольствии за последние 3 месяца почти совпадает с ощущаемой населением инфляцией...
В общем, в этих данных позитива тоже мало: #инфляция устойчивая и местами растущая
Недельная инфляция за 22-28 октября
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,27% после 0,2%, 0,12% и 0,14% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ увеличилась с 8,46% до 8,57%. На конец сентября было 8,63%, на конец августа - 9,05%, на конец июля - 9,13%. Тренд на снижение
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 6,55%
✅ Рост цен с начала октября составляет те же 0,73%
Ускоряется самый чувствительный для населения компонент ИПЦ - продовольствие. Борьбу с маслом уже начали. Накопленная за 365 дней инфляция впервые с августа увеличилась, а не снизилась. Это значит, что инфляция на прошедшей неделе была выше, чем в пике прошлого года. А мы то думали, что в этом году пик пришелся на июль, а в прошлом на сентябрь-декабрь...
По предварительным расчетам получается, что инфляция за октябрь попадает в 0,85%, что больше октября прошлого года (0,83%). В прошлом году октябрьская инфляция была оценена в 9,4% SAAR. Значит в этом году должно получиться 9,5-10%. Точно такую же оценку дают Твердые цифры, и их расчеты в этот раз кристально понятны.
Новости со всех сторон плохие. Думаю, долговой рынок ждет новое "заливное", хотя мы только увидели первую передышку в предыдущие дни...
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,27% после 0,2%, 0,12% и 0,14% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ увеличилась с 8,46% до 8,57%. На конец сентября было 8,63%, на конец августа - 9,05%, на конец июля - 9,13%. Тренд на снижение
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 6,55%
✅ Рост цен с начала октября составляет те же 0,73%
Ускоряется самый чувствительный для населения компонент ИПЦ - продовольствие. Борьбу с маслом уже начали. Накопленная за 365 дней инфляция впервые с августа увеличилась, а не снизилась. Это значит, что инфляция на прошедшей неделе была выше, чем в пике прошлого года. А мы то думали, что в этом году пик пришелся на июль, а в прошлом на сентябрь-декабрь...
По предварительным расчетам получается, что инфляция за октябрь попадает в 0,85%, что больше октября прошлого года (0,83%). В прошлом году октябрьская инфляция была оценена в 9,4% SAAR. Значит в этом году должно получиться 9,5-10%. Точно такую же оценку дают Твердые цифры, и их расчеты в этот раз кристально понятны.
Новости со всех сторон плохие. Думаю, долговой рынок ждет новое "заливное", хотя мы только увидели первую передышку в предыдущие дни...
#инфляция
Недельная инфляция за 29 октября - 5 ноября
С удивлением обнаружил, что мой утренний пост по инфляции так и не вышел и, похоже, канул в лету. Лучше поздно, чем никогда, наверное. Хотя новость в основном уже проторговали по-моему
Инфляция из-за праздников вышла за 8 дней вместо обычных 7:
✅ Индекс потребительских цен за 8 дней по данным Росстата вырос 0,19% после 0,27%, 0,2%, 0,12% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась с 8,57% до 8,39%. На конец сентября было 8,63%, на конец августа - 9,05%, на конец июля - 9,13%
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 6,75%
✅ Рост цен за октябрь по предварительным расчетам по неполной корзине составляет 0,80%
Полные данные за октябрь Росстат опубликует 13 ноября вместе с новыми недельными данными. Судя по тому, что последний PMI в сфере услуг опять выше 51 пункта, а уровень безработицы сохраняется на рекордно низком уровне, за октябрь мы в итоге опять увидим увеличение как минимум до 0,85-0,9%, если не выше. В октябре прошлого года было 0,83%.
Так что данные октября пока ничего обнадеживающего в себе не содержат.
Другое дело - данные за первую неделю ноября! Средние значения для ноября за последние годы составляют 0,50-0,57%. Ноябрь 2023 - 1,2%. Текущими темпами первой недели мы идем примерно на 0,7%. Это, конечно, далеко от таргета ЦБ, но все же это снижение накопленной за 365 дней инфляции на 0,5 п.п. сразу до 8%.
Если декабрь не подбросит сюрпризов, то у нас возникает риск впервые за много месяцев попасть в прогнозный коридор ЦБ по инфляции. На этих данных и на очередных невнятных геополитических утечках/слухах RGBI сегодня опять немного вырос
#инфляция
С удивлением обнаружил, что мой утренний пост по инфляции так и не вышел и, похоже, канул в лету. Лучше поздно, чем никогда, наверное. Хотя новость в основном уже проторговали по-моему
Инфляция из-за праздников вышла за 8 дней вместо обычных 7:
✅ Индекс потребительских цен за 8 дней по данным Росстата вырос 0,19% после 0,27%, 0,2%, 0,12% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась с 8,57% до 8,39%. На конец сентября было 8,63%, на конец августа - 9,05%, на конец июля - 9,13%
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 6,75%
✅ Рост цен за октябрь по предварительным расчетам по неполной корзине составляет 0,80%
Полные данные за октябрь Росстат опубликует 13 ноября вместе с новыми недельными данными. Судя по тому, что последний PMI в сфере услуг опять выше 51 пункта, а уровень безработицы сохраняется на рекордно низком уровне, за октябрь мы в итоге опять увидим увеличение как минимум до 0,85-0,9%, если не выше. В октябре прошлого года было 0,83%.
Так что данные октября пока ничего обнадеживающего в себе не содержат.
Другое дело - данные за первую неделю ноября! Средние значения для ноября за последние годы составляют 0,50-0,57%. Ноябрь 2023 - 1,2%. Текущими темпами первой недели мы идем примерно на 0,7%. Это, конечно, далеко от таргета ЦБ, но все же это снижение накопленной за 365 дней инфляции на 0,5 п.п. сразу до 8%.
Если декабрь не подбросит сюрпризов, то у нас возникает риск впервые за много месяцев попасть в прогнозный коридор ЦБ по инфляции. На этих данных и на очередных невнятных геополитических утечках/слухах RGBI сегодня опять немного вырос
#инфляция
Недельная инфляция за 6 дней, наоборот, преподнесла неприятный сюрприз
✅ Индекс потребительских цен за период с 6 по 11 ноября по данным Росстата вырос на 0,30% после после 0,19%, 0,27% и 0,20% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась уже до 8,43% (хотя к прошлой неделе теперь должен получиться рост)
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 7,02%
✅ Рост цен с начала ноября составляет те же 0,42%
Рост ИПЦ на короткой неделе поставил исторический рекорд для этой недели года. Предыдущий рекорд принадлежал 2023 году со значением +0,26% в неделю.
Почти половина прироста цен прошлой недели пришлась на 2 самые волатильные категории: плодоовощи и авиаперелеты. Так что очередным разгоном инфляции этот выхлоп я бы не назвал. На фоне впервые за долгое время скорректировавшихся с сторону уменьшения октябрьских данных я бы не реагировал слишком эмоционально на оперативные данные прошлой недели.
По первым 2 неделям ноября линейная экстраполяция дает +1,14% за месяц, что опять же ниже ноября 2023 г. (+1,2%), но сильно выше ожиданий ЦБ и дает около 10,5% SAAR. Пока есть основания надеяться, что итоги ноября будут ниже линейных экстраполяций, т.к. текущий всплеск вызван перепадами волатильных компонентов индекса цен.
Тем не менее, если не вдаваться в подробности, то оперативные данные отвратительны. И они могут вызвать очередную волну дурных настроений на рынке
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за период с 6 по 11 ноября по данным Росстата вырос на 0,30% после после 0,19%, 0,27% и 0,20% в предыдущие недели
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась уже до 8,43% (хотя к прошлой неделе теперь должен получиться рост)
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 7,02%
✅ Рост цен с начала ноября составляет те же 0,42%
Рост ИПЦ на короткой неделе поставил исторический рекорд для этой недели года. Предыдущий рекорд принадлежал 2023 году со значением +0,26% в неделю.
Почти половина прироста цен прошлой недели пришлась на 2 самые волатильные категории: плодоовощи и авиаперелеты. Так что очередным разгоном инфляции этот выхлоп я бы не назвал. На фоне впервые за долгое время скорректировавшихся с сторону уменьшения октябрьских данных я бы не реагировал слишком эмоционально на оперативные данные прошлой недели.
По первым 2 неделям ноября линейная экстраполяция дает +1,14% за месяц, что опять же ниже ноября 2023 г. (+1,2%), но сильно выше ожиданий ЦБ и дает около 10,5% SAAR. Пока есть основания надеяться, что итоги ноября будут ниже линейных экстраполяций, т.к. текущий всплеск вызван перепадами волатильных компонентов индекса цен.
Тем не менее, если не вдаваться в подробности, то оперативные данные отвратительны. И они могут вызвать очередную волну дурных настроений на рынке
#инфляция
ЦБ опубликовал свою оценку инфляции SAAR за октябрь
...8,2%. Это меньше моих оценок (8,5-9%) и ниже оценки Твердых цифр (8,9%). Также это ниже сентября (9,9%), III квартала (11,2%) и даже II квартала (8,7%). Накопленная за 365 дней инфляция снижается уже 3й месяц подряд
Но ЦБ все равно недоволен и грозится дальнейшим ужесточением денежно-кредитных условий. Почему?
⚠️ Все меры устойчивой и базовой инфляции в октябре ускорились. Основное снижение по данным регулятора достигнуто за счет снижения стоимости зарубежных туристических услуг и санаторно-курортного обслуживания внутри страны, что логично в несезон (а нормальных коэффициентов для сезонного сглаживания в этих компонентах нет)
С другой стороны, я вижу важный позитив в данных:
✅ Инфляция в услугах хоть и волатильна, но она системно снижается. Это значит, что рынок труда потихоньку выдыхает и, возможно, сокращаются все-таки розничные покупки в кредит
✅ Инфляция в непродовольственных товарах в целом тоже невысокая и всяко ниже усредненных показателей по экономике
⚠️ Реально ИПЦ сейчас едет вверх на продовольственной инфляции, которая обычно развивается скачками. По моим ощущениям этот всплеск скоро должен будет закончиться
Как тут не вспомнить недавний пост Виктора Тунева про исследование ЦБ, согласно которому рост ставки закладывается в цены с коэффициентом х0,26. Т.е. повышение ставки на 13,5% дало нам инфляцию в 3,5% только за счет удорожания стоимости денег.
Кстати, производители продовольствия как раз сейчас трубят во всех СМИ о том, что они вынуждены повышать цены из-за высокой стоимости кредита. Ну, и еще за счет небольших подарочков от Правительства и виде ввода обязательных маркировок (на которые тоже нужно оборудование и инвестиции) и т.д.
Так что инфляция у нас во многом рукотворная. И мне все меньше верится, что повышение ставки в наших условиях как-то позволит сбить темпы роста цен. В лучшем случае дезинфляционные эффекты от высокой ставки будут поглощать ее же проинфляционные эффекты...
#инфляция
...8,2%. Это меньше моих оценок (8,5-9%) и ниже оценки Твердых цифр (8,9%). Также это ниже сентября (9,9%), III квартала (11,2%) и даже II квартала (8,7%). Накопленная за 365 дней инфляция снижается уже 3й месяц подряд
Но ЦБ все равно недоволен и грозится дальнейшим ужесточением денежно-кредитных условий. Почему?
⚠️ Все меры устойчивой и базовой инфляции в октябре ускорились. Основное снижение по данным регулятора достигнуто за счет снижения стоимости зарубежных туристических услуг и санаторно-курортного обслуживания внутри страны, что логично в несезон (а нормальных коэффициентов для сезонного сглаживания в этих компонентах нет)
С другой стороны, я вижу важный позитив в данных:
✅ Инфляция в услугах хоть и волатильна, но она системно снижается. Это значит, что рынок труда потихоньку выдыхает и, возможно, сокращаются все-таки розничные покупки в кредит
✅ Инфляция в непродовольственных товарах в целом тоже невысокая и всяко ниже усредненных показателей по экономике
⚠️ Реально ИПЦ сейчас едет вверх на продовольственной инфляции, которая обычно развивается скачками. По моим ощущениям этот всплеск скоро должен будет закончиться
Как тут не вспомнить недавний пост Виктора Тунева про исследование ЦБ, согласно которому рост ставки закладывается в цены с коэффициентом х0,26. Т.е. повышение ставки на 13,5% дало нам инфляцию в 3,5% только за счет удорожания стоимости денег.
Кстати, производители продовольствия как раз сейчас трубят во всех СМИ о том, что они вынуждены повышать цены из-за высокой стоимости кредита. Ну, и еще за счет небольших подарочков от Правительства и виде ввода обязательных маркировок (на которые тоже нужно оборудование и инвестиции) и т.д.
Так что инфляция у нас во многом рукотворная. И мне все меньше верится, что повышение ставки в наших условиях как-то позволит сбить темпы роста цен. В лучшем случае дезинфляционные эффекты от высокой ставки будут поглощать ее же проинфляционные эффекты...
#инфляция
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Недельная инфляция за 12-18 ноября
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,37% после после 0,30%, 0,19%, и 0,27% в предыдущие недели - исторический рекорд для этой недели года!
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 8,59% с 8,43% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 7,41% (таргет ЦБ на конец года 8-8,5)
✅ Рост цен с начала ноября составляет те же 0,79%
Поставлен новый исторический рекорд по недельной инфляции для этой части года. Но вы не волнуйтесь! Глава ЦБ накануне сообщила, что мы уже находимся в переломной точке и инфляция вот-вот пойдет на спад.
На самом деле ситуация вызывает просто восторг с аналитической точки зрения и ужас с практической. Я обычно не смотрю внутрь индекса цен, но эта неделя - исключение. Около 3/4 роста цен пришлось на продовольственную инфляцию - фрукты, овощи, масло, сыр и прочую молочку. Полки магазинов однозначно подтверждают.
И мы что, такую инфляцию тоже собираемся лечить ключевой ставкой? Ну, вы серьезно? Кто будет покупать морковку, молоко и масло в кредит? И как можно сбить цены на сыры путем сушки корпоративного кредитования? Судя по прибылям производителей яиц, эту инфляцию вообще должен лечить ФАС, а не ЦБ.
В целом соображение лежит на поверхности: дорогой кредит только развязывает производителям пищевых продуктов руки и дает обоснование для повышения цен. А через год мы опять узнаем, что крупнейшие производители молочки получили рекордную годовую прибыль. Это же просто рынок.
В общем, реально оснований для повышения ставки нет. Продовольственная инфляция еще немного размоется в полной корзине за месяц. Текущими темпами получается 10,5-11% SAAR за месяц. И ни ЦБ и ни рынок разбираться не будут. Цифирь высокая - ставку надо повышать (таково массовое бессознательное). Так что я думаю, на этих данных рынки снова здорово поедут вниз.
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,37% после после 0,30%, 0,19%, и 0,27% в предыдущие недели - исторический рекорд для этой недели года!
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 8,59% с 8,43% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 7,41% (таргет ЦБ на конец года 8-8,5)
✅ Рост цен с начала ноября составляет те же 0,79%
Поставлен новый исторический рекорд по недельной инфляции для этой части года. Но вы не волнуйтесь! Глава ЦБ накануне сообщила, что мы уже находимся в переломной точке и инфляция вот-вот пойдет на спад.
На самом деле ситуация вызывает просто восторг с аналитической точки зрения и ужас с практической. Я обычно не смотрю внутрь индекса цен, но эта неделя - исключение. Около 3/4 роста цен пришлось на продовольственную инфляцию - фрукты, овощи, масло, сыр и прочую молочку. Полки магазинов однозначно подтверждают.
И мы что, такую инфляцию тоже собираемся лечить ключевой ставкой? Ну, вы серьезно? Кто будет покупать морковку, молоко и масло в кредит? И как можно сбить цены на сыры путем сушки корпоративного кредитования? Судя по прибылям производителей яиц, эту инфляцию вообще должен лечить ФАС, а не ЦБ.
В целом соображение лежит на поверхности: дорогой кредит только развязывает производителям пищевых продуктов руки и дает обоснование для повышения цен. А через год мы опять узнаем, что крупнейшие производители молочки получили рекордную годовую прибыль. Это же просто рынок.
В общем, реально оснований для повышения ставки нет. Продовольственная инфляция еще немного размоется в полной корзине за месяц. Текущими темпами получается 10,5-11% SAAR за месяц. И ни ЦБ и ни рынок разбираться не будут. Цифирь высокая - ставку надо повышать (таково массовое бессознательное). Так что я думаю, на этих данных рынки снова здорово поедут вниз.
#инфляция
Недельная инфляция за 19-25 ноября
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,36% после после 0,37%, 0,30% и 0,19% в предыдущие недели - очередной исторический рекорд для этой недели года
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 8,66% с 8,59% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 7,8% (таргет ЦБ на конец года 8-8,5)
✅ Рост цен с начала ноября составляет те же 1,12%
На своем пике инфляция ноября в прошлом году составила 1,2%. Тогда это привело к решению о повышении ставки до 17%. Сейчас мы идем примерно на 1,3%, что эквивалентно примерно 11,5% SAAR. Это откровенно много и плохо для рынков.
Из-за чего растут цены? По данным Росстата продолжается жесткая продовольственная инфляция: растут цены на фрукты и овощи, яйца, молоко, масло, сыры и прочую молочку. Выросли также цены на дизель. Регулятор поясняет, что во всем виновато корпоративное кредитование (видимо, оно разгоняет цены на дизель) и неурожай (молока и яиц?)
Очевидно, что при такой инфляции ставку будут повышать дальше, чтобы продолжить успешную борьбу с неурожаем и разгоняющим цены на морковку корпоративным кредитованием...
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,36% после после 0,37%, 0,30% и 0,19% в предыдущие недели - очередной исторический рекорд для этой недели года
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 8,66% с 8,59% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 7,8% (таргет ЦБ на конец года 8-8,5)
✅ Рост цен с начала ноября составляет те же 1,12%
На своем пике инфляция ноября в прошлом году составила 1,2%. Тогда это привело к решению о повышении ставки до 17%. Сейчас мы идем примерно на 1,3%, что эквивалентно примерно 11,5% SAAR. Это откровенно много и плохо для рынков.
Из-за чего растут цены? По данным Росстата продолжается жесткая продовольственная инфляция: растут цены на фрукты и овощи, яйца, молоко, масло, сыры и прочую молочку. Выросли также цены на дизель. Регулятор поясняет, что во всем виновато корпоративное кредитование (видимо, оно разгоняет цены на дизель) и неурожай (молока и яиц?)
Очевидно, что при такой инфляции ставку будут повышать дальше, чтобы продолжить успешную борьбу с неурожаем и разгоняющим цены на морковку корпоративным кредитованием...
#инфляция
Недельная инфляция за 26 ноября - 2 декабря
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,50% после 0,36%, 0,37% и 0,30% в предыдущие недели - и еще один уже становящийся привычным исторический рекорд для этой недели года
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 9,07% с 8,78% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 8,34%. Таргет ЦБ на конец года 8-8,5 явно будет превышен
✅ Рост цен за ноябрь по недельной корзине предварительно составляет 1,48%
Все показатели инфляции плохие. Прогноз ЦБ явно будет превышен. Инфляцию побороть не получается (и не получится без необходимых действий правительства). Сомнений в ставке 23% в декабре осталось мало. Вопрос дальнейшего сигнала. Горячие головы уже ожидают 25% в феврале и, боюсь, что дорожка к 52% из таких "маленьких шажков" и будет состоять, если в январе нам кто-нибудь не сделает приятный подарок...
Я ожидаю инфляцию за ноябрь по полной корзине на уровне 1,4%, что эквивалентно примерно 12-12,5% SAAR. Хотя кому это уже интересно, когда все уже в целом видно по годовым показателям, которые уже практически сформированы и явно превышают прошлогодние.
Для полноты картины можно еще подсветить, на чем так растут цены: продолжается разгул продовольственной инфляции. Растут цены на фрукты и овощи, масло и сыр (молоко замедлилось!). К ним на прошедшей неделе присоединились мясо, хлеб и медикаменты. Борьба с розничным спросом и корпоративным кредитованием тут по-прежнему не уместна, но кого это волнует 🤷🏻♂️
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,50% после 0,36%, 0,37% и 0,30% в предыдущие недели - и еще один уже становящийся привычным исторический рекорд для этой недели года
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 9,07% с 8,78% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 8,34%. Таргет ЦБ на конец года 8-8,5 явно будет превышен
✅ Рост цен за ноябрь по недельной корзине предварительно составляет 1,48%
Все показатели инфляции плохие. Прогноз ЦБ явно будет превышен. Инфляцию побороть не получается (и не получится без необходимых действий правительства). Сомнений в ставке 23% в декабре осталось мало. Вопрос дальнейшего сигнала. Горячие головы уже ожидают 25% в феврале и, боюсь, что дорожка к 52% из таких "маленьких шажков" и будет состоять, если в январе нам кто-нибудь не сделает приятный подарок...
Я ожидаю инфляцию за ноябрь по полной корзине на уровне 1,4%, что эквивалентно примерно 12-12,5% SAAR. Хотя кому это уже интересно, когда все уже в целом видно по годовым показателям, которые уже практически сформированы и явно превышают прошлогодние.
Для полноты картины можно еще подсветить, на чем так растут цены: продолжается разгул продовольственной инфляции. Растут цены на фрукты и овощи, масло и сыр (молоко замедлилось!). К ним на прошедшей неделе присоединились мясо, хлеб и медикаменты. Борьба с розничным спросом и корпоративным кредитованием тут по-прежнему не уместна, но кого это волнует 🤷🏻♂️
#инфляция
🍂 Инфляция за ноябрь
✅ Индекс потребительских цен за месяц вырос на 1,43%. Ноябрь прошлого года - 1,2%, октябрь этого - 0,75%. Пиковый июль этого года - 1,14%, но там сезонная норма совсем другая
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 8,88% с 8,54% на конец октября
✅ Инфляция с начала года по ноябрь составила 8,09%
Глаз - алмаз! Я ожидал где-то 1,4% за ноябрь. По моим непрофессиональным оценкам такая инфляция должна составить примерно 12-13% SAAR в ноябре. Это, конечно, скачок после 8,5% в предыдущие 3 месяца.
При этом уже всем, кто следит за темой плюс-минус понятно, что "разрыв спроса" на огурцы и молоко сокращением кредитования не преодолеть. Атака на ЦБ по поводу неэффективности действующей ДКП продолжается. ЦМАКП оперативно выпустил новое исследование, которое показывает, что очагом роста цен являются олигополистические отрасли, зависимые от кредита. Т.е. инфляцию создает высокая ставка и заснувший ФАС.
На этом фоне я оставляю небольшой шанс на то, что ЦБ начнет принимать в расчет реальность и не пойдет на 23% в декабре. Но шанс очень небольшой
Недельные данные чуть позже...
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за месяц вырос на 1,43%. Ноябрь прошлого года - 1,2%, октябрь этого - 0,75%. Пиковый июль этого года - 1,14%, но там сезонная норма совсем другая
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 8,88% с 8,54% на конец октября
✅ Инфляция с начала года по ноябрь составила 8,09%
Глаз - алмаз! Я ожидал где-то 1,4% за ноябрь. По моим непрофессиональным оценкам такая инфляция должна составить примерно 12-13% SAAR в ноябре. Это, конечно, скачок после 8,5% в предыдущие 3 месяца.
При этом уже всем, кто следит за темой плюс-минус понятно, что "разрыв спроса" на огурцы и молоко сокращением кредитования не преодолеть. Атака на ЦБ по поводу неэффективности действующей ДКП продолжается. ЦМАКП оперативно выпустил новое исследование, которое показывает, что очагом роста цен являются олигополистические отрасли, зависимые от кредита. Т.е. инфляцию создает высокая ставка и заснувший ФАС.
На этом фоне я оставляю небольшой шанс на то, что ЦБ начнет принимать в расчет реальность и не пойдет на 23% в декабре. Но шанс очень небольшой
Недельные данные чуть позже...
#инфляция
📆 Инфляция за неделю 3-9 декабря
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,48% после 0,50%, 0,36% и 0,37% в предыдущие недели - и, конечно, это очередной исторический рекорд для этой недели года
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 9,32% с 8,88% на конец ноября
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 8,76%. Таргет ЦБ уже превышен
✅ Рост цен за 9 дней декабря по недельной корзине составляет уже 0,62%
Что тут скажешь? Доигрались в девальвацию рубля и нулевой дефицит бюджета 🤦🏻♂️ Такими темпами мы идем на 2,13% за декабрь. Думаю, реально по полной корзине получим 1,5-1,8% за декабрь. Это примерно 13-16% SAAR, т.е. явно дальнейший рост к ноябрю.
Что растет быстрее всего: фрукты и овощи, прочее продовольствие, масло, хлеб, сыры, конфеты, мясо. Ожидаемо? Конечно. Для полного счастья нам не хватает пока маркировки хлеба, мяса и мандаринов. К ним активно присоединились: авто и электроника. Привет плавающему курсу и девальвации рубля!
Сокращения корпоративного кредитования ожидаемо не помогло в борьбе с ценами на помидоры.
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,48% после 0,50%, 0,36% и 0,37% в предыдущие недели - и, конечно, это очередной исторический рекорд для этой недели года
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 9,32% с 8,88% на конец ноября
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 8,76%. Таргет ЦБ уже превышен
✅ Рост цен за 9 дней декабря по недельной корзине составляет уже 0,62%
Что тут скажешь? Доигрались в девальвацию рубля и нулевой дефицит бюджета 🤦🏻♂️ Такими темпами мы идем на 2,13% за декабрь. Думаю, реально по полной корзине получим 1,5-1,8% за декабрь. Это примерно 13-16% SAAR, т.е. явно дальнейший рост к ноябрю.
Что растет быстрее всего: фрукты и овощи, прочее продовольствие, масло, хлеб, сыры, конфеты, мясо. Ожидаемо? Конечно. Для полного счастья нам не хватает пока маркировки хлеба, мяса и мандаринов. К ним активно присоединились: авто и электроника. Привет плавающему курсу и девальвации рубля!
Сокращения корпоративного кредитования ожидаемо не помогло в борьбе с ценами на помидоры.
#инфляция
SAAR инфляция за ноябрь
Сейчас неделя тишины, поэтому ЦБ на прошлой неделе дал оценку SAAR инфляции:
✔️ Сезонно скорректированная инфляция за ноябрь (SAAR) составляет 13,8% в годовом выражении. Я ожидал 12-13%, Твердые цифры - 15%.
✔️ Продовольственная инфляция - 21,4% SAAR 😱 (темпы роста в ноябре в пересчете на год)
✔️ Непродовольственные товары - 5,7% SAAR 👍🏼
✔️ Услуги - 13,5% SAAR
Темпы инфляции снова двузначные, но ниже, чем в пиковых июле этого года (16,1) и сентябре прошлого (14,6).
Если смотреть средние темпы SAAR за последние 3 месяца, то получается так:
✔️ ИПЦ всего 10,6%
✔️ Продовольствие 14,5%
✔️ Непродовольственные товары 6,5%
✔️ Услуги 11,1% (очень волатильны)
Совершенно очевидно, что у нас продовольственная инфляция (инфляция издержек, а не спроса) + инфляция рынка труда (услуги). При чем здесь ставка и корпоративное кредитование, мне невдомек.
Все приборы давно сбиты, но месяца 3-4 назад я бы сказал, что в таких условиях повышать ставку выше 21% смысла нет даже в нынешней логике ЦБ. Все уже повышено заранее с запасом (SAAR3M + 10). Сейчас я этой логики и связи с цифрами больше не прослеживаю.
Так что в пятницу может быть и 22, и 23, и 25, и даже 42 🤷🏻♂️
#инфляция
Сейчас неделя тишины, поэтому ЦБ на прошлой неделе дал оценку SAAR инфляции:
✔️ Сезонно скорректированная инфляция за ноябрь (SAAR) составляет 13,8% в годовом выражении. Я ожидал 12-13%, Твердые цифры - 15%.
✔️ Продовольственная инфляция - 21,4% SAAR 😱 (темпы роста в ноябре в пересчете на год)
✔️ Непродовольственные товары - 5,7% SAAR 👍🏼
✔️ Услуги - 13,5% SAAR
Темпы инфляции снова двузначные, но ниже, чем в пиковых июле этого года (16,1) и сентябре прошлого (14,6).
Если смотреть средние темпы SAAR за последние 3 месяца, то получается так:
✔️ ИПЦ всего 10,6%
✔️ Продовольствие 14,5%
✔️ Непродовольственные товары 6,5%
✔️ Услуги 11,1% (очень волатильны)
Совершенно очевидно, что у нас продовольственная инфляция (инфляция издержек, а не спроса) + инфляция рынка труда (услуги). При чем здесь ставка и корпоративное кредитование, мне невдомек.
Все приборы давно сбиты, но месяца 3-4 назад я бы сказал, что в таких условиях повышать ставку выше 21% смысла нет даже в нынешней логике ЦБ. Все уже повышено заранее с запасом (SAAR3M + 10). Сейчас я этой логики и связи с цифрами больше не прослеживаю.
Так что в пятницу может быть и 22, и 23, и 25, и даже 42 🤷🏻♂️
#инфляция
Инфляционные ожидания выросли по всем направлениям
Следим за макро статистикой перед заседанием ЦБ:
📈 Инфляционные ожидания населения выросли с только стабилизировавшихся 13,4 до 13,9%
📈 Наблюдаемая населением инфляция выросла с 15,3 до 15,9%. Бальзам на душу тем, кто не верит росстатовской инфляции
📈 Наблюдаемая предприятиями промышленная инфляция выросла с 20,6 до 21,1% (+3% за 2 месяца!)
📈 Инфляционные ожидания предприятий выросли с 26,0 до 28,4% (+5% за 2 месяца!)
Напомню, что бизнес и в конце прошлого года не промахнулся - консенсусная инфляция, заложенная в бюджеты 2024 года составляла 9%, что мы и имеем не конец года...
Данные плохие. Все это говорит скорее в пользу 42%, т.к. ни 23, ни даже 25% долговой рынок уже не испугают. В котировки заложено примерно 26-27 уже...
#инфляция
Следим за макро статистикой перед заседанием ЦБ:
📈 Инфляционные ожидания населения выросли с только стабилизировавшихся 13,4 до 13,9%
📈 Наблюдаемая населением инфляция выросла с 15,3 до 15,9%. Бальзам на душу тем, кто не верит росстатовской инфляции
📈 Наблюдаемая предприятиями промышленная инфляция выросла с 20,6 до 21,1% (+3% за 2 месяца!)
📈 Инфляционные ожидания предприятий выросли с 26,0 до 28,4% (+5% за 2 месяца!)
Напомню, что бизнес и в конце прошлого года не промахнулся - консенсусная инфляция, заложенная в бюджеты 2024 года составляла 9%, что мы и имеем не конец года...
Данные плохие. Все это говорит скорее в пользу 42%, т.к. ни 23, ни даже 25% долговой рынок уже не испугают. В котировки заложено примерно 26-27 уже...
#инфляция
📆 Инфляция за неделю 10-16 декабря
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,35% после 0,48%, 0,50% и 0,36% предыдущие недели - минимум за 5 недель
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 9,5% с 9,32% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 9,14%
✅ За 16 дней декабря по недельной корзине рост цен составляет 0,97%
Лидеры по росту цен все те же: фрукты и овощи, прочее продовольствие, сыр, масло, хлеб, макароны и крупы. К ним примыкают жертвы курса - авто.
На всякий случай напоминаю, что экстраполировать недельную инфляцию на год путем умножения недельной инфляции на 52 не надо. Существуют нормы сезонной коррекции. Также недельная корзина, сформированная преимущественно продуктами, размывается в данных за месяц.
Таким образом мы линейно получаем из текущих данных 1,88% за декабрь. Теперь я ожидаю еще более скромных значений по декабрю: 1,4-1,7% по полной корзине. Это примерно 12,5-15% SAAR инфляции. Т.е. примерно на уровне ноября, а дальше как повезет.
На самом деле у меня сейчас устойчивое ощущение, что правительство может остановить инфляцию одним простым решением - вернуть отмененную ранее обязательную продажу валютной выручки (полномочия такие есть). Но делать этого никто не хочет 🤷🏻♂️ Так что будем гадать, что дальше будет с инфляцией и ключевой ставкой...
#инфляция
✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,35% после 0,48%, 0,50% и 0,36% предыдущие недели - минимум за 5 недель
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 9,5% с 9,32% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 9,14%
✅ За 16 дней декабря по недельной корзине рост цен составляет 0,97%
Лидеры по росту цен все те же: фрукты и овощи, прочее продовольствие, сыр, масло, хлеб, макароны и крупы. К ним примыкают жертвы курса - авто.
На всякий случай напоминаю, что экстраполировать недельную инфляцию на год путем умножения недельной инфляции на 52 не надо. Существуют нормы сезонной коррекции. Также недельная корзина, сформированная преимущественно продуктами, размывается в данных за месяц.
Таким образом мы линейно получаем из текущих данных 1,88% за декабрь. Теперь я ожидаю еще более скромных значений по декабрю: 1,4-1,7% по полной корзине. Это примерно 12,5-15% SAAR инфляции. Т.е. примерно на уровне ноября, а дальше как повезет.
На самом деле у меня сейчас устойчивое ощущение, что правительство может остановить инфляцию одним простым решением - вернуть отмененную ранее обязательную продажу валютной выручки (полномочия такие есть). Но делать этого никто не хочет 🤷🏻♂️ Так что будем гадать, что дальше будет с инфляцией и ключевой ставкой...
#инфляция