Инфляция, ускоряющаяся еще с прошлого года, должна достигнуть пика по итогам февраля-марта, рассчитывают в Банке России. Годовая инфляция в феврале достигла 5,7%, что выше цели ЦБ (вблизи 4%). По итогам года инфляция должна снизиться до 3,7-4,2%, прогнозируют в ЦБ.
Главный вклад в ускорение роста цен внесла продовольственная инфляция. Ее же ускорение обусловили ослабление рубля, рост мировых цен на продовольствие, снижение производства сахара, подсолнечного масла и картофеля, общий рост издержек производителей из-за карантинных мер, следует из доклада ЦБ. Все это больше немонетарные факторы инфляции, на которые центробанки имеют ограниченное влияние, говорит старший аналитик центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка Ян Рудаковский. По оценкам ЦЭП, рост цен на мировых товарных рынках носит временный характер и будет нивелироваться.
#сми #инфляция
Читайте наши комментарии в статье:
https://rg.ru/2021/03/10/stoit-li-opasatsia-rezkogo-rosta-cen-na-kuriatinu-i-iajca.html
Главный вклад в ускорение роста цен внесла продовольственная инфляция. Ее же ускорение обусловили ослабление рубля, рост мировых цен на продовольствие, снижение производства сахара, подсолнечного масла и картофеля, общий рост издержек производителей из-за карантинных мер, следует из доклада ЦБ. Все это больше немонетарные факторы инфляции, на которые центробанки имеют ограниченное влияние, говорит старший аналитик центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка Ян Рудаковский. По оценкам ЦЭП, рост цен на мировых товарных рынках носит временный характер и будет нивелироваться.
#сми #инфляция
Читайте наши комментарии в статье:
https://rg.ru/2021/03/10/stoit-li-opasatsia-rezkogo-rosta-cen-na-kuriatinu-i-iajca.html
Российская газета
Денег куры наклюют
Снижение производства и снижение поставок импортного инкубационного яйца из-за вспышек птичьего гриппа привели к краткосрочному подорожанию курятины и яиц. Но цикл производства в птицеводстве короткий - в апреле-мае продукции будет больше, и цены должны пойти…
И еще раз на 3,5%... рост цен на промышленные товары продолжился
Как мы отмечали в одном из наших обзоров, в январе 2021 г. цены производителей в промышленности за один месяц увеличились на 3,5%.
Согласно опубликованным на этой неделе данным, за февраль средние цены производителей промышленных товаров прибавили еще 3,5%. При этом основным драйвером роста цен является обрабатывающая, а не добывающая промышленность (как это было обычно в предыдущие годы). На февраль 2021 г. инфляция производителей составляет 10,7% г/г (в обрабатывающей промышленности – 12,1%).
Как и месяцем ранее, наиболее заметный вклад в динамику индекса вносит металлургическая промышленность (что мы связывали с ростом спроса на металлы со стороны строительства), однако в феврале рост цен охватил уже более широкую группу товаров.
Динамика цен на товары обрабатывающих отраслей крайне важна, поскольку увеличение цен производителей способно привести к росту потребительских цен и ускорению инфляции. Согласно расчётам ЦЭП именно этот механизм привел к росту инфляции в феврале-марте 2021 года: так, например, темп роста цен на промышленные товары, которые впоследствии используются для производства потребительских благ в феврале 2021 года, составил 7,6% г/г.
#россия #инфляция
Как мы отмечали в одном из наших обзоров, в январе 2021 г. цены производителей в промышленности за один месяц увеличились на 3,5%.
Согласно опубликованным на этой неделе данным, за февраль средние цены производителей промышленных товаров прибавили еще 3,5%. При этом основным драйвером роста цен является обрабатывающая, а не добывающая промышленность (как это было обычно в предыдущие годы). На февраль 2021 г. инфляция производителей составляет 10,7% г/г (в обрабатывающей промышленности – 12,1%).
Как и месяцем ранее, наиболее заметный вклад в динамику индекса вносит металлургическая промышленность (что мы связывали с ростом спроса на металлы со стороны строительства), однако в феврале рост цен охватил уже более широкую группу товаров.
Динамика цен на товары обрабатывающих отраслей крайне важна, поскольку увеличение цен производителей способно привести к росту потребительских цен и ускорению инфляции. Согласно расчётам ЦЭП именно этот механизм привел к росту инфляции в феврале-марте 2021 года: так, например, темп роста цен на промышленные товары, которые впоследствии используются для производства потребительских благ в феврале 2021 года, составил 7,6% г/г.
#россия #инфляция
Инфляция производителей: с начала года цены выросли уже на 10%. Почему индекс цен производителей не замедляется?
Как мы писали в наших предыдущих публикациях, в январе и феврале 2021 г. цены производителей промышленных товаров ежемесячно прирастали на 3,5%. Согласно опубликованным Росстатом данным, в марте рост цен производителей продолжился, а месячный прирост цен составил 3,6%.
Таким образом, за первые три месяца 2021 г. прирост цен производителей уже стал двузначным – цены на промышленные товары за квартал приросли на чуть более чем 10% (для сравнения рост потребительских цен за этот период составил около 2%).
В марте 2021 г. (в отличие от предыдущего месяца) основной вклад в ускорение цен на промышленные товары внес рост цен на нефть и нефтепродукты. Однако, вдобавок к этому, цены на товары обрабатывающей промышленности, не связанные с нефтедобычей, продолжают на протяжении нескольких месяцев расти темпами выше, чем до коронакризиса. Причин у этого может быть несколько – это и рост издержек производителей от слабого рубля, и динамика цен на мировых рынках, а также инфляционные ожидания и ожидания относительно скорости восстановления потребительского спроса.
Что бы ни вызывало наблюдаемый рост цен на промышленные товары, он может транслироваться в ускорение инфляции на потребительском рынке. И этот факт, несомненно, будет приниматься во внимание на сегодняшнем заседании по ключевой ставке.
#россия #инфляция
Как мы писали в наших предыдущих публикациях, в январе и феврале 2021 г. цены производителей промышленных товаров ежемесячно прирастали на 3,5%. Согласно опубликованным Росстатом данным, в марте рост цен производителей продолжился, а месячный прирост цен составил 3,6%.
Таким образом, за первые три месяца 2021 г. прирост цен производителей уже стал двузначным – цены на промышленные товары за квартал приросли на чуть более чем 10% (для сравнения рост потребительских цен за этот период составил около 2%).
В марте 2021 г. (в отличие от предыдущего месяца) основной вклад в ускорение цен на промышленные товары внес рост цен на нефть и нефтепродукты. Однако, вдобавок к этому, цены на товары обрабатывающей промышленности, не связанные с нефтедобычей, продолжают на протяжении нескольких месяцев расти темпами выше, чем до коронакризиса. Причин у этого может быть несколько – это и рост издержек производителей от слабого рубля, и динамика цен на мировых рынках, а также инфляционные ожидания и ожидания относительно скорости восстановления потребительского спроса.
Что бы ни вызывало наблюдаемый рост цен на промышленные товары, он может транслироваться в ускорение инфляции на потребительском рынке. И этот факт, несомненно, будет приниматься во внимание на сегодняшнем заседании по ключевой ставке.
#россия #инфляция
Инфляционные ожидания населения в апреле достигли максимума с 2017 г.
Согласно результатам последнего опроса, проведенного “инФОМ” для Банка России в период с 1 по 11 апреля среди 2020 человек, инфляционные ожидания населения составляют 11,9%. Это максимальное значение показателя с февраля 2017 г., когда он был 12,9%. Более того, доля людей, которые думают, что цены за год выросли более, чем на 30% (в % от считающих, что цены за год выросли), продолжила расти 8-й месяц подряд и в апреле составила 13,8%.
По мнению ЦЭП, ускорение инфляционных ожиданий во многом является следствием ослабления курса рубля в марте-апреле, а также отражением достаточно высокой фактической инфляции, рассчитываемой Росстатом. В марте она составила 5,8%.
Существенный рост инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции, вероятно, стал важной причиной для решения регулятора повысить ключевую ставку сразу на 0,5 п.п. до 5% в прошлую пятницу. Как ранее Банк России упоминал в этом году, о нормализации инфляционных ожиданий можно будет говорить, если случится их «значимое движение к нижней части исторического диапазона», а это 8%.
#россия #инфляция
Согласно результатам последнего опроса, проведенного “инФОМ” для Банка России в период с 1 по 11 апреля среди 2020 человек, инфляционные ожидания населения составляют 11,9%. Это максимальное значение показателя с февраля 2017 г., когда он был 12,9%. Более того, доля людей, которые думают, что цены за год выросли более, чем на 30% (в % от считающих, что цены за год выросли), продолжила расти 8-й месяц подряд и в апреле составила 13,8%.
По мнению ЦЭП, ускорение инфляционных ожиданий во многом является следствием ослабления курса рубля в марте-апреле, а также отражением достаточно высокой фактической инфляции, рассчитываемой Росстатом. В марте она составила 5,8%.
Существенный рост инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции, вероятно, стал важной причиной для решения регулятора повысить ключевую ставку сразу на 0,5 п.п. до 5% в прошлую пятницу. Как ранее Банк России упоминал в этом году, о нормализации инфляционных ожиданий можно будет говорить, если случится их «значимое движение к нижней части исторического диапазона», а это 8%.
#россия #инфляция
Инфляция в России в 2021 г. может оказаться сильно недооцененной
Если рассчитать показатель инфляции в России, используя в качестве весов текущую структуру потребления домашних хозяйств (т.е. по оперативным показателям оборота продовольственных и непродовольственных товаров, общественного питания и спроса на платные услуги), то окажется, что в марте 2021 г. инфляция составляла не 5,8%, а 6,6% (см. Рисунок ниже).
Причина такого расхождения в оценке вклада платных услуг населению в индекс цен. Из-за методологических особенностей веса товарных групп при расчете официальной инфляции реагируют на изменения потребительского поведения с запаздыванием в один-два года. Так как цены на платные услуги не растут (из-за низкого спроса и карантинных ограничений), а их вес в индексе цен еще не успел полностью подстроиться к последствиям коронакризиса и остается высоким, вклад платных услуг в индекс цен на текущий момент переоценивается.
В результате расхождение между официальной инфляцией и инфляцией, рассчитанной на основании «оперативных» весов в марте 2021 г. составило 0,8 п.п., что является максимальным значением с 2004 г.
#россия #инфляция
Если рассчитать показатель инфляции в России, используя в качестве весов текущую структуру потребления домашних хозяйств (т.е. по оперативным показателям оборота продовольственных и непродовольственных товаров, общественного питания и спроса на платные услуги), то окажется, что в марте 2021 г. инфляция составляла не 5,8%, а 6,6% (см. Рисунок ниже).
Причина такого расхождения в оценке вклада платных услуг населению в индекс цен. Из-за методологических особенностей веса товарных групп при расчете официальной инфляции реагируют на изменения потребительского поведения с запаздыванием в один-два года. Так как цены на платные услуги не растут (из-за низкого спроса и карантинных ограничений), а их вес в индексе цен еще не успел полностью подстроиться к последствиям коронакризиса и остается высоким, вклад платных услуг в индекс цен на текущий момент переоценивается.
В результате расхождение между официальной инфляцией и инфляцией, рассчитанной на основании «оперативных» весов в марте 2021 г. составило 0,8 п.п., что является максимальным значением с 2004 г.
#россия #инфляция
Инфляция в России в апреле 2021 г. составила 5,5% г/г (после 5,8% г/г месяцем ранее). Темп роста потребительских цен в апреле начал замедляться, однако месячные приросты цен продолжают оставаться высокими.
За апрель потребительские цены выросли сильнее, чем ожидалось (+0,58% м/м, в марте месячный прирост составлял 0,66% м/м). Подробнее это можно увидеть на рисунках ниже, где линией представлен индекс потребительских цен в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, а столбцами – рост цен в сравнении с предыдущим месяцем (видно, что повышенный месячный прирост цен наблюдается с конца 2020 г. и сохраняется до сих пор).
Основной вклад в прирост потребительских цен вносят продовольственные товары, однако их влияние постепенно уменьшается, и уже в апреле вклад продовольственных товаров в прирост индекса был сопоставим с вкладом непродовольственных товаров.
Причины подорожания непродовольственных товаров неоднородны – это и рост цен на бензин (который наблюдался из-за слабого рубля и роста цен на нефть), и ускоренный рост цен на стройматериалы (последствие стимулирования строительной отрасли), и наблюдающееся в апреле восстановление цен на одежду и обувь (которое может быть свидетельством восстановления потребительского спроса, но в то же время плохо сопоставимо с недавно опубликованной статистикой о динамике доходов населения).
Исходя из имеющихся данных можно ожидать, что, как в силу сезонности цен на некоторые продовольственные товары, так и в силу ослабления влияния разовых факторов (например, корректировка демпфирующего механизма с 1 мая стабилизирует ситуацию на рынке бензина) месячные темпы роста цен будут продолжать замедляться. Однако в сложившейся ситуации сложно найти факторы, из-за которых месячные темпы роста в ближайшие месяцы окажутся сильно ниже, чем в предыдущем году. Из-за этого индекс цен из расчета год к году в мае-сентябре 2021 г. будет снова расти, а его снижение начнется лишь в четвертом квартале 2021 г. Глубина этого снижения будет зависеть от того, являются ли наблюдаемые сейчас тенденции на непродовольственных и продовольственных рынках временными (например, является ли рост цен на одежду и обувь реакцией на то, что в прошлом году люди не обновили весенне-летний гардероб и в моменте реализуют отложенный спрос), или, напротив, постоянными (в случае одежды - это устойчивое давление на цены на фоне восстановления доходов населения, которое сохранится до конца года).
#россия #инфляция
За апрель потребительские цены выросли сильнее, чем ожидалось (+0,58% м/м, в марте месячный прирост составлял 0,66% м/м). Подробнее это можно увидеть на рисунках ниже, где линией представлен индекс потребительских цен в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, а столбцами – рост цен в сравнении с предыдущим месяцем (видно, что повышенный месячный прирост цен наблюдается с конца 2020 г. и сохраняется до сих пор).
Основной вклад в прирост потребительских цен вносят продовольственные товары, однако их влияние постепенно уменьшается, и уже в апреле вклад продовольственных товаров в прирост индекса был сопоставим с вкладом непродовольственных товаров.
Причины подорожания непродовольственных товаров неоднородны – это и рост цен на бензин (который наблюдался из-за слабого рубля и роста цен на нефть), и ускоренный рост цен на стройматериалы (последствие стимулирования строительной отрасли), и наблюдающееся в апреле восстановление цен на одежду и обувь (которое может быть свидетельством восстановления потребительского спроса, но в то же время плохо сопоставимо с недавно опубликованной статистикой о динамике доходов населения).
Исходя из имеющихся данных можно ожидать, что, как в силу сезонности цен на некоторые продовольственные товары, так и в силу ослабления влияния разовых факторов (например, корректировка демпфирующего механизма с 1 мая стабилизирует ситуацию на рынке бензина) месячные темпы роста цен будут продолжать замедляться. Однако в сложившейся ситуации сложно найти факторы, из-за которых месячные темпы роста в ближайшие месяцы окажутся сильно ниже, чем в предыдущем году. Из-за этого индекс цен из расчета год к году в мае-сентябре 2021 г. будет снова расти, а его снижение начнется лишь в четвертом квартале 2021 г. Глубина этого снижения будет зависеть от того, являются ли наблюдаемые сейчас тенденции на непродовольственных и продовольственных рынках временными (например, является ли рост цен на одежду и обувь реакцией на то, что в прошлом году люди не обновили весенне-летний гардероб и в моменте реализуют отложенный спрос), или, напротив, постоянными (в случае одежды - это устойчивое давление на цены на фоне восстановления доходов населения, которое сохранится до конца года).
#россия #инфляция
Неожиданная статистика по инфляции в мае может оказать влияние на решение Банка России 11 июня
По данным Росстата, темп роста потребительских цен в мае ускорился и составил 6% г/г, что стало сюрпризом для большинства аналитиков (консенсус-прогноз инфляции в мае находился в диапазоне 5,7-5,9% г/г).
Показатель базовой инфляции также вырос до 6% г/г, однако наблюдаемое ускорение цен нельзя однозначно считать сигналом перегрева экономической активности. Да, сложно поспорить с тем фактом, что рост цен на стройматериалы (где цены выросли на 5% за месяц) и гостиничные услуги (+6,7% за месяц) мог стать следствием повышенного спроса со стороны населения. Однако, в то же самое время замедление роста цен на одежду и обувь (в условиях, когда цены производителей этой продукции ежемесячно прирастают на 2-3%) может говорить нам о том, что высокий потребительский спрос все-таки есть не везде.
Неожиданно высокие данные по потребительской инфляции, вышедшие за несколько дней до заседания Банка России, делают возможным более резкое повышение ключевой ставки 11 июня (на 0,5 п.п.). Базово мы ожидаем, что на заседании 11 июня ключевая ставка будет повышена на 0,25 п.п.: инфляционные ожидания в мае, хотя и остаются повышенными, но начали снижаться, майские цифры по инфляции еще не учитывают эффекта от недавнего укрепления валютного курса, а наличие лагов в проявлении эффектов денежно-кредитной политики пока что не дает в полной мере оценить результаты уже принятых в марте-апреле решений (с начала 2021 г. ключевая ставка была повышена на 0,75 п.п.).
До заседания Банка России будет опубликован отчет по недельному росту цен – эта цифра может стать крайне важной для принятия окончательного решения в пятницу.
#россия #инфляция
По данным Росстата, темп роста потребительских цен в мае ускорился и составил 6% г/г, что стало сюрпризом для большинства аналитиков (консенсус-прогноз инфляции в мае находился в диапазоне 5,7-5,9% г/г).
Показатель базовой инфляции также вырос до 6% г/г, однако наблюдаемое ускорение цен нельзя однозначно считать сигналом перегрева экономической активности. Да, сложно поспорить с тем фактом, что рост цен на стройматериалы (где цены выросли на 5% за месяц) и гостиничные услуги (+6,7% за месяц) мог стать следствием повышенного спроса со стороны населения. Однако, в то же самое время замедление роста цен на одежду и обувь (в условиях, когда цены производителей этой продукции ежемесячно прирастают на 2-3%) может говорить нам о том, что высокий потребительский спрос все-таки есть не везде.
Неожиданно высокие данные по потребительской инфляции, вышедшие за несколько дней до заседания Банка России, делают возможным более резкое повышение ключевой ставки 11 июня (на 0,5 п.п.). Базово мы ожидаем, что на заседании 11 июня ключевая ставка будет повышена на 0,25 п.п.: инфляционные ожидания в мае, хотя и остаются повышенными, но начали снижаться, майские цифры по инфляции еще не учитывают эффекта от недавнего укрепления валютного курса, а наличие лагов в проявлении эффектов денежно-кредитной политики пока что не дает в полной мере оценить результаты уже принятых в марте-апреле решений (с начала 2021 г. ключевая ставка была повышена на 0,75 п.п.).
До заседания Банка России будет опубликован отчет по недельному росту цен – эта цифра может стать крайне важной для принятия окончательного решения в пятницу.
#россия #инфляция
#Инфляция #Ставка #СНГ
Сегодня все экспертное сообщество будет ждать решение по ставке Банка России. Наше мнение на этот счет мы опубликовали в начале недели.
Мы же пока посмотрим на динамику потребительских цен стран СНГ и действия Национальных/Центральных банков.
Надо отметить, что инфляционное давление – это повсеместная история для всех стран СНГ, которая началась с конца прошлого года (рис. 1). Рекордсменами здесь выступают Грузия, Беларусь и Украина, т.к. майская годовая инфляция была выше их таргетов в среднем на 4 п.п. (рис. 2).
До весны основным ускорителем роста цен в странах СНГ выступало продовольствие, что во многом обусловлено высокими мировыми ценами. С марта-апреля рост цен зафиксирован в более широком потребительском сегменте, что может говорить о восстановлении потребительской активности.
Если для борьбы с импортной (внешней) инфляцией у Национальных/Центральных банков инструментов немного, то повышение ставки – это ключевой инструмент при ускорении цен за счет внутреннего спроса.
Стоит отметить, что в конце 2020г. - начале 2021 г. активное восстановление экономики вызывало вопросы, что ставило монетарные власти перед выбором: снижение инфляции или поддержка роста экономики.
Власти избрали приоритетом снижение инфляции и стали переходить к ужесточению монетарной политики. За январь-май ключевые ставки повысили на 75-150 б.п., преимущественно, за 2 шага. Исключение составил Казахстан, власти которого сохраняют ставку в 9% с лета прошлого года, однако в реальном выражении ставка в Казахстане высокая – 3,8%.
Таким образом, с учетом того, что инфляция довольно инертная штука, мы ожидаем сохранение высокого инфляционного фона до конца года.
Сегодня все экспертное сообщество будет ждать решение по ставке Банка России. Наше мнение на этот счет мы опубликовали в начале недели.
Мы же пока посмотрим на динамику потребительских цен стран СНГ и действия Национальных/Центральных банков.
Надо отметить, что инфляционное давление – это повсеместная история для всех стран СНГ, которая началась с конца прошлого года (рис. 1). Рекордсменами здесь выступают Грузия, Беларусь и Украина, т.к. майская годовая инфляция была выше их таргетов в среднем на 4 п.п. (рис. 2).
До весны основным ускорителем роста цен в странах СНГ выступало продовольствие, что во многом обусловлено высокими мировыми ценами. С марта-апреля рост цен зафиксирован в более широком потребительском сегменте, что может говорить о восстановлении потребительской активности.
Если для борьбы с импортной (внешней) инфляцией у Национальных/Центральных банков инструментов немного, то повышение ставки – это ключевой инструмент при ускорении цен за счет внутреннего спроса.
Стоит отметить, что в конце 2020г. - начале 2021 г. активное восстановление экономики вызывало вопросы, что ставило монетарные власти перед выбором: снижение инфляции или поддержка роста экономики.
Власти избрали приоритетом снижение инфляции и стали переходить к ужесточению монетарной политики. За январь-май ключевые ставки повысили на 75-150 б.п., преимущественно, за 2 шага. Исключение составил Казахстан, власти которого сохраняют ставку в 9% с лета прошлого года, однако в реальном выражении ставка в Казахстане высокая – 3,8%.
Таким образом, с учетом того, что инфляция довольно инертная штука, мы ожидаем сохранение высокого инфляционного фона до конца года.
Сегодня будет опубликован темп роста потребительских цен за июнь - что нового можно добавить к текущей дискуссии о характере потребительской инфляции?
Сегодня Росстатом будет опубликована статистика об индексе потребительских цен в июне 2021 г. Исходя из оперативных данных, можно ожидать, что месячный прирост цен сохранился на повышенном уровне в 0,6% м/м, а по итогам июня инфляция составила 6,3-6,5% г/г. (в мае темп роста потребительских цен достиг отметки в 6% г/г).
Важным отличием текущего всплеска инфляции от ситуации предыдущих лет (например, от кризисных 2015-2016 гг.) является неравномерность роста цен в разрезе товарных групп.
Если рассмотреть распределение товаров в зависимости от роста их цен в мае 2021 г., то выделятся две яркие группы (Рисунок 1) – в первую попадут товары, где темп роста цен находится заметно ниже целевого уровня Банка России в 4%, а во вторую - где, напротив, рост цен сильно ускорился и уже превышает уровень в 8%.
К первой группе относятся не только услуги, цены на которые не растут из-за карантинных ограничений, но и товары широкого потребительского спроса (например, одежда, обувь, трикотаж, галантерея, бытовые приборы). Во вторую группу войдут автомобили, стройматериалы, мебель, некоторые продовольственные товары.
Наличие двух «пиков» в распределении темпов роста потребительских цен отличает текущую ситуацию от кризисного 2015 г. (сами ситуации не являются в полной мере сравнимыми, но являются показательными в плане различий в охвате инфляции). Так, например, на Рисунке 2 видно, что в 2015 г., цены росли повышенным темпом (>10%) на все товары за редкими исключениями.
Именно это и ставит под сомнение утверждение о влиянии бурного роста потребительского спроса на текущее ускорение цен, т.к. в подобном случае рост цен был бы более равномерным по потребительской корзине и в первую очередь затронул бы товары широкого потребительского спроса (что, конечно, происходит, но довольно умеренно). Это же и ставит вопросы с одной стороны о временном и довольно ограниченном характере текущей инфляции, а с другой стороны о наличии проинфляционных рисков на более долгом горизонте, если потребительский спрос все же будет активно расти во второй половине 2021 г., что, однако, становится менее вероятным на фоне текущего ужесточения карантинных ограничений.
#россия #инфляция
Сегодня Росстатом будет опубликована статистика об индексе потребительских цен в июне 2021 г. Исходя из оперативных данных, можно ожидать, что месячный прирост цен сохранился на повышенном уровне в 0,6% м/м, а по итогам июня инфляция составила 6,3-6,5% г/г. (в мае темп роста потребительских цен достиг отметки в 6% г/г).
Важным отличием текущего всплеска инфляции от ситуации предыдущих лет (например, от кризисных 2015-2016 гг.) является неравномерность роста цен в разрезе товарных групп.
Если рассмотреть распределение товаров в зависимости от роста их цен в мае 2021 г., то выделятся две яркие группы (Рисунок 1) – в первую попадут товары, где темп роста цен находится заметно ниже целевого уровня Банка России в 4%, а во вторую - где, напротив, рост цен сильно ускорился и уже превышает уровень в 8%.
К первой группе относятся не только услуги, цены на которые не растут из-за карантинных ограничений, но и товары широкого потребительского спроса (например, одежда, обувь, трикотаж, галантерея, бытовые приборы). Во вторую группу войдут автомобили, стройматериалы, мебель, некоторые продовольственные товары.
Наличие двух «пиков» в распределении темпов роста потребительских цен отличает текущую ситуацию от кризисного 2015 г. (сами ситуации не являются в полной мере сравнимыми, но являются показательными в плане различий в охвате инфляции). Так, например, на Рисунке 2 видно, что в 2015 г., цены росли повышенным темпом (>10%) на все товары за редкими исключениями.
Именно это и ставит под сомнение утверждение о влиянии бурного роста потребительского спроса на текущее ускорение цен, т.к. в подобном случае рост цен был бы более равномерным по потребительской корзине и в первую очередь затронул бы товары широкого потребительского спроса (что, конечно, происходит, но довольно умеренно). Это же и ставит вопросы с одной стороны о временном и довольно ограниченном характере текущей инфляции, а с другой стороны о наличии проинфляционных рисков на более долгом горизонте, если потребительский спрос все же будет активно расти во второй половине 2021 г., что, однако, становится менее вероятным на фоне текущего ужесточения карантинных ограничений.
#россия #инфляция
#Инфляция #макро #СНГ
Несмотря на то, что мировые цены на некоторые продовольственные товары и металлы ушли с пиков в июне, мы увидели продолжение ускорения инфляции во многих странах. Если в России ускорение роста цен до 6,5% г/г в июне было ожидаемо, то инфляция в 5,4% г/г в США стала сюрпризом для рынков.
Что касается динамики цен в странах СНГ, то они не выбиваются из общемирового тренда. Лидером в росте цен остается Кыргызстан – +14,2% г/г в июне, затем следуют Беларусь и Грузия – + 9,9% в каждой, в Украине – 9,5%. Наименьшие показатели у России и Армении – 6,5% (рис. 1).
Общая причина такой инфляции – это динамика мировых цен на сырьевые товары. Правда, есть некоторые страновые особенности. К примеру, Украина, Армения, Грузия, Кыргызстан – это страны импортеры нефти и газа и экспортеры продовольственных товаров (искл. Кыргызстан). Поэтому в этих странах внешние цены оказывают давление с двух сторон: рост издержек из-за динамики цен углеводородов и повышение внутренних цен на продовольствие из-за спроса на внешних рынках. Последний фактор также характерен для Беларуси, Казахстана и России.
Согласно данным ФАО в июне мировые цены на продовольствие выросли на 33,9% г/г, в мае – +40,5% г/г. Помимо внешнего фактора в ряде стран СНГ ценовое давление также связано с быстрым восстановлением внутреннего спроса. Особенно это хорошо видно на примере России и Украины, где розница в физическом выражении приросла за 5 мес. 2021 г. на 10% г/г и 14% г/г, а обрабатывающая промышленность выросла на 6% г/г и 2,5% г/г соответственно (рис. 2).
В ближайшие месяцы высокий рост цен сохранится. ИПЦ стран СНГ на 0,2-0,3 п.п. будут выше, чем июньские значения. Однако, начиная с осени, мы должны увидеть замедление роста цен. Ко 2ому полугодию 2022 г. ИПЦ практические во всех странах СНГ достигнут целевых показателей.
Несмотря на то, что мировые цены на некоторые продовольственные товары и металлы ушли с пиков в июне, мы увидели продолжение ускорения инфляции во многих странах. Если в России ускорение роста цен до 6,5% г/г в июне было ожидаемо, то инфляция в 5,4% г/г в США стала сюрпризом для рынков.
Что касается динамики цен в странах СНГ, то они не выбиваются из общемирового тренда. Лидером в росте цен остается Кыргызстан – +14,2% г/г в июне, затем следуют Беларусь и Грузия – + 9,9% в каждой, в Украине – 9,5%. Наименьшие показатели у России и Армении – 6,5% (рис. 1).
Общая причина такой инфляции – это динамика мировых цен на сырьевые товары. Правда, есть некоторые страновые особенности. К примеру, Украина, Армения, Грузия, Кыргызстан – это страны импортеры нефти и газа и экспортеры продовольственных товаров (искл. Кыргызстан). Поэтому в этих странах внешние цены оказывают давление с двух сторон: рост издержек из-за динамики цен углеводородов и повышение внутренних цен на продовольствие из-за спроса на внешних рынках. Последний фактор также характерен для Беларуси, Казахстана и России.
Согласно данным ФАО в июне мировые цены на продовольствие выросли на 33,9% г/г, в мае – +40,5% г/г. Помимо внешнего фактора в ряде стран СНГ ценовое давление также связано с быстрым восстановлением внутреннего спроса. Особенно это хорошо видно на примере России и Украины, где розница в физическом выражении приросла за 5 мес. 2021 г. на 10% г/г и 14% г/г, а обрабатывающая промышленность выросла на 6% г/г и 2,5% г/г соответственно (рис. 2).
В ближайшие месяцы высокий рост цен сохранится. ИПЦ стран СНГ на 0,2-0,3 п.п. будут выше, чем июньские значения. Однако, начиная с осени, мы должны увидеть замедление роста цен. Ко 2ому полугодию 2022 г. ИПЦ практические во всех странах СНГ достигнут целевых показателей.
Темп роста потребительских цен в России к концу июля вернулся к сезонной норме
Сегодня будет опубликована статистика по потребительской инфляции в РФ в июле 2021 г. Исходя из оперативных данных можно сделать вывод, что темп роста потребительских цен в среднем за июль оставался повышенным, а основной вклад в прирост индекса цен внесли непродовольственные товары (стройматериалы и легковые автомобили). По итогам месяца инфляция оценивается на уровне +0,4% м/м (или +6,5-6,6% г/г).
Несмотря на то, что в среднем за июль темп роста потребительских цен оставался высоким, на неделе с 27 июля по 2 августа ценовая динамика вернулась к сезонной норме, и Росстатом была зафиксирована дефляция, вызванная сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию. В такой ситуации траектория инфляции в августе будет являться крайне важной – если ситуация «возврата к сезонной норме» сохранится и по итогам августа мы увидим уже наметившуюся дефляцию, то официально эта цифра будет опубликована Росстатом 8 сентября, в то время как следующее заседание Банка России по ключевой ставке состоится 10 сентября.
Конечно, при принятии решения по ключевой ставке 10 сентября Банк России будет смотреть на более широкий круг показателей, а не только на общую цифру по инфляции, но публикация статистики о дефляции за пару дней до заседания, несомненно, может оказать влияние на окончательное решение по ключевой ставке.
#инфляция
Сегодня будет опубликована статистика по потребительской инфляции в РФ в июле 2021 г. Исходя из оперативных данных можно сделать вывод, что темп роста потребительских цен в среднем за июль оставался повышенным, а основной вклад в прирост индекса цен внесли непродовольственные товары (стройматериалы и легковые автомобили). По итогам месяца инфляция оценивается на уровне +0,4% м/м (или +6,5-6,6% г/г).
Несмотря на то, что в среднем за июль темп роста потребительских цен оставался высоким, на неделе с 27 июля по 2 августа ценовая динамика вернулась к сезонной норме, и Росстатом была зафиксирована дефляция, вызванная сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию. В такой ситуации траектория инфляции в августе будет являться крайне важной – если ситуация «возврата к сезонной норме» сохранится и по итогам августа мы увидим уже наметившуюся дефляцию, то официально эта цифра будет опубликована Росстатом 8 сентября, в то время как следующее заседание Банка России по ключевой ставке состоится 10 сентября.
Конечно, при принятии решения по ключевой ставке 10 сентября Банк России будет смотреть на более широкий круг показателей, а не только на общую цифру по инфляции, но публикация статистики о дефляции за пару дней до заседания, несомненно, может оказать влияние на окончательное решение по ключевой ставке.
#инфляция