#Книги #Инвестиции #Опционы #Krieger #HR
Книга "Infectious greed" автора Frank Partnoy была подарена мне топом одной очень известной инвест.компании в середине нулевых; но сначала было лениво было читать оригинал, потом стал не слишком интересен материал, а в итоге лежала-ждала своего времени больше 15 лет... и заходит теперь идеально. Книга написана быв.инвестбанкиром, работавшем в Штатах и охватывает период фактического постмодерна в торговле деривативами. который как раз был начат в 1980-х и окончился скандалами вокруг Enron, World.com и другими.
Эта книга Партного судя по всему не переведена на русский (есть переведённые), тем любопытнее будет материал для вас, где уже в первой главе я напарываюсь на фигуру, которую автор называет "нулевой пациент" и который зарабатывал чудовищные деньги для себя и своих "хозяев", роняя... валюты целых стран (включая, но не ограничиваясь: Новая Зеландия, Великобритания, Германия, Бразилия).
Спец этот, судя по всему, имеет прямое отношение и к одной из самых увлекательных афер в момент, когда выходил на сцену евро - и когда фонд Сороса поставил сразу сумму, равную собственному капиталу в 2 ярда долларов и заработал сотни миллионов за пару недель.
Расписываю так подробно, потому как полагаю, что рассказ об этом товарище не на один день...
______________________________________
Итак, джентльмен по фамилии Krieger (воин, воитель с нем.) получает достойное образование в Лиге Плюща с очень высокими отметками и полирует его бизнес-образованием в Уортоне. При этом он защищается по лепре (!?) в Индии (!?), где и проходит практику, параллельно изучая (и видимо - хорошо!) санскрит. Вегетарианец.
Чувак этот попадает в крупный инвест.фонд, который тогда был маркет-мейкером на рынке сложных деривативов (и первопроходцем). Он же использует мат.модели для расчётов опционов пут и колл и впервые применяет "вилку" сразу из трёх ставок: шорт, плюс пут и колл на один и тот же инструмент (часто - на разных бордах). В сказанном важно всё. Опишу подробнее:
‼️ структура ставки. Положим, вы делаете ставку в 100 долларов на событие. Математически она равна ставке в 200 долларов на событие и 100 - на противоположное событие (если конечно с вас не "сбрили" комис за каждую, тогда не равна. Ну или комис этот условно ничтожный к размеру сделки).
Но, учитывая социальное и психологическое, ставки эти не равнозначны: особенно и когда вы делаете их на разных рынках при разном объёме и времени для раскрытия информации. Скажем, вы один из ведущих игроков на рынке и рынок "видит" вашу ставку в 100. Или ставку в 200. И видит только их. Представьте, насколько вы (оба раза!) искажаете информацию о том, что вы делаете на самом деле. А при игре в ставки, особенно на крупные барыши, это порой имеет решающее значение.
‼️ объекты для ставок. Кригер очень быстро соображает, что работать против национальных валют очень выгодно. Ему помогает то, что (п.1) он может приобретать на них самые разные инструменты на самых различных рынках и никто не будет понимать в целом всю схему. Во-вторых, то, что многие правительства сами заинтересованы в падении или росте собственных валют (как Новая Зеландия, для которой низкие цены на экспортные товары расширяют возможности по экспорту; или как США, для которых завышение курса доллара даёт возможность ещё большей его эмиссии). А в-третьих. что (на тот момент) никто никогда не полагал, что можно - взять и уронить - фунт, например (как сделает позже Сорос на технологии, придуманной Кригером.
‼️ механика ставок. Кригер ставит только там и только тогда, когда структура ставки и прогноз одновременно по волатильности инструмента и его цене соответствует, а точнее - многократно покрывает расчётные убытки. Т.е. он не делает ставок а-ля "казино", а по факту просто стрижёт рынок: за счёт наличия у него одного той самой расчётной модели.
И он добивается феноменального результата, зарабатывая рекордные бабки для своей компании: такие, что его расчётный бонус превышает $15 млн, что выше бонуса его начальника и начальника начальника и выше чем бонус любого на Уолл-стрит....
(продолжение следует)
Книга "Infectious greed" автора Frank Partnoy была подарена мне топом одной очень известной инвест.компании в середине нулевых; но сначала было лениво было читать оригинал, потом стал не слишком интересен материал, а в итоге лежала-ждала своего времени больше 15 лет... и заходит теперь идеально. Книга написана быв.инвестбанкиром, работавшем в Штатах и охватывает период фактического постмодерна в торговле деривативами. который как раз был начат в 1980-х и окончился скандалами вокруг Enron, World.com и другими.
Эта книга Партного судя по всему не переведена на русский (есть переведённые), тем любопытнее будет материал для вас, где уже в первой главе я напарываюсь на фигуру, которую автор называет "нулевой пациент" и который зарабатывал чудовищные деньги для себя и своих "хозяев", роняя... валюты целых стран (включая, но не ограничиваясь: Новая Зеландия, Великобритания, Германия, Бразилия).
Спец этот, судя по всему, имеет прямое отношение и к одной из самых увлекательных афер в момент, когда выходил на сцену евро - и когда фонд Сороса поставил сразу сумму, равную собственному капиталу в 2 ярда долларов и заработал сотни миллионов за пару недель.
Расписываю так подробно, потому как полагаю, что рассказ об этом товарище не на один день...
______________________________________
Итак, джентльмен по фамилии Krieger (воин, воитель с нем.) получает достойное образование в Лиге Плюща с очень высокими отметками и полирует его бизнес-образованием в Уортоне. При этом он защищается по лепре (!?) в Индии (!?), где и проходит практику, параллельно изучая (и видимо - хорошо!) санскрит. Вегетарианец.
Чувак этот попадает в крупный инвест.фонд, который тогда был маркет-мейкером на рынке сложных деривативов (и первопроходцем). Он же использует мат.модели для расчётов опционов пут и колл и впервые применяет "вилку" сразу из трёх ставок: шорт, плюс пут и колл на один и тот же инструмент (часто - на разных бордах). В сказанном важно всё. Опишу подробнее:
‼️ структура ставки. Положим, вы делаете ставку в 100 долларов на событие. Математически она равна ставке в 200 долларов на событие и 100 - на противоположное событие (если конечно с вас не "сбрили" комис за каждую, тогда не равна. Ну или комис этот условно ничтожный к размеру сделки).
Но, учитывая социальное и психологическое, ставки эти не равнозначны: особенно и когда вы делаете их на разных рынках при разном объёме и времени для раскрытия информации. Скажем, вы один из ведущих игроков на рынке и рынок "видит" вашу ставку в 100. Или ставку в 200. И видит только их. Представьте, насколько вы (оба раза!) искажаете информацию о том, что вы делаете на самом деле. А при игре в ставки, особенно на крупные барыши, это порой имеет решающее значение.
‼️ объекты для ставок. Кригер очень быстро соображает, что работать против национальных валют очень выгодно. Ему помогает то, что (п.1) он может приобретать на них самые разные инструменты на самых различных рынках и никто не будет понимать в целом всю схему. Во-вторых, то, что многие правительства сами заинтересованы в падении или росте собственных валют (как Новая Зеландия, для которой низкие цены на экспортные товары расширяют возможности по экспорту; или как США, для которых завышение курса доллара даёт возможность ещё большей его эмиссии). А в-третьих. что (на тот момент) никто никогда не полагал, что можно - взять и уронить - фунт, например (как сделает позже Сорос на технологии, придуманной Кригером.
‼️ механика ставок. Кригер ставит только там и только тогда, когда структура ставки и прогноз одновременно по волатильности инструмента и его цене соответствует, а точнее - многократно покрывает расчётные убытки. Т.е. он не делает ставок а-ля "казино", а по факту просто стрижёт рынок: за счёт наличия у него одного той самой расчётной модели.
И он добивается феноменального результата, зарабатывая рекордные бабки для своей компании: такие, что его расчётный бонус превышает $15 млн, что выше бонуса его начальника и начальника начальника и выше чем бонус любого на Уолл-стрит....
(продолжение следует)
Telegram
Censum
#ШколаОценки #Книги #Инвестиции #ТрюкиПродажи
"У Джонсона была открыта длинная позиция на сумму приблизительно 2 млрд.долларов с рачётом на стабильность финской марки. Но инвестор испытывал сомнения насчёт этого вложения. Конечно, он мог сидеть в офисе в…
"У Джонсона была открыта длинная позиция на сумму приблизительно 2 млрд.долларов с рачётом на стабильность финской марки. Но инвестор испытывал сомнения насчёт этого вложения. Конечно, он мог сидеть в офисе в…
#Книги #Инвестиции #Опционы #Krieger #HR
Книга "Infectious greed" автора Frank Partnoy: продолжаю рассказ о нулевом пациенте, который собственно создал рынок супер-деривативов и заработал на них огромные бабки.
[отступление: теперь, кмк, я понимаю, откуда у многих боссов почти наркотическая привязанность в фин.моделям: которые в исполнении вчерашних троечников из ВШЭ или с мех.мата выглядят потрясающе симпатичными и типа предсказывают будущее: дело в том, что очевидно, что инвест.банкиры в США, у которых учились наши - в тот момент наверняка испытали чудовищный шок. Их мат.аппарат в то время описывался фин.калькуляторами. Электронные таблицы только-только входили в оборот. А тут товарищ пишет алгоритм, который попросту посчитал рынок. И у вас появится почти эротический зуд захотеть владеть этим, как золотой антилопой... акцентуация эта жива до сих пор в мозгах начальства, типа - посчитали, значит победили. Нет. Оказывается, важно ещё кто, как и что посчитал]
Надо понимать, что модель эта (Партной так не пишет, это дорисовываю я) - является само-реализующимся пророчеством. Потому как одновременная ставка на шорт (провал инструмента) и покупка встречных опционов пут и колл (т.е. права, но не обязанности. что важно) купить или продать определённую валюту к тому же сроку - делает очевидно рынок волатильнее. Но именно само качание рынка. т.е. волатильность. и является источником дохода (!), т.к. модель зарабатывает только при резком отклонении инструментов в обозримый срок (почему потом Соросу и приписывали, например. что у него за спиной типа Ротшильд был и это он заставлял правительства принимать те или иные шаги для этого).
Итак - рынки волнуются (чаще - в нужном правительствам направлении) а фонд, в котором работает Кригер - это Bankers Trust - поднимает на этом сотни миллионов. Фактическому новичку вдруг светит бонус в 15-ку.
И тут наступает... ну конечно. Душная жаба. Его конечно платить не хотят.
Доводы у руководства не просто твёрдые - твердейшие:
✔️ а вдруг - ему просто повезло? где гарантия, что в следующем году результат повторится и не будет совсем наоборот?
✔️ нельзя одному сотруднику платить такой огромный бонус: он демотивирует остальных!
✔️ это слишком большой бонус: когда писали систему мотивации, ошиблись. Имели в виду проценты с других доходов, не с бешенных
✔️ Кригер - ваще не командный игрок [это тут причём, бля !? - но был и такой довод]. Типа результаты его подразделения влияли на результаты других подразделений, уменьшая доход тех (не посчитанный, но точно уменьшали)
✔️ и наконец - молодой ещё, зелёный, только недавно получал бонус в 500 долларов как подменный бухгалтер на практике, а тут - сразу пятнашку.
___________________________
Короче, выкатили ему $3 млн (бонус всё равно был очень высоким, самым высоким в банке, кроме шефа чтоли)
Кригер уволился.
Фонд заработал 100 млн убытку на этих операциях в 1988-м году (потому что выяснилось, что хотя все вроде понимали. что Кригер делает, но чё-то каких-то мелочей не хватало и вот. Но наверное это хуйня, скорее всего - год был просто плохой, и Кригеру повезло что он съебал, а так бы и выяснилось, что ему просто до этого везло).
Кригеру везло потом многократно в различных компаниях, кстати...
_____________________________
До чего показательная история, просто на заглядение.
Сыкономили.
_____________________________
Передавайте привет всем этимпидорасам интернациональным жмотам, которые не хотят платить комис за мозг.
Да будет так с каждым из них!
Книга "Infectious greed" автора Frank Partnoy: продолжаю рассказ о нулевом пациенте, который собственно создал рынок супер-деривативов и заработал на них огромные бабки.
[отступление: теперь, кмк, я понимаю, откуда у многих боссов почти наркотическая привязанность в фин.моделям: которые в исполнении вчерашних троечников из ВШЭ или с мех.мата выглядят потрясающе симпатичными и типа предсказывают будущее: дело в том, что очевидно, что инвест.банкиры в США, у которых учились наши - в тот момент наверняка испытали чудовищный шок. Их мат.аппарат в то время описывался фин.калькуляторами. Электронные таблицы только-только входили в оборот. А тут товарищ пишет алгоритм, который попросту посчитал рынок. И у вас появится почти эротический зуд захотеть владеть этим, как золотой антилопой... акцентуация эта жива до сих пор в мозгах начальства, типа - посчитали, значит победили. Нет. Оказывается, важно ещё кто, как и что посчитал]
Надо понимать, что модель эта (Партной так не пишет, это дорисовываю я) - является само-реализующимся пророчеством. Потому как одновременная ставка на шорт (провал инструмента) и покупка встречных опционов пут и колл (т.е. права, но не обязанности. что важно) купить или продать определённую валюту к тому же сроку - делает очевидно рынок волатильнее. Но именно само качание рынка. т.е. волатильность. и является источником дохода (!), т.к. модель зарабатывает только при резком отклонении инструментов в обозримый срок (почему потом Соросу и приписывали, например. что у него за спиной типа Ротшильд был и это он заставлял правительства принимать те или иные шаги для этого).
Итак - рынки волнуются (чаще - в нужном правительствам направлении) а фонд, в котором работает Кригер - это Bankers Trust - поднимает на этом сотни миллионов. Фактическому новичку вдруг светит бонус в 15-ку.
И тут наступает... ну конечно. Душная жаба. Его конечно платить не хотят.
Доводы у руководства не просто твёрдые - твердейшие:
✔️ а вдруг - ему просто повезло? где гарантия, что в следующем году результат повторится и не будет совсем наоборот?
✔️ нельзя одному сотруднику платить такой огромный бонус: он демотивирует остальных!
✔️ это слишком большой бонус: когда писали систему мотивации, ошиблись. Имели в виду проценты с других доходов, не с бешенных
✔️ Кригер - ваще не командный игрок [это тут причём, бля !? - но был и такой довод]. Типа результаты его подразделения влияли на результаты других подразделений, уменьшая доход тех (не посчитанный, но точно уменьшали)
✔️ и наконец - молодой ещё, зелёный, только недавно получал бонус в 500 долларов как подменный бухгалтер на практике, а тут - сразу пятнашку.
___________________________
Короче, выкатили ему $3 млн (бонус всё равно был очень высоким, самым высоким в банке, кроме шефа чтоли)
Кригер уволился.
Фонд заработал 100 млн убытку на этих операциях в 1988-м году (потому что выяснилось, что хотя все вроде понимали. что Кригер делает, но чё-то каких-то мелочей не хватало и вот. Но наверное это хуйня, скорее всего - год был просто плохой, и Кригеру повезло что он съебал, а так бы и выяснилось, что ему просто до этого везло).
Кригеру везло потом многократно в различных компаниях, кстати...
_____________________________
До чего показательная история, просто на заглядение.
Сыкономили.
_____________________________
Передавайте привет всем этим
Да будет так с каждым из них!