#РОК_2024
☄️ Пленарное заседание: российский финансовый рынок сегодня и завтра

Сегодня стартовал XXII Российский облигационный конгресс. В течение двух дней будем делиться с вами самым интересным. 😉

Эксперты обсудили тенденции уходящего года, выделили основные тренды, многообразие инструментов, большой интерес к флоатерам. Спикеры поделились своими ожиданиями на 2025 год. Эксперты считают, что в следующем году возможен разворот ДКП и понижение ключевой ставки.

☁️ Денис Тулинов (директор департамента по работе на рынках капитала, Россельхозбанк) отметил, что рынок корпоративных облигаций растет несмотря на рост ключевой ставки и предлагает интересные размещения.

☁️ Михаил Автухов (заместитель председателя правления – руководитель CIB, Совкомбанк) акцентировал внимание на феноменальном росте пользования искусственным интеллектом, в том числе и в подготовке эмиссионной документации, рассылке «сейлз-писем», трейдинге и торговле.

☁️ Константин Вышковский (заместитель председателя, ВЭБ.РФ) прогнозирует рост числа двусторонних не публичных клубных сделок, а также возрождение активности в сегменте валютных инструментов.

☁️ Борис Блохин (управляющий директор по фондовому рынку, Московская биржа) ожидает выпуски конвертируемых облигаций на российском рынке для создания «мостика» между облигацией и акцией.

☁️ Степан Ермолкин (начальник Управления рынков долгового капитала, Московский кредитный банк) верит в позитивный сценарий, при котором инфляция будет замедляться медленными темпами, Ключевая ставка будет оставаться на уровне близком к текущему, смягчение ДКП будет происходить плавно, а облигации с фиксированной ставкой станут новым трендом следующих лет.

🖥 С программой конгресса можно ознакомиться здесь.

#РОК_2024
💼 Рынок корпоративных облигаций в России: итоги года и перспективы развития рынка

Эксперты в формате дискуссии обсудили вопросы, посвященные флоатерам, ставке, инвесторам, присутствию Минфина на рынке корпоративных облигаций, в том числе поделились своим мнением по вопросу «Кто подпитывает рынок»:

⚫️Юрий Новиков (начальник управления инвестиционно-банковского обслуживания, Россельхозбанк) отметил, что на рынке ОФЗ и бумагах первого эшелона основными инвесторами являются пенсионные фонды, управляющие компании и банки. Физ. лица все больше будут входить в сегмент ОФЗ и продолжат инвестировать в любимые бренды.

⚫️Александр Ковалев (начальник управления по работе на рынках долгового капитала, Совкомбанк) видит важность физического лица как инвестора только в третьем эшелоне, т.к. все деньги поступают от организаторов.

⚫️Наталья Виноградова (заместитель руководителя департамента финансовых рынков и долгового капитала, БКС КИБ) подчеркивает, что доля физ. лиц хоть и небольшая, но она очень важна и оказывает поддержку именно там, где она необходима.

#РОК_2024
💬 Рынок ЦФА: тренды, риски и перспективы

Кристина Алешина (заместитель директора Департамента инфраструктуры финансового рынка, Банк России) поделилась планами по развитию рынка ЦФА и его регулированию:

🟢Финансовые организации на рынке ЦФА: допуск финансовых посредников на рынок ЦФА, интероперабельность информационных систем

🟢Международная интеграция: определение дополнительных требований к иностранным цифровым правам

🟢ОИС, его особенности и возможности: упрощенная идентификация для ОИС, проверка решений о выпуске ЦФА

#РОК_2024
🥈 Путь эмитента. Case Study

Ольга Никитина (заместитель директора по экономике и финансам финансового директора, ПАО «Селигдар») представила новый инвестиционный продукт «Серебряная облигация». Напомним, что в 2023 году компания выпустила «золотые» облигации, которые уже принесли инвесторам больше 28% годовых.

Причины инвестиционной идеи:
🔵По прогнозам за 4 года спрос на серебро вырастет более чем на 15%
🔵При этом текущие запасы серебра на складах закончатся через 3 года
🔵Текущее соотношение цен золота и серебра формирует перспективу роста цен на серебро
🔵По прогнозам аналитиков в течении 2 лет серебро подорожает в 2 раза

➡️ Подробно о параметрах «серебряного» выпуска мы писали здесь.

#РОК_2024
🌾 Товарный рынок в России: тенденции и вызовы

Делимся некоторыми тезисами спикеров секции:

🟡Ольга Штепа, Руководитель отдела товарных рынков, Cbonds:

В этом году был особый интерес в частности к рынку золота. Золото и серебро уверенно росли, подтверждая их популярность у инвесторов в условиях нестабильности.

🟡Наталья Порохова, начальник Центра ценовых индексов, Газпромбанк:

С сентября сырьевой индекс ЦЦИ достиг минимального значения с начала года, что является одним из негативных факторов для рубля в ноябре-декабре.

Продукт который вырос больше золота - подсолнечное российское масло (+42%).

🟡Павел Попов, заместитель генерального директора, АО «БИРЖА ЦТС»:

Индекс возникает тогда, когда есть ликвидность на рынке. И основная боль товарного рынка в том, что на нем мало ликвидности. Необходимо сделать внутренний индикатор, выводить свою продукцию на биржу, со стороны регулятора направлены инициативы, чтобы ценовые индикаторы появились.

🟡Анна Мачабелли, заместитель начальника Управления надзора за организациями торговой и клиринговой инфраструктуры Департамента инфраструктуры финансового рынка, Банк России:

Готовится к принятию во втором чтении законопроект об администраторах финансовых индикаторов в России, который установит правовые основы осуществления этой деятельности.

#РОК_2024
🔔 Вызовы, стоящие перед ДКП в текущих условиях

Кирилл Тремасов, Советник Председателя, Банк России:

Прогноз КС может служить ориентиром, но самое важное смотреть на отклонение ситуации от прогноза. Необходимо 2-3 квартала, чтобы убедиться в устойчивости дезинфляционных трендов, только потом мы сможем перейти к снижению ставок.

Что может вызвать отклонения от базового прогноза:

➡️ Инфляция. Прогноз инфляции ЦБ 8-8.5%, мы уже отклоняемся от прогноза, высока вероятность, что инфляция может превысить и 9%. Таким образом, в следующий год мы входим уже с более высокой траекторией инфляции.

➡️ Рынок труда. Мы входим в 2025 год в состоянии жесткой ситуации на рынке труда. Признаков ослабления не видим, от месяца к месяцу получаем статистику ухудшения на рынке труда. Динамика в этом году умеренно негативная. Скорее всего, при жесткости на рынке труда признаков разворота тенденций пока не видно.

➡️ Инфляционные ожидания находятся на высоком уровне, но растут ценовые ожидания бизнеса, фактор на который надо очень внимательно смотреть.

➡️ Структура расходов может быть важным проинфляционным или дезинфляционным фактором. Дефицит бюджета может не меняться, но в структурах расходов может увеличиваться доля различных программ поддержки.

➡️ Санкции, любые санкции направленные на ограничения являются проинфляционными.

#РОК_2024
💼Портфельное управление: адаптация к макроэкономическим условиям

Эксперты в формате дискуссии высказали свое мнение по поводу главных рисков в 2025 году.

💬Валерий Вайсберг (Директор аналитического департамента, ИК Регион) думает про риски Китая. Китай столкнется с необходимостью существенных изменений своих товарных потоков. Мы видим это по снятию преференций на экспорт металлов и нефтепродуктов.

💬Дмитрий Борисов (член совета директоров, Астра Управление Активами) полагает, что главным риском является резкое торможение экономики. На рынках есть дисбаланс спроса и предложения. Мы можем увидеть резкое снижение совокупного спроса.

💬Николай Рясков (управляющий директор по инвестициям, УК ПСБ) выделил риск рефинансирования. Качественное управление собственным балансом требует подготовки к рефинансированию заранее. У компаний есть опасения по поводу собственного рефинансирования. Следующий год будет годом ЦБ и его решений.

💬Антон Пустовойтов (исполнительный директор, руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, УК Первая) высказался по поводу риска ликвидности. Объем рынка и объем инвесторов никак не меняется. За инвесторов будет обостряться борьба.

💬Павел Паевский, (начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики, РСХБ Управление Активами) считает, что риск сохранения высоких процентных ставок будет одним из существенных. На данный момент мы наблюдаем разрыв в экономике, а именно предложение не успевает за спросом.

💬Ольга Николаева (старший аналитик по облигациям Управления корпоративного финансирования, ИФК Солид) высказала свое мнение касательно волн дефолтов. Дефолты будут и будут усиливаться, но цунами не будет. Давление на кредитной метрике будет усиливаться, но не критично. Будет битва за ликвидность и выживать будет сильнейший.

#РОК_2024
⏰ Рынок IPO: активный год завершается. Чего ожидать от 2025?

Делимся некоторыми тезисами экспертов панели по IPO.

💬Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами, Московская биржа:

В начале года рынок был достаточно оптимистичным, мы видели размещения, которые шли по нарастающей, и размещения проходили даже уже тогда, когда ставки были достаточно высокими. Но потом мы все равно увидели, что те компании, которые хотели и рассматривали осеннее окно как возможность выхода на рынок, передумали.

💬Александр Сегаль, руководитель практики корпоративных финансов на рынках акционерного капитала, ПАО Сбербанк:

Мы верим, что как только риторика стабилизируется или начнется легкий разворот ставки, достаточно большое количество эмитентов начнет на этот рынок возвращаться.

Компании, которые могут быть способны выходить на IPO в следующем году:

🔴Технологические компании несмотря ни на что показывают стабильно высокие темпы роста и уровни рентабельности.
🔴Сектор тяжелой промышленности с высокой рентабельностью и спросом.

#РОК_2024
🗣️ВДО: новый ландшафт и будущее рынка

⚫️Денис Зибарев (начальник управления по работе с эмитентами малой и средней капитализации, Совкомбанк) выделил тренды этого года на рынке ВДО, среди которых приток институциональных инвесторов, появление ежемесячных купонов, плавающих ставок в дополнение к фиксированным, снижение объемов размещений, минимальная дефолтность и др.

⚫️Гульназ Галиева (управляющий директор по корпоративным рейтингам, Эксперт РА) поделилась, что с текущими ставкам будет тяжело, но в целом верит в рынок, т.к. он очень адаптивный и умеет под все подстраиваться. А также выделила наиболее рискованные отрасли, в числе которых химическая и нефтехимическая промышленность, строительство и девелопмент, целлюлозно-бумажная и деревообрабатывающая промышленность, оптовая торговля и ритейл.

⚫️Алексей Васильев (начальник Управления корпоративного финансирования, ИФК Солид) отметил, что итоги года неутешительные, поскольку 40% эмитентов не успели разместиться. Алексей также упомянул сектора под давлением: лизинговые компании, МФО, строительство и девелопмент.

⚫️Роман Соколов (директор департамента корпоративных финансов, Цифра Брокер) поделился двумя способами размещения облигаций для эмитента из дружественных стран на российском фондовом рынке:

🔢Допуск облигаций иностранного эмитента в процессе обращения.

🔢Размещение облигаций SPV, зарегистрированной на территории РФ, с предоставлением обеспечения от иностранной материнской компании.

⚫️Виктор Лебедев (директор и собственник, Финансовое ателье GrottBjorn) отметил, что у нас есть возможность переосмыслить некоторые аспекты рынка, а также заняться самым полезным, что можно сделать в кризисной ситуации - инвестировать в себя. Данные переосмысления не избавят нас от кризиса, но создадут базу для комфортной и эффективной работы в будущем, когда рынок «оживет».

#РОК_2024
✅ Экономика России: развилка — 2025

Михаил Задорнов, экономист, Министр финансов РФ 1997-1999 гг.

Бюджет 2025-2027 годов построен с определенным сокращением дефицита, туда заложена среднегодовая ставка. Также учитываются расходы, связанные с политическими обстоятельствами, (привычка 2023 и 2024 годов).

В 2025 году банковской системе будет тяжелее.

Основные приоритеты расходов Федерального бюджета РФ на 2024-2026 года выглядят следующим образом:

🔢Национальная оборона
🔢Национальная безопасность
🔢Национальная экономика
🔢Образование
🔢Здравоохранение

#РОК_2024
🏆Победители Cbonds Awards – 2024

6 декабря Cbonds наградил победителей в номинациях Cbonds Awards – 2024.

Вручение наград традиционно состоялось в рамках XXII Российского облигационного конгресса в Санкт- Петербурге. В этом году награды вручались в 41 номинации.

🌟«Персональная премия за вклад в развитие рынка облигаций» – Шулаков Денис Владимирович, глава блока рынков капитала, Газпромбанк.
🌟«Лучшая аналитика по финансовым рынкам» – Газпромбанк, Альфа-Банк, Эксперт РА.
🌟 Лучшие команд sales – Газпромбанк, Совкомбанк, ЛОКО-Банк.

Лучшие сделки 2024 года:
⭐️На рынке субфедеральных/муниципальных облигаций – размещение Ульяновской области, 34008.
⭐️В нефтегазовом секторе – выпуск Газпром Нефть, 003P-10R.
⭐️Первичное размещение в энергетическом секторе было признано размещение Россети, 001Р-13R.
⭐️Среди размещений металлургических компаний награды удостоился выпуск ГМК Норильский никель, БО-001Р-07.
⭐️В сегменте «связь и коммуникации» – облигация МТС, 002Р-04
⭐️Первичное размещение в пищевой промышленности – Группа Черкизово, БО-001Р-07
⭐️Первичное размещение в сельскохозяйственном сегменте – размещение ЕнисейАгроСоюз, 001Р-01
⭐️Первичное размещение для финансирования инфраструктуры – выпуск СОПФ ДОМ.PФ, 08.
⭐️Первичное размещение застройщика – Группа компаний Самолет, БО-П13.
⭐️В сегменте инфраструктурного строительства – облигация АВТОБАН-Финанс, БО-П06.
⭐️Первичное размещение в сегменте «транспорт» – облигация ПКТ, 001Р-01.
⭐️Первичное размещение в машиностроении – КАМАЗ, БО-П11.
⭐️В сегменте ритейла – облигация ИКС 5 ФИНАНС, 003P-05.
⭐️Первичное размещение в сегменте «информационные технологии» - облигация Селектел, 001Р-04R.
⭐️Первичное размещение в банковском секторе – размещение облигаций Россельхозбанк, БO-03-002P.
⭐️Первичное размещение лизинговой компании – выпуск облигаций Балтийский лизинг, БО-П10.
⭐️В сегменте МФО – размещение облигаций Микрофинансовой Компании Т-Финанс, 001P-01.
⭐️Первичное размещение малой технологической компании – Мой самокат с выпуском БО-01.
⭐️В сегменте high-yield – размещение облигаций Аренза-Про, 001P-05.
⭐️«Лучшая сделка секьюритизации» – выпуск ДОМ.РФ Ипотечный агент, БО-001P-44.
⭐️«ESG-выпуск года» – облигация ЕвроТранс, 002Р-01.
⭐️В сегменте первичных размещений в юанях – Уральская Сталь с выпуском БО-001Р-03.

⭐️Самый «розничный» выпуск первичного размещения в этом году имел более 43 тыс. сделок при первичном размещении и уже стал победителем в одной из номинаций – это выпуск Группы компаний Самолет, БО-П13.

🏢«Дебют года» – застройщик А101 с выпуском БО-001P-01.
🆕«Инновация года» – Sber CIB, CIB-СО-856 – золотой CLN.
🔙«Возвращение года» – АЛРОСА, 001P-01.

📝В связи с непубличным участием части DCM-команд в награждаемых размещениях мы отметим всех известных Cbonds организаторов без привязки к конкретному выпуску. Организаторами выпусков-победителей стали Альфа-Банк, Банк ДОМ.PФ, Банк ЗЕНИТ, Банк РОССИЯ, Банк Синара, БК Регион, БКС КИБ, ВБРР, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, ИК Велес Капитал, ИК РИКОМ-ТРАСТ, ИК Финам, ИФК Солид, ЛОКО-Банк, МСП Банк, Московский кредитный банк, МТС-Банк, Промсвязьбанк, Россельхозбанк, РОСБАНК, Сбер КИБ, Совкомбанк, Т-Банк, УК Горизонт, Цифра брокер.

⭐️В этом году в номинации «Эмитент года» победил Ростелеком.
⭐️В номинации «Эмитент года– финансовый сектор» лучшим был признан ДОМ.PФ.
⭐️Прорывом года стал ЛОКО-Банк.
⭐️«Лучший IR на российском долговом рынке» – Positive Technologies.
⭐️Лучшей юридической командой на рынке облигаций была в этом году была признана компания ЛЕКАП.
⭐️«Лучший представитель владельцев облигаций/трасти» – LCPIS.
⭐️Лучшая аудиторская компания на рынке облигаций – Кэпт.
⭐️«Лучшая управляющая компания СФО»: АКРА Риск-Менеджмент, УК Фокус и Тревеч-Управление.
⭐️Лучшей фабрикой структурных продуктов был признан Sber CIB.
⭐️В номинации «Лучший телефонный брокер» победил ДВС.
⭐️Лучшей управляющей компаний на рынке облигаций в этом году была признана УК Промсвязь.
⭐️«Лучший Telegram-канал на финансовом рынке» – «Твердые цифры»

Подробный релиз