#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
📈+100 б.п. – наиболее вероятный сценарий повышения ключевой ставки 25 октября — консенсус-прогноз Cbonds

В пятницу, 25 октября, состоится седьмое в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. На предыдущем заседании, состоявшемся 13 сентября, регулятор повысил ставку на 100 б.п., до 19% годовых.

➡️ Полный текст консенсус-прогноза

💬 Своими комментариями поделились:
🔵Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк
🔵Иван Ефанов, аналитик, «Цифра брокер»
🔵Антон Табах, главный экономист, Эксперт РА
🔵Игорь Рапохин, старший аналитик, SberCIB Investment Research
🔵Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк
🔵Николай Рясков, управляющий директор по инвестициям, УК ПСБ
🔵Дмитрий Куликов, директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА

💭 Антон Табах, главный экономист, Эксперт РА: «Инфляция спадает крайне медленно, поэтому ключевым станет выбор между повышением на 100 или 200 бп. В своих прошлых решениях Банк России, несмотря на декларируемую жесткость, действовал аккуратно. На последнем заседании тоже был выбор между 100 и 200, выбрали 100. Видимо, в этот раз будет то же - 100 и еще 100, но уже в декабре».

💭 Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк: «К октябрьскому заседанию ЦБ фактические данные указывают на существенное отклонение инфляции и инфляционных ожиданий от июльских прогнозов регулятора. Потребительская активность остается на 20% выше нейтральных для инфляции уровней.

Мы полагаем, что на заседании ЦБ 25 октября ключевая ставка будет повышена на 100 б.п. до 20%, жесткая риторика сохранится, а среднесрочный прогноз по ставке будет пересмотрен вверх. После этого мы ожидаем паузы до середины 2025 г., когда могут появиться основания для начала снижения ставки.

При этом мы не исключаем изменения стратегии ЦБ – возможно формирование дополнительной жесткости ДКП для купирования возможных проинфляционных рисков. При переключении на данный подход есть вероятность повышения ставки до 22% в декабре. Впрочем, этот сценарий остается альтернативным из-за появления в экономике тенденций, способных привести к замедлению инфляции в будущем».

✅Консенсус-прогнозы Cbonds

#Макроэкономика
💰⚡️Ключевая ставка – 21%

Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п.

Инфляция складывается существенно выше июльского прогноза Банка России. Продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 году имеют проинфляционные эффекты. Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,0% в 2025 году, 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

Следующее заседание Совета директоров Банка России запланировано на 20 декабря.

📈📉Динамика изменения ключевой ставки ЦБ РФ доступна по ссылке.

➡️Консенсус-прогнозы Cbonds

#Интересное #Макроэкономика
📈🇷🇺После повышения ставки ЦБ c 28 октября Россия стала страной с самыми высокими процентными ставками в реальном выражении
 
Реальной процентной ставкой называется разница между номинальной процентной ставкой и инфляцией. Для измерения этих показателей мы взяли данные из раздела «Макроэкономика» на Cbonds, где доступны данные по ставкам ЦБ и инфляции по всем странам мира. Разница между ставкой ЦБ и инфляцией дает оценку уровня реальных процентных ставок в экономике.
 
📊 В России этот показатель стал равен 12.4% (ключевая ставка 21% минус инфляция в годовом выражении 8.6%). На втором месте по уровню реальной процентной ставки находится Мозамбик с реальной ставкой 11.05% (ставка ЦБ 13.5% при инфляции 2.45%), на третьем месте — Пакистан с реальной ставкой 10.6% (ставка ЦБ 17.5% при инфляции 6.9%). В ТОП-10 стран с самыми высокими реальными ставками входят также Эквадор, Шри-Ланка, Демократическая Республика Конго, Кения, Грузия, Гамбия и Руанда.
 
При этом, если измерять показатель реальной процентной ставки не как разницу между ставкой ЦБ и инфляцией, а как разницу между доходностью 10-летних облигаций и инфляцией, то Россия занимает 4-е место с реальной ставкой 8.9% (мы использовали доходность облигации 26225 с погашением в 2034-м, которая сейчас дает доходность к погашению около 17.5%). Лидером по реальной процентной ставке государственных облигаций является Кения, где данный показатель равен 14,16% (доходность 10-летних облигаций 17.76% при инфляции 3.6%). На втором месте находится Шри-Ланка с показателем 13.81% (доходность 10-летних бондов 13.31% при дефляции 0.5%), на третьем месте — Уганда с реальной ставкой 13.71%. Также в ТОП-10 стран с самой высокой реальной доходностью госбумаг кроме России входят Бразилия, Намибия, Мексика, ЮАР, Пакистан и Индонезия.
 
💬Учитывая озвученные в заявлении ЦБ планы по дальнейшему повышению ключевой ставки и устойчивый рост доходности ОФЗ (доходность по индексу Cbonds-GBI RU YTM достигла 18.3% и продолжает рост), есть основания предполагать, что Россия в среднесрочной перспективе будет оставаться в числе стран с самыми высокими процентными ставками в реальном выражении.

#Аналитика #Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
💵 🇨🇳Вчера курс рубля достиг уровня 13.8 руб. за юань впервые с октября прошлого года

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, валютная пара CNY/RUB на конец 4-го кв. 2024 составит 13.5.

Ниже — прогнозы и ожидания аналитиков по валютному рынку. С полной версией комментариев, опубликованных в Research Hub Cbonds, можно ознакомиться, перейдя по ссылкам. 😉

🔴«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка: «Минфин РФ объявил об увеличении покупки валюты с 7 ноября по 5 декабря до 4,2 млрд руб. в день (87,5 млрд руб. за месяц). Учитывая, что отложенные продажи валюты Банком России составляют 8,4 млрд руб. в день, чистые продажи юаня снизятся до 4,2 млрд руб. c 5,3 млрд руб./день в октябре. Это решение, вероятно, окажет слабое воздействие на рубль. Мы ожидаем что курс национальной валюты будет варьироваться в диапазоне 13,6–13,9/юань».

🔴«Ежедневный мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург: «Сегодня курс CNYRUB снизился к 13,63 руб./юань на глобальном росте курса USDCNY из-за новостей с выборов в США. Другие валюты EM с утра также преимущественно слабеют. В целом риски возврата курса к 13,70 руб./юань в дальнейшей перспективе пока сохраняются».

🔴«"Ралли Трампа" не продлится долго» от АЛОР+: «Вчера пара юань-рубль подала очередную заявку на выход из длительного боковика вверх, поднимаясь выше отметки 13,75. Не уверены, что эта попытка будет успешной. В любом случае мы не ждем сильной девальвации российской валюты и считаем, что вложения в консервативные рублевые облигации и даже депозиты пока будут приносить больший доход, нежели покупка доллара или юаня».

🔴«В ноябре Центробанк снизит объём продажи валюты» от Альфа Инвестиции: «На длинной дистанции эффект от проводимых Центробанком операций сглаживается сделками экспортёров и импортёров, но локально влияние ежедневных сделок всё равно есть. С учётом вернувшихся к росту цен на нефть подъём пары CNY/RUB в ближайшее время может приостановиться».

🔴«Валютный обзор» от РОСБАНКа: «В ближайшие дни правит бал геополитика. 5 ноября выборы президента США, 7 ноября на пленарном заседании клуба «Валдай» выступит В.Путин. Мы ожидаем колебания USD/RUB* в интервале 97.0-98.8, CNY/RUB в интервале 13.60-13.85».

👉 Консенсус-прогнозы по другим валютам на конец 4-го кв. 2024 года:
🟡USD/RUB: 94.4
🟡EUR/RUB: 104.6
🟡EUR/USD: 1.1

#Интересное #Макроэкономика
📈🥇 Как укрепление доллара влияет на цену золота: экономические и политические факторы

Цены на золото продолжают снижаться — по состоянию на 15 ноября золото подешевело на 0,1%, торгуясь на уровне $2,562.61 за унцию, что является частью общего снижения более чем на 4% за эту неделю. Главным фактором давления остаются сильный доллар США и рост доходности казначейских облигаций, что делает золото менее привлекательным для инвесторов.

Укрепление доллара — ключевой элемент снижения цен на золото. На фоне роста экономики и предполагаемой паузы в снижении ставок ФРС доллар продолжает укрепляться, что повышает стоимость золота для иностранных инвесторов. В то же время рост доходности облигаций США также делает золото менее выгодным, так как инвесторы предпочитают более доходные активы.

Дополнительное давление оказывает повышение инфляции в США (CPI в октябре составил 2,6%), что усиливает ожидания о приостановке дальнейших снижений ставок ФРС. Повышение ставок делает золото менее привлекательным, так как оно не приносит доходности в отличие от облигаций и других активов с фиксированным доходом.

🕒Несмотря на это, долгосрочные перспективы для золота остаются позитивными. В условиях экономической неопределенности и роста геополитических рисков, золото по-прежнему рассматривается как надежный актив для диверсификации портфелей и защиты от инфляции.

💬Таким образом, в краткосрочной перспективе золото продолжит испытывать давление со стороны доллара и высоких ставок. Однако в случае стабилизации инфляции и замедления темпов повышения ставок ФРС, золото может снова начать набирать в цене.

✔️С консенсус-прогнозами по ставке ФРС, ценам на золото и курсу доллара можно ознакомиться здесь.

#Макроэкономика
💰⚡️Ключевая ставка – 21%

Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне.

Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. Этому способствовали автономные от денежно-кредитной политики факторы. По оценке Банка России, с учетом значительного роста процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждения кредитной активности достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели, несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос. Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

📈📉Динамика изменения ключевой ставки ЦБ РФ доступна по ссылке.

➡️Консенсус-прогнозы Cbonds