#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
📉 Годовая инфляция в России продолжает снижение

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 2-го кв. 2025 года составит 9.75%.

Инфляция остается одной из самых обсуждаемых тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей по этой теме:

🟣«Годовая инфляция в России замедлилась до 10,09%» от Frank Media:

За период с 6 по 12 мая 2025 года недельная инфляция ускорилась с 0,03% на прошлой неделе до 0,06%, следует из обзора Минэкономразвития. Годовая инфляция значительно замедлилась с 10,21 до 10,09%.

🟣«Годовая инфляция замедлилась до 10,1%» от Альфа Инвестиций:

Учитывая, что годовая инфляция опустилась до уровня ожиданий ЦБ на конец II квартала, значительного дальнейшего её снижения в ближайшее время можно не ожидать.

🟣«ЦБ ожидает дальнейшее замедление инфляции во 2 квартале до 10,1%» от Финам:

«В обновленном базовом прогнозе текущий рост цен во 2 квартале 2025 года составит 7% с сезонной корректировкой в годовом выражении. Во второй половине года прогнозируется его дальнейшее замедление (за исключением июля, что связано с запланированной индексацией платы за коммунальные услуги). К концу 2025 года текущие темпы роста цен снизятся до 4% с сезонной корректировкой в годовом выражении. Прогноз годовой инфляции на конец 2025 года оставлен без изменений: 7-8%», — сказано в комментарии ЦБ.

🟣«Когда ЦБ запустит цикл снижения ключевой ставки: мнение аналитика» от Банки.ру:

«Мы считаем, что ЦБ РФ запустит цикл снижения ключевой ставки рефинансирования летом 2025 года, так как обычно в мае и июне инфляция замедляется благодаря сезонным факторам, и регулятору необходимо убедиться в устойчивости этого тренда. Поэтому на июньском заседании ЦБ, скорее всего, даст только "голубиный" сигнал о вероятном снижении ставки, а в июле уже можно ожидать активных действий», — спрогнозировал аналитик.

Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 3-го кв. 2025 года: 9.1%
🔴конец 4-го кв. 2025 года: 7.13%
🔴конец 1-го кв. 2026 года: 6.07%

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🏦Research Hub Cbonds: что происходит с индексом Мосбиржи?

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стал индекс Мосбиржи.

💬 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что значение индекса MOEX на конец 2-го квартала 2025 года составит 3 025.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🔴«Утренний СОК» от Банка ПСБ: «Индекс Мосбиржи во вторник потерял 2% по итогам всех сессий, правда, на низких объемах, едва дотянувших до 57 млрд руб. Сказываются два фактора: отсутствие явного прогресса и нарастающий градус неопределенности на геополитическом фоне, несмотря на позитивные комментарии России и США по итогам телефонного разговора президентов, и рост инфляционных ожиданий населения (до 13,4% в мае с 13,1% в апреле), что вряд ли даст возможность Банку.».

🔴«ALFA Morning Bulletin 21 May, 2025» от Альфа-Банка: «Российский рынок акций во вторник закрылся в минусе при почти минимальных объемах торгов. Индекс Мосбиржи вчера просел на 1,86% на фоне общей пассивности инвесторов, занявших выжидательную позицию до появления какой-то ясности на геополитическом фронте. Отметим, что во вторник Евросоюз одобрил 17-й пакет антироссийских санкций».

🔴«"Газпром" может задать тренд для всего рынка» от АЛОР+: «В целом же Индекс Мосбиржи остается зажатым в «сходящемся треугольнике». Пружина сжимается, и выход их фигуры должен произойти в ближайшее время. Движение может быть сильным, и к нему стоит спекулятивно присоединяться».

🔴«Комментарии по рынкам» от РСХБ Управление Активами: «Мы ожидаем, что на текущей неделе рынок акций сможет консолидироваться выше уровня 2680 б.п. по индексу МосБиржи. В случае преобладания позитивных событий не исключаем роста индекса до 3000 б.п.».

📌Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 3-го квартала 2025 года: 3 200
🟡конец 4-го квартала 2025 года: 3 400
🟡конец 1-го квартала 2026 года: 3 300

#Консенсус_Cbonds #Аналитика
💲Тенденции валютного рынка: рубль обновил многолетние максимумы

Валютный рынок – одна из самых обсуждаемых тем в новостях последних дней. Мы подготовили подборку новостей:

🟡«Прогнозы и комментарии. Рынок вышел вниз» от БКС Экспресс:

Курс доллара США упал на уровни середины мая 2023 г., котировка от ЦБ на 23 мая — 79,73. Юань переписал низы 2025 г., пара CNY/RUB отметилась у 10,95. Курс евро после подскока выше 91 — вновь у 90. Несмотря на очередное ценовое дно, курсы не ускоряют снижение — идет вялотекущая торговля на пониженной волатильности. Остаемся при своих оценках — технически именно так и формируется база грядущего разворота.

🟡«Эксперт предупредил о поворотной неделе для рубля» от Прайм:

Сейчас все факторы складываются в пользу сильного рубля, но любая неделя может оказаться поворотной для нацвалюты, рассказал агентству "Прайм" руководитель департамента поддержки клиентов и продаж "Альфа-Форекс" Александр Шнейдерман.

🟡«Рынок рискует уйти в глубокую коррекцию» от Финам:

Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ, ожидает сегодня преобладания покупок в рубле на старте торгов. «Основными факторами поддержки для национальной валюты продолжат оставаться стабильная ситуация в ценах на нефть и слабый спрос на валюту со стороны юрлиц».

🟡«Доллар ниже 80 рублей впервые с 2023 года. Что будет с валютой летом 2025-го: прогноз аналитиков» от Банки.ру:

«В краткосрочной перспективе не исключаю дальнейшие попытки удержаться ниже уровня 80 рублей за доллар, особенно при сохранении позитивного фона. Однако стоит понимать, что это локальное движение. Более устойчивый диапазон на горизонте ближайших пары месяцев — 81—86 рублей. Любые новые внешние риски, негативные геополитические новости или ослабление поддержки со стороны Минфина могут вернуть доллар в сторону 85 рублей и выше», — подытоживает Замалеева.

📍 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 2-го квартала 2025 года:

🔴USD/RUB: 85.2
🔴EUR/RUB: 96
🔴CNY/RUB: 11.8
🔴EUR/USD: 1.12

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🇷🇺 Рынок государственных облигаций: квартальный план по размещению ОФЗ выполнен почти наполовину

На этой неделе в центре внимания аналитических обзоров в Research Hub оказался рынок государственных облигаций. Эксперты прогнозируют, что доходность 10-летних облигаций России к концу второго квартала 2025 года составит 15.55%.

Мы подготовили подборку интересных ресечей по этой теме, предлагаем ознакомиться с их полным текстом по ссылкам ниже 😉

🔵«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка: «Полагаем, что наиболее короткий инструмент в обойме Минфина – ОФЗ-26224 (2029 г.) – будет размещен в полном объеме доступных остатков – 50 млрд руб., как и неделей ранее. Способствовать повышенному спросу может ограниченное предложение Минфина на данном отрезке».

🔵«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен Капитал: «Аукционы ОФЗ на прошлой неделе прошли успешно, было размещено более 90 млрд руб. За неделю индекс RGBI прибавил чуть более 80 б.п., но в целом торговля остается в боковике последнего месяца. Причина, на наш взгляд, по-прежнему в отсутствии явных сигналов со стороны ЦБ. А. Силуанов, упоминая о заседании ЦБ в июне, отметил, что у регулятора есть большое поле для принятия решений по ДКП, перечислив факторы в пользу смягчения политики».

🔵«Рынок облигаций. Торговое время расширяется» от Альфа Инвестиций: «Цены на ОФЗ за неделю практически не изменились. Кривая доходностей выросла на дальнем конце, но это чисто технический пересчёт, связанный с методикой построения непрерывной кривой. Фактические доходности остались на прежнем уровне. Короткие ОФЗ дают 16,7–18%, средние ОФЗ — 15,9–16%, длинные — 15,6–16,4%».

🔵«Анализ и мониторинг текущего состояния и тенденций долгового рынка» от Мосфинагентства: «По итогам восьми аукционных дней II квартала 2025 года (включая 7 мая, когда аукцион не состоялся) объем размещения ОФЗ составил 591,75 млрд рублей, что обеспечило выполнение плана привлечения на рынке ОФЗ во II-ом квартале 2025 года, который был установлен на уровне 1,3 трлн рублей, на 45,52%».

📌 Консенсус-прогноз Cbonds по доходности 10-летних ОФЗ:
🔴конец 3-го квартала 2025 года: 15.13%
🔴конец 4-го квартала 2025 года: 15%
🔴конец 1-го квартала 2026 года: 14%

#Консенсус_Cbonds
🥇 Золото на перепутье, но поддержано мировой экономической неопределенностью.

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, цена золота на конец 2-го кв. 2025 года составит $3 200 за унцию.

✔️Напоминаем, что в нашем разделе «Золото» можно изучить и проанализировать этот рынок.

Мы подготовили подборку интересных новостей по рынку золота и их краткое изложение. С полной версией новостей можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.

🟡«Золото вместо доллара: как страны обходят санкции США» от gold.ru:
На фоне угрозы 50-процентных пошлин США всё больше государств — особенно на развивающихся рынках — рассматривают золото и обеспеченные им цифровые активы как альтернативную валюту для обхода санкций и защиты экономики. Разработка стейблкоинов, обеспеченных золото­выми резервами (например, будущий USDKG Кыргызстана), а также теневые схемы торговли драгметаллом создают «слепые зоны» для американской финансовой разведки.

🟡«Золото по 6000 долларов за унцию?» от zoloto-md.ru:
По мнению Фрэнка Холмса, структурная дедолларизация, активные покупки центральных банков (пятикратно рекордные объёмы Китая) и нарастающие торговые тарифы могут поднять цену золота до 6000$ за унцию к концу президентского срока Трампа. Параллельно эксперт видит синергию золота и биткоина как краеугольных защитных активов в новом финансовом мире.

🟡«Рынок золота — на пути к новым вершинам?» от БКС Экспресс:
С начала 2025 г. цена золота выросла более чем на 24% до около 3250$ за унцию, чему способствовали геополитические риски, опасения рецессии и масштабные покупки центральных банков. Аналитики JPMorgan прогнозируют дальнейший рост вплоть до 4000 $ за унцию к середине 2026 г., тогда как консервативный сценарий предполагает консолидацию в диапазоне 3200–3500 $.

🟡«Новые угрозы тарифов вызывают волнения на рынке, золото и иена укрепляют свои позиции » от SchiffGold (перевод с английского):
Из-за угрозы введения пошлин Трампом на импорт из ЕС и вероятного тарифа на продукцию Apple инвесторы устремились в активы-убежища. Так, золото подорожало более чем на 60$ за унцию, а иена укрепилась против доллара, который пробил ключевую поддержку на уровне 142,50. Акции и фондовые индексы США упали на 1,5–2%, в то время как доходность гособлигаций снизилась на волне спроса на безопасные активы.

Консенсус-прогноз по цене золота на другие периоды:
🔴конец 3-го кв. 2025 года: $3 300 за унцию
🔴конец 4-го кв. 2025 года: $3 375 за унцию
🔴конец 1-го кв. 2026 года: $3 460 за унцию

#Консенсус_Cbonds
💡 Ежемесячный дайджест (прогнозы на конец 2 кв. 2025): как менялся консенсус с апреля по май

💵Валютная пара USD/RUB:
Апрель: min – 88; max – 93
Май: min – 85; max – 92.75

🏦 MOEX, п.:
Апрель: min – 3 045; max – 3 413
Май: min – 2 916.5; max – 3 175

🛢Цена нефти Brent, USD/барр.:
Апрель: min – 70; max – 74
Май: min – 65.73; max – 69.9

🥇Стоимость золота, USD/тр.унцию:
Апрель: min – 2 887.5; max – 3 100
Май: min – 3 125; max – 3 200

Ниже — рекордные значения приведенных показателей за май и выдержки из комментариев аналитиков по ситуации на рынке.

📉 Официальный курс доллара от ЦБ 30 мая опустился ниже 78.5 руб. впервые с мая 2023 года.
🔵«Утренний СОК» от Банка ПСБ:

Несмотря на прохождение вчера пика налоговых выплат, российская валюта продолжает укрепляться. Текущий выход юаня ниже 11 рублей и доллара ниже 79 рублей считаем временным, так как отсутствуют устойчивые фундаментальные факторы для закрепления валют ниже обозначенных уровней.

📉 Индекс Мосбиржи 26 мая опустился ниже 2 670 п. впервые с начала апреля.
🔵«ALFA Morning Bulletin» от Альфа-Банка:

Индекс Мосбиржи в понедельник резко упал, в пятый раз подряд завершив торговую сессию в минусе. На настроения инвесторов продолжала угнетающе действовать общая неопределенность и геополитическая ситуация вокруг украинской проблемы. Объемы торгов при этом остались очень низкими. Власти США и Евросоюза в минувшие выходные намекнули на возможность введения новых санкций, а переговорный процесс, судя по всему, зашел в тупик.

📉 Стоимость нефти Brent 5 мая опустилась до 60.23 USD/барр. впервые с февраля 2021 года.
🔵«БСПБ: Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург:

Вчера нефтяные цены существенно снижались. Давление на котировки оказывали перспективы более высокого объема добычи со стороны ОПЕК+. Сегодня, впрочем, фьючерсы Brent выросли к $61,5/барр. в рамках коррекции. В текущих условиях риски повторного ухода цен ниже $60/барр. сохраняются, в том числе, если публикующиеся сегодня месячные прогнозы от Минэнерго США разочаруют рынок значимым снижением краткосрочных ориентиров по ценам на сырье.

📉 Фьючерсы на золото на Чикагской бирже 14 мая опустились ниже 3 186 USD/тр.унцию впервые с начала апреля.
🔵«Рост доходности USTres сдерживает ослабление доллара» от ИК Финам:

Тем временем аппетит к риску на мировых фондовых рынках сохраняется после достижения на этой неделе договоренности между Вашингтоном и Пекином о временном снижении пошлин. На этом фоне золото, как защитный актив на этой неделе несет значительные потери ― около 4.5% за три сессии.

🔗 Консенсус-прогнозы Cbonds

#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
🗣 Эксперты в основном ожидают сохранения ключевой ставки в пятницу — консенсус-прогноз Cbonds

В пятницу, 6 июня, состоится четвертое в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. С 28 октября 2024 года ставка находится на уровне 21% годовых. На предыдущем заседании, состоявшемся 25 апреля, Регулятор оставил ставку без изменений.

➡️ Полный текст консенсус-прогноза

💬 Своими комментариями поделились:
🔵Дмитрий Куликов, директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА
🔵Антон Табах, главный экономист, Эксперт РА
🔵Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента, ИК РЕГИОН
🔵Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк
🔵Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк
🔵Ованес Оганисян, директор аналитического департамента, «Цифра брокер»

💭 Дмитрий Куликов, АКРА:

На мой взгляд, варианты с первым понижением ставки в июне и в июле примерно равновероятны. Я бы ожидал первого шага в июне, но многое зависит от новостного фона и экономических данных, которые появятся на протяжении недели перед заседанием.

💭 Антон Табах, Эксперт РА:

Пока базовый прогноз – неизменная ставка, но смягчение риторики до сигнала о снижении ставки в июле. Но есть ощутимая вероятность снижения ставки до 20 процентов – если Банк России видит большее охлаждение экономики, требующее резких движений. Аргумент за стабильность – высокие и даже растущие инфляционные ожидания».

💭 Михаил Васильев, Совкомбанк:

Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 6 июня снова сохранит ключевую ставку 21% и смягчит риторику и сигнал. В целом ситуация развивается в рамках базового сценария ЦБ – текущая инфляция снижается, однако требуется время, чтобы убедиться в устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

💭 Ованес Оганисян, «Цифра брокер»:

Мы думаем, что Банк России снизит ставку до 19%. Инфляция снижается опережающими темпами, и явно просматриваются признаки замедления экономики, снизился рост кредитования.

✅ Консенсус-прогнозы Cbonds

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
📊 Research Hub Cbonds: инфляционная динамика в России

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стала инфляция.

💬 Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 2-го кв. 2025 года составит 9.8%.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟣«Отмечаем усиление на российском рынке ожиданий смягчения денежно – кредитных условий» от АК БАРС Финанс: «Министр считает реалистичным прогноз Минэкономразвития по динамике инфляции на текущий год в 7,6%. «Что касается наших оценок текущего уровня инфляции, мы действительно разразили тот накопительный инфляционный потенциал, который у нас по четвертому кварталу сформировался в начале этого года. Что нам позволяет оценить текущий прогноз как реалистичный», – подчеркнул господин Решетников».

🟣«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Сейчас растут инфляционные ожидания населения, а снижение инфляции происходит неравномерно. Так, основная дезинфляция наблюдается в непродовольственных товарах (уровень роста цен уже близок к 4%), тогда как в продовольственном сегменте и в сфере услуг инфляция остается двузначной».

🟣«АстраNomia: ЦБ, ставка, пора?» от Астра Управление Активами: «Потребительская инфляция замедляется – пик годовой инфляции пройден, ценовой импульс в терминах сез.-скорр. инфляции в среднем за 3-мес. в пересчёте на год (% 3-мес. с.к.г) снизился с 12.9% в декабре-январе и 8.2% в марте до 5.7-6.0% в мае, к июню ожидаем ~5%».

📌Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 3-го кв. 2025 года: 9.3%
🔴конец 4-го кв. 2025 года: 7.1%
🔴конец 1-го кв. 2026 года: 6.13%

#Консенсус_Cbonds
🏦Рынок акций позитивно отреагировал на решение ЦБ снизить ставку, но затем перешел к снижению

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, значение индекса MOEX на конец 2-го квартала 2025 года составит 3 025.

Рынок акций – одна из самых популярных тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей по этой теме:

🔴«Рынок акций Мосбиржи по состоянию на 16:00 мск 6 июня снижается» от Финмаркета:

К середине дня индекс Мосбиржи начал снижаться. По состоянию на 16:00 мск индекс Мосбиржи понизился на 41,17 пункта (1,441%) по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня и составляет 2815,44 пункта. Максимальное значение к текущему моменту - 2881,8 (+0,88%) пункта, минимальное - 2807,81 (-1,71%) пункта.

🔴«Индекс Мосбиржи заметно снижается спустя несколько часов после заседания ЦБ» от Прайм:

К 16:04 мск индекс Мосбиржи снижался на 1,63%, до 2 809,94 пункта. Первой реакцией российского рынка акций на снижение ключевой ставки был скачок волатильности и ускорившийся рост, однако через несколько часов после публикации решения ЦБ РФ о снижении ключевой ставки он перешел к стабильному снижению, приближаясь к отметке в 2800 пунктов.

🔴«Индекс Мосбиржи превысил 2900 пунктов на решении ЦБ снизить ставку до 20%» от РБК:

Аналитики «БКС Мир инвестиций» ожидали снижения ставки на 100 б.п. — до 20%. В таком случае, по мнению эксперта БКС Михаила Зельцера, индекс Мосбиржи может отойти от уровня 2800 пунктов и устремиться в сторону 3000 пунктов. Он полагает, что такой сценарий может реализоваться в рамках июня, если не случится очередных геополитических форс-мажоров.

📌Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 3-го квартала 2025 года: 3 200
🟡конец 4-го квартала 2025 года: 3 400
🟡конец 1-го квартала 2026 года: 3 300

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
💵 Research Hub Cbonds: курс юаня упал до минимума с мая 2023 года

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds за последние несколько дней, стал валютный рынок.

Ниже — краткие выдержки из самых интересных обзоров, а с их полной версией можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.😉

🔴«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург: «Российский рубль во вторник укреплялся. По данным МосБиржи, курс CNYRUB вчера достиг минимумов с мая 2023 года. С утра курс CNYRUB находится у 10,87 руб./юань. Другие валюты ЕМ с утра двигаются разнонаправленно. В среду, вероятно, курс CNYRUB будет находиться в коридоре 10,75-10,95 руб./юань».

🔴«Утренний сок» от Банка ПСБ: «Наблюдаемая крепость рубля обеспечена не только снижением спроса на иностранную валюту из-за сдержанности импорта при торможении роста ВВП, но и сохраняющимся повышенным интересом инвесторов к рублёвым активам. Осторожный переход ЦБ к снижению ключевой ставки общей картины в ближайшие месяцы, вероятно, не изменит».

🔴«Рынок акций у важной черты» от АЛОР+: «Не менее важную роль в падение акций сыграло резкое укрепление курса рубля – относительно юаня российская валюта подорожала почти на 1,4%. Здесь остается лишь гадать, что стало причиной этого. Вероятно, какие-то крупные экспортеры сбросили валютные запасы для аккумулирования рублевой ликвидности под дивидендные выплаты или для вложения в рублевые активы, доходность которых значительно интереснее юаневых или долларовых сбережений».

🔴«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Видимо, фактор снижения спроса на валюту существенно перевешивает, поддерживая рубль на протяжении последних месяцев. ЦБ объясняет такую ситуацию жесткой денежнокредитной политикой, которая обеспечивает привлекательность рублевых активов для компаний и населения».

🔴«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка: «На прошлой неделе рубль ослаб на 0,9% н/н и вернулся к уровню в 11,0/юань, вокруг которого торги продолжаются с середины мая. Рост чистых продаж валюты ЦБ РФ с 6 июня (до 7,4 млрд руб./день с 6,6 млрд руб./день) и снижение ключевой ставки (до 20% с 21%) вызвали слабую реакцию у рубля».

👉 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 2-го квартала 2025 года:

🟡USD/RUB: 85
🟡EUR/RUB: 96
🟡CNY/RUB: 11.86
🟡EUR/USD: 1.125