#Аналитика #Консенсус_Cbonds
💵 Research Hub Cbonds: поддержка рубля может снизиться

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds за последние несколько дней, стал валютный рынок.

Ниже — краткие выдержки из самых интересных обзоров, а с их полной версией можно ознакомиться, перейдя по ссылкам. 😉

🔴«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург: «В моменте усилившиеся ожидания скорой деэскалации ограничивают негатив от снизившихся объемов чистых продаж валюты ЦБ. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,13 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом у курса остаются перспективы вернуться выше 11,20 руб./юань, особенно, если развитие геополитической ситуации все же разочарует инвесторов».

🔴«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка: «Минфин сообщил, что запланировал с 13 мая переход от продаж валюты к ее покупкам из-за превышения нефтегазовых поступлений в апреле относительно прогнозных уровней. Как следствие, чистые продажи валюты ЦБ РФ с 13 мая по 5 июня сократятся до 6,6 млрд руб./день с текущих 10,5 млрд руб./день. С учетом того, что сейчас чистые продажи валюты составляют до 9% дневных объемов торгов, их сжатие до 5% может несколько ограничить поддержку рубля».

🔴«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Переход к регулярным продажам валюты из ФНБ, а также сохранение продаж валюты (в рамках зеркалирования прошлогодних трат ФНБ) должен смягчить ожидаемое ослабление рубля. Однако, при цене нефти 54-55 долл./барр. справедливый курс рубля, по нашим расчетам, уже должен быть гораздо слабее текущих уровней (94-95 руб./долл.)».

🔴«Еженедельный обзор» от УК Первая: «Поступления экспортной выручки в мае, вероятно, останутся высокими, и заметный рост курса доллара к рублю возможен ближе к началу лета, когда экспорт уменьшится из-за апрельского падения цен на нефть. На этой неделе более вероятным представляется умеренное ослабление рубля. Курс доллара может находиться в интервале 80-85 руб., юаня – 11,08-11,78 руб».

👉 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 2-го квартала 2025 года:

🟡USD/RUB: 87.25
🟡EUR/RUB: 100
🟡CNY/RUB: 13.08
🟡EUR/USD: 1.125

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 12 по 16 мая в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по ЦФА. Апрель 2025» от Cbonds от 16 мая: «В IV квартале 2024 был зафиксирован рекордный объем сделок, в том числе размещений крупнейших банков объемом в несколько млрд руб., так что снижение в первом квартале 2025 года не характеризует качественный спад рынка. Несмотря на падение оборотов, рынок продолжает расширяться за счет увеличения количества эмиссий и числа участников».

🔘«Партнерское финансирование – все готово для роста» от Газпромбанка от 16 мая: «В настоящем отчете мы рассматриваем ключевые принципы и особенности исламской экономики, а также историю становления исламской модели. Особое внимание уделено структуре и динамике глобального рынка исламских финансов. Описываются регулирование финансовой системы и ключевые продукты исламского банкинга. Отдельный раздел посвящен инициативам в России, способствующим развитию партнерского (исламского) финансирования».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 15 мая: «В апрельском обзоре рисков финансовых рынков ЦБ РФ вчера привел целый ряд данных по ситуации с рублем. Общая сумма покупок валюты клиентами российских банков в апреле составила лишь 1,8 трлн руб., обновив минимум с июня-июля прошлого года. Одновременно чистые продажи валюты экспортерами остались высокими – в апреле их объем составил $10,0 млрд по сравнению с $10,2 млрд месяцем ранее».

🔘«Заметки на полях: Минфин отсек 50% высокого спроса на «длинные» ОФЗ» от БК Регион от 14 мая: «По итогам семи прошедших в апреле - мае т.г. аукционных дней, в течение которых были проведены одиннадцать аукционов (два из которых не состоялись) и пять доразмещений после аукциона (ДРПА) (на двух из которых сделок не было), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 434.192 млрд руб., обеспечив на 33,4% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,3 трлн руб.».

🔘«Стратегия на долговом рынке в 2025 году» от ИК Айгенис от 12 мая: «В этом году продолжается тренд на рост заимствований на рынке публичного долга, увеличиваются объемы первичных размещений облигаций, на рынок выходят новые эмитенты. При этом растет доля облигаций с фиксированным купоном, тогда как в прошлом году преобладали «флоатеры».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🏦Research Hub Cbonds: что происходит с индексом Мосбиржи?

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стал индекс Мосбиржи.

💬 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что значение индекса MOEX на конец 2-го квартала 2025 года составит 3 025.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🔴«Утренний СОК» от Банка ПСБ: «Индекс Мосбиржи во вторник потерял 2% по итогам всех сессий, правда, на низких объемах, едва дотянувших до 57 млрд руб. Сказываются два фактора: отсутствие явного прогресса и нарастающий градус неопределенности на геополитическом фоне, несмотря на позитивные комментарии России и США по итогам телефонного разговора президентов, и рост инфляционных ожиданий населения (до 13,4% в мае с 13,1% в апреле), что вряд ли даст возможность Банку.».

🔴«ALFA Morning Bulletin 21 May, 2025» от Альфа-Банка: «Российский рынок акций во вторник закрылся в минусе при почти минимальных объемах торгов. Индекс Мосбиржи вчера просел на 1,86% на фоне общей пассивности инвесторов, занявших выжидательную позицию до появления какой-то ясности на геополитическом фронте. Отметим, что во вторник Евросоюз одобрил 17-й пакет антироссийских санкций».

🔴«"Газпром" может задать тренд для всего рынка» от АЛОР+: «В целом же Индекс Мосбиржи остается зажатым в «сходящемся треугольнике». Пружина сжимается, и выход их фигуры должен произойти в ближайшее время. Движение может быть сильным, и к нему стоит спекулятивно присоединяться».

🔴«Комментарии по рынкам» от РСХБ Управление Активами: «Мы ожидаем, что на текущей неделе рынок акций сможет консолидироваться выше уровня 2680 б.п. по индексу МосБиржи. В случае преобладания позитивных событий не исключаем роста индекса до 3000 б.п.».

📌Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 3-го квартала 2025 года: 3 200
🟡конец 4-го квартала 2025 года: 3 400
🟡конец 1-го квартала 2026 года: 3 300

#Консенсус_Cbonds #Аналитика
💲Тенденции валютного рынка: рубль обновил многолетние максимумы

Валютный рынок – одна из самых обсуждаемых тем в новостях последних дней. Мы подготовили подборку новостей:

🟡«Прогнозы и комментарии. Рынок вышел вниз» от БКС Экспресс:

Курс доллара США упал на уровни середины мая 2023 г., котировка от ЦБ на 23 мая — 79,73. Юань переписал низы 2025 г., пара CNY/RUB отметилась у 10,95. Курс евро после подскока выше 91 — вновь у 90. Несмотря на очередное ценовое дно, курсы не ускоряют снижение — идет вялотекущая торговля на пониженной волатильности. Остаемся при своих оценках — технически именно так и формируется база грядущего разворота.

🟡«Эксперт предупредил о поворотной неделе для рубля» от Прайм:

Сейчас все факторы складываются в пользу сильного рубля, но любая неделя может оказаться поворотной для нацвалюты, рассказал агентству "Прайм" руководитель департамента поддержки клиентов и продаж "Альфа-Форекс" Александр Шнейдерман.

🟡«Рынок рискует уйти в глубокую коррекцию» от Финам:

Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ, ожидает сегодня преобладания покупок в рубле на старте торгов. «Основными факторами поддержки для национальной валюты продолжат оставаться стабильная ситуация в ценах на нефть и слабый спрос на валюту со стороны юрлиц».

🟡«Доллар ниже 80 рублей впервые с 2023 года. Что будет с валютой летом 2025-го: прогноз аналитиков» от Банки.ру:

«В краткосрочной перспективе не исключаю дальнейшие попытки удержаться ниже уровня 80 рублей за доллар, особенно при сохранении позитивного фона. Однако стоит понимать, что это локальное движение. Более устойчивый диапазон на горизонте ближайших пары месяцев — 81—86 рублей. Любые новые внешние риски, негативные геополитические новости или ослабление поддержки со стороны Минфина могут вернуть доллар в сторону 85 рублей и выше», — подытоживает Замалеева.

📍 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 2-го квартала 2025 года:

🔴USD/RUB: 85.2
🔴EUR/RUB: 96
🔴CNY/RUB: 11.8
🔴EUR/USD: 1.12

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 19 по 23 мая в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Конвертируемые облигации: преимущества двух миров» от Газпромбанка от 21 мая: «В последнее время участники российского финансового рынка проявляют все больший интерес к инструментам привлечения финансирования с использованием акционерного капитала. Одним из наиболее распространенных видов данного инструмента являются конвертируемые облигации (КО)».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 22 мая: «По нашим расчетам на основе недельных данных Росстата, инфляция к 19 мая опустилась ниже 10% г./г (9,96%). Среднесуточный темп роста символически вырос, до 0,01% (0,009% неделей ранее). При прочих равных, за май инфляция, скорее всего, окажется на уровне = 9,85-9,9% г./г. (это будет означать сохранение или минимальное замедление м./м. по сравнению с апрелем)».

🔘«Обзор макроэкономики и российского фондового рынка» от Ньютон Инвестиций от 20 мая: «Мы не исключаем дальнейшего укрепления рубля на фоне возможного геополитического потепления, но считаем, что в долгосрочной перспективе рубль покажет негативную динамику относительно основных мировых валют, а также видим краткосрочные риски для рубля на фоне снижения цен на нефть».

🔘«Торговые идеи: Стоит ли сейчас покупать «длинные» ОФЗ?» от БК Регион от 19 мая: «Несмотря на то, что доходность ОФЗ-ПД отошла от максимальных уровней, которые были достигнуты в начале февраля 2025г., их текущий уровень остаётся самым привлекательным для инвестиций на долговом рынке не только на долгосрочный период, но и на сроке 1,5-2,5 лет при условии движения ключевой ставки вблизи траектории прогноза Банка России».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 19 мая: «Согласно майскому отчёту ОПЕК, прогноз роста мирового спроса на нефть остался без изменений на уровне 1.3 мб/д. При этом организация скорректировала ожидания по увеличению предложения нефти до 0.8 мб/д против 0.9 мб/д в апрельском прогнозе».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
🇷🇺 Рынок государственных облигаций: квартальный план по размещению ОФЗ выполнен почти наполовину

На этой неделе в центре внимания аналитических обзоров в Research Hub оказался рынок государственных облигаций. Эксперты прогнозируют, что доходность 10-летних облигаций России к концу второго квартала 2025 года составит 15.55%.

Мы подготовили подборку интересных ресечей по этой теме, предлагаем ознакомиться с их полным текстом по ссылкам ниже 😉

🔵«Монитор аукционов ОФЗ: прогноз» от Газпромбанка: «Полагаем, что наиболее короткий инструмент в обойме Минфина – ОФЗ-26224 (2029 г.) – будет размещен в полном объеме доступных остатков – 50 млрд руб., как и неделей ранее. Способствовать повышенному спросу может ограниченное предложение Минфина на данном отрезке».

🔵«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен Капитал: «Аукционы ОФЗ на прошлой неделе прошли успешно, было размещено более 90 млрд руб. За неделю индекс RGBI прибавил чуть более 80 б.п., но в целом торговля остается в боковике последнего месяца. Причина, на наш взгляд, по-прежнему в отсутствии явных сигналов со стороны ЦБ. А. Силуанов, упоминая о заседании ЦБ в июне, отметил, что у регулятора есть большое поле для принятия решений по ДКП, перечислив факторы в пользу смягчения политики».

🔵«Рынок облигаций. Торговое время расширяется» от Альфа Инвестиций: «Цены на ОФЗ за неделю практически не изменились. Кривая доходностей выросла на дальнем конце, но это чисто технический пересчёт, связанный с методикой построения непрерывной кривой. Фактические доходности остались на прежнем уровне. Короткие ОФЗ дают 16,7–18%, средние ОФЗ — 15,9–16%, длинные — 15,6–16,4%».

🔵«Анализ и мониторинг текущего состояния и тенденций долгового рынка» от Мосфинагентства: «По итогам восьми аукционных дней II квартала 2025 года (включая 7 мая, когда аукцион не состоялся) объем размещения ОФЗ составил 591,75 млрд рублей, что обеспечило выполнение плана привлечения на рынке ОФЗ во II-ом квартале 2025 года, который был установлен на уровне 1,3 трлн рублей, на 45,52%».

📌 Консенсус-прогноз Cbonds по доходности 10-летних ОФЗ:
🔴конец 3-го квартала 2025 года: 15.13%
🔴конец 4-го квартала 2025 года: 15%
🔴конец 1-го квартала 2026 года: 14%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 26 по 30 мая в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 29 мая: «Вчера Минфин разместил два классических выпуска ОФЗ в объеме 171 млрд руб. (158 млрд руб. на прошлой неделе), при этом совокупный спрос сократился до 205 млрд руб. с 287 млрд руб. на аукционе 21 мая. Объем размещения вторую неделю подряд превышает темпы, необходимые для исполнения программы заимствований».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 28 мая: «Вышедшие вчера полные данные майского опроса инФОМ указали на снижение индекса потребительских настроений россиян с 109,0 до 107,1 п. Составляющая по оценкам текущей ситуации за месяц выросла, но это компенсировалось заметным ухудшением ожиданий. При этом другие компоненты опроса показывали разнонаправленную картину».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 27 мая: «После перехода экономики к отрицательной квартальной динамике (-0,5% кв./кв. с исключением сезонности) можно констатировать начало «мягкой» посадки. И в последнее время все больше подобных оценок от представителей экономического блока Правительства стало появляться в СМИ».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 26 мая: «В корпоративном сегменте в бумагах конкретных рейтинговых групп наблюдалась разноплановая динамика. Индекс облигаций с наивысшим рейтингом ААА поднялся в доходности на 18 б. п. до 18,96%, а бумаги с рейтингом АА не продемонстрировали изменений, оставшись на уровне 20,8%. Доходность выпусков с рейтингами А и ВВВ сократилась на 24–42 б. п., составив 25,78% и 28,88% соответственно».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 26 мая: «Совокупный показатель инфляционных ожиданий (ИО) на год вперед вырос второй месяц подряд. Оценки наблюдаемой инфляции снизились до 15,5% с 15,9% в апреле. Рост ИО, вероятно, связан с сохраняющимся высоким ростом цен на продовольствие, ожидаемым повышением тарифов на ЖКХ (12% с июля) и геополитической неопределенностью на фоне переговоров».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
📊 Research Hub Cbonds: инфляционная динамика в России

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных на этой неделе в Research Hub Cbonds, стала инфляция.

💬 Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 2-го кв. 2025 года составит 9.8%.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🟣«Отмечаем усиление на российском рынке ожиданий смягчения денежно – кредитных условий» от АК БАРС Финанс: «Министр считает реалистичным прогноз Минэкономразвития по динамике инфляции на текущий год в 7,6%. «Что касается наших оценок текущего уровня инфляции, мы действительно разразили тот накопительный инфляционный потенциал, который у нас по четвертому кварталу сформировался в начале этого года. Что нам позволяет оценить текущий прогноз как реалистичный», – подчеркнул господин Решетников».

🟣«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Сейчас растут инфляционные ожидания населения, а снижение инфляции происходит неравномерно. Так, основная дезинфляция наблюдается в непродовольственных товарах (уровень роста цен уже близок к 4%), тогда как в продовольственном сегменте и в сфере услуг инфляция остается двузначной».

🟣«АстраNomia: ЦБ, ставка, пора?» от Астра Управление Активами: «Потребительская инфляция замедляется – пик годовой инфляции пройден, ценовой импульс в терминах сез.-скорр. инфляции в среднем за 3-мес. в пересчёте на год (% 3-мес. с.к.г) снизился с 12.9% в декабре-январе и 8.2% в марте до 5.7-6.0% в мае, к июню ожидаем ~5%».

📌Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 3-го кв. 2025 года: 9.3%
🔴конец 4-го кв. 2025 года: 7.1%
🔴конец 1-го кв. 2026 года: 6.13%

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 2 по 6 июня в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по драгоценным металлам (Май 2025)» от Cbonds от 2 июня: «В мае 2025 года рынок золота оставался в фокусе внимания инвесторов и аналитиков, балансируя между факторами, поддерживающими спрос, и ограничивающими рост конструкциями предложения. Тенденция наращивания золотых резервов сохраняет свою силу на фоне сохраняющегося геополитического и экономического напряжения».

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 5 июня: «На фоне наблюдаемого в последние дни ралли на рынке ОФЗ Минфин разместил два классических выпуска на 214 млрд руб., что совпало с нашими ожиданиями и стало рекордным объемом размещения с 12 февраля».

🔘«Обзор макроэкономики и российского фондового рынка» от Ньютон Инвестиции от 4 июня: «Полагаем, что в случае смягчения ДКП банковский сектор сможет сохранить уровень прибыльности 2024 года, выплатить хорошие дивиденды и продолжить рост в период снижения ключевой ставки Банка России».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 3 июня: «Опубликованные вчера данные показали рост производственного PMI в России с 49,3 п. до 50,2 п. в мае. Значения выше 50 п. указывают на увеличение деловой активности, ниже – на ее сокращение. Рост PMI наблюдался в связи с усилением спроса».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 2 июня: «В валютном сегменте, несмотря на продолжающееся укрепление рубля, доходности облигаций предприняли попытку роста, но завершили неделю почти без изменений. Доходность рассчитываемого Cbonds индекса замещающих облигаций в четверг достигала 9,00%, а по итогам недели составила 8,42% (+3 б. п.), в то время как по индексу юаневых облигаций Cbonds доходность снизилась до 6,29% (-6 б. п.)».

#Аналитика #Консенсус_Cbonds
💵 Research Hub Cbonds: курс юаня упал до минимума с мая 2023 года

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds за последние несколько дней, стал валютный рынок.

Ниже — краткие выдержки из самых интересных обзоров, а с их полной версией можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.😉

🔴«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург: «Российский рубль во вторник укреплялся. По данным МосБиржи, курс CNYRUB вчера достиг минимумов с мая 2023 года. С утра курс CNYRUB находится у 10,87 руб./юань. Другие валюты ЕМ с утра двигаются разнонаправленно. В среду, вероятно, курс CNYRUB будет находиться в коридоре 10,75-10,95 руб./юань».

🔴«Утренний сок» от Банка ПСБ: «Наблюдаемая крепость рубля обеспечена не только снижением спроса на иностранную валюту из-за сдержанности импорта при торможении роста ВВП, но и сохраняющимся повышенным интересом инвесторов к рублёвым активам. Осторожный переход ЦБ к снижению ключевой ставки общей картины в ближайшие месяцы, вероятно, не изменит».

🔴«Рынок акций у важной черты» от АЛОР+: «Не менее важную роль в падение акций сыграло резкое укрепление курса рубля – относительно юаня российская валюта подорожала почти на 1,4%. Здесь остается лишь гадать, что стало причиной этого. Вероятно, какие-то крупные экспортеры сбросили валютные запасы для аккумулирования рублевой ликвидности под дивидендные выплаты или для вложения в рублевые активы, доходность которых значительно интереснее юаневых или долларовых сбережений».

🔴«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка: «Видимо, фактор снижения спроса на валюту существенно перевешивает, поддерживая рубль на протяжении последних месяцев. ЦБ объясняет такую ситуацию жесткой денежнокредитной политикой, которая обеспечивает привлекательность рублевых активов для компаний и населения».

🔴«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка: «На прошлой неделе рубль ослаб на 0,9% н/н и вернулся к уровню в 11,0/юань, вокруг которого торги продолжаются с середины мая. Рост чистых продаж валюты ЦБ РФ с 6 июня (до 7,4 млрд руб./день с 6,6 млрд руб./день) и снижение ключевой ставки (до 20% с 21%) вызвали слабую реакцию у рубля».

👉 Консенсус-прогнозы по валютам на конец 2-го квартала 2025 года:

🟡USD/RUB: 85
🟡EUR/RUB: 96
🟡CNY/RUB: 11.86
🟡EUR/USD: 1.125