🕺The Flow Show

🆕 Мы анонсируем новую серию публикаций, где будем мониторить движение средств на депозитах и в рыночных фондах.

🔁 Последовательное ужесточение ДКП ЦБ привело к бурному перетоку средств инвесторов из фондового рынка в денежный, а также в депозиты. С января по октябрь средства населения на срочных вкладах выросли на 6,7 трлн руб., что более чем в два раза превышает результат за тот же период прошлого года (+3,0 трлн руб.). Общий объем остатков на банковских счетах при этом составил более 52 трлн руб.

🥇 Приток средств в фонды денежного рынка в октябре стал рекордным за всю историю и составил 138,9 млрд руб., что больше суммы результатов августа и сентября. Стоимость чистых активов в этих фондах превысила 700 млрд руб.

👍 Мы прогнозируем, что данная тенденция сохранится, пока ставка ЦБ остается на высоком уровне. По мере потенциального смягчения ДКП в 2П25 можно будет наблюдать обратный переток средств населения в более рисковые инструменты, что окажет поддержку рынку акций.

#Фонды
#Иван_Суслов
@capital_mkts

🕺 The Flow Show

1️⃣ Жесткая ДКП ЦБ в 2024 году привела к существенному перетоку средств инвесторов с фондового рынка в денежный, а также в депозиты. Общий объем остатков на банковских счетах физических лиц составил более 53 трлн руб., что сопоставимо с капитализацией российского рынка акций.

📈 В 2024 г. приток в фонды денежного рынка составил 756 млрд руб., а фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций продемонстрировали отток в размере 32 млрд руб.

📊 Данная тенденция сохранялась в декабре и первой половине января. В конце года фонды денежного рынка показали рекордный приток в размере 228 млрд руб., а в первой половине января он превысил 60 млрд руб.

💼 По состоянию на январь 2025 г. стоимость чистых активов (СЧА) фондов денежного рынка превысила триллион рублей. Это больше, чем агрегированная СЧА всех остальных типов рыночных фондов (900 млрд руб.).

#Фонды
#Иван_Суслов
@capital_mkts

🕺 The Flow Show

🏛 В соответствии с последними данными ЦБ, крупнейшими нетто-продавцами акций в декабре - январе стали физические лица. Только в декабре они продали бумаг на 54,5 млрд руб., большая часть из которых была реализована во второй половине месяца.

📌 Это совпадает с рекордными притоками в фонды денежного рынка в этот же период. В последние 2 недели декабря три крупнейших денежных фонда, стоимость чистых активов (СЧА) которых превышает 80% от всего рынка, показали приток в 113 млрд руб.

📊 После рекордного декабря активность инвесторов в первый месяц нового года существенно снизилась. За весь январь приток в топ-3 денежных фонда составил лишь 11 млрд руб., а нетто-продажи акций физическими лицами не превысили 1,7 млрд руб.

🖋 Кроме того, если очистить полученные суммы денежных фондов от реинвестированных процентов, в реальном выражении динамика СЧА фондов была близка к нулевой.

💡 Таким образом, отсутствие существенных притоков в фонды денежного рынка в совокупности с замедлением нетто-продаж акций со стороны физических лиц может служить первым признаком ротации средств из денежного рынка в рынок акций. Дальнейшее развитие эта тенденция может получить в случае реализации ключевых драйверов роста российского рынка акций – при смягчении ДКП и ослаблении геополитических рисков.

#Фонды
#Иван_Суслов
@capital_mkts

🕺 The Flow Show

🎢 Снижение геополитических рисков в феврале спровоцировало существенный отток из фондов денежного рынка. Так, по итогам месяца из трех крупнейших денежных фондов «утекло» более 58 млрд руб. - около 6,5% от их совокупной СЧА.

📊 В соответствии с данными Мосбиржи, эти деньги остались в рынке: около половины перешло в облигации, 45% - в акции, а оставшаяся часть - в другие фонды коллективных инвестиций. Эти средства помогли подпитать ралли в индексах Мосбиржи и RGBI, которые за прошедший месяц выросли на 8,5% и 3,8% соответственно.

🔎 В феврале мы начали наблюдать частичную реализацию триггеров для перетока средств из денежных фондов на рынок акций и облигаций, о чем мы упоминали в предыдущем посте.

💡 Мы считаем, что, в случае дальнейшей геополитической деэскалации и, как следствие, более быстрого снижения ставки ЦБ, мы сможем наблюдать оттоки средств не только из денежных фондов, но и с депозитов (на которых содержится свыше 56,9 трлн руб. средств физических лиц).

#Фонды
#Иван_Суслов
@capital_mkts

🕺 The Flow Show

📈 Российский фондовый рынок в последние дни находится под давлением продаж, вызванных введением новых тарифов со стороны США. При этом оптимизм участников рынка относительно внешнего фона и более раннего смягчения ДКП ЦБ заметно поубавился уже в прошедшем марте. По итогам месяца индекс Мосбиржи скорректировался на 5,8%.

✍️ Падение рынка активно выкупалось частными инвесторами, которые вложили в акции 38,7 млрд руб. по итогам марта, что стало максимальным притоком с августа 2023 г. Нетто-лонг во фьючерсе на индекс Мосбиржи находится вблизи исторических максимумов.

1️⃣ Кроме того, нетто покупки начали осуществлять и нерезиденты из дружественных стран: по данным ЦБ РФ, в марте они приобрели акции на 13,4 млрд руб. Основная часть покупок пришлась на конец месяца, тенденция продолжилась и в апреле.

📊 Инструменты с фиксированной доходностью пользуются большей популярностью среди физлиц, которые в марте инвестировали в облигации 211,3 млрд руб. При этом продажи паев трех крупнейших БПИФ денежного рынка сократились с 58 до 0,5 млрд руб.

💡 Несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, мы не наблюдаем снижения активности участников рынка, особенно физических лиц, чья доля в объеме торгов акциями по-прежнему превышает 70%. По мере улучшения внешнего фона и появления сигналов от ЦБ по смягчению ДКП, мы ожидаем разворота как на рынке акций, так и на рынке облигаций в том числе на фоне роста доли институциональных инвесторов, а также нерезидентов в объеме торгов.

#Фонды
#Иван_Суслов
@capital_mkts

🕺 The Flow Show

📉 Внешний фон остался основным фактором, который двигал российский фондовый рынок в апреле и начале мая. По итогам апреля индекс Мосбиржи опустился на 3,2%, волатильность по сравнению с мартом повысилась - снижение в моменте достигало 12%.

💰 Частные инвесторы остаются «костяком»  российского рынка акций - их доля в объеме торгов близка к 75%. По итогам месяца они вложили в акции 23,8 млрд руб., часть этих средств была обеспечена оттоком из фондов денежного рынка.

📊 За апрель инвесторы вывели из трех крупнейших фондов денежного рынка 14,6 млрд руб., что превышает показатель марта (0,5 млрд руб). Однако после заседания ЦБ по ключевой ставке 25 апреля и в период майских праздников эта сумма практически полностью вернулась в денежные фонды.

🏛 Сохранение ставки ЦБ на уровне 21% и смягчение сигнала до нейтрального не позволило инвесторам наращивать вложения в акции, дивидендная доходность которых значительно уступает доходности фондов денежного рынка. Кроме того, привлекательным инструментом для инвестирования физлиц остаются облигации - нетто-приток по итогам апреля составил 168,4 млрд руб.

📍 Волатильность на рынке акций растет, это вынуждает инвесторов занимать выжидательную позицию и оставлять свои средства в инструментах с фиксированной доходностью. Мы ждем частичного возвращения на рынок акций денежных средств, «припаркованных» в фондах на время майских праздников. Однако масштабного перетока не стоит ожидать до кристаллизации более четких драйверов для его роста.

#Фонды
#Иван_Суслов
@capital_mkts

🕺 The Flow Show

🎢 Волатильность российского рынка акций в мае снизилась по сравнению с апрелем. Индекс Мосбиржи торговался в диапазоне 2700–2950 п., объемы торгов упали почти в 2 раза (до 2,4 трлн руб.) из-за продолжительных майских праздников, а также вследствие отсутствия существенных драйверов для роста или снижения.

📊 Инструменты с фиксированной доходностью пользовались большей популярностью среди инвесторов на фоне растущей неопределенности. Участники рынка предпочитали перекладывать деньги в фонды денежного рынка и облигации. По итогам месяца нетто притоки в три крупнейших фонда денежного рынка составили 13,6 млрд руб. (в апреле наблюдался нетто-отток в размере 14,6 млрд руб.).

📈 Индекс государственных облигаций RGBI вырос на 1,8% по итогам мая, обогнав индекс Мосбиржи, закрывший месяц снижением на 3,1%. Рост облигаций ускорился в последние дни мая и в начале июня в преддверии заседания ЦБ по ставке. Физлица по итогам мая вложили в облигации 113,8 млрд руб., на акции пришлось лишь 25,6 млрд руб.

✔️ В мае на фондовом рынке наблюдалось снижение толерантности к риску в ожидании решения ЦБ (6 июня), а также вследствие сохранения внешних рисков. Смягчение сигнала по ДКП может послужить триггером роста как для акций, так и для облигаций. В период высоких ставок частными инвесторами были накоплены существенные объемы средств (1,3 трлн руб. – в фондах денежного рынка и 59 трлн руб. – на депозитах), даже небольшая их часть может оказать рынку существенную поддержку.

#Фонды
#Иван_Суслов
@capital_mkts

🕺 The Flow Show

🏛 Прошедшее в июне заседание ЦБ, на котором ставка была изменена впервые с октября 2024 г. (в сторону снижения до 20%), не смогло стать существенным катализатором для перетока средств из инструментов с фиксированной доходностью на рынок акций. Регулятор предпочел оставить нейтральный сигнал, а изменение жесткости ДКП было незначительным.

1️⃣ На этом фоне мы наблюдали притоки в три крупнейших фонда денежного рынка на протяжении всего месяца. Суммарно их СЧА увеличилась на 30 млрд руб.

🚀 Существенно вырос спрос на облигации. По итогам месяца частные инвесторы вложили в облигации 157,2 млрд руб., что на 38% превышает майский показатель. При этом среднедневной объем торгов облигациями вырос на 80% в июне по сравнению с маем. На этом фоне индекс RGBI показал рост на 4,7%.

📊 Акции пользовались меньшей популярностью среди частных инвесторов – объем покупок сократился с 25,6 млрд руб. в мае до 5,1 млрд руб. в июне. В отсутствие существенных катализаторов роста или падения индекс Мосбиржи торговался в боковике и закрыл месяц в номинальном плюсе (+0,7%).

✔️ Таким образом, мы видим, что с началом цикла снижения ставок спрос на инструменты с фиксированной доходностью вырос. Долгосрочные инвесторы спешат зафиксировать все еще высокую доходность в корпоративных выпусках и ОФЗ, что видно из динамики облигационных индексов по итогам июня. В то же время участники рынка с более коротким горизонтом инвестирования предпочитают переждать боковик на рынке акций в фондах денежного рынка, доходность которых по-прежнему превышает дивидендную доходность рынка акций.

#Фонды
#Иван_Суслов
@capital_mkts