🖥 Аренадата: плановое увеличение капитала

🔁 Аренадата объявила об увеличении доли в основной компании группы «Аренадата Софтвер» путем конвертации пакета привилегированных акций объемом 9,2 млн акций, что увеличивает количество акций в обращении на 4,6%.

⌛️ В рамках конвертации акции ПАО «Группа Аренадата» получат ключевые сотрудники, которые возьмут на себя ограничения по продаже своих пакетов до 6 месяцев с даты IPO, с 6 до 12 месяцев – не более 1/3 полученного пакета и с 12 до 18 месяцев – не более 2/3 пакета.

🗓 Согласно заявлению генерального директора Аренадата М. Пустового, компания вернется к вопросу конвертации оставшегося пакета привилегированных акций в размере около 23 млн штук не ранее 2026 г.

💡 Наше мнение:

📍 Наличие пакета привилегированных акций, предназначенных для конвертации, было известно в ходе IPO.

📊 Объявленный порядок конвертации и ограничения на продажу помогут снизить техническое давление на акцию, при этом долгосрочно увеличение акций в обращении поможет повысить ликвидность и потенциально вес в биржевых индексах.

👍 Коэффициент «EV/OIBDA '25П» с учетом размытия составляет 6,0х, что предполагает дисконт к наиболее близкому аналогу – ГК «Астра» – в размере 30%.

#Акции $DATA
#Сергей_Либин
@capital_mkts

1️⃣ SFI МСФО 9М24: дивиденды подкреплены результатами
 
🔹 Чистая прибыль выросла на 16% г/г до 19,3 млрд руб.

🔹 Доля в чистой прибыли ВСК составила 5,1 млрд руб. (-11% г/г).

🔹 Расходы казначейского центра снизились до 432 млн руб. (-14% г/г)

💡 Наше мнение:

👍 Мы отмечаем снижение расходов казначейского центра, несмотря на проведение IPO Европлана в начале года, что говорит об высоком уровне эффективности и качестве корпоративного управления.

1️⃣ Рекомендация дивидендов по итогам 9М24 в размере 227,6 руб./акц. (доходность 16%, закрытие реестра 23 декабря 2024 г.) уже учитывает результаты за 9М24. 

✔️ Благодаря высокой дивидендной доходности и близкой дате дивидендной отсечки акции SFI в текущий момент выглядят одной из наиболее защитных идей на российском фондовом рынке.
 
#Акции $SFIN
#Сергей_Либин
@capital_mkts

🔎 Взгляд на компанию. Газпром нефть: первоклассные активы – залог роста и свидетельство стратегического успеха

💡 Мы продолжаем серию постов, в которых делимся нашим взглядом на компании и анализом их инвестиционной привлекательности. Сегодня представляем Газпром нефть.
 
Капитализация: 2 479 млрд руб.
Целевая цена: 745 руб.

⚡️ Газпром нефть – дивидендная история c уникальным потенциалом роста добычи жидких углеводородов.

🛢 Сильная генерация денежных потоков обеспечена современной переработкой и диверсифицированными активами в добыче. Рост добычи в более отдаленной перспективе возможен благодаря качественному портфелю проектов.

👍 Акции Газпром нефти – по-прежнему одни из самых привлекательных в секторе благодаря высокой дивидендной доходности – 18% на горизонте 12М. Мы считаем, что повышенные дивиденды сохранятся по итогам 2024–2026 гг.

🔥 При целевой цене в 745 руб./акц. бумаги компании обладают потенциалом роста в 43%.
 
Подробный обзор представлен по ссылке.
 
🧭 Ссылки на другие наиболее значимые публикации доступны в Навигаторе БРК.
 
#Акции $SIBN
#Алексей_Кокин
#Валентина_Гилёва
@capital_mkts

🛴 Whoosh: финансовые результаты за 9М24

📊 Темпы роста выручки от кикшеринга замедлились в 3К24 до 23% г/г по сравнению с 1П24, когда она выросла на 42% г/г. При этом динамика валовой рентабельности осталась отрицательной (-36 б.п. г/г в 3К24 против -131 б.п. г/г в 1П24) на фоне сохраняющегося тренда на ухудшение юнит-экономики самокатов, а также увеличения доли регионов в общей структуре продаж.

📈 Рентабельность по EBITDA кикшеринга показала позитивную динамику как в 3К24, так и в целом по итогам 9М24, что стало следствием снижения операционного рычага на фоне опережающего роста выручки от продаж сервиса, а также хорошего контроля над расходами.

⚖️ Показатель «Чистый долг/EBITDA» остался ниже 1,5х, что подразумевает, что компания сохранит 50%-й коэффициент выплат дивидендов.

💡 Мы в целом оцениваем результаты как нейтральные.

#Акции $WUSH
#Марат_Ибрагимов
#Артем_Вышковский
@capital_mkts

1️⃣ Дивидендный сезон в 2025 году: вопреки всем трудностям

⬆️ Дивидендный сезон - 2024 ознаменовался рекордным объемом выплат в 4,8 трлн руб. В условиях высоких процентных ставок в экономике значимость дивидендов как фактора инвестиционной привлекательности заметно повышается. Мы подробнее рассмотрели детали предстоящего дивидендного сезона - 2025.

👍 По нашим оценкам, в 2025 г. суммарные дивидендные выплаты останутся значительными – около 4,7 трлн руб. Высокий уровень дивидендных выплат продолжит обеспечиваться главным образом за счет увеличения прибылей экспортеров из-за ослабевшего рубля, улучшения операционных показателей финансового сектора на фоне роста ключевой ставки, а также за счет возобновления выплат рядом компаний (X5, Русагро, ЦИАН).

⚖️ С учетом доли акций в свободном обращении на выплату дивидендов в рынок в 2025 г. будет направлено более 1,5 трлн руб., но фактически, с учетом заблокированных акций, а также после вычета налогов, суммарный объем дивидендов в рынок составит, по нашим оценкам, ~0,5 трлн руб., или ~1% от капитализации индекса Мосбиржи. Мы ожидаем, что дивидендные выплаты будут способствовать поддержке рынка акций, так как большая часть этих средств может быть реинвестирована.

💡 Наши топ-пики в дивидендных историях: SFI, МТС, Газпром нефть и ЛУКОЙЛ. Мы ожидаем, что общая доходность SFI на горизонте 12 месяцев превысит 30% благодаря объявленному дивиденду за 9М24 в размере 227,6 руб./акц., а также прогнозному дивиденду в 210 руб./акц. в 2025 г. Привлекательно выглядит МТС на фоне доходности в 20% вместе с бумагами Газпром нефти и ЛУКОЙЛа, доходности которых в ближайшие 12 месяцев, по нашим оценкам, составят 18% и 16% соответственно.

📌 Несмотря на высокую доходность, мы считаем акции Хэдхантера и Транснефти менее привлекательными в контексте долгосрочной дивидендной истории. Хэдхантер после выплаты специального дивиденда в размере 907 руб./акц. не определил частоту выплат регулярных дивидендов, и в случае годовых платежей следующий транш может быть выплачен только в 2026 г. В случае Транснефти, в результате увеличения налога на прибыль до 40% в 2025–2030 гг., дивидендная база за этот период может снизиться на 20% относительно прогнозной. Кроме того, существует риск, что на базу дивидендов за 2024 год негативно повлияет пересмотр обязательств по отложенному налогу на прибыль.

#Акции #Дивиденды $SFIN $MTSS $SIBN $LKOH
#Артем_Вышковский
#Сергей_Либин
@capital_mkts

📈 Мосбиржа обновила базу расчетов индекса Мосбиржи

Включения:
- Хэдхантер, Совкомбанк, ЮГК

Исключения:
- Ozon

В лист ожидания на включение входят:
- Русснефть, SFI, МД Медикал, Ренессанс Страхование.

🗓 Обновление вступает в силу 20 декабря.

💡 Наше мнение:

📊 Объем фондов, ориентирующихся на индекс Мосбиржи, относительно невелик (по нашим оценкам, несколько десятков млрд руб.). Поэтому включение в индекс не приведет к существенным притокам новых средств, но возможен позитивный имиджевый эффект.

#Акции $IMOEX
#Сергей_Либин
@capital_mkts

🛒 Совет директоров Магнита объявил рекомендации по дивидендам за 9М24

🗓 СД рекомендует акционерам утвердить дивиденды в размере 57,1 млрд руб.? или 560 руб./акц. Реестр под дивиденды закроется 9 января 2025 г.

📈 По текущей цене акции этот дивиденд эквивалентен доходности в 12,3%, что, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно. Кроме того, объявленная сумма дивиденда выше той, что компания выплатила в предыдущие два раза (за 9М23 и 4К23), когда Магнит заплатил 412 руб./акц., что позитивно, поскольку может послужить ориентиром для будущих дивидендных выплат.

1️⃣ По состоянию на 30.06.24 общий размер денежных средств и краткосрочных финансовых вложений Магнита составлял 113,3 млрд руб., а показатель «Чистый долг/EBITDA» – всего 1,4х, то есть был достаточно комфортным для компании. При этом стоит отметить, что с учетом порядка 30% квазиказначейских акций, 17 млрд руб. из выплачиваемых 57 млрд руб. дивидендов останутся в самой компании.

🚀 На наш взгляд, новость однозначно позитивна для акций Магнита, потерявших 12% своей стоимости за последние три месяца. Мы полагаем, что рынок отреагирует небольшим ралли на данную новость.
 
#Акции $MGNT
#Марат_Ибрагимов
@capital_mkts

🖥 Диасофт 2К24: негативная реакция выглядит преувеличенной

📊 Рост выручки в 2К24 составил 13% г/г, а по итогам 1П24 – 21% г/г, что ниже ожиданий рынка по росту в 2024 г. на уровне ~30% г/г.

⚖️ EBITDA в 2К24 сократилась на 39% г/г, а рентабельность – на 16,1 п.п. г/г до 18,8%. Снижение рентабельности обусловлено расширением штата и увеличением расходов на разработку ПО.

💡 Наше мнение:

⌛️ Для бизнеса Диасофт, как и для большинства ИТ-компаний, характерна выраженная сезонность: в 2022-2023 гг. вклад второго полугодия в годовой результат по выручке превышал 60%, а по EBITDA и чистой прибыли – 70%. Поэтому относительно слабые результаты 2К24 могут быть компенсированы в 2П24.

1️⃣ Если цели по динамике выручки и EBITDA на уровне 30% г/г будут достигнуты в 2024-2025 гг., дивидендная доходность в следующие 12 месяцев составит около 15%, что выглядит очень привлекательно для растущей компании.

🌱 Цена акции Диасофт упала более чем на 20% с начала ноября и сейчас находится ниже цены IPO. 9 декабря Диасофт проведет День инвестора, после которого, если компания подтвердит свои цели по росту бизнеса на уровне 30% в год, цена акции должна частично отыграть падение.

#Акции $DIAS
#Сергей_Либин
@capital_mkts

🔥 Топ-пики рынка акций на неделю со 2 по 6 декабря

🛢 Нефть и газ: Транснефть (прив.)
За две недели акции потеряли в цене около 24%, главным образом на новости о повышении налога на прибыль, однако в минувшую пятницу негативную роль сыграл также отказ компании от публикации отчетности по МСФО за 9М24. Мы полагаем, что падение акций превышает влияние налоговых изменений на их фундаментальную стоимость, поэтому бумага может скорректироваться вверх.

⚡️ Электроэнергетика: Интер РАО
Акции могут показать опережающую рынок динамику на фоне публикации в прошедшую пятницу отчетности по МСФО за 9М24, которая показала сохранение чистой денежной позиции в объеме, превышающем рыночную капитализацию, и рост чистой прибыли, несмотря на снижение EBITDA. Размер чистой прибыли за 9М24 говорит о том, что дивидендная доходность по итогам 2024 г. может составить 8-9% даже при традиционно скромном коэффициенте выплат в 25%.

🖥 Технологии: Диасофт
По результатам 2К24 Диасофт продемонстрировал замедление роста выручки, в результате чего цена акции упала более чем на 15%. На наш взгляд, основной причиной замедления является сезонность, и реакция рынка выглядит избыточной. Диасофт проведет День инвестора 9 декабря, и мы ожидаем восстановления котировок по мере приближения события.

🛒 Потребительский сектор: Магнит
На этой неделе рынок, вероятнее всего, продолжит отыгрывать новость об объявлении дивидендов за 9М24. Новость вышла в прошлую пятницу и была достаточно неожиданной для рынка, поскольку ранее компания всячески давала инвесторам понять, что в условиях высоких процентных ставок она предпочитает погашение текущих долговых обязательств выплате дивидендов.

#Акции #Топ_Пики
$TRNFP $IRAO $DIAS $MGNT
@capital_mkts