Forwarded from FRAT - Financial random academic thoughts
ЦБ, спасение от кризисов и последствия.
Статья (декабрь 2023) напоминает, что у действий Центральных банков по спасению финансовой системы (через покупку активов QE и предоставление ликвидности) есть потенциальные негативные последствия. Некоторые из них:
1) влияние на рынки и стоимость заимствований,
2) влияние на цены активов,
3) противоречия между денежно-кредитной политикой и финансовой стабильностью,
4) использование ликвидности ЦБ для ренты.
Авторы показывают, что литература подтверждает эти проблемы, и ЦБ принимают их во внимание при принятии решений. Главный вывод - что мы пока плохо понимаем масштаб влияния ЦБ на рынки, и что требуется больше исследований про этот вопрос. Не главный - что микроструктура рынка может влиять на результат. У кого ЦБ покупает активы? Через каких брокеров-дилеров это происходит? Можно ли сделать рынки более прозрачными, и какие последствия для макрополитики это может предоставить?
Для меня лично сложный вопрос - это размер влияния скупки на ставки. Как мы помним, Hamilton et al. (2018) показывают весьма ограниченное изменение ставок под воздействием количественных смягчений (QE). Значит, сила инструмента по сравнению со ставками ЦБ может оказаться не такой большой, и поэтому положительные стороны могут быть переоценены.
(А находить эти статьи можно тут: https://t.iss.one/workingpaper)
#CB #FinStability #MacroPolicy
Статья (декабрь 2023) напоминает, что у действий Центральных банков по спасению финансовой системы (через покупку активов QE и предоставление ликвидности) есть потенциальные негативные последствия. Некоторые из них:
1) влияние на рынки и стоимость заимствований,
2) влияние на цены активов,
3) противоречия между денежно-кредитной политикой и финансовой стабильностью,
4) использование ликвидности ЦБ для ренты.
Авторы показывают, что литература подтверждает эти проблемы, и ЦБ принимают их во внимание при принятии решений. Главный вывод - что мы пока плохо понимаем масштаб влияния ЦБ на рынки, и что требуется больше исследований про этот вопрос. Не главный - что микроструктура рынка может влиять на результат. У кого ЦБ покупает активы? Через каких брокеров-дилеров это происходит? Можно ли сделать рынки более прозрачными, и какие последствия для макрополитики это может предоставить?
Для меня лично сложный вопрос - это размер влияния скупки на ставки. Как мы помним, Hamilton et al. (2018) показывают весьма ограниченное изменение ставок под воздействием количественных смягчений (QE). Значит, сила инструмента по сравнению со ставками ЦБ может оказаться не такой большой, и поэтому положительные стороны могут быть переоценены.
(А находить эти статьи можно тут: https://t.iss.one/workingpaper)
#CB #FinStability #MacroPolicy
www.bankofcanada.ca
Central Bank Crisis Interventions: A Review of the Recent Literature on Potential Costs
Central banks’ actions to stabilize financial markets and implement monetary policy during crises may come with costs and side effects. We provide a literature review of these costs and discuss measures that may mitigate the negative impacts of crisis actions.