Газпромбанку нужны деньги в капитал Часть II. В продолжении предыдущего поста хочу завершить разговор о капитале банка. Как вы поняли институту необходимо увеличивать собственные средства, чтобы нормально развиваться и не нарушать нормативы. В конце октября перед Газпромбанком опять встанет вопрос: погашать субординированный долг, учитываемый в капитале первого уровня по стандартам международной отчетности, или нет. В апреле они отказались выполнять опцион и теперь платят за полугодовые долларовые бумаги практически 10% годовых – это очень дорого. Если облигации сохранят на рынке, через полгода снова будут решать вопрос о погашении. Мы в прошлый раз купили USD облигаций с расчетом на неисполнение опциона на выкуп и получаем теперь 10% годовых, что очень круто на фоне недавнего безобразия на рынке. Чтобы вы поняли, объясняю, 10% доходности предлагают обычно на 3-7 лет только самый шлак. Отчетность за август и движение валютных активов и пассивов говорит о том, что с валютной ликвидностью не все гладко. Более того им пришлось привлекать рубли на межбанковском рынке и делать валютный своп или покупать доллары на открытом рынке (могли хеджироваться через форвардный контракт), чтобы расплатиться с кредиторами (отток $1.5 млрд за август). Погашение этих облигаций вызовет отток в размере $1 млрд и по отчетности не верится, что они к этому готовы или подготовились. Плюс норматив базового капитала упадет ниже 8% - не комильфо. Вот такие дела.
#банки #гпб #ликвидность

Совкомбанк представил хорошую отчетность за август по российским стандартам и улучшил структуру капитала с точки зрения регуляторных норм. Относительно последнего сделаю небольшой комментарий:
• капитал банка увеличился на 5.7 млрд руб. до 77 млрд руб.
• существенно вырос базовый капитал - на 8.3 млрд руб. за счёт отражения средств в размере 9.8 млрд руб. от эмиссионного дохода и 3.8 млрд руб от прибыли текущего года.
• увеличились вложения на 5 млрд руб. в обыкновенные акции другой организации.
• базовый капитал занимает в совокупных средствах акционеров 68% - сильное значение
Напоминаю, до конца года должна состояться консолидация Совкомбанк и Росевробанк. Сохраняю рекомендацию:
• держать в портфелях облигации
• можно держать розничные депозиты
#банки #совкомбанк #облигации

ЦБ планирует дать банкам отсрочку по базельским нормам: зампред ЦБ Поздышев. Ничего удивительно. Некоторые крупные государственные и частные банки не в состоянии комфортно существовать с новыми требованиями с учетом предстоящего расширения кредитования реального сектора экономики и постепенного удорожания фондирования. Для интереса вы можете почитать старый пост о ВТБ, хотя официальная позиция регулятора свидетельствует о том, что предварительное решение не связано с жалобами банкиров. Таким образом, увеличение надбавок к нормативам достаточности капитала будет растянуто в 2019 году вместо изначальных требований на начало января 2019 года. Льготный период завершится к концу следующего года. Между тем сохраняются послабления до 2021 года к формированию резервов и расчета коэффициента риска среди банков, которые кредитуют санкционные компании. Например, Сбербанк является одним из главных кредиторов Русала. Что это значит? Отсутствует давление на капитал, если не говорить о нюансах расчета.
#банки #нормативы #базель

Каждый день эксперты пишут про российскую валюту и постоянно дают различные прогнозы. На мой взгляд, прогнозы сейчас неуместны. Вы могли заметить, я перестал анонсировать свой взгляд на динамику доллара примерно с конца прошлого месяца, потому что мы просто перешли в консолидацию и в равновесный диапазон для нынешнего время. Пару раз я лично торговал в узком диапазоне и все. Ожидать девальвации не приходится. Операции крупных игроков абсолютно исчезли, все начали плавно закрывать длинные позиции по баксу. Видно, что частично ставка на девальвацию имеется, однако масштабного удара пока не просматривается после решения Банка России по ставке с последнего заседания. Всех спекулятивных игроков вынесло на определённое время. Регулятор сделал своё дело, он защитил нашу валюту. Так почему никто подаёт рубль?
#валюта #банки #рубль

На мой взгляд, здесь существует ещё несколько главных причин. Поменялись приоритеты. Не секрет, что любой крупный российский банк работал против рубля. Обычная рыночная реакция, что делать. Народ понял, что 70 и выше является некоторым барьером, за который регулятор серьёзно борется. Также этот уровень может подорвать сформировавшуюся стабильность долгового сектора. Прошедшая девальвация рубля лишь частично перекрыла убытки от облигаций и другим позициям денежного рынка. Результат обвала ОФЗ на лицо, крупные банки жалуются на скорое вступление в силу новых Базельских требований и не просто так. Проблемы с капиталом очень серьёзные, лишних денег нет. Напряженная ситуация именно среди ведущих организаций, которые всегда участвовали на аукционах ОФЗ и размещениях. Сейчас их нет - вот и аукционы неудачные рапортует Минфин. Но обстоятельства ещё хуже: чтобы спасти банковский капитал некоторые решили переквалифицировать ценные бумаги в статью до погашения. На минуточку, эта сумма за последние три месяца составила более 300 млрд рублей. Это безумные деньги и не от хорошей жизни. Такие действия сократили рыночный риск для активов, взвешенных по риску и немного ослабили давление на капитал, однако проблему не решили. Банкам нужны деньги и искать их рыночным способом через игру на фондовом рынке - некомильфо.
#валюта #рубль #банки

Интересная сегодня прошла информация относительно банковской системы. Антон Силуанов сообщил, что на следущий год банки не получат помощи из бюджета для пополнения собственных средств, не смотря на трудности в переходе на новые требования надзора по Базель 3. Одним словом либо зарабатываете сами, либо размещаете субординированный долг в виде облигаций или распределяете часть дивидендов в собственные средства, то есть пострадают акционеры на рынке акций, но укрепят свои нервы обычные и необычные кредиторы. Логика конечно верная, только накачать капитал за счёт субордов не всегда можно, он же не учитывается в базовом капитале, в котором отражается прибыль прошлых лет или доходы от эмиссии акций и многое другое. Всегда есть предел. Учитывая довольно сложную экономическую конъюнктуру в стране и постепенное дорожаете пассивов для банков маржа бизнеса если и не будет падать, то повышаться с небольшой погрешностью. Так что каких-то неожиданных доходов не предвидится, только если с резервами по ссудам как-то крутить. Вообще вся история очень сильно смахивает на очередной торг. Интересно чем закончится вся эта история, следующий год конечно нас ожидает не менее интересный. Дожить бы спокойно этот.
#банки #валюта

Хороший вышел день на различные новости. Рубль все ещё уязвим, но подает признаки жизни. Сегодня все следили за размещением облигаций Минфина. На первом аукционе ведомство не стало предлагать большую премию, удовлетворили немного заявок. Во втором были проданы более короткие ОФЗ в полном объёме, которые оказались интересны кругу лиц. Только вот большие инвесторы оказались неактивны, так что о здоровом состоянии рынка пока говорить рано. Сбила с ориентира новость, что США не рассматривают новые санкции в отношении России, однако затем появилась информация, что существует пока только процесс обсуждения. Как говорится игра слов, после чего временно позитивная реакция в рубле и облигациях быстро иссякла. Все действительно хотят покупать ОФЗ, так как по реальной доходности сроком на 5 лет вложение выглядит интересным для долгосрочных инвестиций, особенно инвесторов, обслуживающих пенсионные потоки. Не даром сегодня появилась информация об активности НПФ на рынке во втором полугодии. Ничего удивительно, ведь крупные банки и иностранцы преимущественно продавали бумаги с апреля - в совокупности отток на обоих составил 1 трлн рублей минимум. Ведь кто-то должен был все это абсорбировать?
#банки #валюта #облигации

Вчера ночью Банк России опубликовал отчётность банков за сентябрь, я оперативно посмотрел на Газпромбанк и причины неисполнениям оферты на выкуп еврооблигации, выводы следующие:
• подготовка к переходу на стандарты Базель 3
• капитала не так много с учётом новых требований ЦБ и Базеля 3, но достаточно для поддержания абсолютно всех обязательств
• валютная ликвидность имеется, однако банк ее очень бережёт
• риск исполнения опциона на будущий год сильно вырастает
• ожидаю новые размещения по субординированным долгам
• вероятность выкупа других долларовых облигаций в декабре оцениваю 50 на 50, если не выкупят на рынке останутся на 5 лет (рынок оценивает, что опцион не исполнят).
• кредиторам рекомендую спать спокойно
#гпб #банки

Хорошая новость для переоценки кредитного риска на Газпромбанк. Госбанк решил погасить публичный субординированный долг в долларах США в размере $750 млн, который входит в состав капитала и используется в расчете нормативов. После введения санкция на Русал и появления документа по санкциям со стороны США, предполагающего возможные ограничения транзакций в долларах США госбанков вне российской юрисдикции оказали негативное влияние на облигации всех институтов, особенно на «суборды». Инвесторы полагали, что банки откажутся от выплаты купонов или просто спишут (не вернут деньги) в виду потребности в улучшении нормативов перед Банком России по требованиям Базель 3. Также был риск в «воздухе», что в случае санкций банки просто не захотят искать другие способы выплаты всех обязательств. ГПБ таким решением доказал, что риски преувеличены. Более того, они погашают «суборд» нового образца, который не амортизируется из расчёта капитала по 10% в год. Скорее всего в России они могут найти дешевле капитал, чем платить новую ставку купона в долларах в размере 8.86% годовых, которая выше на 1.4% текущей.
#гпб #банки #капитал

Вообще Газпромбанк активно привлекает средства в капитал. С начала года они нарастили основой капитал за счёт облигаций и других источников фондирования около 35 млрд руб. Кроме того, в октябре они нашли примерно 14 млрд - я писал на канале. Замещение «субордов» будет продолжено так как из собственных средств постепенно амортизируется «гибридный вечный долларовый бонд», который входит в состав капитала первого и второго уровня. Я думаю его погасят со временем - платить около 10% в долларах на обслуживание очень дорого. При этом по нему нет жёстких триггеров списания как по вечному выпуску ВТБ. Так что для покупок он очень интересный. В общем я бы не переживал за ГПБ так сильно как «таргетирует» рынок. Не думаю, что госбанк будет кого-то «кидать». Кредиторы должны спасть более менее спокойно.
#гпб #банки

Вчера Reuters со ссылкой на источники сообщил, что Совкомбанк и Московский кредитный банк могут выступить покупателями АТБ, который с апреля находится под контролем ФКБС, принадлежащий ЦБ РФ. Аукционы пройдут в марте 2019 года. Предварительная цена составит примерно стоимости капитала АТБ - 10 млрд руб. на 01.11.2018. Обязательства (ресурсы) банка составляют 68 млрд руб, из которых 75% приходятся на розничные депозиты (один из самых дешёвых источников фондирования). Я специально уделил этому вниманию, поскольку Совкомбанк и МКБ являются одними из главных участников привлечения межбанковского кредита, то есть их пассивы первыми реагируют на рост ставки ЦБ РФ. Приобретение было бы интересно обоим банкам, как минимум, с точки зрения диверсификации пассивов. С точки зрения финансовых возможностей для покупки Совкомбанк лидирует благодаря способности генерировать капитала за счёт собственных ресурсов - банк заработал за 10 месяцев в абсолютном и относительном выражении (рентабельность) больше и лучше МКБ. Плюс по нормативам Совком может себе позволить сохранять нормальный запас регуляторных норм.
#банки #синергия #мкб #совком

​​Банки, обеспечившие чуть больше половины оттока чистого капитала с 2014 года, в последние два года финансировали сокращение внешней задолженности за счет внутренних ресурсов. Проще говоря, в период 2015-2016 около 60% погашения происходило за счет продажи внешних активов, тогда как последние два года они скупали валюту на внутреннем рынке, проводили через операцию своп обмен платежей и самое главное снижали вложение в валютных облигациях, чтобы расплатиться. В 2018 году стресс с валютной ликвидностью в части исполнения внешних финансовых обязательств по еврооблигациям было очень мало, по моим ощущениям и главное наблюдениям. Банки обычно готовились заблаговременно. Так что не всегда «фактор внешних платежей» являлся верным аргументом давления на рубль от финансовых институтов.
#банки #fx #доллары #ликвидность