Предстоящая неделя ожидается очень насыщенной. На внешних рынках планируются выступления членов ФРС, определяющие денежную политику в США и долларовые ставки в стране, от уровней которых в последнее время тревожит многих экономистов и экспертов. Кроме того, мы увидим отчёт с последнего заседания ФРС, чтобы косвенно определить намерения регулятора в вопросе процентных условий в сентябре. Напомню, что рынок деривативов прогнозирует ещё один рост учетной USD ставки, что является фундаментально негативным фактором для развивающихся стран и России в частности. То есть реакция в форме продаж активов и девальвации внутренних валют может не последовать, однако позитивная риторика и вера в дальнейшее поднятие ставок конечно обеспечат будущую нервозность. Висит и тема санкций, так как в среду США планируют ввести ограничения против России, это может коснуться экспорта. Ещё раз отмечу, что ближайшие меры США являются не самыми главными, после которых мы с вами видели обвал рубля и других российских активов. И конечно публикация финансовых отчётностей отечественных компаний. Если я увижу что-то интересное или перспективное для облигаций, я обязательно отмечу на канале торговые идеи, учитывая сильную перекошенность сектора в строну переоцененности. Хотя в целом найти бумаги с доходностью выше 9% сейчас не составляет труда от крепкого второго или первого эшелона.
#ожидания #прогноз #рынки
@bondovik

Начинается доброе утро:
• В выходные дни встречались основные страны экспортёры. Никаких конкретных действий не объявлено, однако Саудиты и Россия готовы пойти на сокращение добычи нефти, если решение будет одобрено коалицией производителей, включая ОПЕК. Основная встреча состоится вначале декабря.
• Китай снова проводит интервенции с целью поддержания национального курса. Негативная новость, но не сейчас. Думаю инвесторы захотят отыграть падение многих фондовых площадок по итогам прошлой недели.
• Российская валюта может слегка стабилизироваться после вышеперечисленных новостей, дальнейшая динамика зависит от общей конъюнктуры сырьевой площадки.
• Иностранные инвесторы продолжают наращивать длинные позиции по рублю, согласно статистики рынка деривативов.
• Массового выхода иностранцев из ОФЗ не наблюдалось.
• Негативная реакция в облигациях на прошлой неделе в большей степени связана с риторикой главы ЦБ по ставке, что не надо бояться ужесточения ДКП и снижением котировок нефти.
• По моим оценкам, ОФЗ достигли паритета на среднем участке относительно рублёвых процентных свопов. Дальнейшее падение, и по другим индикаторам, выглядит неубедительным.
• Короткие выпуски тем не менее дорогие.

Резюме. Ждём стабилизацию долгового и валютного рынков.
#рынки #валюта #настроения

В надежде на восстановление. Эта и предстоящая неделя очень богаты на события. Для российского рынка - заседание Банка России, а на следующей рабочей пятидневке американский регулятор должен решить вопрос по ставке и представить обновлённый прогноз по макроэкономической статистики на будущий год. Восстановление американской площадки не произошло, более того инвесторы не верят в торговое перемирие вместе с возможностью ФРС так быстро повышать долларовые ставки в стране. Эти факторы «убивают» аппетит покупателей, что приводят к новостям о «сильном замедлении глобального экономического роста». Проще говоря падение многих площадок основывалось на негативных ожиданиях, которых пока нет, но это не значит, что рынок таргетирует попросту опасения. Тем не менее рано говорить и ставить на обвал финансовых рынков. Конечно, предугадать такое событие никто не может, однако вот так просто войти в медвежий тренд, на мой взгляд, не получится. То есть именно сейчас нет серьёзных аргументов для продолжающего падения. Как я говорил раннее, пока долговой сектор развивающихся стран смотрится более стабильно, а продажи наблюдаюсь лишь точечные, резкого падения вниз я не вижу.
#настроения #рынки #облигации

Китай начинает активно выполнять договорённости, которые достигнуты недавно на встречи лидеров США и Поднебесной. Китай готовится понизить пошлины на импорт американских автомобилей. Ранее в июле Пекин повышал пошлины до 40%, вынудив многих производителей поднять цены. Я напомню, что на 90 дней Трамп ввёл мораторий на увеличение новых пошлин на импорт Китая. Между тем сегодня валюты развивающихся стран дорожают относительно доллара, а фьючерсы на американские индексы восстанавливаются. Вчера появилась надежда, что западные индикаторы не готовы падать ещё сильнее, закрывшись в небольшой плюсе, несмотря на дневное снижение по S&P 500 до 1.7%
#рынки #настроение #прогноз

Дональд Трамп: «Невероятно, что при очень сильном долларе и практически отсутствующей инфляции, взрывающемся мире за пределами США, горящем Париже и сбавляющем обороты Китае, ФРС даже промышляет об очередном повышении ставки».

Наверно редко бывает, но я, как и многие инвесторы согласны с Дональдом. Каким образом? Все просто. Практически все валюты развивающихся стран (ЕМ) дорожают к доллару, спрос на суверенные облигации США продолжает расти, а доходности снижаться, что привело даже к позитивной переоценке долларовых бумаг ЕМ. Самое интересное, что все это произошло на фоне негативного открытия американских рисковых активов, которые сейчас стараются, например по SP 500, закрыть ГЭП открытия. Почему я написал «самое интересное»? Дело в том, что нет жёстких страхов падения американского рынка, есть уверенность, что регулятор США сделает верные шаги и остановит этот рыночный беспорядок. В противном случае в классическом виде мы бы наблюдали продажи на всех фронтах. Так что многое решится в среду, когда денежные власти США объявят решение по ставке и анонсируют прогнозы будущих темпов ужесточения процентной политики.
#рынки #сша #ставка #прогноз

На рынке могу ломаться тренды, многолетние истории, и многое другое. Однако нельзя сломать очевидное - разум инвесторов. С октября, когда рынок США перешёл в активную фазу падения, 10 UST игнорировали эти события и продолжали повышаться в доходности. В какой-то момент дивергенция достигала больших значений, что подрывало статус «тихой гавани» классическую 10-летку. Но сейчас все встаёт на свои места, кривая UST на длинном конце пошла вниз, значит нервы сдают в виду отсутствия новогоднего ралли и вроде бы достижения некоторых договорённостей США и Китая. Кроме того, даже представители ФРС стати мягко выражать свою позицию относительно темпов ужесточения ДКП в США. Рынок все равно не поверил. Все ждут конкретных действий, поэтому среда действительно может стать важной точной, чтобы хоть как-то оттолкнуться с низов. Однако фундаментально и долгосрочно мировая картина выглядит печально, но об этом позже.
#рынки #ставка

Вчера произошёл ещё один трагичный день для западных фондовых площадок. Основные индексы подешевели, а паника привела к усиленной волатильности опционов на S&P 500, вернувшиеся к своим максимальным историческим значениям. Пока происходит негативный сценарий, который я предположил перед решением ФРС по ставке. Инвесторы не верят, что регулятор может решить возникающие проблемы, а снижение темпов ужесточения процентной политики лишь оттягивает риски для финансовой рынков, но не решает проблемы. Дополнительное давление приходит со стороны вмешательства Дональда Трампа, который недоволен действия американского ЦБ, более того он обвиняет ФРС во всех грехах. Также сегодня Bloomberg написал очередные слухи, что президент США грозится уволить главу Минфина США за его «неуклюжие действия». Любое вмешательство в политику финансовых и особенно монетарных властей только подливает напряжённости на рынке. Такого публичного давления на ЦБ в современной истории США не было, то есть подрывается независимость ФРС, за которую все «любили» инвесторы и международное сообщество.
#настроения #рынки

Около 68% проголосовавших читателей канала «БонДовик торговые идеи» ожидают восстановления американского фондового рынка. Опрос проводился после обвала западных площадок перед основными праздниками в США. Я скромно ожидаю определённого улучшения на глобальных площадках, поскольку краткосрочных причин для ухудшения ситуации я не вижу. Кто окажется прав покажет только фондовый рынок. В любом случае валюты развивающихся стран смотрятся отлично, поэтому надежда существует. В настоящий момент фьючерсы на ведущие американские индексы демонстрируют хороший рост, повышаясь практически на 1%. Тем временем Дональд Трамп похвалил Министра финансов, на которого не так давно набросился с критикой, что вызвало ещё один стресс на финансовых площадках. Смешно конечно читается со стороны сейчас - «рост на один процент». Но как никогда актуальна пословица - «два гроша - куча хороша».
#настроения #валюта #рынки

С нашего голосования, проведённого как раз 24 декабря, относительно возможного роста американского рынка, участники канала проголосовали за восстановление. С тех пор S&P 500 поднялся практически на 10%, что на мой взгляд является очень хорошим результатом. Это способствовало множество технических моментов (не хотелось бы снова перечислять) и всевозможные интервенции представителей власти США разных сфер (правительство, денежный регулятор итд). Однако я бы начал сокращать длинные позиции и фиксировать накопленную прибыль. Чтобы сделать прыжок ещё выше нужен ощутимый повод в виде идеального перемирия США и Китая и других факторов, способных затмить желание ФРС идти на ужесточение ДКП, даже после пересмотра прогноза вниз. Но изменение позиции американского регулятора должно транслироваться через ухудшение статистики в стране и самое главное корпоративной отчётности, которая скоро начнёт выходить. Только вот плохой макроэкономический фон может выражаться и через падение рынка и спрос на облигации. Вследствие чего лучше прикрыть позиции или задуматься о хеджировании. Наказывать за плохую отчётность в США, если такое произойдёт, начнут сильнее чем это было последние 2 года. А новости о вероятном снижении кредитного рейтинга США только добавляет волатильности. Но как предугадать разворот? я представлю свою идею через рынок облигаций США.
#настроения #рынки #сша

Обратите внимание на динамку ETF высокодоходных корпоративных облигаций США. Такого мощного роста не было с конца 2016 года. Обычно после большого спроса наблюдалась консолидация или плавное сползание вниз - конечно все зависит от фазы экономического и процентного цикла. Облигации обычно являются одним из опережающих индикаторов финансового рынка, особенно мусорный сектор, поскольку именно он весь 2018 год снижался вне зависимости от краткосрочного оптимизма S&P 500. О его влиянии можно судить и по реакции ETF на высококачественные облигации (LQD) США . Посмотрите какой ложный был рост LQD в первые 20 дней декабря, тогда как мусорный сектор не сигнализировал вместе с S&P 500 начала разворота. С одной стороны приток в LQD понятен - смягчение риторики ФРС и спрос на качество как убежище, но UST как убежище заменить все равно нельзя. Все прекрасно знают, что ничего не поменялось, падали на эмоциях и восстанавливаемся на очередных краткосрочных ожиданиях. Так что гипотеза об очень волатильном предстоящем годе подтверждается. Для меня как о возможной приостановке ралли является очень сильный рост мусорных облигаций. И как я писал выше, чтобы пойти наверх нужны реальные аргументы. Возможно мы их увидим после переговоров, но не забывайте как отреагировал рынок после заседания ФРС? Многие ждали новогоднего ралли, но как его можно было ждать, когда ситуация все равно нездоровая.
#рынки #облигации #сша

Насколько снятые санкции с Русал могут изменить аппетит инвесторов к российскому рынку и самое главное вернуть российскую валюту на прежние годовые уровни, на мой взгляд, однозначно ответить на этот вопрос сложно. Поскольку я работаю на рынке FX and Fixed Income, то коротко скажу свою позицию на этот счёт и только по этим секторам. На самом деле у каждого инвестора свои ожидания, прогнозы, аппетиты и риски, поэтому консенсуса никогда не будет. При этом каждая сторона, имеющая мнение и различные ожидания, будет права по-своему.

FX. В апреле прошлого года введены санкции на Русал. Доллар подорожал примерно с 58.3 до 63 рублей. И стабилизировался на верхней отметке. Затем появились слухи, что санкции затронут российские банки и суверенные облигации Минфина. Вдобавок, правительство повышает НДС, а Банк России меняет вектор в процентной политике - переходим к ужесточению. Иностранцы и наши банкиры убивают рынок облигаций, что привело к росту ставок на рынке.

События в России происходили на фоне начала торговых войн, которые объявили США в лице Дональда Трампа. Многие валюты развивающихся стран потеряли позиции к доллару в среднем от 6 до 12%. Местные центробанки начали повышать ставки, да ещё ФРС добивала рынки параллельным ростом своей учетной ставки. Российский рынок это проигнорировал полностью - он и так подешевел за счёт Русал. Вследствие чего без санкционной истории наша дорога была бы и без того тяжелой относительно FX, все таки торговые войны + смена вектора в ДКП ЦБ РФ = отток капитала с рыка, отток именно горячих средств. Напомню, с российского рынка ОФЗ утекло более 600 млрд рублей за 2018 год.

Наступил август и в Конгрессе США появился законопроект, посвящённый санкциям против госбанков РФ и российского суверенного долга. Доллар подорожал с 63 до 67 в течение месяца, а в сентябре выходил за планку 70, при этом в тот момент появился крупный локальный покупатель доллара, отправивший в нокаут рубль. Добил ЦБ РФ ужесточением ДКП = новый отток капитала, но отменил интервенции = нейтрализовал отток капитала. Затем все стабилизировалось и мы ходим 65-68 рублей в среднем.

Дальше перечислять не буду, и так много событий. В итоге Россия и другие страны игнорировали внешние события, а с декабря стремительно росли против рынков США. Однако рубль постоянно находился под давлением внутренних краткосрочных шоков, связанных с потребностью в валюте отдельных игроков. И только в январе вы попали на волну позитива.

Но что осталось на берегу, пока мы радостно плавали в последнее время? На мой взгляд, практически все.

Открытый вопрос:
• когда перейдёт к смягчению ДКП ЦБ РФ
• когда достигнет пика инфляции в стране
• санкции на госбанки - вопрос открыт, хотя облигации уже не учитывают это на 70-80%
• торговые отношения США и Китая - подвешенные состояние
• санкции на облигации Минфина РФ - я считаю важное событие, но не определяющее.

Если решится один из пунктов в нашу сторону на 50% (грубо говоря) = массовый приток внешнего капитала = укрепление рубля

Решённый вопрос:
• сняты санкции с Русал
• ставки в США будут повышаться медленней, если вообще будут
• Трамп временно вернул правительство к работе

Внешние риски:
• замедление темпов ужесточения ДКП США я расцениваю как признание проблем в стране - декабрь это показал
• отсутствие конкретных действий в ДКП ФРС (замедление сокращения баланса ФРС итд..)
• Китай может показать «сюрпризы в экономике»
• замедление деловой активности в мире
• новые политические риски: Венесуэла итд.

Таким образом много неопределённых факторов. Сейчас на рынках больше превалирует временный аппетит к риску ЕМ.

Исходя из выше сказанного пара доллар/рубль пока не должна закрепиться ниже 65. Сегодня открытие должно быть благоприятным на FX и долгах, но ограничивают ралли пункт «открытые вопросы».

#прогноз #рынки #валюта #долги

Общая ситуация на рынке – аппетиты сохраняются, рубль стабилен. В последние недели настроения инвесторов остаются приподнятыми, что главным образом связано с хорошими результатами американского индекса S&P 500 и других отраслевых индикаторов, особенно если рассматривать через призму межотраслевого анализа. На эту тему хорошую картинку показал Сергей Григорян, что сила быков пока преобладает, хотя следует отметить, что на краткосрочном горизонте может быть все что угодно. Тем не менее такие индикаторы как восходящая динамика мусорных облигаций США на длинном и коротком сроке, а также ощутимый интерес к облигациям инвестиционного рейтинга только подтверждает этот аргумент. В дополнении я рекомендую обращать внимание на динамику турецких активов, которые по сути определяют «спрос» на риск – это один из доминирующих показателей готовности инвесторов в нынешней рыночной парадигме идти невзирая на страх и риск в виде «черного лебедя». Например, сегодня президент Турции снова выдал политические перлы, что немного скорректировало рынок еврооблигаций вниз на половину процентных пункта. Однако спугнуть инвесторов пока не удается, что очень хорошо, хотя национальная валюта показывает сильные колебания внутри дня.
#настроения #рынки

Несмотря на многочисленные аргументы, что рынок продолжит расти, я рекомендую быть осторожным на горизонте 1-2 месяцев, поскольку начинается сезон корпоративной отчетности в США, результаты которых определят силу покупателей в краткосрочной перспективе. Вследствие чего российская валюта, имеющие шансы на укрепление (сейчас 64.91), может встретить разные препятствия, несмотря на статистику хедж-фондов, открывших колоссальные длинные позиции по рублю против доллара. Если опустить вниз американский фактор, турецкая история сильно сказывается на притоке капитала во многие развивающиеся страны с неинвестиционным рейтингом. С одной стороны, Россия вышла из «мусорного сектора», с другой, корреляция осталась. В качестве подтверждения моей мысли я приложу график выше в виде соотношения двух рынков: мусорные облигации развивающихся стран (ЕМ) против мусорных облигаций США (USA bonds). Обратите внимание на нижнюю часть: рынки облигаций EM перестали опережать в росте USA bonds начиная с февраля-середины февраля, когда началась турбулентность на турецкой площадке. Более того, это соотношение подошло к 200-дневной скользящей средней и в целом серьезному уровню поддержки. Таким образом, если ситуация в Турции не изменится, «аппетит на риск» не восстановится в полной мере, именно в полной, потому что на рынке он наблюдается, однако есть активы, торгующиеся все еще очень дешево – это High Yield bonds. Разворот в Турции мог бы стать реальным дополнительным драйвером. Чтобы скептики были убеждены еще сильнее, смотрите на локальный индекс суверенных облигаций ЕМ (Россия входит) от JP Morgan в долларах США, который не смог второй раз преодолеть отметку 45-45.7 из-за слабости некоторых валют развивающихся стран вследствие перечисленного сдерживающего фактора выше.
Вывод: HY бонды недооценены, валюты ЕМ могу стать толчком для общего укрепления, пока этого нет. Я не исключаю, что рынки США могли бы помочь в реализации этой идеи.
#настроения #рынки

Начинается полноценная торговая неделя на российском рынке. Рубль против доллара на открытии торгуется вблизи 65.5 - это самый высокий уровень за последние 30 дней. Несмотря на некоторое укрепление между майскими праздниками практически все валюты развивающихся стран дешевеют на новостях о повышении торговых пошлин США на импорт Китая и дополнительных угрозах, что в течение месяца в отсутствии позитивных сдвигов Америка может наложить весь оставшийся китайский импорт пошлинами. Дональд Трамп считает, что американским компаниям следует перенести бизнес в страну, тогда рисков для экономики США практически не будет. Тем не менее другие страны все равно пострадают от этих действий. По итогам дня азиатские фондовые индексы закрылись резким снижением, а фьючерсы на европейские и американские индексы демонстрируют отрицательную динамику. Таким образом, положительные настроения на глобальных площадках продолжают отсутствовать.
#настроения #рынки #валюта

Последние семь дней я наблюдаю плавное восстановление локальных облигаций развивающихся стран. При этом долларовые превосходят по темпам роста аналогов. Это очень хороший признак, потому что инвесторы уже закалывают сценарий, что ФРС может понизить ставку в скором будущем или полностью капитулировать свой «ястребиный тон». Я придерживаюсь аналогичной позиции, поэтому считаю отличной идеей покупать долларовые облигации после небольшой коррекции. Более того, как я писал ранее, сейчас формируется сценарий ноября прошлого года, когда развивающиеся рынки были главным индикатором общего аппетита на риск (он здоровый), несмотря на сложную ситуацию с торговыми отношениями США и Китая.

Вместе с тем, именно сейчас я рекомендую покупать ETF на локальные суверенные облигации ЕМ от JP Morgan в долларах, который очень сильно отстаёт от роста котировок валютных евробондов ЕМ. Логика простая и говорилась много раз. Если представить, что ФРС завершит цикл ужесточения ДКП (мой базовой прогноз), то глобальные инвесторы будут искать доходные активы. Не станут же они вечно покупать долларовые бонды, которые уже приближаются к максимумам февраля 2018 года? Нет, они начнут подбирать очень дешёвые - это локальнее выпуски в долларах. Поэтому этот ETF будет в топе, особенно с той дивергенцией что я наблюдаю. Не знаю через какой срок, но на горизонте 3-6 месяцев шансы высоки, в душем случае на годовом.
#настроения #рынки #идея

Я ждал его. Дональд снова вернулся в информационное поле и дал глоток веры, что США и Китай наконец-то договорятся. Сегодня на одной из встреч он заявил, если бы Китай вернулся назад к своему решению, скорее всего он не допустил бы этих ошибок. В общем в мире ничего не изменилось. Инвесторы предъявляют спрос на защитные активы, а долговые локальные рынки развивающихся стран продолжаются показывать отличный результат. Я уже говорил, что для меня это важный индикатор того, что на глобальном уровне в среднесрочной перспективе полного ахтунга пока никто не ожидает. Это на самом деле поднимает настроение, потому что идеи, связанные с покупкой длинных корпоративных облигаций продолжает реализовываться, а Роснано 8 (просто это последние что говорил) торгуются уже по 101.6% от номинала, даже сделки по 101.65% проходили.
#настроения #рынки

The рубль. На фоне происходящего инвесторы действительно стали активно покупать доллар, особенно вчера при сильной панике. Вместе с тем фундаментально я не смотрю на девальвацию в течение ближайшей недели. Конечно, в отсутствие приятных новостей из глобальных площадок может произойти все что угодно, однако сейчас сила быков за доллар нивелируется дефицитом рублей в системе - банковской и биржевой. В последнее время рублёвая ликвидность на сделках РЕПО подорожала, либо найти необходимый объём очень трудно. С одной стороны сказался налоговый период, с другой усреднение обязательных резервов банками на начало июня. При этом напряженность с рублевой ликвидностью сильнее чем в конце прошлого месяца. Именно этот перевес немного оказывает поддержку нашему безумцу. Кроме того, спрос на суверенные облигации России также является ещё одним драйвером для позитивного «настроения». Так что не всегда фактор А и фактор Б говорят, что сейчас уход от риска. На деле все решают настоящие портфельные потоки, на канале и дальше буду это освещать, собственно как и раньше.
#новости #рынки

Сегодня для мировых рынков день завершился очень замечательно. Всему виной две причины: как обычно появились позитивные сигналы по торговым отношениям США и очень мягкая риторика главы американского ФРС (типа как ЦБ РФ). Пауэлл сообщил, что регулятор будет чутко реагировать на вызовы, которые приходятся принимать в последнее время. Пороще говоря денежные власти готовы быстро «переобуться» если для этого потребуется использовать арсенал снижения ставки. Пока инвесторы прогнозируют два процентных послабления до конца года - безумно агрессивно, но с такой ситуацией все может быть. Как результат Америка закрылась в плюсе, развивающиеся рынки ещё сильнее укрепили свои позиции, многие валюты против доллара также показали ралли. Немного стали выкупать мусорные металлургические компании. Также полупроводники снова закрепились выше 200 дневной скользящей средней. Медь пока не разворачивается - увы. Будем наблюдать, выводы делать рано.
#рынки

На глобальных рынках активность инвесторов несколько охладилась сильными данными по рынку труда в США в пятницу, что продолжает сказываться на коррекции рискованных активов и долговых обязательств. Очередную порцию негатива для быков обеспечил ФРБ Нью-Йорка, который заявил о росте инфляционных ожиданий населения впервые за три месяца. Подобные факторы играют против быстрого смягчения ДКП ФРС - на фоне перегретой облигационной площадки первого эшелона в США сектор развивающихся стран на краткосрочном горизонте может получить порцию негатива и повышенную волатильность внутренних валют. Таким образом, на канале получилось «предугадать» определенный разворот облигаций и снижение спроса на длинные выпуски. Вместе с тем пока не видно драйверов для нового обвала, однако и нет драйверов для ралли. Будем наблюдать и корректировать взгляд.
#рынки #ситуация #аппетиты

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл заявил о сохраняющейся неопределенности в отношении торговой политики, а также устойчивости глобальной экономики, отметив, что это продолжает оказывать давление на перспективы экономического роста в США. При этом базовым сценарием остаётся устойчивый рост экономики и сильный рынок труда.

Интересно отметить, что недавно инфляционные ожидания повысились среди населения, об этом говорил ФРБ Нью-Йорка. Однако более важны будущие перспективы. Сам рынок продолжает таргетировать снижение ставки, а вмененная (подразумеваемая) рыночная инфляция остаётся пониженной.

Риторика регулятора оказалось ещё мягче, чем предполагал рынок. Реакция не заставила ждать: падение доллара, укрепление рубля и евро, рост котировок ОФЗ на всём участке и отличные шансы для Банка России до конца месяца понизить ключевую ставку. Однако риски остаются рисками - не следует забывать. Я все равно придерживаюсь консервативной политике инвестирования в долларовые облигации по втором полугодии, считаю, что рынки качественных имён остаются дорогими, а сектор мусорных облигаций чувствительным к любой коррекции первого эшелона.

#рынки #фрс #сша #тактика