Европейский центральный банк только что анонсировал решение по монетарной политике. Регулятор решил завершить программу количественного смягчения, в рамках которого активно скупал облигации и проводил эмиссию денежных средств в экономику. Сейчас баланс ЕЦБ составляет около 4.6 трлн евро, а после начала программы количественного смягчения «напечатано» практически более 2.5 трлн евро. Одновременно ставки по депозитам и кредитам останутся неизменным как минимум до лета, а реинвестирование купонных платежей и погашаемого номинала, выпущенных облигаций, будет продолжено. Тем не менее можно смело говорить, что второй мегарегулятор подготавливается к циклу абсорбирования мировой ликвидности на глобальном рынке. Конечно, это решение всегда будет сказываться негативно в период высокой волатильности. Собственно уходящий год доказал, что сжатие долларовой ликвидности ухудшило устойчивость финансовых рынков и всех развивающихся валют.
#ецб #дкп #ставки

Не супер Марио - Часть I. В четверг, когда офисные работники отмечали предстоящее 8 марта, а трейдеры с российских облигационных и валютных десков снизили торговые операции примерно со вторника, прилетел сюрприз от Европейского банка. Глава ЕЦБ объявил новые прогнозы европейской экономики и объявил перспективы денежно-кредитной политики. В первом случае снижен прогноз по экономическому росту и инфляции. Во втором, текущая ключевая ставка (0.00%) останется на неизменном уровне до конца текущего года (грозились повысить раньше) и будет находиться там столько сколько нужно. Также объявили новый третий раунд предоставления целевых кредитов банков (TLTRO III). Хотя решение соответствовало консенсус-прогнозу, насколько мягкую позицию Марио Драги рынки не ожидали. Все это напоминало трагическую историю декабря главы ФРС США, когда он резко поменял «ястребиный взгляд» на экономику - для этого понадобилось всего пару месяцев, чтобы отказаться от воинственных слов. Как результат мировые рынки восприняли капитуляцию ЕЦБ негативно, тем не менее не следует ожидать от финансовых площадок дальнейшего обвала за счёт этого фактора, все было вполне прогнозируемо, обычная «техническая реакция». Однако это не означает, что ситуация здоровая, напротив, продолжающее ухудшение ситуации в еврозоне и особенно Германии только добавит новые вопрос, как собираются действовать монетарные власти? Все текущие инструменты не помогли стране?
#ецб #новости #экономика

Не супер Марио - Часть II. На мой взгляд, в политике ЕЦБ до конца года изменений ожидать не стоит. Во-первых, чиновники не знают как завершится торговый конфликт США и Китая, который реально сказывается на экономике в негативном ключе. Во-вторых, ожидается смена главы ЕЦБ, нынешний срок Марио Драги заканчивается в последнем квартале текущего года. Судя по информации в открытых источниках, высока вероятность прихода нового человека с новой программой ДКП. Вместе с тем можно не предсказываться её будущее (политика ДКП), будущее уже написано - это нюансы программы TLTRO III. Дело в том, что на протяжении последних двух месяцев решался вопрос в какой форме и каком объеме кредитовать банки (особенно шлаковые). В итоге лимиты на замещение кредитов итальянским и испанским банкам (шлаковые банки) предоставят в полном объёме, а ставка кредитования будет фиксированной с вероятностью 99%. Последний момент очень важен. Если ЕЦБ был бы уверен на длинном горизонте, что экономика страны и другие макроэкономические показатели улучшатся, они применили бы плавающую ставку кредитования с определённого времени, чтобы появился эффект ужесточения процентных условий. Однако, такой вариант у них практически отпал - так что это говорит о многом.
#ецб #новости #экономика