Для инвесторов остаётся открытым вопрос о сроке погашения вечных субординированных еврооблигаций Газпромбанка, о которых я часто писал на канале в качестве торговой идеи. 25 апреля состоится очередная оферта «колл», однако банк до сих пор не объявил о её реализации, тогда как по другим декабрьским «субордам» ГПБ сообщил о выкупе ровно за месяц. Время ещё есть и шансы на погашение усиливаются с фундаментальной точки зрения. Во-первых, выпуск является гибридным (учитывается в первом и во втором капитале по МСФО) и уже частично амортизирован. Главная «ценность» для банка, на мой взгляд, именно капитал первого уровня (добавочный капитал по российским стандартам), который учитывает этот выпуск всего на 9.8 млрд руб. (53 млрд в капитале второго уровня) После докапитализации от Газпрома давление на капитал будет сглажено в случае исполнения опциона-колл (сумарно $1 млрд). Во-вторых, обслуживание долга составляет практически 10% годовых в долларах США (очень дорого), учитывая, что основной объём приходится на капитал второго уровня, который теоретически дешевле. В-третьих, банк не испытывает проблем с валютной ликвидностью, так как её объём равен около $6 млрд с учётом облигаций для залога. А профицит ликвидности составляет, по моим оценкам, $2.5-3 млрд.
#гпб #суборд #вечный

Вчера в России был День матери, давайте поздравим наших любимых женщин. Однако, сегодня для многих инвесторов не менее важный праздник, но, естественно, ниже рангом, собственно речь идёт о субординированных вечных облигациях ВТБ. Похоронные слова, списание долга, санкции на банки, нехватка капитала и многое другое - все это можно было услышать от инвестора с валидолом и валокордином в руках. Год назад еврооблигации в долларах торговались по 90% от номинала, сегодня выше 111% от номинала с купоном 9.5%. Думаю, все знают математику, чтобы рассчитать доход. В настоящий момент доходность составляет около 5.5% годовых в долларах до оферты в декабре 2022 г. С днём рождения, инвестор! PS: этой теме я посвятил огромное количество постов, которые всегда можно найти через поиск «ВТБ».
#втб #вечный #облигации

Напомню, для розничных инвесторов совершенно недавно появилась возможность приобрести вечные облигации ВТБ в долларах на Московской бирже (МБ) с лотом $1000. Параметры можно посмотреть здесь, а список других доступных облигаций по этой ссылке. Покупка российского корпоративного долга на МБ не всегда ликвидная история, поэтому не все желаемое реализуемо. В ближайшее время биржа СПБ обещала запустить торговлю некоторых иностранных USD облигаций, интересно, что из этого получится. В качестве альтернативы есть смысл открыть счёт в иностранном брокере, если вы не мыслите в парадигме, что западный враг заблокирует ваши деньги. Все таки на внешних рынках возможностей больше за счёт лотов в $1000-2000. Диверсификация и ещё раз диверсификация. ВТБ по текущей ставке лично мне не нравится, если покупать здесь и сейчас. Однако, как говорится, каждый хозяин своего шлагбаума и своих возможностей.
#втб #вечный #облигации