Система может привлечь денежные средства под залог своих активов - Детский мир и Башкирская энергетическая сетевая компания. Именно такую официальную позицию заявляют представители группы. Помогать в этом будет РФПИ, который и заберёт в качестве гарантий данные активы, но как говорят «неофициально». То есть РФПИ не собирается входить в капитал двух дочерних структур. Будем следить за этой историей, однако в этом нет ничего удивительного, так как кредиторы теперь будут страховаться перед тем как профинансировать все возможные операции Системы после последних событий, поскольку никто не застрахован от новых противостояний. @bondovik
#компании #система

Рублевые облигации АФК Система продолжают восстанавливаться в цене. После нескольких декабрьских исков Роснефти некоторые выпуски падали до 70% в цене, однако сейчас торгуются вблизи номинала. На текущий момент в разных сериях компании можно зафиксировать доходность в среднем от 10 до 11% годовых. @bondovik
#система #компании

Один из активов АФК Система, который находился под арестом, предоставил операционные результаты. Выручка Детского Мира выросла практически на 22% в годовом выражении при рекордном открытии магазинов в размере 104 штук (всего 622). В прошлом году компания удачно разместила акции и хотела проведении повторную эмиссию, однако события с Роснефтью не позволили ей этого сделать. Детский Мир является одним из самых привлекательных и перспективных активов. Была вероятность, что именно данное направление останется в руках группы в случае необходимости частичной продажи других бизнесов для выплаты штрафов, поскольку слишком много вопросов к перспективам сектора телеком и медиа (МТС принадлежит Системе) на фоне закона яровой и обострения конкуренции в отрасли. Для инвесторов на рынке облигаций бумаги Детского Мира представляют хорошую возможность зафиксировать доход выше 8,3% годовых практически на 2,5 года. @bondovik
#компании #система #идеи

⚡️АФК Система срочно выпускает 10 млрд рублей облигациями. Заявки будут собираться 26 января. Самое интересное, что у инвесторов появится возможность погасить бумаги через один год при сроке обращения в 10 лет. Опцион можно трактовать как страховка за возможные риски в дальнейшем, хотя если на активы снова наложат арест, вовремя они не расплатятся.
Напомню, что компании необходимо выплатить штраф по иску Роснефти в размере 100 млрд рублей. Частично средства также будут привлекаться через кредиты. Ставка купона очень привлекательна - около 10% годовых. @bondovik
#компании #система

Хорошие возможности для инвестирования

Как уже известно, Силовые машины попали под санкции США, однако нервозности на рынке не последовало. Все обращающиеся выпуски (7 штук) торгуются без паники - около номинала. Заявки с хорошими объемами на покупку присутствуют, плюс вариантов инвестирования по сроку погашения много. Для тех кто любит риск и верит в поддержку государства (я в их числе) может вложиться под ставку 10-11% годовых. Также сейчас есть варианты вложения в новые бумаги Системы на один год (у вас есть право на погашение через 12 месяцев) под ставку купона 9,8% годовых (на рынке можно купить с 2 февраля). Кстати, как говорят организаторы, заявок на покупку облигаций Системы было около 30. Вследствие чего инвесторы верят в компанию, несмотря на недавние противостояния с Роснефтью. Я рекомендую присмотреться к обоим эмитентам в рамках одного года. Если вдруг кому-то страшно вкладываться в эти имена, есть ещё возможность: Промсвязьбанк со схожей доходностью. Напомню, он теперь под крылом Банка России, считайте государственный банк. Кроме того, появилась вероятность повышения его рейтинга от одного международного агентства - хорошая новость.
Инвестируйте свои деньги с умом, плохая информационная история - иногда возможность заработать. @bondovik
#компании #см #система #псб #идеи

Для того, чтобы расплатиться с долговыми обязательствами, возникшими по причине выплаты штрафа перед Роснефтью по делу Башнефти, основной акционер АФК Система заявил, что не исключает возможности продажи полного пакета Детского мира и желательно с премией к рынку. Его слова: «Часть не будем продавать точно». «Детский мир очень успешный развивающийся актив, вышедший за пределы России». «Продавать пакет, «если так честно говорить, жабу душит, но не исключено». Акции Система отреагировали ростом цены.
#система #роснефть #долги
@bondovik

Глава АФК Система еще не выражался так публично о продаже полного пакета Детского мира. Раньше они пытались провести дополнительное размещение акций, но попытки не увенчались успехом по разным «нерыночным» причинам. При этом приоритетом является МТС, с которыми он не намерен расставаться. Возможная продажа Детского мира для меня является неожиданностью - слишком хороший и быстроразвивающийся бизнес. Хотя Система не держит «глупых активов», они в этом плане молодцы. В то же время они не торопятся с реализацией, видимо, все зависит от будущих денежных потоков всей группы, после чего можно и делать выводы. Однако по моим скромным расчетам, Система способна генерить около 30 млрд руб. в год на уровне корпоративного центра без консолидированных активов (долг от выплаты судебного штрафа учитывается на балансе именно Система). Одним словом, идея покупки рублевых (~9.2% годовых) и валютных облигаций (~6% годовых) остается в силе. Видно, что приоритетом является управление долговой нагрузкой, для инвесторов в облигации хорошая новость. @bondovik
#система #роснефть #идеи

АФК «Система» Владимира Петровича Евтушенкова снижает риски по неисполнению обязательств перед кредиторами и улучшает график погашения долга. Компания погасила кредиты перед Российским фондом прямых инвестиций и Газпромбанком размером 40 млрд руб., предоставленные на 180 дней с целью исполнения судебного требования для выплаты штрафа Роснефти по делу Башнефти. Основным источником финансирования сделки выступили кредитные линии Банка Открытия на 15 млрд руб. на несколько лет без обеспечения, новый трехлетний кредит от Сбербанка на 24 млрд руб. и собственные средства. Кроме того, компания вывела из-под залога пакет акций Детского мира (52,099%), выступавшим в качестве обеспечения по привлечению краткосрочной ликвидности от РФПИ и ГПБ. Таким образом, теперь менеджмент может спокойно монетизировать Детский Мир и потенциально сократить долговую нагрузку после всех судебных историй. Умеренно-позитивно для облигаций и спокойствия инвесторов. Долговые инструменты предлагают доходности в диапазоне 8-9.5% годовых.
#система #облигации #идеи
@bondovik

АФК Система встретилась с инвесторами. Основные результаты послания следующие:
• риски введения санкции со стороны США минимальны, так как активов в Крыму нет
• компания планирует продавать активы, однако конкретики пока не последовало
• готовы отказаться от дивидендов с целью снижения долга на уровне корпоративного центра (долг именно самой компании)
• снижение и оптимизация долга - это главные цели на ближайшие годы: таргет на уровне 150 млрд против 230 млрд на конец 1П18.
• летом оптимизировали дюрацию погашения обязательств - лишь около 100 млрд приходится до 2021 года
• погашение валютных облигаций в 2019 году будет исполнено; частично компания страховала себя от валютных рисков через производные инструменты
• по выпуску 1Р-01 с офертой 9 октября предложен купон 9.75% годовых на 3.5 года; доходность думаю будет около 10%; есть смысл подумать о частичном и небольшом вложении.
#система #инвестор #новости #идеи

Вчера газета Ведомости информировала о возможной продажи до 20% ГК «Медси», которая принадлежит АФК «Система». Это один из самых быстрорастущих активов всего холдинга, показывающего впечатляющие результаты. Тем не менее, новость больше предварительная и публичных действий о продаже пока нет (процедуры оценки). «Медси» - это сеть частных клиник, которая занимает второе место по размеру выручки в России. По прогнозу компании общая сеть бизнеса должна удвоиться до 2023 года. На мой взгляд, подобные информационные вбросы должны нейтрально оцениваться инвесторами, поскольку АФК «Система» до сих пор не завершила частичную или полную продажу пакета акций Детского мира с целью сокращения финансового долга всего корпоративного центра, увеличившегося из-за выплаты штрафа перед Роснефтью. По итогам 9М долг корпоративного центра составил 228 млрд руб, при это прогноз менеджмента до конца 2019 года предполагает сокращение финансовых обязательств до 150 млрд руб. Также следует отметить, что недавно анонсированные сделки АФК «Система» о покупке строительной компании «Эталон Групп» в размере 25% и пакета акций Ozon в размере 18.7% не окажут негативного влияния на ликвидность и величину долга корпоративного центра по причине финансирования сделок через продажу доли в «МТС Банк» и «Лидер Инвест».
#система #новости #идеи

К завершению поста про АФК «Система» предлагаю рассмотреть вариант вложения в новые бумаги или провести тактическую ребалансировку портфеля в зависимости от вашего доверия к эмитенту и поступающим новостям. Вчера завершился сбор заявок на рублевые облигации с офертой-пут на выкуп через 3 года объемом 10 млрд руб. Ставка купона составила 9.9% годовых, что соответствует эффективной доходности 10.14% годовых. Техническое размещение запланировано 6 марта. В настоящий момент на рынке есть близкий по дюрации выпуск СистемБ1P6, который длиннее на один месяц и торгуется с доходностью около 9.8% годовых. Новые облигации «Система» предполагают премию к кривой вторичного долга в размере 34 бп, потенциал роста цены составляет 1%.
#система #новости #идеи #облигации

АФК Система представила финансовые результаты по МСФО за 2018 год, которые можно оценить нейтрально. С одной стороны компания улучшила темпы роста доходных статей и рентабельность по OIBDA, с другой – без монетизации активов сократить финансовый долг в абсолютном выражении не получится. Практически все, что аккумулирует в виде денежного потока хватает на обслуживание долговых обязательств. Следует признать только снижение кредитного плеча в терминах «Чистый долг/OIBDA» с 2.5х до 2х, что благоприятно для самого рыночного аппетита на облигации и оценки со стороны рейтинговых агентств, но не более. Облигации компании имеют право на существование в своем инвестиционном портфеле, учитывая постепенное сжатие корпоративной премии относительно суверенного сектора России. 2-летние СистемБ1P7 торгуются по 9.5-9.6% годовых. 3-летние СистемБ1P9 торгуются по 10.15 годовых.
#система #облигации #отчетность