🇺🇸 Кому без налогов жить хорошо?

The New York Times пишет, что Трамп рассматривает возможность отмены подоходного налога для всех американцев. Звучит радикально даже для старины Дональда. Очевидно, что это чистый популизм. Но давайте все же представим, что он это серьезно.

Подоходный налог — это половина всех доходов бюджета США. В 2024 году это $2,4 трлн из примерно $4,8 трлн. Отказ от таких баснословных денег выглядит натуральным безумием.

🇨🇳Трамп предлагает альтернативу — поднять импортные пошлины. Для Китая на 60% и на 10% — для всех остальных. В самом деле, пусть американский бюджет наполняют китайцы, а не американцы. Отличная идея.

Проблема в том, что весь импорт в США за последние 12 месяцев составил $3,2 трлн, из Китая — $430 млрд. Если преположить, что все будут счастливы платить новые пошлины и объем торговли не пострадает, поступления в американский бюджет вырастут лишь на $535 млрд — менее четверти от подоходного налога.

Но не забываем, что в карманах американцев ежегодно будет оставаться на $2,4 трлн больше. Если гипотетически они будут потрачены на китайский импорт, то получим:
◽️дополнительно $1,44 трлн в бюджет США,
◽️мощный рост китайской экономики,
◽️товарищ Си будет доволен, несмотря на пошлины, и пригласит Трампа в БРИКС.

➕Рост розничного оборота и больше налогов с продаж — наполнение бюджетов штатов и потенциально местные инвестиции в инфраструктуру, финансирование образования, медицины и т. д.

➡️ Рост американской экономики и доходов американцев, 90% налоговиков ищут другую общественно-полезную работу. Все счастливы, на горе Рашмор пятая голова.

Да и потом, если с подоходным налогом в качестве основного источника бюджет США хронически дефицитен и финансируется за счет роста долга, то почему бы поначалу не занять чуть больше, а через пару лет прийти к вышеописанному раю?

В реальности, конечно же, все пойдет не так с самого начала. Доходы уйдут, торговля упадет, пошлины не помогут, долги станут неприлично дорогими. Те самые $2,4 трлн в карманах лишь разгонят инфляцию и все. Потребуется очередное радикальное решение.

И тут вспоминаем американскую поговорку: нет налогов без представительства. Если же налогов нет, то, может, и представительство не нужно? Конгресс упраздняется. А кто остается?

#США #налоги

💰bitkogan

Рынок акций США: «не играем, а счет ведем»

В Штатах приближаются президентские выборы. Давно не было такого, чтобы в это же время в мире было настолько тревожно и нестабильно.

На этом фоне рынок акций США чувствует себя вполне бодро: с начала июня индекс S&P500 вырос примерно на 10%. Мировая геополитика не особенно сильно давит на настроение американских инвесторов. «Мы не играем, мы только счет ведем» — вполне рабочий принцип. «Улицу» больше волновали перспективы ДКП, что понятно и логично.

К выборам мы еще вернемся, а пока поговорим о других важных факторах, которые сегодня влияют на настроения «волчат».

1️⃣Первый — это макроэкономика и, в частности, свежие данные по рынку труда, которые оказались противоречивыми.

Новых рабочих мест было создано 12 тыс. против 223 тыс. месяцем ранее. Цифры временно занижены из-за забастовок и двух ураганов, но они все равно слишком слабые. При этом уровень безработицы остался на низком уровне — 4,1%, что лучше прогнозов ФРС.

▫️Противоречивая статистика по рынку труда дает простор регулятору. Судя по всему, он продолжит следовать намеченному плану: постепенное снижать ставку — на 25 б.п. на заседании 7 ноября.

Доходности 10-летних гособлигаций снизились на 0,06 п.п., так как рынок стал увереннее ждать снижения ставки. Индекс S&P 500 практически не отреагировал на статистику, так слабые данные по занятости имеют двоякое значение. С одной стороны, это признак замедления экономики, а значит и доходов компаний. С другой, это позволит ФРС продолжить снижение ставки. Два эффекта компенсировали друг друга.

2️⃣Второй важный аспект — сезон корпоративной отчетности за 3 квартал 2024 года. Как обычно, особенно пристально рынок следит за цифрами больших «техов». У них все относительно стабильно.

Amazon и Apple завершили парад квартальных отчетов: у Amazon хорошие результаты в рекламе и облачном сегменте AWS, а Apple показала устойчивый рост продаж iPhone.

До них отчитались и остальные гиганты — Alphabet, Microsoft и Meta*. Alphabet подтянула выручку за счет облачных услуг, а Microsoft, несмотря на сильные результаты, огорчила рынок: акции просели из-за довольно сдержанного прогноза на следующий квартал. Meta* выступила лучше ожиданий, но тут же предупредила, что в следующем году расходы на инфраструктуру вырастут. Впрочем, это актуально и для других.

◽️Самый заметный тренд, который объединяет все отчеты — это рост затрат на развитие ИИ и соответствующей инфраструктуры. В компаниях уверены в огромном потенциале технологии, но она обходится недешево. Пока наибольшую выгоду от ИИ получают облачные сервисы и, конечно, производители чипов.

Каковы дальнейшие перспективы рынка акций США?

На наш взгляд, ситуация складывается достаточно интересная, и здесь мы возвращаемся к теме выборов.

▫️Полагаем, что высока вероятность роста индексов по мере приближения дня голосования. Претенденты не скупятся на обещания и на критику друг друга. Такие вещи, как правило, подогревают рынок.

При этом мы не исключаем, что в период подсчета голосов ситуация может накалиться. Инсинуации вероятны как никогда. Это может оказать на рынок определенное давление. Более того, после завершения выборов рынок вполне может заметно скорректироваться.

Почему?

➡️ Может сработать старое доброе правило «Buy on the rumor, sell on the fact».
➡️ Рынок в принципе выглядит достаточно дорого, так что коррекция была бы логичной.
➡️ Закончится сезон отчетов, рынок лишится топлива в виде горячих новостей по компаниям.

*Meta — признана в России экстремистской организацией, ее деятельность запрещена.

#США

💰bitkogan

🚔 Amazon: как заработать 80% годовых в долларах?

Сезон отчетов в США идет своим чередом. Большие «техи» отчитались в целом неплохо, демонстрируя стабильность. Другое дело, что рынок привык ждать прорывов, и сегодня стабильность часто воспринимается как слабость. Избаловались там, на «Улице»!

▪️Сегодня немного поговорим про Amazon. Выручка сегмента рекламы выросла на 19% год к году. Также в 3 квартале компания увеличила капитальные вложения на баснословные 81% с $12,48 млрд до $22,62 млрд, направив их на развитие ИИ-инфраструктуры. Прогнозируемая выручка Amazon за 4 квартал ожидается в пределах $181,5-188,5 млрд, что соответствует росту на 7–11% к прошлому году.

✔️ Значительная часть вложений Amazon направлена на развитие Amazon Web Services (AWS). В третьем квартале AWS принес $27,4 млрд. Хотя этот результат слегка отстал от ожиданий, рост в этом сегменте остается стабильным (19% по сравнению с 12% годом ранее), что подчеркивает растущий спрос на облачные услуги.

Однако темпы роста AWS пока уступают основным конкурентам, таким как Microsoft Azure и Google Cloud, чья выручка в облачных технологиях за тот же квартал увеличилась более чем на 30% г/г. Amazon стремится к ускорению роста за счет инвестиций в ИИ, делая ставку на интеграцию этой технологии в AWS.

🚩Акции Amazon мы держим в одном из портфелей нашего мобильного приложения. Вчера закрывали часть позиции с прибылью более 20%. При этом, бумага была включена в портфель около 3 месяцев назад, следовательно, в годовых доходность составила порядка 80%.

Для такой тяжеловесной бумаги, как Amazon, это очень сильный результат. Так что, те подписчики, которые воспользовались этой инвестиционной идеей, весьма неплохо заработали!

#США #tech

💰bitkogan

🇺🇸 Итак, победа Трампа на выборах президента США по сути своей уже никого не удивляет. Скорее всего, его победа, а также успех республиканцев на выборах в Сенат, это уже факт. Это говорит о том, что республиканцы взяли абсолютное большинство.

Что все это значит, мы будем обсуждать в ближайшие дни. Но лишь хочу обратить внимание на поведение американских бондов.

❕Они стремительно падают — доходность десятилетних гособлигаций ночью доходила почти до 4,5%. Не забываем: впереди заседание Федеральной резервной системы и новое снижение ставок. И тут такой резкий рост доходности, как будто ожидается повышение ставки — это крайне любопытно и внушает определенные опасения.

Трактовать такую динамику можно только одним образом: Трамп много чего наобещал, в том числе, снизить налоги. Это будет увеличивать бюджетный дефицит. В итоге, владельцы облигаций заранее волнуются, крупные деньги нервничают, потому что рост доходности по трежерям — это вещь крайне серьезная, которая заставляет задуматься.

▪️Так что весь рост фондового рынка — это, конечно, хорошо. Но после того, как закончатся все победные реляции, придет время задуматься об экономике. Cудя по всему, по крайней мере, если смотреть на поведение бондов, будет не все весело.

#США

💰bitkogan

🇺🇸Выборы в США и влияние на российский рынок

На исторической траектории можно обозначить периоды правления республиканцев или демократов, сопоставив их с динамикой российских индексов.

Разумеется, это очень грубая прикидка с огромным количеством допущений, но статистика говорит, что с республиканцами рынок акций показывает преимущественно растущую динамику.

✅Индекс Мосбиржи сегодня открывал торговую сессию всплеском покупок, демонстрируя рост более 3%. Теперь нужно понять, насколько хватит сил покупателей. Все зависит от реальных действий Трампа в отношении российско-украинского конфликта.

Кто является бенефициаром среди российских компаний?

Прежде всего, те эмитенты, которые находятся под санкциями — «Новатэк», «Газпром», «Алроса», «Аэрофлот». Все они могут показать опережающий рост в случае смягчения/снятия действующих ограничений. Более подробно мы расскажем в последующих публикациях.

Действия на рынке

Нужно отдавать себе отчет, что фундаментальная картина для сегмента акций особо не улучшилась. По-прежнему живем в период рекордной ключевой ставки с потенциалом ее повышения. Доходности по консервативным инструментам превышают дивидендную доходность более рискованных акций.

🚩Стоит ли, сломя голову, бежать и скупать акции и загружать до предела свой портфель? Пожалуй, нет. Российский рынок является очень эмоциональной структурой. Настроения могут измениться очень быстро, особенно если ожидания инвесторов не оправдаются. Не стоит забывать о макроэкономической ситуации.

🚩Самым оптимальным решением будет точечная покупка фундаментально сильных акций, невзирая на геополитическую и рыночную конъюнктуру. Благо на рынке таких историй хватает, многие бумаги торгуются очень дешево. А поскольку время сейчас волатильное, логично иметь и определенный запас кэша, который стоит, наверное, держать в фондах ликвидности.

#США

💰bitkogan

Good morning, Mr. President Trump!

Дональд Трамп по всей видимости становится 47-м избранным президентом США. Как реагируют рынки США? Как и положено — эмоциями и феерией.

➡️ Но больше всех радуется малый и средний бизнес: фьючерс на индекс Russel 2000 (помимо S&P500 в него входят компании мелкой и средней капитализации с оценкой от $1 млрд) растет более чем на 4,5% в моменте. Фьючерсы на S&P500 и Nasdaq — скромнее: +1,7% и 1,65% соответственно.

Для рынков лучше Трамп?

Для рынков не так важен режим, сколько важна предсказуемость и невмешательство в карманы бизнеса. Если посмотреть на предвыборные инициативы Трампа, будущий президент это очень хорошо понимает. Однако понимать — это одно, а действовать… Не исключено, что когда Трамп столкнется с суровой реальностью, возможно, многое из его программ будет несколько изменено.

Кто будет бенефициаром?

◽️Реальный сектор: промышленность, строительство, оборонный комплекс и нефтесервис — особенно в контексте увеличения добычи. Хотя обещанные Трампом пошлины до 20% на весь импорт (на китайский – 60%) вряд ли принесут желаемые плоды в одночасье. Это дополнительные расходы для американских компаний. Однако затраты скорее всего лягут на плечи потребителей, которые в итоге будут переплачивать за конечные товары.

◽️Криптоиндустрия. Фаворитизм Трампа к крипте может оказаться благом для местных криптобирж, производителей оборудования для майнинга и для крипты в целом. Например Coinbase вчера +4% и сегодня продолжает рост на премаркете. Производитель ASIC майнеров Canaan закрылся вчера +9%. Чего стоит один только рост Bitcoin на 5,63% до $73,2 тыс. — All Time High, связанный с Маском мем-коин DOGE растет на 15%.

◽️Малый и средний бизнес. Снижение налогов до 15% для компаний, производящих продукцию в США — это огромная польза для всего бизнеса, которому дебет с кредитом будет сводить проще. По оценкам Goldman Sachs это может увеличить прибыль компаний на 4%. Компании с малой капитализацией и так торговались с некоторым дисконтом к рынку, а тут еще такой «подарок». Влезать в отдельные «маленькие» истории не советуем, поскольку к смолкапам надо подходить как на рынке: брать охапкой разнообразную корзину — чем больше, тем лучше.

◽️Финансовый сектор. Несмотря на общий позитив, предложения по снижению процентных ставок по кредиткам до 10% и ограничение на выдачу ипотеки нелегальным мигрантам может снизить процентные доходы банков. Хотя надо отметить, что возвращение ставок на нормальные уровни может компенсировать это и стабилизирует кредитные портфели финансовых организаций. К тому же снижение регулирования позитивно скажется на бизнесе.

Что делать?

Помнить, что «обещать не значит жениться». Когда на рынках преобладает феерия стоит вести себя очень осторожно. Налоги еще не снизили, пошлины не ввели, конфликты не остановили. Поэтому сиюминутная радость точно так же быстро может обернуться расстройством, когда дойдет до реальных решений.

💰А за всеми действиями — следите за нашими портфелями в Bitkogan App. Мы подготовились к выборам и приходу Трампа и докупали нефтесервис, поставщиков для автомобильного сектора, криптокомпании и многое другое.
К тому же за пару дней мы уже успели заработать себе и клиентам почти 20% на спекулятивной сделке с Trump Media (DJT US).

Ждем открытия рынка в 17:30 по МСК. Уверен, что по многим позициям будет неплохой рост — сегодня отдельно опубликуем список того, что покупали с результатами.

#США #рынки

💰bitkogan

Трамп и commodities: общий для всех негатив от роста доллара

🛢 Нефть. В моменте Трамп ассоциируется с возможным снижением геополитической напряженности. Дальше хуже, рост добычи в США может ускориться.

🥇Золото. Все боялись, но небеса на землю не упали. Почему не зафиксироваться слегка? Плюс снижение ставок может замедлиться. Долгосрочно все хорошо из-за инфляции.

🥈Серебро и медь. Тоже фиксация, тоже ставки. Плюс корреляция с Гонконгом, который боится проблем с Китаем. Бояться не надо, Китай поддержит.

🌾 Пшеница, кукуруза, соя. Рынок боится, что Китай не будет покупать американскую сою в ответ на пошлины. Зерно падает за компанию — повод купить.
#сша #commodities 🔥HOTLINE

Итак, рынок открылся в день выборов взлетом котировок. При этом отметим, что наиболее мощный рост демонстрирует индекс Russell2000, отслеживающий динамику котировок компаний малой капитализации. В моменте данный индикатор прибавляет более 4%.

Мы готовились к тому, что события по итогам выборов могут развиваться по-разному. И на тот, и на другой случай у нас были свои «висты». В американских портфелях нашего мобильного приложения открывали новые позиции, а также увеличивали уже имеющиеся.

🚩С одной стороны, сработала ставка на компании реального сектора, на крипту, на некоторые «техи». Например, краткосрочная спекуляция с бумагами Trump Media & Technology Group за одну торговую сессию принесли порядка 22% абсолютной доходности. Мы бы, конечно, могли посчитать и в годовых, но это выглядит не очень этично.

Помимо этой акции, мы покупали Halliburton, Take-Two, AppFolio и некоторые другие. Также увеличивали позиции в Coinbase, General Motors и т. д.

🚩С другой стороны, и мы признаем это честно, некоторые инструменты, в частности TMF, пока не оправдывают ожиданий. Тем не менее, еще не вечер. Напомним, что завтра ФРС примет решение по ставке, и будет много слов, выступлений и новостей.

Не исключаем, что рынок после этого может развернуться в другую сторону. Так что сегодняшний взлет рынка, как и текущий рост доходностей UST, может быть кратковременным. Текущая неделя, похоже, обещает быть одной из самых волатильных в этом году.

🔎Поэтому, с одной стороны, спокойно фиксируем прибыль в позициях, которые взлетели на итогах выборов. С другой стороны, не менее спокойно «сидим» в уже имеющихся инструментах, таких как TMF, акции золотодобывающих компаний или фонды с аллокацией на серебро. Они еще скажут свое слово.

#акции #выборы #США

💰bitkogan

🇺🇸 ФРС снизит ставку?

Сегодня ФРС США примет решение по ставке. Я ожидаю снижение на 25 б. п.

Ключевая причина смягчения ставки — это слабые данные по занятости. Даже с поправкой на ураган и забастовки. Прирост количества рабочих мест оказался самым небольшим с 2020 г. Все это может вызвать серьезную тревогу у ФРС относительно рынка труда.

При этом есть весомые аргументы и за сохранение ставки:

1️⃣Рост ВВП продолжается лучше ожиданий ФРС, а значит, и спрос в экономике хороший, и давление на инфляцию может быть повышенным.

2️⃣Базовая инфляция опять начала расти повышенными темпами.

3️⃣Уровень безработицы складывается ниже прогноза. Данные по занятости зашумлены временными факторами, поэтому они плохо отображают состояние рынка труда.

4️⃣Обещания Трампа носят проинфляционный характер из-за повышения импортных пошлин и расширения дефицита бюджета, а значит, и политика ФРС должна быть жестче.

Что ждет рынок?

Консенсус прогнозирует снижение на 25 б. п., фьючерсы на ставку также уверенно указывают на то же решение и на еще одно снижение на 25 б. п. в декабре.

Итог. Думаю, ФРС не захочет падать в грязь лицом: после резкого снижения ставки на 50 б. п. брать паузу не будут, плавно снизят на 25 б. п. Но учитывая количество аргументов за более острожную политику, сигналов о дальнейшем смягчении ставки я не жду.

🔎По крайней мере, американские гособлигации так бодро за последние дни упали в цене, показав нам всем — большие деньги весьма скептичны в отношении дальнейшего снижения ставки.

Однако давайте так… Все равно процесс снижения ставки пошел. Более или менее быстро, но, скорее всего, он продолжится. Так что:

✔️И доллар, вероятнее всего, весьма скоро развернется в обратную сторону.
✔️И доходности трежерей все равно рано или поздно пойдут вниз. Никуда они не денутся.

В итоге и TMF/TLT развернутся и все равно пойдут расти. Вопрос лишь в одном. Это все произойдет, по всей видимости, не шибко быстро.

#ставка #США

💰bitkogan

📈S&P500: идем на 6000?

«Pump on Trump» — так можно описать состояние рынка США на этой неделе.

➡️ Индексы S&P500 и Nasdaq обновляют свои исторические максимумы (all time high).

➡️ Nvidia (NVDA US) бьет рекорды капитализации и становится самой дорогой компанией в мире с оценкой более $3,6 трлн.

➡️ ФРС снижает ставку на 0,25 п. п. до 4,5–4,75%. ФРС не дала сигналов о будущем решении, однако рынок больше верит в дополнительное снижение на 0,25 п. п., чем в неизменную ставку.

➡️ Налоги обещают снизить, пошлины поднять, а Америку — сделать снова великой.

Кажется, что дни печали давно позади, и S&P500 продолжит штурмовать новые высоты.

Но есть ложка дегтя в этой «растущей» на дрожжах бочке меда.

🎢 Фондовые рынки — это вещь иррациональная. При всей своей эффективности, рынок управляется эмоциями. Ведь ничто так не греет душу инвесторов так, как ожидания. Особенно завышенные.

◾️Великое будущее ИИ и реальный размер рынка пока существуют лишь в умах инвесторов, которые привыкли видеть рынок с позиции «пан или пропал». Ведь никто не хочет пропустить следующий Apple или Microsoft.

Именно поэтому рынок продолжает толкать «Великолепная Семерка», которая выросла с начала 2024 году на +52,4%, в то время как остальной рынок лишь на +17,51%.

Что же теперь, сидеть на заборе?

Вовсе нет. Участвовать в этом празднике жизни можно, но осторожно. Не стоит поддаваться сиюминутным стремлениям зайти «на всю котлету» в NVIDIA или шортить с плечом Tesla. Только холодный расчет и фундаментальный анализ — ваши лучшие друзья на рынке.

💰Что делаем мы в приложении Bitkogan App?

В рамках нашей стратегии подготовки к приходу Трампа мы покупали:

➕нефтесервисные компании, в частности Halliburton (об идее почитать здесь).

➕покупали реальный сектор в лице General Motors (GE US), которая уже выросла на 19%.

➕заходили в технологические компании по хорошим ценам и уже получили неплохую доходность:
↗️Take-Two (TTWO US) на фоне позитивного отчета наша позиция в моменте дает +15%
↗️Coinbase (COIN US) — зафиксировали часть с прибылью +13% и продолжаем держать основную позицию

Поспекулировали на акциях компании Трампа — Trump Media & Technology (тикер: DJT US). Акции ходили ходуном в последние дни. В результате за 1 день мы заработали почти 20% по позиции, после чего приняли решение закрыть ее полностью.

Главное:

Феерия на рынках — не повод сидеть в стороне. Но и не стимул пускаться во все тяжкие. На рынке побеждают ни оптимисты, ни пессимисты. В выигрыше всегда терпеливые.

#США

💰bitkogan