Малайзийский банк опубликовал рыночный прогноз… по фэншую

На этой неделе китайцы заканчивают праздновать наступление года Дракона. В восточной традиции считают, что Дракон приносит удачу и процветание.

Maybank Investment проконсультировался с мастером фэншуй (а обычным аналитикам там зарплату платят, интересно?) и сделал свой необычный прогноз.

Если коротко, то процветать будут земля, металл и огонь. А все неудачи пойдут в стихии воды и дерева. Тут, конечно, без пол-литра знания иероглифов не разберешься. Вот что они имели в виду:

Кто процветает?

🟠Недвижимость, дата-центры и городское фермеры.
🟠Технологии и искусственный интеллект.
🟠Банки, автопром, машиностроение и металлурги.

Аналитики скромно добавляют, что прогнозируют успехи в этих секторах из-за ожидания снижения ставок и инфляции. В некоторых случаях для полной реализации инвестиций может потребоваться до пяти лет. Видимо, даже Дракон не поможет, если что-то пойдет не так в фэншуй-анализе…

Кому будет плохо?

🔵Морская логистика, круизы, авиакомпании, отели и тематические парки.
🔵А также все, связанное с деревом – лесная промышленность.
Понятное дело, огонь воду не любит, а дерево легко горит.

Кстати, в конце 2023 г. я и мои команда публиковали собственные прогнозы на этот год. И кое-где мы с фэншуем совпадаем. Например, по автопрому и ИИ. Но составлять портфели по фэншую я все же не рекомендую.

📎Друзья, проводите собственную аналитику и пусть она будет иметь более серьезный фундамент, чем астрология или фэншуй. Иначе придется винить мебель и другие элементы дерева в своих инвестиционных убытках.

Будут вопросы — обращайтесь.

#прогнозы

@bitkogan

Кто лучше прогнозирует инфляцию: ЦБ или бизнес?

Краткий ответ — бизнес.

На графике приведено сравнение 3 значений:

1️⃣Инфляция в бизнес-планах предприятий на год вперед. Опрос собирается в первые недели января, но бизнес-планы формируются раньше.

2️⃣Фактическая годовая инфляция Росстата в декабре. Эту цифру мы узнаем только по окончании года.

3️⃣Актуальные прогнозы годовой инфляции от ЦБ на начало года. Декабрьские или октябрьские прогнозы — зависит от года.

С 2019 по 2023 предприятия были либо точнее, либо давали такую же точность, как ЦБ. Но ни разу не уступили.

🟢Можно предположить, что прогнозы регулятор сделал чуть раньше, хотя дата формирования бизнес-планов нам неизвестна. Но даже если дать ЦБ преимущество в несколько месяцев и взять прогнозы февраля-марта наступившего года, у предприятий прогнозы все равно точнее.

🟢Можно предположить, что предприятиям помогли завышенные инфляционные ожидания, так как за 5 лет произошло 2 кризиса. Но в случае ковид-кризиса инфляция в первый год замедлилась из-за локдауна. А дальше вся информация была.

🔎Точек пока, конечно, мало. Но вывод следующий.

ЦБ тоже ошибается в своих прогнозах. Так что чуть меньше придаем значение прогнозам регулятора, чуть больше — аналитике на основе сообщений реального сектора.

#инфляция #прогнозы

@bitkogan

Не ставкой единой

Друзья, всем привет!

Как ЦБ может добиться своей цели по инфляции? Есть ли более эффективный инструмент, чем ключевая ставка? Есть, и это множество ставок.

Поясню на примере. Представим кредит на 5 лет. Его ставка зависит не только от значения процентной ставки сегодня, но и в следующие 5 лет.

Ключевая ставка ЦБ при этом краткосрочная: длиной в неделю. Получается, ставка сегодня — это лишь малая часть от ставок, влияющих на пятилетний займ.

А раз роль будущих ставок больше, то и ожидания по ним могут быть гораздо влиятельнее, чем само решение по ставке.

📎 Есть только один нюанс. Чтобы регулятор мог управлять ожиданиями, ему должны доверять. Другими словами, нужна репутация.

Как ее заработать?

Только одним способом — держать свое слово. Если ЦБ объявил своей целью инфляцию вблизи 4%, то там она должна быть долгие годы.

Допустим, репутации добились. Как управлять ожиданиями?

Дать сигнал о будущей политике или опубликовать конкретный прогноз ставки.

И здесь регулятор встает перед сложным выбором. Чем конкретнее ЦБ скажет, что ждёт в будущем, тем большее обязательство на себя возьмет. А значит, и больше репутации на кону.

А исполнять свои планы не всегда легко. То, что сегодня кажется идеальным решением для июля, может после выхода новых данных быть уже не лучшим решением.

➡️ Поэтому крайне редко можно услышать от центральных банков конкретное обещание на будущее.

Итог. Держим в уме, как ЦБ относится к своим словам: осторожные формулировки не означают, что ЦБ не планирует действовать. А также помним, что на кривые доходностей влияет не только ставка сегодня, но и ожидания относительно ставок в будущем.

#ставка #ЦБ #прогнозы

@bitkogan

🌍 Мир через 50 лет: демография бросает вызов крупнейшим экономикам

Мы постоянно обсуждаем текущие события, поэтому легко иногда упустить из виду глобальные тренды. Одним из таких является демография.

Демографические прогнозы гораздо точнее экономических или политических. Поэтому предлагаю на них посмотреть внимательнее. В таблице представлен топ стран по прогнозируемому населению в 2050 г.

◽️Сразу бросается в глаза, как много стран из Азии и Африки станут густонаселенными. Например, и Пакистан, и Нигерия обгонят США по численности населения, превысив отметку в 360 млн чел. В целом в 10 странах население будет больше 200 млн чел. В России, напротив, население будет сокращаться.

Между тем население определяет размер экономики. Даже развивающаяся страна может обладать значимым влиянием в геополитике за счет своего размера. Поэтому баланс экономической и политической силы будет меняться.

📎Отдельно отмечу проблему миграции. Будет хуже. Демографические дисбалансы между развитыми странами с низкой рождаемостью и развивающимися странами с высоким приростом населения приведут к увеличению миграционных потоков. Дополнительно ситуация будет усугубляться изменением климата, которое сильнее ударит по странам Африки и Азии. Это неизбежно вызовет напряженность в странах-получателях мигрантов.

Итог. Многополярный мир станет более сложным и фрагментированным. Но не потому, что это чей-то гениальный план, а во многом из-за демографии.

#прогнозы #демография

💰bitkogan

Очередная порция прогнозов от Saxo Bank

Кажется, совсем недавно мы обсуждали, что ждет нас в 2024 году, а уже сейчас пора задуматься о 2025-м. Жаль, что проблемы не решаются так быстро, как течет время...

Прежде чем перейти к смелым прогнозам датского банка на следующий год, вспомним, что они предсказывали на этот как маловероятное, но возможное, а что в итоге сбылось.

1️⃣⁠Цена нефти поднимется до $150 за баррель. Пока что максимум этого года: около $90 в апреле, а также нет признаков, что эта цифра скоро вырастет до трехзначной.

2️⃣⁠Лекарства от ожирения приведут к росту потребления фастфуда. Пока этого не наблюдается: владельцы Burger King и KFC, наоборот, сообщили о снижении спроса.

3️⃣⁠Дефицит бюджета США превысит 10% ВВП. И снова мимо: в 2024 году дефицит составил 6,4% от ВВП. Хотя со слабым спросом на трежерис аналитики попали в яблочко.

4️⃣⁠ИИ станет оружием, а акции Adobe упадут: ИИ действительно используют для атак, а акции Adobe потеряли около 11% с начала года, хотя и по другим причинам.

5️⃣⁠Группа из шести стран с большим дефицитом счета текущих операций (США, Великобритания, Индия, Бразилия, Канада и Франция) создаст «Римский клуб». Затея не удалась.

6️⃣⁠На выборах в США победит Роберт Кеннеди — младший. Не вышло, но наследник 35-го президента войдет в правительство Трампа в качестве министра здравоохранения.

7️⃣⁠Рост ВВП заставил Банк Японии отказаться от контроля за кривой доходности облигаций. Пока это не произошло, но ставку уже повысили и могут сделать это снова.

8️⃣⁠Спрос на предметы роскоши действительно упал, но не из-за налога на богатство в Европе, а из-за слабого потребительского доверия и экономических проблем Китая.

То есть аналитики угадали меньше половины из восьми прогнозов, причем не столько по указанным ими причинам, сколько по совпадению. Вы сами можете решить, много это или мало.

#прогнозы

💰bitkogan

🇷🇺 Рынок РФ: думы о вечном

И снова давайте поговорим о нашем видении перспектив российского рынка акций на горизонте 2-3 месяцев. Немного упорядочим вихрь мыслей, сценариев и прогнозов.

Гипотезы в пользу того, что рынок развернется.

1️⃣Основной негатив уже в цене. Действительно, этот довод имеет право на существование. Многие качественные активы сегодня торгуются на весьма привлекательных уровнях: «Северсталь», «Сбер», «Норникель» и некоторые другие. Тут вполне логичны точечные покупки со следующей тактикой: если упадет, докупим еще.

2️⃣С приходом к власти Дональда Трампа мы приближаемся к окончанию СВО. Если опираться на прошлые высказывания вновь избранного президента, то и правда с его стороны было много обещаний. Будут ли они выполнены хотя бы частично? Дождемся инаугурации, которая состоится 20 января 2025 года.

3️⃣Словесные интервенции. Это может касаться как окончания конфликта, так и, к примеру, частичного снятия санкций. Этот фактор — спекулятивный, ведь разговоры часто остаются разговорами, особенно в геополитике. С другой стороны, рынок всегда реагирует заранее на ожидающиеся позитивные события.

4️⃣ЦБ на декабрьском заседании может намекнуть на то, когда завершится повышение ставки. Этот фактор нужно принимать во внимание, однако мы считаем, что это маловероятно.

Гипотезы в пользу того, что рынок продолжит падать или останется в боковике (2400-2500 пунктов по индексу Мосбиржи).

1️⃣ЦБ бьет «ключом», сохранив жесткую ДКП. Ставка на уровне 25%? Совершенно не исключено.

2️⃣Переговоры по Украине забуксуют или затянутся. При этом боевые действия продолжатся с разной степенью интенсивности. Здесь, как вы понимаете, прогнозировать чрезвычайно сложно.

3️⃣Говорил, что Лев Толстой, а оказался… Все мы знаем, что при Трампе против РФ также вводилось множество санкций (около 50 ограничений). Так что одиозный Дональд вполне сейчас может говорить одно, а делать совершенно другое. А объяснение найдется всегда.

4️⃣Высокие ставки начнут приводить к дефолтам компаний, особенно с высокой долговой нагрузкой. Сегодня российский бизнес в очень тяжелой ситуации: долги надо гасить, а перекредитоваться, по сути, негде. Вариант только один — по драконовским ставкам в РФ, так как иностранные долговые рынки сегодня для наших компаний закрыты.

5️⃣Дивиденды или их отсутствие. Если экономическая ситуация в РФ продолжит ухудшаться на фоне растущей инфляции и высоких ставок, многие компании могут снова приостановить дивидендные выплаты.

Вывод. Продолжаем крайне осторожную работу на фондовом рынке в модельных портфелях нашего мобильного приложения. Позитивные изменения в ближайшем будущем могут случиться, вероятнее всего, лишь в случае резкого изменения ситуации по СВО.

В итоге, мы не торопимся снижать долю по позициям в фондах ликвидности. С другой стороны, делаем небольшие точечные покупки отдельных подешевевших и качественных компаний с низкой долговой нагрузкой.

#российский_рынок #прогнозы

💰bitkogan

Как правило, под Новый год или сразу после каникул российские и глобальные инвестиционные компании и банки выпускают всеобъемлющий материал — «Стратегия на ХХХХ год». Сегодня речь идет, разумеется, о 2025 годе.

Что такое Стратегия? Это большой аналитический обзор, в котором аналитики и управляющие той или иной компании дают свой прогноз — что будет с рынками в наступающем году. Часто помимо фондового рынка специалисты делятся своим ожиданиями по макроэкономике, товарным рынкам, валютам… 

➡️ И, как вишенка на торте, — инвестиционные идеи. Аналитики представляют инвесторам акции, которые, по их мнению, «выстрелят» или будут просто лучше рынка в ближайшие 12 месяцев. 

Т-Инвестиции не стали исключением и уже выпустили свою стратегию на 2025 год. Сразу скажем — у аналитиков компании сложился позитивный взгляд на российский рынок. Они ждут роста как в сегменте акций, так и в облигациях. Сомнения у экспертов вызывает лишь рынок недвижимости. 

◽️Ключевая ставка — один из важнейших аспектов, влияющих на динамику рынков. Здесь аналитики Т-Инвестиций полагают, что нынешний уровень «ключа» является пиком ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ. Специалисты компании считают, что после 1 квартала 2025 г. может наступить разворот. Более того, по их мнению, ставку могут снижать сравнительно быстро, учитывая нынешние экстремальные значения.

📎 Среди основных инвестиционных идей Т-Инвестиций, главным образом, «голубые фишки». Это вполне логично, поскольку наш рынок остается волатильным, и рекомендовать бумаги 2-3 эшелона выглядит весьма рискованным предприятием. «Сбер», ЛУКОЙЛ, «Полюс», Мосбиржа — тут вопросов нет. Однако, и такие компании, как Хэдхантер, Аренадата или Астра в списке также присутствуют.

Аналитики bitkogan также готовят «Стратегию-2025». Она будет доступна подписчикам портфелей в мобильном приложении. Что ж, в конце года будет весьма интересно подвести итоги и сравнить правильность прогнозов с такой крупной компанией, как Т-Инвестиции.

#российский_рынок #прогнозы

💰bitkogan

Сработает ли эффект января снова?

Трейдеры и инвесторы, конечно, не астрологи, но у них тоже есть свои «поверья». Например, эффект января — что доходность акций в этом месяце выше, чем в другие.

🟣В отличие от астральных карт и расчетов фаз Луны, у этого есть земное объяснение: в декабре инвесторы продают убыточные акции для налоговой оптимизации, а в январе их выкупают.

То же самое, кстати, касается и российского рынка.

Кроме того, на рост могут влиять такие факторы, как годовые бонусы, поступающие в рынок, квартальная ребалансировка портфелей и, конечно, приток новых игроков.

Последнее можно сравнить с началом похода в фитнесс, отказом от сладкого и т.д. — 1 января все обещают начать жизнь с чистого листа. В общем, кажется, что все указывает на рост акций.

🚩Вот только «эффект января» в последние десятилетия ослабел, отчасти, вероятно, потому, что рынок стал более эффективным и текущие рыночные условия играют гораздо большую роль.

Если посмотреть на месячный таймфрейм, то в январе 2020 года индекс S&P 500 упал на 8,4%, в 2021-м вырос на 2,6%, в 2022-м снизился на 3,14%, в 2023-м — на 2,6%, а в 2024-м вырос на 5,2%.

✔️ А картина в США сегодня такова, что на 26 декабря P/E S&P 500 был 27.81, тогда как среднее значение за последние 5 лет колеблется от 18.82 до 23.16. То есть рынок перекуплен.

К тому же, начало января, особенно до 20 числа (инаугурация Трампа), может быть насыщенным, особенно в геополитике, что повысит волатильность, прежде всего, в рискованных активах.

✔️ Что касается перспектив, если прибыли компаний в США продолжат увеличиваться (прогноз на 2025-2026 гг. — +13,6% и +12,0% против +6,8% и +9,0% в Европе), то индексам еще есть куда расти.

В пользу местных компаний может сыграть и расширение госрасходов, и налоговые послабления, что поддержит экономику. Но это, скорее всего, приведет к ускорению инфляции.

🟣Не зря ФРС пересмотрела свои ожидания по снижению ставок. Более жёсткая ДКП и высокий дефицит бюджета могут привести к росту доходности трежерис (aka падению цен).

Кроме того, доллар может укрепиться против евро в начале 2025 года, так как ЕЦБ, с учетом слабого экономического роста и инфляции, близкой к цели, скорее всего, еще больше снизит ставку. Политическая нестабильность (выборы в Германии, проблемы во Франции) также бьет по евро.

💭 Исходя из всего этого, я бы рекомендовал к началу года иметь защитные инструменты.Честно говоря, в этом году у меня слишком тревожные настроения. Почему так и что мы делаем — читайте в моем посте в личном блоге.

#прогнозы

💰bitkogan