​Разворачивающиеся в Южной Африке беспорядки выдвигают на первый план политические риски развивающихся рынков, и трейдеры охотятся за валютами, уязвимыми к политическим опасностям, и разыгрывают их против своих более стабильных коллег.

Citigroup Inc. и Deutsche Bank AG были среди кредиторов, рекомендовавших инвесторам сократить южноафриканский ранд на прошлой неделе, поскольку смертоносные беспорядки угрожали сорвать начавшееся восстановление экономики. Чилийское песо также считается уязвимым по отношению к более стабильным единицам, таким как российский рубль.

В связи с предстоящими выборами во многих крупных развивающихся странах в течение следующих трех лет и пандемическим ухудшением социально-экономических разломов, “политический длительный Ковид” может бросить все больший отпечаток, согласно Bank of America Corp. Особую озабоченность вызывает то, что это означает для денежно-кредитной политики, поскольку центральные банки взвешивают риски более высокой инфляции в сравнении с необходимостью экономической поддержки.

“Часть того, что происходит в Южной Африке, - это отсроченный эффект от социального и экономического опустошения, вызванного Covid, который мы, вероятно, увидим в будущем”, - сказал Франческ Бальчеллс, главный инвестиционный директор по долгам развивающихся рынков в FIM Partners, базирующийся в Лондоне. “Вы хотите держаться подальше от переполненных сделок, которые сопряжены с большим политическим риском”.

​В то время как Ранд остается лидером развивающихся рынков в этом году, он упал, поскольку насилие, вспыхнувшее после заключения в тюрьму бывшего президента Джейкоба Зумы, привело к углублению кризиса для его преемника Сирила Рамафосы. На прошлой неделе валюта достигла самого слабого уровня по отношению к доллару с марта, в пятницу она отыграла некоторые потери, поскольку потенциальный удар по экономике в результате потрясений и всплеска случаев Covid-19 сдержал ожидания ужесточения денежно-кредитной политики.

Экономисты прогнозируют, что Южная Африка, скорее всего, сохранит свою процентную ставку без изменений в четверг. Занимая более ястребиную политическую позицию в России, UBS AG заявила, что предпочитает рубль ранду, при этом потенциальное ослабление цен на металлы усиливает давление на южноафриканскую валюту, по словам Маника Нарайна, руководителя стратегии кросс-активов развивающихся рынков в UBS в Лондоне. Ожидается, что в пятницу Россия повысит базовую ставку на 75 базисных пунктов.

Кота Хираяма, экономист по развивающимся рынкам из SMBC Nikko Securities Inc. в Токио, предложил продать ранд и купить турецкую лиру после того, как центральный банк этой страны воспротивился призывам президента Реджепа Тайипа Эрдогана снизить ставки и пообещал сохранить свою денежно-кредитную политику до значительного снижения роста цен.

“Что касается ранда, беспорядки нанесшие значительный экономический ущерб, могут подавить ожидания рынка в отношении повышения ставок, одновременно вызывая опасения, что средства могут утечь из страны”, - сказал Хираяма. “Быть длинным в лире, которая имеет более высокие процентные ставки, и закрывать рэнд - рациональная сделка, поскольку инвесторы могут заработать разницу в доходности”.

Другие рассматривают падение рэнда как возможность для покупки. Commerzbank AG теперь выступает за это против лиры, делая ставку на то, что рост турецкой валюты по отношению к ранду с начала июня, скорее всего, будет восстановлен к октябрю, по словам Татхи Госа, старшего экономиста лондонской фирмы.

Credit Agricole CIB заявил, что закрыл стратегию покупки чилийского песо против ранда, получив прибыль в размере 2,3% после того, как беспорядки в Южной Африке привели к падению ее валюты. Но судьба двух стран может вскоре измениться вспять, поскольку президентские праймериз в воскресенье в латиноамериканской стране поднимают там жару.

“Мы начинаем беспокоиться о растущих политических рисках в Чили”, - написали в записке стратеги Себастьен Барбе и Ольга Янгол. “Поскольку внимание инвесторов все больше обращается на политические события, мы предпочитаем тактически убирать фишки со стола”.

Ранд и чилийское песо были одними из крупнейших валют развивающихся стран, снизившихся по отношению к доллару на прошлой неделе, наряду с венгерским форинтом и польским злотым. Бразильский реал, перуанский сол и турецкая лира подорожали.

Partners Group Holding AG близится к сделке по приобретению европейского производителя дженериков Pharmathen SA у BC Partners примерно за 1,6 миллиарда евро (1,9 миллиарда долларов), по словам людей, знакомых с этим вопросом.

Фирмы могут объявить о соглашении в ближайшие дни, сказали люди, знакомые с конфиденциальной информацией. По их словам, Partners Group опередила других участников прямых инвестиций и стратегических торгов, чтобы выиграть запланированный аукцион производителя лекарств.

Основанная в 1969 году в Афинах, компания Pharmathen разрабатывает и производит дженерики, которые можно вводить в таблетках, каплях и инъекциях. В прошлом году у компании было более 30 продуктов, готовых к запуску, с акцентом на прибыльный рынок США, согласно видео компании. В 2015 году BC Partners приобрела компанию Pharmathen у ее семьи-основателя за 475 миллионов евро.

По словам людей, знакомых с этим вопросом, BC Partners продает бизнес примерно за 20-кратную прибыль, вдвое превышающую ту, которую он заплатил в 2015 году. Партнеры BC инвестировали в бизнес в течение года повышенной волатильности финансового рынка Греции. Это была одна из самых прибыльных инвестиций из 9-го выкупного фонда Британской Колумбии.

Представители BC Partners и Partners Group отказались от комментариев.

Фондовые индексы в Азии начнут неделю с снижения на фоне опасений по поводу ускорения инфляции. Фьючерсы упали в Японии, Австралии и Гонконге. Индекс S&P 500 упал в течение первой недели из четырех. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на третью неделю, закрывшись ниже 1,3%, поскольку увеличение более опасных вариантов Covid-19 по всему миру вызвало вопросы о торговле рефляцией. Валюты были стабильны в начале азиатских торгов.

Zoom Video Communications Inc., приложение для видеоконференций, ставшее нарицательным во всем мире во время пандемии, планирует направить часть дохода полученного в результате повышения цены своих акций на новые покупки в размере 14,7 миллиарда долларов для обеспечения будущего роста.

Сделка по акциям Five9 Inc., поставщика облачного обслуживания клиентов, поможет увеличить объем потенциальных предложений для деловых и корпоративных клиентов.

Возможность роста позволит Zoom выйти на рынок контакт-центров стоимостью 24 миллиарда долларов, сообщила компания в воскресенье.

Zoom, которая начала торговать на публичных рынках в 2019 году, стала одним из крупнейших бенефициаров перехода на удаленную работу и дистанционное обучение. Стоимость акций компании выросла более чем в три раза с тех пор, как более года назад в США и других странах ввели массовые блокировки.

Прошлая неделя стала переломным моментом для технологических стартапов в Индии, поскольку рекордный объем сбора средств переключил внимание на второй по численности населения рынок в мире, как раз в тот момент, когда инвесторы начали пугаться подавления интернет-компаний в Китае. Приложение для доставки еды Zomato стало первым единорогом в стране, дебютировавшим на фондовом рынке, собрав 1,3 миллиарда долларов; материнская компания стартапа цифровых платежей Paytm подала проект проспекта для того, что может стать крупнейшим IPO в Индии на сумму 2,2 миллиарда долларов, в то время как ритейлер Flipkart привлек 3,6 миллиарда долларов при оценке в 38 миллиардов долларов. В отличие от Китая, многие из 625 миллионов пользователей Интернета в Индии просто погружаются в мир потокового видео, социальных сетей и электронной коммерции.

Инвестор-миллиардер Билл Акман и компания Pershing Square Tontine Holdings, сообщили в понедельник, что отказались от сделки по покупке 10% Vivendi, Universal Music Group.

​По мере того как американские законодатели приближаются к разработке законодательных текстов для двух основных пакетов среднесрочных расходов, стал заметен ключевой сдвиг в мышлении о бюджетной политике: снижение интереса к MMT и его охват финансированием за счет долга.

Республиканцы никогда не были поклонниками современной денежной теории и настаивали на том, чтобы пятилетняя инфраструктурная программа стоимостью 579 миллиардов долларов была оплачена с помощью новых механизмов финансирования. С лидером большинства в Сенате Чаком Шумером, добивающимся первоначального голосования по этому пакету в среду, участники переговоров изо всех сил пытались договориться о “плате”. 

Беспартийный арбитр бюджетных предложений, Бюджетное управление Конгресса, отвергло идею о том, что 40 миллиардов долларов нового финансирования IRS могут принести чистые 100 миллиардов долларов новых доходов — значительная неудача для двухпартийной группы, работающей над законопроектом об инфраструктуре. В ближайшие дни предстоят трудные переговоры, в которых, возможно, потребуется участие президента Джо Байдена.

Второй большой пакет, инициатива по социальным расходам в размере 3,5 триллиона долларов США, направленная на сокращение детской бедности и увеличение федеральной помощи семьям с низким и средним уровнем дохода, предполагается, что она получит поддержку только от демократов. Этот тоже может быть полностью профинансирован. Это планка, установленная ключевым умеренным сенатором Джо Манчином из Западной Вирджинии.
“Нам придется заплатить за все это”, - сказал Манчин на прошлой неделе.

Финансирование этих предложений по расходам будет иметь огромное отличие от многочисленных законопроектов о борьбе с пандемией, принятых с весны 2020 года, которые, по оценкам, до сих пор увеличили дефицит более чем на 5 триллионов долларов в совокупности.

Не похоже, что рынок облигаций также оказывает какое-либо давление на Вашингтон.

Доходность десятилетних казначейских облигаций снизилась почти на полпроцента по сравнению с их максимумами в марте, до 1,29% — исторически чрезвычайно низкого уровня. 

Даже прогрессивные демократы были относительно сдержанны в том, что касается социального пакета. Берни Сандерс из Вермонта, самопровозглашенный демократический социалист, первоначально требовал 6 триллионов долларов, но - как председатель Бюджетного комитета Сената - сказал, что он “рад” быть частью текущего плана.

Правда, мы и близко не подошли к политике жесткой бюджетной экономии, принятой в США и Европе вскоре после глобального финансового кризиса. Но последние события в Вашингтоне свидетельствуют о том, что энтузиазм по поводу MMT и расходов, финансируемых за счет долга, угас.

Акции США, цены на нефть и доходность государственных облигаций снизились в понедельник, поскольку усилилась тревога по поводу распространения варианта коронавируса Дельта и его потенциального влияния на мировую экономику.

Индекс Dow Jones Industrial Average упал на 830 пунктов, или на 2,4%, в ходе дневных торгов, что привело индекс к худшему однодневному падению с октября.

Индекс S&P 500 упал на 1,7%, в то время как высокотехнологичный Nasdaq Composite снизился на 1,1%. Потери в понедельник ознаменовали ускорение после того, как фондовые индексы США упали на прошлой неделе, прервав трехнедельную победную серию.

Реагирование на инфляцию и волатильность: Время для проведения закупок

В течение некоторого времени фондовый рынок бил и бил рекорды, несмотря на темнеющее небо. Теперь инвестиционные стратеги задаются вопросом, означает ли сочетание быстро распространяющегося дельта-варианта Covid-19, растущей инфляции и того, что центральные банки следят за ужесточением денежно-кредитной политики, что в прогнозе действительно есть "дождь". В понедельник рынки почувствовали более чем несколько обвалов.

Дейтрейдеры, которые несколько месяцев назад довели все эти так называемые акции-мемы до сумасшедших высот, поджариваются. Солнечный рыночный оптимизм, который стимулировал торговлю в этих немногих, ныне известных компаниях, сменился самой большой полосой потерь с тех пор, как впервые появилось это явление.

Тем временем все больше технологических компаний спешат с размещением своих первоначальных публичных предложений, пока рынок все еще остается горячим, включая не что иное, а розничную торговую платформу Robinhood. В понедельник она подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, чтобы начать своё IPO на сумму 2,2 миллиарда долларов. И их будет намного больше.

Глобальная распродажа акций продолжилась в Азии, поскольку распространение варианта коронавируса дельты вызывает опасения по поводу устойчивости экономического восстановления и укрепляет активы-гавани (такие как золото). Фьючерсы упали примерно на 1% в Японии, Австралии и Гонконге. Циклические компании понесли основную тяжесть разгрома, обратив вспять возобновление торговли. Товарные, финансовые и промышленные акции привели к потерям в индексе S&P 500, который упал больше всего за два месяца.

Долгосрочные казначейские ставки упали до самого низкого уровня с февраля, сгладив кривую доходности. Доходность десятилетних облигаций упала на целых 12 базисных пунктов до всего лишь 1,17% в понедельник.
Доллар вырос вместе с иеной и швейцарским франком. Нефть упала после того, как ОПЕК+ согласилась увеличить поставки в 2022 г. Биткойн приблизился к 30 000 долларов.

​Является ли казначейский рынок США секретным эпидемиологом? Я, конечно, шучу, но я не могу не задаться вопросом — учитывая, что беспокойство по поводу Covid-19, похоже, снова в полном разгаре, - находится ли рынок облигаций в каком-то странном положении, чтобы предвидеть серьезные повороты в пандемии. Еще в конце 2019 года кривые доходности по всему миру начали меняться, что традиционно рассматривается как предвестник рецессии. И вот, пандемия привела к резкому экономическому спаду. Как кривая доходности узнала об этом?! (Просто для ясности, сомнительно, что инвесторы в облигации каким-то образом правильно предсказали худшую глобальную вспышку более чем за столетие, хотя они, возможно, могли предвидеть финансовые условия, которые сделают мировую экономику восприимчивой к шоку роста).

За последний месяц снова было много споров по поводу упрямо низкой доходности облигаций, и многие аналитики и инвесторы заявили, что движение вниз не соответствует реалиям роста в США. Кривая доходности не перевернулась, но низкая доходность облигаций вновь сигнализирует о беспокойстве по поводу будущего направления экономики. И все же, если вы сопоставите 10-летний ориентир США с отраслевым индексом S&P Airlines, рост доходности вовсе не выглядит таким странным, а скорее полностью соответствует опасениям пандемии и тенденциям возобновления. Может быть, облигации действительно знают что-то такое, чего не знал остальной рынок - до самого недавнего времени.

Швейцарский банковский гигант UBS превзошел ожидания по прибыли во втором квартале, сообщив о чистой прибыли, причитающейся акционерам, в размере 2 миллиардов долларов.

Это больше, чем 1,23 миллиарда долларов, о которых сообщалось за аналогичный период прошлого года, и значительно превышает ожидания аналитиков в 1,34 миллиарда долларов, согласно данным Refinitiv.

Мировой экспорт шампанского вырос на 43% в этом году после резкого падения спроса в 2020 году, согласно официальной статистике торговли правительства Франции.

Поставки в США — крупнейший в мире импортер шампанского — выросли на 74% за первые пять месяцев года по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, в то время как экспорт в Китай продемонстрировал самый сильный постпандемический скачок среди ведущих импортеров на 153%.

Инвестиционные стратеги начинают рассматривать новый медвежий сценарий: экономика уже достигла своего предела скорости. В связи со свирепым распространением дельта-варианта Covid-19 и центральными банками, которые уже говорят об ужесточении денежно-кредитной политики, чтобы взять инфляцию под контроль, возникает чувство беспокойства по поводу того, что финансовые рынки стали слишком оптимистичными. Сдвиг в описании очевиден по всем активам: индекс S&P 500 упал больше всего с мая в понедельник, а доходность казначейских облигаций упала до самого низкого уровня с февраля. Акции снова упали в Азии во вторник, но падение было упорядоченным.