Выдающийся успех Ангелы Меркель в качестве первой женщины-канцлера Германии сделал ее бесспорной королевой Европы, стойкой защитницей многосторонних институтов, которая пережила врагов и союзников как внутри страны, так и за рубежом. И все же, несмотря на все ее достоинства как борца с кризисом, в Германии, которую создала Меркель, заканчивается "газ". Коронавирус временами обнажал ее угасающие силы, но даже до этого экономическая мощь Европы становилась все менее уверенной в себе, неуверенной в своем направлении и в своем месте в мире.

Европейские фондовые рынки ожидают неоднозначный день, а акции в Азии упали после того, как президент Джо Байден заявил, что его администрация предупредит американские компании о рисках ведения бизнеса в Гонконге.

Сегодня появились новости от роскошных ритейлеров Richemont и Burberry, причем последние все еще ищут нового генерального директора. У Швеции напряженный день с отчетами Ericsson, Swedbank и Atlas Copco. В США State Street, Charles Schwab и Kansas City Southern сообщают о доходах, в то время как инвесторы будут следить за розничными продажами в июне после разочарования в показателях за прошлый месяц.

​Инфляционные ожидания на рынке облигаций могут снизиться после решительного спада цен на нефть, подчеркнутого сообщениями председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла о том, что ценовое давление окажется временным.

Нефть приближается к своему самому резкому недельному падению с марта, и факторы - вирусная тревога и усилия ОПЕК+ по поддержанию производственной дисциплины - сигнализируют о том, что сырая нефть будет стремиться к устойчивому росту в ближайшие месяцы.

Если бы лучшее было и ушло для ралли нефти, это добавило бы спекуляций о том, что инфляция замедлится. Цены недавно оторвались от фьючерсов на нефть - 60-дневная корреляция стала самой отрицательной с 2005 года - поскольку первоначальная реакция на ссоры в ОПЕК+ привела к росту цен на нефть. В будущем, скорее всего, традиционные отношения восстановятся. Если цена на сырую нефть превысит рекордную отметку, то снижение в течение более длительного времени будет оставаться темой как для доходности облигаций, так и для безубыточности.

​ВВП Китая

В преддверии публикации в четверг ВВП за второй квартал было немало опасений, что данные покажут, что экономика Китая слабее, чем считалось ранее. Это беспокойство было вызвано решением Пекина в конце прошлой недели снизить объем денег, которые банки страны обязаны хранить в качестве резервов, что чаще всего делается для стимулирования роста во время экономического спада.

Но эти опасения оказались напрасными. Цифры показали, что восстановление стало еще более устойчивым. Темпы роста ВВП, например, увеличились во втором квартале по сравнению с первыми тремя месяцами года. Розничные продажи также выросли сильнее, чем ожидалось, что помогло смягчить опасения по поводу снижения потребительских расходов.

А решение о снижении требований к банковским резервам в прошлую пятницу? Теперь это выглядит так, как будто это была скорее превентивная мера, поскольку политики оценивают риск более сложных условий во второй половине.

Swedbank AB сообщает о результатах 2 квартала

Swedbank AB (OTCPK:SWDBF): Q2 GAAP EPS of SEK 4.95.

Revenue of SEK 11.87B (-1.7% Y/Y)

Press Release

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Европейский центральный банк помог устранить некоторую двусмысленность в отношении своих политических целей, приняв простой целевой показатель инфляции в 2% в своем обзоре стратегии, но планы включить в этот показатель стоимость жилья, занимаемого владельцами (OOH), добавляют новый уровень неопределенности, который может усложнить задачу достижения цели в предстоящие годы.

По оценкам Bloomberg Economics, включение OOH может повысить общую инфляцию в среднем на 0,1 процентного пункта и, возможно, больше в ближайшие годы. Ожидания будущего перехода к новой, более высокой базовой ставке могут создать новую проблему для обмена сообщениями, поскольку ЕЦБ стремится достичь своей цели в 2%.

Morgan Stanley подчеркивает некоторые риски для Netflix (NASDAQ:NFLX) со оценками за 2 и 3 кварталы из-за повторного открытия потребителей и сохраняющихся последствий задержек производства в 2020 году, но подтверждает рейтинг избыточного веса, основанный на положительном взгляде на долгосрочный путь для стримера.

Аналитик Бенджамин Суинберн говорит, что хорошей новостью является то, что рост амортизации контента должен ускориться для Netflix во 2 квартале и даже более существенно после этого. Что касается потенциала видеоигр, Суинберн считает, что для Netflix необходимо еще 200 миллиардов долларов глобальных потребительских расходов.

Ожидается увеличение числа подписчиков в сети в 4 квартале и в 2022 году, поскольку новый контент снова ускорится.

О распределении капитала: "Рынок начал оценивать потенциальное повышение рейтингов до инвестиционного уровня, при этом Moody's и S&P довели кредит до Ba1/BB+ в этом году и оставили открытой дверь для дальнейшего повышения в ближайшей перспективе, причем оба рейтинга имеют позитивный прогноз. С учетом этого предстоящего результата по прибыли мы увидим первоначальный подход компании к выкупу акций после того, как Совет директоров одобрил программу выкупа обыкновенных акций на сумму до 5 миллиардов долларов, начиная с этого года".

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

​Американские фондовые индексы упали на этой неделе впервые за месяц, так как ускорение инфляции вызывает опасения по поводу устойчивости экономического роста. Доходность казначейских облигаций падала три недели подряд.

Акции энергетических и материальных компаний привели бенчмарк S&P 500 к снижению в пятницу, через четыре дня после того, как бенчмарк американского фондового индекса закрылся на очередном рекордном максимуме. Продолжилось отступление Amazon от небывалых максимумов, что помогло отправить высокотехнологичный Nasdaq 100 ниже. Акции малой капитализации сильно пострадали, а индекс Russell 2000 продемонстрировал худшее недельное снижение с октября. Доходность 10-летних казначейских облигаций снижалась третью неделю.

“Инвесторы думают о том, что будет дальше. Вот где эти перекрестные течения”, - сказал Брент Шутте, главный инвестиционный стратег Northwestern Mutual Wealth Management Co. “Доходы были сильными, но все еще существует неопределенность относительно того, что произойдет в будущем”.

Инвесторы обратили внимание на корпоративные доходы, с оптимизмом наблюдая за возрождающимся потребительским спросом, умеренным распространением варианта дельты коронавируса. Прогноз по акциям был поддержан повторными заверениями на этой неделе от председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла о том, что всплеск инфляции после закрытия рынка еще не оправдал сужения стимулов.

Пауэлл в четверг в своих показаниях законодателям во второй раз за два дня отстаивал аккомодационную позицию центрального банка. Позиция ФРС подчеркивает растущее расхождение между мировыми центральными банками в их реакции на растущее ценовое давление. Политики от Новой Зеландии до Канады и Великобритании становятся ястребиными, заставляя инвесторов задаваться вопросом, как долго ФРС может позволить себе оставаться голубиной.

“Джером Пауэлл сказал, что восстановление экономики еще впереди”, - сказала Фиона Цинкотта, старший аналитик по финансовым рынкам City Index. "Это движение в правильном направлении".

Нефть показала самый большой недельный убыток с середины марта, поскольку рынки столкнулись с перспективой дополнительных поставок из коалиции ОПЕК+, поскольку Объединенные Арабские Эмираты и Саудовская Аравия залатали трещину, которая загнала в тупик процесс принятия решений группой. Более сильный доллар также ослабил привлекательность сырьевых товаров, оцененных в американской валюте на этой неделе.

Вот некоторые из основных движений на финансовых рынках:

Акции
Индекс S&P 500 упал на 0,8% по состоянию на 4:06 вечера по Нью-Йоркскому времени
Индекс Nasdaq 100 упал на 0,8%
Индекс Dow Jones Industrial Average упал на 0,9%
Мировой индекс MSCI упал на 0,6%

Валюты
Спотовый индекс доллара Bloomberg вырос на 0,1%
Курс евро практически не изменился и составил $1,1804
Британский фунт упал на 0,5% до $1,3763
Японская иена упала на 0,2% до 110,05 за доллар

Облигации
Доходность 10-летних казначейских облигаций США практически не изменилась на уровне 1.29%
Доходность 10-летних облигаций Германии снизилась на два базисных пункта до -0,35%
Доходность 10-летних облигаций Великобритании снизилась на четыре базисных пункта до 0,63%

Товары широкого потребления
Западно-техасская промежуточная нефть упала на 0,2% до $71,52 за баррель
Фьючерсы на золото упали на 0,9% до $1,812 за унцию

Покупатели в США увеличили розничные расходы в июне, что дало толчок восстановлению экономики, поскольку она сталкивается с опасениями по поводу ускорения инфляции.

Розничные продажи — показатель покупок в магазинах, ресторанах и онлайн — выросли на 0,6% в прошлом месяце по сравнению с маем, сообщило в пятницу Министерство торговли.

Рост превзошел ожидания экономистов, но последовал за более значительным, чем предполагалось ранее, снижением в мае, показал отчет в пятницу. Расходы замедлились в конце весны после резкого роста в начале года.

Lordstown Motors Corp. подтвердил, что Министерство юстиции изучает их бизнес, расследует вопросы, связанные с его сделкой по обратному слиянию в прошлом году, и что компания оформляет предварительные заказы на его пикап "Эндуранс".

В заявлении, поданном в четверг, компания сообщила, что прокуратура США на Манхэттене проинформировала ее о своем расследовании, которое следует за расследованием, инициированным Комиссией по ценным бумагам и биржам США.

Федеральное расследование добавляет проблем, с которыми сталкивается стартап из Огайо, в то время когда он работает над запуском своей первой модели, полностью электрического пикапа под названием Endurance, который, по словам руководителей, начнет ограниченное производство в сентябре.

В то время как фонды денежного рынка стекаются в механизм соглашения о ночном обратном выкупе Федеральной резервной системы для получения доходности, крупные банки США используют эту программу, чтобы избавиться от нежелательных депозитов.

По словам стратега Bank of America Марка Кабаны, банки становятся ключевым драйвером спроса на так называемый механизм RRP ФРС, использование которого к концу октября может приблизиться к 1,5 трлн долларов.

Объемы выросли за последний месяц, достигнув рекордного максимума в 992 миллиарда долларов 30 июня, и этот объект служит инвестиционным вариантом последней инстанции для вытирания избыточных денежных средств, особенно при краткосрочных ставках финансирования, колеблющихся около нуля.

Преемнику обанкротившегося итальянского флагмана Alitalia SpA предстоит тяжелая борьба за самоутверждение после того, как низкобюджетные конкуренты воспользовались пандемией и длительным процессом реструктуризации, чтобы захватить куски своего внутреннего рынка.

Italia Trasporto Aereo SpA, известная как ITA, планирует начать обслуживание 15 октября, после нескольких месяцев переговоров с должностными лицами Европейской комиссии об условиях "капитального ремонта" и помощи, ранее предоставленной Alitalia, наконец, в четверг была достигнута сделка.

После решения этих проблем компания собирается начать в основном с европейских рейсов и нескольких дальнемагистральных маршрутов из Рима и Милана в Нью-Йорк, Бостон, Токио и Майами. Цель состоит в том, чтобы создать более компактного перевозчика, который сможет сосредоточиться в основном на международных рынках, не увязая в расходах и обязательствах, которые сделали Alitalia подопечной правительства с 2017 года.

Но ITA, в два раза меньше старой Alitalia, может быть слишком мала, чтобы конкурировать с известными авиакомпаниями, имеющая всего семь широкофюзеляжных самолетов, и ей не хватает партнера после многолетних переговоров с крупными перевозчиками, включая Deutsche Lufthansa AG и Delta Air Lines Inc.

Дальнемагистральные поездки также остаются затрудненными из-за широко распространенных пограничных ограничений, и ожидается, что корпоративный спрос, который обычно является ключевым фактором для межконтинентальных поездок, полностью восстановится через годы после 16-месячной глобальной пандемии.

​Иран планирует отправить груз нефти из порта в Оманском заливе на следующей неделе, что станет его первым экспортом сырой нефти за пределы Персидского залива и за пределы Ормузского пролива.

“Первое судно прибыло в регион Джаск, и мы ожидаем, что операции по погрузке тяжелой нефти начнутся в понедельник в полдень”, - сообщил Вахид Малеки, директор нефтяного терминала Джаска, государственному информационному агентству Исламской Республики.

Он не стал вдаваться в подробности о размере груза или его назначении.

Ожидается, что трубопровод Горе-Джаск, протянувшийся через побережье Персидского залива, сможет экспортировать 350 000 баррелей нефти в день на первом этапе.

Большая часть экспорта Иранской нефти в настоящее время проходит через Ормузский пролив, узкий судоходный канал в Персидском заливе, который погрузился в кризис после того, как бывший президент США Дональд Трамп отказался от ядерной сделки 2015 года и усилил санкции в отношении нефтяного сектора Ирана и экономики в целом.

Министр нефти Ирана заявил в этом месяце, что его страна приняла “много мер”, чтобы гарантировать, что она сможет увеличить добычу сырой нефти в “очень короткие сроки”, если санкции США будут сняты.

Мировые державы работали в течение нескольких месяцев, пытаясь заключить соглашение между Ираном и США, которое восстановило бы членство Вашингтона в ядерном соглашении 2015 года. Ожидается, что седьмой раунд переговоров в Вене состоится примерно в середине августа, об этом на этой неделе заявили два чиновника.

AMC Networks (NASDAQ:AMCX) раскрывает, что достигла урегулирования в размере 200 миллионов долларов в судебном споре с режиссером Фрэнком Дарабонтом и Агентством творческих художников по поводу сериала "Ходячие мертвецы".

Согласно подаче 8-К, соглашение также предусматривает распределение доходов от будущих потоковых выставок The Walking Dead и Fear The Walking Dead для Дарабонта, исполнительного продюсера в течение первых двух сезонов сериала.

Компания заявляет, что она взяла плату в размере 143 миллионов долларов, связанную с расчетами за июньский квартал.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Butler National сообщает о результатах за 4 квартал

Butler National (OTCQB:BUKS): Q4 GAAP EPS of $0.01.

Revenue of $17.9M (+41.8% Y/Y)

Press Release

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Не придавайте слишком большого значения волатильности фондового рынка в пятницу, особенно когда речь заходит о технологических гигантах. Таков совет Goldman Sachs, который говорит, что это, вероятно, просто краткосрочный побочный эффект рекордного роста торговли опционами.

Министр финансов США Джанет Йеллен соберет ведущих регуляторов финансового рынка и банков в понедельник , чтобы обсудить правила для так называемых стабильных монет, ключевой части рынка криптовалют, где правительственные чиновники все чаще беспокоятся об отсутствии надзора.

​Ожидается, что предложение облигаций инвестиционного уровня останется стабильным на следующей неделе, поскольку компании привлекают узкие спреды и высокий спрос инвесторов.

Отделы синдикатов требуют от 15 до 20 миллиардов долларов свежих ценных бумаг высокого качества, причем больший процент будет приходиться на корпоративных эмитентов после того, как на этой неделе в поставках преобладали банки.

Это не значит, что банки не будут представлены. Так же, как и всплеск эмиссии, последовавший за отчетами о прибылях три месяца назад, ожидается, что финансовые учреждения продолжат занимать. JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co. еще не продали свежие облигации после представления результатов за второй квартал. По словам Арнольда Какуды, старшего финансового кредитного аналитика Bloomberg Intelligence, JPMorgan может стать следующим крупным банком, который выпустит долговые обязательства.

Условия заимствования остаются благоприятными. Базовая доходность казначейских облигаций за 10 лет снизилась третью неделю подряд, что еще больше снизило затраты на финансирование для высококлассных компаний, которые весь год пользовались дешевым долгом. Между тем, спреды облигаций инвестиционного уровня в течение нескольких недель оставались на самом низком уровне с момента начала Великого финансового кризиса.

“Общей темой на кредитных рынках в последние несколько месяцев было отсутствие волатильности”, - написали в пятницу стратеги Barclays Plc во главе с Брэдфордом Эллиотом.

В ближайшие месяцы инвесторам следует следить за возможностью повышения ставок, которые могут повлиять на структуру предложения кредитов. Повышение ставок, вероятно, сместит предложение новых облигаций на более короткие сроки и будет стимулировать операции с плавающей ставкой, написали в четверг стратеги Bank of America Corp. во главе с Хансом Миккельсеном.

“Прогноз более высоких ставок означает еще большее предложение с плавающей ставкой во второй половине 2021 года”, - написал Миккельсон.

Высокая доходность

Carnival Corp. стремится сократить затраты по займам, продавая новые мусорные облигации для рефинансирования долгов, проданных в разгар пандемии, почти втрое по сравнению с текущей стоимостью. Новое предложение круизного оператора может быть продано уже на следующей неделе, и, по словам людей, осведомленных о сделке, ранние обсуждения цен находятся в диапазоне от 4% до 4,125%.

Вырученные средства пойдут на финансирование тендерного предложения, запущенного на прошлой неделе, по выкупу половины трехлетних обеспеченных облигаций Carnival на сумму 4 миллиарда долларов с колоссальным купоном 11,5%.

Тем временем ожидается, что McGraw-Hill Education Inc. оценит мусорные облигации на сумму 1,15 миллиарда долларов и кредит с привлечением заемных средств на сумму 1,15 миллиарда долларов для финансирования своего выкупа компанией Platinum Equity LLC. Документы по облигациям содержат необычно агрессивные положения, которые облегчат компании накопление большего долга при любых будущих приобретениях.

В США по кредитам с привлечением заемных средств на понедельник запланирован вызов кредитора для получения компанией Pilot Travel Centers LLC срочного кредита в размере 3,5 миллиарда долларов для рефинансирования долга и финансирования погашения непогашенных облигаций.

На следующей неделе должны быть приняты обязательства по срочному кредиту Whataburger LLC в размере 2,3 миллиарда долларов для рефинансирования существующего долга и срочным кредитам Verizon Media в размере 1,5 миллиарда долларов для финансирования его приобретения Apollo Global Management.

В случае проблемного кредита срок действия соглашения о снисхождении GTT Communications Inc. с кредиторами истекает во вторник. Компания стремится заручиться поддержкой кредиторов для запланированной подачи заявления о банкротстве и обсуждает план, который предоставил бы ее младшим держателям облигаций некоторый капитал в реорганизованной компании.

Exela Technologies, последний обремененный долгами бизнес, выходящий на горячие рынки акций, сообщил, что с 16 июля он перечисляет опционные контракты на NYSE Arca. Недавно компания провела размещение акций, которое привлекло 85 миллионов долларов и сократило задолженность.

По планам Inter Pipeline Ltd. продать себя Pembina Pipeline Corp. был нанесен удар, когда известная консалтинговая фирма-акционер рекомендовала инвесторам отказаться от сделки в пользу менее рискованного предложения от Brookfield Infrastructure Partners.

Компания Institutional Shareholder Services Inc. заявила, что, хотя существует “разумное стратегическое обоснование для объединения” с Pembina, и сделка с акциями может принести инвесторам выгоду, более высокое предложение наличных средств Brookfield обеспечило финансовую определенность без регулятивного риска.

“В отсутствие улучшения условий со стороны PPL акционерам, по-видимому, выгоднее использовать безрисковый вариант сделки BIP”, - говорится в отчете ISS, опубликованном в субботу, со ссылкой на Pembina и Brookfield.

Представители Inter Pipeline, Pembina и Brookfield не сразу ответили на запросы о комментариях.

Совет директоров Inter Pipeline отверг подход канадской трубопроводной компании из Brookfield, прежде чем получить дружественное предложение от Pembina по цене 19,45 канадских долларов за акцию в июне. Эта сделка в настоящее время оценивается примерно в 8,4 миллиарда канадских долларов (6,7 миллиарда долларов).