Американские банки в прошлом году вливали миллиарды новых наличных в Китай, не испугавшись политических потрясений, поскольку вторая по величине экономика мира еще больше открыла свой финансовый рынок стоимостью 50 триллионов долларов. Goldman и CitiGroup лидируют, и вместе с JPMorgan, Bank of America и Morgan Stanley у них есть 77,8 миллиарда долларов, что на 10% больше, чем в 2019 году.

Европейские банки также заинтересованы в увеличении инвестиций. HSBC со штаб-квартирой в Лондоне все больше связывает свое будущее с Азией, планируя инвестировать не менее 6 миллиардов долларов по всему региону, включая Китай. Barclays также стремится расшириться в Азии и развить свое небольшое присутствие в Китае. 

#Bloomberg @Bloomberg4you

Бум IPO

Гонконгские банкиры работают круглосуточно, поскольку компании региона спешат стать публичными. Первоначальные публичные предложения в городе уже достигли почти 11 миллиардов долларов, что почти на 500% больше, чем годом ранее, а платформа потоковой передачи видео Bilibili и поисковый гигант Baidu входят в число компаний, готовящих многомиллиардные сделки. Цифровые роуд-шоу и клиенты, стремящиеся двигаться быстро, означают, что банкиры придерживаются графика от рассвета до полуночи, говорят некоторые, даже отказываясь от сделок, где они низведены до младших ролей. Тем временем SPACs также перестраивают азиатскую банковскую систему, а JPMorgan и Credit Suisse привлекают людей из других областей, чтобы сосредоточиться на сделках с участием компаний специального назначения, по словам людей, знающих об этих движениях.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Небольшие капиталы и ценные бумаги стали предпочтительным способом игры инвесторов на рынке в последние недели. Они были откатом на дорогие технологические акции и естественной реакцией на фискальные стимулы и рост доходности, а также на долгожданное восстановление экономики. Но сегодня ротация была приостановлена. Технология снова лидировала, в то время как стоимость и малые фишки распродавались. Индекс Dow Jones Industrial Average упал на 128 пунктов, прервав семидневную победную серию. Индекс Small-cap Russell 2000 упал на 1,7%. Индекс S&P 500 также немного снизился, в то время как высокотехнологичный Nasdaq выдавил выигрыш.

Торговля в этот день была, как правило, легкой; это был третий по объему день в году. Инвесторы ждут, что скажет Федеральный комитет по открытым рынкам завтра днем в конце своего двухдневного заседания по вопросам политики. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, как обычно, будет ходить по тонкой грани во время своей пресс-конференции. На него будут давить, требуя ответов об инфляции, доходности, рабочих местах и экономике в целом. ФРС сигнализировала о продолжительном периоде процентных ставок на уровне или около нуля, но у центрального банка есть некоторое пространство для маневра при покупке облигаций. Все, что там говорится об инфляции, будет тщательно проанализировано. 

Вот Дэниел Ан, главный экономист BNP Paribas, о вызове Пауэлла и о том, что он, вероятно, скажет завтра:

Пауэлл должен идти по натянутому канату между сохранением оптимизма в отношении того, что более высокие ставки не являются проблемой, если они должным образом отражают улучшение перспектив, и сопротивлением ожиданиям ужесточения, несовместимым с новыми рамками FOMC.
Чтобы подкрепить это, мы думаем, что Пауэлл, вероятно, подчеркнет, что, несмотря на лучшие перспективы, кризис здравоохранения еще не закончился, а экономика и рынок труда все еще находятся на некотором расстоянии от восстановления (особенно от их широкого мандата "максимальной занятости"). Он мог бы также указать на вероятный временный характер грядущих сильных инфляционных отпечатков и намерение комитета оставаться осторожным, с постепенным подходом и с большим количеством предупреждений о своем плане выхода.

На экономическом фронте розничные расходы в США были удивительно слабыми в феврале, снизившись на 3% по сравнению с сильным январем. Но откат, частично вызванный плохой погодой, может привести к увеличению отложенного спроса, который экономисты ожидают увидеть в этом месяце и весной, поскольку стимулирующие чеки подняли банковские счета потребителей, а внедрение вакцин продолжается. 

Однако Лиза Бейльфусс из Barron's вставила некоторую осторожность в свое освещение розничных данных: 

На данный момент Уолл-стрит имеет смысл сбросить слабые показатели розничных продаж и заглянуть в март, когда последние проверки, без сомнения, поднимут расходы. Но для инвесторов также имеет смысл поставить под сомнение восстановление экономики, столь зависимое от стимулов, которые политически чреваты и несут в себе собственные экономические риски. 

Еще одна причина обратить внимание на ФРС завтра.

#barrons @Bloomberg4you

Экономический календарь на среду

7:00 MBA Mortgage Applications

8:30 Housing Starts

10:30 EIA Petroleum Inventories

2:00 PM FOMC Announcement

2:00 PM Chairman Press Conference

@Bloomberg4you

Honda (NYSE:HMC) приостановит производство на неделю на большинстве своих автозаводов в США и Канаде из-за проблем с цепочкой поставок, сообщает #Reuters.

Представитель компании приводит в качестве причин приостановки работы на неделю, начинающуюся 22 марта, последствия COVID-19, нехватку микрочипов, заторы в различных портах и суровую зимнюю погоду в последние недели.

Объем затронутых автомобилей неясен, но Honda говорит, что "закупочные и производственные команды работают над тем, чтобы ограничить влияние этой ситуации."

Honda обычно производит около 30 тысяч автомобилей в неделю в США и Канаде.

Нехватка чипов нанесла ущерб большинству мировых автопроизводителей, включая General Motors, которая сократила производство на нескольких заводах и предупредила, что дефицит может выбить до $2 млрд из прибыли этого года.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Американский институт нефти сообщил поздно вечером во вторник, что поставки сырой нефти в США упали на 1 миллион баррелей за неделю, закончившуюся 12 марта, согласно источникам.
Данные также показали, что запасы бензина сократились на 926 000 баррелей, в то время как запасы дистиллятов выросли на 904 000 баррелей.

Данные инвентаризации от Управления энергетической информации будут опубликованы в среду. В среднем EIA, как ожидается, покажет рост запасов сырой нефти на 400 000 баррелей, согласно опросу аналитиков, проведенному S&P Global Platts.

Опрос также показывает ожидания снижения запасов на 1,4 миллиона баррелей бензина и 900 000 баррелей дистиллятов. Апрельская нефть West Texas Intermediate crude CLJ21, -0,12%, стоила на электронных торгах $64,92 за баррель, по сравнению с расчетами во вторник на $64,80 на Нью-Йоркской товарной бирже.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Россия в феврале выполнила сделку ОПЕК+ на 100,7%

@Bloomberg4you @articlebox

Япония -0,14%.

Китай -0,31%.

Гонконг -0,09%.

Австралия -0,55%.

Азиатско-Тихоокеанские рынки торговались ниже, поскольку инвесторы ожидают результатов двухдневного заседания Федеральной резервной системы США позже в тот же день.

За ночь на Уолл-стрит индекс Dow Jones упал на 0,39% до 32 825,95 пункта, в то время как индекс S&P 500 потерял 0,16% до 3962,71. Nasdaq Composite вырос на 0,09% до 13 471,57.

Базовая доходность 10-летних казначейских облигаций колебалась в районе 1,6%, составив 1,6197%. Доходность 10-летних облигаций Австралии выросла на три базисных пункта до 1,73%.

Цены на нефть упали на фоне опасений по поводу восстановления экономики после того, как крупнейшие европейские страны приостановили использование вакцины AstraZeneca Covid-19.
Фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 0,19% до $68,26 за баррель. Фьючерсы на американскую нефть снизились на 0,12% до $64,72 за баррель.
Dow Jones -0,10%; S&P 500 -0,09%; Nasdaq -0,18%.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Греческий аукцион | Греция намерена выпустить свои облигации с самым длинным сроком погашения с 2008 года, завершив полное возвращение страны на долговые рынки и следуя за другими странами региона в захвате низких затрат по займам для финансирования своего пандемического восстановления. Страна продает 30-летние облигации через банки, что может стать возможностью для инвесторов получить доходность, которая, вероятно, будет самой высокой в еврозоне.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Потери ЕС  Венгрия и Польша выиграли заключительный раунд отдельных налоговых споров с ЕС после того, как обе страны были втянуты в борьбу комиссара по конкуренции Маргрете Вестагер с якобы несправедливыми налоговыми соглашениями. Похоже, Вестагер продолжает проигрывать налоговые споры в суде. 

#Bloomberg @Bloomberg4you

Центральный банк

Главное событие большой недели для центральных банков происходит после закрытия европейских рынков в среду, с последним решением Федеральной резервной системы. Председателю Джерому Пауэллу придется отстаивать сверхлегкий прогноз денежно-кредитной политики на фоне растущих инфляционных опасений. Медведи казначейского рынка будут внимательно следить.

В другом месте политик Европейского центрального банка Питер Казимир говорит, что правительства региона слишком медленно развертывают стимулирующие меры. Политика как ЕЦБ, так и ФРС также будет иметь большое значение для Банка Японии в конце недели, который должен будет избегать любых признаков того, что он снимает ногу с ускорителя стимулирования.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Азиатские фондовые индексы упали в среду, а европейские и американские фьючерсы также незначительно снизились, поскольку инвесторы ждут решения ФРС. Ожидается ежемесячный отчет Международного энергетического агентства по рынку нефти, а также данные по инфляции в еврозоне и последнее решение бразильского центрального банка. Европейские доходы относительно спокойны, с австрийской коммунальной компанией Verbund и британским аутсорсером Capita. Следите также за любой реакцией на предупреждение Samsung о "серьезном дисбалансе" на рынке полупроводников, последнем крупном игроке, который отметил нехватку предложения в мировом секторе чипов.

#Bloomberg @Bloomberg4you

​​Вот что интересует Кормака Маллена сегодня утром

Могли ли мы достичь пика спекуляций? Запуск тематического ETF иногда может показаться современным эквивалентом индикатора обложки журнала - идея о том, что как только тренд попадает на первые страницы известного периодического издания, он, скорее всего, закончится. Только в этом месяце мы стали свидетелями дебюта ETF VanEck Vectors Social Sentiment ETF, предназначенного для отслеживания корзины акций, раскрученных в Интернете, и подачи заявки на создание так называемого фонда страха упустить деньги. ETF FOMO, от Collaborative Investment Series Trust, будет нацелен на все - от акций до SPAC-ов, других ETF, деривативов, продуктов волатильности - в основном на все, что отражает "текущие или возникающие тенденции". Взгляд на объемы в ключевом доме для некоторых из недавних спекулятивных излишков - американских фондовых и опционных рынках - действительно предполагает некоторую степень истощения. Как 20-дневные скользящие средние бычьего опциона колл, так и общий объем акций США, похоже, перевернулись, хотя и остаются на исторически высоких уровнях. Активность, конечно, может снова подняться с приходом стимулирующих чеков президента Джо Байдена, и до сих пор не было никаких признаков "кровопускания" фондового рынка, которое могло бы погасить бычьи настроения. Но когда история этого ралли рисков будет написана, я задаюсь вопросом, будет ли подача заявок в фонд FOMO каким-то переломным моментом.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Несмотря на нестабильную операционную конъюнктуру в 2020 г., алмазный рынок оказался в редкой ситуации баланса между его основными сегментами – такой основной вывод можно сделать по итогам видеоконференции с участниками мирового рынка алмазов. По существу, баланс был достигнут благодаря эффективным, но независимым действиям со стороны добывающих компаний (ограничение предложения) и ограночных предприятий (сокращение товарных запасов и повышение цен). Помимо этого, установлению баланса способствовал рост розничного спроса на фоне пандемии.

Несмотря на беспрецедентное ухудшение операционной конъюнктуры, крупные ограночные предприятия считают 2020 г. в целом благоприятным для отрасли: избыточные товарные запасы резко сократились ввиду ограниченного предложения со стороны добывающих компаний, что поддержало балансовые показатели и способствовало росту цен на бриллианты и рентабельности бизнеса. Некоторые представители сегмента отметили усиление спроса на бриллианты уже в июне–июле, когда продажи алмазного сырья были еще на минимуме. Ограночный сегмент начал 2021 г. даже в лучшей форме – с высокими показателями рентабельности и запасами ниже обычных уровней.

@Bloomberg4you @articlebox

По сообщению газеты Коммерсант, Министерство финансов настаивает на том, чтобы на выплату дивидендов за 2020 г. Интер РАО направило 50% чистой прибыли. С таким требованием Минфин выступает каждый год, однако компания в свой дивидендной политике сохраняет коэффициент дивидендных выплат в 25%. В ответ на очередное требование министерства Интер РАО заявило, что уровень дивидендов является прерогативой годового собрания акционеров, а рекомендация совета директоров может быть объявлена 17 марта – после заседания, которое состоится днем раньше. В Минфине отметили, что директиву о выплате дивидендов компании выдает Росимущество по согласованию с Минэнерго, однако Минфин последовательно придерживается принципа выплаты дивидендов госкомпаниями в размере не менее 50% прибыли по МСФО.

@articlebox @Bloomberg4you

Корректировка демпферного механизма в России будет ступенчатой, сообщают газета Коммерсант и агентство Интерфакс. В частности, недавно объявленная корректировка параметров демпфера, которая должна начаться с 1 мая 2021 г., будут распространяться только на бензин, а не на дизельное топливо. Внутренняя цена на бензин, заложенная в формулу демпфера, будет снижена на 2 700 руб./т (37 долл./т), с 56 300 руб. до 53 600 руб. за тонну. Корректировка параметров демпфера для дизельного топлива произойдет только в 2022 г. По информации Коммерсанта, в 2022 г. заложенные в формулу цены на бензин и дизельное топливо могут быть проиндексированы на инфляцию (вместо индексации на 5%, предусмотренной текущей версией Налогового кодекса).

@articlebox @Bloomberg4you

Комитет Госдумы по энергетике сформировал предложения о дополнительной настройке налогообложения добычи нефти.
Основные предложения включают:

Создание отдельной группы по НДД для месторождений высоковязкой нефти и их перевод на этот режим с 2022 г. Параметры налога должны учитывать более высокий уровень себестоимости добычи высоковязкой нефти. До перевода на НДД предлагается рассмотреть (в 2021–2023 гг.) возможность инвестиционного налогового вычета по НДПИ. Такая налоговая льгота может применяться для месторождений высоковязкой нефти на территории Республики Коми.

Снижение налоговых платежей по работающим на НДД месторождениям в Удмуртии (путем установления пониженных коэффициентов). В качестве альтернативы предлагается компенсация выпадающих доходов региональных бюджетов Республики Коми и Удмуртской Республики за счет средств федерального бюджета.

Пересмотр ограничения по переходу месторождений на режим НДД по 3-й и 4-й группам месторождений

Корректировка критериев применения поправочного коэффициента для исчисления НДПИ в части увеличения объема начальных извлекаемых запасов с 5 млн т до 20 млн т для месторождений на территории ХМАО.

@Bloomberg4you @articlebox

Как сообщает газета Коммерсант, Роснефть подписала с польской Orlen новый 2-летний контракт на поставку нефти в объеме 3,6 млн т/год против 5,6–6,6 млн т/год, предусмотренных предыдущим контрактом. Нефть будет доставляться по трубопроводу Дружба на НПЗ Orlen в г. Плоцк. По информации Коммерсанта, сокращение объема поставок и длительный период переговоров после истечения срока действия предыдущего контракта в январе этого года обусловлены разницей в ценовых ожиданиях сторон: Роснефть пыталась повысить цену с учетом повышения фрахтовых ставок на транспортировку нефти по морю. Между тем Orlen рассматривает возможность замены Роснефти другими источниками и уже заключила договор сроком на один год с Exxon на поставку 1 млн т нефти.
Роснефть также поставляла нефть на НПЗ компании Grupa Lotos в Гданьске (2,8–5,6 млн т/год) в рамках контракта, срок действия которого тоже завершился в начале года. В 2020 г. Lotos была приобретена Orlen. 

@articlebox @Bloomberg4you

Как сообщило агентство Интерфакс, ТМК закрыла сделку по покупке 86,54% ЧТПЗ. По закону, компания должна сделать миноритарным акционерам предложение об обратном выкупе их 13,46% акций компании.

@Bloomberg4you @articlebox

Совкомфлот провел телеконференцию по финансовым результатам за 4к20, основные итоги которой и представлены ниже.

Совкомфлот опубликовал рекордно высокие финансовые результаты, в том числе EBITDA на уровне почти 1 млрд долл., однако его котировки держатся вблизи минимумов – около 91 руб. за одну акцию.

Текущая рыночная цена подразумевает, что ставки фрахта, упавшие до 10-летнего минимума в 4к20, останутся на этом уровне в течение последующих девяти лет.

Между тем уже в марте 2021 г. ставки выросли вдвое.

Поскольку на рынок выходит мало новых судов, руководство уверено, что ставки останутся на повышенных уровнях в течение всего 2021 г.

Конвенциональный бизнес вносит все меньший вклад в прибыль Совкомфлота. В частности, его доля в EBITDA сократилась с 60% в 2015 г. до 41% в 2020 г.

Изменение бизнес-модели, приносит плоды. Если бы ставки держались на уровнях 4к20 в течение всего 2021 г., то чистая прибыль по итогам года составила бы 109 млн долл., тогда как в период низких ставок 2017–2018 гг. компания показала убытки в диапазоне 110–42 млн долл.

Во-первых, в индустриальном сегменте выручка с тех пор увеличилась на 150 млн долл., а во-вторых, компания сократила расходы на 50 млн долл.

Для сравнения: наша прогнозная цена на 12 месяцев при таком сценарии составила бы 120 руб., что все равно подразумевало бы ожидаемую полную доходность 40%.

Руководство подтвердило намерение активно развивать индустриальный бизнес. Компания рассматривает в этом сегменте ряд проектов, о которых может быть объявлено в мае–июле 2021 г.

Последний индустриальный контракт был заключен с компанией Total, он предусматривает предоставление одного газовоза в 2023 г. с опционом на еще два. В случае его реализации EBITDA превысит наши прогнозы на 3–4%. Работа руководства по наращиванию портфеля индустриальных проектов создает потенциал для опережающего роста в будущем.

Наши прогнозы на 2021 г.: выручка ТЧЭ в 1,218 млн долл. (-10% г/г), EBITDA в 764 млн долл. (-15% г/г), чистая прибыль в 169 млн долл. (-37% г/г), ставки фрахта судов компании на 20% выше уровня 4к20.

Рассчитанная нами прогнозная цена на 12-месяцев остается равной 125 руб. за одну акцию, что подразумевает ожидаемую полную доходность 45% и рекомендацию Покупать. Исходя из текущих котировок, по коэффициенту EV/EBITDA на 2022 г. компания оценена в 6,5x, на 20% дешевле ближайшей сопоставимой компании – MISC. Также Совкомфлот отстает в динамике стоимости от роста ставок, наблюдающегося в последнее время.

Дивиденды на общую сумму 225 млн долл. (доходность 8%), как мы полагаем, будут выплачены в июне-июле.

@articlebox #VTB